EFBW Skript V2 0

SKRIPTUM
EINFHRUNG IN DIE BETRIEBSWIRTSCHAFT
DEPARTMENT FR UNTERNEHMENSFHRUNG UND INNOVATION WIRTSCHAFTSUNIVERSITT WIEN
INSTITUT FR UNTERNEHMENSFHRUNG
7., BERARBEITETE AUFLAGE, VERSION 2.0
Einfhrung in die Betriebswirtschaft
INHALTSVERZEICHNIS
INHALTSVERZEICHNIS .............................................................................................................3 EINLEITUNG ............................................................................................................................7 DIE PERSPEKTIVEN DER BETRIEBSWIRTSCHAFT ......................................................................7 DIE GRNDUNG EINES UNTERNEHMENS ..............................................................................10 1 2 Der Business Plan (Unternehmenskonzept) ...................................................................10 Die Wahl der Rechtsform ..............................................................................................14 2.1 2.2 2.3 2.4 3 Einzelunternehmen ........................................................................................................ 15 Personengesellschaften ................................................................................................. 16 Kapitalgesellschaften...................................................................................................... 18 berblick ......................................................................................................................... 20
Zusammenfassung.........................................................................................................21
INVESTITION UND FINANZIERUNG .......................................................................................22 4 Investition .....................................................................................................................22 4.1 Die Investitionsrechnung ............................................................................................... 23 Statische Investitionsrechenverfahren ........................................................... 25
Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung ............................................................... 25 Rentabilittsrechnung ............................................................................................. 28 Amortisationsrechnung........................................................................................... 30
4.1.1
4.1.1.1 4.1.1.2 4.1.1.3
4.1.1.4
Beurteilung der statischen Investitionsrechenverfahren ...................................... 31
4.1.2
4.1.2.1 4.1.2.2 4.1.2.3
Dynamische Investitionsrechenverfahren ...................................................... 32

Kapitalwertmethode ............................................................................................... 33 Annuittenmethode ................................................................................................ 33 Methode des internen Zinssatzes........................................................................... 33
Finanzierung..................................................................................................................36 5.1 Finanzierungsformen ..................................................................................................... 37 Eigen- und Fremdfinanzierung ........................................................................ 37 Innen- und Auenfinanzierung ....................................................................... 38 Kurz- und langfristige Finanzierung................................................................. 41
5.1.1 5.1.2 5.1.3 6
Zusammenfassung.........................................................................................................45
DAS BETRIEBLICHE RECHNUNGSWESEN ...............................................................................46 7 Begriffliche Grundlagen .................................................................................................47 7.1 7.2 7.3 8 9 Kosten und Leistung ....................................................................................................... 47 Aufwand und Ertrag ....................................................................................................... 47 Auszahlung und Einzahlung ........................................................................................... 47
Unterscheidung: Kostenrechnung Buchhaltung ..........................................................48 Internes Rechnungswesen .............................................................................................49 9.1 9.2 9.3 9.4 Kostenrechnung allgemein ......................................................................................... 49 Aufgaben und Ziele der Kostenrechnung: ..................................................................... 50 Kostenkategorien ........................................................................................................... 50 Aufbau der Kostenrechnung .......................................................................................... 51 Kostenartenrechnung ...................................................................................... 52 Kostenstellenrechnung .................................................................................... 52 Kostentrgerrechnung..................................................................................... 52 Kostentrgererfolgsrechnung ......................................................................... 53
9.4.1 9.4.2 9.4.3 9.4.4
9.4.5 9.5
Periodenerfolgsrechnung ................................................................................ 54
Vollkostenrechnung versus Teilkostenrechnung .......................................................... 54
Make-or-Buy Entscheidung ............................................................................................ 56 9.6 9.7 10 10.1 Deckungsbeitragsrechnung............................................................................................ 57 Break-Even Point ............................................................................................................ 58 Externes Rechnungswesen.........................................................................................60 Bilanz ............................................................................................................................... 61 Die Aktiv- oder Vermgensseite ..................................................................... 62 Die Passiv- oder Kapitalseite ........................................................................... 64 Welche Logik steckt hinter der Bilanz? ........................................................... 66 Erstellung der Bilanz ........................................................................................ 67
10.1.1 10.1.2 10.1.3 10.1.4 10.2 11
Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) ............................................................................ 68 Zusammenfassung .....................................................................................................74
DIE BILANZANALYSE .............................................................................................................75 12 12.1 12.2 12.3 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen ..............................................................................76 Investitionsanalyse ......................................................................................................... 76 Finanzierungsanalyse ..................................................................................................... 77 Liquidittsanalyse ........................................................................................................... 79 Liquidittskennzahlen...................................................................................... 79 Berechnung der Liquiditt mittels Cash Flow ................................................. 81
12.3.1 12.3.2 13 13.1 13.2 13.3 14
Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen .............................................................................85 Ergebnisanalyse .............................................................................................................. 85 Rentabilittsanalyse ....................................................................................................... 86 Break-Even Analyse ........................................................................................................ 88 Zusammenfassung .....................................................................................................88
ALLGEMEINE INFORMATIONEN ZUR BIERBRANCHE.............................................................89 15 15.1 15.2 15.3 Allgemeine Informationen zur Bierbranche ...............................................................89 Das Produkt Bier ......................................................................................................... 89 Der Produktionsprozess ................................................................................................. 89 Der Biermarkt ................................................................................................................. 90 Allgemeine Informationen .............................................................................. 90 Segmentierung................................................................................................. 92
15.3.1 15.3.2 15.4 15.5 15.6 15.7
Die Wettbewerber.......................................................................................................... 94 Situation und Entwicklung der Absatzmittler................................................................ 97 Die Entwicklung der wichtigsten Inputfaktoren............................................................ 98 Sonstige Informationen aus der Braubranche .............................................................. 99
LITERATURVERZEICHNIS UND WEITERFHRENDE LITERATUR............................................ 100 GLOSSAR ............................................................................................................................ 101
EINLEITUNG DIE PERSPEKTIVEN DER BETRIEBSWIRTSCHAFT
Im Rahmen der Vorlesung Einfhrung in die Betriebswirtschaft wird die Betriebswirtschaftslehre aus unterschiedlichen Perspektiven betrachtet, der unternehmerischen Perspektive, der finanziellen Perspektive, der strategischen Perspektive, der Kundenperspektive, der Produktions- und Prozessperspektive, der Mitarbeiterperspektive und der normativen Perspektive.
Die unternehmerische Perspektive beleuchtet die grundlegende Frage, was Unternehmertum charakterisiert, wie und warum Unternehmen entstehen und wie sich diese entwickeln. Die wesentlichen Fragestellungen der finanziellen Perspektive beziehen sich auf die Messung des finanziellen Erfolges eines Unternehmens und die Ermittlung des Unternehmenswerts. Auch die Sicherung der Zahlungsfhigkeit (Liquiditt) und Investitionsentscheidungen zhlen zu Kernfragen der finanziellen Perspektive. Die Finanzperspektive nimmt in der Betriebswirtschaft traditionell eine dominierende Stellung ein. Sie ist zwar nur eine unter mehreren betriebswirtschaftlichen Perspektiven, wird aber oft mit betriebswirtschaftlicher bzw. kaufmnnischer Sicht gleichgesetzt. Die strategische Perspektive geht der Frage nach, wie Unternehmen nachhaltig Wert schaffen knnen, was dazu notwendig ist, und welche Quellen dieser Wertschpfung zugrunde liegen. Die Kundenperspektive stellt den Kunden mit seinen Bedrfnissen und Wnschen, sowie das Schaffen von Wert und Nutzen aus Sicht der Kunden in den Mittelpunkt der Unternehmensfhrung. Eine solche kunden- bzw. marktorientierte Sicht der Unternehmensfhrung ist der Kern eines modernen Marketings. Die Produktionsperspektive betrachtet die Transformation von Produktionsfaktoren in Produkte und Leistungen, und versucht diese Transformation nach dem Wirtschaftlichkeitsprinzip zu optimieren. Kern der Prozessperspektive ist die ganzheitliche, prozessorientierte Betrachtung der Leistungserstellung mit dem Ziel der Optimierung der Wertschpfungskette im Hinblick auf den Kundennutzen und die Kosten der Leistungserstellung. Insbesondere in der modernen Wissensgesellschaft ist das Humankapital der Schlsselfaktor fr den wirtschaftlichen Erfolg, deshalb muss den Mitarbeitern vermehrt Beachtung geschenkt wer-
den. Kern der Mitarbeiterperspektive ist die Betrachtung des Produktions- bzw. Leistungserstellungsprozesses als Interaktion von Menschen bzw. als Gemeinschaftsleistung. Unternehmerisches Handeln beinhaltet auch moralisch relevante Aspekte. Unternehmen sind Organisationen, in denen verschiedene Gruppen (Stakeholder) aktiv oder passiv kooperieren. Da diese Gruppen unterschiedliche, zum Teil konkurrierende, Interessen haben, knnen nicht die Interessen aller Gruppen gleichzeitig bestmglich erfllt werden. Auch der Schutz und die Abwgung von Stakeholder-Interessen (etwa durch das Rechtssystem bzw. die Corporate Governance) implizieren Werturteile. Wie die betrachteten Perspektiven im Hinblick auf den Sinn der Unternehmensttigkeit zusammen hngen und wie Unternehmen, die eine soziale Verantwortung wahrnehmen, wirtschaftlich erfolgreich sein knnen, ist Gegenstand der normativen Perspektive. Im Rahmen der Lehrveranstaltung wird in Form einer Fallstudie ein Unternehmen, die Brauerei Naturgold, von der Unternehmensgrndung an ber die wesentlichen betriebswirtschaftlichen Entscheidungen begleitet. Ziel der Fallstudie ist es, Einblick in die wesentlichen betriebswirtschaftlichen Zusammenhnge zu bieten. Der Fokus liegt hierbei auf der unternehmerischen und der finanziellen Perspektive.
Wie benutze ich dieses Skriptum?
In diesem Skript werden die Grundlagen der Betriebswirtschaft dargestellt und anhand eines Fallbeispiels anschaulich erlutert. Dazu zieht sich durch das gesamte Skript die Geschichte der Brauerei Naturgold von den Herren Hopfinger und Gerstinger. In jedem Kapitel wird die Theorie ausfhrlich dargelegt, und anschlieend anhand des Beispiels der Brauerei praktisch erlutert. Einleitende Texte, die sich auf die Fallstudie beziehen, sind kursiv gedruckt. Beispiele sind als solche gekennzeichnet. Zum besseren Verstndnis des Biermarkts empfehlen wir vor Lektre der Fallstudie die Informationen zum Biermarkt (siehe Anhang) zu lesen. Diese allgemeinen Informationen zur Bierbranche sind nicht prfungsrelevant.
Begleitende Fallstudie: Brauerei Naturgold GmbH - Herr Hopfinger und Herr Gerstinger erobern die Brauwelt
Lernen Sie zunchst die beteiligten Akteure kennen: Nach erfolgreicher Karriere in einem Industriebetrieb beschliet Herr Hopfinger mit 50 Jahren seinen Lebensalltag etwas ruhiger zu gestalten. Durch einen Freund erfhrt er, dass in einem kleinen Stdtchen im Waldviertel namens Weizendorf eine Familienbrauerei zum Verkauf steht. Frher galt diese Brauerei als Traditionsunternehmen und war sehr erfolgreich. In den letzten Jahren ist der Erfolg jedoch deutlich rcklufig gewesen. Wichtige Investitionen blieben aus und die wirtschaftliche Situation wurde immer prekrer. Daher musste die Familie den Betrieb im letzten Herbst einstellen und ist seither auf der Suche nach einem Kufer. Fr Herrn Hopfinger war es seit jeher ein Traum, im Alter ein wenig von der Urbanitt Abstand zu nehmen und seine Zeit mit der Veredelung von Hopfen und Malz zu verbringen. Nachdem er sich bereits in jungen Studentenjahren in seinem Heimatdorf ber die Sommermonate ein bisschen Geld in einer regionalen Brauerei dazuverdiente und er sich auch in seiner Freizeit stets gerne mit diversen Gerstensften beschftigt, sieht er sich dieser neuen Aufgabe gewachsen. Die Tatsache, dass er bereits eine stattliche Abfindung erhalten und sich ber die Jahre einiges angespart hat, bekrftigt ihn in seiner Entscheidung. berglcklich erzhlt er seinem langjhrigen Freund, Herrn Gerstinger, der selbst lange Zeit in einem Brauunternehmen beschftigt war, von seinem Entschluss. Durch seine frhere Beschftigung wei Herr Gerstinger um die ehemals gute Reputation des Waldviertler Unternehmens Bescheid und entschliet sich kurzer Hand, Herrn Hopfinger das Angebot zu machen, als Partner einzusteigen. Herr Hopfinger, der von den guten Beziehungen Herrn Gerstingers zu Lieferanten und Kunden wei, nimmt das Angebot dankend an.
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DIE GRNDUNG EINES UNTERNEHMENS
Bevor Herr Hopfinger und Herr Gerstinger ihr Brauereiunternehmen grnden knnen, sind einige wichtige Entscheidungen zu treffen. Zu allererst sollte klar sein, was der Zweck und das Ziel des zu grndenden Unternehmens sein soll. Um dies auszuarbeiten, steht das Instrument des Business Plans zur Verfgung. Er stellt die Visionen, Annahmen, Markteinschtzungen und Prognosen aus betriebswirtschaftlicher Sicht dar, und durchleuchtet die Geschftsidee hinsichtlich Realisierbarkeit, Wirtschaftlichkeit und Kundennutzen. Bei der Grndung eines Unternehmens steht neben der Entwicklung der Geschftsidee die Wahl der Gesellschaftsform im Vordergrund. Es muss grndlich abgewogen werden, welche Rechtsform fr das neue Unternehmen gewhlt werden soll. In der Folge wird auf diese beiden Aspekte genau eingegangen.
1 Der Business Plan (Unternehmenskonzept)

Nachdem alle brokratischen Hrden berwunden sind, kann es nun endlich losgehen. Um sich ein umfassendes Bild vom aktuellen Marktgeschehen und Unternehmensumfeld zu machen, beauftragen Herr Hopfinger und Herr Gerstinger einen befreundeten Unternehmensberater, eine Umfeldanalyse sowie eine Marktattraktivittsanalyse durchzufhren. Er soll sie auch bei der Formulierung ihrer Unternehmensvision, der Identifizierung einer geeigneten Zielgruppe und der Entwicklung der Unternehmensstrategie untersttzen. Der Erfolg einer Unternehmensgrndung hngt sehr stark von einer sorgfltigen Vorbereitung ab. Die Planung sollte folgende Punkte umfassen: Entwicklung einer unternehmerischen Vision: Diese sollte auf Basis einer realistischer Einschtzung der Marktchancen und Marktrisiken entwickelt werden. Ermittlung des notwendigen Kapitalbedarfs einschlielich der Finanzierungsmglichkeiten Beschaffung der (Erst-)Ausstattung an Kapital, Personal, Betriebsmitteln und Waren Aufbau einer inneren und ueren Organisation (Wahl der Rechtsform, Standortwahl, etc.) Beurteilung der steuerlichen Aspekte
Der Business Plan stellt ein geeignetes Instrument fr diese Vorbereitungsphase dar. Ein Business Plan ist der Geschftsplan eines Unternehmens, in dem die Unternehmensziele und auch die Wege, um diese zu erreichen, aufgefhrt und quantifiziert sind. Im Businessplan sollen die Visionen, Annahmen, Markteinschtzungen und Prognosen aus betriebswirtschaftlicher Sicht dargestellt werden, und die Geschftsidee hinsichtlich Realisierbarkeit, Wirtschaftlichkeit und Kundennutzen durchleuchtet werden.
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Er kann als Bericht aufgefasst werden, der klar und prgnant Auskunft ber die relevanten betriebswirtschaftlichen, rechtlichen sowie fachbezogenen Aspekte eines neu zu grndenden Unternehmens gibt. Ein guter Business Plan wird immer entsprechend den inhaltlichen Anforderungen der Zielgruppe (z.B. Bank oder potenzielle Geschftspartner) gestaltet und soll belegen, dass der Unternehmensgrnder imstande ist, aus seiner Unternehmensidee ein reales Unternehmen entstehen zu lassen. Ursprnglich war der Business Plan nur zum Zwecke der Risikokapitalfinanzierung (Venture Capital1) gedacht, inzwischen ist es aber unmglich geworden, ohne Business Plan zu einer Fremdfinanzierung durch Kreditinstitute zu kommen.
Inhalt eines Business Plans

Ein Business Plan muss im Wesentlichen eine umfassende Einschtzung der Chancen und Risiken eines Geschftsvorhabens ermglichen, soll dabei aber bersichtlich bleiben. Er sollte aussagekrftig, verstndlich, kurz (max. 25-30 Seiten) und ansprechend (mit bersichtlichen Tabellen und Grafiken) gestaltet werden. Die Elemente des Business Plans sind nicht normiert, in der Praxis hat sich jedoch eine weitgehend einheitliche Struktur herausgebildet: 1. Executive Summary Die Executive Summary soll die wichtigsten Kernaussagen des Business Plans und die Schlsselzahlen kurz, knapp und fr den Leser interessant darstellen. Der Adressat erhlt damit einen ersten Einblick in das Unternehmen und dessen Zielsetzungen. Es gilt Interesse zu wecken, weshalb die Executive Summary daher von besonderer Bedeutung ist. Sie kann obwohl an erster Stelle des Business Plans erst am Schluss erstellt werden. 2. Produkt bzw. Dienstleistung In diesem Teil soll das Leistungsangebot konkretisiert werden und der damit verbundene Kundennutzen im Detail dargestellt werden. Da gerade technische Produkte und Dienstleistungen kompliziert erscheinen knnen, ist auf eine verstndliche Darstellung zu achten. 3. Unternehmerteam bzw. kompetenzen Die einzelnen Unternehmerpersnlichkeiten bzw. das Unternehmerteam beeinflussen die Investorenentscheidung wesentlich. Die Arbeitsbereiche der Teammitglieder, die bisherige Zusammenarbeit des Teams und die Praxiserfahrung im angestrebten Unternehmensbereich sind darzulegen. In Investorenkreisen neigt man dazu, eher in ein mittelmiges Produkt mit einem hervorragenden Unternehmer(team) als umgekehrt zu investieren.
Risikokapital, genauere Erklrung im Glossar S. 119
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4. Marketingplan Der Marketingplan ist ein wichtiger Teil des Business Plans. Er soll prgnante Aussagen ber den Gesamtmarkt, die anzusprechende Zielgruppe, Mitbewerber in der Branche, Marketingstrategie sowie zu Patenten und sonstigen Schutzrechten enthalten. 5. Geschftssystem und Organisation Das Geschftssystem beschreibt alle Aktivitten eines Unternehmens, die zur Bereitstellung und Auslieferung des Endprodukts an einen Kunden notwendig sind. Der Business Plan enthlt die darauf abgestimmte Unternehmensorganisation (Zustndigkeiten und Verantwortungsbereiche, Personalplanung). Dabei ist auch herauszuarbeiten, auf welche Ttigkeiten sich das Unternehmen konzentriert und welche Aufgaben und Ttigkeiten ausgelagert werden knnen (Make-or-Buy Entscheidung). 6. Umsetzungsplan (Realisierungsplan) Der Umsetzungsplan hat wesentlichen Einfluss auf die Finanzierung und die Risiken des Unternehmens. Es sollen Zusammenhnge im Voraus durchdacht und die Auswirkungen verschiedener Einflsse analysiert werden. Eine realistische (insbesondere auch zeitliche) Planung erhht die Glaubwrdigkeit bei potenziellen Investoren. 7. Chancen und Risiken Hier soll nicht nur auf die Chancen der Geschftsidee, sondern auch auf die Gefahren und wie diese mglichst vermindert werden knnen, eingegangen werden. Potenziellen Investoren soll gezeigt werden, dass die Idee gut durchdacht ist und beim Eintreten von Problemen Gegenmanahmen sofort ergriffen werden knnen. Die Bewertung von Chancen und Risiken basiert auf einer Zukunftsbetrachtung. Sie erfolgt unter Zugrundelegung bestimmter Annahmen in Rahmen einer Szenarioanalyse. 8. Finanzplan2 Im Finanzplan werden die vorangegangen Teile des Business Plans quantifiziert. Er umfasst eine Plan-Gewinn- und Verlustrechnung, eine Plan-Cash Flow-Rechnung und eine Planbilanz.
Fr Details zu den Planungsinstrumenten sei auf weiterfhrende Lehrveranstaltungen wie AMC verwiesen.
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Fallstudie: Unternehmenskonzept der Brauerei Naturgold

Nach langwierigen Gesprchen und Beratungen, in welche Richtung das Unternehmen gehen soll, haben sich die Herren auf folgende Unternehmensvision bzw. mission geeinigt: Unternehmensvision: Aufbau bzw. Ausbau von Marktanteilen mit dem langfristigen Ziel, regionaler Marktfhrer zu werden! Mit herausragender Braukunst und hchster Qualitt schaffen wir begeisterte Kunden!
Unternehmensmission:
Die Vision soll den Grundgedanken, was mit dem Unternehmen erreicht werden soll, widerspiegeln. Das Ziel lautet, langfristig auf regionaler Ebene zum Marktfhrer aufzusteigen. Die Mission stellt dar, wie dieses Ziel erreicht werden soll. Naturgold soll also durch gute Qualitt die Kunden begeistern und somit den Absatz bzw. den Gewinn erhhen. Vision und Mission werden nun in Form eines kurzfristigen Unternehmensziels konkretisiert. Dafr muss der Inhalt des Unternehmensziels, das Ausma der Zielerreichung und ein Zeithorizont festgelegt werden. Gemeinsam entscheiden sie sich fr folgendes Ziel, mit dem sie glauben, ihre Vision umsetzen zu knnen: Unternehmensziel: Absatzvolumen von 110.000 hl innerhalb eines Jahres.
Nun berlegen die Gesellschafter gemeinsam mit ihrem Berater, welche Zielgruppe an Kunden sie mit ihren Produkten ansprechen wollen. Da sie sich bewusst sind, dass man mit einer kleineren Brauerei wie der ihren nicht in der Lage ist, Bier in groen Mengen zu niedrigen Preisen (Ausnutzen von Economies of Scale3) herzustellen, legen sie ihren Fokus auf Qualitt. Die beiden Gesellschafter streben also eine Qualittsfhrerschaft an. Deshalb einigen sie sich darauf, Biertrinker in jedem Alter anzusprechen, die Wert auf gute Qualitt legen und auch bereit sind, dafr zu zahlen. Die Produkte und auch die Werbung sollen auf qualittsbewusste, nicht preisbewusste, Kunden ausgerichtet sein. Da es sich eben um eine eher kleine Brauerei handelt, beschlieen sie vorerst auf regionaler Ebene zu agieren und sich in diesem eingeschrnkten Markt bestmglich durchzusetzen. Zielgruppe: Fokus auf qualittsbewusste Kunden, die bereit sind, fr gute Qualitt auch mehr zu bezahlen. Geografischer Fokus auf Gaststtten der Region und Lebensmitteleinzelhandel in Niedersterreich und Wien. Nun stellt sich den beiden die Frage, wie man das Unternehmensziel erreichen bzw. die Bedrfnisse ihrer gewhlten Zielgruppe erfllen kann. Dafr setzen sich die beiden mit dem Berater zusammen, um eine optimale Unternehmensstrategie zu entwickeln. Um den Erwartungen ihrer qualittsbewussten Kunden gerecht werden zu knnen, wird Naturgold neben dem Premiumbiersegment auch ins Spezialbier- bzw. Lifestylebiersegment einsteigen.
Economies of Scale beschreiben eine Senkung der Produktionsstckkosten aufgrund einer Erhhung der Produktionsmenge und knnen daher mit Grenvorteilen gleichgesetzt werden.
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Dazu sollen zwei neue Marken, sowohl das Spezialbier Waldler (Art Radler) als auch das Lifestylebier Walderados eingefhrt werden. Durch die Einfhrung dieser neuen Marken, einem Fokus auf hervorragende Qualitt und bewusst geringen Produktionsmengen soll versucht werden, ein gewisses Luxusimage aufzubauen, das durch entsprechende Werbeaktivitten gestrkt werden soll.
Unternehmensstrategie:
Quality on top! Die Brauerei Naturgold setzt mit ihrem regionalen Konzept auf hchste Qualitt durch bewusst geringe Produktionsmengen. Neben dem etablierten Lagerbier Lagergold soll sowohl ein Spezial- (Waldler) als auch ein Lifestylebier (Walderados) eingefhrt werden, um den Bedrfnissen qualittsbewusster Kunden gerecht zu werden.
Nun hat die Brauerei Naturgold ein Unternehmenskonzept erstellt, anhand dessen die weiteren Schritte abgestimmt werden mssen. So gilt es im Hinblick auf die Umsetzung der Strategie noch eine Reihe weiterer Fragen zu klren. Herr Gerstinger und Herr Hopfinger berlegen, wie die geplanten 110.000 hl Bier im Jahr produziert werden knnen. Zwar sind in der Brauerei bereits die Anlagen fr den Brauereibetrieb vorhanden, doch erkennen die beiden schnell, dass sie fr die Herstellung der neuen Produkte auch einige Investitionen ttigen mssen.
2 Die Wahl der Rechtsform

