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Die Brse

Eine Brse ist ein organisierter Markt fr vertretbare Sachen nach bestimmten Regeln. Gehandelt werden kann zum Beispiel mit Wertpapieren (etwa Aktien, Anleihen), Devisen, bestimmten Waren (z. B. Metalle und andere Rohstoffe) oder mit hiervon abgeleiteten Rechten. Die Brse fhrt Angebot und Nachfrage vermittelt durch Makler (whrend definierter Handelszeiten) marktmig zusammen und gleicht sie durch (amtliche) Festsetzung von Preisen (Kurse) aus. Die Feststellung der Kurse oder Preise der gehandelten Objekte richtet sich laufend nach Angebot und Nachfrage.

Hintergrnde
Eine Brse dient der zeitlichen und rtlichen Konzentration des Handels von fungiblen Gtern unter beaufsichtigter Preisbildung. Ziele sind eine gesteigerte Markttransparenz fr Wertpapiere, die Steigerung der Effizienz und der Marktliquiditt, die Verringerung der Transaktionskosten sowie der Schutz vor Manipulationen. Anders als im so genannten auerbrslichen Handel over the counter (OTC-Handel) wird brslicher Handel brsenaufsichtsrechtlich durch staatliche Aufsichtsmter (In Deutschland die Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)), sowie durch die Handelsberwachungsstellen der Brsen kontrolliert. Durch den in der ISO 10383 geregelten Market Identifier Code ist jede Brse genau wie jede andere Handelsplattform weltweit eindeutig identifizierbar. Fr An- und Verkufer von Finanzprodukten bernehmen die Brsen die wichtige Funktion der zentralen Gegenpartei (Central counterparty).

Brsenarten

Warenbrsen zum Handel von Waren, vor allem importierten und heimischen landwirtschaftlichen Erzeugnissen waren die ersten Brsenarten. Spter entstanden spezialisierte Produktbrsen und Spezialbrsen, die sich auf bestimmte Welthandelsgter, wie Edelmetalle oder Kaffee spezialisierten. Terminbrsen oder Warenterminbrsen, an denen Warentermingeschfte abgewickelt und mit Derivaten gehandelt wird. Wertpapierbrsen oder Aktienbrsen (die Bezeichnung Brse wird oft synonym fr diese spezielle Form von Brsen gebraucht) fr den Handel mit Aktien und festverzinslichen Wertpapieren Devisenbrsen fr den Handel von Fremdwhrungen Weiter existieren brsenhnlich organisierte Mrkte, beispielsweise Dienstleistungsbrsen fr Geschfte im Verkehrs- und Versicherungsbereich, zum Beispiel Schifffahrtsbrsen.

Brsenformen
Die klassische Form der Brse ist die Prsenzbrse (auch Parketthandel genannt). Dort treffen sich die Makler in persona und schlieen durch Gesprche ihre Geschfte ab. Dies geschieht entweder im Eigenhandel oder im Auftrag ihrer Kunden. Bei Computerbrsen wie das Handelssystem Xetra bernimmt ein computergesttztes Handelssystem die Maklerfunktion. Hier werden Eingaben ber Computermasken gemacht, das Computersystem wickelt den Handel ab und errechnet die Kurse (z. B. den Tagesdurchschnitt). Der Hauptanteil des Umsatzes wird gegenwrtig weltweit ber computergesttzte Brsen abgewickelt, wobei teilweise die Makler selbst am Bildschirm sitzen. Die Definition der Brsenformen erfolgt dabei oft anhand der gehandelten Gegenstnde:

Wertpapiere (Wertpapierbrse) Waren, Produkte und Rohstoffe Devisen Dienstleistungen Derivate Elektrischer Strom (Strombrse eine spezielle Art einer Terminbrse) CO2 und andere Emissionen

Fr die Abwicklung von Lieferung und Zahlung haben sich zwischen den Marktteilnehmern teilweise nicht-kodifizierte (festgeschriebene) Usancen gebildet. Daneben wurden in der letzten Zeit in Deutschland auch Anweisungen der Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht ber die Mindestanforderungen im Handel mit Wertpapieren verffentlicht (z. B. Aktien oder Obligationen).

