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XLIGSRZIRXMSREPP]WMRXIVIHWEQTPI1MGVS[EZIWMRXIVIHTEVXWEPWSWLS[IH

GSQTSRIRXWERH[MXLSYXXLIEHHMXMSRSJKVEMRKVS[XLMRLMFMXSVW8LI;''S
TEVXTVSHYGIHF]XLIQMGVS[EZIWMRXIVMRKTVSGIWWI\LMFMXIHERYRTVIGIHIRXIH
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  FIXXIV ERHGSVVSWMSRVIWMWXERGIMR ,23  ‰FIXXIV [MXLSYX
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GSRZIRXMSREPP]WMRXIVIHQEXIVMEPW8LIWIMQTVSZIQIRXWMRXLITVSTIVXMIWEVI

ERHTYVI'STLEWIEXXLIKVEMRFSYRHEVMIWMRQMGVS[EZIWMRXIVIHWEQTPIW 
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JEFVMGEXIHZIV]WYGGIWWJYPP]YWMRKQMGVS[EZIXIGLRSPSK]

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TMIGI WEQTPI
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FYPOQIXEPWEQTPIW
 1MGVS[EZILIEXMRKMW E QEXIVMEPTVSTIVX]ERHSRP]XLSWI QEXIVMEPW XLEX

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FVE^I ERH NSMR FYPO QIXEPW YWMRK TS[HIVIH QIXEPEPPS] FVE^I QM\XYVIW
&YPO WXIIP TMIGIW ERH XYRKWXIR FYPO QIXEPW LEZI FIIR WYGGIWWJYPP] NSMRIH
YWMRKETS[HIVIHQIXEPEPPS]EWXLINSMRMRKQIHMYQ%RI\EQTPIMWWLS[R
MR*MKMR[LMGLVIKYPEVWXIIPERHGEWXMVSRTEVXWLEZIFIIRNSMRIHMR

TIVJIGXEWMRHMGEXIHF]XLIQMGVSWXVYGXYVEPI\EQMREXMSRSJXLIWEQTPI

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%QIVMGER'IVEQMG7SGMIX]4YFPMWLIVW;IWXIVZMPPI3,97%
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 7IXLM+9TEHL]E]E%%KVE[EP(u1MGVS[EZIERHGSRZIRXMSREPWMRXIVMRKSJ
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QIXEPPMGQEXIVMEPWYWMRKX[SHMVIGXMSREPQMGVS[EZIEWWMWXIHVETMHWMRXIVMRKv 7GV
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ERH 
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.SMRMRK TVSHYGXMZMX]

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 ;IPHMRKSJJIVVSYW41TEVXWGERJSVQEWSJXTIEVPMXMGQMGVSWXVYGXYVIEWE
VIWYPXSJWPS[GSSPMRKGEYWIHF]TSVSWMX]VIHYGMRKXLIXLIVQEPGSRHYGXMZMX]

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ERHI\TSWMRKXLIQXS[EXIVZETSYV [LMGLMWEGSQQSRWIGSRHEV]TVSGIWW
MRTVSHYGXMSRIRZMVSRQIRXEXLMRPE]IVSJ*I 3MWJSVQIHFSXLSRXLISYXIV
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WXVIRKXLERH[IEVVIWMWXERGI8LMWSVEWMQMPEVTSWXWMRXIVMRKLIEXXVIEXQIRXSJ
JIVVSYWWMRXIVIHTEVXW[MPPLS[IZIVTVIZIRXWEXMWJEGXSV][IPHMRK8LITVSFPIQ

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FI JVIUYIRX -X [EW GPEMQIH XLEX HIWTMXI PEVKI ZSPYQIW SJ TEVXMGYPEXIW MR
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[IPHEFMPMX] WMQMPEV XS %P ,S[IZIV TEVXMGYPEXI GLEVEGXIVMWXMGW WLETI
WM^IERHHMWXVMFYXMSR SJVIMRJSVGIQIRXXLIMVTVSTSVXMSR[MXLMRXLIQEXVM\
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[IPHMRK %R] MRXIVJEGMEP VIEGXMSRW FIX[IIR XLI VIMRJSVGIQIRX ERH QEXVM\

[MXLVIWTIGXXSMRGPYWMSRWWYGLEWS\MHIWERHMQTYVMX]GSRXIRXW IKWMPMGSR
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EJJIGXIHVIKMSRW8LMWGERQERMJIWXMXWIPJMRJSVQEXMSRSJPS[QIPXMRKTSMRX
IYXIGXMGTLEWIWEXKVEMRFSYRHEVMIWS[MRKXSWIKVIKEXMSRSJMQTYVMXMIW[LMGL

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WXVIRKXL SJ XLI NSMRX 41 GSQTSRIRXW LEZI XLI TSXIRXMEP XS VITPEGI XLIMV
[VSYKLXGSYRXIVTEVXWMRWIZIVEPETTPMGEXMSRWS[MRKXSXLIEHZERXEKIWSJRIX
WLETIGETEFMPMX]PS[GSWXSJTVSHYGXMSRERHLMKLEHHIHZEPYIMRXIVQWSJ
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[MXLVIWTIGXXSHIWMKRERHWXVYGXYVEPGSRWMHIVEXMSRW;IPHEFMPMX]SJ41TEVXW
MWXLIVIJSVIGVYGMEPXSIWXEFPMWL[LIRMXGSQIWXS[MHIRMRKXLILSVM^SRWJSV
41ERHJYXYVIETTPMGEXMSRW

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*PY\
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;IPH
QIXEP 7PEK
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;IPH QIXEP
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RS^^PI
*MPPIV
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2SRGSRWYQEFPI
XYRKWXIRIPIGXVSHI
+EW
WLMIPH %VG

;IPH ;IPH
4EVIRX TSSP QIXEP
QIXEP

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EVG+1%;[IPHMRKERH F XYRKWXIRzMRIVXKEWKEWzXYRKWXIREVG
+8%;[IPHMRK GSYVXIW]SJ8;-0XH 

 0EWIV[IPHMRK
8LIVIEVIEHZERXEKIWSJPEWIV[IPHMRKJSV41TEVXWEWMXMWELMKLP]EYXSQEXIH
TVSGIWWSJJIVMRKTVIGMWMSRERHGSRXVSP *MK ;IPHMRKWTIIHWSJWIZIVEP

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[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
.SMRMRKTVSGIWWIWJSVTS[HIVQIXEPPYVK]TEVXW 

/I]FSPI

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GSYVXIW]SJ8;-0XH 

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,%>ERHPMQMXIHXLIVQEPHMWXSVXMSRERHVIWMHYEPWXVIWW 
 ,S[IZIV ZEVMSYW HIJIGXW WYGL EW FPS[LSPIW XLEX EVI TVSFEFP] HYI XS

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[MXL XLI SGGYVVIRGI SJ L]HVSKIR GVEGOMRK SJ QIHMYQ GEVFSR TEVXW GSPH
ERH LSX GVEGOMRK [LMGL LEZI FIIR SFWIVZIH MR PEWIV [IPHMRK SJ WMRXIVIH
WXIIPTEVXW

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' GERFIWEXMWJEGXSVMP]PEWIV[IPHIHERHMXLEWFIIRVITSVXIHXLEXEWMRXIVIH
WXIIPTEVXGERFIEGGITXEFP]PEWIV[IPHIHXSE[VSYKLXGSYRXIVTEVXEWPSRK
EWFSXLGSQTSRIRXWLEZIPS[ GEVFSRGSRXIRX,S[IZIVPEWIV [IPHMRKSJ

JSVQEXMSRSJELEVHFVMXXPIERHL]HVSKIRGVEGOWIRWMXMZIQEVXIRWMXMGWXVYGXYVI
MR XLI NSMRXGEYWIH F] VETMH GSSPMRK 4VILIEXMRK QE] LIPT F] MRHYGMRK E

XSYKLRIWW ERH LIRGI MQTVSZI XLI HIJIGX XSPIVERGI SJ XLI NSMRX ERH VIHYGI
WIRWMXMZMX]XSL]HVSKIRGVEGOMRK

SMPERHKEWMRXLITSVIW)PWI[LIVIMX[EWRSXIHXLEXWQSSXLHMWGSRXMRYMX]
JVII[IPHWGERFITVSHYGIHEXWPS[IVXVEZIPWTIIHWERHPS[IVFIEQTS[IVW 
-X [EW EPWS VITSVXIH XLEX E FIEQ [IEZMRK PEWIV [IPHMRK XIGLRMUYI [SYPH
WYTTVIWWTSVSWMX]ERHXLEXERMRGVIEWIH[MHXLXSHITXLVEXMSSJXLIQSPXIR


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[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
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VITSVXIH XS FI ZIV] IEW] VIWYPXMRK MR KSSH NSMRXW -R XVMEPW [MXL WMRXIVIH

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TVSFEFPIGEYWITSWWMFP]GVIEXMRKPSGEPP]SZIVLIEXIHWTSXW[LIRQSVIPEWIV
IRIVK]MWEFWSVFIHF]XLIS\MHIWXLERXLIQIXEPERSXLIVTSWWMFMPMX]MWXLEX
XLIS\MHIEFWSVFWQSMWXYVIERHXLMWMWVIPIEWIHHYVMRK[IPHMRK

 )PIGXVSRFIEQ )& [IPHMRK


)& [IPHMRK MW RSVQEPP] GEVVMIH SYX MR LMKL ZEGYYQ IK z QFEV 
8LIVIJSVIMXMWEFEXGLTVSGIWWERHQE]FII\TIRWMZIERHXLYWVIWXVMGXIHXS
LMKLZEPYITEVXWSRP]-XLEWEXIRHIRG]XSKMZILMKLGSSPMRKVEXIWERHLMKL
LEVHRIWWMR'WXIIPWWMQMPEVXSPEWIV[IPHMRKFYXMWPMOIP]XSLEZIEKVIEXIV
XIRHIRG] XS[EVHW TSVI JSVQEXMSR EW XLI ZEGYYQ IRGSYVEKIW XVETTIH KEW
XSXV]XSIWGETIHYVMRK[IPHMRK-XMWVITSVXIHXLEXTSVSWMX]MRGVIEWIH[MXL
VIHYGIH XVEZIP WTIIH ,S[IZIV MX LEW FIIR HIQSRWXVEXIH XLEX [IPH QIXEP
TSVSWMX]GSRXIRXMRWMRXIVIHJIVVSYWGSQTEGXW[MXLEVERKISJTSVSWMXMIWGER
FIGSRXVSPPIHF]FIEQTEVEQIXIVWERHERSRZEGYYQ)&[IPHMRKTVSGIWW
LEWFIIRYWIHJSVWMRXIVIHTEVXW 

SJ E 41 TEVX [IVI JSYRH XS LEZI E HIXVMQIRXEP IJJIGX SR )& [IPHMRK

IWWIRXMEPJSVKSSH)&[IPHEFMPMX]TVIWYQEFP]HYIXSMQTVSZIHHYGXMPMX]MR
LMKLXIQTIVEXYVI41WYTIVEPPS]W 8LMWMWVIPEXIHXSMRGVIEWIHHYGXMPMX]ERH