Rechtsnormen geben der Betriebswirtschaft einen Rahmen und ermglichen ordnungsgemes wirtschaftliches Handeln. Durch sie wird sichergestellt, dass Vertrge eingehalten werden und sie schaffen damit die Voraussetzung fr das Entstehen von komplexen Organisationen. In diesem Kapitel wird auf die wichtigsten Rechtsformen eingegangen. Bei der Wahl der geeigneten Rechtsform sind vor allem Fragen der Geschftsfhrungs- und Vertretungsrechte, der Haftungsverhltnisse, der Beteiligung am Unternehmensergebnis, der Publizittsvorschriften, der Finanzierungsmglichkeiten und der Steuerbelastung von Bedeutung. Das Unternehmensrecht wurde mit Wirkung vom 1.1.2007 im Unternehmensgesetzbuch (UGB; bisher: Handelsgesetzbuch HGB) neu geregelt. Als Unternehmer gilt, wer ein Unternehmen betreibt. Ein Unternehmen ist jede auf Dauer angelegte Organisation selbststndiger, wirtschaftlicher Ttigkeit, mag sie auch nicht auf Gewinn gerichtet sein ( 1 UGB). Grundstzlich unterscheidet man Rechtsformen nach dem Privatrecht und dem ffentlichen Recht (vgl. Abb. 1). Rechtsformen nach dem Privatrecht sind Einzelunternehmen, Personengesellschaften und Kapitalgesellschaften.
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Zu den Rechtsformen nach dem ffentlichen Recht zhlen: Krperschaften (Dazu zhlen insbesondere die Gebietskrperschaften Bund, Lnder und Gemeinden.) Anstalten des ffentlichen Rechts (z.B. Universitten, Sozialversicherungsanstalten, ORF) ffentlich-rechtliche Stiftungen ffentlich-rechtliche Fonds Auf die Rechtsformen des ffentlichen Rechts soll an dieser Stelle nicht nher eingegangen werden. Fr die Unternehmensgrndung wesentlicher sind die Rechtsformen nach dem Privatrecht, die im Folgenden behandelt werden.
Abbildung 1: Mgliche Rechtsformen fr ein Unternehmen (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 50)
2.1
Einzelunternehmen
Am schnellsten kann man ein Einzelunternehmen grnden, da es mit den wenigsten Auflagen und Vorschriften belastet ist. Ein Einzelunternehmen steht im Alleineigentum einer natrlichen Person, die das ntige Kapital alleine aufbringt und mit ihrem Gesamtvermgen (auch dem privaten Vermgen) haftet. Der Einzelunternehmer fhrt in der Regel sein Unternehmen selbst und hat alleinigen Gewinnanspruch. Der Einzelunternehmer geniet (nahezu) unbeschrnkte Freiheit bei der Ausgestaltung seiner wirtschaftlichen Aktivitten, allerdings ist der Preis dafr die unbeschrnkte Haftung. Es bestehen aber selbstverstndlich auch fr den Einzelunternehmer rechtliche Beschrnkungen wie z.B. die Pflicht zur Rechnungslegung ab einem Jahresumsatz von 700.000 Euro sowie die Eintragung ins Firmenbuch bei berschreiten dieser Grenze.
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2.2
Personengesellschaften
Personengesellschaften sind durch Rechtsgeschft begrndete Rechtsgemeinschaften zweier oder mehrerer (natrlicher oder juristischer) Personen, die das Ziel haben, einen bestimmten gemeinsamen Zweck - in den meisten Fllen Gewinnerzielung - durch gemeinsame Mittel zu erreichen. Die wesentlichsten Merkmale einer Personengesellschaft sind, dass die Gesellschaft keine juristische Person ist und dass alle oder zumindest ein Teil der Gesellschafter persnlich und unbeschrnkt fr die Verbindlichkeiten der Gesellschaft haften.
Zu den Personengesellschaften zhlen: die Offene Gesellschaft (OG), die Kommanditgesellschaft (KG), die Gesellschaft brgerlichen Rechts (GesbR) die Stille Gesellschaft.
Die Offene Gesellschaft (OG) 4 ist insbesondere bei kleinen bis mittelgroen Unternehmen verbreitet. Die OG ist eine unter einem gemeinsamen Namen (Firma5) gefhrte Gesellschaft, deren Gesellschafter gegenber den Glubigern der Gesellschaft mit ihrem gesamten Vermgen unbeschrnkt haften. Die OG hat mindestens zwei Gesellschafter. Die Bindung der Gesellschafter an die OG ist aufgrund der unbeschrnkten Haftung aller Gesellschafter und des dafr ntigen Vertrauensverhltnisses sehr hoch. Deshalb ist die OG eine populre Rechtsform im Bereich der Familienunternehmen. Die OG hat eine eigene Rechtspersnlichkeit und kann daher Rechte erwerben, Verbindlichkeiten eingehen, sowie vor Gericht klagen und geklagt werden. Grundstzlich sind alle Gesellschafter zur Fhrung der Geschfte berechtigt und verpflichtet. Sie knnen die Gesellschaft jeweils alleine vertreten, es kann jedoch im Gesellschaftsvertrag die Geschftsfhrung einem oder mehreren Gesellschaftern bertragen werden. In diesem Fall sind die brigen Gesellschafter von der Geschftsfhrung ausgeschlossen. Gewinne sowie allfllige Verluste werden den einzelnen Gesellschaftern am Ende des Geschftsjahres ihren Anteilen entsprechend zugeteilt. Eines der wesentlichsten Merkmale der OG ist, dass alle Gesellschafter fr die Verbindlichkeiten der Gesellschaft den Glubigern gegenber unbeschrnkt (mit dem gesamten Privatvermgen) solidarisch (jeder Gesellschafter haftet fr die gesamte Schuld) und persnlich (jeder der Glubiger kann sich an jedem beliebigen Gesellschafter befriedigen) haften.
4 5
Frher: Offene Handelsgesellschaft (OHG) Eine Firma ist juristisch betrachtet der Name des Unternehmens, unter dem es seine Geschfte betreibt und seine Unterschrift leistet.
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Die Kommanditgesellschaft (KG) ist hnlich der OG. Der Unterschied besteht in der Haftung: Bei der KG haftet (nur) zumindest ein Gesellschafter den Glubigern gegenber unbeschrnkt, whrend zumindest ein anderer Gesellschafter beschrnkt haftet. Eine KG ist also eine unter einer gemeinsamen Firma gefhrte Gesellschaft, bei der zwei Arten von Gesellschaftern unterschieden werden: der Komplementr, der unbeschrnkt haftet und (wie bei der OG) zur Fhrung der Geschfte berechtigt ist, und der Kommanditist, der beschrnkt haftet, d.h. nur bis zur Hhe seiner Vermgenseinlage. Er ist mehr Geldgeber als Lenker der Gesellschaft und ist zur Vertretung der Gesellschaft nicht berechtigt.
Die GmbH & Co KG ist eine Sonderform der KG. Bei ihr ist der persnlich haftende Komplementr keine natrliche Person, sondern eine GmbH (Gesellschaft mit beschrnkter Haftung).6 Die GmbH ist eine Kapitalgesellschaft und die Haftung ist auf das Gesellschaftsvermgen beschrnkt. Somit wird die Haftung der GmbH & Co KG nicht von einer natrlichen, unbeschrnkt haftenden Person getragen, sondern von einer GmbH. Da durch diese Regelung die unbeschrnkte Haftung aufgehoben wird, ist die GmbH & Co KG in manchen Bereichen (z.B. Rechnungslegung) der GmbH gleichgestellt. Der Kommanditist ist in der Regel eine natrliche Person, und wie bei der KG gilt fr den Kommanditisten eine beschrnkte Haftung. Die Gesellschaft brgerlichen Rechts (GesbR) wird durch einen Vertrag begrndet, durch den sich zwei oder mehrere Personen zusammenschlieen, um einen bestimmten Zweck durch eine Vereinigung ihrer Beitrge zu erreichen. Die Einlagen knnen in Geld-, Sach- oder Dienstleistungen erbracht werden. Das Gesellschaftsvermgen steht im Miteigentum aller Gesellschafter. Bezglich Geschftsfhrung und Haftung ist die GesbR der Offenen Gesellschaft sehr hnlich. Die Stille Gesellschaft ist eine Gesellschaft, bei der sich eine Person an einem Unternehmen mit einer Vermgenseinlage beteiligt, die in das Eigentum des Inhabers des Unternehmens eingeht, ohne nach auen in Erscheinung zu treten. Der Stille Gesellschafter ist am Gewinn beteiligt, eine Verlustbeteiligung kann jedoch vertraglich ausgeschlossen werden. Der Stille Gesellschafter tritt in der Regel nicht nach auen auf, ist nicht im Firmenbuch eingetragen und haftet auch nicht mit seinem Privatvermgen, da die Haftung auf die Einlage beschrnkt ist. Der Vollstndigkeit halber sei erwhnt, dass das bisherige Unternehmensrecht auch andere Rechtsformen wie die Offene Erwerbsgesellschaft (OEG) und die Kommandit-Erwerbsgesellschaft (KEG) kannte. Bereits bestehende OEGs und KEGs knnen als solche weiter gefhrt werden, allerdings knnen keine neuen Gesellschaften mit dieser Rechtsform gegrndet werden.
Fr Details zur GmbH siehe Abschnitt Kapitalgesellschaften.
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2.3
Kapitalgesellschaften
Aufgrund der berwiegend zwingenden Formvorschriften ist der Grndungsaufwand bei Kapitalgesellschaften am grten. Kapitalgesellschaften sind juristische Personen, d.h. Gebilde, denen von der Rechtsordnung zuerkannt wird, dass sie selbststndig Trger von Rechten und Pflichten sind. Sie knnen daher im Wesentlichen die gleichen Rechte und Pflichten haben wie natrliche Personen. Ihre wesentlichsten Grundmerkmale sind, dass Gesellschafter fr Verbindlichkeiten der Gesellschaft nicht persnlich haften. Der einzelne Gesellschafter ist nur mit einer bestimmten Einlage an der Gesellschaft beteiligt. Fr Verbindlichkeiten der Gesellschaft haftet nur das Gesellschaftsvermgen. dass der Bestand der Gesellschaft von ihren Mitgliedern losgelst ist. Die persnliche Bindung der einzelnen Gesellschafter ist daher weniger stark als bei Personengesellschaften. dass der Grad der Innenorganisation deutlich hher als bei Personengesellschaften ist und in einem groen Ausma durch gesetzliche, teils zwingende, Regelungen bestimmt wird.
Zu den wichtigsten Arten von Kapitalgesellschaften zhlen die Aktiengesellschaft (AG) sowie die Gesellschaft mit beschrnkter Haftung (GmbH). Die Aktiengesellschaft (AG) ist die Gesellschaftsform der Grounternehmen.7 Sie ist eine Gesellschaft mit eigener Rechtspersnlichkeit und ihr Grundkapital betrgt mindestens 70.000 Euro. Das Grundkapital wird gegen bernahme der Aktien durch den oder die Grnder aufgebracht. Eine AG muss zwingend ber drei Organe, nmlich den Vorstand, den Aussichtsrat und die Hauptversammlung verfgen. Ihre Gesellschafter sind die Aktionre und diese sind mit Einlagen an dem in Aktien zerlegten Grundkapital beteiligt, ohne persnlich fr die Verbindlichkeiten der AG zu haften. Der Aktionr hat insbesondere Anspruch auf Ausschttung des Bilanzgewinns (Dividende) und ein Rede- und Stimmrecht in der Hauptversammlung. Eine Ausnahme stellt die sogenannte Vorzugsaktie dar, bei der hufig durch Vereinbarung einer hheren Dividende auf das Stimmrecht verzichtet wird. Nach den Einzelunternehmen ist die Gesellschaft mit beschrnkter Haftung (GmbH) die am hufigsten vorkommende Rechtsform.8 Der Grund ist wie der Name schon sagt die beschrnkte Haftung. Die GmbH kann durch eine oder mehrere Personen errichtet werden. Die Gesellschafter sind an dem in Stammeinlagen zerlegten Stammkapital beteiligt, ohne persnlich fr die Verbindlichkeiten der Gesellschaft zu haften. Das Stammkapital einer GmbH betrgt mindestens 35.000 Euro. Wie die AG ist auch die GmbH eine juristische Person und bedarf daher der Vertretung natrlicher Personen bzw. Organe, die fr sie handeln. Die GmbH muss zwingend ber eine Generalversammlung, eine Geschftsfhrung und unter bestimmten Voraussetzungen ber einen Aufsichtsrat verfgen.
7
Der Anteil der Aktiengesellschaften an der Gesamtzahl der Unternehmen liegt nach einer Auswertung aus dem Unternehmensregister im Jahr 2009 bei 0,46 %, der Nettoproduktionswert an der gewerblichen Wirtschaft jedoch bei etwa 22 %. (Quelle: Statistik Austria) 8 Rund 20% der Unternehmen in sterreich sind GmbHs, an erster Stelle mit ber 70% stehen die Einzelunternehmen. (Quelle: Wirtschaftskammer sterreich)
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Fallstudie: Welche ist die passende Rechtsform fr Herrn Hopfinger und Herrn Gerstinger?
Nachdem Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nun ber ihren Plan eine Nacht geschlafen haben, treffen sie sich am nchsten Tag, um die Vorgehensweise zu besprechen. Zunchst berlegen sie, welche Rechtsform sich am besten fr ihre Brauerei eignen knnte. Von einem Freund, der ein kleines Unternehmen in Form einer Kommanditgesellschaft (KG) fhrt, wei Herr Hopfinger, dass es in einer KG zwei Arten von Gesellschaftern mit unterschiedlichen Rechten und Pflichten gibt. Er und Herr Gerstinger wollen jedoch zwei gleichberechtigte Partner sein und somit ist die KG nicht die geeignete Rechtsform. Sein Freund hat ihm allerdings erklrt, dass es auch die Mglichkeit einer Offenen Gesellschaft (OG) gibt, in der alle Gesellschafter gleichberechtigt sind. Hier kann sichergestellt werden, dass die Verantwortung, aber auch die Mitspracherechte und Geschftsfhrung zu gleichen Maen aufgeteilt werden. Deshalb erscheint Herrn Hopfinger diese Rechtsform als die geeignetste. Herr Gerstinger entgegnet jedoch, dass es noch bei anderen Rechtsformen die Mglichkeit gbe, gleichberechtigte Partner zu sein, wie zum Beispiel bei der Gesellschaft mit beschrnkter Haftung (GmbH), die ebenso eine Gesellschaftergeschftsfhrung zulsst. So kann zum Beispiel bei einer GmbH sowohl ein Externer (Drittorganschaft), der an die Weisungen der Generalversammlung (Zusammenkunft der Gesellschafter) gebunden ist, als auch ein oder mehrere Gesellschafter zum Geschftsfhrer bestellt werden. Auerdem wrde die GmbH den groen Vorteil bieten, dass die Haftung der Gesellschafter auf den eingebrachten Teil des Kapitals beschrnkt wre. Ganz angetan von der Aussicht, seine Haftung beschrnken zu knnen, liest Herr Hopfinger in seinem Einsteigerbuch in die BWL genauer nach. Er entdeckt dabei, dass sie bei der Grndung einer GmbH mindestens 35.000 Euro an Stammkapital aufbringen mssen. Deshalb beschlieen sie, ihre persnlichen und finanziellen Verhltnisse offenzulegen: Herr Hopfinger 50 Jahre, verheiratet, vier Kinder, bersiedelte von seiner Eigentumswohnung in Wien nach Zwettl, wo er sich mit dem Erls der verkauften Wohnung ein kleines Haus am Stadtrand kaufte. Des Weiteren besitzt er Ersparnisse (inkl. seiner Abfertigung) von 350.000 Euro sowie ein Grundstck in Baden im Wert von 85.000 Euro. Herr Gerstinger 38 Jahre, geschieden, keine Kinder, besitzt Ersparnisse aus dem Verkauf des gemeinsamen Hauses (175.000 Euro) und einen Porsche im Wert von 115.000 Euro. Obwohl die finanzielle Situation der beiden Grnder sehr unterschiedlich ist, beschlieen sie, aufgrund des groen Erfahrungsschatzes von Herrn Gerstinger gleichberechtigte Partner zu werden.
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Damit beide zeichnungsberechtigt sind, lassen sich beide in das Firmenbuch als Geschftsfhrer eintragen. Die Aufteilung des Gewinnes soll zu gleichen Teilen erfolgen. Auch bei der Wahl des Firmennamens kommt es anfangs zu Diskussionen. Herr Gerstinger besteht nmlich darauf, die Brauerei Naturgold zu nennen. Jedoch wirft Herr Hopfinger, der in seinem Buch bereits weiter gelesen hat, vllig berechtigt ein, dass Naturgold eine Etablissementbezeichnung, jedoch kein Firmenname fr eine GmbH sei. Dieser msse nmlich entweder den Namen von mindestens einem Gesellschafter oder den Gegenstand des Unternehmens enthalten. Ebenso muss ein Verweis auf die Rechtsform zu finden sein. Deshalb schlgt er Brauerei Naturgold GmbH vor. Herr Gerstinger sieht jedoch noch immer nicht ein, solch einen langen Firmennamen zu whlen und mchte das Unternehmen weiterhin unbedingt nur Naturgold nennen, worauf ihm Hopfinger erklrt, dass sie ruhig unter diesem Spitznamen vor ihren Kunden auftreten knnten (z.B. Werbung) der wirkliche Name, mit dem dann die Geschfte abgeschlossen werden, sollte allerdings Brauerei Naturgold GmbH lauten. Damit sind nun beide zufrieden.
2.4
berblick
Die folgende Tabelle soll eine kurze bersicht ber die wesentlichen Unterscheidungsmerkmale der einzelnen Rechtformen bieten. Mindestanzahl der Gesellschafter
Rechtsform
Haftung
Leitung
Mindestkapital
Keine Vorschriften ber die Hhe des erforderlichen Mindestkapitals Keine Vorschriften ber die Hhe des erforderlichen Mindestkapitals
Einzelunternehmen
Persnliche unbeschrnkte Haftung
Einzelunternehmer ist zur Leitung verpflichtet
Offene Gesellschaft
Persnliche unbeschrnk2 te Haftung aller Gesellschafter
Gleichberechtigte Leitung aller Gesellschafter
Zwei Arten von Gesellschaftern, Komplementr (persnliche unbeLeitung durch Komplementr, der Kommanditist hat nur ein Kontrollrecht Keine Vorschriften ber die Hhe des erforderlichen Mindestkapitals
Kommanditgesellschaft
Es werden zwei Arten von Gesellschaftern unterschieden
schrnkte Haftung) und Kommanditist (Haftung beschrnkt auf Vermgenseinlage)
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Leitung durch GeGesellschaft mit beschrnkter Haftung 1 schftsfhrer (dieser Haftung ist auf das Gesellschaftsvermgen beschrnkt kann auch einer der Gesellschafter sein). Gesellschafter haben ein gesetzliches Weisungsrecht KG, bei der der Komplementr eine GmbH ist, d.h. HaftungsbeschrnGmbH & Co KG kung mit dem GmbH2 Gesellschaftsvermgen. Kommanditist ist in der Regel eine natrliche Person (beschrnkte Haftung) Vorstand ist verantwortlich fr die Geschftsfhrung, der Aktiengesellschaft Haftung ist auf das Ge1 sellschaftsvermgen beschrnkt Aufsichtsrat hat den Vorstand zu berwachen. Aktionre haben Anteil am Gewinn (Dividende), sowie ein Informations-und Stimmrecht Tabelle 1: berblick ber die Rechtsformen Das Grundkapital betrgt min. 70.000 Euro und wird in Aktien gestckelt Wie bei KG Wie bei KG Stammkapital min. 35.000 Euro
3 Zusammenfassung
Bei der Grndung eines Unternehmens muss ber die zu whlende Rechtsform entschieden werden. Hierbei gilt es zu bedenken, dass unterschiedliche Rechtsformen in Fragen von Haftung, Leitung und Mindestkapital unterschiedliche Charakteristika aufweisen. Ist dieser Schritt getan, wird ein Business Plan erstellt, der das Unternehmenskonzept genauer umschreibt und detaillierte Auskunft ber fachliche sowie sach- und rechtsbezogene Aspekte des Unternehmens gibt. Dieser Business Plan wird einerseits verwendet, um externen Investoren und Kreditgebern einen berblick ber das Unternehmen zu geben, andererseits dient er aber auch dazu, fr die Unternehmer selbst die zentrale Strategiegrundlage kurz und prgnant darzustellen.
22
INVESTITION UND FINANZIERUNG
Das Finanzmanagement (Treasury) steuert die Geldmittel im Unternehmen und setzt sich aus folgenden Teilaufgaben zusammen: Cash Management Finanzierung Investition Risikomanagement
Im folgenden Abschnitt wird genauer auf die Bereiche Investition und Finanzierung eingegangen. Cash Management und Risikomanagement sollen an dieser Stelle nicht vertieft werden. Aus Sicht des Unternehmers bedeutet eine Investition die Verwendung von Kapital. Finanzierung und Investition stehen somit in einem engen Zusammenhang. Die Finanzierung (Mittelherkunft) macht nur einen Sinn, wenn diese mit einer vernnftigen Mittelverwendung (Investition) einhergeht. Daher ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung genau zu prfen, inwieweit die Investition zur Erreichung der Unternehmensziele beitrgt. Die folgende Tabelle gibt einen berblick ber Finanzierung und Investition: Finanzierung Kapitalbeschaffung aus Eigen- oder Fremd- kapital Zahlungsreihe, die mit einer Einzahlung beginnt, auf die Auszahlungen folgen Beschaffung von Zahlungsmitteln = Mittel- herkunft Investition Kapitalverwendung aus bereitgestelltem Kapital Zahlungsreihe, die mit einer Auszahlung beginnt, auf die Einzahlungen folgen Einsatz von Zahlungsmitteln = Mittelverwendung
Tabelle 2: berblick ber Investition und Finanzierung
4 Investition
Der Verkauf des neuen Lifestylebiers Walderados soll in modernen 0,33-Liter Flaschen erfolgen. Dafr bentigt die Brauerei Naturgold eine neue Produktions- und Abfllanlage. Da es sich hierbei um eine sehr kostspielige Maschine handelt, mchten Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nichts dem Zufall berlassen und bitten abermals einen Freund, der beruflich mit Investitionsrechnung zu tun hat, um Hilfe. Dieser erklrt ihnen die Grundlagen der Investitionsrechnung und beauftragt die beiden Herren erst einmal damit, Angebote fr die neue Produktionsanlage einzuholen, die sie dann gemeinsam kritisch bewerten.
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Investition (im weiteren Sinne) bedeutet die Verwendung und damit Bindung von Kapital in bestimmten Vermgensgegenstnden. Genauer gesagt bezeichnet man als Investition die Anlage finanzieller Mittel in Finanz-, Sach- oder immateriellem Vermgen, in der Regel verbunden mit dem Ziel, Gewinne bzw. Einnahmenberschsse zu erzielen. Zu Finanzanlagen zhlen beispielsweise Beteiligungen an anderen Unternehmen oder Wertpapiere. Unter einer Sach- oder Realinvestition versteht man z.B. die Anschaffung von Grundstcken, Gebuden oder Maschinen sowie die Beschaffung von Vorrten. Zum immateriellen Vermgen zhlt man z.B. Konzessionen, Schutzrechte, Lizenzen und Firmenwerte.9 Im wirtschaftswissenschaftlichen Sprachgebrauch wird der Begriff Investition fr nahezu jede zukunftswirksame Geldausgabe verwendet. Wesentlich ist die Bindung von Mitteln fr einen lngeren Zeitraum.
4.1
Die Investitionsrechnung
Investitionen verndern die Kapazitten eines Unternehmens und binden Kapital. Daher ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung sorgfltig zu prfen, inwieweit die Investition zur Unternehmenszielsetzung beitrgt. Die Vorteilhaftigkeit von Investitionsmanahmen kann durch Investitionsrechnungen rechnerisch geprft werden. Investitionsrechnungen sind ermittelnde Rechnungen, wenn die wirtschaftliche Vorteilhaftigkeit alternativer Investitionsvorhaben an Liquiditts- oder Erfolgskriterien gemessen wird. Sie sind optimierende Rechnungen, wenn die optimale Kombination einzelner Investitionsmanahmen (Investitionsprogramm) bestimmt werden soll. Die Investitionsrechnung ist von der Kostenrechnung zu unterscheiden. Die Investitionsrechnung wird bei die Kapazitt verndernden Entscheidungen zu Hilfe genommen und bercksichtigt mglichst die gesamte Nutzungsdauer der geplanten Investition, whrend die Kostenrechnung kurzfristige betriebliche Entscheidungen im Rahmen bestehender Kapazitten untersttzt. Die Kostenrechnung wird deshalb laufend durchgefhrt, die Investitionsrechnung nur bei Bedarf. Die folgende Tabelle zeigt die Abgrenzung der Investitionsrechnung von der Kostenrechnung: Investitionsrechnung Hufigkeit Betrachtungszeitraum fallweise langfristig Kostenrechnung laufend kurzfristig
Tabelle 5: Unterschiede zwischen Investitions- und Kostenrechnung (Quelle: von Colbe et al. 2000, S. 140)
Auf die Kostenrechnung wird im Abschnitt Internes Rechnungswesen nher eingegangen.
Vgl. Abschnitt Bilanz S. 64.
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Zur Beurteilung von Investitionsvorhaben kommen folgende Kriterien in Frage: Erfolgswirkung im Sinne von Kosteneinsparung oder Ertragsverbesserung: Hier kommt es zu einer Periodisierung der den Investitionsobjekten zurechenbaren gesamten Ausgaben und Einnahmen in Periodenkosten und Periodenertrge. Zahlungswirkung: Die den Investitionsobjekten zurechenbaren gesamten Ausgaben und Einnahmen werden nach ihrer Flligkeit geordnet und auf einen gemeinsamen (zeitlichen) Bezugspunkt abgezinst (Barwertverfahren) oder aufgezinst (Endwertverfahren). Rentabilitt: Bezug der Erfolgswirkung (z.B. des Gewinns) auf den erforderlichen Kapitaleinsatz.10 Amortisationsdauer: Beurteilung der Investition nach der Zeit, innerhalb welcher das zur Investition bentigte Kapital durch den mit der Investition bewirkten Einnahmenberschuss dem Investor wieder zurckfliet.
Zur Untersttzung der Investitionsentscheidung stehen unterschiedliche Verfahren der Investitionsrechnung zur Verfgung. Bei der Berechnung werden immer wieder Pauschalannahmen getroffen, die eine Investitionsrechnung erheblich erleichtern. Es sei allerdings darauf hingewiesen, dass unrealistische Annahmen den Informationswert des Ergebnisses der Berechnung in Zweifel ziehen. Bei der Investitionsrechnung wird zwischen statischen und dynamischen Verfahren unterschieden. Die folgende Abbildung gibt eine bersicht ber die mglichen Rechenverfahren:
Investitionsrechenverfahren Statische Verfahren Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung Rentabilittsrechnung Amortisationsrechnung Dynamische Verfahren Kapitalwertmethode Annuittenmethode Methode des internen Zinssatzes
Tabelle 6: bersicht ber Investitionsrechenverfahren (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 107)
Als dynamisch werden jene Verfahren bezeichnet, die alle durch eine Investition verursachten knftigen Ein- und Auszahlungen (Cash Flows) in den jeweiligen Zeitpunkten explizit abschtzen und Zeit- bzw. Zinseffekte bercksichtigt werden. Statische Verfahren dagegen verwenden in der Regel jhrliche Durchschnittswerte auf Basis von Kosten und Erlsen.
10
Zur Berechnung der Rentabilitt siehe Rentabilittsrechnung im Rahmen der statischen Investitionsrechenverfahren sowie Rentabilittsanalyse im Rahmen der Bilanzanalyse.
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4.1.1 Statische Investitionsrechenverfahren

Rechengren der statischen Verfahren sind prinzipiell die mit dem Investitionsobjekt verbundenen durchschnittlich geplanten Kosten und Erlse. Der zeitliche Anfall der durch ein Investitionsobjekt ausgelsten Ein- und Auszahlungen bleibt unbercksichtigt. Die gebruchlichsten Verfahren sind: Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung, Rentabilittsrechnung und Amortisationsrechnung.
Bevor auf die einzelnen Rechenverfahren im Detail eingegangen wird, noch ein berblick ber die Vor- und Nachteile der statischen Verfahren: Vorteile Einfache, kostengnstige Berechnung Leicht nachvollziehbare Rechenverfahren Nachteile Keine Bercksichtigung der zeitlichen Struktur der Ein- und Auszahlungen, sondern Berechnung mittels Durchschnittswerten Problematik verschiedener Gewinnbegriffe Schlechte Planungsgenauigkeit Der unsicheren Realitt entsprechende unsichere Aussagen
Tabelle 7: Vor- und Nachteile der statischen Verfahren
4.1.1.1 Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung

Ist zwischen alternativen Investitionsobjekten zu whlen und werden die Erlse durch die Entscheidung nicht verndert, knnen die Alternativen anhand ihrer Perioden- oder Stckkosten verglichen werden. Bei der Kostenvergleichsrechnung wird das Investitionsobjekt prferiert, das die geringsten Perioden- oder Stckkosten verursacht. Die geforderte Verzinsung des eingesetzten Kapitals kann durch die Bercksichtigung von kalkulatorischen Zinsen erfolgen. Unter kalkulatorischen Zinsen versteht man Zinsen, die erzielt werden knnten, wenn Kapital statt es im Unternehmen zu investieren auf dem Kapitalmarkt angelegt wrden. Diese Zinsen werden nur in der Kostenrechnung, jedoch nicht in der Buchhaltung erfasst. Variieren die erwarteten Erlse mit den alternativen Investitionsobjekten, wird die Kostenvergleichsrechnung zu einer Gewinnvergleichsrechnung erweitert. Das Entscheidungskriterium lautet: Whle jene Investition, die den hchsten Gewinn erwarten lsst und verzichte auf Projekte, die Verluste bringen. Der durchschnittliche Gewinn ist als Differenz zwischen den durchschnittlichen Umstzen und den durchschnittlichen Kosten definiert. Es sind alle Kosten zu bercksichtigen, die sich auf Grund einer Entscheidung fr ein Investitionsobjekt ndern, gleiches gilt fr Erlse.
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Beispiel: Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung11 Ein Investor mit einem Planungshorizont von 5 Jahren (t=5) steht vor der Wahl zwischen den Projekten A und B, die das gleiche Produkt in der gleichen Qualitt herstellen knnen. Das Produkt kann zu einem Preis von 10 abgesetzt werden. Der Investor setzt eine lineare Abschreibung an und rechnet mit kalkulatorischen Zinsen von 10% auf das durchschnittlich gebundene Kapital. Es stehen folgende Daten zur Verfgung: Investition Anschaffungswert Erwartete Nutzungsdauer Produktionsmenge pro Jahr Variable Kosten je Stck Fixe Kosten pro Jahr (ohne Abschreibung und Zinsen) A 500.000 5 Jahre 60.000 Stk. 6 70.000 B 600.000 4 Jahre 80.000 Stk. 5 170.000
Mit Hilfe der Gewinnvergleichsrechnung ist zu prfen, welche der beiden Investitionen vorteilhafter ist. Lsung: Investition Erlse - Variable Kosten - Abschreibung - Kalkulatorische Zinsen - Fixe Kosten Gewinn A 600.000 - 360.000 - 100.000 - 25.000 - 70.000 45.000 B 800.000 - 400.000 - 150.000 - 30.000 - 170.000 50.000
Es sind erst die Erlse zu berechnen. Diese ergeben sich durch Multiplikation der produzierten Menge mit dem Verkaufspreis (A: 60.000 Stk * 10). Danach sind jeweils die variablen Kosten (laut Angabe) sowie die Abschreibung und die kalkulatorischen Zinsen abzuziehen.
11
Dieses Beispiel bezieht sich nicht auf die Fallstudie!
27
Die Abschreibung berechnet sich mit folgender Formel: Abschreibung = Anschaffungswert / Nutzungsdauer Fr Projekt A: 500.000 / 5 = 100.000 Fr Projekt B: 600.000 / 4 = 150.000 Das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus Anschaffungswert (AW) und Liquidationserls12 (L) mit folgender Formel:
(AW L) 2
Da im vorliegenden Beispiel kein Liquidationserls gegeben ist, entfllt dieser und das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus AW / 2. Fr Projekt A: 500.000 / 2 = 250.000 Fr Projekt B: 600.000 / 2 = 300.000 Als Zinssatz fr die kalkulatorischen Zinsen sind 10% gegeben. Diese sind vom durchschnittlich gebundenen Kapital zu berechnen. Fr Projekt A: 250.000 * 0,1 = 25.000 Fr Projekt B: 300.000 * 0,1 = 30.000 Auerdem sind die fixen Kosten (laut Angabe) abzuziehen. Die Berechnung ergibt einen durchschnittlichen Gewinn von 45.000 fr Projekt A und 50.000 fr Projekt B. Auf Grundlange dieser Berechnung muss sich der Investor fr das Projekt B entscheiden!
Kritische Betrachtung: Diese Entscheidung ist allerdings nicht ganz unproblematisch und beruht auf zwei fragwrdigen Prmissen: Ein Investor, der 600.000 zur Anschaffung von Projekt B besitzt, aber sich trotzdem fr A entscheidet, behlt 100.000 brig. Vermutlich wird der Investor diese Summe gewinnbrin-
12
Unter Liquidationserls versteht man die Einnahmen aus dem Verkauf einer Anlage am Ende der Nut-
zungsdauer, d.h. der Verkaufserls der auszuscheidenden Anlage abzglich allflliger Entsorgungs- und/oder Demontagekosten.
28
gend veranlagen. Die Gewinnvergleichsrechnung lsst das aber vllig unbercksichtigt und unterstellt damit implizit, dass der Investor den Restbetrag einfach nur in die Kassa legt. Angenommen der Investor entscheidet sich wirklich fr Projekt B. Was tut er dann nach Ablauf des letzten Nutzungsjahres, also im fnften Jahr? In diesem Jahr wirft Projekt A noch Ertrge ab. Die Gewinnvergleichsrechnung unterstellt implizit, dass der jhrliche Gewinn auch nach Beendigung der Nutzungsdauer unvermindert bei 50.000 liegt. Sonst wre es nmlich besser, das scheinbar ungnstige Projekt A zu whlen, da 5 * 45.000 = 225.000 besser als 4 * 50.000 = 200.000 sind.
Daraus folgt, dass die Gewinnvergleichsrechnung nur dann unproblematisch ist, wenn es sich um Investitionen mit gleicher Nutzungsdauer und gleichem Kapitaleinsatz handelt. Sonst sind Fehlentscheidungen wahrscheinlich.
4.1.1.2 Rentabilittsrechnung
Die Rentabilittsrechnung erweitert den Gewinnvergleich zum Renditenvergleich, indem das durchschnittlich im Investitionsobjekt gebundene Kapital in die Berechnung einbezogen wird. In der Berechnung werden die Gewinne der Investitionsobjekte zu ihrem Kapitalbedarf ins Verhltnis gesetzt.
Die Kapitalrentabilitt berechnet sich wie folgt:
Kapitalrentabilitt
durchschni ttlicher Gewinn bzw. Betriebsergebnis * 100 durchschni ttlich gebundenes Kapital
Anders als bei der Gewinnvergleichsrechnung ist hier allerdings der Gewinn vor Zinsen anzusetzen. Dazu werden dem errechneten Gewinn die Zinszahlungen wieder hinzugerechnet. Mit der Verwendung des Gewinns vor Zinsen wird die Herkunft des investierten Kapitals (Eigen- oder Fremdfinanzierung) auer Acht gelassen und die Verzinsung des durchschnittlich gebundenen Kapitals errechnet. Die Entscheidungsregel lautet: Whle jene Alternative mit der hchsten durchschnittlichen Rentabilitt und verzichte jedenfalls auf Projekte, deren Rendite kleiner ist als jene einer alternativen Veranlagung finanzieller Mittel am Kapitalmarkt.
Beispiel: Rentabilittsrechnung13 Die Rentabilittsrechnung kann nur bei unterschiedlichem Kapitaleinsatz zu unterschiedlichen Ergebnissen fhren als die Gewinnvergleichsrechnung. Um das zu demonstrieren, greifen wir auf das Beispiel bei der Gewinnvergleichsrechnung zurck. Die Angabe finden Sie unter 4.1.1.1.
13
29
Entscheiden Sie mit Hilfe der Rentabilittsrechnung, welches Investitionsprojekt durchgefhrt werden soll. Lsung: Investition Gewinn nach Zinsen Zinsen Gewinn vor Zinsen Durchschnittlicher Kapitaleinsatz Rendite A 45.000 25.000 70.000 250.000 28% B 50.000 30.000 80.000 300.000 26,7%
Bei der Berechnung gehen wir von dem vorher berechneten Gewinn aus, zhlen allerdings die Zinsen hinzu, da bei der Berechnung der Rentabilitt vom Gewinn vor Zinsen ausgegangen wird. Der durchschnittliche Kapitaleinsatz entspricht dem durchschnittlich gebundenen Kapital aus dem Gewinnvergleichs-Beispiel. Danach setzen wir die Betrge in die Formel ein und erhalten fr Projekt A: fr Projekt B: (70.000 / 250.000) * 100 = 28% (80.000 / 300.000) * 100 = 26,7%
Die Rendite ist mit 28% bei Projekt A hher. Anders als bei der Gewinnvergleichsrechnung mssten wir uns jetzt wegen des niedrigeren Kapitaleinsatzes fr Projekt A entscheiden. Doch auch die Rentabilittsrechnung beruht auf zwei fragwrdigen impliziten Annahmen: Wir nehmen wieder an, der Investor verfgt ber 600.000 zur Anschaffung von Projekt B, realisiert aber nun A. Was rechtfertigt dann, daran zu glauben, dass sich der nicht verbrauchte Restbetrag von 100.000 ebenfalls mit 28% verzinst? Bei der Gewinnvergleichsrechnung wurde angenommen, dass der Investor mit diesem Geld berhaupt nicht arbeitet. Vorausgesetzt, der Investor realisiert Projekt A. Worauf sttzt sich die Annahme, dass die Anschlussinvestition fr Projekt B im fnften Jahr nur 26,7% Verzinsung erbringt? Knnten wir nicht eine Rendite erzielen, die so hoch liegt, dass Investition A eine Fehlentscheidung wre?
Daraus folgt, dass ebenso wie bei der Gewinnvergleichsrechnung eine Entscheidung nur dann unproblematisch ist, wenn es sich um Investitionen mit gleicher Nutzungsdauer und gleichem Kapitaleinsatz handelt. Sonst sind Fehlentscheidungen wahrscheinlich.
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4.1.1.3 Amortisationsrechnung
Zur Beurteilung eines Investitionsvorhabens wird hufig die Amortisationsdauer herangezogen. Die Fragestellung lautet: Nach wie vielen Jahren macht sich die Investition bezahlt? Unter Amortisationsdauer versteht man die Zeit, innerhalb welcher das zur Investition bentigte Kapital durch den mit der Investition bewirkten Einnahmenberschuss dem Investor wieder zurckfliet. Deshalb wird sie auch als Pay-Back-Methode oder Kapitalrckflussrechnung bezeichnet. Die Amortisationsdauer (AD) wird mit folgender Formel berechnet:
Amortisationsdauer (AD)
Anschaffungswert durchschni ttlicher jhrlicher Rckfluss
Durchschnittlicher jhrl. Rckfluss = durchschnittlicher jhrl. Gewinn + jhrl. Abschreibung Die Entscheidungsregel lautet: Whle jene Alternative mit der minimalen Amortisationsdauer unter der Bedingung, dass die als Obergrenze festgelegte Amortisationsdauer nicht berschritten wird. Die Amortisationsrechnung kann zustzlich zu anderen Verfahren angewendet werden um festzustellen, ob die Amortisationsdauer krzer ist als die Nutzungsdauer. Bei kosten- und ertragsmig gleich ausgewiesenen Alternativen soll sie den Ausschlag geben (Risikominderung fr den Investor; bei jeglicher Kapitalbindung wchst mit zunehmender Amortisationsdauer die Unsicherheit der Kapitalrckgewinnung). Beispiel: Amortisationsrechnung14 Da in unserem Beispiel die Gewinn- und Rentabilittsvergleichsrechnung zu unterschiedlichen Investitionsentscheidungen fhren, kann die Amortisationsdauer als zustzliches Entscheidungskriterium herangezogen werden. Um das zu demonstrieren, greifen wir auf das Beispiel bei der Gewinnvergleichsrechnung zurck. Die Angabe finden Sie unter 3.1.1.1. Entscheiden Sie mit Hilfe der Amortisationsrechnung, welches Investitionsprojekt durchgefhrt werden soll. Lsung: Investition Anschaffungswert Gewinn nach Zinsen Jhrliche Abschreibung Amortisationsdauer A 500.000 45.000 100.000 3,45 Jahre B 600.000 50.000 150.000 3 Jahre
14
31
Nun setzen wir die Betrge in die Formel und erhalten fr Projekt A: fr Projekt B: (500.000 / 145.000) = 3,45 Jahre (600.000 / 200.000) = 3 Jahre
Die Amortisationsdauer ist mit 3,45 Jahren bei Projekt A lnger. Wie bei der Gewinnvergleichsrechnung mssten wir uns jetzt fr Projekt B entscheiden.
4.1.1.4 Beurteilung der statischen Investitionsrechenverfahren

Die folgende Grafik zeigt im berblick aufgrund welcher Kriterien die Investitionsentscheidung mittels statischer Investitionsrechenverfahren getroffen wird: Rentabilittsrechnung Amortisationsrechnung
Kostenvergleich
Gewinnvergleich
Entscheidungskriterium Niedrigste Kosten Hchster Gewinn Hchste Rentabilitt Krzeste Amortisationsdauer
Abbildung 4: Entscheidungskriterien bei statischen Investitionsrechenverfahren
Alle statischen Investitionsrechenverfahren weisen grundlegende Mngel auf, die deren Einsatz in der Praxis problematisch erscheinen lassen. Aufgrund dieser Mngel, auf die im Folgenden kurz eingegangen wird, kann es zu Fehlentscheidungen kommen. Es wird mit durchschnittlichen Erfolgsgren gerechnet, die den tatschlichen Sachverhalt nur stark vereinfacht abbilden. Diese vereinfachende Vorgehensweise fhrt dazu, dass im Zeitablauf steigende Gewinne nicht zu einer anderen Beurteilung als sinkende Gewinne fhren, solange die Durchschnittswerte der konkurrierenden Projekte gleich gro sind. Nehmen wir bspw. folgende zeitliche Gewinnentwicklung zweier Projekte an: Gewinn/Jahr 1 2 3 4 Durchschnittsgewinn Investition A Investition B 60 90 70 80 80 70 90 60 75 75
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Der Durchschnittsgewinn fr beide Projekte betrgt 75, d.h. die Gewinnvergleichsrechnung wrde beide Investitionen als gleich vorteilhaft ausweisen. Man wird jedoch davon ausgehen drfen, dass die meisten Investoren Projekt B bevorzugen wrden, denn frher zurckflieende Mittel knnen zwischenzeitlich verzinslich angelegt werden und sind somit aus Investorensicht attraktiver als spter zurckflieende Mittel. Eine Vergleichbarkeit der Investitionsalternativen ist bei statischen Verfahren nur dann einigermaen gegeben, wenn sich die Alternativen weder in ihrem Kapitaleinsatz (d.h. dem Anschaffungspreis inkl. eventueller Nebenkosten z.B. fr die Inbetriebnahme) noch in ihrer Nutzungsdauer voneinander unterscheiden. Aufgrund dieser Kritikpunkte eignen sich statische Investitionsrechenverfahren nur fr kleinere Projekte, deren Rckflsse sich auf einen relativ kurzen Zeitraum verteilen. Mit den dynamischen Investitionsrechenverfahren wird versucht, diese Mngel zu berwinden. Im nchsten Abschnitt wird ein berblick ber die wichtigsten dynamischen Verfahren gegeben.
4.1.2 Dynamische Investitionsrechenverfahren

Die dynamischen Verfahren bercksichtigen explizit den unterschiedlichen zeitlichen Anfall der aus dem Investitionsobjekt erwarteten Ein- und Auszahlungen bei der Investitionsbeurteilung. Die dynamische Investitionsrechnung ist ein mathematisches Modell, das versucht, zuknftige Zahlungen mit heutigen Zahlungen zu vergleichen und daraus Entscheidungen ber Ressourcenallokationen15 zu ermglichen. Aus dieser Sicht ist eine Investition ein Zahlungsstrom, der mit einer Auszahlung beginnt und in den folgenden Jahren zu Einzahlungen fhrt. Ein Beispiel ist der Kauf einer neuen Maschine, die anfangs eine Auszahlung an den Lieferanten bedingt, in den nchsten Jahren aber zu vermehrten Einzahlungen durch hhere Absatzmengen fhrt. Ausgangspunkt der Berechnung ist ein mehrjhriger Zahlungsstrom, der mit einer Auszahlung beginnt und mit Einzahlungen fortgesetzt wird. Um die verschiedenen Zeitpunkte der angefallenen Zahlungen zu bercksichtigen, werden die Ein- und Auszahlungen mit Hilfe der Zinseszinsrechnung auf einen gemeinsamen Vergleichszeitpunkt abgezinst oder aufgezinst.
Zu den klassischen dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung gehren die Kapitalwertmethode die Annuittenmethode und die Methode des internen Zinssatzes.
15
Unter Allokation versteht man die Zuordnung bzw. Zuteilung knapper Ressourcen, in diesem Fall von Kapital.
33
4.1.2.1 Kapitalwertmethode
Bei der Kapitalwertmethode (auch Barwertmethode genannt) wird zuerst der Barwert der Investition berechnet, indem alle zuknftigen Einzahlungen auf den heutigen Tag abgezinst und summiert werden. Dieser Barwert wird dann mit der Anfangsauszahlung16 verglichen und als Unterschiedsbetrag der Kapitalwert ermittelt. Ist der Kapitalwert positiv, so bersteigen die Einzahlungen der Investition bei der angenommenen Verzinsung die Anfangsauszahlung und die Investition ist daher durchzufhren. Im Falle eines negativen Kapitalwerts ist es besser, sein Geld anderswo anzulegen. Bei einem Vergleich mehrerer Investitionsprojekte ist jenes mit dem hheren Kapitalwert zu bevorzugen. Die Kapitalwertmethode bercksichtigt die zeitlichen Unterschiede und die absoluten Hhen der jeweiligen Ein- und Auszahlungen des Investitionsobjektes. Problematisch bleiben jedoch die Vorhersage der zuknftigen Zahlungsstrme sowie die Wahl des Kalkulationszinssatzes.
4.1.2.2 Annuittenmethode
Die Annuittenmethode baut auf der Kapitalwertmethode auf und geht von dem bereits errechneten Kapitalwert aus. Eine Annuitt ist eine ber alle Perioden gleich bleibende Zahlung. Die Annuittenmethode wandelt den Kapitalwert in einen gleich bleibenden Zahlungsstrom ber die Projektlaufzeit um und zeigt damit, welche Annuitt aus dem Kapitalwert bezahlt werden knnte. Diese Methode ist vor allem dann wichtig, wenn Projekte unterschiedlicher Laufzeit verglichen werden. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition wird dabei durch einen ber die Investitionsdauer konstanten berschuss bzw. Fehlbetrag (Annuitt) ausgedrckt.
4.1.2.3 Methode des internen Zinssatzes

Bei den bisher beschriebenen Verfahren (Kapitalwert- und Annuittenmethode) wurde der Zinssatz als gegeben angenommen. Bei der internen Zinssatz-Methode ist der Zinssatz das Ergebnis der Berechnung. Der Kapitalwert einer Investition ist nmlich umso grer, je kleiner der Abzinsungssatz ist; steigt hingegen der Zinssatz, so verringert sich der Kapitalwert. Man kann einen Zinssatz annehmen, bei dem der Kapitalwert der Investition genau null betrgt. Dieser Zinssatz zeigt, welche interne Verzinsung das Investitionsobjekt aufweist. Ist der interne Zinssatz hher als ein Vergleichszinssatz, ist das Projekt durchzufhren; ist er niedriger, ist das Projekt abzulehnen. Bei einem Vergleich mehrere Investitionsprojekte ist jenes zu bevorzugen, das den hchsten internen Zinssatz aufweist.
16
Die Anfangsauszahlung besteht aus dem Anschaffungspreis zuzglich eventueller Nebenkosten z.B. fr die Inbetriebnahme einer neuen Anlage.
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Fallstudie: Welche Anlage soll angeschafft werden?