Brsenpflichtbltter
Verschiedene Kapitalmarktregeln verlangen eine Publikation bestimmter Vorgnge, die fr das Brsengeschehen relevant sind. Brsennotierte Unternehmen und Wertpapieremittenten mssen alle Bekanntmachungen, die gesetzlich vorgeschrieben sind, in den Pflichtblttern der entsprechenden Brsen verffentlichen. Die Zulassungsstelle einer Brse bestimmt mindestens drei inlndische Tageszeitungen mit berregionaler Verbreitung als berregionale Brsenpflichtbltter.[3] Daneben kann sie weitere (regionale) Brsenpflichtbltter benennen. Die Frankfurter Wertpapierbrse[4] und die deutschen Regionalbrsen haben die folgenden sieben berregionalen Brsenpflichtbltter fr die Jahre 2007 und 2008 festgelegt:

Brsen-Zeitung Financial Times Deutschland Frankfurter Allgemeine Zeitung Frankfurter Rundschau Handelsblatt Sddeutsche Zeitung Die Welt

Bedeutende Brsenereignisse

Im Jahr 1929 geschah der heftigste Krach an der Wall Street am Black Monday Montag, dem 28. Oktober 1929. Der Dow Jones Industrial Average fiel von 298,97 auf 260,64 Punkte. Im Oktober 1929 hat es viele schwarze Tage an der Wall Street gegeben, ein schwarzer Freitag war aber nicht dabei. Freitag, der 25. Oktober 1929, wird flschlicherweise oft als Schwarzer Freitag bezeichnet; an dem Tag legte der Dow Jones Industrial Average jedoch 1,75 Punkte zu. Durch die anhaltende Finanzkrise ab 2007 und mehreren Bankenpleiten kam es im September 2008 zu bedeutenden Kursrutschen. Neben dem Aussetzen einzelner Werte setzte unter anderem die Russische Brse mehrmals den Handel komplett aus.

Handelsformen
Nach Handelsformen kategorisiert knnen folgende Arten von Brsen unterschieden werden:

die Market-Maker-Brse, die Auktionsbrse, sowie hybride Formen, wie z. B. Fortlaufender Handel kombiniert mit Auktionen.

Der Begriff Bullenmarkt oder Hausse (frz. fr Anstieg, gesprochen /os/) steht an der Brse fr anhaltend steigende Kurse und Brenmarkt oder Baisse (sprich: /bs/) fr anhaltend sinkende Kurse. In diesem Zusammenhang werden oft weitere Begriffe verwendet:

Der Boom ist eine Phase stark steigender Kurse (also eine starke Hausse) Der Crash ist analog eine Phase stark sinkender Kurse (also eine starke Baisse) Eine Rallye, auch Runup genannt, ist eine starke Beschleunigung der Marktbewegung innerhalb eines Bullen- oder Brenmarktes Eine Korrektur ist eine zeitlich eng begrenzte Gegenbewegung der Kurse (beispielsweise eine kurzfristige Baissephase innerhalb einer bergeordneten Hausse) Ein Brsenzyklus umfasst eine Hausse und eine Baisse Sowohl Bullen- als auch Brenmrkte werden auf verschiedene Zeitrume bezogen. Dauert ein solcher Markt viele Jahre an, so wird von einem skularen Markt gesprochen.

Bullenmarkt
In einem Finanzmarkt, in dem die Preise der Instrumente (Aktien) fortgesetzt im Steigen begriffen sind, spricht man von einer Hausse oder einem Bullenmarkt. Hausse wird an der Brse von der korrekten franzsischen Aussprache abweichend berwiegend Hosse ausgesprochen. Die Hausse geht mit einem steigenden Vertrauen der Kapitalanleger sowie mit Erwartungen zuknftiger Gewinne einher. Seit dem Zweiten Weltkrieg dauert eine Hausse, ebenso wie eine Baisse, jeweils zumindest zwei Jahre. Wie auch bei einer Rezession ist der Trend am leichtesten zu erkennen, wenn er

bereits vorbei ist. Es gibt viele Theorien mit dem Ziel, die jeweilige Marktsituation rechtzeitig richtig einschtzen zu knnen.