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VIUYMVIH JYVXLIV MRZIWXMKEXMSR ,S[IZIV HIWTMXI XLI TVSFPIQW HIWGVMFIH
EFSZI )& [IPHMRK LEW XLI EFMPMX] XS KMZI PS[ HMWXSVXMSR EKEMR WMQMPEV XS
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JSVTVIWIVZMRKXLIHMQIRWMSREPWXEFMPMX]SJRIEVRIXWLETI41GSQTSRIRXW
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4VSNIGXMSR[IPHMRKMWSRISJXLIQSWX[MHIP]ETTPMIH[IPHMRKTVSGIWWIWJSV

HMWXSVXMSR EWWSGMEXIH [MXL MX [LMGL MW GIVXEMRP] EHZERXEKISYW MR XIVQW SJ

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SV RIIH JSV E TVSXIGXMZI EXQSWTLIVI [LMGL QEOIW XLI TVSGIWW I\XVIQIP]
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MRXYVRVIWYPXWMRI\JSPMEXMSRSJS\MHIERHMXWVINIGXMSRJVSQXLINSMRX%WE
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ERH WXVIRKXL MW MQTVSZIH 3RI TSXIRXMEP HMWEHZERXEKI SJ JVMGXMSR [IPHMRK
QE]FIEWWSGMEXIH[MXLXLIGLERKIMRQMGVSWXVYGXYVIGEYWIHF]VISVMIRXEXMSR
ERH HIJSVQEXMSR SJ WMRXIVIH QIXEP KVEMRW [LMGL QE] GVIEXI E TSXIRXMEP
[IEOVIKMSRMRXLINSMRXXLIVIF]VIHYGMRKJEXMKYITIVJSVQERGI 7MRGIMXW
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[LMGLMWEZEVMERXSJJVMGXMSR[IPHMRKLEWGSQIEPSRK[E]ERHMXMW[MHIP]
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MWMRXIKVEXIHMR XLIWMRXIVMRK TVSGIWW  %RSXLIVTSXIRXMEPMWWYI[LMGLMW
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WMRXIVMRK ERHHMJJYWMSR FSRHMRKGER TSXIRXMEPP] FIGEVVMIH SYX MR XLI WEQI
JYVREGI%IYXIGXMGVIEGXMSRMWSJXIRIQTPS]IHXSTVSZMHIEXVERWMIRXPMUYMH
TLEWIJSVFSRHMRKEXXLIMRXIVJEGI8LITVIWIRGISJVIWYPXMRKVIEGXMSRTVSHYGXW
WYGLEWS\MHIGSQTSYRHWQE]VIHYGIXLIFSRHWXVIRKXL 8SMRHYGILMKL
FSRHWXVIRKXLHMJJYWMSRGERFIEGXMZEXIHZMEXLIEHHMXMSRSJWYMXEFPIIPIQIRXW
WYGLEW'YMRJSVI\EQTPIJIVVSYW41TEVXW ;LIRGSQTEVIH[MXLSXLIV
NSMRMRKXIGLRMUYIWVEXLIVPS[WXVIRKXLNSMRXWGERFII\TIGXIHJVSQHMJJYWMSR
FSRHMRK[LMGLQE]FIPMQMXIHXSGIVXEMRKISQIXVMIWERHEPPS]GSQTSWMXMSRW
(MJJYWMSRFSRHMRKLEWFIIREGLSMGI[LIRLERHPMRKQSVII\SXMGGSQTSWMXMSRW

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WYGL EW 8M EPPS]W 11'W ERH WTIGMEP TVSHYGXW 1SVI GSRZIRXMSREP 'z1R
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STXMSR XLI WYGGIWW SJ XLI FSRH WXVIRKXL KEMRIH F] XLMW NSMRMRK XIGLRMUYI
GVMXMGEPP] HITIRHW SR GSQTSWMXMSRW ERH LIRGI TLEWI XVERWJSVQEXMSRW ERH
QE]VIUYMVITVSXIGXMZIEXQSWTLIVIW MRIVXWYGLEWEVKSRSVVIHYGMRKWYGLEW
L]HVSKIR [LMGLFVMRKEHHMXMSREPGSRWMHIVEXMSRWWYGLEWGSQTPI\MX]ERHGSWX
SJTVSHYGXMSR7QEPPZSPYQILMKLTIVJSVQERGIERHEHHIHZEPYIGSQTSRIRXW
QE]XLIVIJSVIFIQSVIJEZSYVEFPIJSVHMJJYWMSRFSRHMRKERHXLIXIGLRMUYI
QE][IPPFIXLISRP]STXMSRJSVNSMRMRKWYGLQEXIVMEPW7MQMPEVXSFVE^MRK
HMJJYWMSRFSRHMRKLEWEPWSJSYRHETTPMGEXMSRWMR,-4GSQTSRIRXW



XLI NSMRX [LMGL [MPP RSX FI RIGIWWEVMP] KEWSV PMUYMHXMKLX 8LMW QE] FI
E HMWEHZERXEKI MR WSQI ETTPMGEXMSRW  -X LEW FIIR HIQSRWXVEXIH XLEX JSV
JIVVSYW 41 TEVXW HMQIRWMSREP GLERKI [MPP FI HITIRHIRX SR XLI TS[HIV
WIPIGXMSRERHXLIREXYVISJXLIGSRWXMXYIRXW
STXMSRJSVQER]ETTPMGEXMSRWVIHYGMRKQEGLMRMRKIWTIGMEPP]JSVTEVXWXLEX
GSYPHFIQERYJEGXYVIHF]SXLIVQIXLSHWWYGLEWQIXEPMRNIGXMSRQSYPHMRK
1-1  JSV TEVXMGYPEV KISQIXVMGEP VIEWSRW ']PMRHVMGEP ERH VMRKWLETIH

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TSVSWMX]GERJEGMPMXEXIQIGLERMGEPOI]MRKSJXLIEHLIWMZI1SWX41TEVXWGER
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JVIISJGSRXEQMRERXW4SXIRXMEP EHZERXEKIW MRGPYHI YRMJSVQHMWXVMFYXMSRSJ
WXVIWWERHXLIEFMPMX]XSNSMRXLMRXSXLMGOTEVXWQEOMRKGSQTPI\KISQIXVMIW
TSWWMFPI 8LI QENSV HMWEHZERXEKI XIRHW XS FI TSSV VIWMWXERGI XS IPIZEXIH
XIQTIVEXYVIW [LIVI XLI EHLIWMZI HIKVEHIW EW E VIWYPX XLI WXVIRKXL SJ XLI

ER]EHLIWMZIWXVSRKP]HITIRHWSRXLIPSEHMRKQSHIERHXLIVIJSVIER]XIWXMRK
WLSYPHFIVITVIWIRXEXMZISJXLIEGXYEPPSEHMRKGSRHMXMSRWMRXLIETTPMGEXMSR
SJMRXIVIWX

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TVSGIWWIWEVIEPWSZEPMHJSV1-1TEVXWIZIRQSVIWSXLER41TEVXWS[MRKXS
XLILMKLIVFMRHIVGSRXIRXMR1-1[LMGLGEREJJIGXXLI[IPHEFMPMX]TSVSWMX]
GSRXIRX ERH MQTYVMX] PIZIPW MR XLI TEVXW 8LIVIJSVI GEVIJYP LERHPMRK SJ
XLIGSQTSRIRXGLIQMWXV] MRGPYHMRK VIWMHYEPPIZIPW EW[IPPEWKISQIXVMGEP
GSRWMHIVEXMSRWERHWXVIRKXLTSVSWMX]SJXLITEVXWXSFI[IPHIHMWTEVEQSYRX

TVSGIWW JSV 1-1 TEVXW 8S HEXI FSXL HMJJYWMSR FSRHMRK ERH FVE^MRK LEZI
FIIRJEZSYVEFPITVSGIWWIWJSVNSMRMRK-XMW[SVXLLMKLPMKLXMRKXLEXTS[HIV
MRNIGXMSRQSYPHMRK 4-1 SJGIVEQMGWERHQIXEPWGEREPWSFIVIKEVHIHEWE
TSXIRXMEPVSYXIJSVGVIEXMRKXSSPQEXIVMEPWJSVJVMGXMSRWXMV[IPHMRKSJQIXEPWERH
EPPS]W

 0EWIVQIXEPHITSWMXMSR
0EWIV QIXEP HITSWMXMSR 01(  MW E YRMUYI XIGLRMUYI GSQFMRMRK PEWIV
ERH TS[HIV TVSGIWWMRK [LMGL IRLERGIW QEXIVMEP YXMPMWEXMSR F] IREFPMRK
QERYJEGXYVI SJ LMKL TVIGMWMSR RIEV RIX WLETI GSQTSRIRXW JVSQ TS[HIVW
3[MRK XS XLI GSWX SJ WTIGMEPMWIH TS[HIV JIIHWXSGO ERH PEWIV IUYMTQIRXW
[MXLTVSXIGXMZIEXQSWTLIVIMRQER]GEWIWXLIXIGLRMUYIMWVIKEVHIHEWER
I\TIRWMZIFYXZIVWEXMPI STXMSR8LIVIJSVI 01( LEW FIIR SJ QSWX MRXIVIWX
MRLMKLZEPYIEHHIHETTPMGEXMSRWWYGLEWMREIVSWTEGIERHQIHMGMRI[LMGL
GEREJJSVHXLMWHIZIPSTMRKTVSGIWWEWE[LSPIMRWTMXISJXLIGVMXMGEPMX]SJ
TIVJSVQERGIERHEGGITXERGIGVMXIVMEMRXLIWIMRHYWXV]WIGXSVW

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XLI LIEX EJJIGXIH ^SRI MW WQEPP 8LIVIJSVI XLI WXVIRKXL SJ QEXIVMEP MW RSX

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QMGVSWXVYGXYVIERHVIWMHYEPWXVIWWIWXLEXEVIGSQQSRP]TVIWIRXFIGEYWISJ
WXIIT XLIVQEP KVEHMIRXW 8LIWI EVI YWYEPP] HIXVMQIRXEP XS XLI QIGLERMGEP
TVSTIVXMIWSJXLITEVXWTVSHYGIH%GYVVIRXGSRGIVR[MXL01(MWXLEXMXMW
ZIV]LEVHXSTVIHMGXXLITVSTIVXMIWSJ01(JEFVMGEXIHGSQTSRIRXWFIGEYWI
XLIVIEVIWSQER]TVSGIWWZEVMEFPIWMRZSPZIHMRXLITVSGIWW8LITEVXWLEZI
ZIV] GSQTPI\ XLIVQEP LMWXSVMIW [LMGL HITIRH SR TVSGIWW ZEVMEFPIW 8LI
IJJIGXWSJTVSGIWWTEVEQIXIVWSRXLIQMGVSWXVYGXYVIEVIGSQTPI\[MXLEWXVSRK
HITIRHIRGISRXLIQEXIVMEPW]WXIQ
 (IWTMXIXLIQENSVEHZERXEKIWSJ01(XLIVIMWLS[IZIVEGSRXMRYSYWRIIH
XSHIZIPSTEJYPPYRHIVWXERHMRKSJXLITVSGIWWzWXVYGXYVIzTVSTIVX]VIPEXMSRWLMTW
[MXLETEVXMGYPEVIQTLEWMWSRXLIIJJIGXSJTS[HIVGLEVEGXIVMWXMGWWYGLEW
TS[HIV TEVXMGPI WM^I WLETI ERH HMWXVMFYXMSR SR TVSGIWW ZEVMEFPIW ERH XLI
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MRWIVZMGIETTPMGEXMSRW *MK8EFPI  