Nachdem die beiden Herren sich in die Theorie der Investitionsrechnung eingelesen und einige Angebote eingeholt haben, machen sie sich an die Berechnung. Folgende Anlagen erfllen die technischen Kriterien der Brauerei:
Produktionsanlage 1 Anschaffungswert Nutzungsdauer Jhrliche Abschreibung Jhrliche Instandhaltung Materialeinsatz (Rohstoffe, Gebinde) pro Flasche Stromverbrauch pro Flasche (variable Kosten) Abfll-/Verkaufsmenge pro Stunde Durchschnittlich erzielbarer Preis pro Flasche Betriebsstunden pro Tag (250 Tage im Jahr) 100.000 EUR 5 Jahre 20.000 EUR 30.000 EUR 0,3 EUR
Produktionsanlage 2 98.000 EUR 5 Jahre 19.600 EUR 32.000 EUR 0,3 EUR
0,05 EUR
0,07 EUR
2000 Flaschen 4 Mio/Jahr 0,4 EUR
1950 Flaschen 3,9 Mio/Jahr 0,4 EUR
8h
8h
Da ihr Freund leider doch keine Zeit hat, mit den beiden die Angebote zu prfen, schickt er ihnen ein kurzes Mail, in dem er ein paar Ratschlge gibt. Ausgerstet mit diesen Tipps machen sich die beiden an die Berechnung. Als erstes hat der Freund die Gewinnvergleichsrechnung angefhrt. Hierbei werden die Gewinne einer durchschnittlichen Periode17 miteinander verglichen, ganz nach dem Motto: je hher, desto besser.
17
In unserem Fall erstreckt sich eine Periode ber ein Jahr.
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Produktionsanlage 1 Umsatz/Jahr - Materialeinsatz - Stromkosten - Abschreibung - Instandhaltung = Gewinn pro Jahr 1.600.000 1.200.000 200.000 20.000 30.000 150.000 (4 Mio. x 0,4) (4 Mio. x 0,3) (4 Mio. x 0,05)
Produktionsanlage 2 1.560.000 1.170.000 273.000 19.600 32.000 65.400 (3,9 Mio. x 0,4) (3,9 Mio. x 0,3) (3,9 Mio. x 0,07)
Wenn Anlage 1 verwendet wird, betrgt der Gewinn pro Jahr 150.000 und liegt damit ber jenem bei Anlage 2, der 65.400 betragen wrde. Folglich wrden sich die beiden Geschftsfhrer fr Anlage 1 entscheiden. Allerdings hat ihr Freund darauf hingewiesen, dass nur mit dem Gewinn als alleinigem Entscheidungskriterium noch keine differenzierten Aussagen getroffen werden knnen. Deshalb wollen Herr Gerstinger und Herr Hopfinger zustzlich wissen, wie hoch die Rendite einer durchschnittlichen Periode mit dem Einsatz der jeweiligen Maschine wre. Dazu setzen sie den erwarteten Gewinn dem durchschnittlich gebundenen Kapital gegenber. Zur Wiederholung: Das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus Anschaffungswert (AW) und Liquidationserls (L) mit folgender Formel: (AW + L) / 2. Da Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nicht vorhaben, die Anlage zu verkaufen, haben sie auch keinen Liquidationserls. Deshalb berechnen sie die Rendite einfach durch die Gegenberstellung des erwarteten Gewinns mit dem Durchschnitt des fr die Anschaffung eingesetzten Kapitals. Produktionsanlage 1 Produktionsanlage 2 150.000 = 100.000 / 2 = 65.400 98.000 / 2 = 133,46% = 300%
Dies ergibt eine 300%-ige jhrliche Rendite der Produktion, falls Produktionsanlage 1 gewhlt wird. Verwendet man jedoch Maschine 2, liegt der Wert nur bei gut 133,46%. Die beiden freuen sich ber das positive Ergebnis, beschlieen jedoch noch eine weitere Art der Investitionsrechnung durchzufhren. Sie lesen also weiter in den Anweisungen des Freundes und finden eine weitere interessante Berechnungsart, die Amortisationsdauer. Hierbei berechnet man jenen Zeitraum, der bentigt wird, bis die Maschine ihre Anschaffungskosten gedeckt hat.
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Produktionsanlage 1 Produktionsanlage 2
100.000 = 150.000 + 20.000 98.000 = 65.400 + 19.600 = 1,15 Jahre * 365 = 421 Tage = 0,59 Jahre * 365 = 215 Tage
Unter den getroffenen Annahmen erwirtschaftet die Produktionsanlage 1 innerhalb von 215 Tagen ihre Anschaffungskosten und kommt am 216. Tag in die Gewinnzone, bei Produktionsanlage 2 dauert dies fast doppelt so lang. Da auch hier die Anlage 1 besser abschneidet, entscheiden sich die beiden Geschftsfhrer fr deren Anschaffung. Die weiteren Berechnungsmethoden, die noch angefhrt wurden, erscheinen den beiden ohne weitere Kenntnisse zu kompliziert und werden entgegen dem Anraten des Freundes nicht mehr durchgefhrt. Neben der Neuanschaffung der Produktionsanlage soll auch noch die Fassade des Firmengebudes renoviert und modernisiert werden; Kosten: 15.000. Diese Investition ist notwendig, um neue Auflagen der Gemeinde zu erfllen. Ebenso erwartet man sich dadurch, dem neuen Luxusimage der Brauerei gerecht werden zu knnen. Auerdem planen die beiden eine ausgiebige Werbetour, um die neuen Produkte zu promoten und auch die Prsenz auf diversen Messen soll durch einen neu dekorierten Stand wiederbelebt werden. Hierfr wird mit Werbeausgaben in Hhe von 20.000 gerechnet. Investitionen: Anschaffungskosten Brauerei Neuanschaffung Produktionsanlage Fassadenrenovierung Marketingausgaben Kapitalbedarf 700.000 EUR 100.000 EUR 15.000 EUR 20.000 EUR 835.000 EUR
Zusammengefasst ergibt sich ein Kapitalbedarf in Hhe von 835.000 EUR. Nun muss berlegt werden, woher die Mittel zur Ttigung der Investitionen kommen sollen/werden. Die Mittelherkunft wird als Finanzierung bezeichnet und im nchsten Abschnitt erlutert.
5 Finanzierung
Da die beiden bereits langjhrige Erfahrungen in wirtschaftlichen Belangen aufweisen, sind sie nicht geschockt von dem enormen Kapitalbedarf, sondern haben schon mit Investitionen in dieser Hhe gerechnet. Da ihre Ersparnisse - die eine sogenannte Eigenfinanzierung darstellen - nicht ausreichen, haben sie sich auch schon vorab bei der Hausbank von Herrn Gerstinger nach einem Kredit (Fremdfinanzierung) erkundigt. Der Bankangestellte erlutert den beiden die wichtigsten Finanzierungsformen. Finanzierung bedeutet, dem Unternehmen Kapital zuzufhren, das einerseits zur Begrndung von Vermgen dient, andererseits aber auch bloen Kapitalumschichtungen bzw. Steuerzahlungen
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gewidmet sein kann. Deshalb wird Finanzierung auch als Mittelherkunft (Beschaffung von Zahlungsmitteln) bezeichnet. Andere Definitionen beschreiben Finanzierung als Zahlungsstrom, der mit einer Einzahlung beginnt und eine Reihe von Auszahlungen als Folge hat.
5.1
Finanzierungsformen
Die Finanzierungsmglichkeiten eines Unternehmens knnen nach verschiedenen Kriterien gegliedert werden: 1. Nach der Rechtsstellung des Kapitalgebers wird zwischen Eigen- und Fremdfinanzierung unterschieden. 2. Nach der Herkunft des Kapitals wird zwischen Innen- und Auenfinanzierung unterschieden. Innenfinanzierung wird aus der laufenden Geschftsttigkeit des Unternehmens selbst geschaffen (vor allem durch einbehaltene Gewinne). Auenfinanzierung erfolgt durch die Kapitalgeber auf den Finanzmrkten (vor allem Banken und Aktionre). 3. Nach der Verpflichtung, das Kapital wieder zurckbezahlen zu mssen, wird zwischen Eigenund Fremdkapital unterschieden. Eigenkapital ist die langfristigste Finanzierungsform und muss nicht zurckbezahlt werden. Fremdkapital muss je nach Vereinbarung ber kurz oder lang wieder zurckbezahlt werden. Fr die Bereitstellung von Fremdkapital werden in der Regel fixe Zinsen verrechnet. Die Verzinsung von Eigenkapital ist in der Regel vom Erfolg bzw. vom Ausschttungsverhalten des Unternehmens abhngig. 4. Nach der Fristigkeit unterscheidet man kurz-, mittel- und langfristige Finanzierung, wobei unter kurzfristig ein Zeitraum von bis zu einem Jahr, unter mittelfristig ein bis fnf Jahre und als langfristig mehr als fnf Jahre zu verstehen sind.
5.1.1 Eigen- und Fremdfinanzierung

Die folgende Tabelle gibt einen berblick ber die Merkmale der Fremd- und Eigenfinanzierung:
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Fremdfinanzierung in der Regel fixer Zinssatz Verpflichtung zur Rckzahlung feste Laufzeit Sicherheiten erforderlich kein Mitspracherecht des Geldgebers keine Mitarbeit des Geldgebers Glubigerstellung
Eigenfinanzierung Zinssatz abhngig vom Gewinn keine Rckzahlungsverpflichtung unbefristete Laufzeit keine Sicherheiten erforderlich Mitspracherecht Mitarbeit im Unternehmen unbeschrnkte Haftung
Tabelle 3: berblick ber Eigen- und Fremdfinanzierung
5.1.2 Innen- und Auenfinanzierung

Die folgende Tabelle zeigt die Unterscheidung zwischen Innen- und Auenfinanzierung bzw. Eigenund Fremdfinanzierung: Herkunft des Kapitals Rechtsstellung des Kapitalgebers Innenfinanzierung Auenfinanzierung
Eigenfinanzierung
Selbstfinanzierung aus Gewinnen Finanzierung aus Abschreibungen und Vermgensumschichtungen
Einlagenfinanzierung Beteiligungsfinanzierung
Fremdfinanzierung
Finanzierung aus Rckstellungen
Kreditfinanzierung Lieferantenkredite Kundenanzahlungen
Abbildung 2: Finanzierungsarten
Wie aus der Tabelle hervorgeht, kann die Eigenfinanzierung sowohl von innen (d.h. aus dem Unternehmen selbst) als auch von auen (z.B. durch Beteiligungen oder Kapitaleinlagen) erfolgen. Zur Innenfinanzierung (und Eigenfinanzierung) zhlen die Selbstfinanzierung aus einbehaltenen Gewinnen sowie die Finanzierung aus Abschreibungen und Vermgensumschichtungen. Die Finanzierung aus Gewinnen hat den Charakter einer Eigenfinanzierung, weil durch die NichtAusschttung von Gewinnen Eigenkapital gebildet wird.
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Die Finanzierung aus freigesetzten Abschreibungen (vgl. Abb. 3) bewirkt Vermgensumschichtungen. Wenn der Aufwand fr die Anlagennutzung in den Verkaufserlsen seine Deckung findet, fhrt dies in den einzelnen Perioden zu Einnahmen, welchen erst zum Zeitpunkt der Wiederbeschaffung einer Anlage entsprechende Ausgaben gegenberstehen. Werden diese bis zum Ablauf der Anlagennutzungsdauer frei verfgbaren finanziellen Mittel in andere Anlagen oder Vorrte investiert, so kommt es zu einer Umschichtung von Geld- in Sachvermgen. Eine Finanzierung aus Vermgensumschichtungen ergibt sich in der Regel aus Rationalisierungsmanahmen. Aus der Veruerung nicht (mehr) notwendiger Anlagegter (z.B. Maschinen, Gebude) oder dem Abbau von Vorrten oder Forderungen resultiert die Freisetzung von Kapital.
1a) Maschine Investition Abschreibung
1b) Abschreibungen Abschreibung
2) Kassa/Bank Geld Keine Ausgabe
3) Umsatzerlse Ertrag
Abbildung 3: Systematik der Abschreibungsfinanzierung
1a und b)
Vermgensgegenstnde (hier: eine Maschine) werden angeschafft (Investition) und aufgrund ihrer Nutzung abgeschrieben. Die Investition verursacht eine Auszahlung, die Abschreibung hingegen ist eine nicht zahlungswirksame Buchung, d.h. es fliet kein Geld aus dem Unternehmen. Die Abschreibungen gehen, da sie Kosten verursachen, in die Preiskalkulation ein. Dadurch erhhen sich die Verkaufspreise und in weiterer Folge auch die erzielten Umsatzerlse. Durch die Umsatzerlse fliet Geld in die Kasse des Unternehmens. Den Kosten fr die Abschreibung stehen aber keine Ausgaben gegenber, d.h. das eingenommene Geld verbleibt im Unternehmen, wodurch es zu einer Finanzierung kommt. Das so brig bleibende Geld kann fr die Anschaffung neuer Vermgensgegenstnde verwendet oder am Kapitalmarkt angelegt werden.
2)
3)
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Exkurs: Abschreibung An dieser Stelle soll dem Kapitel Externes Rechnungswesen vorgegriffen und der Begriff Abschreibung erklrt werden. Um festzustellen, welcher Anteil des Anlagevermgens (z.B. einer Maschine oder eines PKW) im Laufe einer Geschftsperiode verbraucht wurde, bedient man sich des Konzepts der Abschreibung. Die (planmige) Abschreibung quantifiziert den Wertverlust, den ein Vermgensgegenstand durch den Zeitablauf und seine Benutzung erfhrt. Es ist augenscheinlich, dass der Wert eines PKW, der ursprnglich fr 30.000 Euro gekauft wurde, nach 10 Jahren nicht mehr 30.000 Euro betragen wird. hnlich verhlt es sich mit anderen Vermgensgegenstnden im Unternehmen. Jeder einzelne Vermgensgegenstand (mit Ausnahme von Grund und Boden) verliert durch dessen Benutzung bzw. aufgrund des Zeitverlaufs stndig an Wert. Dem jhrlichen Wertverlust wird in Form der Abschreibung Rechnung getragen. Dadurch wird der bilanzielle Buchwert (also der Betrag mit dem der Gegenstand in der Bilanz aufscheint) des Vermgensgegenstandes fortlaufend an den tatschlichen Status Quo angepasst. Eine Frage, die sich hierbei stellt, ist jene nach der Hhe der jhrlichen Abschreibung. In der Regel wird die lineare Abschreibungsmethode angewandt. Hierbei wird zunchst die betriebliche Nutzungsdauer eines Vermgensgegenstandes festgelegt. Das ist der erwartete Zeitraum, innerhalb dessen der Gegenstand genutzt werden kann, bevor er physisch defekt, unwirtschaftlich oder technologisch obsolet geworden ist. Die ursprnglichen Anschaffungs- oder Herstellkosten werden nun gleichmig auf die Gesamtnutzungsdauer abgeschrieben. Die Hhe der jhrlichen Abschreibung errechnet sich wie folgt:
Anschaffungswert Nutzungsdauer
Nehmen wir z.B. die oben erwhnte Maschine, die um 30.000 Euro angeschafft wurde. Die Nutzungsdauer wird mit 5 Jahren festgelegt, danach soll die Maschine verkauft werden. Die jhrliche Abschreibung betrgt 30.000 / 5 = 6.000 Euro Man kann diesen Werteverzehr einerseits als Wertverlust der Anlage interpretieren und anderseits auch als die Aufteilung der Gesamtkosten auf die Nutzungsdauer sehen.
Von auen kann eine Finanzierung durch Einlagen oder Beteiligungen erfolgen. Diese Formen der Finanzierung zhlen zur Eigenfinanzierung. Einlagen bzw. Beteiligungen werden bei Einzelunternehmen und Personengesellschaften vom Unternehmer bzw. von den Gesellschaftern vorgenommen. Auch stille Beteiligungen kommen in Frage. Bei Kapitalgesellschaften erfolgt die Finanzierung durch den Erwerb von Anteilen (z.B. Aktien). Ebenso kann eine Fremdfinanzierung von innen durch die Bildung von Rckstellungen erfolgen, oder von auen durch die Aufnahme von Krediten.
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Exkurs: Rckstellungen Rckstellungen stellen knftige Verpflichtungen eines Unternehmens dar. Anders als bei Verbindlichkeiten (Zahlungsverpflichtungen gegenber Dritten, z.B. Lieferanten) ist bei Rckstellungen die Hhe und/oder der zeitliche Eintritt der Verpflichtung nicht sicher, sondern lediglich sehr wahrscheinlich. Es ist hervorzuheben, dass Rckstellungen nicht Geldmittel sind die als Reserve bereitstehen und auch nichts mit Rcklagen18 zu tun haben. Bei den Rckstellungen eines Unternehmens sind vor allem Pensionsrckstellungen von Bedeutung. Sie sind dann zu bilden, wenn ein Unternehmen bestimmten Mitarbeitern (z.B. Geschftsfhrung) eine unmittelbare knftige betriebliche Pensionsleistung zugesagt hat. Derartige Rckstellungen basieren daher nicht auf den Sozialversicherungsbeitrgen eines Unternehmens, sondern betreffen die zweite die betriebliche Sule der Pensionsvorsorge. Als zweite bedeutende Art von Rckstellungen sind die Abfertigungsrckstellungen zu nennen. Sie folgen dem gleichen Grundprinzip wie die zuvor genannten Pensionsrckstellungen und dienen der Vorsorge mglicher knftiger Abfertigungsleistungen seitens des Unternehmens. Die Finanzierung aus Rckstellungen hat den Charakter einer Fremdfinanzierung, weil die finanziellen Mittel (z.B. fr Pensionen und Abfertigungen) langfristig gebunden werden und spter an die berechtigten Arbeitnehmer ausbezahlt werden mssen. Zur Fremdfinanzierung von auen zhlen (Bank)kredite, Lieferantenkredite oder Anzahlungen von Kunden.
5.1.3 Kurz- und langfristige Finanzierung

Kurzfristige Finanzierung Ziele Sicherung des laufenden kurzfristigen Geldbedarfs Vermeidung von Liquidittsengpssen kurzfristige Veranlagung von berschssen Sicherung von Investitionen Sicherung der Expansion und Entwicklung des Unternehmens Langfristige Finanzierung
Umsetzung Finanzplan Cash Flow-Rechnung Emissionen19 Kreditaufnahme
Tabelle 4: berblick ber kurz- und langfristige Finanzierung
Ziel der kurzfristigen Finanzierung ist es, den laufenden Geldbedarf zu sichern, um so Liquidittsengpsse zu vermeiden.
18 19
Zu Rcklagen siehe Abschnitt Internes Rechnungswesen Unter Emission wird die Ausgabe von Wertpapieren (z.B. Aktien und Anleihen) verstanden.
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Die Liquiditt des Unternehmens ist fr das finanzielle Gleichgewicht wesentlich. Als (kurzfristige) Liquiditt bezeichnet man die Fhigkeit des Unternehmens, die zu einem bestimmten Zeitpunkt zwingend flligen Zahlungsverpflichtungen uneingeschrnkt zu erfllen. Ist die Liquiditt nicht gegeben, wird das Unternehmen regelmig in Frage gestellt.20 Beim langfristigen Liquidittsaspekt stehen die strukturellen Zusammenhnge zwischen Kapitalausstattung und Kapitalverwendung im Vordergrund. Die Zahlungsfhigkeit erscheint zumindest langfristig gefhrdet, wenn die finanzielle Struktur des Unternehmens bestimmten Grundregeln widerspricht. Die Goldene Finanzierungsregel fordert, dass die Dauer der Kapitalbindung im Vermgen nicht lnger als die Dauer der Kapitalberlassung sein soll. D.h. langfristig gebundenes Vermgen (Anlagevermgen) sollte durch langfristiges Kapital (Eigenkapital oder langfristige Kredite), kurzfristig gebundenes Vermgen durch kurzfristiges Kapital finanziert sein. Als Instrumente zur Umsetzung der kurzfristigen Finanzierung stehen der Finanzplan und die Cash flow-Rechnung zur Verfgung. Im Finanzplan (Plan-Cash flow Rechnung) werden die zuknftig zu erwartenden Strme an liquiden Mitteln (Ein- und Auszahlungen) einander gegenbergestellt. Es wird damit ein Bedarf oder ein berschuss an liquiden Mitteln fr den Planungszeitraum festgestellt. Als Cash Flow wird der Zahlungsfluss im Unternehmen bezeichnet. Er stellt eine zeitraumbezogene Gre dar, d.h. es werden die innerhalb einer Periode (z.B. Geschftsjahr) vom Unternehmen aus seiner Geschftsttigkeit erwirtschafteten liquiden Mittel errechnet. Die so eventuell errechneten berschssigen Geldbetrge (d.h. ein positiver Cash Flow) knnen fr Investitionen, fr Ausschttungen an die Eigentmer oder zur Kredittilgung verwendet werden. Auf den Cash Flow wird im Abschnitt Bilanzanalyse noch nher eingegangen. Die langfristige Finanzierung hingegen verfolgt das Ziel, das notwendige Kapital aufzubringen, um Investitionen zu ttigen. So sollen Expansion und Entwicklung des Unternehmens sichergestellt werden und z.B. genug Kapital vorhanden sein, um im Falle einer Produktionserweiterung eine neue Maschine zu kaufen oder bei starker Nachfrage das Filialnetz zu erweitern. Um langfristig die Finanzierung zu sichern, hat das Unternehmen die Mglichkeit Kredite aufzunehmen oder Aktien bzw. Anleihen an der Brse auszugeben. Die Ausgabe von neuen Wertpapieren bezeichnet man als Emission. Durch den Brsegang (d.h. die Ausgabe von Aktien) erhht sich einerseits das Eigenkapital, auf der anderen Seite knnen Aktionre durch ihr Stimmrecht auch Einfluss auf Unternehmensentscheidungen ausben. Dazu kommt, dass der Gang an die Brse nicht billig ist bis zu 30% des Emissionserlses knnen als Begleitkosten anfallen. Entscheidet sich eine Aktiengesellschaft, Eigenkapital durch die Ausgabe von Aktien an der Brse zu beschaffen, spricht man von einer Neuemission oder einem Initial Public Offering (IPO). Zunchst ist aber zu klren, ob eine Brsennotierung des Unternehmens den sich ndernden Bedingungen und zuknftigen Anforderungen besser gerecht
20
Zur Berechnung der Liquiditt siehe Abschnitt Liquidittsanalyse.
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wird als die aktuelle Finanzierungsstruktur. Selbst wenn ein Unternehmen alle Voraussetzungen hinsichtlich der Brsereife erfllt, muss fr eine systematische und professionelle Brseeinfhrung mit einem Zeitrahmen von zumindest sechs Monaten gerechnet werden. Der Brsegang wird von einer bzw. mehreren Banken (einem sogenannten Emissionskonsortium) begleitet, an die ein nicht unbetrchtlicher Teil der Emissionskosten als Provision fliet.
Fallstudie: Finanzierung und Business Plan der Naturgold

Bevor die Bank den beiden einen Kredit einrumt, will diese zuerst das Unternehmenskonzept sehen, um sich von den Erfolgsaussichten des neuen Unternehmens zu berzeugen. Produkt bzw. Dienstleistung: Unternehmenskonzept Quality on top! Die Brauerei Naturgold setzt mit ihrem regionalen Konzept auf hchste Qualitt durch bewusst geringe Produktionsmengen. Neben dem etablierten Lagerbier Lagergold, soll sowohl ein Spezial- (Waldler) als auch ein Lifestylebier (Walderados) eingefhrt werden, um den Bedrfnissen qualittsbewusster Kunden gerecht zu werden. Wir wollen unsere Kunden durch besondere Bierqualitt und innovative Produkte berzeugen. Unternehmerteam bzw. kompetenzen Herr Hopfinger (Geschftsfhrer): Karriere in namhaftem Industriebetrieb und Erfahrung in regionaler Brauerei des Waldviertels. Herr Gerstinger (Geschftsfhrer): langjhrige Erfahrung in einem groen Brauunternehmen, gute Beziehungen zu Lieferanten und Kunden. Marketing sterreichischer Biermarkt: Im (ost-)sterreichischen Markt fr alkoholhaltige Biergetrnke herrscht hoher Wettbewerbsdruck. Besonders die Rivalitt innerhalb der Branche und die Verhandlungsmacht der Abnehmer sind die Krfte, bei denen Vorsicht geboten ist, auch ist die Marktsttigung relativ hoch. Bestehende Brauereien mssen daher eine eindeutige strategische Positionierung anstreben, um sich im Wettbewerb durchsetzen zu knnen. Zielgruppe: Fokus auf qualittsbewusste Kunden jeden Alters, geografischer Fokus auf Gaststtten der Region und Lebensmitteleinzelhandel in Niedersterreich und Wien. Mitbewerber: Der starke Wettbewerbsdruck, der Globalisierungsdrang der groen Brauereien und die starke regionale Verankerung einzelner Marken machen eine eindeutige Strategie fr das Unternehmen unerlsslich. Der Fokus auf Produktinnovation und ein klares Imageprofil ist daher wichtig. Marketingstrategie: Aufbau eines Luxus-Image ber gezielte Marketingaktivitten wie Messeprsenz und Promotiontour, Modernisierung des Geschftsgebudes Patente/Schutzrechte: spezielles Produktionsverfahren fr die Produktion von Naturgold; Wert dieses Patents ist 45.000 EUR.
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Geschftssystem und Organisation
Funktionale Struktur, bernahme des bereits bestehenden Personals Zustndigkeitsbereich von Herrn Hopfinger: Rechnungswesen und Personalwesen Zustndigkeitsbereich von Herrn Gerstinger: Produktion und Logistik, Marketing, Kundenservice und Beschaffung
Umsetzungsplan
Chancen und Risiken
Vorbereitung der Geschfte ab Anfang September Grndung der GmbH bis Ende Dezember Aufnahme der Produktion fr Naturgold: Anfang Jnner Neuproduktentwicklung bis Ende Jnner Inbetriebnahme der neuen Produktionsmaschine und Aufnahme der Produktion der beiden neuen Produkte Waldler und Walderados: Anfang Februar Launch der beiden Produkte und Beginn der Promotiontour: Anfang Mrz Modernisierungsmanahmen bis Anfang Mrz
Chancen: Differenzierung ber Qualitt, Kundenbindung und Service, gute persnliche Kontakte, regionale Verankerung, Luxusimage Risiken: Abhngigkeit vom Lebensmitteleinzelhandel (LEH); Preiskampf im LEH; geringer Wiedererkennungswert wenn keine klare Positionierung und starke Differenzierung vorhanden; zunehmende Konzentration des Marktes; Innovation und Qualittskontrolle essenziell
Investitionen und Kapitalbedarf
Kapitalbedarf: 835.000 EUR: Anschaffungskosten: 700.000 EUR Neue Produktionsanlage: 100.000 EUR Fassadenrenovierung: 15.000 EUR Marketingausgaben: 20.000 EUR
Finanzierung: 525.000 EUR Eigenfinanzierung 310.000 EUR geplante Fremdfinanzierung (Bankkredit)
Wie bereits angefhrt verfgt Herr Hopfinger ber Ersparnisse in der Hhe von 350.000 EUR und Herr Gerstinger ber 175.000 EUR. Dieses Kapital stellt die sogenannte Eigenfinanzierung dar. Da diese Ressourcen jedoch nicht ausreichen, um den errechneten Kapitalbedarf zu decken, bentigen die beiden noch einen Kredit. Ausgestattet mit ihrem Unternehmenskonzept und voller berzeugung, mit 310.000 EUR mehr auf dem Konto nachhause zu kommen, gehen die beiden gemeinsam zur Bank. Die Bankangestellte liest sich das Unternehmenskonzept genau durch und ist durch und durch davon berzeugt, dass die Brauerei, nicht zuletzt aufgrund ihrer Untersttzung, ein voller Erfolg werde. Trotzdem msse sie Sicherheiten fr das geliehene Geld verlangen. Davon berrascht beraten sich die beiden Gesellschafter, wer als Brge fungieren knnte. Als die Bankangestellte den
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beiden ihre Verzweiflung ansieht, erklrt sie, dass es auch mglich sei, gewisse Gegenstnde als Sicherheit zu deklarieren. Daraufhin fragt Herr Hopfinger, ob nicht auch sein Privatgrundstck in Baden als Sicherheit herangezogen werden knne. Da dies zwar mglich ist, jedoch nicht ausreicht, einigt man sich darauf, die Brauerei Naturgold, die die beiden mit dem Kredit erwerben wollen, als Sicherheit zu bestellen. Somit steht dem Kredit in Hhe von 310.000 EUR nichts mehr im Wege.
6 Zusammenfassung
Investitionen, d.h. die Verwendung von Kapital, bedeuten eine teilweise langfristige Bindung von finanziellen Mitteln und mssen daher im Vorfeld bewertet und verglichen werden, um die bestmgliche Alternative zu whlen. Um diese Bewertung durchzufhren, stehen einige Instrumente zur Verfgung, die sich in Komplexitt und praktischer Anwendbarkeit unterscheiden. Es muss daher im konkreten Fall jeweils das fr die Situation am besten geeignete Instrument gewhlt und angewendet werden. Zur Durchfhrung dieser Investitionen wird wiederum oft Kapital bentigt, dessen Aufbringung als Finanzierung bezeichnet wird und somit das Gegenstck zur Investition darstellt. Finanzielle Mittel knnen aus einer Vielzahl von Quellen bezogen werden von innerhalb des Unternehmens ebenso wie von auerhalb und lassen sich anhand von Fristigkeit und den damit verbundenen Rechten und Pflichten unterscheiden.
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DAS BETRIEBLICHE RECHNUNGSWESEN
Das betriebliche Rechnungswesen kann nicht als ein einheitlich ausgerichtetes Rechengebude angesehen werden, sondern dient in einer Vielzahl von Rechnungsverfahren der systematischen Erfassung und Auswertung aller quantifizierbaren Geschftsflle fr die Zwecke der Planung, Steuerung und Kontrolle des betrieblichen Geschehens. Es erfllt auerdem Dokumentations-, Dispositions- und Kontrollfunktionen. Im Rahmen der Dokumentationsfunktion sollen in der Vergangenheit realisierte Tatbestnde zahlenmig festgehalten werden. Ein typisches Beispiel ist die chronologische Verbuchung von Geschftsfllen der abgelaufenen Periode in der Finanzbuchhaltung. Im Rahmen der Dispositionsbzw. Planungsfunktion sollen ex ante mglichen Planungsalternativen prognostizierte Werte zugeordnet werden. Ein typisches Beispiel hierfr ist die Ermittlung der erwarteten Selbstkosten21 vor der Entscheidung ber die Annahme eines Auftrags. Im Rahmen der Kontrollfunktion wird ex post mittels Soll-Ist-Vergleichs festgestellt, inwieweit die prognostizierten Wertanstze eingehalten wurden. Hierbei werden z.B. die geplanten Kosten eines Produkts (Sollwert) mit den tatschlichen Kosten (Istwert) verglichen. Dem Rechnungswesen ist die Aufgabe bertragen, das wirtschaftliche Geschehen in einem Unternehmen, soweit es sich in Zahlen abbilden lsst, zu dokumentieren. Die Abbildung des Unternehmensgeschehens dient einerseits der Befriedigung externer Interessen (Behrden, Banken, Geschftspartner usw.) und andererseits internen Informationsbedrfnissen zur Fhrung des Unternehmens. Die Unternehmenspraxis orientiert sich deshalb zumeist an den Hauptinteressen der Rechnungsadressaten und unterscheidet zwischen externem und internem Rechnungswesen.
Hauptinteressen Extern
Ansatzpunkte Vermgen/Kapital Aufwand/Ertrag
Teilbereich des Rechnungswesens Finanzbuchhaltung (Bilanz und GuV) Kosten- und Leistungsrechnung Finanzrechnung
Intern
Kosten/Leistung Einzahlungen/Auszahlungen
Abbildung 5: Externes und internes Rechnungswesen (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 167)
21
Fr Selbstkosten siehe Kostentrgerrechnung
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In der Folge wird zuerst auf das interne Rechnungswesen genauer die Kostenrechnung und im Anschluss auf das externe Rechnungswesen, d.h. die Finanzbuchhaltung, eingegangen.
7 Begriffliche Grundlagen
7.1 Kosten und Leistung
Kosten und Leistungen sind Rechengren der Kostenrechnung und beziehen sich nur auf den betrieblich bedingten Werteverzehr bzw. Wertzuwachs. Unter Kosten versteht man folglich den Wert aller fr die Erstellung der betrieblichen Leistungen verbrauchten Gter und Dienstleistungen pro Periode. Kosten werden allgemein als Werteinsatz zur Leistungserstellung bezeichnet. Der kalkulatorischen Ergebnisermittlung werden die Realgterstrme zugrunde gelegt. Umfang und Bewertung der Kosten- und Leistungsgren hngen vom jeweiligen Zweck ab.
7.2
Aufwand und Ertrag
Aufwand und Ertrag sind Begriffe der Buchhaltung und sind der nach Bewertungsvorschriften bewertete Ressourceneinsatz (Aufwand) bzw. Wertzufluss (Ertrag). Ertrge und Aufwendungen sind direkt erfolgswirksame Gren, da ihre Differenz der Gewinn des Unternehmens ist. Ertrge entstehen immer dann, wenn sich der rechtlich relevante Unternehmenswert erhht. Dies geschieht vor allem durch den Umsatz, aber auch durch auergewhnliche Ereignisse wie z.B. durch den Verkauf einer Maschine ber ihrem Buchwert. Aufwendungen entstehen, wenn die Werte des rechtlich relevanten Betriebsvermgens verbraucht werden, also z.B. in Form von Personal- oder Materialaufwand.
7.3
Auszahlung und Einzahlung
Die Begriffe Auszahlung und Einzahlung wurden bereits im Abschnitt Finanzierung besprochen und bezeichnen den Abfluss bzw. Zufluss von finanziellen Mitteln. Sie stellen Rechengren der Finanzrechnung dar.
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Bestandsgren
Stromgren Abfluss bzw. Verzehr von Mitteln/Gtern Kosten Zufluss bzw. Entstehung von Mitteln/Gtern Leistung
leistungsbezogene, bewertete Gterentstehung in einer Periode
Betriebsergebnis
leistungsbezogener, bewerteter Gterverzehr in einer Periode
Aufwand Bilanzgewinn
nach gesetzlichen Regeln bewerteter Gterverzehr in einer Periode
Ertrag
nach gesetzlichen Regeln bewertete Gterentstehung in einer Periode
Liquide Mittel
(Bargeld und Guthaben bei Banken)
Auszahlung
Abfluss von liquiden Mitteln in einer Periode
Einzahlung
Zufluss von liquiden Mitteln in einer Periode
Tabelle 8: Begriffliche Grundlagen des Rechnungswesens
8 Unterscheidung: Kostenrechnung Buchhaltung