Bullenfalle
Steigende Kurse an den Brsen werden auch als bullisches Verhalten (der Bulle stt mit den Hrnern nach oben) einer Kursentwicklung bezeichnet. Eine Bullenfalle drckt den Umstand aus, dass ein bullisch (engl. bullish) denkender und handelnder (kaufender), also auf bevorstehendem Kursanstieg eines Wertpapiers setzender Spekulant ein Kaufsignal erkannt/abgeleitet/vermutet hatte, jedoch sofort oder nach einer kurzzeitigen und nicht allzu deutlichen Besttigung seiner Denkweise von der gegenlufigen Kursentwicklung (Wertverlust des Wertpapiers = Kursabfall) nachhaltig unter den Wert zum Kaufzeitpunkt berrascht wurde und mithin eine Fehlentscheidung getroffen hatte. Besonders wirksam ist eine Bullenfalle dann, wenn der bullische Spekulant (um zu retten, was zu retten ist) durch die Kursentwicklung ganz oder teilweise seine Kaufabsichten aufgibt, vielleicht sogar zu den Bren berwechselt (also bei zwischenzeitlich fallenden Kursen Aktien verkauft) und erst danach die ganze und rasante Aufwrtsbewegung des Kurses einsetzt, von der er profitieren wollte.

Brenmarkt
In einem Finanzmarkt, in dem die Preise eines oder mehrerer Instrumente (zum Beispiel Aktien) ber einen lngeren Zeitraum im Sinken begriffen sind, spricht man von einer Baisse oder einem Brenmarkt. Die Baisse geht mit einem sinkenden Vertrauen der Kapitalanleger sowie mit Erwartungen zuknftiger Verluste einher. An der Brse ist der Br (engl.: bear) das Symbol fr eine fallende (negative) Kursentwicklung, die Brse ist dann bearish. Anleger, die auf eine negative zuknftige Kursentwicklung eingestellt sind und in dieser Erwartung handeln, werden dementsprechend als Bren bezeichnet.

Brenfalle
Fallende Kurse an den Brsen werden auch als brisches Verhalten (der Br schlgt mit seiner Pranke von oben nach unten) einer Kursentwicklung bezeichnet. Eine Brenfalle drckt den Umstand aus, dass ein brisch (engl. bearish) denkender und handelnder (verkaufender), also auf bevorstehendem Kursabfall eines Wertpapiers setzender Spekulant ein Verkaufssignal erkannt/abgeleitet/vermutet hatte, jedoch sofort oder nach einer kurzzeitigen und nicht allzu deutlichen Besttigung seiner Denkweise von der gegenlufigen Kursentwicklung (Wertsteigerung des Wertpapiers = Kursanstieg) nachhaltig ber den Wert zum Verkaufszeitpunkt hinaus berrascht wurde und mithin eine Fehlentscheidung getroffen hatte. Besonders wirksam ist eine Brenfalle dann, wenn der brische Spekulant (um zu retten, was zu retten ist) durch die Kursentwicklung ganz oder teilweise seine Verkaufsabsichten aufgibt, vielleicht sogar zu den Bullen berwechselt (also bei zwischenzeitlich steigenden Kursen Aktien kauft) und erst danach die ganze und rasante Abwrtsbewegung des Kurses einsetzt, von der er profitieren wollte.

Brenmarktrallye
Als Brenmarktrallye wird von den Brsianern eine krftige Zwischenerholung in einem insgesamt schwachen Umfeld bezeichnet. Es ist also ein Tuschungsmanver des Marktes, der eigentlich nach unten will. Der Begriff ist als Warnhinweis zu verstehen, denn die Anleger knnen sich in der weiteren Marktentwicklung tuschen, die sehr wahrscheinlich in einem Abwrtstrend enden wird. Ein historisches Beispiel ist der groe Brsencrash von 1929. Die Kurse fielen ber mehrere Jahre in Etappen. Zwischendurch erholte sich der Markt mehrfach krftig um bis 25 %, um danach noch heftiger abzustrzen.