 (MWGYWWMSR
%FVSEHVERKISJTS[HIVQIXEPPYVK]TEVXWMWEZEMPEFPIMRE[MHIVERKISJ
EPPS]W ERHXLIVIMWRSWMRKPIFIWX[E]XSNSMR XLIQ,S[IZIVXLIVIEVI E
RYQFIVSJ[IPHMRKGLEVEGXIVMWXMGWSJ41TEVXWXLEXEVIHMJJIVIRXJVSQXLSWI
EWWSGMEXIH[MXL[VSYKLXSVGEWXIUYMZEPIRXWIMXLIVEWEGSRWIUYIRGISJXLI
41TVSHYGXMSRVSYXISVXLIX]TMGEPETTPMGEXMSRWSJ41TEVXW*SVI\EQTPIEW
41TEVXWEVIYWIHMREZEVMIX]SJLMKLTVIGMWMSRETTPMGEXMSRWMXMWHIWMVEFPI
XS [IPH [MXL E TVSGIWW XLEX KMZIW QMRMQEP HMWXSVXMSR 8LMW JEZSYVW PS[
LIEXMRTYXTVSGIWWIW WYGLEWPEWIVERH )&[IPHMRKFYXER]PS[LIEXMRTYX
TVSGIWW [MPP EPWS MRIZMXEFP] KMZI VETMH GSSPMRK ERH LIRGI LMKL LEVHRIWW
MR WXIIP TEVXW TEVXMGYPEVP] JSV LMKLIV ' GSRXIRXW -X MW RSX GPIEV [LIXLIV
WMRXIVIHTEVXWGERFI)&[IPHIHMREZEGYYQLS[IZIVGSRWMHIVMRKMRLIVIRX
TSVSWMX] [LIVI KEWIW ERH MQTYVMXMIW GER FI VIXEMRIH ERH IRXVETTIH MR XLI
[IPH6IHYGIHTVIWWYVI)&[IPHMRK[LMGLSRP]VIUYMVIWEZEGYYQSJXLI
SVHIVSJzQFEVQE]FIQSVIWYMXEFPIJSV[IPHMRKWMRXIVIH41TEVXWXS

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 %W[MXLER][IPHMRKXLIQEMRVIUYMVIQIRXWJSV[IPHMRK41TEVXWMWXLEX
XLI TVSGIWW WLSYPH RSX MRXVSHYGI HIJIGXW *MK   4S[HIV QIXEPPYVK]
TEVXW GSRXEMR TSVSWMX] IMXLIV HIPMFIVEXIP] ERH LIRGI [MXL E JEMVP] LMKL
ZSPYQI JVEGXMSR SV EW E GSRWIUYIRGI SJ XLI MREFMPMX] XS SFXEMR GSQTPIXI

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MR XLI [IPH QIXEP ERH MRXVSHYGI WTIGMIW XLEX MRGVIEWI WIRWMXMZMX] XS FSXL
LSX ERH GSPH GVEGOMRK QIGLERMWQW JSV I\EQTPI WYPTLYV ERH TLSWTLSVYW

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0EWIV(1(

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0EWIV[IPHMRK
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0MKLXQEXIVMEPW11'W

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[IPHMRK

0E]SYXWLS[MRKVIPEXMZIHMWTSWMXMSRSJNSMRMRKTVSGIWWIW[MXL
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ERH GEVFSR GSRXEQMREXMSR [MPP IRGSYVEKI L]HVSKIR GVEGOMRK -R SVHIV
XS QMRMQMWI XLIWI TVSFPIQW GPIERPMRIWW SJ TEVXW MW ZMXEP -R XLMW VIWTIGX

MW QSVI XSPIVERX SJ GSRXEQMREXMSR XLER XLI TEVIRX QEXIVMEP JSV I\EQTPI E

TVIJIVVIH 3RI TSWWMFPI EHZERXEKI SJ ER MRXIVGSRRIGXIH TSVSWMX] QE] FI
XLEXL]HVSKIRGERHMJJYWISYXZMEXLISTIRTSVSYWWXVYGXYVIMR[IPHMRK41
WXIIP TEVXW [LMGL QE] QEOI XLIQ QSVI VIWMWXERX XS L]HVSKIR JEFVMGEXMSR
GVEGOMRK

PIEH XS XIEVMRK SJ XLI QEXIVMEP EHNEGIRX XS XLI [IPH WMQTP] HYI XS XLI
HIZIPSTQIRXSJTPEWXMGWXVEMRFI]SRHXLIGETEGMX]SJXLI41TEVXTIVLETW
I\EGIVFEXIHF]KISQIXVMGIJJIGXWEXXLINSMRX-RWYGLGEWIWYWISJPS[LIEX
MRTYX MW TVIJIVVIH XS VIHYGI XLI EQSYRX SJ QEXIVMEP WXVEMRIH ERH JVMGXMSR
[IPHMRKQE]FIEHZERXEKISYWEWXLIGSQTVIWWMSRMRZSPZIHXIRHWXSGPSWI
TSVIW-RHIIHJVMGXMSR[IPHMRKQE]FIKIRIVEPP]YWIJYPJSV41TEVXWS[MRK

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
.SMRMRKTVSGIWWIWJSVTS[HIVQIXEPPYVK]TEVXW 

8EFPI5YEPMXEXMZIVEROMRKSJNSMRMRKTVSGIWWIWJSV41TEVXWMRXIVQWSJVIPEXMZI
HMWXSVXMSRKISQIXVMGEPGSRWXVEMRXTSVSWMX]ERHGSWXEWLMKL , QIHMYQ 1 SV
PS[ 0
.SMRMRK (MWXSVXMSR +ISQIXVMGEP 4SVSWMX] 'SWX 8]TMGEPETTPMGEXMSRW
TVSGIWW GSRWXVEMRX
%VG[IPHMRK ,1 ,1 ,1 10 *IVVSYWERHRSR
JIVVSYWQEXIVMEPW
0EWIV 10 10 ,1 ,1 *IVVSYWERHRSR
[IPHMRK JIVVSYWQEXIVMEPW
)&[IPHMRK 10 10 ,1 ,1 41WYTIVEPPS]W
6IWMWXERGI 10 10 10 10 *IVVSYWQEXIVMEPW
TVSNIGXMSR
[IPHMRK
*VMGXMSR 10 10 10 ,1 %PFEWIH41TEVXW
[IPHMRK 11'W
&VE^MRK 10 10 10 10 *IVVSYW41XS41
SV41XS[VSYKLX
QEXIVMEPW
(MJJYWMSR 10 ,1 10 10 *IVVSYWPMKLX
FSRHMRK QEXIVMEPW8M
11'W
10 10 10 10 4SVSYWQEXIVMEPW

E F

G H


GVEGOMRKERH F [IPHQIXEPL]HVSKIRGVEGOMRK G PEQIPPEVXIEVMRK

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]

XSXLIGSQTVIWWMZIJSVGIMRZSPZIHERHXLIJEGXXLEXJVMGXMSR[IPHMRKWUYII^IW
XLISVMKMREPWYVJEGIPE]IV[LMGLQE]FIGSRXEQMREXIHSYXSJXLINSMRX
 -X MW ETTEVIRX XLEX TS[HIV TEVXMGPI GLEVEGXIVMWXMGW [LMGL MRJPYIRGI

QYGLIQTLEWMWMRVIPEXMSRXS[IPHMRKWXYHMIW-RSVHIVXSEGLMIZIFIXXIVGSRXVSP
SJ TSVSWMX] ERH QMRMQMWI MXW HIXVMQIRXEP IJJIGXW MR [IPHMRK GSRWMHIVEXMSR

TEVXMGPIWLETIWM^IERHWYVJEGIEVIESRXLIHIRWMX]ERHTSVSWMX]SJETS[HIV
GSQTEGXEW[IPPEWER]MRXIVJEGMEPVIEGXMSRWERHWYFWIUYIRXJSVQEXMSRWWYGL
EWWIGSRHEV]TLEWIWJSVMQTVSZIH[IPHEFMPMX]ERHNSMRXWXVIRKXL

 'SRGPYWMSRW
8LIJSPPS[MRKGSRGPYWMSRWEVIHVE[R
 ;IPHMRK MW [MHIP] YWIH JSV E VERKI SJ 41 GSQTSRIRXW JSV HMZIVWI
ETTPMGEXMSRWEGVSWWWIZIVEPMRHYWXV]WIGXSVWFYXPMQMXEXMSRWI\MWXS[MRK
XSXLIMRLIVIRXTSVSWMX]GSRXEQMREXMSR[MXLMRXLITSVIWERHXLIIJJIGXSJ
TSVSWMX]SRXLIHYGXMPMX]SJXLIQEXIVMEPERHLIRGIMXWEFMPMX]XS[MXLWXERH
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TVSFPIQWMRXLIGSQTSRIRXQERYJEGXYVMRKEVIRSRGSRZI\TVSFPIQWF]REXYVI
SJTL]WMGW-RRSRGSRZI\TVSFPIQWXLIVIQE]FIWIZIVEPPSGEPQMRMQEE
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EVIKVIEXIVXLERSVIUYEPXSXLISFNIGXMZIJYRGXMSRZEPYIEXXLIPSGEPSTXMQEP
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EWSTXMQM^EXMSRTVSFPIQW8SWSPZITVSFPIQWXLIVIEVIZEVMSYWEPKSVMXLQW
SVMXIVEXMZIQIXLSHWXLEXGERGSRZIVKIXS[EVHSTXMQEPWSPYXMSRW,S[IZIV

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TVSGIWWIZIRPIEHWXSXLIHMWXSVXMSRERHERMREFMPMX]XSLSPHXMKLXXSPIVERGIW
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GSQTEGXMSRFSH]GEYWIHF]XLITVIWWYVIHIGE]EPSRK[MXLXLIHITXLMRXLI

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ZEVMEFPIW-RGSRXVEWXXS((1%:1HSIWRSXHMVIGXP]GEPGYPEXIXLIHIVMZEXMZI
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WXVEMR8LIVIJSVIXLIHIVMZEXMZIWVIPEXIHXSXLIVIPEXMZIHIRWMX]ERHIJJIGXMZI
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SJXLITS[HIVGEYWIHHYVMRKXLIHMIGSQTEGXMSRTVSGIWWMWFEWIHSRE]MIPH

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XGFYXMJMXMWXSSWLSVXXLITEVXWGSYPHLEZIHIJIGXW
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 1E\MQYQWLIEVVEXI QE\ 8LIWLIEVVEXIMWVITVIWIRXIHF]XLIZIPSGMX]
KVEHMIRXTIVTIRHMGYPEVXSXLIWLIEVWXVIWW7LIEVVEXIWEJJIGXXLIWYWTIRWMSR
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JVSQXLIKEXIMRXSXLIQSYPHGEZMX]MRHMJJIVIRXHMVIGXMSRWF]WTPMXXMRKMRXS
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MRWMHIXLIGEZMX][MXLGSRWXERXZIPSGMX]8LIQIPXWXVIEQWQE]HMZMHI
MRXSERYQFIVSJWXVIEQWMJERH[LIRXLI]GSQIEGVSWWSFWXVYGXMSRWMR
XLIMVTEXL[LMGLEPWSVIWYPXWMRZEVMEXMSRMRXLI1*:8LIQIPXZIPSGMX]