Es ist wichtig, die beiden Bereiche des Rechnungswesens die Kostenrechnung und Buchhaltung zu differenzieren. Die Kostenrechnung zhlt zum internen Rechnungswesen, whrend die Buchhaltung wichtigster Bestandteil des externen Rechnungswesens ist. Die Buchhaltung beantwortet die Frage, wie die Lage des Unternehmens ist. Die Kostenrechnung beantwortet die Frage, warum die Lage des Unternehmens ist, wie sie ist. Eine vollstndige Kostenrechnung ist damit die Voraussetzung fr eine korrekte Unternehmensfhrung. Wichtig ist folgender Grundsatz: Die Kostenrechnung erfolgt freiwillig, die Buchhaltung ist verpflichtend! Trotz der Abgrenzung der beiden Bereiche bestehen zwischen externem und internem Rechungswesen auch Gemeinsamkeiten, denn auch fr interne Zwecke wird groteils auf die aufgrund externer Vorgaben erhobenen Daten der Finanzbuchhaltung zurckgegriffen.
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9 Internes Rechnungswesen
Nachdem sie nun die ersten Schritte ihres neuen Geschftes geklrt haben, kann der Betrieb aufgenommen werden. Aber auch jetzt muss die Planung weitergehen. Aufgrund seiner langjhrigen Erfahrung ist Herr Hopfinger mit dem betrieblichen Rechnungswesen vertraut und erklrt seinem Geschftspartner die wesentlichen Begriffe. So wissen sie, worauf sie achten mssen, um die Preise fr ihr Sortiment zu definieren. Dabei kann es auch zu Entscheidungen ber den Zukauf oder die Selbstproduktion einzelner Produktlinien - hier Bierarten - kommen (sogenannte Make-or-Buy Entscheidung). Das interne Rechnungswesen untersttzt das Management bei unternehmerischen Entscheidungen. Es unterliegt keinem ueren Zwang (d.h. es erfolgt freiwillig), was in der Praxis dazu fhrt, dass das interne Rechnungswesen den individuellen Bedrfnissen der Unternehmen angepasst wird und daher sehr unterschiedlich gestaltet sein kann. Zum internen Rechnungswesen zhlen neben der Investitions- und Finanzrechnung vor allem die Kostenrechnung und das Controlling. An dieser Stelle soll nur auf die Kostenrechnung eingegangen werden.
9.1
Kostenrechnung allgemein
Die Kostenrechnung als Teil des internen Rechnungswesens soll das Management bei unternehmerischen Entscheidungen untersttzen. Die Hauptaufgabe ist deshalb, die fr die Entscheidung notwendigen Informationen zu liefern. So stellt sie unter anderem Daten fr die Optimierung des Produktionsprogramms (z.B. Aufnahme neuer Produkte) oder fr die Optimierung des Absatzes (z.B. Ermittlung von Preisuntergrenzen) zur Verfgung. Die zentrale Problemstellung der Kostenrechnung ist die Zuordnung der Kosten auf das Produkt. Der Kostenrechner lst das Problem, indem er dem Wertfluss des Unternehmens folgt vom Einkauf bis zum Vertrieb und alle Leistungen identifiziert, die zum Wert des Produkts beitragen. Diesen Leistungen werden Kosten zugerechnet und so erhlt man die Kosten fr ein Produkt. Wie schon eingangs erwhnt, unterliegt die Kostenrechnung keinen gesetzlichen Verpflichtungen, was in der Praxis dazu fhrt, dass die Kostenrechnung sehr unterschiedlich und unternehmensspezifisch ausgestaltet werden kann.
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9.2
Aufgaben und Ziele der Kostenrechnung:
Die Kostenrechnung soll Manager vor allem bei folgenden Entscheidungen untersttzen: 1. Preisfindung Welchen Mindestpreis muss ein Produkt erzielen, um die Kosten decken zu knnen? Wie hoch muss der Verkaufspreis sein, um einen Gewinn zu erzielen? 2. Sortimentsentscheidung Welche Produkte sollen berhaupt angeboten werden, um den Gewinn zu optimieren? Welche Produkte sollen aus dem Programm genommen werden, da kein kostendeckender Preis erzielt werden kann? 3. Verfahrensentscheidung: Welche Produktionsverfahren minimieren die Kosten? 4. Make-or-Buy Entscheidung Welche Produkte sollen weiterhin selbst produziert werden? Fr welche Produkte wre es rationaler, sie von einem anderen Unternehmen zuzukaufen? 5. Kostenverantwortung und -kontrolle: Wie haben sich die Kosten entwickelt? Welche Manahmen leiten sich daraus ab?
9.3
Kostenkategorien
Fr die Kostenrechnung sind einerseits die Zurechenbarkeit von Kosten auf betriebliche Leistungen und andererseits das Verhalten von Kosten bei Beschftigungsschwankungen von groer Bedeutung. Bei der Zurechnung der Kosten zu den Produkten fllt auf, dass manche Kosten sehr einfach verrechnet werden knnen, da sie direkt in jedem Produkt ersichtlich sind (z.B. die Kosten fr die Reifen eines Autos). Derartige Kosten nennt man direkte Kosten oder Einzelkosten. Andere Kosten (z.B. das Gehalt des Fabrikleiters) knnen den einzelnen Produkten nur sehr schwer zugerechnet werden. Diese Kosten werden indirekte Kosten oder Gemeinkosten genannt. Bei der Verrechnung der Gemeinkosten wird zuerst die fr das Produkt erbrachte Leistung identifiziert, um diese dann mittels der Kostenstellenrechnung dem Produkt zuzurechnen. Die zweite Kostenkategorie stellt auf das Verhalten der Kosten bei Beschftigungsschwankungen ab. Es wird zwischen fixen und variablen Kosten unterschieden. Variable Kosten sind jene Kosten, die sich bei Variation der Beschftigung ndern. Das heit sie ndern sich sofort wenn mehr, weniger oder gar nichts produziert wird. Beispiele fr typische variable Kosten sind Materialverbrauch, Handelswarenverbrauch (Wareneinsatz), Verbrauch an Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen, der tatschliche Stromverbrauch etc. Dagegen sind fixe Kosten (auch Kosten der Bereitschaft genannt) solche Kosten, die auch bei Beschftigungsnderung konstant bleiben. Das heit egal ob das Unternehmen geschlossen ist oder an der Kapazittsgrenze arbeitet, die Hhe der fixen Kosten bleibt unabhngig von der Auslastung
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des Unternehmens immer gleich. Fixe Kosten sind z.B. die Miete einer Produktionshalle, Personalkosten fr fix angestelltes Personal, Abschreibungen, Zinsaufwendungen, Telefongrundgebhr etc. Fixe Kosten Beschftigungsunabhngige Kosten Bleiben bei steigendem oder fallendem Beschftigungsgrad innerhalb einer definierten Bandbreite konstant. Fixkosten fallen auch an, wenn nichts produziert wird. Beispiele: Miet- oder Zinsaufwendungen, Grundgebhren Variable Kosten Beschftigungsabhngige Kosten ndern sich bei steigendem oder fallendem Beschftigungsgrad. Variable Kosten sind direkt abhngig von der Ausbringungsmenge und fallen nur an, wenn etwas produziert bzw. verkauft wird. Beispiel: Materialverbrauch
Tabelle 9: Unterscheidung zwischen fixen und variablen Kosten
Die Gesamtkosten ergeben sich aus der Summe aus beschftigungsabhngigen (variablen) und beschftigungsunabhngigen (fixen) Kosten.
9.4
Aufbau der Kostenrechnung
Die betriebliche Kostenrechnung besteht aus fnf aufeinander abgestimmten Bereichen. Welche Fragestellung die verschiedenen Teilbereiche beantworten, wird hier kurz dargestellt, bevor auf jeden Bereich im Detail eingegangen wird.
Abbildung 6: Aufbau der Kostenrechnung
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9.4.1 Kostenartenrechnung
Die Kostenartenrechnung dient der Erfassung der fr das Unternehmen relevanten Kosten und bildet damit die Grundlage aller kostenrechnerischen berlegungen. Es wird die Frage beantwortet, welche Kosten angefallen sind. Die angefallenen Kosten sollen erfasst und sinnvoll gegliedert werden, um eine Weiterverrechnung der Kosten in der Kostenstellen- und Kostentrgerrechnung zu ermglichen. So werden die Kosten nach Kostenarten (z.B. Personalkosten, Materialkosten) erfasst und in Einzel- und Gemeinkosten getrennt.
9.4.2 Kostenstellenrechnung
Die Kostenstellenrechnung verbindet die Kostenartenrechnung mit der Kalkulation und ermglicht die Verrechnung, Steuerung und Gestaltung der Gemeinkosten. Die Gemeinkosten werden mithilfe der Kostenstellenrechnung mglichst verursachungsgerecht auf die Kostentrger verteilt. Die Fragestellung der Kostenstellenrechnung lautet: Wo sind die Kosten angefallen? Kostenstellen sind betriebliche Teilbereiche, fr die Kosten gesondert geplant, erfasst und kontrolliert werden. Sie knnen real als Organisationsbereich existieren (z.B. Marketing) oder nur virtuell angenommen werden (z.B. Gebudereinigung). Allen Kostenstellen ist gemein, dass sie eine eindeutig messbare Leistung erbringen, ihnen Kosten eindeutig zugerechnet werden knnen und sie eindeutig in jemandes Verantwortung stehen.
Aufgabe der Kostenstellenrechnung ist die Schaffung der Voraussetzungen fr die Weiterverrechnung der erfassten Gemeinkosten auf die hergestellten Kostentrger und damit fr eine korrekte Kalkulation. Kostentrger sind in der Regel die Produkte des Unternehmens.
9.4.3 Kostentrgerrechnung
Die Kostentrgerrechnung (auch Kalkulation genannt) dient dazu, einzelne Produkte zu kalkulieren und eine unterjhrige Erfolgsermittlung durchzufhren. Es wird die Frage beantwortet, was das Produkt kosten muss das heit welche Kosten der Markt mindestens abgelten muss, damit das Unternehmen ein (neues) Produkt herstellen kann. Die Kostentrgerrechnung weist die in den Kostenstellen angefallenen Kosten verursachungsgerecht einzelnen Kostentrgern zu. Es wird erfasst, welche Kosten das jeweilige Produkt aus den einzelnen Kostenstellen mitgenommen hat. Dazu muss es fr jeden Kostentrger eine Stckliste oder Arbeitsaufzeichnungen geben, die dessen Verbrauch der Leistungen der Kostenstelle dokumentieren. Nach dieser Aufstellung wird eine Liste der zuordenbaren Kosten erstellt und die Selbstkosten des Produkts werden errechnet. Diesen Vorgang nennt man Kalkulation.
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Materialeinzelkosten Materialgemeinkosten Fertigungseinzelkosten Fertigungsgemeinkosten Sondereinzelkosten der Fertigung Vertriebsgemeinkosten Sondereinzelkosten des Vertriebs Verwaltungsgemeinkosten
Materialkosten Herstellkosten Fertigungskosten Selbstkosten
Vertriebskosten
Abbildung 7: Kalkulationsschema der Kostentrgerrechnung (Quelle: Kreuzer 2007, S. 323)
Einzelkosten knnen wegen ihrer direkten Zurechenbarkeit zu einzelnen Leistungseinheiten (Produkten) direkt aus der Kostenartenrechnung in die Kostentrgerrechnung bernommen werden. Gemeinkosten werden mithilfe der Kostenstellenrechnung mglichst verursachungsgerecht auf die Kostenstellen verteilt. Die Kostentrgerrechnung beantwortet somit die Frage was ein Produkt kostet, d.h. wie hoch die Selbstkosten des Produktes sind. Aus dem Kalkulationsschema (Abbildung 7) geht hervor, was Selbstkosten sind die Gesamtheit aller Kosten, die bei Erstellung und Verkauf eines Produktes oder einer Dienstleistung anfallen. Die Selbstkosten knnen demnach in Verwaltungs- und Vertriebskosten, sowie Herstellkosten unterteilt werden. Letztere beinhalten die Material- sowie Fertigungskosten (z.B. Lhne, etc.).
9.4.4 Kostentrgererfolgsrechnung
Die Aufgabe der Kostentrgererfolgsrechnung besteht in der Ermittlung des Erfolges (Gewinn oder Verlust), der mit den einzelnen Produkten oder Leistungen erzielbar ist und besteht aus dem Vergleich der bei der Leistungserstellung und Leistungsverwertung je Produkt anfallenden Kosten mit den erzielbaren Erlsen. Das Schema einer Kostentrgererfolgsrechnung sieht im Groben wie folgt aus:
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Bruttoerlse - Umsatzsteuer Nettoerlse - Erlsschmlerungen (Rabatte, Skonti) Berichtigter Erls - Sondereinzelkosten des Vertriebes (Provisionen, Transportkosten) - Vertriebsgemeinkosten - Verwaltungsgemeinkosten Zwischensumme - Herstellkosten Stckerfolg (Kostentrgergewinn bzw. verlust)
Abbildung 8: Kalkulationsschema der Kostentrgererfolgsrechnung
9.4.5 Periodenerfolgsrechnung
Die betriebliche Ttigkeit eines Unternehmens umfasst meist die Erzeugung mehrere Produkte, es kann aber auch in mehreren unterschiedlichen geographischen Bereichen oder Branchen ttig sein. Dabei erzielen nicht alle Produkte oder Bereiche hohe Gewinne manche sind mehr, manche weniger erfolgreich, manche vielleicht sogar verlusttrchtig. Eine solche Situation muss nicht sofort die Existenz eines Unternehmens gefhrden. Vorbergehende Verluste eines Produkts knnen hingenommen werden, solange das Gesamtergebnis positiv ist. Um den Gesamterfolg gezielt steuern zu knnen, muss die Unternehmensfhrung wissen, wie erfolgreich der gesamte Betrieb in einer bestimmten Periode war und wodurch der Periodenerfolg entstanden ist. Diese Informationen liefert die Periodenerfolgsrechnung.
9.5
Vollkostenrechnung versus Teilkostenrechnung
Ein Kostenrechnungssystem auf Basis von Vollkosten bercksichtigt in der Kostenarten-, Kostenstellen- und Kostentrgerrechnung alle angefallenen Kosten, also neben den Einzelkosten, die stets variabel sind, auch die fixen und variablen Gemeinkosten. Nach dem Verursachungsprinzip drfen dem jeweiligen Kostentrger nur Kosten zugerechnet werden, die er verursacht hat. Deshalb ergibt sich in der Vollkostenrechnung ein Problem: Das Verursachungsprinzip bei der Verrechnung der Vollkosten kann nicht eingehalten werden, da Fixkosten einzelnen Kostentrgern nicht verursachungsgerecht zugerechnet werden knnen. Mit Hilfe des Proportionalittsprinzips werden diese Kosten den einzelnen Kostentrgern im Verhltnis bestimmter Bezugsgren, die sich zu den beschftigungsabhngigen Kosten proportional verhalten, zugerechnet. Als Bezugsgre knnen z.B. die Arbeitsstunden fr ein Produkt herangezogen werden.
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Im Gegensatz dazu verzichtet die Teilkostenrechnung auf die Verrechnung der Fixkosten auf die einzelnen Kostentrger. Diesen wird vielmehr nur ein Teil der Kosten, nmlich die variablen Kosten, zugerechnet, whrend die Fixkosten als Block bestehen bleiben und letztlich von allen Produkten gemeinsam getragen werden mssen. Der wesentliche Unterschied liegt methodisch bei der Kostentrgerrechnung. Whrend Vollkostenrechnungssysteme alle angefallenen Kosten auf die einzelnen Kostentrger verteilen (via Verteilungsschlssel), verrechnen Teilkostensysteme nur einen Teil der Kosten (nmlich die variablen Kosten) und arbeiten mit dem Instrument der Deckungsbeitragsrechnung.
Fallstudie: Kostenrechnung
Ein zentraler Punkt, den die beiden abklren mssen, ist, welchen Preis sie fr die einzelnen Produkte verlangen knnen. Wichtig ist, dass die Kosten, die bei der Herstellung und dem Vertrieb eines Produktes anfallen (variable Kosten), durch den Verkaufspreis gedeckt werden. Ebenso drfen jedoch die Fixkosten nicht vergessen werden, denn z.B. Versicherungen mssen, unabhngig von der produzierten Menge, bezahlt werden. Auerdem mchte der Unternehmer natrlich auch einen Gewinn durch den Verkauf seiner Produkte erzielen. Die Positionierung des Produktes am Markt muss ebenfalls beachtet werden (z.B. Imagewirkung). Die Naturgold hat bereits mit Hilfe des befreundeten Unternehmensberaters eine Umfeldanalyse durchgefhrt und sich auf eine Strategie geeinigt. Diese gilt es nun in die Tat umzusetzen. Um das Produkt Lagergold im gewnschten Premiumbiersegment zu etablieren, muss der Preis fr den Endabnehmer im Einzelhandel bei ca. 65-70 Cent/0,5 l Flasche liegen. Da Herr Gerstinger aus seiner Vergangenheit wei, dass die Macht der groen Lebensmitteleinzelhndler gro ist und die Handelsspannen hoch sind, rechnen die beiden damit, dass die Endpreise ca. das 2,5 fache ihres Verkaufspreises sind. Die Brauerei Naturgold verlangt daher 30 Cent pro halbem Liter. Damit sind auch ihre variablen Kosten in der Hhe von 20 Cent pro 0,5 l gedeckt. Beim Waldler fallen um einiges hhere Kosten in der Produktion an. Insgesamt rechnen Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nach Absprache mit ihrem Braumeister mit Produktionskosten in der Hhe von 28 Cent/0,5 l. Ziel ist jedoch, diesem Produkt eine 25% Spanne auf die variablen Kosten aufzuschlagen. Dies ergibt einen Verkaufspreis von 35 Cent (28 x 1,25). Die Konkurrenz verlangt fr ihre Radler teilweise sogar 40 Cent und liegt somit deutlich darber. Grund fr den niedrigeren Preis der Naturgold ist ein spezielles Produktionsverfahren, welches den Materialeinsatz um fast 15% verringert (dieses Verfahren wurde von den Vorbesitzern entwickelt; diese lieen es patentieren und Herr Hopfinger und Herr Gerstinger erstanden es mit dem Kaufpreis; Wert dieses Patents ist 45.000 EUR). Das Spezialbier Walderados wird dieses Jahr neu eingefhrt. Daher wird zunchst ein eher geringer Preis von 40 Cent/Flasche veranschlagt. Damit sind die variablen Kosten gedeckt und es bleibt auch noch ein Teil fr die Fixkosten ber. Es ist geplant, die Kosten der Produktion von Walderados innerhalb von 2 Jahren um fast 30% zu senken (durch eingespielte Produktionsablufe und weniger Ausschuss) und gleichzeitig aber die Verkaufspreise auf 50 Cent anzuheben.
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Voraussetzung dafr ist allerdings eine erfolgreiche Testphase und der Aufbau einer guten Reputation.
Make-or-Buy Entscheidung
Bei einer Biermesse im benachbarten Dorf kommt Herr Gerstinger mit seinem ehemaligen Vorgesetzten ins Gesprch. Dieser erzhlt, dass er nun selbststndig sei und Bier im Auftrag anderer Brauereien produziere. Besondere Kenntnisse hat er vor allem auf dem Gebiet der Spezialbiere. Da erzhlt ihm Herr Gerstinger von der geplanten Neuanschaffung der Produktionsanlage fr die Produktlinie Walderados. Dies macht den alten Bekannten hellhrig und er meint, noch am selben Tag ein Angebot fr die Auslagerung vorlegen zu wollen. Sie sollten auf gar keinen Fall die Maschine sofort bestellen. Wieder am Arbeitsplatz findet Herr Gerstinger ein E-Mail mit folgendem Angebot: 4 Mio. Flaschen Walderados Spezialbier jhrlich zu einem Fixpreis von 1.480.000 EUR. Gebraut wird nach dem Rezept der Naturgold. Herr Gerstinger liest sich dieses Angebot durch und stellt folgende Berechnung auf. Er wei, dass ein Verkaufspreis von 0,4 EUR/Flasche erzielt werden kann und rechnet im ersten Jahr mit einem Absatz von den oben genannten 4 Mio. Flaschen. Wichtig fr ihn ist, ob damit ein Gewinn erzielbar ist, bzw. wie hoch dieser im Vergleich zu jenem bei Selbstproduktion wre.
Zukauf Umsatz - Variable Kosten 1.600.000
Selbstproduktion 1.600.000 1.400.000 (4 Mio. * (Materialeinsatz 0,3 + Strom 0,05)) 1.480.000 50.000 (Abschreibung + Instandhaltung) 150.000 EUR
- Fixkosten
= Gewinn
120.000 EUR
Mit dem geplanten Verkaufspreis von 0,4 EUR/Flasche wird ein Umsatz von 1,6 Mio. EUR erzielt. Die Gesamtkosten bei Zukauf der Produktion belaufen sich auf 1,48 Mio. EUR. Es fallen keine weiteren Kosten an, da sie keine eigenen Anlagen fr die Erstellung bentigen wrden. Daher wrde dies einen Gewinn von 120.000 EUR ergeben. Wie bereits bei der Investitionsrechnung berechnet, erzielt die Brauerei Naturgold mit der Selbstproduktion von Walderados einen Gewinn von 150.000 EUR. Da dieser hher ist als jener bei Zukauf, beschliet Herr Gerstinger das Angebot nicht anzunehmen, sondern wie geplant die Produktionsanlage fr die Selbstproduktion anzuschaffen.
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9.6
Deckungsbeitragsrechnung
Eine Gegenberstellung der Produkterlse mit den durch das Produkt verursachten variablen Kosten liefert den Betrag, den das Produkt zur Deckung der fixen Kosten leistet und letztlich zur Bildung von Gewinnen beitrgt. Diese Gre wird deshalb als Deckungsbeitrag bezeichnet. Der Deckungsbeitrag (DB) wird mittels folgender Formel berechnet:
Deckungsbeitrag (DB) = Erlse variable Kosten Erlse = Preis * verkaufte Menge

Der Deckungsbeitrag wird als Differenz aus den Erlsen und den variablen Kosten, die durch das Produkt direkt ausgelst werden, ermittelt. Die Fixkosten bleiben unbercksichtigt. Der Deckungsbeitrag ist eine fr kurzfristige betriebliche Entscheidungen wichtige Kenngre, da die Fixkosten unabhngig davon in jedem Fall anfallen. So ist beispielsweise die Annahme eines zustzlichen Auftrags bei noch freien Kapazitten durchaus sinnvoll, da ein positiver Deckungsbeitrag zumindest einen Teil der Fixkosten abdeckt. Nur wenn nicht einmal die variablen Kosten gedeckt sind, d.h. der Deckungsbeitrag negativ ist, sollte der Auftrag abgelehnt werden. Die variablen Kosten stellen daher die kurzfristige Preisuntergrenze dar. Langfristig mssen jedoch die vollen Kosten (d.h. auch die fixen Kosten) erwirtschaftet werden (langfristige Preisuntergrenze).
Fallstudie: Deckungsbeitragsrechnung
Das Geschft luft nun schon seit einiger Zeit recht ansprechend, die Werbetour und der verstrkte Auftritt auf Messen haben Wirkung gezeigt und die Brauerei kann volle Auftragsbcher aufweisen. Die vorhandenen Ressourcen werden bereits voll ausgeschpft. Die Maschinen laufen ununterbrochen, und auch die Mitarbeiter mssen regelmig berstunden einlegen. Eines Abends sitzen die beiden Gesellschafter noch auf ein Glas ihres selbst gebrauten Bieres zusammen, als das Telefon lutet. Am Apparat ist ein gehetzter Lokalbesitzer, der verzweifelt nachfragt, ob die Brauerei Naturgold bereit wre, ihn fr 2 Wochen (14 Tage) mit Bier zu beliefern. Aufgrund des schnen Wetters sei der riesige Biergarten jeden Tag voll und sein Lieferant htte bereits Lieferschwierigkeiten. Er bentige zustzliche 500 l Lagergold tglich, zu liefern 2 Mal in der Woche. Aufgrund der prekren Lage wre er auch bereit, 0,7 EUR pro Liter zu bezahlen, allerdings msste sich die Brauerei selbst um die Anlieferung kmmern und fr die Lieferkosten aufkommen. Die beiden Geschftsfhrer beschlieen, sich das Angebot durch den Kopf gehen zu lassen und wollen sich am nchsten Tag wieder melden. Sie berlegen gemeinsam, welche Kosten zustzlich entstehen wrden, wenn sie den Auftrag annehmen. Mitarbeiter mssten berstunden machen, was insgesamt 800 EUR kosten wrde. Die Maschine wrde lnger laufen, Stromkosten und Materialverbrauch fielen in der Hhe von 0,4 EUR/l an. Auerdem msste ein zustzliches Service an der Maschine durchgefhrt werden, da sie
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sonst nicht die erhhte Menge abfllen knnte. Kosten dieses Service wren 300 EUR. Fr den Transport rechnen Herr Gerstinger und Herr Hopfinger mit einer Gesamtsumme von 800 EUR. Sie wollen nun wissen, ob sie den Auftrag annehmen sollen oder nicht. Wie von ihrem Freund und Berater empfohlen, fhren sie eine Deckungsbeitragsrechnung durch: Zustzlicher Umsatz - Materialkosten und Strom - Personalkosten - Maschinenservice - Transportkosten = Deckungsbeitrag 4.900 2.800 800 300 800 200 (0,7 * 500 * 14) (0,4 * 500 * 14)
Aufgrund des positiven Deckungsbeitrages beschlieen Gerstinger und Hopfinger, den Zusatzauftrag anzunehmen und schreiben dem Lokalbesitzer diesbezglich gleich ein E-Mail. Die beiden freuen sich, dass sie einerseits einen Beitrag zur Deckung ihrer Fixkosten erwirtschaften und andererseits einen guten Kunden binden werden knnen.
9.7
Break-Even Point
Der Break-Even Point oder Mindestumsatz bringt die Deckung der Gesamtkosten durch die Gesamterlse zum Ausdruck. Im Break-Even Point entspricht die Summe der Deckungsbeitrge genau den Fixkosten und es entsteht weder ein Gewinn noch ein Verlust. Wird der Break-Even Point berschritten, entsteht ein Gewinn, wird er unterschritten ein Verlust.
Abbildung 9: Ermittlung des Break-Even Point
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Im Break-Even Punkt gelten folgende Gleichungen:
Gewinn = 0 Fixkosten = Deckungsbeitragssumme Erls = Gesamtkosten: x * p = Kf + Kv * x

Kf = x * p x * Kv
Break Even Point
Kf p Kv Kf DB pro Stck
Break Even Point

DB pro Stck = p Kv
x ........ verkaufte Stck p ........ Verkaufspreis/Stck Kf ....... Fixkosten Kv ....... variable Kosten/Stck
Die Berechnung des Break-Even Point ergibt sich aus der Division der Fixkosten durch den Deckungsbeitrag je Stck. Das Ergebnis, der Break-Even Point, bezeichnet jene Mindeststckzahl (Break-Even Menge), die verkauft werden muss, damit der Erls die Kosten zur Gnze deckt. Der im Break-Even Point erzielte Umsatz (Break-Even Umsatz) ergibt sich durch Multiplikation der Break-Even Menge mit dem Verkaufspreis. Beim Break-Even Point entsprechen die Erlse den Kosten einer Investition. Die Berechnungen knnen also auch als Entscheidungsgrundlagen fr Investitionen dienen.
Fallstudie: Ermittlung der Break-Even Points (BEP)

Nach anfnglichen Schwierigkeiten haben die Gesellschafter beschlossen, gemeinsam einen Betriebswirtschaftskurs der rtlichen Volkshochschule zu belegen. In einer der ersten Einheiten lernen sie auch das Prinzip des Break-Even Points. Es interessiert sie nun, wie viele Flaschen Bier sie absetzen mssen, damit sie sowohl die variablen, als auch die fixen Kosten der Herstellung des Produktes Walderados gedeckt haben. Sie berechnen somit jene Menge, ab der sie in die Gewinnzone kommen.
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Zur Berechnung bentigen sie die anfallenden Fixkosten (20.000 Abschreibung + 30.000 jhrliche Instandhaltung), sowie den Deckungsbeitrag (dieser gibt an, wie viel fr die Deckung der Fixkosten, Investitionen und als Gewinn brig bleibt; also die Differenz zwischen 0,4 EUR Erls und 0,35 EUR Material und Stromkosten).
BEP
Fixkosten Deckungsbeitrag/Stck 50.000 (0,4 0,30 0,05)
Break-Even-Menge
BEP 1
1.000.000 Stck
Sie mssen somit genau 1 Mio. Flaschen verkaufen um keinen Verlust mit der Produktlinie Walderados in dieser Periode zu verzeichnen. Setzen sie eine Flasche mehr ab, machen sie bereits Gewinn - und zwar in der Hhe des Deckungsbeitrags dieser einen Flasche. Verkaufen sie unter 1 Mio. verzeichnen sie einen Verlust, da die Fixkosten nicht durch ausreichend Deckungsbeitrag verdient wurden. Voraussetzung ist, dass die Fixkosten und auch der Stckdeckungsbeitrag gleich bleiben. Die 1 Mio. Flaschen entsprechen einem Umsatz von 400.000 EUR. Damit alle Mitarbeiter wissen, welches Ziel sie erreichen mssen, sprechen die beiden Geschftsfhrer diese 1 Mio. Mindestabsatz bei der nchsten Mitarbeiterversammlung an. Dabei mehren sich die Rufe, es wre doch sinnvoller gewesen, die andere Produktionsanlage zu kaufen, da sie hier sicher weniger verkaufen htten mssen. Damit die verrgerten Mitarbeiter wieder beruhigt sein knnen, rechnen sie den BEP auch fr die andere Variante aus.
BEP 2
51.600 (0,4 0,30 0,07)
1.720.000 Stck
Sie wurden somit in ihrer Entscheidung besttigt, denn bei dieser Maschine mssten sie sogar einen Umsatz von 688.000 EUR (1,72 Mio. Flaschen zu einem Preis von 0,4 EUR) erwirtschaften. Die Unruhe war also unbegrndet und alle Mitarbeiter kehren wieder zufrieden an ihre Arbeitspltze zurck.
10 Externes Rechnungswesen
Nachdem das Geschft nun schon einige Zeit luft und die beiden sich in der neuen Heimat auch gut eingelebt haben, findet Herr Gerstinger eine neue Freundin. Diese arbeitet als Steuerberaterin und erkundigt sich, wie es um die Buchhaltung der Brauerei bestellt ist. Da meint Herr Gerstinger, dass sie eh alle Rechnungen in einem Kasten aufbewahren. Seine Freundin meint dazu, dass dies zwar ein guter Anfang sei, jedoch keinesfalls ausreiche, da bei der Fhrung einer GmbH eine ordentliche Buchfhrung gesetzlich vorgeschrieben sei. Sie werde sich das ganze einmal ansehen und sich
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in Zukunft darum kmmern. Im Rahmen der Buchfhrung msse sie am Ende jedes Geschftsjahres eine Gewinn- und Verlustrechnung sowie eine Bilanz erstellen. Der externe Teil des betrieblichen Rechnungswesens wird von der Finanzbuchhaltung (Buchhaltung und Bilanzierung) abgedeckt. Diese behandelt die lckenlose Dokumentation finanzieller Vorgnge und deren Zusammenfassung zum sogenannten Jahresabschluss, der im Rahmen der Bilanzanalyse ausgewertet wird. Die Interessenten des Jahresabschlusses sind vorwiegend Unternehmensexterne, wie z.B. Banken, Finanzamt, Glubiger, Lieferanten sowie Investoren. Der Jahresabschluss besteht nach den unternehmensrechtlichen Vorschriften (189 UGB) in der Regel aus der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV).22 Diese beiden Elemente werden in den folgenden Abschnitten genauer erklrt.
10.1
Bilanz
Die Bilanz ist eine Gegenberstellung smtlicher Vermgensgegenstnde und Kapitalquellen eines Unternehmens zum Bilanzstichtag (meist 31.12. eines Jahres). Sie zeigt den Reichtum eines Unternehmens am Ende eines Geschftsjahres. Die Bilanz ist statisch und bezieht sich auf einen gewissen Zeitpunkt, sie ist also eine Momentaufnahme oder eine sogenannte Zeitpunktrechnung. Auf der linken Seite (auch Vermgensseite, Soll oder Aktiva genannt) zeigt sie die Mittelverwendung in Form von Anlage- und Umlaufvermgen, und auf der rechten Seite (auch Kapitalseite, Haben oder Passiva genannt) wird die Mittelherkunft, d.h. Eigen- und Fremdkapital, dargestellt. Das Eigenkapital ist der Saldo der Bilanz. Es errechnet sich als Differenz zwischen Vermgen und Fremdkapital und fhrt so dazu, dass die Aktivseite und die Passivseite einer Bilanz immer denselben Wert ausweisen. Die folgende Abbildung zeigt den Aufbau der Bilanz im berblick. Aktiva/Soll Vermgensseite Welche Vermgenswerte stecken im Unternehmen? Anlagevermgen Umlaufvermgen Gesamtvermgen
Abbildung 10: berblick ber den Aufbau der Bilanz
Passiva/Haben Kapitalseite Wie ist das Vermgen finanziert?
Eigenkapital Fremdkapital Gesamtkapital
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Bei Kapitalgesellschaften besteht der Jahresabschluss zustzlich noch aus dem Anhang, der Angaben in der Bilanz und GuV nher erlutert, sowie dem Lagebericht.
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Wichtig: Die beiden Seiten einer Bilanz stehen in engem Zusammenhang zueinander und mssen immer dieselbe Summe aufweisen, d.h. Gesamtvermgen = Gesamtkapital!
Abbildung 11: Aufbau der Bilanz
10.1.1 Die Aktiv- oder Vermgensseite

Die linke Seite der Bilanz, die Aktivseite, zeigt, auf welche Art und Weise das Unternehmen sein Eigen- und Fremdkapital investiert hat. Das kann in Form langfristiger Gter wie z.B. Maschinen oder Gebude sein oder aber in Form kurzfristiger Vermgensgegenstnde wie z.B. Vorrte oder Bankbestnde. Bei den Vermgenswerten werden zwei Arten unterschieden: Anlagevermgen Darunter versteht man Vermgen, das dem Geschftsbetrieb lngerfristig dienen soll und zur mehrmaligen bzw. dauernden Nutzung bestimmt ist. Umlaufvermgen Darunter versteht man Vermgen, das durch Zu- und Abgnge einer stndigen nderung unterliegt bzw. durch die Geschftsttigkeit umgeschlagen wird.
Anlagevermgen ist langfristiges Vermgen, das dazu bestimmt ist, dem Unternehmen dauerhaft zur Verfgung zu stehen. Es steht an erster Stelle auf der Aktivseite der Bilanz und unterteilt sich in Immaterielle Vermgensgegenstnde, Sachanlagen und Finanzanlagen.
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Das immaterielle Anlagevermgen umfasst alle Vermgensgegenstnde, die weder eine physische Substanz haben noch Finanzanlagevermgen darstellen, aber dem Unternehmen dennoch langfristig dienen. Darber hinaus mssen sie als Einzelgegenstand handelbar und entgeltlich erworben worden sein. Selbsterstellte immaterielle Vermgensgegenstnde sind somit laut UGB nie als Anlagevermgen aktivierbar. Typische Beispiele sind entgeltlich erworbene Konzessionen, Software-Lizenzen oder gewerbliche Schutzrechte. Das Sachanlagevermgen umfasst smtliche Vermgensgegenstnde eines Unternehmens, die eine physische Substanz haben und dem Betrieb langfristig dienen sollen. Dazu zhlen insbesondere Grundstcke, Gebude, technische Anlagen, Maschinen sowie Betriebs- und Geschftsausstattung. Das Finanzanlagevermgen umfasst schlielich das gesamte Finanzvermgen eines Unternehmens, das dauerhaft gehalten werden soll. Dazu zhlen Beteiligungen und Wertpapiere des Anlagevermgens. Wichtig ist hierbei, dass das Vermgen dauerhaft im Unternehmen bleibt, da es auch im Umlaufvermgen eine Position Wertpapiere gibt, deren Wertpapiere allerdings nicht langfristig gehalten werden. Als Umlaufvermgen bezeichnet man Vermgen, das dem Unternehmen nur kurzfristig dient, also schneller ausgetauscht wird. Es wird im Laufe eines Geschftsjahres blicherweise vllig verbraucht. Das bedeutet allerdings nicht, dass es dem Unternehmen danach nicht mehr als Vermgen zur Verfgung steht, sondern lediglich, dass sich die Form ndert. Falls z.B. ein Produkt gegen Barzahlung verkauft wird, wird zwar der Vorrat verbraucht, das Vermgen steht aber weiterhin in Form von Bargeld in der Kassa zur Verfgung. Zum Umlaufvermgen zhlen smtliche Vorrte, Forderungen (z.B. gegenber Kunden), Wertpapiere und Kassa- und Bankbestnde.
Die Vorrte umfassen smtliche Vermgensgegenstnde, die entweder unmittelbar im Produktionsprozess verbraucht werden (z.B. Roh-, Hilfs-, Betriebsstoffe), als Ergebnis des Produktionsprozesses hervorgehen und dem Verkauf dienen (Fertigerzeugnisse) oder erworben wurden, um sie in Folge weiterzuverkaufen (Handelswaren). Die Forderungen bestehen aus smtlichen in Krze flligen Geld- oder Sachforderungen, die ein Unternehmen gegenber Dritten hlt. Sie bestehen vor allem aus Forderungen gegenber Kunden aufgrund noch nicht bezahlter Lieferungen oder Leistungen. Die Wertpapiere des Umlaufvermgens sind von ihrer Form her mit dem Finanzanlagevermgen ident. Sie unterscheiden sich aber durch die Zielsetzung des Unternehmens, denn whrend ein Unternehmen plant, das Finanzanlagevermgen langfristig zu halten, werden Wertpapiere des Umlaufvermgens im folgenden Geschftsjahr liquidiert (d.h. nur kurzfristig gehalten). Der Hauptzweck liegt in der Veranlagung kurzfristiger Zahlungsmittelberschsse.
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Die Position Schecks, Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten umfasst die flssigen Geldmittel des Unternehmens. Sie bilden den Ausgangspunkt und das Endergebnis eines jeden Leistungszyklus.
10.1.2 Die Passiv- oder Kapitalseite

Die rechte Seite der Bilanz, die Passivseite, zeigt die Herkunft der Unternehmensmittel. Wie schon im Abschnitt Finanzierung beschrieben, kann ein Unternehmen Mittel ber die Aufnahme von Schulden (d.h. Fremdkapital) generieren oder aber in Form von Eigenkapital zur Verfgung haben. Dieser Umstand wird auf der Passivseite der Bilanz dargestellt. Auf der Passivseite befinden sich im Detail folgende Positionen: Eigenkapital Rckstellungen Verbindlichkeiten Rechnungsabgrenzungsposten
Das Eigenkapital stellt jenes Finanzierungskapital dar, das von den Eigentmern selbst und nicht von Glubigern bereitgestellt wird. Es ergibt sich als Saldogre der Bilanz, indem man die Summe der Vermgensgegenstnde den Schulden gegenberstellt. Das Eigenkapital wird auch als Reinvermgen bezeichnet, weil es einen Schtzwert fr den eigentlichen Reichtum eines Unternehmens darstellt. Aus der Bilanzsumme der Summe der Vermgens- bzw. Kapitalseite kann dieser Unternehmensreichtum nicht abgelesen werden, denn auch die Aufnahme neuer Schulden und die Verwendung dieses Geldes fr bestimmte Vermgensgegenstnde erhht zwar die Bilanzsumme, nicht aber das Eigenkapital. Unabhngig ob es sich um eine Personen- oder Kapitalgesellschaft handelt, besteht das Eigenkapital aus zwei wesentlichen Bestandteilen: Jenem Eigenkapital, das von auen durch die Eigentmer eingebracht wurde (z.B. dem Nennkapital und den Kapitalrcklagen), und jenem Eigenkapital, das vom Unternehmen selbst erwirtschaftet und nicht an die Eigentmer ausgeschttet wurde (z.B. Gewinnrcklagen).
Diese beiden Grundbestandteile des Eigenkapitals knnen in weitere Kategorien aufgegliedert werden:23 Gezeichnetes Kapital oder Nennkapital: Hierbei handelt es sich um jenes Kapital, das die Eigentmer von auen bereitstellen. Bei Aktiengesellschaften wird das Nennkapital als Grundkapital bezeichnet, whrend es bei der GmbH Stammkapital genannt wird.
23
Im Falle von Kapitalgesellschaften mssen sie das laut UGB sogar.
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Kapitalrcklagen: Sie umfassen smtliche Eigenkapitalanteile, die von auen seitens der Eigentmer eingebracht werden, aber nicht zum Nennkapital zhlen. Sie umfassen somit weitere Leistungen der Eigentmer, die bewusst nicht dem Nennkapital zugerechnet werden sollen (z.B. um nicht die damit verbundenen Auflagen erfllen zu mssen). Gewinnrcklagen: Sie sind hnlich den Kapitalrcklagen, auer dass Gewinnrcklagen ausschlielich von innen aufgrund eines Bilanzgewinns entstehen knnen. Das Unternehmen erwirtschaftet sich seine Gewinnrcklagen somit selbst, indem Gewinne nicht oder nicht vollstndig ausgeschttet werden. Bilanzgewinn: Er besteht aus dem Jahresberschuss/-fehlbetrag des Unternehmens sowie aus dem Gewinn-/Verlustvortrag. Der Jahresberschuss/-fehlbetrag entspricht dem in der GuV ermittelten Jahresergebnis.24 Dieser Jahresgewinn wird durch Eigentmerbeschluss entweder ausgeschttet (z.B. als Dividende) oder einer Gewinnrcklage zugefhrt. Falls seitens der Eigentmer noch keine Entscheidung zugunsten einer Ausschttung bzw. Gewinnrcklagenerhhung getroffen wurde, wird der Jahresgewinn der Vorperiode in einen Gewinnvortrag umgebucht. Frhere Jahresverluste, die nicht durch Gewinnvortrge ausgeglichen werden konnten, bilden den Verlustvortrag, der das Gesamteigenkapital verringert. Bei der Gewinnermittlung erkennt man den engen Zusammenhang zwischen Bilanz und GuV. Der Gewinn wird mittels GuV-Rechnung ermittelt und geht anschlieend ber die Position Eigenkapital in die Bilanz ein.
Exkurs: Kapital, Rcklagen und Bargeld Die Begriffe Eigenkapital, Rcklagen und Bargeld werden im Alltag oft synonym benutzt, sie sind es aber keineswegs. Vor allem im Rechungswesen ist es wichtig, diese Begriffe zu differenzieren. Der Begriff Kapital bezieht sich stets auf die Art und Weise wie ein Betrieb finanziert wird (also durch eigene oder fremde Mittel). Bargeld ist hingegen nur eine von vielen Formen wie dieses Kapital veranlagt werden kann. Eine weitere Form der Kapitalveranlagung sind Rcklagen, die gebildet werden, um fr zuknftige Investitionen oder schlechtere Zeiten vorzusorgen. Rcklagen bilden schlielich nur einen Teil des Eigenkapitals und wir finden sie deshalb als Unterpunkt der Position Eigenkapital in der Bilanz. Neben dem Eigenkapital besteht die Passivseite der Bilanz aus dem Fremdkapital. Zum Fremdkapital zhlen Rckstellungen und Verbindlichkeiten. Rckstellungen stellen knftige Verpflichtungen eines Unternehmens dar. Sie wurden bereits im Abschnitt Finanzierung ausfhrlich besprochen. Unter Verbindlichkeiten versteht man Zahlungs- oder Leistungsverpflichtungen des Unternehmens gegenber Dritten. Es werden u.a. folgende Verbindlichkeiten unterschieden:
24
Details zur GuV-Rechnung siehe nchster Abschnitt
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Verbindlichkeiten gegenber Kreditinstituten: Bankkredite sind die bliche Form der langfristigen Finanzierung. In der Bilanz sind diese Verbindlichkeiten mit ihrem Rckzahlungsbetrag (ohne Zinsen) angesetzt.25 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen: Die hufigste kurzfristige Verbindlichkeit jedes Unternehmens entsteht gegenber Lieferanten aufgrund bereits erhaltener Waren oder Dienstleistungen, fr die noch nicht bezahlt wurde. Erhaltene Anzahlungen von Kunden: Manchmal leisten Kunden eine Anzahlung, um einen Auftrag vorzufinanzieren. In solchen Fllen schuldet das Unternehmen dem Kunden in der Regel keine Geldrckzahlung, sondern eine sptere Bereitstellung der verlangten Lieferung oder Leistung. Diese Verpflichtungen gegenber Dritten sind daher ebenfalls unter den Verbindlichkeiten ausgewiesen.
Exkurs: Rechnungsabgrenzung Ein Blick in die Unternehmensbilanzen zeigt, dass das Anlage- und Umlaufvermgen auf der Aktivseite sowie das Eigen- und Fremdkapital auf der Passivseite die wesentlichen Positionen sind. Auf beiden Seiten der Bilanz finden sich aber oftmals auch Rechnungsabgrenzungsposten. Diese dienen der periodengerechten Erfolgsermittlung und entstehen, wenn Aus- bzw. Einzahlungen und die dazugehrigen Aufwendungen bzw. Ertrge unterschiedlichen Geschftsjahren zugeordnet sind. Ziel ist es, den Aufwand bzw. Ertrag in der richtigen Periode auszuweisen. Folgende zwei Flle sind zu unterscheiden: 1. Es erfolgt eine Auszahlung vor dem Abschlussstichtag, der Aufwand ist jedoch dem nchsten Geschftsjahr zuzurechnen. Beispiel: Die Versicherungsprmie fr das Jahr 2011 wird schon im Dezember 2010 berwiesen. 2. Es erfolgt eine Einzahlung vor dem Abschlussstichtag, der Ertrag betrifft aber das nchste Geschftsjahr. Beispiel: Die Mieteinnahmen fr eine an Dritte vermietete Halle fr das Jahr 2011 gehen bereits 2010 ein. Fr solche Flle schreibt der Gesetzgeber zum Abschlussstichtag (meist 31.12.) die Bildung eines aktiven (Fall 1) bzw. passiven (Fall 2) Rechnungsabgrenzungsposten vor.
10.1.3 Welche Logik steckt hinter der Bilanz?

Das Eigenkapital als Saldogre der Bilanz fhrt dazu, dass eine Bilanz immer ausgeglichen ist, d.h. dass die Summe der auf der linken Seite aktivierten Vermgensgegenstnde der Summe der auf der rechten Seite passivierten Kapitalbetrge entspricht. Dieses zentrale Prinzip zeigt sich in der Bilanzgleichung Aktiva = Passiva.
25
Zinszahlungen stellen einen Aufwand in der Buchhaltung dar.
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Logik 1: Vermgen = Kapital bzw. Aktiva = Passiva Das diese Gleichung immer stimmen muss, ergibt sich aus der berlegung, dass smtliche Mittel eines Unternehmens, die irgendwo herkommen, auch irgendwie verwendet werden mssen (und sei es nur, um sie in die Kassa zu legen), und umgekehrt alle verwendeten Mittel auch irgendwie bezahlt werden mssen, entweder vom Unternehmen selbst oder von seinen Glubigern. D.h. Vermgen, das in einem Unternehmen steckt, muss auch irgendwie finanziert worden sein bzw. Kapital, das man in ein Unternehmen investiert, muss in irgendeiner Form sei es als Sachanlage oder Bankguthaben im Unternehmen vorhanden sein. Logik 2: Eigenkapital = Vermgen Fremdkapital Das Eigenkapital ist keine greifbare, sondern lediglich eine abstrakte Gre. Vom Gesellschaftsvermgen werden alle Schulden (d.h. das Fremdkapital) abgezogen. Was brig bleibt, ist der eigentliche Reichtum eines Unternehmens, der die Basis dafr bildet, was unter den Gesellschaftern aufgeteilt werden kann das Eigenkapital.
10.1.4 Erstellung der Bilanz

Die Erstellung der Bilanz erfolgt in drei Schritten: 1. Bestandaufnahme des Vermgens (Inventur) Zuerst muss das gesamte im Unternehmen befindliche Vermgen (wie z.B. Gebude, Maschinen, Fahrzeuge, Brombel, Computer) gezhlt, aufgelistet und bewertet werden. Bei den Vermgenswerten wird zwischen Anlage- und Umlaufvermgen unterschieden. 2. Bestandaufnahme des Kapitals Viele Vermgenswerte im Unternehmen bedeuten noch lange nicht, dass das Unternehmen reich ist. Im zweiten Schritt ist deshalb festzustellen, wer das Vermgen finanziert hat. Manche Gegenstnde gehren mglicherweise den Banken oder Leasingunternehmen. 3. Gegenberstellung des Vermgens mit dem Kapital Zur besseren bersichtlichkeit werden die Positionen Vermgen und Kapital in der Bilanz zusammengefasst. Zur Wiederholung: Vermgen steht auf der linken Seite (Aktiva), Kapital auf der rechten Seite (Passiva).
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10.2
Gewinn- und Verlustrechnung (GuV)
Nach dem ersten Geschftsjahr interessiert es die beiden Gesellschafter natrlich brennend, ob sie einen Gewinn oder Verlust erreicht haben. Die Freundin von Herrn Gerstinger meint dazu, sie mssten die gesamten angefallenen Ertrge des letzten Jahres mit den im selben Zeitraum angefallenen Aufwendungen vergleichen. Dies geschieht mit Hilfe der Gewinn- und Verlustrechnung. Hinweis: Steuerliche Aspekte (z.B. Krperschaftssteuer) werden in diesem Beispiel vernachlssigt! Die Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) bildet zusammen mit der Bilanz den Jahresabschluss als wesentlichen Teil der externen Rechnungslegung eines Unternehmens. Die GuV ist die Darstellung der Aufwendungen und Ertrge eines Unternehmens im Zeitraum zwischen zwei Bilanzstichtagen (meist vom 1.1. bis zum 31.12. eines Jahres). Sie zeigt den Erfolg, den ein Unternehmen im Laufe eines Geschftsjahres erwirtschaftet hat. Die GuV ist dynamisch, bezieht sich auf einen gewissen Zeitraum und ist daher eine sogenannte Zeitraumrechnung. Die GuV kann sowohl nach der Staffel- als auch der Kontenform erstellt werden. Bei Darstellung nach der Kontenform findet man auf der linken Seite (Aufwandsseite) die Mittelverwendung in Form diverser Aufwendungen. Auf der rechten Seite (Ertragsseite) wird die Mittelherkunft in Form von Ertrgen dargestellt. Der Saldo der GuV ist der Erfolg eines Jahres der Gewinn bzw. Verlust. Er errechnet sich als Differenz zwischen Ertrgen und Aufwendungen und fhrt so dazu, dass die Aufwandsseite und die Ertragsseite einer GuV immer denselben Wert ausweisen. Die GuV gibt Auskunft, wie erfolgreich ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum gewirtschaftet hat. In Verbindung mit der Bilanz kann man somit einen guten berblick ber den Zustand und den Erfolg eines Unternehmens gewinnen. Die folgende Abbildung zeigt den Aufbau der GuV in Kontenform: Aufwendungen Materialaufwand Personalaufwand Abschreibung und sonstiger Aufwand Finanzaufwand Gewinn Summe Summe
Abbildung 12: Die GuV in Kontenform (In Anlehnung an Kreidl S. 110)
Ertrge Umsatzerlse Sonstige betriebliche Ertrge
Finanzertrge
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Der Nachteil dieser kontofrmigen Darstellung ist, dass nur ein Gewinn als Saldogre angezeigt werden kann, die Ursachen fr das Jahresergebnis jedoch nicht erkennbar sind. Zwar werden Finanzaufwendungen und -ertrge getrennt ausgewiesen, das sich daraus ergebende Finanzergebnis ist jedoch nicht ersichtlich. Zur besseren bersicht ber die Zusammensetzung des Gewinns eignet sich daher die staffelfrmige Darstellung der GuV, wie sie fr Kapitalgesellschaften zwingend vorgeschrieben ist. In der Staffelform werden verschiedene Zwischengren errechnet, die die Zusammensetzung des Gewinns verdeutlichen. Gesondert ausgewiesen werden dabei: Betriebsergebnis: Es zeigt den Erfolg aus der betrieblichen Kernttigkeit und ergibt sich aus betrieblichen Ertrgen (vor allem Umsatzerlse) und betrieblichen Aufwendungen (Material, Personal, Abschreibungen und sonstige betriebliche Aufwendungen). Finanzergebnis: Es zeigt den finanziellen Erfolg des Unternehmens und errechnet sich aus Finanzertrgen (Zinsertrge, Ertrge aus Beteiligungen und Wertpapieren) und Finanzaufwendungen (Zinsaufwand, Abwertungen von Wertpapieren). Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit (EGT): Das EGT ergibt sich als Summe von Betriebsergebnis und Finanzerfolg und beinhaltet, wie der Name vermuten lsst, keine auergewhnlichen Aufwnde und Ertrge. Auerordentliches Ergebnis: Es ergibt sich aus Bereichen, die auerhalb der gewhnlichen Geschftsttigkeit liegen. Dazu zhlen bspw. Erlse aus der Versteigerung von Teilbetrieben, Entschdigungen fr Enteignungen, Schden aus Naturkatastrophen und Aufwendungen fr bedeutende Betriebsumstellungen. Jahresberschuss/Jahresfehlbetrag vor Steuern: Als Summe von EGT und auergewhnlichem Ergebnis ergibt sich der Jahresberschuss bzw. -fehlbetrag vor Steuern. Dieser Betrag bildet die Basis fr die Steuerlast. Jahresberschuss/Jahresfehlbetrag nach Steuern: Nach Abzug der Steuerlast (je nach Rechtsform entweder Einkommenssteuer oder Krperschaftssteuer) ergibt sich der Jahresberschuss bzw. fehlbetrag nach Steuern. Bilanzgewinn/Bilanzverlust: Nach Bildung bzw. Auflsung von Rcklagen aus dem Jahresberschuss und nach aus Vorjahren vorgetragenen Gewinnen und Verlusten ergibt sich der Bilanzgewinn bzw. Bilanzverlust.
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Die folgende bersicht zeigt den Aufbau der GuV in Staffelform: Betriebliche Ertrge - Betriebliche Aufwendungen = Betriebsergebnis Finanzertrge - Finanzaufwendungen = Finanzergebnis
Betriebsergebnis (Earnings before interest and taxes, EBIT) +/- Finanzergebnis = Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit +/- Auerordentliches Ergebnis = Jahresberschuss/ -fehlbetrag vor Steuern - Krperschaftssteuer, sonstige Steuern = Jahresberschuss/ -fehlbetrag nach Steuern + (-) Auflsung (Bildung) von Rcklagen + (-) Gewinnvortrag (Verlustvortrag) = Bilanzgewinn/ -verlust
Abbildung 13: Die GuV in Staffelform
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Fallstudie: Gewinn- und Verlustrechnung und Bilanz

Die Erlse in Hhe von 7.656.000 EUR setzen sich aus den Verkaufszahlen der einzelnen Produkte multipliziert mit dem jeweils zugehrigen Preis zusammen. Lagergold 7,2 Mio. l 0,6 EUR Waldler 2,48 Mio. l 0,7 EUR Walderados 4 Mio. Flaschen 0,4 EUR (1,32 Mio. l) Summe Umsatzerlse 4.320.000 EUR 1.736.000 EUR 1.600.000 EUR 7.656.000 EUR
Fr die Herstellung des verkauften Bieres bzw. die Aufrechterhaltung des Betriebs sind jedoch auch Aufwendungen notwendig. Diese sind in folgender Liste dargestellt: Hopfen, Gerste, Wasser Gehalt Angestellte Lohn Arbeiter Gebinde (Leerflaschen) Stromkosten Abschreibung Zinsaufwand fr Bankkredit Marketingaufwand Forschungsausgaben Instandhaltung des Gebudes Rckstellung fr Prozesskosten Sonstige Aufwendungen Summe Aufwendungen 4.700.000 EUR 960.000 EUR 940.000 EUR 475.000 EUR 200.000 EUR 75.000 EUR 25.000 EUR 20.000 EUR 55.000 EUR 15.000 EUR 20.000 EUR 31.000 EUR 7.516.000 EUR
Durch die Gegenberstellung der Ertrge mit den Aufwendungen lsst sich nun der Jahresberschuss errechnen. (Hinweis: Steuerliche Aspekte werden auer Acht gelassen!)
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Umsatzerlse - Aufwendungen Jahresberschuss
7.656.000 EUR 7.516.000 EUR 140.000 EUR
Die Gesellschafter knnen zufrieden sein. Sie haben im abgelaufenen Geschftsjahr einen Jahresberschuss von 140.000 EUR erwirtschaftet. Das ist jener Betrag, der brig bleibt, wenn man die Aufwendungen von den Umsatzerlsen abzieht. Von diesem Ergebnis wren in einem weiteren Schritt noch 25 % Krperschaftssteuer abzuziehen (darauf wird hier an dieser Stelle jedoch verzichtet!). Des Weiteren erklrt die Freundin den beiden, dass man am Ende jedes Geschftsjahres eine Bilanz fr die Brauerei Naturgold erstellen muss. Dafr msse man als erstes eine Bestandsaufnahme aller im Unternehmen vorhandenen Vermgensgegenstnde durchfhren (Inventur). Deshalb geht sie durch die ganze Firma und notiert sich bestehende Anlagen und Lagerbestnde. Diese fasst sie dann teilweise in berpositionen zusammen und listet sie in der folgenden Tabelle auf: VERMGEN Patent Grundstcke und Bauten Grundstck Verwaltungsgebude Garage Abfllhalle Lagerhalle Technische Anlagen Produktionsanlage Maischpfanne Diverse Bottiche Lagertank Fahrzeuge Vorrte Fertigerzeugnisse (abgefllte schen und Fsser) Hopfen, Gerste, Hefe, Wasser Leergebinde Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Barmittel Fla45.000 EUR 350.000 EUR 100.000 EUR 80.000 EUR 20.000 EUR 70.000 EUR 80.000 EUR 330.000 EUR 100.000 EUR 50.000 EUR 40.000 EUR 25.000 EUR 115.000 EUR 80.000 EUR 40.000 EUR 25.000 EUR 15.000 EUR 60.000 EUR 20.000 EUR
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Bildet man die Summe aus den einzelnen Vermgenswerten, so ergibt dies 885.000 EUR. In einem weiteren Schritt wird nun analysiert, wie dieses Vermgen finanziert wurde, denn nur die Vermgenswerte alleine geben keinen Aufschluss darber, wie reich ein Unternehmen tatschlich ist. Im Vordergrund steht hierbei, ob das Vermgen aus eigenen oder durch fremde Mittel finanziert wurde. KAPITAL Bareinlagen der Gesellschafter Gewinn laut GuV (wurde zur Tilgung des Kredits verwendet) Restlicher Bankkredit Prozessrckstellungen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gesamtes eingesetztes Kapital 525.000 EUR 140.000 EUR 170.000 EUR 20.000 EUR 30.000 EUR 885.000 EUR
Die Rckstellung fr Prozesskosten resultiert aus einem laufenden Prozess, da ein Fahrer einen Unfall verursacht hat. Da damit gerechnet wird, dass dieser Prozess verloren werden wird und die Brauerei somit die Kosten bernehmen muss, wird schon eine Rckstellung gebildet. Die Gegenberstellung dieser beiden Auflistungen ergibt nun die Bilanz. Vermgen 31.12. Patent Grundstcke und Bauten Technische Anlagen Vorrte Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Kassa Gesamtvermgen Kapital 31.12. 45.000 EUR Einlagen der Gesellschafter 350.000 EUR Gewinn 330.000 EUR Bankkredit 80.000 EUR Rckstellungen 60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 20.000 EUR 885.000 EUR Gesamtkapital 885.000 EUR 525.000 EUR 140.000 EUR 170.000 EUR 20.000 EUR 30.000 EUR
Hier wird den beiden nun auf einem Blick klar, wie eng GuV und Bilanz zusammenhngen. Der laut GuV errechnete Gewinn geht nmlich ber das Eigenkapital in die Bilanz ein.
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11 Zusammenfassung
Als Zusammenfassung ein berblick ber die wesentlichen Merkmale der Kostenrechnung (internes Rechnungswesen) und der Buchhaltung (externes Rechnungswesen). Kostenrechnung Aussage ber Preisentscheidungen Sortimentsentscheidungen Verfahrensentscheidungen Make-or-Buy Entscheidung Produktkostenkontrolle etc. Buchhaltung Vermgen und Schulden zu einem bestimmten Zeitpunkt Gewinn oder Verlust einer Periode
Adressaten Merkmale
Management, Fhrungskrfte entscheidungsorientiert gegenwarts-/zukunftsorientiert frei gestaltbar fakultativ (freiwillig) weiter Interpretationsspielraum mageschneidert richtet sich an interne Adressaten Abbildung der zur Leistungserstellung notwendigen Transaktionen unterjhrige Rechnung
Eigentmer, Management, Banken, Finanzamt, Lieferanten, Kunden rechenschaftsorientiert vergangenheitsorientiert gesetzlich normiert zwingend vorgeschrieben enger Interpretationsspielraum stark standardisiert richtet sich an externe Adressaten Abbildung der finanziellen Transaktionen des Unternehmens Jahresrechnung
Tabelle 10: berblick ber Merkmale von Kostenrechnung und Buchhaltung
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DIE BILANZANALYSE
berglcklich ber den schnellen Erfolg der Naturgold laden die beiden frisch gebackenen Unternehmer ihre Freunde, Kunden und die gesamte Belegschaft zu Freibier und Grillhendl ein. Im Laufe des Abends und einige Biere spter erfhrt Herr Hopfinger von einem alten Freund, dass die regionale Konkurrenz einen Gewinn von 250.000 EUR erwirtschaftet. Vllig bestrzt darber eilt Herr Hopfinger zu seinem Partner und klrt ihn ber die Situation auf. Die beiden wollen nun wissen, wie erfolgreich ihr Unternehmen wirklich ist. Bei nherer Betrachtung also bei Analyse der Bilanz und Berechnung einiger Kennzahlen stellte sich heraus, dass die Gesellschafter des Konkurrenzunternehmens weit mehr investieren mussten, nmlich 2.200.000 EUR. Somit erhielten die Gesellschafter des Konkurrenzunternehmens ungleich weniger fr ihr eingesetztes Kapital als Herr Hopfinger und Herr Gerstinger. Fr die Auswertung des Jahresabschlusses also Bilanz und GuV hat sich in der Praxis der Begriff Bilanzanalyse eingebrgert. Ziel der Bilanzanalyse ist es, die wesentlichsten Informationen des Jahresabschlusses in aussagekrftiger und knapper Form darzustellen. Dazu eignen sich besonders Kennzahlen, die unterschiedliche Gren zueinander in Bezug setzen und damit einen schnellen berblick ber die Lage des Unternehmens liefern. Die Aussagekraft solcher Kennzahlen ist oft heikel, wenn diese isoliert betrachtet werden. Kennzahlen sollten daher immer an einem Mastab gemessen werden. Ziel von Kennzahlen im Rahmen der Bilanzanalyse ist ein Soll-Ist-Vergleich mit im Unternehmen vorgegebenen Zielwerten oder ein Kennzahlenvergleich im Zeitablauf, um Entwicklungen zu beobachten. Auerdem knnen Kennzahlen eingesetzt werden, um ein Unternehmen im Branchenvergleich mittels sogenannter Branchenvergleichszahlen an den Durchschnittswerten seiner Branche zu messen. Die kaum berschaubare Anzahl von Kennzahlen lsst sich in finanzwirtschaftliche und erfolgswirtschaftliche Kennzahlen einteilen. Kennzahlenorientierte Bilanzanalyse Finanzwirtschaftliche Kennzahlen Investitionsanalyse Finanzierungsanalyse Liquidittsanalyse Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen Ergebnisanalyse Rentabilittsanalyse Break-Even-Analyse
Aussage ber die knftige Zahlungsfhigkeit die knftige Ertragskraft
Abbildung 14: Einteilung der Kennzahlen (In Anlehnung an Whe 2005, S. 1056)
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12 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen
Finanzwirtschaftliche Kennzahlen werden in der Investitions-, der Finanzierungs- und der Liquidittsanalyse eingesetzt.
12.1
Investitionsanalyse
Ziel der Investitionsanalyse ist es, das Vermgenspotenzial eines Unternehmens festzustellen und Aussagen ber Zahlungsfhigkeit und Vermgensstruktur zu treffen. Eine in diesem Bereich zur Anwendung kommende Kennzahl ist zum Beispiel die Sachanlagenintensitt, welche das Sachanlagevermgen mit dem Gesamtvermgen vergleicht. Eine hohe Sachanlageintensitt bedeutet, dass Mittel gebunden sind und mit deren Rckfluss erst in Zukunft zu rechnen ist. Gleichzeitig fhrt eine hohe Sachanlagenintensitt zu einer geringeren Flexibilitt und Anpassungsfhigkeit des Unternehmens. Eine weitere Kennzahl ist die Investitionsquote, welche angibt, wie viel in einer Periode investiert wurde. Eine hohe Investitionsquote kann fr ein wachsendes Unternehmen stehen, deutet aber auch auf einen hohen Kapitalbedarf hin. Formeln zur Berechnung der Sachanlagenintensitt und der Investitionsquote:
Sachanlage nintensitt Sachanlage vermgen * 100 Gesamtvermgen
Investitionsquote
Nettoinvestitionen in Sachanlage vermgen * 100 Sachanlage vermgen zum Periodenanfang
Fallstudie: Investitionskennzahlen
Die Sachanlagenintensitt zeigt, welcher Teil des Vermgens aus Sachanlagen besteht. Diese stellen langfristig gebundene Mittel dar, wodurch diese Kennzahl fr die Bewertung eines Unternehmens von groem Interesse ist. Sie setzt die Sachanlagen in Bezug zum gesamten Vermgen.
Sachanlage nintensit t Sachanlage vermgen * 100 Gesamtvermgen 680.000 * 100 885.000 76,84%
Mit ber 75% handelt es sich bei der Naturgold um ein sehr sachanlagenintensives Unternehmen. Da dies langfristig gebundenes Vermgen bedeutet, wird die Flexibilitt der Brauerei eingeschrnkt. Eine weitere interessante Kennzahl ist die Investitionsquote, die den Anteil der neuen Investitionen einer Periode angibt. Diese Neuanschaffungen werden in Bezug zum Anlagevermgen am Periodenbeginn gesetzt. Aufgrund der neuen Produktionsanlage ist mit einem hohen Wert der Naturgold zu rechnen.
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Investitionsquote
Nettoinvestitionen in Sachanlag evermgen* 100 Sachanlage zum Periodenanfang n
100.000 * 100 15,75% 635.000
Der Wert liegt bei 15,27% und spiegelt den Expansionsdrang der Naturgold wider. Die Sachanlagen zu Periodenbeginn knnen aus der Erffnungsbilanz zum 01.01. entnommen werden und setzen sich aus den Gebuden, Grundstcken und technischen Anlagen zusammen.
12.2
Finanzierungsanalyse
Ziel der Finanzierungsanalyse ist die Abschtzung von Finanzierungsrisiken. Besonders hoch ist das Finanzierungsrisiko bei kurzfristigen Verbindlichkeiten, wo der Schuldner mit dem Risiko einer baldigen Anschlussfinanzierung (d.h. einer weiteren Fremdfinanzierung nach Tilgung der kurzfristigen Verbindlichkeit) und einer baldigen Zinsnderung rechnen muss. Bei langfristigem Fremdkapital sind diese Risiken weitaus geringer und bei Eigenkapital gleich null. Zur Analyse der Kapitalstruktur eines Unternehmens, d.h. der Passivseite der Bilanz, stehen als die wichtigsten Kennzahlen die Eigenkapitalquote und die Fremdkapitalquote zur Verfgung. Sie errechnen sich als Prozentwerte, die sich auf 100% ergnzen mssen. Zur Erinnerung: Auf der Passivseite der Bilanz finden wir die Positionen Eigenkapital und Fremdkapital. Zum Eigenkapital zhlen Einlagen der Eigentmer sowie bisherige Gewinne und Verluste. Zum Fremdkapital zhlen Bankverbindlichkeiten und Lieferverbindlichkeiten sowie Rckstellungen und passive Rechnungsabgrenzungsposten. Die Eigenkapitalquote ist ein wichtiger Beurteilungsfaktor fr die Kreditwrdigkeit eines Unternehmens. Je hher das Eigenkapital, umso kreditwrdiger und finanziell unabhngiger ist das Unternehmen. Bei einer Eigenkapitalquote von 100% ist das Finanzierungsrisiko gleich null. Verringert sich die Eigenkapitalquote im Zeitverlauf, muss die Ursache geklrt werden. Die rcklufige Eigenkapitalquote kann auf verstrkte Fremdfinanzierung oder eine Aushhlung der Eigenkapitalbasis durch permanente Verluste zurckzufhren sein. Eine Eigenkapitalquote von 30% und mehr gilt gemeinhin als guter Wert, kann aber nicht als Richtwert fr alle Unternehmen festgesetzt werden. Einzelunternehmen beispielsweise haben im Allgemeinen eine deutlich niedrigere Eigenkapitalquote. Die Fremdkapitalquote ist ein Ma fr die finanzielle Soliditt. Je hher die Fremdkapitalquote, desto geringer ist die Kreditwrdigkeit und desto schwieriger wird es fr das Unternehmen, weiteres Wachstum durch die Aufnahme neuer Kredite zu finanzieren.
* Die Sachanlagen zum Periodenanfang errechnen sich folgendermaen: Da die Bilanz zum 1.1. nicht angegeben ist, muss der Wert retrograd ermittelt werden. Dazu werden die Buchwerte aus der Bilanz zum 31.12. um die Abschreibung des Jahres korrigiert. Grundstcke und Bauten 350.000 Technische Anlagen (ohne Produktionsanlage) 230.000 Abschreibung des Jahres (ohne Abschreibung auf die Produktionsanlage) 55.000 Sachanlagen zum Periodenanfang 635.000
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Formeln zur Berechnung der Eigen- und Fremdkapitalquote:

Eigenkapitalquote Eigenkapital * 100 Gesamtkapital
Fremdkapitalquote
Fremdkapital * 100 Gesamtkapital
In diesem Zusammenhang soll nochmals an die goldene Finanzierungsregel erinnert werden.26
Fallstudie: Eigen- und Fremdkapitalquote

Eigenkapitalquote:
Vermgen 31.12. Patent Grundstcke und Bauten Technische Anlagen Vorrte Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Kassa Gesamtvermgen
Eigenkapitalquote
Kapital 31.12. 45.000 EUR Einlagen der Gesellschafter 350.000 EUR Gewinn 330.000 EUR Bankkredit 80.000 EUR Rckstellungen 60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 20.000 EUR 885.000 EUR Gesamtkapital 885.000 EUR 525.000 EUR 140.000 EUR 170.000 EUR 20.000 EUR 30.000 EUR
Eigenkapital * 100 Gesamtkapital
665.000 * 100 885.000
75,14%
Es zeigt sich somit, dass die Brauerei Naturgold zu 3/4 aus Eigenmitteln finanziert ist.
26
Die Goldene Finanzierungsregel fordert, dass die Dauer der Kapitalbindung im Vermgen nicht lnger als die Dauer der Kapitalberlassung sein soll. Demnach soll langfristiges Vermgen durch langfristiges Kapital, kurzfristiges Vermgen durch kurzfristiges Kapital finanziert werden.
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Fremdkapitalquote: Vermgen 31.12. Patent Grundstcke und Bauten Technische Anlagen Vorrte Forderungen aus und Leistungen Kassa Gesamtvermgen Lieferungen Kapital 31.12. 45.000 EUR Einlagen der Gesellschafter 350.000 EUR Gewinn 330.000 EUR Bankkredit 80.000 EUR Rckstellungen 60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 20.000 EUR 885.000 EUR Gesamtkapital
Fremdkapital * 100 Gesamtkapital 220.000 * 100 885.000
525.000 EUR 140.000 EUR 170.000 EUR 20.000 EUR 30.000 EUR
885.000 EUR
Fremdkapitalquote
24,86%
Der Fremdkapitalanteil besteht aus dem Bankkredit, der Prozessrckstellung und den Lieferverbindlichkeiten und betrgt gesamt 220.000 EUR. Damit liegt der Anteil des Fremdkapitals am Gesamtkapital bei rund 25%.
12.3
Liquidittsanalyse
hnlich wie die Finanzierungsanalyse stellt die Liquidittsanalyse die Frage nach dem Risiko der Zahlungsunfhigkeit in den Mittelpunkt ihrer berlegungen. Konkret lautet die Frage, inwieweit das Liquidittspotenzial ausreicht, um gegebenen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
12.3.1 Liquidittskennzahlen
Zur Berechnung der Liquiditt stehen unterschiedliche Kennzahlen zur Verfgung. Eine Liquidittskennzahl gibt an, wie viel Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten durch vorhandene Liquiditt, d.h. Zahlungsmittel, gedeckt sind. Mit Liquidittskennzahlen knnen Aussagen ber die Zahlungsfhigkeit an einem Stichtag (d.h. im Normalfall am Bilanzstichtag) getroffen werden. Erweitert man Zahlungsmittel um kurzfristige Forderungen bzw. Vorrte, sind differenziertere Aussagen ber die Liquiditt mglich. Das Working Capital charakterisiert das Netto-Umlaufvermgen eines Unternehmens und entspricht dem Umlaufvermgen abzglich kurzfristiger Verbindlichkeiten. Das Working Capital gibt den berschuss der kurzfristigen (innerhalb eines Jahres liquidierbaren) Aktiva ber die kurzfristigen Passiva eines Unternehmens an und bietet hnliche Aussagekraft wie die Liquiditt 3. Grades.
80
Formeln fr die Berechnung der Liquidittskennzahlen:

Liquiditt1. Grades Zahlungsmittel * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten (Zahlungsmittel kurzfristige Forderungen) * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten
Liquiditt2. Grades
Liquiditt 3. Grades
(Zahlungsmittel kurzfristige Forderungen Vorrte) * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten
Working Capital = Umlaufvermgen kurzfristige Verbindlichkeiten Zur Berechnung der Liquidittskennzahlen werden die kurzfristigen Verbindlichkeiten herangezogen. Diese umfassen jene Verbindlichkeiten, die eine kurze Verweildauer haben, d.h. die innerhalb maximal eines Jahres getilgt werden mssen.
Fallstudie: Liquidittskennzahlen
Liquidittskennzahlen geben Aufschluss ber die Fhigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten durch liquide Mittel zu decken. Bei der Liquiditt 1. Grades werden die derzeit verfgbaren Zahlungsmittelbestnde mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten verglichen.
Liquiditt1.Grades Zahlungsmittel * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten 20.000 * 100 30.000 66,67%
Das heit, die Brauerei Naturgold ist in der Lage, zwei Drittel ihrer kurzfristigen Verbindlichkeiten sofort durch ihre Zahlungsmittel abzudecken. Bei der Liquiditt 2. Grades geht man davon aus, dass kurzfristige Verbindlichkeiten auch durch kurzfristige Forderungen gedeckt werden knnen, da diese bald ins Unternehmen eingehen.
Liquiditt2.Grades (Zahlungsmittel kurzfristigeForderungen) * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten (20.000 60.000) * 100 30.000
266,67%
Durch Kassa und kurzfristige Forderungen knnte mehr als das 2,5-fache der bestehenden kurzfristigen Verbindlichkeiten gedeckt werden. Da jedoch teilweise auch davon ausgegangen wird, dass Vorrte innerhalb kurzer Zeit in liquide Mittel umgesetzt werden knnten, rechnet man diese bei der Liquiditt 3. Grades hinzu. Es wird
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somit das kurzfristige Vermgen der Naturgold in Bezug zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten gesetzt.
Liquiditt3.Grades (Zahlungsmittel kurzfristigeForderungen Vorrte) * 100 kurzfristige Verbindlichkeiten (20.000 60.000 80.000) * 100 30.000
533,33%
Auch diese Kennzahl besttigt die gute Liquiditt der Brauerei Naturgold, welche sich keinerlei Zahlungsschwierigkeiten am Ende der Geschftsperiode gegenber sehen muss.
12.3.2 Berechnung der Liquiditt mittels Cash Flow