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SR1*%ERHXLIWIXMRNIGXMSRWTIIHHITIRHWSRQEGLMRIGSRXVSP QIPX
‰1*% 8LI1*:MRGVIEWIW[LIRXLIQIPXHMZMHIW
EVSYRHER]SFWXVYGXMSREW1*%MWVIHYGIH[LMPITEWWMRKEVSYRHXLIWPSX
8LMWMRGVIEWIMR1*:MRXYVRMRGVIEWIWWYVJEGIWXVIWWERHSVMIRXEXMSR
VIWYPXMRK MR [EVTEKI ,IRGI MX FIGSQIW RIGIWWEV] XS LEZI E YRMJSVQ
1*:ERH1*%MRXLIQIPXJVSRX[LMGLGERFIMQTPIQIRXIHF]YWMRKE

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[IVI GEPGYPEXIH F] TIVJSVQMRK XMQI MRXIKVEXMSR SJ XLI MRWXERXERISYW

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XLI[SVWXGEWIWGIREVMSSVXLIPS[IVFSYRHJSVXLMWWMQYPEXMSRWXYH] 9VZEP
IXEP 

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4VSGIWWSTXMQM^EXMSRMRGSQTSRIRXQERYJEGXYVMRK 

 8LITVSGIWWMRKGSRHMXMSRW[IVIZEVMIHSZIVXLVIIHMJJIVIRXPIZIPWIEGLERH
XLIWIPIZIPW[IVIFEWIHSRXLIEFSZIPMQMXMRKGSRHMXMSRWQEXIVMEPTVSTIVXMIW
ERH X]TMGEP ZEPYIW YWIH MR TVEGXMGI *SV I\EQTPI XLI PIZIPW SJ 8Q [IVI
WIPIGXIHFEWIHSRXLIEZEMPEFPISTIVEXMRKVERKIJSVXLIFMRHIVW]WXIQYWIH

WSPMHERHEFSZIXLMWVERKIHIKVEHEXMSRFYVRSYXSJXLIFMRHIVSGGYVW&EWIH
SRXLIWIPIZIPWVYRW[IVIVIUYMVIHXSFIGSRHYGXIHJSVIEGLMRHMZMHYEP

8EKYGLMVSFYWXQIXLSHLIPTIHXSTIVJSVQXLIEREP]WMWW]WXIQEXMGEPP][MXL
XLI WQEPPIWX RYQFIVSJI\TIVMQIRXW ERH EPWS[MXL IGSRSQ] SJ XMQI GSWX
ERHQEXIVMEPW
 8LI 8EKYGLM QIXLSHvW SVXLSKSREP EVVE]FEWIH HIWMKR SJ I\TIVMQIRXW
[EWYWIHXSSTXMQM^IXLITVSGIWWMRKGSRHMXMSRW8LI8EKYGLMQIXLSHEPWS

JYRGXMSR ERH HIWMKRMRK E TVSHYGX SV TVSGIWW XLEX MW VSFYWX MR XLI IZIRX SJ
ZEVMEXMSRWMRXLITVSGIWWGSRHMXMSRW8LMWQIXLSHMWYWIHXSVIHYGITVSHYGX
GSWX MQTVSZI UYEPMX] ERH WMQYPXERISYWP] VIHYGI MRXIVZEP XMQI HYVMRK XLI
TVSHYGXHIZIPSTQIRXTVSGIWW 8EKYGLM 
 8LI I\TIVMQIRXW [IVI GSRHYGXIH FEWIH SR uSVXLSKSREP EVVE]v [LMGL MW
FEPERGIH[MXLVIWTIGXXSEPPGSRXVSPJEGXSVWERH]IXVIUYMVIWEQMRMQYQRYQFIV
SJI\TIVMQIRXWXSFITIVJSVQIH8LMWMWEHIVMZEXMZISJXLIJVEGXMSREPJEGXSVMEP
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IEGLGSSPMRKGLERRIPEWMPPYWXVEXIHMR*MK
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 8LI HIWMKR WIRWMXMZMX] EREP]WMW MW IWWIRXMEPP] XS HIXIVQMRI XLI ZEVMEXMSR
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MRXIKVEPJSVQYPEIEVIHIVMZIHJSVIEGLHIWMKRZEVMEFPIMRHIWMKRWIRWMXMZMX]
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MRXIKVEPXIVQWFIGEYWIXLIQSYPHKISQIXV]MXWIPJEPWSHITIRHWSREPPXLIHIWMKR

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ZEVMEFPI
 3RGIXLIMRXIKVEPWSRIEGLIPIQIRXEVIGEPGYPEXIHXLIHMWGVIXM^IHFSYRHEV]
IPIQIRXJSVQYPEIJSVXLIWIRWMXMZMX]EREP]WMWGERFIGSRZIVXIHXSXLIJSPPS[MRK
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HIGSQTSWMXMSRSJXLIQEXVM\?%MNAMWJSVQIHHYVMRKXLIEREP]WMW8LIVIJSVI
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I\EQTPIMRXVSHYGIWERMXIVEXMZIQIXLSH

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XS VIHYGI ZEVMEFMPMX] MR E GSQTSRIRXvW KVIIR HIRWMX] -R TS[HIV MRNIGXMSR
QSYPHMRKMXMWXLITVSGIWWGSRHMXMSRWXLEXRIIHXSFISTXMQM^IH[LMGLMRZSPZIW
EPXIVMRKXLITVSGIWWTEVEQIXIVW7MRXIVMRKLEWFIIRYWIHEWERI\EQTPISJ
ETVSGIWW[LIVIQSVIXLERSRISFNIGXMZIRIIHWXSFIEGLMIZIHXSSTXMQM^I
XLITVSGIWWMRXLMWGEWIHIRWMX]ERHKVEMRWM^I*MREPP]STXMQM^EXMSRSJXLI
GSSPMRKTVSGIWW[EWJSGYWIHSRMRXIVQWSJWXIEH]WXEXIGSRHYGXMSR

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XL-RXIVREXMSREP'SRJIVIRGI
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4S[HIV-RHYWXVMIW*IHIVEXMSR4VMRGIXSR2.

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8IGLRSP  

JYRGXMSRWYFNIGXXSRSRPMRIEVGSRWXVEMRXv'SQTYX.z
(IWMKR7IRWMXMZMX]%REP]WMWSJ7XVYGXYVEP
7]WXIQ7IVMIWMR1EXLIQEXMGEP7GMIRGI)RKMRIIVMRK%GEHIQMG4VIWW3VPERHS*0

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41 WM^IHMEQIXIV
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STIVEXMRKIRZMVSRQIRXW LMKLIVWTIIHLMKLIVTVIWWYVILMKLIVXIQTIVEXYVI IK
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IRZMVSRQIRXSVIZIREWTIGMEPMWIHWQEPPFEXGLTVSHYGXMSRER]HIJIGXWXLEX
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VIXYVRIH HYI XS TSSV UYEPMX] SV WMQTP] EW E JEYPX] FEXGL 1SVI GVMXMGEPP]
ER]JEYPX]TEVXXLEXMWSZIVPSSOIHQE]GEYWIQSVITVSFPIQWPEXIVSRWYGLEW
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1-12IXWLETI
XIGLRSPSKMIW

2(8UYEPMX]GSRXVSP

)RHYWI
%YXSQSXMZI
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'SRWXVYGXMSR
)RIVK]
1IHMGEPi

7GLIQEXMGHMEKVEQLMKLPMKLXMRKXLIPMROFIX[IIRQERYJEGXYVMRK
XIGLRSPSKMIW2(8UYEPMX]GSRXVSPERHIRHYWIVWIGXSVW%JYPP]
MRXIKVEXIHETTVSEGLMRTVSHYGXMSRMWTEVEQSYRXJSVWYGGIWW

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HIPEQMREXMSRWIRZMVSRQIRXEP
L]HVSKIRGSVVSWMSRXLIVQEP

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MRXIVGSRRIGXIH
TLEWIIRXVETTIH

-RGPYWMSRW7IGSRHEV]
TLEWIW-QTYVMXMIW

7GLIQEXMGJVSQEGVSWWWIGXMSREPZMI[FEWIHSRWMQTPITEVX

MRXIVGSRRIGXIHTSVSWMX]GVEGOWRIEVIHKIWHIPEQMREXMSR XIEVMRK

MQTYVMXMIWSVWIGSRHEV]TLEWIWXLEX2(8GERFIYWIJYPMRGETXYVMRK
MRXIVQWSJREXYVIERHI\XIRX

ERHXLIGVMXMGEPMX]SJXLIETTPMGEXMSRXLMWGERLEZIHVEWXMGGSRWIUYIRGIWWYGL
EW EGGMHIRXW *EMPYVI SJ QSZMRK TEVXW SJ IRKMRI GSQTSRIRXW JSV I\EQTPI
ZEPZIWIEXWERHKIEVWMREYXSQSFMPIWEPXLSYKLVITEMVEFPIGERFIGSQTPMGEXIH
MR LYKI RYQFIVW ERH WSQI VSXEXMRK GSQTSRIRXW XYVFMRIW  MR EIVSTPERIW
[LIVIWIVZMGIGSRHMXMSRWERHGVMXIVMEEVIIZIRQSVIWXVMRKIRX
 8LIVIGEPPSJQMPPMSRWSJGSQTSRIRXWJVSQQEWWTVSHYGXMSRIWTIGMEPP]EW
LEWLETTIRIHMRXLIPEWXGSYTPISJ]IEVW[MXLMXWMQTEGXSRXLIEYXSQSXMZI

ERH 8: IXG  LMKLPMKLXMRK XLI MQTSVXERGI SJ UYEPMX] GSRXVSP ERH XLI RIIH
JSVEYXSQEXIHMRWTIGXMSRMRQEWWTVSHYGXMSR IRZMVSRQIRXW 4VSHYGXWRIIH
XSFIMRWTIGXIHFIJSVIXLI]EVIVIPIEWIHXSXLITYFPMGXSEZSMHJEYPXWFIMRK
HMWGSZIVIHPEXIV[LMGLGERGEYWIJEMPYVIWERHEGGMHIRXWXLEXGERFIHMWEWXVSYW
%REYXSQEXIHMRWTIGXMSRVIKMQIJSV2(8RSXSRP]JSV41TEVXWMWXLIVIJSVI
E ZIV] XMQIP] WXVEXIK] MR XLI TYVWYMX SJ ER MQTVSZIH UYEPMX] GSRXVSP MR ER
MRGVIEWMRKP]QEWWTVSHYGXMZIMRHYWXVMEPIRZMVSRQIRX
 -X MW RSX ZMEFPI XS I\EQMRI HIWXVYGXMZIP] IEGL ERH IZIV] TEVX XS GLIGO
XLIUYEPMX]MRWYGLETVSHYGXMSRIRZMVSRQIRX8LIVIJSVIXLIVIMWERIIHJSV