Unter Cash Flow versteht man den durch die laufende Geschftsttigkeit erwirtschafteten Zahlungsmittelberschuss bzw. -fehlbetrag eines Geschftsjahres. Er beschreibt den Zugang bzw. Abgang an liquiden Mitteln in einer Abrechnungsperiode. Die erwirtschafteten liquiden Mittel erhhen im Geschftsjahr grundstzlich die Liquiditt. Es ist jedoch zu beachten, dass die Mittel zum Groteil wieder abflieen, da sie fr Investitionen, Dividendenausschttungen und die Rckzahlung von Krediten verwendet werden. Der Cash Flow ist im Gegensatz zu den stichtagsbezogenen Liquidittskennzahlen eine zeitraumbezogene Kennzahl: An die Stelle von Bestandsgren wie Verbindlichkeiten zum Bilanzstichtag treten Stromgren (Einzahlungen und Auszahlungen in einer Periode). Der Cash Flow ist eine in der Bilanz-, Unternehmungs- und Aktienanalyse hufig verwendete Kennzahl zur Beurteilung der Finanz- und Ertragskraft eines Unternehmens. Er spiegelt das Selbst- bzw. Innenfinanzierungspotenzial eines Unternehmens wider und ist eine wirtschaftliche Messgre, mit deren Hilfe man die Zahlungskraft bzw. Liquiditt eines Unternehmens beurteilen kann. Berechnung des Cash Flows Bei der Cash Flow-Berechnung wird der gesamte Zahlungsmittelfluss in drei Bereiche gegliedert: 1. Cash Flow aus der laufenden (operativen) Geschftsttigkeit 2. Cash Flow aus der Investitionsttigkeit 3. Cash Flow aus der Finanzierungsttigkeit Der Cash Flow kann sowohl direkt als auch indirekt ermittelt werden. Die direkte Ermittlung erfolgt durch Gegenberstellung der aus dem Umsatzprozess resultierenden Ein- und Auszahlungen. Da diese Informationen aber oftmals nicht gesondert aufgezeichnet werden, wird der Cash Flow aus der laufenden Geschftsttigkeit blicherweise indirekt ber die Werte des Jahresabschlusses berechnet. Dabei wird nach folgendem Schema vorgegangen:
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Jahresberschuss nach Steuern + nicht-zahlungswirksame Aufwendungen aus dem operativen Geschft - nicht-zahlungswirksame Ertrge aus dem operativen Geschft CF aus dem Ergebnis -/+ Zunahme/Abnahme der kurzfristigen Aktiva +/- Zunahme/Abnahme der kurzfristigen Passiva CF aus der laufenden Geschftsttigkeit Zu den nicht-zahlungswirksamen Aufwendungen, die den Gewinn am Papier vermindern, ohne dass eine Auszahlung stattgefunden hat, gehren die Abschreibungen und die Bildung/Zuweisung zu Rckstellungen. Sie werden dem Jahresberschuss wieder hinzugerechnet. Abgezogen werden die nicht-zahlungswirksamen Ertrge wie, z.B. Zuschreibungen zum Anlagevermgen oder die Verminderung (Auflsung) von langfristigen Rckstellungen. Dadurch ergibt sich der sogenannte Cash Flow aus dem Ergebnis. Der Cash Flow aus der Vernderung des Working Capitals zeigt wie Kapital kurzfristig in Form von Umlaufvermgen und kurzfristigen Verbindlichkeiten gebunden bzw. aufgebracht werden kann. Eine Zunahme der Aktiva (z.B. der Kauf von Rohstoffen, die auf Lager gelegt werden) bindet Kapital und der Cash Flow wird reduziert. Werden die Aktiva hingegen vermindert (z.B. Kunden bezahlen bestehende Forderungen) werden Mittel freigesetzt und die Liquiditt des Unternehmens steigt. Mit den kurzfristigen Passiva (kurzfristige Verbindlichkeiten) verhlt es sich genau seitenverkehrt zu den Aktiva. Werden Lieferverbindlichkeiten eingegangen, kommt es zu einer Kapitalaufbringung und der Cash Flow steigt. Werden diese Verbindlichkeiten bezahlt, das heit die Passiva verringern sich, nimmt der Cash Flow in gleichem Mae ab. Der Cash Flow aus dem Ergebnis und der Cash Flow aus der Vernderung des Working Capitals ergeben gemeinsam den Cash Flow aus der laufenden Geschftsttigkeit, welcher anzeigt, inwieweit das Unternehmen in der Lage war, aus der laufenden Geschftsttigkeit liquide Mittel zur Aufrechterhaltung der Geschftsttigkeit, fr Investitionen und zur Kredittilgung sowie fr Dividendenzahlungen ohne Zugriff auf externe Finanzmittel zu schaffen. Der Cash Flow aus der Investitionsttigkeit berechnet sich direkt, indem die Auszahlungen fr Investitionen von den Einzahlungen abgezogen werden. CF aus der Vernderung des Working Capitals
- Auszahlungen fr Investitionen + Einzahlungen aus Desinvestitionen CF aus der Investitionsttigkeit
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Zu den Auszahlungen zhlen die Anschaffung von Sachanlagen sowie immateriellem Vermgen. Die Einzahlungen erfolgen aufgrund von Abgngen (d.h. Verkauf) von Sachanlagen und immateriellen Vermgensgegenstnden. Im Finanzierungsbereich werden nur die Finanzierungsvorgnge der Auenfinanzierung erfasst. Der Cash Flow aus der Finanzierungsttigkeit umfasst Geldflsse aus der Aufnahme und Tilgung von Krediten, aus der Beschaffung und Rckzahlung von Eigenkapital sowie Dividendenzahlungen.
+ Kredit- und Eigenkapitalaufnahmen - Kredit- und Eigenkapitalrckzahlungen CF aus der Finanzierungsttigkeit

Die Summe der drei Cash Flows ergibt den Zahlungsmittelberschuss bzw. fehlbetrag der Periode.
Cash Flow aus der laufenden Geschftsttigkeit (CF I) +/- Cash Flow aus der Investitionsttigkeit (CF II) +/- Cash Flow aus der Finanzierungttigkeit (CF III) Zahlungsmittelberschuss/-fehlbetrag
Fallstudie: Cash Flow

Als sie bei der nchsten Feier gemeinsam in einer greren Runde sitzen, fragt ein Mitarbeiter einmal nach, ob das Ergebnis des Gewinns nicht durch gewisse Aufwendungen wie z.B. die Abschreibung deutlich verzerrt wird. Diese wirkt ja so, als ob sie eine Auszahlung wre, obwohl ja gar kein Geld hinaus fliet? Vllig berrascht bzw. berrumpelt von der berechtigten Frage des Mitarbeiters wissen die Gesellschafter im ersten Moment keine adquate Antwort. Sie versichern aber, dass sie gleich morgen frh mit der Freundin von Herrn Gerstinger darber sprechen wrden. Diese besttigt den Einwand des Mitarbeiters, erklrt jedoch auch, dass es sich bei der G&V um kein Instrument zu Messung der Liquiditt eines Unternehmens handelt. Dafr gebe es den Cash Flow. Dieser misst die wirklichen Zahlungsstrme eines Unternehmens innerhalb eines gewissen Zeitraums (auch z.B. quartalsweise, monatlich). Da es auch fr die Brauerei Naturgold von Interesse ist, wie es um die Liquiditt bestellt ist, beschlieen sie, eine Cash Flow Rechnung durchzufhren. Sie gehen dabei vom Gewinn der G&V aus und rechnen alle nicht zahlungswirksamen Aufwendungen bzw. Ertrge heraus. Sie bentigen
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dafr auch die Erffnungsbilanz vom Anfang des Geschftsjahres, um die Vernderung gewisser Positionen zu berechnen.
Vermgen 01.01. Patent Grundstcke und Bauten Technische Anlagen Kassa Gesamtvermgen
Kapital 01.01. 45.000 EUR Einlagen der Gesellschafter 370.000 EUR Bankkredit 285.000 EUR 135.000 EUR 835.000 EUR Gesamtkapital 835.000 EUR 525.000 EUR 310.000 EUR
Es ergibt sich folgendes Bild (Hinweis: keine Bercksichtigung der Steuern): Jahresberschuss Abschreibung Vernderung der Vorrte zum Vorjahr Zunahme Lieferforderungen Dotierung (Zunahme) Rckstellung Zunahme Lieferverbindlichkeiten Cash Flow aus dem operativen Geschft 140.000 EUR +75.000 EUR -80.000 EUR -60.000 EUR +20.000 EUR +30.000 EUR 125.000 EUR
Auch die Investition in die neue Produktionsanlage stellt einen Abfluss von Geld dar. In der Buchhaltung wird dies mittels Abschreibung auf die Nutzungsdauer verteilt. Da die Anlage jedoch gleich bezahlt wurde, fehlt das Geld in der Geschftsperiode der Anschaffung. Produktionsanlage Cash Flow aus der Investitionsttigkeit -100.000 EUR -100.000 EUR
Der Bankkredit wird in der G&V Rechnung nur in Form der Zinsen bercksichtigt. Wenn dieser jedoch getilgt wird, fliet Geld aus dem Unternehmen. Dies wird beim Cash Flow aus der Finanzierung bercksichtigt.
85
Tilgung Bankkredit Cash Flow aus der Finanzierung
-140.000 EUR -140.000 EUR
Um den Gesamtbedarf bzw. berschuss an liquiden Mitteln zu berechnen, summiert man die Ergebnisse der einzelnen Cash Flows. CF I CF II CF III Zahlungsmittelberschuss/-fehlbetrag 125.000 EUR -100.000 EUR -140.000 EUR -115.000 EUR
Es zeigt sich, dass im letzten Geschftsjahr deutlich mehr Mittel abgeflossen als zugeflossen sind und es somit zu einem Zahlungsmittelfehlbetrag gekommen ist. Dies ist auch auf die notwendigen Investitionen zurckzufhren, die im letzten Jahr gettigt wurden. Der Fehlbetrag ist genau jener Wert, um den die Kassa im letzten Jahr zurckgegangen ist (135.000 am 01.01. auf 20.000 EUR am 31.12.). Nach dem abgelaufenen Geschftsjahr ist die Brauerei Naturgold als GmbH verpflichtet, einen Geschftsbericht zu erstellen. Dabei meint Herrn Gerstingers Freundin, dass es sinnvoll wre, noch eine Reihe weiterer Kennzahlen zu berechnen. Dies macht es fr die Gesellschafter bersichtlicher und verschafft einen guten Einblick in die finanzielle Lage der Gesellschaft.
13 Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen
Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen werden in der Ergebnis-, der Rentabilitts- und der Break EvenAnalyse eingesetzt.
13.1
Ergebnisanalyse
Die Ergebnisanalyse umfasst einerseits die Ergebnisquellenanalyse, die zeigen soll, welche Teile des Jahreserfolges aus dem Betriebsergebnis, dem Finanzergebnis und dem auerordentlichen Ergebnis stammen. Andererseits soll die Analyse der Aufwands- und Ertragsstruktur deutlich machen, welchen Beitrag die einzelnen Aufwands- und Ertragskomponenten zur Erzielung des Gesamtergebnisses leisten. Hierzu werden Kennzahlen gebildet, die Relationen von Aufwand/Aufwand, Aufwand/Ertrag oder Ertrag/Ertrag abbilden. Ein Beispiel ist die Personalaufwandsquote, die den Personalaufwand in Relation zum Gesamtaufwand setzt.
86
13.2
Rentabilittsanalyse
Die Rentabilittsanalyse zhlt zu den erfolgswirtschaftlichen Kennzahlen. Vergleicht man Unternehmen verschiedener Gre, so wird schnell klar, dass eine aussagekrftige Analyse nicht auf der Gegenberstellung absoluter Ergebnisgren basieren kann. Erst der Bezug auf die zur Erfolgserzielung eingesetzte unterschiedliche Kapital- oder Umsatzgre, die Rentabilittskennzahl, ermglicht den Unternehmensvergleich. Rentabilittskennzahlen werden gebildet, indem eine Ergebnisgre (z.B. Gewinn, Jahresberschuss) in Relation zu einer Kapital- oder Vermgensgre (Einflussgre) betrachtet wird. Als Bezugsgre kommen das Eigen- oder Gesamtkapital sowie der Umsatz in Betracht. Grundformel zur Berechnung von Rentabilitten:
Rentabilit t Ergebnisgre * 100 Einflussgre
Rentabilitt ist somit das Verhltnis des Gewinns einer Rechnungsperiode zum eingesetzten bzw. durchschnittlich gebundenen Kapital (Kapitalrentabilitt) oder das Verhltnis des Gewinns zum leistungsbedingten Erls (Umsatzrentabilitt). Je nachdem, ob das Gesamtkapital oder das Eigenkapital als Bezugsgrundlage dienen, unterscheidet man Gesamtkapitalrentabilitt und Eigenkapitalrentabilitt. Die Umsatzrentabilitt informiert darber wie viel Euro Gewinn mit einem Euro Umsatz erzielt worden sind. Sie kann auch als durchschnittliche Gewinnmarge interpretiert werden. Die Rentabilitten werden mit folgenden Formeln berechnet:
Eigenkapitalrentabil itt Gewinn * 100 Eigenkapital (Gewinn Fremdkapitalzinsen) * 100 Eigenkapital Fremdkapital
Gesamtkapitalrentabi litt
Umsatzrentabilitt
Gewinn * 100 Umsatz
blicherweise werden Gewinngren vor Steuern verwendet, damit Unternehmen mit verschiedenen Rechtsformen verglichen werden knnen. Im angloamerikanischen Raum werden die Bezeichnungen Return on Equity (ROE) fr die Eigenkapitalrentabilitt, Return on Capital (ROC) fr die Gesamtkapitalrentabilitt und Return on Sales (ROS) fr die Umsatzrentabilitt verwendet.
87
Fallstudie: Wie rentabel ist die Naturgold?

Eigenkapitalrentabilitt Um sich nun endgltig Gewissheit darber zu verschaffen, wie erfolgreich die eingesetzten Mittel in der Brauerei Naturgold wirklich veranlagt wurden, muss der erwirtschaftete Gewinn in Bezug zum eingesetzten Kapital gesetzt werden. Brauerei Naturgold Gewinn: 140.000 EUR Konkurrenzunternehmen Gewinn: 250.000 EUR
Eigenkapital: 525.000 EUR Einlage + 140.000 Eigenkapital: 2.200.000 EUR EUR Gewinn Eigenkapitalrentabilitt: 21,05% Eigenkapitalrentabilitt: 11,36%
Es zeigt sich somit, dass mit dem eingesetzten Eigenkapital in der Hhe von 665.000 EUR innerhalb eines Jahres ein Gewinn von 140.000 EUR erwirtschaftet wurde. Dies entspricht einer Verzinsung von 21,05%. Bei der Konkurrenz ist im Vergleichszeitraum das Geld mit 11,36% verzinst worden. Gesamtkapitalrentabilitt Herr Gerstinger meint jedoch, dass es auch von Interesse wre zu wissen, wie hoch die Verzinsung des gesamten eingesetzten Kapitals sei, da sie ja nicht nur Eigenkapital verwendet haben. Dazu stellen sie den Gewinn inklusive Fremdkapitalzinsen dem Gesamtkapital gegenber (Eigen- und Fremdkapital).
Gesamtkapitalrentabi litt (140.000 25.000)* 100 885.000 18,64%
Das eingesetzte Kapital wurde somit in der letzten Periode mit 18,64% verzinst. Aufgrund der erfreulichen Kennzahlen entschlieen sich die beiden, zum einjhrigen Bestehen des Unternehmens Kunden, Lieferanten und Mitarbeiter zu einem zweiten Fest einzuladen, um den Erfolg zu feiern und natrlich auch ein bisschen Eigenwerbung zu betreiben. Umsatzrentabilitt Da Herr Hopfinger und Herr Gerstinger wissen, dass nur rentables Umsatzwachstum sinnvoll ist, mchten sie wissen, wie viel Prozent vom Umsatz als Gewinn brig bleiben. Die Umsatzrentabilitt zeigt, wie hoch jener Anteil an Aufwendungen ist, die direkt vom Erls abgezogen werden, bzw. was danach noch als Gewinn bleibt.
88
Umsatzrentabilitt
Gewinn * 100 Umsatz
140.000 * 100 7.656.000
1,83%
Es bleibt somit ein 1,83%-iger Anteil des Umsatzes als Gewinn im Unternehmen.
13.3
Break-Even Analyse
Die Break-Even Analyse hat zum Ziel, jenen Kostendeckungspunkt, d.h. jene Ausbringungsmenge, zu ermitteln, bei deren berschreiten ein Unternehmen die Verlustzone verlsst. Dies ist der Fall, wenn der Umsatz den Kosten entspricht. Zur Break Even-Analyse siehe Kapitel 9.7.
Da nun alle Kennzahlen und Berechnungen fr das Geschftsjahr abgeschlossen sind, knnen sich die Gesellschafter mit dem fertigen Jahresbericht und dem guten Gewissen eines erfolgreich berstandenen ersten Jahres auf ein khles, selbst gebrautes Bier zusammensetzen. Dabei knnen sie gleich ungehindert ber die bereits geschmiedeten Plne fr die nchsten Geschftsjahre diskutieren.
14 Zusammenfassung
Mit der Bilanz und der GuV stehen zu Jahresende umfangreiche Informationen ber den Erfolg und Zustand des Unternehmens zur Verfgung, die jedoch in dieser Form noch nicht leicht greifbar und aussagekrftig sind. Um einen schnellen berblick ber die geschftlich relevanten Fakten bekommen zu knnen, muss diese Flut an Daten analysiert und kondensiert werden. Dies geschieht am besten mit Hilfe von Kennzahlen, die grob in finanzwirtschaftliche und erfolgswirtschaftliche Kennzahlen unterteilt werden knnen. Im Rahmen der finanzwirtschaftlichen Kennzahlen analysieren Investitions- und Finanzierungskennzahlen die Struktur und Risiken der Investitions- und Finanzierungspolitik des Unternehmens, whrend die Liquidittskennzahlen Auskunft ber die (zuknftige) Liquiditt und Zahlungsfhigkeit geben. Der Cash Flow beispielsweise, der eine der erfolgsrelevantesten Kennzahlen darstellt, beantwortet die Frage, ob das Unternehmen in der abgelaufenen Periode einen Zahlungsmittelberschuss oder -bedarf erwirtschaftet hat. Die erfolgswirtschaftlichen Kennzahlen wiederum zeigen die (zuknftige) Ertragskraft eines Unternehmens an, und knnen im Rahmen der Ergebnis-, Rentabilitts- und Break-Even-Analyse ermittelt werden.
89
Anhang
ALLGEMEINE INFORMATIONEN ZUR BIERBRANCHE
In diesem Skript durften Sie zwei uerst motivierte Unternehmer - Herrn Hopfinger und Herrn Gerstinger - von der Grndung ihres Unternehmens, der Brauerei Naturgold GmbH, durch das erste Geschftsjahr begleiten.
15 Allgemeine Informationen zur Bierbranche27

Um Ihnen einen besseren Einblick in die Bierbranche und die damit verbundenen Herausforderungen an unsere Unternehmer zu geben, wird in diesem Kapitel auf die wichtigsten Merkmale der Bierbranche eingegangen.
15.1
Das Produkt Bier
Die Geschichte des Bieres und die damit verbundene Kunst des Bierbrauens reicht bis ins fnfte Jahrtausend v. Chr. zurck. In Europa erfreut sich Bier ungebrochener Beliebtheit, und die meisten europischen Staaten verfgen ber eine groe Brautradition. Allein in Deutschland, einem der grten Biermrkte der Welt, werden ca. 6000 Biermarken vertrieben. Die wesentlichen Rohstoffe des Biers sind Malz aus Gerste oder Weizen, Hopfen, Hefe und Wasser. Darber hinaus werden in vielen Lndern neben Malz auch Reis, Mais oder Hirse verwendet. Die Distribution von Bier erfolgt berwiegend ber den Lebensmitteleinzelhandel, den Grohandel sowie ber die Gastronomie. Dabei wird Bier sowohl in Einweg- als auch Mehrweggebinden abgesetzt. Zu letzteren zhlen 0,33 l-Flaschen, 0,5 l-Flaschen sowie Keg-Fsser. Bei Einweggebinden erfolgt der Vertrieb in Dosen und Einwegflaschen. Die Auslieferung erfolgt entweder mittels eigenen Fuhrparks, durch Zuhilfenahme von Speditionsunternehmen oder wird vom Handel durchgefhrt. Die Distribution stellt einen wesentlichen Kostenblock dar, was den wirtschaftlichen Aktionsradius fr gnstige Biere stark einschrnkt.
15.2
Der Produktionsprozess
27
Das Kapitel Allgemeine Informationen zur Bierbranche dient nur dem besseren Verstndnis der Rahmenbedingungen unseres Fallstudienunternehmens und ist NICHT PRFUNGSRELEVANT.
90
Nachdem die Rohmaterialien angeliefert und gelagert wurden, werden die einzelnen Bestandteile in vielen Teilschritten zusammengemischt und weiter verarbeitet. Dieses Gemisch wird nun im Grkeller gelagert und entwickelt dort die Kohlensure und den Alkoholgehalt. Anschlieend wird das Bier mehrere Wochen gelagert, bis es zur Abfllung in Flaschen, Dosen oder Fsser bereit ist. Nach der Endkontrolle erfolgt die Auslieferung.
15.3
Der Biermarkt
15.3.1 Allgemeine Informationen

Die sterreichische Brauwirtschaft erzielte im Jahr 2006 einen Bieraussto von 8,818 Millionen Hektoliter, davon wurden 8,349 Millionen Hektoliter im Inland abgesetzt. Der Bierkonsum belief sich auf 8,695 Millionen Hektoliter. Dies entspricht einem Pro-Kopf Konsum von ca. 110 Liter. Gegenber dem Jahr 2005 ist der Bieraussto und Bierkonsum etwas gestiegen. Nach einer Steigerung von 1,5% auf dem Inlandsmarkt im Jahr 2002 gegenber 2001 setzte sich dieser Trend fort und der Pro-Kopf-Konsum in sterreich erreichte 2003 erstmals seit 1997 wieder die 110 LiterMarke. Rund 35% des sterreichischen Bierkonsums entfallen dabei auf die Bundeslnder Wien, Niedersterreich und Burgenland (Aussto 2006: 34,8%). Nach einer stabilen Wachstumsphase war der Bierkonsum Mitte der 90er Jahre gem dem allgemeinen Trend in den westlichen Industrielndern rcklufig, erholte sich dann aber wieder leicht.
Jahr 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Gesamtaussto 8.588 8.731 8.891 8.670 8.785 8.818 Vernderung gegenber dem Vorjahr -1,9 +1,7 +1,8 -2,5 +1,3 +0,4 Inlandsaussto 8.170 8.288 8.430 8.296 8.347 8.349 Vernderung gegenber dem Vorjahr -1,7 +1,5 +1,7 -1,6 +0,6 +0,02
Tabelle 11: Gesamt- und Inlandsbieraussto zwischen 2001 und 2006
Einer der grten Kritikpunkte an der sterreichischen Brauwirtschaft ist sicherlich die niedrige Exportquote. Zwar ist der Anteil an Exporten im Jahr 2006 auf 7,58% gestiegen (vgl. 2004 6,8%), jedoch hat sterreich damit noch immer eine der niedrigsten Exportraten in ganz Europa. Grnde fr dieses schlechte Abschneiden knnen die fehlende internationale Bekanntheit, Mangel an passenden Bierspezialitten aber auch eine nicht adquate Kapitalausstattung zur Auslandsvermarktung sein. Problematisch ist dies aufgrund der Erwartung eines stagnierenden sterreichischen Biermarkts und der in der Vergangenheit aufgebauten berkapazitten. Um diese auszunutzen, wre man auf intensive Exportaktivitten angewiesen, da es ansonsten im Inland zu einem Verdrngungswettbewerb kommen wird. Im Gegenzug ist jedoch der Anteil an Bierimporten in sterreich auch eher gering und lag 2006 bei 6,8 %.
91
800
700
600
500 Importe Exporte
Liter
400
300
200
100
1980
1990
1995
2000
2001
Jahr
2002
2003
2004
2005
2006
Abbildung 15: sterreichs Auenhandel mit Bier
Fr die nchsten Jahre kann mit einem mehr oder weniger gleichbleibenden Pro-Kopf-Verbrauch und damit auch mit einem stagnierenden Biermarkt gerechnet werden. Allerdings ist eine weitere Verschiebung zwischen den einzelnen Segmenten hin zu differenzierten Bieren und Billigbieren zu erwarten. Des Weiteren verlagert sich der Konsum zusehends weg von den Gaststtten, hin zum Verkauf ber Einzelhandel. Dennoch ist der Ertrag der ber Gaststtten abgesetzten Biere deutlich hher. International gesehen weist die Brauwirtschaft groe Strukturunterschiede auf. So sieht man sich in Sd- und Westeuropa einer seit Anfang der achtziger Jahre whrenden Stagnation bzw. einem Rckgang des Bierkonsums gegenber. Auch Alternativprodukte wie Alkopops oder Mineralwasser setzen den Biermarkt unter Druck. Hinzu kommen steigende Energie- und Transportkosten, was zu erhhten Preisen fhrt und die Nachfrage nach Billigbieren verstrkt. Auf dem mittel- und osteuropischen Markt ist besonders durch die Billigbiere noch starkes Wachstum in den nchsten Jahren zu erwarten.
Land Belgien Deutschland Finnland Frankreich Grobritannien Irland 1980 131 146 57 44 117 122 1990 121 143 84 42 110 124 2000 99 125 78 36 95 125 2001 98 122 80 36 99 125 2002 96 122 81 35 101 125 2003 96 118 80 36 102 118 2006 93 116 84 33 101 108
92
Italien Niederlande Norwegen sterreich Polen Portugal Schweden Schweiz Tschechien EU (Durchschnitt)
17 86 48 102 30 34 47 69 138 84
23 90 52 121 30 65 60 71 135 81
28 83 52 108 53 65 56 58 159 76
29 80 51 107 60 61 55 57 156 76
28 79 52 109 71 59 56 57 160 76
30 79 50 111 69 59 55 59 161 76
27 78 55 109 75 62 52 57 160 80
Tabelle 12: Pro-Kopf-Bierkonsum in Europa (in l/Jahr)
15.3.2 Segmentierung
Wie bereits besprochen ist der Biermarkt derzeit von einer anhaltenden Marktsttigung gekennzeichnet. Andererseits sucht der Verbraucher auch beim Bierkonsum zunehmend nach Abwechslung. Durch eine verstrkte Produktdifferenzierung wollen sich die Brauereien im Wettbewerb voneinander absetzen, wodurch es auf gesttigten Mrkten fast zwangslufig zu einer zunehmenden Segmentierung in einzelne Teilmrkte kommt.
Inlandsanteile der Biersorten 1996 in % 1,3 0,6 1,4 0,4 Lager/Mrzen Pils Weizenbier Spezialbier Vollbier Bockbier Radler alkoholfreies Bier Leichtbier Schankbier 3,8
24,9
51,5
8,7 1,1 6,3
93
Inlandsanteile der Biersorten 2006 in % 0,2 1,5 3 0,2 Lager/Mrzen Pils Weizenbier Spezialbier Vollbier Bockbier Radler alkoholfreies Bier Leichtbier Schankbier 5,9
16,4
4,7 1,4 4,3
62,4
Abbildung 16: Inlandsanteile der Biersorten 1996 und 2006
In den letzten Jahren ist eine Vernderung der Bedrfnisstruktur der Konsumenten zu beobachten. Modetrends und an unterschiedliche Ereignisse angepasster Konsum bieten den Brauereien neue Mglichkeiten zur Differenzierung ihrer Produkte: vor einer Autofahrt greift der Biertrinker zu alkoholfreiem Bier Sportler und Kalorienbewusste trinken Light-Bier zu gutem Essen wird auch Premiumbier getrunken am Abend werden in Bars und Nacht-Lokalen vor allem Lifestylebiere getrunken
Die Unternehmen sind somit in der Lage, auf unterschiedliche Umfeldsituationen unterschiedlich zu reagieren und sich den Bedrfnissen der Kunden optimal anzupassen. Es kann zwischen folgenden Biersegmenten unterschieden werden:
Billigbiere
Billigbiere sind charakterisiert durch einen geringen Verkaufspreis, die einfache Aufmachung und eine durchschnittliche Produktqualitt. Sie werden ber den preisaktiven Lebensmitteleinzelhandel oft in Form von Eigenmarken vertrieben, wobei zumeist keine besondere kommunikationspolitische Untersttzung des Absatzes erfolgt. Im Vordergrund steht bei Erfllung qualitativer Mindestanforderungen eindeutig das Kaufargument eines niedrigen Verkaufspreises. Beispiele: Schtzenbru, Samson, Schwechater, Pittinger, etc.
Konsumbiere
Bei Konsumbieren steht vor allem das Preis-/Leistungsverhltnis (Preissegment: ca. 0,50-0,65) im Vordergrund. Konsumbiere bieten gute Produktqualitt und sind preislich zwischen Billig- und Premiumbieren angesiedelt. Sie richten sich demnach vorrangig an den klassischen Durch-
94
schnittsverbraucher und werden sowohl ber den Handel als auch ber die Gastronomie vertrieben. Beispiel: Kaiser, Ottakringer.
Differenzierte Biere
Premiumbiere Bei Premiumbieren (hufig Pilsbiere) steht der Zusatznutzen, insbesondere der mit dem Kauf in Verbindung gebrachte Status- und Geltungswert, im Vordergrund. Premiumbiere zeichnen sich durch hohe, gleichbleibende Qualitt sowie eine exklusive Aufmachung aus. Sie werden unter hoher kommunikationspolitischer Untersttzung insbesondere Medienwerbung ber den gehobenen Lebensmitteleinzelhandel, die gehobene Gastronomie und den Fachhandel zu Premiumpreisen vertrieben. Beispiele: Zipfer, Hirter, Gsser, Stiegl. Bierspezialitten Bei Bierspezialitten (Starkbiere, Bockbiere, etc.) handelt es sich um Biere mit besonderen Produkteigenschaften (Geschmack, Alkoholgehalt usw.), die eine Sonderstellung am Markt einnehmen. Sie werden mit Hilfe spezieller Verfahren (Brauverfahren, Mischtechniken usw.) und oftmals nur in relativ geringen Mengen hergestellt. Bierspezialitten sind zumeist im Premiumpreissegment positioniert und wollen vor allem besondere, individuelle Verbraucherwnsche befriedigen. Beispiele: Zwettler Zwickel, Ottakringer Bockbier, diverse Radler Lifestyle Biere Diese Art von Bieren ist fr einen bestimmten Konsumanlass konzipiert. Es wird vor allem auf die Marke abgezielt, mit der ein gewisses Image verbunden ist. Der Vertrieb erfolgt verstrkt durch die Gastronomie. Preis beginnt hufig ab ca. 0,75. Beispiele sind: Corona, Ottakringer Unten-Ohne, Desperados. Die in den letzten Jahren zu beobachtende vernderte Bedrfnisstruktur der Konsumenten lsst das Konsumbiersegment zugunsten der differenzierten Biere und Billigbiere stetig schrumpfen. Brauereien versuchen nun sich durch strkere Differenzierung von den Wettbewerbern abzusetzen. Im Gegenzug ist jedoch der Lebensmitteleinzelhandel bemht, mittels Billigbieren Druck auf das untere Preissegment auszuben.
15.4
Die Wettbewerber
Die Zahl der Brausttten in sterreich ist seit 2002 deutlich von 127 auf 155 (2006) gestiegen. Grund dafr war vor allem der ungebrochene Trend zu Gasthaus- und Hausbrauereien. Die Marktstruktur ist durch einen international abgesicherten Marktfhrer, einige berregionale und viele lokale Brauereien gekennzeichnet. Jedoch erzielen nur 8 Brausttten einen Jahresaussto von ber 500.000 hl. Dadurch dass diese Brausttten auch ausnahmslos zu den grten Brauunternehmen gehren, wird der hohe Konzentrationsgrad der sterreichischen Brauwirtschaft erkennbar. Der Marktanteil der drei grten Brauunternehmen sterreichs betrgt gemeinsam rund 73% und gliedert sich folgendermaen: Brau Union sterreich ca. 55%, Stiegl ca. 11%, Ottakringer ca. 7%.
95
Abbildung 17: Verteilung sterreichischer Brauereien
Allgemein ist der Wettbewerb unter sterreichs Brauereien vergleichsweise hoch. Die Umsatzrenditen sind im internationalen Vergleich uerst gering, was auch der Hauptgrund fr das bisher geringe Engagement internationaler Braukonzerne am sterreichischen Biermarkt sein drfte. Auerdem sind durch den in den vergangenen Jahren kontinuierlich rcklufigen Bierkonsum berkapazitten in den Brauereien entstanden, die den Wettbewerb zustzlich verstrken. In strategisch ungnstigen Positionen befinden sich somit Lokal- und Regionalbrauereien, denen es nicht gelingt attraktive Marktnischen zu besetzen. Aber auch berregionale Brauereien, die zu klein bzw. kapitalschwach fr den internationalen Wettbewerb sind, sehen sich der Gefahr der bernahme durch einen internationalen Wettbewerber gegenber. Schlielich stellt die Akquisition einer bestehenden Brauerei mit entsprechendem Marktanteil eine attraktive Form des Markteintritts in einen neuen Markt dar.
Brau Union AG (Linz)

2003 wurde die Brau Union gegrndet, welche die Geschfte von BBAG (Brau-BeteiligungsAktiengesellschaft, Konzernfhrungsgesellschaft) und Heineken in Zentraleuropa vereint. Die Konzernmutter Heineken International hlt 98,70% der Aktien der BBAG und 98,73% der Anteile an der Brau Union AG. Die Brau Union sterreich, die ihren Firmensitz in Linz hat, ist mit Umsatzerlsen (ohne Biersteuer) von 472 Mio und einem Marktanteil von rund 55% die mit Abstand grte Brauerei sterreichs. In Zentraleuropa ist die Brau Union auf 9 Mrkten vertreten und hlt die Position des Marktfhrers in sterreich, Bulgarien, Mazedonien, Polen, Rumnien und der Slowakei. National ist die Brau Union mit einer Vielzahl an Biermarken (Zipfer, Gsser, Kaiser, Puntigamer ) aber auch alkoholfreien Getrnken vertreten (z.B. Pago, Gasteiner). Positioniert sind die unterschiedlichen Marken in smtlichen Segmenten und stehen einander somit nicht im Weg. Heineken ist zum Beispiel noch hher positioniert als Gsser oder Zipfer, whrend Kaiser im Konsumbiersegment angesiedelt ist.
96
Privatbauerei Stiegl (Salzburg)

Der Bieraussto der zweitgrten Brauerei sterreichs, der Salzburger Privatbrauerei Stiegl, erreichte 2005 rund 911.000 hl, was einem Marktanteil von etwa 11% entspricht. Vor allem Steigerungen beim Verkauf der Premiummarke Stiegl-Goldbru im In- und Ausland, aber auch Produktinnovationen im Spezialittenbereich, wie der Gaudi-Radler oder das Stiegl-Weizengold (Weibier), haben zum Erfolg beigetragen. Dies ist auf die Differenzierungsstrategie zurckzufhren. Hier wird vor allem darauf abgezielt Marken- und Qualittsfhrerschaft im Premiumpreissegment, insbesondere in den regionalen Kernmrkten Salzburg, Obersterreich und Tirol, zu erlangen. Gefrdert wird dies durch diverse Werbe- und PR-Manahmen (Braukunst auf hchster Stufe). Der Vertrieb erfolgt zu 60% ber den Handel und zu 40% ber die Gastronomie. Der Export hat fr die Stiegl Brauerei nur marginale Bedeutung, der Schwerpunkt liegt auf dem Kernmarkt sterreich.
Ottakringer Brauerei AG (Wien)