XLIKSSHERHFEHFEXGLIWHYVMRKTVSHYGXMSRTVIJIVEFP]EWIEVP]EWTSWWMFPI
[MXLSYXLEZMRKXSWIIOHIWXVYGXMZII\EQMREXMSRGEVVMIHSYXQERYEPP][LMGL

QEOMRKWQEPPZSPYQIWSJLMKLZEPYITEVXWYRIGSRSQMG

FIETTPMIHMRVIEPXMQIMRWMXYMRTVSHYGXMSRSTIRMRKYTXLIYWISJWMRXIVMRK
SRWQEPPIVFEXGLWM^IWEW[IPPEWFIXXIVUYEPMX]MRXLIPEVKIVZSPYQIEVIEW
%HMKMXEPVEHMSKVETLMGW]WXIQJSVSRPMRIMRWTIGXMSRSJ41TEVXWGERTVSZMHI
EXIGLRMUYIXLEXEPPS[WJEWXMRWTIGXMSRERHETTPMGEXMSRSJMQEKITVSGIWWMRK
MRWMXY 8LMW[MPP
IREFPI QERYJEGXYVIVW XS WITEVEXI KSSH ERH FEH FEXGLIW MRWXERXP] ERH [MPP

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[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
2SRHIWXVYGXMZIIZEPYEXMSRSJTS[HIVQIXEPPYVK]TEVXW 

LIPTXLIQXSEHHVIWWER]MWWYIW[MXLXLITVSHYGXMSRTVSGIWWSVVE[QEXIVMEP
SRXLIWTSXERHXSGSVVIGXER]JEYPXWFIJSVIVIWYQMRKXLIMVTVSHYGXMSR[MXL
XLIUYEPMX]VIUYMVIHERHIZIRMQTVSZIH
 ,S[IZIV XLI TVSTSWIH XIGLRSPSK] GER SRP] FI HIZIPSTIH XLVSYKL
MRHYWXVMEPERHEGEHIQMGGSPPEFSVEXMSRFIX[IIR41TEVXQERYJEGXYVIVW2(8
XIGLRMUYI ERH IUYMTQIRX TVSZMHIVW EHZERGIH QEXIVMEPW GLEVEGXIVMWEXMSR
I\TIVXMWIERHWSJX[EVIHIZIPSTQIRX8LIETTVSEGLWLSYPHFIEFPIXSGSZIV
XLIGSRZIRXMSREPuTVIWWERHWMRXIVvTVSHYGXWXLEXEVIQSWXGSQQSRP]EZEMPEFPI
FYXEPWSXLITS[HIV1-1GSQTSRIRXW[LMGLEVIMRGVIEWMRKP]IQTPS]IHMR
XLI41MRHYWXV]'YVVIRXP]QENSVVIWIEVGL[SVOMWYRHIV[E]EGVSWW[MHIV
)YVSTI FEWIH SR HMKMXEP VEHMSKVETL (6  SJ 41 TEVXW 8LMW [SVO IK
%YXS-RWTIGX ERH (MVE+VIIR TVSNIGXW [MXL E JSGYW SR WMRXIVIH ERH KVIIR
TEVXW VIWTIGXMZIP] WIIOW XSMRGVIEWI XLI GSQTIXMXMZIRIWW SJXLI )YVSTIER
MRHYWXV]WIGXSVF]HIZIPSTMRKEJEWXEYXSQEXIHMRWTIGXMSRW]WXIQXLEXGER
FISJJIVIHMRLMKLTVSHYGXMSRIRZMVSRQIRXWKPSFEPP][LMPISTIRMRKYTXLI
WMRXIVMRK41TVSGIWWIWXSWQEPPERHQIHMYQIRXIVTVMWIW 71)W JSVWQEPPIV

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MRWTIGXMSRMRTVSHYGXMSR

TVSHYGXMSRPMRIMWXSVIGIMZI41WMRXIVIHTEVXWEJXIVWMRXIVMRKJSVI\EQTPI
MRWTIGXXLIQEXLMKLXLVSYKLTYXERHHIWMKREXIXLIQEWKSSHSVFEHGSQTSRIRXW
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GSQTSRIRXQIGLERMGEPP]*MKYVIWLS[WXLIKIRIVEPSVGSQQSRTVSGIWW
G]GPI[MXLERMRXIKVEXIHHMKMXEPVEHMSKVETL]MRWTIGXMSRW]WXIQ8LIWXITWMR
XLITVSGIWWMRGPYHI  TS[HIVVE[QEXIVMEP  GSQTEGXMSRQSYPHMRK  

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XLITVSHYGXMSRTVSGIWW&IGEYWIMXMWEJEWXIRSYKLXIGLRMUYI EJI[WIGSRHW
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ERH  GSQTSRIRXJIIHMRKERHQERMTYPEXSVQIGLERMGW

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GSQTSRIRXWLEZITPEGIHKVIEXIVHIQERHWSRI\EQMREXMSRJSVUYEPMX]EWWYVERGI
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XLIWINSMRXWMWETVSFPIQFIGEYWISJPEGOSJEGGIWWERHMRGVIEWMRKP]GSQTPI\
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MRZIWXMKEXMSR MW GSQTPIXIFIGEYWIGSVVIGXMZI EGXMSRWSRXLIQERYJEGXYVMRK
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SJXLIHIJIGXWJSYRH
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TVSHYGXMSRSYXTYXGERFIVINIGXIHMJGSRWMHIVIHYRWYMXEFPIJSVXLIMRXIRHIH
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9PXVEWSRMGXIWXMRK 98 MWER2(8XIWXXIGLRMUYIXLEXMRXIVVSKEXIWGSQTSRIRXW
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QEXIVMEPW WYGLEWWXMJJRIWWERHQMGVSWXVYGXYVI 8LIVIWSRERXJVIUYIRG]SJ


QEXIVMEP WMRKPISVHYEPTLEWI GERFISFXEMRIHF]MQTIHERGIQIEWYVIQIRXW
ERH ZMWYEPP] YWMRK PEWIV WGERRMRK ZMFVSQIXV] 8LI 361 W]WXIQW HIXIGX
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MREQEXVM\JSVI\EQTPIRSHYPEVKVETLMXI MRHYGXMPIGEWXMVSRW HMQIRWMSRW
KISQIXV][IMKLXHIRWMX]ERHQERYJEGXYVMRKTVSGIWWIW
 %JXIVHIJIGXMZITEVXWLEZIFIIRWSVXIHF]361GSQTPIQIRXEV]ZMWYEPSV
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8LMWGERLS[IZIVFIZIV]XMQIGSRWYQMRK YWYEPP]WIZIVEPLSYVWIKJVSQ
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TVSGIWW*SV361XLIHEXEMWVIGSVHIHEWJVIUYIRG]ZEPYIW[LMGLLEZIXSFI

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ETTPMGEXMSRWMWEYXSQEXIHSTXMGEPMRWTIGXMSR %3- FYXXLMWVIPMIWYTSRWMKLX

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MRIRGPSWIHPIEHWLMIPHGEFMRIXWERHMWXLIVIJSVIWEJIVJSVSTIVEXSVW%PXLSYKL
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WLMIPHMRK
 8LIWIJEGXSVW REXYVEPP]PIEHXS PEVKI IUYMTQIRX WM^IERH MRGVIEWIH GSWX

PMRIQIEWYVIQIRXTVSGIWWMRGPYHMRKXLIMQEKITVSGIWWMRKXMQIQIGLERMGEP
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GERFIGEVVMIH SYX MR EJI[ QMRYXIW EX FIWX ,S[IZIVXLMW GER WXMPP IUYEXI
TIV
MRWTIGXMSRMRPSWXTVSHYGXMSRXMQI

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MRWTIGXMSR

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ETTPMGEXMSRMRSXLIVMRHYWXVMIWMRGPYHMRKJSSHERHIPIGXVSRMGWMRWTIGXMSR z

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MRWMHIIPIGXVSRMGGSQTSRIRXWERHXLIMVNSMRXW[LMGLEVIQSVIIEWMP]VIZIEPIH
YWMRKVEHMSKVETL]FIGEYWISJHMJJIVMRKHMWXMRGXHIRWMX]QEXIVMEPWTVIWIRX
 (6 MRZIWXMKEXMSRW LEZI EPVIEH] FIIR [MHIP] VITSVXIH JSV ETTPMGEXMSRW
MR41GSQTSRIRXMRWTIGXMSR ,S[IZIVEPPETTPMGEXMSRWWLS[RLEZIFIIR

VIWIEVGLIH JSV QIXEP MRNIGXMSR QSYPHMRK TEVXW  8LI XIGLRMUYI [EW YWIH
XSHIQSRWXVEXI HIXIGXMSRGETEFMPMX] JSVMHIRXMJ]MRKTSVSWMX]MRXLIJSVQ SJ
FYFFPIWERH GVEGOW XLEX QE]FI TVIWIRX MR 41 TEVXW MRSVHIV XS IWXEFPMWL
XLIMV GEYWI W  ERH IPMQMREXI XLIWIJSV WXVYGXYVEP MQTVSZIQIRX SJ XLITEVXW

HIWGVMFIHXIGLRMUYIMWSJJPMRIERHXLIVIJSVIMXHSIWRSXTVSZMHIMQEKIWMRVIEP

GERTVSZMHIERMRWMXY

SJEWXSTWXEVXGSRZI]SVERHQERMTYPEXSVXSTMGOERHTPEGIXLIGSQTSRIRX
XSIRWYVIXLEXMXMWTVIWIRXIHXSXLIHIXIGXSVEXXLIGSVVIGXERKPIERHIRWYVI
HIJIGXWEVIVIZIEPIHMREPPTPERIWEWMRI\MWXMRKW]WXIQWEGSRXMRYSYWGSRZI]SV

GERIREFPIQYPXMTPITPEREVMRWTIGXMSRWSJXLI41GSQTSRIRX[LMPWXMXQSZIW
EPSRKXLIGSRZI]SV

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]

VEHMSKVETL] MR XLI TEWX ,S[IZIV F] QSHMJ]MRK ERH HIZIPSTMRK I\MWXMRK
HIXIGXSVXIGLRSPSK]JVSQXLIQIHMGEPERHHIRXMWXV]QEVOIXMXMWRS[JIEWMFPI

JSV41GSQTSRIRXWMREJEGXSV]TVSHYGXMSRPMRI6IGIRX[SVOEX8;-9/
LEWVIWYPXIHMRXIGLRSPSK]JSVMRWTIGXMSRXLEXYWIWELMKLP]WIRWMXMZIHMKMXEP