Die Ottakringer Brauerei ist eine traditionsreiche Wiener Brauerei. Hauptabsatzmarkt ist nach wie vor Oststerreich (insbesondere Wien), doch seit einigen Jahren versucht Ottakringer bisher allerdings nur mit migem Erfolg sich auch in den anderen Bundeslndern zu etablieren. Steigende Umsatzzahlen sind neben den Bierverkufen auch auf den erhhten Verkauf alkoholfreier Getrnke wie z.B. dem Mineralwasser Vslauer zurckzufhren. Im Jahr 2006 betrug der Bieraussto 582.300 hl und der Marktanteil 7,8%. In der Zukunft mchte man vor allem mit dem Ottakringer Helles den erweiterten Heimmarkt (gesamt sterreich und Ungarn) strken. 1995 wurde die Ottakringer Gruppe neu geordnet. So vereint die Getrnkeindustrie Holding AG nun die Ottakringer Brauerei, Vslauer Mineralwasser AG, Vslauer Getrnkevertriebs GmbH, Del Fabro GmbH und die ungarische Brauerei Pecs AG. Diese Holding Gesellschaft wiederum befindet sich im Besitz weniger Familien. Darauf legt die Brauerei groen Wert und mchte als unabhngiges, individuelles, sterreichisches Familienunternehmen wahrgenommen zu werden. Mit frecher Werbung und Produktinnovationen mchte man die Marktfhrerschaft im Konsum- und Premiumbiersegment erreichen. Die Segmente Gastronomie und Handel forciert die Ottakringer Brauerei gleichermaen.
Zwettler Brauerei
Der Aussto der Zwettler Privatbrauerei betrgt ca. 200.000 hl bei einem Marktanteil von ca. 2,3%. Zurzeit sind in der Brauerei 90 Mitarbeiter beschftigt. Kernabsatzgebiete sind Wien, Niedersterreich und Burgenland. Der regionale Ausdehnungsradius betrgt in sterreich etwa 250 km. Innerhalb dieses Radius liegt der Schwerpunkt auf dem organisierten Lebensmitteleinzelhandel. Die direkte Distribution an die Gastronomie beschrnkt sich dagegen auf einen Lieferradius von etwa 70 km und schliet Wien mit ein. Weiter entfernte Gastronomie wird ber Getrnkegrohndler bearbeitet. Das Hauptgewicht liegt auf den Marken Zwettler Export, einem Konsumbier im mittleren Preissegment, Stiftsbru, einem Leichtbier im unteren Preissegment, und Zwettler Original. Betont wird
97
die enge Verbundenheit zu Region und Natur. Die Preise entsprechen im Handel weitestgehend der Konkurrenz bzw. liegen leicht ber den Preisen der vergleichbaren Marken.
15.5
Situation und Entwicklung der Absatzmittler

1989 in 1.000 hl 1989 %-Anteile 7,5 45 41,5 6 1999 in 1.000 hl 336 4.708 2.943 420 1999 %-Anteile 4 56 35 5 2006 in 1.000 hl 83 5260 2755 250 2006 %-Anteile 1 63 33 3
Nichtorganisierter Lebensmittelhandel Organisierter Lebensmittelhandel Gastronomie Verbraucher, Haustrunk, Kantine
661 3.964 3.656 529
Tabelle 13: Absatzstruktur sterreichischer Brauereien
Wie die Tabelle zeigt, hat in den vergangenen 16 Jahren eine deutliche Verschiebung in der Absatzstruktur der sterreichischen Brauereien stattgefunden. So haben der nichtorganisierte Lebensmittelhandel und die Gastronomie 6,5 bzw. 8,5 Prozentpunkte am Anteil des Gesamtabsatzes zwischen 1989 und 2006 einben mssen. Schlielich ging auch der prozentuelle Anteil der Gruppe Verbraucher, Haustrunk und Kantinen innerhalb des Betrachtungszeitraums von sechs auf drei Prozent zurck. Einzig der organisierte Lebensmittelhandel konnte in den vergangenen Jahren seinen Anteil am Gesamtabsatz der sterreichischen Brauereien steigern. Betrug dieser Anteil 1989 noch rund 45%, so beluft er sich heute auf etwa 63% (was einer Zuwachsrate von 40% entspricht). Hauptgrnde dieser Entwicklung sind zum einen, dass der organisierte Lebensmittel(einzel)handel auf Kosten des nichtorganisierten Lebensmittelhandels massiv an Bedeutung gewinnt, zum anderen der seit einigen Jahren kontinuierlich strker werdende Heimkonsum von Bier.
Lebensmitteleinzelhandel (LEH)
Der sterreichische Lebensmittelhandel war in den letzten Jahren von stagnierenden Umstzen und einer verstrkten Konzentration geprgt. Als Hauptgrund fr die stockenden Umstze kann das gestiegene Preisbewusstsein der Konsumenten gesehen werden, wodurch der Preis zum wettbewerbsentscheidenden Marketing-Instrument wird. Auerdem sind innerbetriebliche Kostensenkungspotenziale bereits weitgehend ausgeschpft und der Preisdruck wird somit direkt an die Lieferanten weitergegeben. Die bereits angesprochene Konzentration im LEH auf dem sterreichischen Markt fhrte zu einer Situation, wo der Markt von zwei dominierenden Unternehmen (Rewe Austria und Spar-Gruppe) beherrscht wird. Dadurch hat sich natrlich deren Verhandlungsmacht gegenber den Herstellern deutlich vergrert. Diese wird durch die zunehmende Zentralisierung des Einkaufs ebenfalls gestrkt und somit ist es mglich, den Herstellern umfangreiche Konditionszugestndnisse (z.B. Mengenrabatte) abzuverlangen.
98
Eine Mglichkeit dem bermchtigen LEH entgegenzustehen kann ein herausragendes Markenimage sein. Dies macht es dem Hndler nahezu unmglich ein gewisses Produkt nicht anzubieten und strkt somit die Verhandlungsposition des Herstellers.
Grohandel
Der Getrnkegrohandel in sterreich erreicht einen Vertriebsanteil von nur etwa fnf Prozent des gesamten sterreichischen Bierabsatzes. Immer fter bernehmen Grobrauereien selbst die Aufgaben der Grohndler um den Logistikbereich selbststndig kontrollieren zu knnen. Fr kleine und mittlere Brauereien, denen zumeist das notwendige Kapital fehlt bzw. die zu klein sind, um den Logistikbereich ins eigene Unternehmen zu integrieren, bleibt jedoch die Bedeutung der Getrnkegrohndler weiterhin bestehen. Zu den bestehenden Lager- und Transportdienstleistungen werden in Zukunft noch weitere Bereiche wie z.B. Marketing-, Finanz- und Logistikdienstleistungen hinzukommen. Dies macht es wahrscheinlich, dass in Zukunft 50% der derzeit rund 200 Getrnkegrohndler in sterreich ausscheiden und nur wenige leistungsstarke brig bleiben. Auch internationale Grodienstleister werden auf den sterreichischen Markt drngen.
Gastronomie
Die Gastronomie ist nach dem Lebensmitteleinzelhandel der zweitwichtigste Absatzmittler fr sterreichs Brauereien und darber hinaus die bedeutendste Absatzsttte fr Fassbier, das in sterreich rund 35% des Gesamtausstoes ausmacht. blicherweise schlieen die Brauereien sogenannte Bierlieferungsvertrge mit den einzelnen Gaststtten ab. Die Gaststtten verpflichten sich dabei fr bestimmte Zeit nur Biere der jeweiligen Brauerei zu fhren und bestimmte Mindestmengen abzunehmen. Als Gegenleistung kommen die Brauereien hufig fr die Einrichtung des Lokals auf und treten als Kreditgeber und Financier der Gastwirte auf. Brauereien knnen durch gezielte Frderung spezieller Lokale eine gewisse Imageprofilierung erzielen. Ein wirkungsvoller Auftritt in der Gastronomie steigert die Popularitt einer Biermarke und wirkt dadurch auch positiv auf den Handelsabsatz. Hierbei ist zu beachten, dass der Auer-HausKonsum kontinuierlich zurckgeht, jedoch eine erhhte Nachfrage nach Trendlokalen (z.B. japanische Restaurants, Irish Pubs ) zu verzeichnen ist. Somit mssen Brauereien aufgrund der Vielfalt genauer selektieren, welcher Gastronomietypus fr ihr Produkt und ihre Marke am besten geeignet ist, um die gewnschte Imagewirkung bei der ausgewhlten Zielgruppe zu erzielen.
15.6
Die Entwicklung der wichtigsten Inputfaktoren
Fr Brauereien sind vor allem die Lieferanten von Getreide/Malz, Hopfen und Gebinden (insb. Flaschen und Dosen) sowie die Transportwirtschaft von grerer Bedeutung. Generell kann dabei festgestellt werden, dass die Bierbranche einen wichtiger Abnehmer fr alle diese Lieferanten darstellt und diese kaum Interesse an der bernahme von Brauereien zeigen. Durch den europischen Markt wird die Nachfrage nach Gerste, Hopfen und Malz der sterreichischen Brauereien zu guten Preisen abgedeckt. Die Entwicklung der Gebinde muss aufgrund der
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unterschiedlichen Gefe differenziert betrachtet werden. Bei Glasflaschen ist aufgrund der aufkommenden PET-Flaschen mit Preisreduktionen zu rechnen. hnliches ist in weiterer Zukunft auch fr Dosen zu erwarten. 28 Derzeit ist zwar noch ein deutlicher Trend weg vom Mehrweggebinde hin zu Dosenbier zu erkennen wenn man jedoch Deutschland betrachtet, betrgt der Dosenanteil nur etwa 9,5%, was auch auf die Einfhrung des Dosenpfandes zurckzufhren sein knnte. Bier ist ein transportkostenintensives Produkt, wodurch die Absatzradien deutlich eingeschrnkt werden. Die Transportkosten erreichen nicht selten 25-30% der Gesamtkosten und werden mglicherweise auch aufgrund der seit Jnner 2004 geltenden LKW-Maut (Road Pricing) noch weiter steigen. Dies knnte langfristig durch eine restriktive Verkehrspolitik der EU und steigende Umweltabgaben noch weiter verschrft werden. Die nachfolgende Grafik verdeutlicht den Einfluss der Transportkosten in Abhngigkeit von der Entfernung auf die Rentabilitt einer Brauerei.
Umsatzrentabilitt 25 20 15
Premiumbier
10 5
Konsumbier Billigbier
50
100
200
300
400
500
600
Transportentfernung in km
Abbildung 18: Umsatzrentabilitt in Abhngigkeit der Transportentfernung
15.7

Sonstige Informationen aus der Braubranche
Hohe Betriebsgrenersparnisse (Economies of Scale) Markenloyalitt der Konsumenten (aber neu: Inbiere) Verbundenheit zu heimischen Brauereien aber gleichzeitig Aufgeschlossenheit gegenber deutschen und tschechischen Bieren Gefahr der bernahme von Brauereien durch kapitalkrftige Investoren Internationale Restaurants, aber auch zu Hause fremde Kche Hohe Brautradition in Bierlndern
28
Auf internationaler Ebene wird Bier bereits in PET-Flaschen angeboten.
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LITERATURVERZEICHNIS UND WEITERFHRENDE LITERATUR
Colbe, Walther B. von (2002): Betriebswirtschaft fr Fhrungskrfte, 2. Auflage, Stuttgart. Kreidl, Ch. (2006): Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre, Wien. Kreuzer, Ch. (2007): BWL kompakt Die 100 wichtigsten Themen der Betriebswirtschaft fr Praktiker, 2. Auflage, Wien. Schauer, R. (2006): Betriebswirtschaftslehre Grundlagen, Wien. Seicht, G. (2001): Moderne Kosten- und Leistungsrechnung Grundlagen und praktische Gestaltung, 11. Auflage, Wien. Whe, G. (2005): Einfhrung in die allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 22. Auflage, Mnchen.
101
GLOSSAR
Absatz Verkaufte Menge eines Produktes bzw. einer Leistung (z.B. Stck, Auftrge etc.) Wird der Absatz mit dem Verkaufspreis multipliziert, errechnet sich der Umsatz (auch Erls, Verkaufserls oder Umsatzerls genannt): Umsatz = Verkaufspreis x verkaufte Menge Abschreibung Die Abschreibung bzw. Absetzung fr Abnutzung, kurz AfA genannt, bercksichtigt die Wertminderung von Anlagegtern und berechnet sich wie folgt: jhrliche AfA = Anschaffungswert / Nutzungsdauer. Die Abschreibung wird als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung verbucht. Dieser Aufwand hat keinen tatschlichen Geldfluss (im Sinne von Zahlung) zur Folge. Aktie Eine Aktie ist ein Wertpapier, das den Mitbesitz an einer Aktiengesellschaft verbrieft. Neben dem Stimmrecht in der Hauptversammlung hat ein Aktionr ein Recht auf Dividende (= Anteil am jhrlich ausgeschtteten Gewinn). Eine weitere Gewinnchance (und fr viele Kufer die eigentliche Triebfeder fr den Kauf von Aktien) besteht durch einen mglichen Kursanstieg der Aktie. Das bedeutet, dass die Aktie teurer verkauft werden kann, als sie eingekauft wurde (=Kursgewinn). Der Wert einer Aktie kann auch unter den ursprnglichen Kaufpreis fallen (=Kursverlust). Das Risiko der Aktionre ist auf den Preis, zu dem eine Aktie erworben wurde, beschrnkt. Aktiengesellschaft (AG) Die Aktiengesellschaft, abgekrzt AG, dient als Instrument zur Kapitalbeschaffung, indem man Interessenten sucht, die sich am Unternehmen beteiligen. Die Beteiligung erfolgt durch den Kauf von Aktien. Mit dem Kauf einer Aktie (eines Unternehmensanteils) erwirbt der Aktionr ein Recht auf einen Gewinnanteil (= Dividende) und ein Stimmrecht in der Hauptversammlung der Aktionre. Die Hauptversammlung whlt den Aufsichtsrat, dieser bestellt und kontrolliert den Vorstand. Der Vorstand fhrt die Geschfte der AG. Die Aktiengesellschaft ist eine Kapitalgesellschaft, zur Grndung ist ein Grundkapital erforderlich. Aktiva Die linke Seite einer Bilanz, auch Vermgensseite oder Aktiva genannt, zeigt, welche Vermgenswerte in einem Unternehmen stecken. Das Vermgen wird in Anlage- und Umlaufvermgen gegliedert.
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Amortisation Hinter diesem Begriff steht folgende Frage: Wie lange dauert es voraussichtlich, bis smtliche Kosten einer Investition durch die daraus erzielten Einnahmen wieder verdient sind? Der Zeitraum (Wochen, Monate, Jahre) bis die Gewinnzone erreicht wird, wird Amortisationsdauer genannt. Anlagevermgen Zum Anlagevermgen zhlen jene Vermgensgegenstnde, die einem Unternehmen lngerfristig zur Verfgung stehen. Das Anlagevermgen kann unterteilt werden in Sachanlagevermgen (z.B. Gebude, Grundstcke, Maschinen), Finanzanlagevermgen (z.B. Beteiligungen, Aktien anderer Unternehmen) und immaterielles Anlagevermgen (z.B. Patente). Anleihe Forderungswertpapier mit genau festgelegten Bedingungen hinsichtlich Verzinsung, Laufzeit und Rckzahlungsverpflichtungen, mit dem die Groschuldner lngerfristige Darlehen aufnehmen. Groschuldner sind die ffentliche Hand (Bund, Lnder, Gemeinden), Grounternehmen und Banken. Anschaffungswert Zum Anschaffungswert eines Anlagegutes gehren insbesondere der Kaufpreis, aber auch etwaige anfallende Nebenkosten, wie Verpackung, Vertragserrichtungskosten, Montage etc. Der Anschaffungswert eines Vermgensgegenstandes dient (in der Finanzbuchhaltung) als Basis fr die Berechnung der jhrlichen Abschreibungsrate. Aufwendungen Aufwendungen werden auf der linken Seite der Gewinn- und Verlustrechnung (im Soll) ausgewiesen. Es handelt sich dabei um Geschftsflle, die im Laufe des Jahres zu einem Verzehr an Gtern, Leistungen oder Werten fhren, also ein Unternehmen rmer machen, z.B. der Einsatz an Waren (Verzehr an Gtern), Kosten fr das Personal (Verzehr an Leistungen), Abschreibungen (Verzehr an Werten) usw. Ausgaben Ausgaben fhren immer zu einer Geldausgabe (in bar oder vom Bankkonto), also zu einem tatschlichen Geldfluss. Ausgaben knnen ein Aufwand und damit Gewinn mindernd sein, z.B. Mietaufwand, Personalkosten, Telefonkosten, Zinszahlungen usw. Ausgaben knnen zur Beschaffung von Vermgensgegenstnden bzw. zur Rckzahlung von Schulden dienen (nicht Gewinn mindernd); z.B. Kauf eines Computers: da man einen bleibenden Gegenwert erhlt, ist der Computer als Vermgen in die Bilanz aufzunehmen (zu aktivieren). Geschftsflle dieser Art machen ein Unternehmen nicht rmer und sind somit auch nicht Gewinn mindernd. In der Bilanz wird lediglich Geld gegen einen anderen Vermgensgegenstand eingetauscht. Achtung! Nicht jeder Aufwand ist zugleich eine Ausgabe (z.B. Abschreibungen, Rckstellungen).
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Auslastung Unter Auslastung versteht man die tatschliche Beanspruchung vorhandener Kapazitten. Als Auslastungsgrad oder Beschftigungsgrad bezeichnet man das Verhltnis zwischen vorhandener Kapazitt (Kann-Produktion) und tatschlicher Ausnutzung (Ist-Produktion). Beispiel: Eine Waschmaschine schafft maximal zwei Waschdurchgnge pro Stunde. Wird pro Stunde ein Waschdurchgang durchgefhrt, betrgt der Auslastungsgrad 50%. Auerordentliches Ergebnis Gewinn oder Verlust, der durch auergewhnliche Ereignisse entsteht. Solche Ereignisse sind ungewhnlich in Bezug auf die Geschftsttigkeit und fallen meist nur einmalig an, wie z.B. der Verkauf eines Filialbetriebs, ein Brandschaden usw. Betriebliche Aufwendungen Aufwendungen, die durch das Kerngeschft bzw. die ureigenste Ttigkeit eines Unternehmens verursacht werden. Betriebliche Ertrge Ertrge, die durch das Kerngeschft bzw. die ureigenste Ttigkeit eines Unternehmens erwirtschaftet werden. Betriebsergebnis Das Betriebsergebnis ist ein Gewinn oder Verlust aus dem Kerngeschft eines Unternehmens und ergibt sich durch die Gegenberstellung der betrieblichen Ertrge und der betrieblichen Aufwendungen. In manchen Unternehmen wird das Betriebsergebnis (der Betriebserfolg) auch operatives Ergebnis oder technisches Ergebnis genannt. Bilanz Eine Bilanz besteht aus zwei Seiten und zeigt eine Gegenberstellung von Vermgen und Kapital zu einem bestimmten Zeitpunkt. Das Vermgen ist auf der linken Seite (=Soll-Seite), das Kapital ist auf der rechten Seite der Bilanz (=Haben-Seite) aufgelistet. Die Summe der beiden Seiten muss immer gleich hoch sein, da die Vermgenswerte durch das Kapital finanziert sind. Bilanzanalyse Aufgabe der Bilanzanalyse ist es, die Daten des Jahresabschlusses (Bilanz und GuV-Rechnung) so aufzubereiten und zu interpretieren, dass sinnvolle Aussagen ber die wirtschaftliche und finanzielle Situation des betreffenden Unternehmens gemacht werden knnen. Eine Bilanzanalyse ist nicht nur unternehmensintern interessant, sondern wird auch von Unternehmensexternen vorgenommen. Das knnen Kreditgeber, Banken, Konkurrenten oder staatliche Behrden sein. Externe Bilanzanalytiker versuchen sozusagen hinter die Kulissen der Bilanz zu blicken und die tatschliche Wirtschaftslage des Betriebes zu erkennen. Instrumente der Bilanzanalyse sind vorwiegend Kennzahlen.
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Bilanzgewinn Der Bilanzgewinn ist jener Betrag, der an die Gesellschafter ausgeschttet wird. Der Bilanzgewinn ergibt sich wie folgt: Jahresergebnis nach Steuern - Bildung/ + Auflsung von Rcklagen = Bilanzgewinn. Bilanzierung Gebruchlicher Begriff fr Jahresabschluss; dieser umfasst nicht nur die Erstellung der Bilanz, sondern auch der Gewinn- und Verlustrechnung (bei Kapitalgesellschaften sind zudem noch ein Anhang und ein Lagebericht zu erstellen). Bilanzpolitik Unter Bilanzpolitik versteht man die bewusste Ausnutzung von gesetzlichen Spielrumen, mit dem Ziel den Gewinn und damit die Steuerleistung mglichst gering zu halten und/oder externen Bilanzanalytikern ein gewnschtes Bild ber die Vermgens- und Ertragslage zu vermitteln. Bilanzsumme Die Bilanzsumme ist gleichzusetzen mit der Summe Vermgen bzw. Summe Kapital einer Bilanz. Bilanzvergleich Beim Bilanzvergleich erfolgt die Ermittlung des Jahresergebnisses durch die Gegenberstellung des Eigenkapitals in der Schlussbilanz mit dem Eigenkapital in der Erffnungsbilanz. Ist das Eigenkapital grer geworden, wurde ein Gewinn erwirtschaftet, ist es kleiner geworden, ein Verlust. Im Fachjargon spricht man auch von Gewinnermittlung durch Betriebsvermgensvergleich, weil das durch Eigenkapital finanzierte Vermgen (=Betriebsvermgen oder Reinvermgen) zu zwei verschiedenen Zeitpunkten festgestellt und verglichen wird. Brse Markt, auf dem fr Waren wie Rohstoffe, Devisen oder Wertpapiere nach Angebot und Nachfrage unter geregelten Voraussetzungen und zu definierten Zeiten Preise gebildet werden. Diese Gter sind physisch nicht anwesend, der Handel damit wird von dazu berechtigten Personen betrieben. Break Even Point Auch Gewinnschwelle bzw. Mindestabsatz genannt. Die abgesetzte Menge, ab der smtliche Kosten einer Investition gedeckt sind und die Gewinnzone erreicht ist, wird Break Even Point genannt. Beim Break Even Point sind die Erlse gleich den Kosten der Investition. Break Even PointBerechnungen dienen als Entscheidungsgrundlage fr Investitionen. Man wird sich nur dann fr eine Investition entscheiden, wenn man der Meinung ist, dass man den Break Even Point berschreiten wird knnen. Buchhaltung Zweck der Buchhaltung ist es, einen klaren berblick ber die finanzielle Situation eines Unternehmens zu geben; ber den Vermgens- und Schuldenstand, aber auch darber, ob in einem
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abgelaufenen Geschftsjahr ein Gewinn oder Verlust erwirtschaftet wurde. Grundlage dafr ist eine laufende, systematische Aufzeichnung smtlicher Geschftsflle. Business Plan Ein Business Plan (auch Unternehmenskonzept genannt) ist der Geschftsplan eines Unternehmens, in dem die Unternehmensziele und auch die Wege, um diese zu erreichen, aufgefhrt und quantifiziert sind. Es werden z.B. die Besonderheit der Geschftsidee, die Zielgruppe des Unternehmens, der Standort, das Angebot, ntige Investitionen, der Kapitalbedarf, Ziele fr die ersten Monate bzw. Jahre usw. festgelegt. Ein guter Business Plan wird immer entsprechend den inhaltlichen Anforderungen des Adressaten (z.B. Bank oder potenzielle Geschftspartner) gestaltet. Cash Flow Der Cash Flow ist der berschuss der Einnahmen ber die tatschlichen Ausgaben. Das Jahresergebnis eines Unternehmens alleine ist oft wenig aussagekrftig. Daher wird es um jene Geschftsflle bereinigt, die das Ergebnis nur auf dem Papier beeinflussen. Zu diesen Papiertigern zhlen Abschreibungen und Rckstellungen - sie vermindern zwar den in der GuV-Rechnung ausgewiesenen Gewinn, verursachen aber keine tatschliche Ausgabe. Die Grundformel zur Berechnung des Cash Flow lautet: Jahresergebnis + Abschreibungen + Bildung von Rckstellungen = Cash Flow. Der Cash Flow gibt Auskunft ber die Ertragskraft eines Unternehmens. Er steht fr Gewinnausschttungen, Investitionen oder Kreditrckzahlungen zur Verfgung. Deckungsbeitrag Der Deckungsbeitrag dient als Basis fr viele betriebswirtschaftliche Entscheidungen eines Unternehmens wie z.B.: Soll ein zustzlicher Auftrag angenommen werden? Soll ein Produkt gefrdert oder aus dem Programm gestrichen werden? Um welche Kunden soll man sich besonders kmmern, von welchen sollte man sich eher verabschieden? Soll ein Bereich / eine Filiale weitergefhrt oder geschlossen werden?
Der Deckungsbeitrag wird in der Betriebswirtschaftsliteratur definiert als berschuss der Einnahmen abzglich der variablen Kosten: Einnahmen - variable Kosten = Deckungsbeitrag. Der Name Deckungsbeitrag leitet sich davon ab, dass er dazu verwendet werden kann, einen Teil der fixen Kosten bzw. der Gemeinkosten abzudecken. Dividende Der Gewinnanteil einer Aktie heit Dividende. Die Hhe der Dividende hngt von den Gewinnen und der Ausschttungspolitik der Aktiengesellschaft ab. Die AG muss und kann Teile der Gewinne einbehalten (Rcklagen bilden). Doppelte Buchhaltung Die doppelte Buchhaltung ist dadurch gekennzeichnet, dass jeder Geschftsfall zweifach (doppelt) verbucht wird (jeweils im Soll und im Haben), damit der Gewinn auf zweifache Weise festgestellt
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werden kann (Bilanzvergleich und Gewinn- und Verlustrechnung) und ein periodenreines Ergebnis erzielt wird. Eigenkapital Eigenkapital ist jenes Kapital, das dem Unternehmen bzw. den Gesellschaftern gehrt. Eigenkapital steckt in den Vermgenswerten eines Unternehmens (z.B. in Betriebsgebuden, Maschinen, Waren usw.). Das Eigenkapital ist die entscheidende Gre der Bilanz, da es Auskunft darber gibt, wie reich ein Unternehmen wirklich ist. Das Eigenkapital ist auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen. Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote wird auch Eigenkapitalanteil oder Eigenkapitalausstattung genannt. Sie drckt aus, wie hoch der Anteil des Kapitals ist, der dem Unternehmen von den Eigentmern selbst zur Verfgung gestellt wird, bzw. anders formuliert, wie viel Prozent des Gesamtkapitals dem Unternehmen bzw. den Unternehmern gehren und nicht durch Fremdkapital finanziert werden. Die Berechnungsformel lautet: Eigenkapital / Gesamtkapital * 100. Diese Kennzahl ist ein wichtiges Kriterium zur Beurteilung der Kreditwrdigkeit eines Unternehmens. Je hher die Eigenkapitalquote, umso besser ist die Kreditwrdigkeit (Bonitt) des Unternehmens. Eigenkapitalrentabilitt Darunter versteht man die Verzinsung des in einem Unternehmen eingesetzten eigenen Kapitals. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / Eigenkapital * 100. Entspricht die Eigenkapitalrentabilitt auf Dauer nicht der Verzinsung durch eine andere Anlageform, stellt sich die Frage ob es nicht besser wre, das Unternehmen zu verkaufen und den Verkaufserls in anderer Form (z.B. Wertpapiere, Immobilien) anzulegen. Einkommensteuer Die Gewinne von Einzelunternehmen und Personengesellschaften (=Einknfte aus Gewerbebetrieb) unterliegen der Einkommensteuer, abgekrzt ESt. Die Einkommensteuer ist progressiv gestaltet: der Gewinn (das Einkommen) wird in Stufen unterteilt, und die jeweiligen Stufen mit steigendem Steuersatz besteuert. Einnahmen Einnahmen fhren immer zu einer Geldeinnahme (in bar oder auf dem Bankkonto), also zu einem tatschlichen Geldfluss. Nicht jeder Ertrag ist zugleich eine Einnahme. Wird z.B. eine Leistung fr einen Kunden erbracht, die nicht sofort bezahlt werden muss, ist das zwar ein Ertrag, aber noch keine Einnahme fr ein Unternehmen. Einnahmen-Ausgaben-Rechnung sterreich-spezifischer Begriff: Die Einnahmen-Ausgaben-Rechnung ist ein vereinfachtes System der Gewinnermittlung. Der Gewinn bzw. Verlust eines Geschftsjahres wird durch eine Gegenberstellung der tatschlich geflossenen Einnahmen mit den Ausgaben ermittelt. Erfasst werden alle Geld-Einnahmen und Geld-Ausgaben in bar und am Bankkonto. (Ausnahme: Der Kaufpreis von Anlagegtern wirkt nicht sofort in voller Hhe als Gewinn mindernde Ausgabe, sondern erst im Laufe der Jahre in Form von Abschreibungen).
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Einzelkosten Werden auch Direktkosten oder direkte Kosten genannt, und sind jene Kosten, die eindeutig einem einzelnen Produkt (Kostentrger) oder einem einzelnen Bereich (Kostenstelle) zugeordnet werden knnen. Typische Beispiele dafr sind Materialverbrauch, Wareneinsatz, Fertigungsstunden. Einzelunternehmen Eine einzelne Person ist Eigentmer eines Unternehmens. Ein Einzelunternehmer trgt alle Rechte und Pflichten und haftet unbeschrnkt mit seinem gesamten Privatvermgen fr die Schulden des Unternehmens. Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit (EGT) EGT ist die Abkrzung fr Ergebnis der gewhnlichen Geschftsttigkeit. Es berechnet sich wie folgt: Betriebsergebnis +/- Finanzergebnis = EGT Ertrge Ertrge werden auf der rechten Seite der Gewinn- und Verlustrechnung (im Haben) verbucht. Es handelt sich dabei um Geschftsflle, die ein Unternehmen im Laufe des Jahres reicher machen, z.B. Erlse aus dem Verkauf von Waren oder Leistungen (Umstze), Mietertrge, Wertpapierertrge usw. Nicht jeder Ertrag ist zugleich eine Einnahme, fhrt somit nicht immer zu einem tatschlichen Geldfluss. Wird z.B. eine Leistung fr einen Kunden erbracht, die nicht sofort bezahlt werden muss, ist das zwar ein Ertrag, aber noch keine Einnahme fr ein Unternehmen. Etablissementbezeichnung sterreich-spezifischer Begriff: Firmennamen sind oft langweilig und gar nicht werbewirksam, daher whlen Unternehmen hufig einen Knstlernamen. Diese Etablissementbezeichnung ist im tglichen Geschftsverkehr rechtlich gesehen ohne Bedeutung, da nur unter dem offiziellen Firmennamen (der Firma) Vertrge rechtsgltig unterzeichnet werden knnen. Finanzbuchhaltung Unternehmen sind gesetzlich dazu verpflichtet, Bcher zu fhren, die bedeutet Aufzeichnungen zu machen, die einen berblick ber die Geschftsflle und die wirtschaftliche Lage des Unternehmens vermitteln und als Grundlage fr die Besteuerung des Unternehmens dienen knnen. Die Finanzbuchhaltung mndet in die Erstellung des Jahresabschlusses. Dieser besteht in der Regel aus der Bilanz und der GuV-Rechnung. Dabei sind gesetzliche Regelungen einzuhalten, wobei zwischen handelsrechtlichen und steuerrechtlichen Vorschriften zu unterscheiden ist. Finanzergebnis Das Finanzergebnis (Finanzerfolg) ist ein Gewinn oder Verlust, der sich durch z.B. Zinsaufwendungen fr Darlehen, durch Wertpapierertrge, Beteiligungen an anderen Firmen etc. ergibt. Finanzierung Beschftigt sich mit der Frage wie bentigtes Kapital fr eine Unternehmensgrndung oder fr eine Investition aufgebracht werden soll bzw. wer die notwendigen Mittel bereitstellen kann (Ei-
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genmittel, die Bank, ein Geschftspartner etc.). Um den berblick ber die finanzielle Situation eines Unternehmens zu bewahren, ist ein Finanzplan unentbehrlich. Finanzplan In einem Finanzplan stellt man fr einen bestimmten Zeitraum (z.B. fr drei Monate, ein Jahr) die zu erwartenden Einnahmen den zu erwartenden Ausgaben gegenber. Neben den laufenden Einnahmen und Ausgaben werden auch auergewhnliche Zahlungen bercksichtigt (z.B. fr Investitionsvorhaben, erwartete Frderungen etc.). In einem Finanzplan sollten auch Reserven fr Kostenberschreitungen eingebaut werden sowie bestehende Kreditrahmen bercksichtigt werden. Firmenbuch sterreich-spezifischer Begriff (in Deutschland: Handelsregister). Im Firmenbuch sind alle Gesellschaftsunternehmen (ausgenommen die GbR und die stille Gesellschaft) sowie Einzelunternehmen wenn sie eine bestimmte Mindestgre berschreiten verzeichnet. Das Firmenbuch enthlt wichtige Informationen ber ein Unternehmen, wie etwa den exakten Firmennamen, den Sitz der Firma, Daten ber Gesellschafter, Geschftsfhrer, Prokuristen, Vertretungsbefugnisse, Kapitaleinlagen usw. Jedes eingetragene Unternehmen (=protokolliertes Unternehmen) hat eine eigene Firmenbuchnummer. Das Firmenbuch ist ffentlich zugnglich, es liegt bei allen Bezirks- und Landesgerichten auf, und kann auch ber Internet abgerufen werden. Alle Firmenbucheintragungen sind rechtsverbindlich. Firmenname Nur unter dem offiziellen Firmennamen (der Firma) kann ein Unternehmen Rechte erwerben und Verpflichtungen eingehen, z.B. Vertrge unterzeichnen, Rechnungen ausstellen usw. Der Firmenname kann nur bedingt frei gewhlt werden, er unterliegt gesetzlichen Vorschriften. Knstlernamen des Unternehmens gelten nicht als Firma! Fixkosten Fixkosten bleiben innerhalb der gegebenen Kapazittsgrenzen stets unverndert, egal ob das Unternehmen geschlossen ist oder an der Kapazittsgrenze arbeitet. Die Hhe der fixen Kosten ist somit unabhngig von der Auslastung des Unternehmens. Beispiele fr typische Fixkosten sind Miete, Personalkosten fr das fix angestellte Personal, Grundgebhren, Leasingraten etc. Forderungsausfall Kann ein Kunde seine Rechnungen nicht oder nur zum Teil bezahlen, spricht man von einem Forderungsausfall. Ein Forderungsausfall in groer Hhe verursacht durch einen Grokunden kann unberwindbare Zahlungsschwierigkeiten zur Folge haben. Fremdkapital Fremdkapital ist geborgtes Kapital und sagt aus, welcher Teil der Vermgenswerte eines Unternehmens durch Schulden finanziert wurde (z.B. von Banken oder Lieferanten). Das Fremdkapital ist auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen.
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Gemeinkosten Manche Kosten (z.B. das Gehalt des Fabrikleiters) knnen den einzelnen Produkten nur sehr schwer zugerechnet werden. Diese Kosten werden indirekte Kosten oder Gemeinkosten genannt, und werden mittels der Kostenstellenrechnung den einzelnen Produkten zugerechnet. Gewinn Der umfassende Begriff Gewinn kann unterschiedliche Bedeutungen haben. Die GuV-Rechnung in Staffelform kann genauere Aufschlsse darber geben, wie ein Gewinn entstanden ist (positives Betriebsergebnis, EGT, Jahresberschuss, Gewinn vor oder nach Steuern, Gewinn vor oder nach Zuweisung/ Auflsung von Rcklagen usw.). Insbesondere bei der Ermittlung von Kennzahlen ist zu beachten, welcher Gewinn als Bezugsgre herangezogen wird, z.B. bei der Ermittlung der Rentabilitt wird das Betriebsergebnis, das EGT oder der Jahresberschuss ins Verhltnis zum investierten Kapital gesetzt. Je nachdem, welche Gewinngre herangezogen wird, knnen unterschiedliche Erkenntnisse gewonnen werden. Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) Die Gewinn- und Verlustrechnung, abgekrzt GuV-Rechnung, fasst jene Geschftsflle zusammen, die ein Unternehmen whrend eines Geschftsjahres rmer oder reicher gemacht haben. Durch eine Gegenberstellung von Aufwendungen und Ertrgen wird das Jahresergebnis ermittelt. Sind die Ertrge grer als die Aufwendungen, wurde ein Gewinn, ansonsten ein Verlust erwirtschaftet. Die GuV-Rechnung gibt nicht nur ber die Hhe des Jahresergebnisses Auskunft, sondern auch darber, wie ein Gewinn oder Verlust entstanden ist. Die sog. GuV-Rechnung in Staffelform ermglicht eine genauere Analyse der Ertragslage eines Unternehmens. Gewinnermittlung Die zweifache Art der Gewinnermittlung durch den Bilanzvergleich und durch die Gewinn- und Verlustrechnung ist Kennzeichen und Kontrollinstrument der doppelten Buchhaltung. Bei beiden Berechnungsarten muss das gleiche Ergebnis herauskommen. Gewinnsteuern Hier kann man grundstzlich zwischen der Besteuerung natrlicher Personen und der Besteuerung juristischer Personen (Kapitalgesellschaften: GmbH, AG) unterscheiden. Der Gewinn von Einzelunternehmen und Personengesellschaften unterliegt der Einkommensteuer. Der Gewinn von Kapitalgesellschaften unterliegt der Krperschaftsteuer. Glubiger Derjenige, der aufgrund eines Schuldverhltnisses (Kredit, Lieferverbindlichkeit) vom Schuldner eine Leistung zu fordern berechtigt ist. GmbH Die Abkrzung fr Gesellschaft mit beschrnkter Haftung lautet GmbH. Der grte Vorteil einer GmbH liegt in der beschrnkten Haftung der Gesellschafter (sie haften nicht unbeschrnkt mit
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ihrem Privatvermgen fr die Schulden des Unternehmens). Zur Fhrung der Geschfte wird ein (oder werden mehrere) Geschftsfhrer bestellt. Eine GmbH kann auch von einer Einzelperson gegrndet werden (=Ein-Mann-GmbH). Die GmbH ist eine Kapitalgesellschaft. GmbH & Co KG Die GmbH & Co KG ist eine Kommanditgesellschaft, bei der eine GmbH die Rolle des Komplementrs bernimmt. Die unbeschrnkte Haftung des Komplementrs wird umgangen, indem als Vollhafter die beschrnkt haftende GmbH fungiert. Der ursprngliche Gedanke lag darin, die steuerlichen Vorteile der KG mit den besseren Haftungsbedingungen der GmbH zu kombinieren. Durch Steuerreformen hat die GmbH & Co KG aber an Bedeutung verloren. Grundkapital Den bei der Grndung einer Aktiengesellschaft mindestens aufzubringende Kapitalbetrag in Hhe von mindestens 70.000 nennt man Grundkapital. Das Grundkapital wird in kleine Teilbetrge zerlegt, und in Form von Aktien zum Kauf angeboten. Der Teilbetrag, auf den eine Aktie lautet, heit Nominale oder Nennwert. Die Summe der Nennwerte ergibt die Hhe des Grundkapitals. Die Nominale einer Aktie lautet immer auf denselben Betrag, auch dann, wenn eine Aktie mehr (oder weniger) wert wird (dieser Wert ist der Kurswert). Als feste Gre darf das Grundkapital nur durch Satzungsnderung erhht oder herabgesetzt werden. Haben Die Haben-Seite entspricht der rechten Seite der Bilanz (Kapitalseite) sowie der rechten Seite der Gewinn- und Verlustrechnung in Kontenform (Ertragsseite). Haftung Einsteht fr eine Schuld bzw. fr eine eingegangene Verpflichtung. In welchem Umfang ein Unternehmer fr die Schulden des Unternehmens haftet (gerade stehen muss), hngt auch von der Rechtsform des Unternehmens ab. Beispiel: Ein Einzelunternehmer haftet persnlich und unbeschrnkt, d.h. auch mit seinem gesamten Privatvermgen fr die Schulden des Unternehmens. Bei der OG haftet jeder Gesellschafter solidarisch, persnlich und unbeschrnkt fr die Schulden des Unternehmens. Die Haftung der Gesellschafter einer GmbH fr die Schulden des Unternehmens ist auf das Stammkapital beschrnkt. Hauptversammlung Die Hauptversammlung ist die jhrliche Versammlung aller Aktionre und oberstes Organ einer Aktiengesellschaft. In der Hauptversammlung wird der Aufsichtsrat gewhlt. Dieser bestellt und kontrolliert den Vorstand. Die Hauptversammlung hat u.a. das Recht ber die Verteilung des Gewinns, sowie ber Verschmelzungen mit anderen Unternehmen oder ber die Auflsung der Gesellschaft zu beschlieen. Immaterielles Vermgen Das immaterielle Anlagevermgen umfasst alle Vermgensgegenstnde, die weder eine physische Substanz haben noch Finanzanlagevermgen darstellen, aber dem Unternehmen dennoch langfristig dienen. Typische Beispiele sind entgeltlich erworbene Konzessionen, Software-Lizenzen oder gewerbliche Schutzrechte.
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Investition Investition bedeutet die Verwendung und damit Bindung von Kapital in bestimmten Vermgensgegenstnden, wie z.B. Finanz-, Sach- oder immateriellem Vermgen. Finanzierung und Investition stehen in einem engen Zusammenhang. Die Finanzierung (Mittelherkunft) macht nur Sinn, wenn diese mit einer vernnftigen Mittelverwendung (Investition) einhergeht. Daher ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung (Investitionsrechnung) genau zu prfen, inwieweit die Investition zur Erreichung der Unternehmensziele beitrgt. Investitionsrechnung Es wird zwischen statischen- und dynamischen Verfahren unterschieden. Als dynamisch werden jene Verfahren bezeichnet, die alle durch eine Investition verursachten knftigen Ein- und Auszahlungen in den jeweiligen Zeitpunkten explizit abschtzen. Statische Verfahren dagegen verwenden in der Regel jhrliche Durchschnittswerte auf Basis von Kosten und Erlsen. Die statischen Verfahren weisen einige grundlegende Mngel auf. Jahresabschluss Ein Jahresabschluss besteht aus Bilanz und GuV-Rechnung. Kapitalgesellschaften mssen zustzlich einen Anhang erstellen, der Bilanz und GuV-Rechnung erlutert, sowie einen Lagebericht, der den Geschftsverlauf und die Lage eines Unternehmens so darstellen muss, dass ein mglichst getreues Bild der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage vermittelt wird. Jahresergebnis Der in einem Geschftsjahr erwirtschaftete berschuss oder Fehlbetrag lsst sich in folgende Komponenten aufgliedern: Betriebsergebnis +/- Finanzergebnis +/- auerordentliches Ergebnis = Jahresergebnis vor Steuern Gewinnsteuern = Jahresergebnis (Jahresberschuss bzw. -fehlbetrag) Jahresfehlbetrag Ein negatives Jahresergebnis (nach Steuern). Umgangssprachlich ein Verlust. Kalkulatorische Zinsen Unter kalkulatorischen Zinsen versteht man Zinsen, die erzielt worden wren, wenn Kapital statt es im Unternehmen zu investieren auf dem Kapitalmarkt angelegt worden wre. Kalkulatorische Kosten werden nur in der Kostenrechnung, jedoch nicht in der Buchhaltung erfasst (sie wurden ja von niemandem in Rechnung gestellt). Kapital Die rechte Seite einer Bilanz, auch Kapitalseite oder Passiva genannt, zeigt, wie die Vermgenswerte eines Unternehmens finanziert worden sind (woher die Finanzierungsmittel stammen bzw. wem das Vermgen des Unternehmens gehrt). Das Kapital wird in Eigenkapital und Fremdkapital gegliedert. Kapitaleinlage Geldbetrag, den ein Unternehmer bzw. ein Gesellschafter in ein Unternehmen einbringt. Kapitalertragsteuer
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sterreich-spezifisch: Mit der Kapitalertragsteuer, abgekrzt KESt, werden Kapitalertrge (Zinsen, ausgeschttete Gewinne von Kapitalgesellschaften) besteuert. Kapitalgesellschaft Grnden mehrere Personen eine Gesellschaft, bei der es auf die bloe Kapitalbeteiligung ankommt und nicht auf die persnliche Mitarbeit der Gesellschafter, spricht man von einer Kapitalgesellschaft. Zu den Kapitalgesellschaften zhlen die Aktiengesellschaft (AG) und die Gesellschaft mit beschrnkter Haftung (GmbH). Kapitalgesellschaften sind juristische Personen und sind somit rechtsfhig. Sie haben ein festgelegtes Grund- bzw. Stammkapital. Die Mitgliedschaft in einer Kapitalgesellschaft ist bertragbar. Die persnliche Haftung der Gesellschafter ist beschrnkt bzw. ausgeschlossen. Kennzahl Kennzahlen dienen zur Analyse und objektivierbaren Beurteilung von Unternehmen, Abteilungen, Mitarbeitern etc. Kennzahlen werden zur Beurteilung der Rentabilitt, Liquiditt und Produktivitt ermittelt. Kommanditgesellschaft (KG) Die Kommanditgesellschaft, abgekrzt KG, ist eine Personengesellschaft, an der mindestens zwei Gesellschafter beteiligt sind. Die Beteiligung kann entweder als Komplementr oder als Kommanditist erfolgen, deren Rechte und Pflichten unterschiedlich aufgeteilt sind. Kommanditist Ein Kommanditist ist Gesellschafter einer KG. Er bringt Kapital in das Unternehmen ein und ist dafr am Gewinn und am Unternehmenswert beteiligt. Die Haftung ist auf seine Kapitaleinlage beschrnkt. Ein Kommanditist hat Kontrollrechte (Einsicht in die Bcher), aber keine Mitspracherechte. Komplementr Ein Komplementr ist Gesellschafter einer KG und haftet unbeschrnkt und solidarisch, arbeitet aktiv im Unternehmen mit und hat Entscheidungsgewalt. Jeder Komplementr ist einzeln vertretungsberechtigt. Krperschaftsteuer Mit der Krperschaftsteuer, abgekrzt KSt, werden die Gewinne von Kapitalgesellschaften besteuert. Der Steuersatz in sterreich betrgt zurzeit 25% und ist unabhngig von der Hhe des Gewinns. Kosten Kosten beziffern den in Geld bewerteten Verzehr von Gtern oder Leistungen. Die Kosten, die im Rahmen der betrieblichen Leistungserstellung anfallen, lassen sich nach mehreren Kriterien unterscheiden: fixe Kosten fallen auch dann an, wenn nichts produziert oder verkauft wird (z.B. Miete fr ein Bro, Versicherungsprmien), variable Kosten fallen nur dann an, wenn etwas produziert wird (z.B. Materialverbrauch). Einzelkosten knnen einem Produkt bzw. einer Leistung direkt zuge-
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rechnet werden (z.B. Fertigungsmaterial, Fertigungslhne), Gemeinkosten sind allgemein anfallende Kosten, die nicht direkt einem Produkt bzw. einer Leistung oder einer Abteilung zugerechnet werden knnen (z.B. Heizkosten, Kosten der Geschftsleitung). Kostenrechnung Zu den Hauptaufgaben der Kostenrechnung zhlen die Kalkulation von Preisen die Schaffung von Kostenverantwortung und damit Kostenbewusstsein die Kontrolle der Wirtschaftlichkeit (Soll-Ist-Vergleich) Ziel der Kostenrechnung ist es, gute Entscheidungsgrundlagen fr die Analyse und die Planung eines Unternehmens zu gewinnen: dazu werden Kosten erfasst (=Kostenartenrechnung) und einzelnen Produkten bzw. Leistungen (=Kostentrgerrechnung bzw. Preiskalkulation) oder Unternehmensbereichen (=Kostenstellenrechnung) zugeteilt. Die Kostenrechnung ist neben der Finanzbuchhaltung wichtigster Teil des betrieblichen Rechnungswesens. Im Gegensatz zur Finanzbuchhaltung unterliegt die Kostenrechnung keinen gesetzlichen Vorschriften und kann somit rein nach den Bedrfnissen des Unternehmens gestaltet werden. Kostenstellen Betriebliche Teilbereiche, fr die Kosten gesondert geplant, erfasst und kontrolliert werden. Sie knnen real als Organisationsbereich existieren (z.B. Marketing) oder nur virtuell angenommen werden (z.B. Gebudereinigung). Kreditwrdigkeit Kreditwrdig sind Unternehmen oder Personen, von denen die Kreditgeber annehmen knnen, dass sie ihren Verpflichtungen zur Zahlung der Kreditraten und Zinsen vertragsgem nachkommen werden. Zur Beurteilung der Kreditwrdigkeit eines Unternehmens werden Kreditgeber Einsicht in die Bcher nehmen und mittels Kennzahlen versuchen, sich ein genaues Bild zu verschaffen. Neben der Eigenkapitalquote spielen dabei die Ertragskraft, aber auch die persnliche, fachliche und kaufmnnische Qualifikation des Unternehmers bzw. der Geschftsleitung eine Rolle. Ein weiteres Kriterium sind auch die persnlichen Vermgensverhltnisse des Unternehmers bzw. der Eigentmer. Hufig verlangt eine Bank (auch private) Sicherstellungen (z.B. Brgschaften oder Hypotheken) bei der Vergabe von Unternehmenskrediten. Kurswert Den aktuellen Kaufpreis einer Aktie nennt man Kurswert. Je mehr Nachfrage nach einer Aktie besteht, umso hher ist ihr Kurs. Wird eine Aktie teurer verkauft, als sie eingekauft worden ist, spricht man von Kursgewinn. Wird eine Aktie billiger verkauft, als sie eingekauft worden ist, spricht man von Kursverlust. Leasing
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Beim Leasing berlsst der Leasinggeber dem Leasingnehmer einen Leasinggegenstand zur Nutzung. Hierfr hat der Leasingnehmer ein vereinbartes Entgelt (Leasingrate) zu bezahlen. In der Regel bleibt der Leasinggeber rechtlicher und wirtschaftlicher Eigentmer dieses Leasinggutes. Nach Ablauf des Leasingvertrages geht der Gegenstand wieder an den Leasinggeber zurck oder kann vom Leasingnehmer oder einem Dritten kuflich erworben werden. Lieferforderungen Hat ein Kunde eine bereits ausgestellte Rechnung fr eine erbrachte Lieferung oder Leistung noch nicht bezahlt, spricht man von einer Lieferforderung. Lieferforderungen zhlen zum Umlaufvermgen und werden auf der linken Seite der Bilanz ausgewiesen. Unter Forderungen allgemein versteht man den Anspruch auf eine Gegenleistung (zumeist auf Geld). Lieferverbindlichkeiten Lieferverbindlichkeiten sind Schulden, die ein Unternehmen bei einem Lieferanten hat, weil es eine bereits ausgestellte Rechnung fr eine empfangene Lieferung oder Leistung noch nicht bezahlt hat. Lieferverbindlichkeiten zhlen zum Fremdkapital und werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Unter Verbindlichkeiten allgemein versteht man in Geld bewertete Verpflichtungen, die man gegenber Dritten hat (z.B. Kredite). Liquide Mittel Liquide Mittel sind die Barmittel eines Unternehmens, also jene Mittel, die unmittelbar flssig gemacht werden knnen. Sie sind auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen. Darunter fallen insbesondere der Kassenbestand und das Bankguthaben. In weiterer Folge knnen auch Wertpapiere und kurzfristig fllige Forderungen dazu gezhlt werden. Bei der Liquidierbarkeit von Vermgen, also wie schnell man Vermgenswerte in Geld umwandeln kann, kann man folgende Reihenfolge erstellen: Kassenbestand und Bankguthaben Wertpapiere kurzfristige Forderungen Waren- bzw. Lagerbestand Anlagevermgen
Liquiditt Unter Liquiditt versteht man die Fhigkeit eines Unternehmens, jederzeit seinen Zahlungsverpflichtungen nachkommen zu knnen. Dazu gehrt, dass die laufenden Ausgaben durch laufende Einnahmen gedeckt werden knnen, gengend Mittel "flssig gemacht" werden knnen, um auerordentlichen Ausgaben zu begleichen (z.B. Kauf von Maschinen, unerwartete Ausgaben) und ein Unternehmen kreditwrdig ist, um etwaige Finanzengpsse durch einen Kredit berbrcken zu knnen. Die Kennzahl Liquiditt 1. Grades (auch Barliquiditt genannt) gibt eine erste Antwort auf die Frage, ob der Bestand des Unternehmens gesichert ist. Diese Kennzahl wird wie folgt berechnet: Liquide Mittel / kurzfristige Verbindlichkeiten * 100
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Liquide Mittel sind die Barmittel eines Unternehmens, also jene Mittel, die unmittelbar flssig gemacht werden knnen. Sie sind auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen. Kurzfristige Verbindlichkeiten sind in Krze zu bezahlende Zahlungsverpflichtungen auf Grund bereits erhaltener, aber noch nicht bezahlter Leistungen. Sie werden auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen. Die Liquiditt 1. Grades sollte stets ber 100% betragen. Ist das nicht der Fall, besteht die unmittelbare Gefahr, dass offene Rechnungen nicht bezahlt werden knnen (Liquidittsengpass). Anmerkung: Diese Gefahr besteht dann, wenn die Zahlungsverpflichtungen tatschlich in krzester Zeit auf das Unternehmen zukommen. Wie hoch die Gefahr illiquide zu werden tatschlich ist, kann kaum aus einer oberflchlichen Prfung der Bilanz festgestellt werden, sondern nur durch eine genauere Analyse der Zahlungsverpflichtungen und der liquidierbaren Mittel. Ein Liquidittsengpass kann schnell zum Untergang eines Unternehmens fhren; auch dann, wenn dieses hoch rentabel ist und ber gute Zukunftsaussichten verfgt. Daher gilt: Liquiditt geht vor Rentabilitt. Lizenz Rechtliche Vereinbarung, bei der der Lizenzgeber dem Lizenznehmer gegen eine Lizenzgebhr ein Nutzungsrecht an einem gewerblichen Schutzrecht (z.B. Patent oder Marke) gewhrt.
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Marketing Marketing umfasst smtliche auf die Kundenbedrfnisse ausgerichteten Aktivitten zur erfolgreichen Vermarktung eines Produkts bzw. einer Leistung eines Unternehmens. Zu den Instrumenten des Marketings zhlen Marktforschung, Produktpolitik, Preispolitik, Distributionspolitik und Kommunikationspolitik. Nominale Nominale oder Nennwert ist jener Geldbetrag auf den ein Wertpapier lautet. Mit diesem Betrag ist der Aktionr am nominellen Grundkapital der Gesellschaft beteiligt. Offene Gesellschaft (OG) Eine Offene Gesellschaft, abgekrzt OG, ist eine Personengesellschaft, an der mindestens zwei Gesellschafter beteiligt sind. Diese haben die gleichen Rechte und Pflichten. OG-Gesellschafter haften unbeschrnkt und solidarisch. Jeder Gesellschafter ist einzeln vertretungsberechtigt. Passiva Die rechte Seite einer Bilanz, auch Kapitalseite oder Passiva genannt, zeigt, wie die Vermgenswerte eines Unternehmens finanziert worden sind (woher die Finanzierungsmittel stammen bzw. wem das Vermgen des Unternehmens gehrt). Das Kapital wird in Eigenkapital und Fremdkapital gegliedert. Patent Bei einem Patent handelt es sich um das einem Erfinder oder seinem Rechtsnachfolger vom Staat fr sein Gebiet erteilte, zeitlich begrenzte Monopol fr die wirtschaftliche Nutzung einer Erfindung. Nur dem Berechtigten ist es gestattet, das Patent herzustellen und zu verkaufen. Er hat die Mglichkeit allen anderen den Gebrauch zu untersagen. Personengesellschaft Zu den Personengesellschaften zhlen OG, KG, die GesbR und die stille Gesellschaft. Die Person der Gesellschafter als Trger von Rechten und Pflichten steht bei diesen Rechtsformen im Vordergrund. Die Gesellschafter einer OG und die Komplementre einer KG haften persnlich, unbeschrnkt und solidarisch fr die Schulden des Unternehmens. Preisuntergrenze Zahlt es sich zu diesem Marktpreis noch aus, das Produkt bzw. die Leistung anzubieten? Dieser Frage muss sich ein Unternehmen in einem offenen, umkmpften Markt immer wieder stellen. Ein Unternehmen muss auf lange Sicht einen Preis erzielen knnen, der smtliche Kosten des Unternehmens das heit alle variablen und alle fixen Kosten und einen gewnschten Mindestgewinn abdeckt (=langfristige Preisuntergrenze). Es gibt jedoch Flle (z.B. Auslastung freier Kapazitten), wo es sich lohnt, ausschlielich die variablen Kosten bei der Preiskalkulation zu bercksichtigen (die variablen Kosten bilden dann zugleich die kurzfristige Preisuntergrenze). Jeder Preis, der dann
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ber den zustzlich anfallenden variablen Kosten liegt, erbringt einen positiven Deckungsbeitrag und verbessert das Betriebsergebnis. Produktivitt Produktivittskennzahlen messen die Leistungsfhigkeit eines Mitarbeiters, einer Maschine, einer Abteilung, eines Unternehmens etc. Die Produktivitt wird durch eine Gegenberstellung der hervorgebrachten Leistung (=Output) und Mitteleinsatz (=Input) berechnet. Dahinter steht die Frage: Welches Ergebnis wird mit welchem Einsatz an Mitteln erzielt? Als Formel ergibt sich dadurch Produktivitt = Output / Input. Rechnungswesen Das betriebliche Rechnungswesen dient der Erfassung, Aufzeichnung und Verarbeitung der betrieblichen Vorgnge. Daraus sollen Erkenntnisse ber die Vergangenheit und Grundlagen fr die Planung der Zukunft gewonnen werden. Zum Rechnungswesen gehren die Finanzbuchhaltung, die Kostenrechnung sowie die Planung und Statistik. Rechtsform Jede Rechtsform bietet grundstzliche, gesetzliche Vorgaben und regelt Rechte und Pflichten von Unternehmern bzw. Gesellschaftern. Die Wahl der Rechtsform ist eine der wichtigsten Entscheidungen bei der Unternehmensgrndung. Rendite Die Verzinsung des in eine bestimmte Veranlagungsform (z.B. Wertpapiere, Sparbuch, Immobilien, Unternehmensanteil) investierten Kapitals nennt man Rendite. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / eingesetztes Kapital * 100. Die Rendite ist eine wichtige Kennzahl, um verschiedene Anlageformen miteinander zu vergleichen. Rentabilitt Rentabilittskennzahlen werden gebildet, indem man den erzielten Gewinn ins Verhltnis zum eingesetzten Kapital setzt. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / eingesetztes Kapital * 100. Je nachdem, ob es sich beim eingesetzten Kapital um das Eigenkapital oder das Gesamtkapital handelt, spricht man von Eigenkapital- bzw. Gesamtkapitalrentabilitt. Rcklage Rcklagen werden gebildet, um fr zuknftige Investitionen oder schlechtere Zeiten vorzusorgen. (Versteuerte) Rcklagen werden vom bereits versteuerten Gewinn gebildet. Sie zhlen zum Eigenkapital und werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Rcklagen drfen nicht mit Rckstellungen verwechselt werden! Rckstellungen Rckstellungen werden fr mit hoher Wahrscheinlichkeit auf ein Unternehmen zukommende Zahlungen gebildet. Die exakte Hhe dieser Zahlungen und der genaue Zeitpunkt der Flligkeit sind (im Gegensatz zu den Lieferverbindlichkeiten) unbekannt (z.B. Rckstellungen fr Prozesskosten). Rckstellungen zhlen zum Fremdkapital; sie werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Die Bildung von Rckstellungen vermindert den zu versteuernden Gewinn. Stellt sich heraus,
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dass eine bereits gebildete Rckstellung nicht gebraucht wird (z.B. weil kein Zahlungsfall eintritt) oder dass sie zu hoch ist, muss sie Gewinn erhhend wieder aufgelst werden.
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Schlussbilanz Bilanz, die am Ende eines Geschftsjahres erstellt wird. Ein Geschftsjahr muss nicht am 31.12. enden, sondern kann auch vom kalendermigen Jahresende abweichen. Skonto Ein Skonto ist ein Preisnachlass fr die Bezahlung einer Rechnung innerhalb einer kurzen Frist (ohne Ausnutzung des Zahlungsziels). Lauten die Zahlungsbedingungen eines Lieferanten z.B. zahlbar innerhalb von 30 Tagen oder 10 Tagen mit 2% Skonto, bedeutet das: wird innerhalb von 10 Tagen bezahlt, knnen vom Rechnungsbetrag 2% abgezogen werden. Solidarische Haftung Die solidarische Haftung ist eine verschrfte Haftungsbestimmung und bedeutet Folgendes: Ein Glubiger hat das Recht, seine gesamten Forderungen von jedem einzelnen Gesellschafter einzutreiben. Jeder einzelne Gesellschafter muss mit seinem gesamten Privatvermgen fr smtliche Schulden des Unternehmens gerade stehen. Die Solidarhaftung erhht die Kreditwrdigkeit. Stammkapital Bei der Grndung eine GmbH bentigt man ein Stammkapital in Hhe von 35.000 . Die Aufbringung erfolgt durch Kapitaleinlagen der Gesellschafter, diese werden Stammeinlagen genannt. Teile davon knnen auch in Form von Sacheinlagen eingebracht werden. Steuern Steuern sind die wichtigste Einnahmequelle fr den Staat. Im betrieblichen Bereich unterscheidet man vor allem die Gewinnsteuern (z.B. Krperschaftsteuer) und die Verbrauchssteuern (z.B. Umsatzsteuer). Die Besteuerung ist auch von der Rechtsform des Unternehmens abhngig. Stille Gesellschaft Ein stiller Gesellschafter stellt einem Unternehmen Kapital zur Verfgung und ist dafr am Gewinn beteiligt. Macht das Unternehmen Verluste, erhlt der stille Gesellschafter kein Geld. Diese Beteiligung ist bei allen Rechtsformen mglich. Der Name kommt daher, dass die stille Gesellschaft fr auen stehende Personen nicht erkennbar ist, sie scheint nach auen nicht auf. Ein stiller Gesellschafter hat in der Regel keine Mitspracherechte, sein Risiko ist auf seine Kapitaleinlage beschrnkt. Stille Reserven Stille Reserven bzw. stille Rcklagen ergeben sich z.B. durch eine Unterbewertung von Vermgensteilen eines Unternehmens. Sie sind die Differenz zwischen dem in der Bilanz ausgewiesenen Wert (Buchwert) und dem tatschlichen Wert (Verkaufswert) eines Vermgensgutes. Beispiel: Ein Grundstck, das vor 20 Jahren gekauft wurde, wird auf Grund gesetzlicher Vorgaben nach wie vor zum damaligen Anschaffungswert von 100.000 in der Bilanz gefhrt, obwohl sich durch die Steigerung der Grundstckspreise ein Verkaufswert von 200.000 ergeben wrde.
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Teilkostenrechnung Die Teilkostenrechnung beschrnkt sich bei der Zuteilung der Kosten auf diejenigen Kosten, die eindeutig einem einzelnen Kostentrger oder einer einzelnen Kostenstelle zugeordnet werden knnen (die variablen Kosten bzw. die Einzelkosten). Umlaufvermgen Zum Umlaufvermgen zhlen jene Vermgenswerte, die einem Unternehmen nur kurzfristig zur Verfgung stehen, da sie verarbeitet, verkauft oder verbraucht werden. Dazu gehren z.B. Handelswaren, Rohstoffe, Kassen- und Bankguthaben, Lieferforderungen usw. Umsatz Der Umsatz, auch Umsatzerls oder Verkaufserls genannt, ergibt sich aus der verkauften Menge eines Produkts bzw. einer Dienstleistung multipliziert mit dem erzielten Verkaufspreis: Verkaufspreis * verkaufte Menge. Achtung: Umsatz ist nicht gleich Gewinn! Umstze werden als Ertrag in der Gewinn- und Verlustrechnung verbucht. Umsatzrentabilitt Die Umsatzrentabilitt drckt aus, wie viel Prozent des erwirtschafteten Umsatzes als Gewinn brig bleiben. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / Umsatz * 100. Sie ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung, wie gut in einem Unternehmen mit den zur Verfgung stehenden Mitteln gewirtschaftet wird. Es wird eine hohe Umsatzrentabilitt angestrebt. Unternehmensstrategie Unter Strategie versteht man die Definition von langfristigen Zielen und die zeitlich festgelegten Manahmenfolgen bezglich der Marktprsenz bzw. der Marktbearbeitung, mit denen das Unternehmen dauerhaft erfolgreich sein will. Unternehmensvision Beschftigt sich mit der Frage: Was ist das Besondere an einer Geschftsidee / an einem Unternehmen und welche Philosophie steckt dahinter? Variable Kosten Variable Kosten ndern sich sofort, wenn mehr, weniger oder gar nichts produziert wird. Die Hhe der variablen Kosten ist abhngig vom Beschftigungsgrad des Unternehmens. Beispiele fr typische variable Kosten: Materialverbrauch, Handelswarenverbrauch (Wareneinsatz), Verbrauch an Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen, der tatschliche Stromverbrauch etc. Venture Capital Risikotragendes Kapital, das besonders zur Finanzierung innovativer Projekte, Unternehmensgrndungen und Erweiterung von Produktions- und Vertriebssystemen genutzt wird. Venture Capital steht dem Unternehmen in der Regel zeitlich begrenzt zur Verfgung. Die Mittel werden
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meist in Form von Eigenkapital bergeben, dadurch ist keine Beleihung von Sicherheiten erforderlich. Verbrauchssteuern Bei den Verbrauchssteuern handelt es sich um Steuern auf Waren oder Leistungen. Die wichtigste Verbrauchssteuer ist die Umsatzsteuer. Verlust Der umfassende Begriff Verlust kann unterschiedliche Bedeutungen haben. Die GuV-Rechnung in Staffelform kann genauere Aufschlsse darber geben, wie ein Verlust entstanden ist (negatives Betriebsergebnis, EGT, Jahresfehlbetrag). Vermgen Die linke Seite einer Bilanz, auch Vermgensseite oder Aktiva genannt, zeigt, welche Vermgenswerte in einem Unternehmen stecken. Das Vermgen wird in Anlage- und Umlaufvermgen gegliedert. Vertretungsbefugnis Nicht jede Person kann ein Unternehmen vertreten also fr das Unternehmen Rechte erwerben und Verpflichtungen eingehen. Das Gesetz enthlt dafr grundstzliche Vorgaben: Das Einzelunternehmen vertritt der Unternehmer selbst. Die OHG kann von jedem Gesellschafter alleine vertreten werden (Einzelvertretung). Die KG wird vom Komplementr vertreten. Gibt es mehrere Komplementre, ist jeder Einzelne alleine vertretungsbefugt. Bei einer GmbH wird von den Gesellschaftern ein vertretungsbefugter Geschftsfhrer bestellt. Werden mehrere Geschftsfhrer bestellt, ist eine Gesamtvertretung vorgesehen, d.h. smtliche Geschftsfhrer mssen unterzeichnen, damit ein Vertrag rechtsgltig wird. Bei einer Aktiengesellschaft ist der Vorstand vertretungsberechtigt (Gesamtvertretung). Eine Anpassung der gesetzlichen Vorgaben an die eigenen Bedrfnisse ist mglich. Das Gesetz bietet Unternehmen einen relativ groen Gestaltungsspielraum bei der Erteilung von Vertretungsbefugnissen. Mglich sind: die Beschrnkung der Vertretungsbefugnis, z.B. Gesamtvertretung statt Einzelvertretung bei der OHG die Erweiterung der Vertretungsbefugnis, z.B. Befugnis zur Einzelvertretung einzelner Geschftsfhrer bei der GmbH der Ausschluss von der Vertretungsbefugnis Damit sie rechtsverbindlich ist, muss eine nderung von Vertretungsbefugnissen ins Firmenbuch eingetragen werden. Vollkostenrechnung Die Vollkostenrechnung versucht, smtliche Kosten auf einzelne Produkte, Auftrge, Leistungen (=Kostentrger) bzw. auf einzelne Kostenstellen mglichst verursachungsgerecht aufzuteilen und auf diese Weise die Hhe der Kosten zu ermitteln.
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Vorrte Lagerbestand an Waren, Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen, die zum Umlaufvermgen auf der Aktivseite der Bilanz zhlen. Vorstand Dem Vorstand obliegen die Geschftsfhrung und Vertretung einer Aktiengesellschaft. Sind mehrere Vorstandsmitglieder bestellt, so vertreten diese das Unternehmen in der Regel gemeinsam. Der Vorstand wird vom Aufsichtsrat bestellt und kontrolliert. Der Aufsichtsrat wiederum wird von den Eigentmern, den Aktionren, im Rahmen der Hauptversammlung gewhlt. Vorstandsmitglieder drfen nicht gleichzeitig Aufsichtsratsmitglieder (derselben AG) sein! Wertpapier Urkunden, die Vermgensrechte verbriefen, heien Wertpapiere. Dazu zhlen z.B. Aktien und Anleihen. Aktien verbriefen die Beteiligung an einer Aktiengesellschaft sowie das Recht auf einen jhrlichen Gewinnanteil (=Dividende). Anleihen verbriefen das Recht auf Rckzahlung eines eingezahlten Betrages zu einem bestimmten Termin sowie auf Zahlung eines vereinbarten Zinsertrags. Anleihen werden vom Staat, von Lndern, Gemeinden, Kreditinstituten oder groen Gesellschaften ausgegeben, um groe Investitionsvorhaben zu finanzieren. Wertverlust Der Wertverlust, dem ein abnutzbares Anlagegut (z.B. Gebude, Maschinen, Fahrzeuge etc.), unterliegt, besteht aus zwei Komponenten: dem Wertverlust durch Gebrauch und dem Wertverlust durch den Faktor Zeit (z.B. Veralterung, Aufkommen neuer Technologien). Die Buchhaltung bercksichtigt den Wertverlust in Form der Abschreibung. Fr nicht abnutzbares Anlagevermgen, wie z.B. Grundstcke, erfolgt keine Abschreibung. Zahlungsziel Darunter versteht man die Frist, die ein Unternehmen seinem Kunden fr die Begleichung einer Rechnung setzt. Eine Lieferung oder Leistung an einen Kunden, der die Rechnung nicht sofort bezahlt, nennt man Zielgeschft. Fallen Lieferung und Zahlung zusammen, spricht man von Bargeschft. Ziele Die Hauptziele eines Unternehmens sind das Erreichen des Rentabilitts- und des Liquidittsziels. Diese knnen nur erreicht werden, wenn ausreichende Produktivitt und Wettbewerbsfhigkeit des Unternehmens gegeben sind. Zielgruppe Die Zielgruppe eines Unternehmens sind diejenigen Personen bzw. Unternehmen, an die die Produkte bzw. Dienstleistungen verkauft werden sollen also die Kunden. Welche Bedrfnisse und Wnsche haben die Kunden? Welche Merkmale und Eigenschaften haben sie (z.B. Einkommen, Alter, Gewohnheiten etc.)? sind zentrale Fragen fr jeden Unternehmer. Zinsen
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Zinsen sind der Preis, der zu bezahlen ist, damit fr einen bestimmten Zeitraum Kapital zur Verfgung gestellt wird. Der Prozentsatz, der regelmig vom Kapital an Zinsen zu bezahlen ist, wird als Zinssatz bezeichnet. Z.B.: Ein jhrlicher Zinssatz von 5% von 100.000 bedeutet, dass jhrlich 5000 an Zinsen zu bezahlen sind. Die Zinsen fr einen Unternehmenskredit knnen in der GuVRechnung als Aufwand Gewinn mindernd geltend gemacht werden.

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EINFHRUNG IN DIE BETRIEBSWIRTSCHAFT

DEPARTMENT FR UNTERNEHMENSFHRUNG UND INNOVATION WIRTSCHAFTSUNIVERSITT WIEN

Einfhrung in die Betriebswirtschaft

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Beurteilung der statischen Investitionsrechenverfahren ...................................... 31

Dynamische Investitionsrechenverfahren ...................................................... 32

5.1.1 5.1.2 5.1.3 6

9.4.1 9.4.2 9.4.3 9.4.4

Einfhrung in die Betriebswirtschaft

Vollkostenrechnung versus Teilkostenrechnung .......................................................... 54

10.1.1 10.1.2 10.1.3 10.1.4 10.2 11

Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) ............................................................................ 68 Zusammenfassung .....................................................................................................74

12.3.1 12.3.2 13 13.1 13.2 13.3 14

Einfhrung in die Betriebswirtschaft

15.3.1 15.3.2 15.4 15.5 15.6 15.7

LITERATURVERZEICHNIS UND WEITERFHRENDE LITERATUR............................................ 100 GLOSSAR ............................................................................................................................ 101

Einfhrung in die Betriebswirtschaft

EINLEITUNG DIE PERSPEKTIVEN DER BETRIEBSWIRTSCHAFT

Einfhrung in die Betriebswirtschaft

Wie benutze ich dieses Skriptum?

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DIE GRNDUNG EINES UNTERNEHMENS

1 Der Business Plan (Unternehmenskonzept)

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Inhalt eines Business Plans

Risikokapital, genauere Erklrung im Glossar S. 119

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Fallstudie: Unternehmenskonzept der Brauerei Naturgold

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2 Die Wahl der Rechtsform

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Fr Details zur GmbH siehe Abschnitt Kapitalgesellschaften.

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Persnliche unbeschrnkte Haftung

Einzelunternehmer ist zur Leitung verpflichtet

Persnliche unbeschrnk2 te Haftung aller Gesellschafter

Gleichberechtigte Leitung aller Gesellschafter

Es werden zwei Arten von Gesellschaftern unterschieden

schrnkte Haftung) und Kommanditist (Haftung beschrnkt auf Vermgenseinlage)

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INVESTITION UND FINANZIERUNG

Tabelle 2: berblick ber Investition und Finanzierung

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Auf die Kostenrechnung wird im Abschnitt Internes Rechnungswesen nher eingegangen.

Vgl. Abschnitt Bilanz S. 64.

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Tabelle 6: bersicht ber Investitionsrechenverfahren (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 107)

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4.1.1 Statische Investitionsrechenverfahren

Tabelle 7: Vor- und Nachteile der statischen Verfahren

4.1.1.1 Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung

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Dieses Beispiel bezieht sich nicht auf die Fallstudie!

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