VIWSPYXMSR8LIWEQTPIWXLEXLEZIFIIRYWIHVERKIJVSQQQXLMGOQEKRIWMYQ
GEWXMRKWXSQQXLMGOWXIIP[IPHW %(6W]WXIQLEWFIIRTVSZIHMRE
PEFSVEXSV] IRZMVSRQIRX F] 8;- 9/ MR E TVSNIGX GEPPIH 1-'637'%2
%GGSVHMRKP] XLI W]WXIQ MW GETEFPI SJ MRWTIGXMRK WQEPP ZSMHW MR FEPP KVMH
EVVE]IPIGXVSRMGWGSQTSRIRXWEWWQEPPEWWIZIVEPQQSJFEPPZSPYQI[MXL
E HIXIGXMSRTVSFEFMPMX]8LIW]WXIQLS[IZIVHSIWRSXLEZIELMKL
VIWSPYXMSR HIXIGXSV ERH HSIW RSX QEOI YWI SJ PMRIEV EVVE] HIXIGXSV ERH E
GSRXMRYSYWJIIHGSRZI]SV-REHHMXMSRGSQTSRIRXXLVSYKLTYX[EWVIWXVMGXIH
FIGEYWI IEGL GSQTSRIRX [EW QIGLERMGEPP] PMJXIH JVSQ XLI GSRZI]SV ERH
QIGLERMGEPP]SVMIRXIH JSV HMJJIVIRX TPEREV VEHMSKVETL] MQEKIW 8LIVI [EW
RSMQEKITVSGIWWMRKERHEYXSQEXIHHIJIGXVIGSKRMXMSRMRXLIW]WXIQ(EXE
EREP]WMWLEWXSFIGEVVMIHSYXSJJPMRIF]LYQERMRXIVTVIXEXMSR
 )\MWXMRK VEHMSKVETL] XIGLRSPSK] LEW TVIZMSYWP] FIIR HIZIPSTIH JSV
I\EQMREXMSR SJ QERYJEGXYVIH GSQTSRIRX TEVXW %PXLSYKL XLI VEHMSKVETL]

QEVOIXETTPMGEXMSRWXLIHIZIPSTQIRX[SVOVIUYMVIHXSIREFPIXLIWIXIGLRMUYIW
XSFIETTPMIHMRXSETVSXSX]TIW]WXIQWYMXEFPIJSVEYXSQEXIH MRWTIGXMSR

XS WYF QMPPMQIXVI WGEPI  GER FI HIXIGXIH XLVSYKL WGERRMRK EW WSSR EW XLI
41TEVXWGSQISYXSJXLIJYVREGISRXSXLIGSRZI]SVFIPX8LIHMKMXEPHEXE
JVSQXLIWGER[MPPXLIRJIIHMRXSEQMGVSTVSGIWWSVJSVHEXETVSGIWWMRKERH
EREP]WMWXLYWEPPS[MRKXLI41TEVXWXSFIEGGITXIHSVVINIGXIHMQQIHMEXIP]
[MXLSYXLEPXMRKXLITVSHYGXMSRTVSGIWW-REHHMXMSRHIJIGXHIXIGXMSRMRXLI
KVIIRWXEXIGEREPPS[TEVXWXSFILIEPIHMRWYFWIUYIRX WMRXIVMRK8LMW[MPP
MRWXERXERISYWP]EPPS[E^IVSHIJIGXQERYJEGXYVMRKTVSGIWW[LMGL[MPPEZSMH
XLITVSHYGXMSRSJPEVKIRYQFIVWSJJEYPX]41TEVXWXLEX[SYPHSXLIV[MWIRIIH
XSFIVIG]GPIH&]EZSMHMRKWYGL[EWXIXLIGSWXSJQERYJEGXYVMRK[MPPFI
VIHYGIHERHFIXXIVTVSGIWWGSRXVSPEGLMIZIHQEOMRKIWTIGMEPP]LMKLZEPYI
PS[IVZSPYQITEVXWERIGSRSQMGTSWWMFMPMX]ERHLMKLZSPYQITVSHYGXMSRQSVI
VIPMEFPI8LMW[MPPJYVXLIVHIZIPSTI\MWXMRKVEHMSKVETL]XIGLRSPSKMIWYWIHMR
MRHYWXVMEP2(8QIHMGEPERHHIRXMWXV]QEVOIXWERHI\XIRHXLIMVGETEFMPMX]MRXS
RI[41TEVXWMRWTIGXMSRETTPMGEXMSRW[LIVIXLIVIMWEKIRYMRIVIUYMVIQIRX
FEWIH SR WEJIX] IRZMVSRQIRXEP ERH IGSRSQMG MWWYIW EW GSQTSRIRXW EVI
IQTPS]IHMRIZIVQSVIEKKVIWWMZIIRZMVSRQIRXW LMKLXIQTIVEXYVITVIWWYVI
GSVVSWMSR 

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
2SRHIWXVYGXMZIIZEPYEXMSRSJTS[HIVQIXEPPYVK]TEVXW 

 4VMSVEVXMRVIPEXMSRXSVEHMSKVETL]SJ
TEVXMGYPEXIQEXXIVERHRIEVRIXWLETITEVXW

TVIHMGXMSRSJHIRWMX]MRTSVSYWQEXIVMEPWEXPEFSVEXSV]WGEPILS[IZIVXLIWI
LEZI RSX FIIR MQTPIQIRXIH MR QEWW TVSHYGXMSR  8LIVI MW LEVHP] ER]

8LIQSWXVIPEXIHETTPMGEXMSRJSYRHMWEQIXLSHJSV HIXIGXMRKXLITVIWIRGI
ERH PSGEXMSRW SJ SGGPYWMSRW MR LSPPS[ TEWWEKIW MR MRZIWXQIRX GEWXMRKW F]
VEHMSKVETLMGEREP]WMW,S[IZIVXLMWXIGLRMUYIMWHITIRHIRXYTSRXLIYWI
SJEVEHMSKVETLMGEPP]HIXIGXEFPITS[HIV[LMGLMWMRNIGXIHMRXSXLIGEWXMRK
[LMGLMWXLIRZMFVEXIHXSLIPTHMWXVMFYXIXLITS[HIVXLVSYKLSYXXLITEWWEKIW
*MVWXP]TS[HIVGLEVEGXIVMWXMGWWYGLEWTEVXMGPIWLETIWM^IHMWXVMFYXMSRERH

GER FI PIJX YRHIXIGXIH 7IGSRHP] QIGLERMGEP JSVGIW JVSQ ZMFVEXMSR GSYPH
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VEXMSSJXLIJYPP]HIRWIQEXIVMEP 
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TSVSWMX]I\EQMRIHLIVI8LIVIPEXMZIP]KSSHEKVIIQIRXFIX[IIRI\TIVMQIRX
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F]XLIWLETIERHQSVTLSPSK]SJXLITSVSWMX]
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HMWXVMFYXMSRW XLI QMGVSWXVYGXYVIW MR *MK  GER FI YWIH EW E FEWMW JSV

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QMGVSWXVYGXYVI YWIH MR XLI QSHIP WLSYPH FI EW PEVKI EW TSWWMFPI XS KMZI E
PEVKI IRSYKL WXEXMWXMGEP VITVIWIRXEXMSR %FEPERGIQYWX EPWSI\MWX FIX[IIR
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IZSPYXMSRMRIEGLSJXLIXLVIIQMGVSWXVYGXYVIWWLS[RMR*MK%PEVKI
EQSYRX SJ WXVEMR PSGEPM^EXMSR XEOIW TPEGI MR XLI WMRXIVIH VIKMSRW FIX[IIR
TSVIW-RTEVXMGYPEVRIX[SVOWSJTSVIWEVIUYMXIIJJIGXMZIMRPSGEPM^MRKXLI
WXVEMRWMRXLIWXIIPPMKEQIRXWFIX[IIRXLITSVIW8LYWEZIV]WQEPPWIGXMSR
SJXLIQMGVSWXVYGXYVIMWEGXYEPP]FIMRKTPEWXMGEPP]HIJSVQIHWSXLEXEPEVKI
TSVXMSR SJ XLI QEXIVMEPW MW PEVKIP] YRHIJSVQIH 8LI QSHIPMRK VIWYPXW EVI

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MRMXMEXMSR 3RGI XLI SRWIX SJ GVEGO MRMXMEXMSR XEOIW TPEGI XLI PEVKI TSVIW
[MPP FI PMROIH ERH XLI IJJIGXMZI PSEHFIEVMRK EVIE SJ XLI QEXIVMEPW PSGEPP]
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MRQEXIVMEPW[MXLMHIRXMGEPTSVIJVEGXMSRWERHSFWIVZIHXLEXLMKLP]PSGEPM^IH
WPMTFERHWJSVQIHEXXLIWLEVTXMTWSJERKYPEVTSVIWTVSHYGMRKERYRIZIR
HMWXVMFYXMSRSJWXVEMREVSYRHERKYPEVTSVIW8LMWVIWYPXIHMRLMKLP]PSGEPM^IH
ERHMRLSQSKIRISYWTPEWXMGHIJSVQEXMSRGSQTEVIHXSXLIHIJSVQEXMSREVSYRH
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 8LIHMWXVMFYXMSRSJXLITSVIWMWEPWSMQTSVXERXWMRGIMXLEWFIIRWLS[R
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WXVIWWMRXIRWMX]EWWSGMEXIH[MXLXLIWIHIJIGXW ,EHVFSPIX^ERH;IMWW
4SPEWMOIXEP&SYVGMIVIXEP 8LITPEWXMGWXVEMRHMWXVMFYXMSRMR
XLIQSHIPIHQMGVSWXVYGXYVIJSVXLIHIRWIWXWXIIPKGQ z*MK G 
WLS[W XLEX [LIR XLI TSVIW EVI QYGL WQEPPIV ERH QSVI LSQSKIRISYWP]
HMWXVMFYXIHXLITPEWXMGWXVEMRHMWXVMFYXMSRMWQSVIYRMJSVQERHXLIHIJSVQEXMSR
MW QSVI YRMJSVQP] HMWXVMFYXIH XLVSYKLSYX XLI QEXIVMEP 8LMW I\TPEMRW [L]
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QEXIVMEP MRGVIEWIHSRP]WPMKLXP]8LMWQE]FI EXXVMFYXIHXSEREVVS[IVERH


QSVILSQSKIRISYWHMWXVMFYXMSRSJTSVIWMRXLIKGQ zEPPS]GSQTEVIH
[MXLXLIKGQzEPPS]EPXLSYKLXLIXSXEPEQSYRXSJTSVSWMX]MRXLIPEXXIV

EXXLIWLSVXIWXHMWXERGIFIX[IIRTSVIWSVTSVIGPYWXIVW-RTEVXMGYPEVQSWXSJ
XLITPEWXMGHIJSVQEXMSRFERHWXIRHXSFIEXERERKPIXSXLIXIRWMPIHMVIGXMSR
WSXLISVMIRXEXMSRSJTSVIW[MXLVIWTIGXXSXLIPSEHMRKE\MWQE]EPWSTPE]E

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WMRGIXLIWMRXIVIHPMKEQIRXWSJXLIWXIIPGSRXVSPJVEGXYVISJXLIQEXIVMEP%R
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SJXLITSVSWMX]MWEWMQTSVXERXEWXLIJVEGXMSRSJTSVSWMX]MRGSRXVSPPMRKXLI
IZSPYXMSRSJTPEWXMGWXVEMRERHXLYWXLISRWIXSJGVEGOMRMXMEXMSR

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TSVIWSVTSVIGPYWXIVWPSGEXIHEXSVRIEVXLIWTIGMQIRWYVJEGI,SPQIWERH
5YIIRI]   TVSTSWIH XLEX XLI VIPEXMZIP] LMKL WXVIWW GSRGIRXVEXMSR EX
TSVIW TEVXMGYPEVP] WYVJEGI TSVIW MW VIWTSRWMFPI JSV PSGEPM^IH WPMT PIEHMRK
XS GVEGO MRMXMEXMSR 'LVMWXMER ERH +IVQER   WLS[IH XLEX JVEGXMSR SJ
TSVSWMX] TSVI WM^I TSVI WLETI ERH TSVI WTEGMRK EVI EPP MQTSVXERX JEGXSVW
XLEXGSRXVSPXLIJEXMKYIFILEZMSVSJ41QEXIVMEPW-RKIRIVEPQSVIMVVIKYPEV
TSVIWLEZIELMKLIVWXVIWWXLERTIVJIGXP]VSYRHTSVIW 7EPEO 4SVIW
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MRXIVTSVI PMKEQIRXW ,EHVFSPIX^ ERH ;IMWW  4SPEWMO IX EP  
4SPEWMOIXEP  WLS[IHXLEXWQEPPGVEGOWRYGPIEXIJVSQXLITSVIWHYVMRK
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XLI LIXIVSKIRISYW REXYVI SJ XLI QMGVSWXVYGXYVI TPE]IH ER MQTSVXERX VSPI

TIEVPMXIERHRMGOIPVMGLVIKMSRW

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WXVIWWGSRGIRXVEXMSRWMXIWJSVJEXMKYIGVEGOMRMXMEXMSR ,EHVFSPIX^ERH;IMWW


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GSRHYGMZIXSJEXMKYIGVEGOTVSTEKEXMSRFIGEYWIXLIGVEGOKVS[WXLVSYKLXLI
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TSVIGPYWXIVMRKERHQSVIVSYRHIHTSVIW

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JEXMKYIGVEGOMRKETTIEVWXSFILMKLP]HITIRHIRXSRXLITLEWI W EXXLIGVEGO
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GVEGOTVSTEKEXMSR8LMWMWJYVXLIVWYTTSVXIHF]XLI:MGOIVWLEVHRIWWHEXE
[LMGL WLS[IH XLI 2MVMGL TLEWI XS FI ZIV] WSJX MRHMGEXMRK XLEX MX QMKLX
FI 2MVMGL EYWXIRMXI TLEWIW 4VEWEH IX EP  *SV XLITIEVPMXI VIKMSRW
'TEVXMGPIW
MRXLIJIVVMXIQEXVM\FVMHKMRKXLIGVEGO*MK4SVIWMRWMHIXLI2MVMGL
VIKMSRW GER EPWS EGX EW RYGPIEXMSR WMXIW JSV WIGSRHEV] GVEGOW -X LEW FIIR
HIQSRWXVEXIHXLEXXLIWIGVEGOW[LMGLSVMKMREXIEXTSVIWELIEHSJXLIGVEGO
XMT SJXIR NSMR XLI QEMR GVEGO 4SPEWMO IX EP  4VEWEH IX EP  

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 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]

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QMGVSWXVYGXYVI RSQMREPGVEGOKVS[XLVEXISJ‰zQG]GPI

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LMKLIWXMRXLMWTLEWI
 -RKIRIVEPXLIJEXMKYIWXVIRKXLSJ41QEXIVMEPWMWGSVVIPEXIHXSXLIYPXMQEXI
XIRWMPIWXVIRKXLF]GSQTYXMRKXLIJEXMKYIVEXMS JEX YXW MRSVHIVXSSFXEMR
ERIWXMQEXISJXLIJEXMKYIWXVIRKXLVIPEXMZIXSXLIQSRSXSRMGWXVIRKXL 7EPEO
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[LMGL MW QYGL PS[IV XLER XLEX VITSVXIH JSV GSRZIRXMSREP [VSYKLX WXIIPW
z 7EPEO 8LIPS[IVJEXMKYIMR41QEXIVMEPWGERFIEXXVMFYXIH
XSXLITVIWIRGISJTSVSWMX]2IZIVXLIPIWWGSVVIPEXMRKJEXMKYIWXVIRKXLXSXLI
YPXMQEXI XIRWMPI WXVIRKXL QE] RSX FI XLI FIWX ETTVSEGL WMRGI XLI YPXMQEXI
XIRWMPIWXVIRKXLMWVIEPP]EQIEWYVISJXLIPEVKIWGEPIQEGVSWGSTMGHEQEKI
XLEX XEOIW TPEGI EX VIPEXMZIP] PEVKI ETTPMIH WXVIWW SV TPEWXMG WXVEMR *EXMKYI
HEQEKI SRXLI SXLIV LERH MW QSVI GSQTPI\ERH X]TMGEPP] XEOIWTPEGI EX
QYGLPS[IVETTPMIHWXVIWWF]PSGEPM^IHTPEWXMGMX]EXHIJIGXWMRXLIQEXIVMEP
8LYWEQSVIETTVSTVMEXIQIEWYVISJJEXMKYIWXVIRKXLQE]FIXLITVSTSVXMSREP
PMQMXWXVIWWSVXLI=SYRKvWQSHYPYWSJXLITSVSYWQEXIVMEP8LITVSTSVXMSREP
PMQMXWXVIWWMWEQIEWYVISJXLISRWIXSJTPEWXMGMX]HYVMRKQSRSXSRMGPSEHMRK
8LYW[LMPIXLISRWIXSJTPEWXMGMX]YRHIVQSRSXSRMGGSRHMXMSRWMWGIVXEMRP]
RSXIUYMZEPIRXXSG]GPMGTPEWXMGMX]MXQE]FIEFIXXIVQIEWYVISJXLIJEXMKYI
WXVIRKXL XLER XLI YPXMQEXI XIRWMPI WXVIRKXL WMRGI XLI SRWIX SJ TPEWXMGMX] MW
VIPEXIHXSXLISRWIXSJHEQEKIMRXLIQEXIVMEP=SYRKvWQSHYPYWQE]EPWS
FIEKSSHQIEWYVISJXLIJEXMKYIWXVIRKXLMRLIXIVSKIRISYWQEXIVMEPWWYGL
EWTSVSYWQEXIVMEPWWMRGIJSVEKMZIRWXVIWWERMRGVIEWIMR=SYRKvWQSHYPYW
[MPPVIWYPXMREPS[IVETTPMIHWXVEMR%PS[IVQEGVSWGSTMGETTPMIHWXVEMR[MPP
VIWYPXMREPS[IVHIKVIISJWXVEMRPSGEPM^EXMSR[LMGLWLSYPHHIGVIEWIJEXMKYI
HEQEKIERHMRGVIEWIJEXMKYIPMJI
 *MKYVIWLS[WETPSXSJTVSTSVXMSREPPMQMXWXVIWWERH=SYRKvWQSHYPYW
ZIVWYWJEXMKYIWXVIRKXL;LMPIXLIVIMWRSI\EGXGSVVIPEXMSRFIX[IIRWTPERH
)[MXLWJEXXLIVIMWGIVXEMRP]EKSSHGSVVIPEXMSRFIX[IIRXLIWITEVEQIXIVW
-X WLSYPH EPWS FI RSXIH XLEX XLI PS[IV TVSTSVXMSREP PMQMX WXVIWW VIPEXMZI XS

JEXMKYIVYRSYXEXG]GPIW-XLEWFIIRWLS[RXLEXJEXMKYIJEMPYVIWGERXEOI

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*EXMKYIERHJVEGXYVISJTS[HIVQIXEPPYVK]WXIIPW 

 

 

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WXVIWWERH F =SYRKvWQSHYPYW

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XLITVSTSVXMSREPPMQMXWXVIWW
 -R SVHIV XS UYERXMJ]JYVXLIV XLI HEQEKI IZSPYXMSRHYVMRK JEXMKYISJ XLI
WMRXIVIH WXIIPW WXVIWWzWXVEMR L]WXIVIWMW I\TIVMQIRXW GER FI QIEWYVIH EW E
JYRGXMSRSJJEXMKYIG]GPIW*MKYVIWLS[WXLIIZSPYXMSRSJXLIL]WXIVIWMW
PSSTWEXEWXVIWWEQTPMXYHISJ14EJSVEPPXLVIIHIRWMXMIW8LIGLERKIW
[MXLMRGVIEWMRKG]GPIWEVIQSWXTVIHSQMRERXEXKGQz;MXLMRGVIEWMRK
G]GPIWXLI[MHXLSJXLIPSSTMRGVIEWIWERHXLIWPSTISJXLIPSSTWHIGVIEWI

EQTPMXYHI [MXL MRGVIEWMRK G]GPIW *MK  E  %X PS[IV HIRWMXMIW XLI
TPEWXMG WXVEMR EQTPMXYHI MRGVIEWIW WLEVTP] YRXMP JEMPYVI 8LI IZSPYXMSR SJ
()[LMGLMWKMZIR
F] 0IQEMXVI 

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[LIVI)MWXLIQSHYPYWSJXLIQEXIVMEPMRXLIYRHEQEKIHWXEXIERH)MWXLI
QSHYPYWSJXLIQEXIVMEPEXEKMZIRRYQFIVSJJEXMKYIG]GPIW8LMWTEVEQIXIV
LEWFIIRYWIHXSUYERXMJ]HEQEKIMRWMRXIVIHWXIIPW 4SPEWMOIXEP EW
[IPPEWSXLIVQEXIVMEPW <YIXEP *MKYVI F HIQSRWXVEXIWXLEX
()
TEVXMGYPEVP] EX XLI PS[IV HIRWMX] 8LMW WLS[W XLEX MR EHHMXMSR XS I\XIRWMZI

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 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]


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7XVEMR
G
,]WXIVIWMWPSSTWSFWIVZIHHYVMRKJEXMKYIEXEWXVIWWEQTPMXYHI
SJ14EJSVXLIHMJJIVIRXHIRWMXMIW E KGQz F KGQz
ERH G KGQz

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[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
*EXMKYIERHJVEGXYVISJTS[HIVQIXEPPYVK]WXIIPW 


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XLIJYRGXMSRSJJEXMKYIG]GPIW*SVEKMZIRWXVIWW WLS[RLIVIEX
14E XLIVEXISJTPEWXMGWXVEMRERHHEQEKIMWLMKLIWXEXXLIPS[IWX
HIRWMX]

TPEWXMG HIJSVQEXMSR MR XLI WMRXIVIH PMKEQIRXW QMGVSGVEGO JSVQEXMSR ERH


TVSTEKEXMSR EVI EPWS XEOMRK TPEGI -R XLI LMKLIWX HIRWMX] QEXIVMEPW SRP]
TPEWXMGHIJSVQEXMSRETTIEVWXSFIXEOMRKTPEGIEXXLMWWXVIWWPIZIP-XMWEPWS
MRXIVIWXMRKXSRSXIXLEXFSXLTPEWXMGWXVEMREQTPMXYHIERHHEQEKITEVEQIXIV
MRGVIEWIWLEVTP]MRXLIPEWXJI[JEXMKYIG]GPIWMQQIHMEXIP]TVMSVXSJEMPYVI

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]

%XPS[IVHIRWMX]XLIVEXISJMRGVIEWISJTPEWXMGWXVEMRERHHEQEKITEVEQIXIV
MWLMKLIWX
 *EXMKYI JVEGXSKVETL] WLS[W XLEX XLI QMGVSWGSTMG HEQEKI QIGLERMWQW
MRJEXMKYIEVIUYMXIHMJJIVIRXJVSQXLSWISFWIVZIHMRXIRWMSR*MKYVI
WLS[WXLIJEXMKYIJVEGXYVIWYVJEGISJEKGQzEPPS]8LIJVEGXYVIWYVJEGI
GLEVEGXIVMWXMGWEVIWSQI[LEXWMQMPEVXSXLSWISFWIVZIHYRHIVXIRWMPIPSEHMRK
WLS[MRK PSGEPM^IH HMQTPI VYTXYVI ERH IZMHIRGI SJ ZSMH RYGPIEXMSR ERH
GSEPIWGIRGI MR XLI WMRXIVIH RIGOW FSRHMRK XLI TEVXMGPIW % PEVKI RYQFIV
SJ WTLIVMGEP WYFQMGVSQIXIV 1R7 TEVXMGPIWEVI EPWS SFWIVZIH EPXLSYKLXLI

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WXVIWW*MK8LMWFILEZMSVGERFII\TPEMRIHF]XLIJEGXXLEXVIWMHYEP
GSQTVIWWMZI WYVJEGI WXVIWWIW I\XIRHIH VSYKLP]  QQFIPS[ XLI WYVJEGISJ
XLIWI WEQTPIW XLVSYKL XLI TPEWXMGEPP] HIJSVQIH ^SRI  8LI FYPO SJ XLI

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 ERH SJXLIJYPP]HIRWIQEXIVMEPVIWTIGXMZIP]-RXLI,1WEQTPIW

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[MXLEKMRKXIQTIVEXYVIWLS[MRKQE\MQEEX”'8LIXIRHIRG]MWGSRWMWXIRX
[MXLXVIRHWSFWIVZIHJSVXLI]MIPHERHYPXMQEXIXIRWMPIWXVIRKXLWSJXLIFYPO

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 2ERSMRHIRXEXMSRVIWYPXWJVSQ,1WTIGMQIRWI\LMFMXMRKXLIWEQIXVIRHMR
[LMGLXLIQE\MQYQLEVHRIWW[EWSFWIVZIHEX”'JSVQEVXIRWMXIFYXRS

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EKMRK

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WLIH PMKLX SR XLI QMGVSWXVYGXYVEP QIGLERMWQ -X MW WLS[R XLEX FSXL JIVVMXI
ERHQEVXIRWMXIEVIWXVIRKXLIRIH[MXLEKMRKERHXLIVIJSVIFSXLGSRXVMFYXIXS
WXVIRKXLIRMRKSJXLIFYPO01ERH,1QEXIVMEPWEPXLSYKLWXVIRKXLIRMRKJVSQ
XLI QEVXIRWMXI QE]FI HSQMRERX S[MRK XS MXWQYGL LMKLIV TLEWI JVEGXMSR
7IZIVEPQIGLERMWQWEVIEX[SVOLIVI%WTVIZMSYWP]HMWGYWWIHEKMRKGEYWIW
XLIWYTIVWEXYVEXIHWSPYXMSRXSTVIGMTMXEXIMRXS WQEPPMRXIVQIXEPPMGTEVXMGPIW

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[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
*EXMKYIERHJVEGXYVISJTS[HIVQIXEPPYVK]WXIIPW 

8LI TEVXMGPIW WXVIRKXLIR XLI QIXEP QEXVM\ XLVSYKL QIGLERMWQW WYGL EW
IXEP 
7MRGI TVIGMTMXEXIW MR XLI QEXVM\ EVI QYGL WQEPPIV XLER XLI MRHIRXEXMSR
ZSPYQI GYVVIRXP] YWIH XLI RERSMRHIRXEXMSR VIWYPXW MRGPYHI GSRXVMFYXMSRW
JVSQFSXLXLIQEXVM\ERHMXWTVIGMTMXEXIW-RGVIEWIWMRLEVHRIWW[MXLEKMRK
WYKKIWXXLEXTVIGMTMXEXMSRLEVHIRMRKSGGYVWMRFSXLXLIJIVVMXIERHQEVXIRWMXI
QMGVSGSRWXMXYIRXWERHXLIQSWXIJJIGXMZITVIGMTMXEXMSRVIWTSRWIMWJSYRHMR
WTIGMQIRWEKIHEX”'
 %X LMKLIV XIQTIVEXYVIW SZIVEKMRK SGGYVW MR [LMGL TVIGMTMXEXIW LEZI
KVS[RPEVKIIRSYKLXSEPPS[HMWPSGEXMSRWXSFIRHERHTEWWFIX[IIREHNEGIRX
TEVXMGPIWGSVVIWTSRHMRKXS EHIGVIEWIMRLEVHRIWW4VIGMTMXEXI KVS[XL EPWS
VIWYPXWMRMRGVIEWIHMRXIVTEVXMGPIWTEGMRK[LMGLGSRXVMFYXIWXSXLMWWSJXIRMRK
1SSRIXEP 7XVIRKXLIRMRKSJXLIJIVVMXITLEWILEWEPWSTVIZMSYWP]
FIIREXXVMFYXIHXSXLIKVEMRWM^IERHWSPMHWSPYXMSRLEVHIRMRKJVSQXLIEPPS]MRK
IPIQIRXW 7TIMGLERH1MPPIV*YVRIQSRXIXEP 8LIPEXXIVMWQSVI
TPEYWMFPI MR XLMW GEWI FIGEYWIXLIVI EVI RS ETTEVIRX KVEMR WM^I HMJJIVIRGIW
FIX[IIREKMRKXIQTIVEXYVIWMRXLI01ERH,1WTIGMQIRW0EWXP]XIQTIVMRK
SJXLIQEVXIRWMXISGGYVWYTSREKMRK[LMGLVIPMIZIWVIWMHYEPWXVIWWIWVIWYPXW
MR WLSVXVERKI HMJJYWMSR ERH GSRXVMFYXIW XS IRLERGIQIRX MR WXVIRKXL ERH
HYGXMPMX]%XLMKLIVXIQTIVEXYVIWXIQTIVWSJXIRMRKQE]FISFWIVZIHS[MRK
XS VIEVVERKIQIRX SJ GEVFSR EXSQW ERH VIGSZIV] SJ HMWPSGEXMSR WXVYGXYVIW
3LQYVEERH8WY^EOM 
 %W I\TIGXIH XLI =SYRKvW QSHYPM JSV XLI JIVVMXI ERH QEVXIRWMXI [IVI
WMQMPEV SZIV XLI ZEVMSYW EKMRK XIQTIVEXYVIW *MK  H  ERH XLI 01
ERH,1WTIGMQIRWI\LMFMXIHWMQMPEVQSHYPM%WTVIZMSYWP]I\TPEMRIHXLI
FYPO QEXIVMEPvW QSHYPYW JVSQ XIRWMPI XIWXMRK MW HITIRHIRX YTSR TSVSWMX]
XLEXMWEWXLITSVSWMX]MRGVIEWIWXLIQSHYPYWHIGVIEWIW8LMWMWRSXEJEGXSV
MRXLIRERSMRHIRXEXMSRQSHYPYWI\TIVMQIRXWFIGEYWIXLIWQEPPEVIEW[LMGL
[IVITVSFIHF]XLIMRHIRXIV[IVIJVIIJVSQZSMHWERHXLYWGSRWMHIVIHJYPP]
HIRWI
 9RHIVWXERHMRK XLI GSRXVMFYXMSRW SJ XLI MRHMZMHYEP QMGVSGSRWXMXYIRXW XS

XLIMREFMPMX]XSSFXEMREGGYVEXIGSRWXMXYXMZIVIPEXMSRWLMTWJSVIEGLMRHMZMHYEP
GSRWXMXYIRX 8LI TVSTIVXMIW SJ QEVXIRWMXI SV JIVVMXI MR FYPO JSVQ EVI RSX
VITVIWIRXEXMZISJXLIMVFILEZMSVEXXLIQMGVSWGEPI'SRZIRXMSREPRERSMRHIRXEXMSR
YWMRK E WLEVT XMT &IVOSZMGL MRHIRXIV LEW FIIR YWIH XS TVSFI XLI PSGEP
QIGLERMGEPTVSTIVXMIWSJHYEPTLEWIWXIIPW (IPMRGIIXEP,IVRERHI^
IXEPEF7XI[EVXIXEP FYXMWPMQMXIHXSXLIHIXIVQMREXMSR
SJ XLI =SYRKvW QSHYPYW ERH LEVHRIWW SJ XLI QMGVSGSRWXMXYIRXW3[MRKXS

WXVEMRERHWXVIWWHMWXVMFYXMSRWVIWYPXHYVMRKMRHIRXEXMSR
 2SZIPERHGVIEXMZIXIGLRMUYIWQYWXFIYWIHXSUYERXMJ]XLIGSRWXMXYXMZI
FILEZMSV SJ MRHMZMHYEP QMGVSGSRWXMXYIRXW 1MGVSTMPPEV GSQTVIWWMSR SJ

;SSHLIEH4YFPMWLMRK0MQMXIH
[[[OIXEFHS[RPSEHGSQ
 %HZERGIWMRTS[HIVQIXEPPYVK]

QMGVSWM^IH TMPPEVW MW E TVSQMWMRK XIGLRMUYI JSV SFXEMRMRK XLI WXVIWWzWXVEMR


FILEZMSVEXWQEPPPIRKXLWGEPIW8LIXIGLRMUYIGSRWMWXWSJJEFVMGEXMSRSJJVII
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MR 7XVYGXYVI ERH 4VSTIVXMIW SJ (YEP4LEWI 7XIIPW %QIVMGER -RWXMXYXI SJ 1MRMRK
1IXEPPYVKMGEPERH4IXVSPIYQ)RKMRIIVWz
7TMX^MK;%7QIPWIV6)ERH6MGLQSRH3  u8LIIZSPYXMSRSJHEQEKIERH
JVEGXYVIMRMVSRGSQTEGXW[MXLZEVMSYWMRMXMEPTSVSWMXMIWv%GXE1IXEPP
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-RXIVREXMSREP'SRJIVIRGI(IJSVQEXMSRERH*VEGXYVIMR7XVYGXYVEP411EXIVMEPW0
4EVMPEO ,(ERRMRKIV .(YW^EERH & ;IMWW IHW  -167%7/SWMGI :SPYQI


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  z
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1EXIV7GM)RKz
9GLMG1(ERH(MQMHYO(1  u%QIXLSHSPSK]XSMRZIWXMKEXIWM^IWGEPIIJJIGXW
MR GV]WXEPPMRI TPEWXMGMX] YWMRK YRME\MEP GSQTVIWWMSR XIWXMRKv 1EXIV 7GM)RK z
z
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7GMIRGIz
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:SLVMRKIV 3   u6IPE\EXMSR SJ VIWMHYEP WXVIWWIW F] ERRIEPMRK SV QIGLERMGEP

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4IVKEQSR3\JSVHz
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1IXEPP1EXIV8VERWz
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