Ernst Dorfner

Geld & Geldwirtschaft1

Versuche einer Aufklarung und die Suche nach Lsungsvorschlgen

A. Anaylse
1. Geld, wie es nicht ist
A. Eine Vorbemerkung
Unsere Volkswirtschaft wird in Forschung und Lehre nahezu durchgngig als Tauschwirtschaft beschrieben, in der fertige Produkte am Markt mit Hilfe des Geldes getauscht werden. Geld als Tauschhilfsmittel vereinfacht dabei diesen Tausch: Die doppelte Koinzidenz der Tauschpartner muss nicht gegeben sein. Dies allein ist Wirkung des Geldes. Sonst bewirkt es nichts. So gilt im Mainstream der Wirtschaftswissenschaft noch immer, was dereinst John St. Mill so formulierte: Es (...) ist von selbst ersichtlich, dass das bloe Einfhren einer besonderen Art, Gter gegeneinander auszutauschen, dadurch dass zuerst ein Gut gegen Geld und dann das Geld gegen etwas anderes getauscht wird, keinen Unterschied im Wesen der Vorgnge ausmacht. ... Kurz: es kann, wenn man der Sache auf den Grund geht, in der Wirtschaft der Gesellschaft nichts Bedeutungsloseres geben als Geld; auer insofern es ein Mittel zur Ersparnis von Zeit und Arbeit ist. Es stellt sich als ein Mechanismus dar, dasjenige in Ruhe und Bequemlichkeit zu tun, was auch ohne es gleichfalls, wenn auch weniger ruhig und bequem, getan wrde; und wie viele Mechanismen bt auch dieser seinen besonderen Einfluss nur in Fllen der Unordnung aus. Die Einfhrung des Geldes greift keineswegs in den Verlauf irgendeines der (...) Wertgesetze strend ein.2 Dieser Beschreibung des Geldes als Schleier, der ber den allein wirksamen realen Gegebenheit liegt, wird nun von John M. Keynes und dessen Anhngern entgegengetreten. Geld wre demnach nicht neutral, sondern entfalte eigene Wirkungsmechanismen. Trotz alledem wird aber Geld noch weitgehend als Tauschmittel und unsere Wirtschaft als Tauschwirtschaft gesehen, und weitergehende berlegungen darauf aufgebaut. Tatschlich geht es aber zu aller erst nicht um den Tausch von fertigen Produkten, sondern um deren Herstellung. Und dabei um die ganz grundstzliche Frage, wie in einer Gesellschaft, in welcher der Schutz des Eigentums konstitutiven Charakter hat, der Zugriff auf Ressourcen im Eigentum anderer, die fr die Fertigung bentigt werden, mglich ist. Dazu gehrt nicht zuletzt die menschliche Arbeit, die von freien Individuen zur Verfgung gestellt wird. Ehe fertige Produkte auf den Markt kommen, mssen diese ja erzeugt werden. Es muss also zuerst in etwas in eine Produktion hineingesteckt, also investiert werden, was heit, dass zuerst die fr diese Produktion erforderlichen Ressourcen angeeignet, erworben werden mssen. Dieses Erwerben aber kann nicht durch Tausch erfolgen, da noch nichts zum Tauschen vorhanden ist, sondern dieses Etwas erst herzustellen ist. Damit kommt Verschuldung und der Faktor Zeit mit in die Betrachtung der Vorgnge. Und damit auch der Kredit, der nur dort eine Bedeutung erlangen kann, wo es um berbrckung von Zeit geht, um die Verbindung der Gegenwart mit der Zukunft. Was beim Tausch nicht (oder kaum) von Belang ist. Nun besteht ein ganz eigenartiger Zusammenhang zwischen Kredit und Geld. Um die erforderlichen Ressourcen zu erwerben, so wissen wir, ist Geld erforderlich. Dieses aber ist nicht einfach da, wie vielfach unhinterfragt angenommen wird. Geld entsteht wie wir noch darlegen werden - aus dem Kredit. Wir leben also - das sei vorweggenommen nicht in einer Tauschwirtschaft, sondern einer Investitions- und Kreditwirtschaft.
1

Neuauflage Juli 2004 von Vollgeld und dazu notwendige Aufklarungen zum Thema Geld , ergnzt mit Hinweisen auf den Taxos-Vorschlag aus 2004)
2

John Stuart Mill, Grundstze der polit. konomie, zitiert in H.C. Binswanger, Geld & Natur, S. 134

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 1

Damit verbunden ist aber das Auf das Spiel setzen von bereits vorhandenem Eigentum in allen seinen Spielarten. Denn Kredite sind mit Eigentum zu besichern. Dies aber wiederum bewirkt, dass niemand dieses So-Handeln ohne Entgelt macht. Die Investitions- und Kreditwirtschaft funktioniert somit nur dann, wenn sie ausreichend Gewinn fr den Einsatz von Eigenkapital abwirft. Sie ist eine Profitwirtschaft. All das ist umfassend zu verstehen. Es bringt nichts, allein zu erkennen, dass Geld nicht einfach da ist, sondern aus einem Kredit- und Verschuldungsvorgang entsteht. Die ganze Wirtschaft muss als Kreditwirtschaft verstanden werden, ansonst das Pferd immer wieder von hinten aufgezumt wird. Wir wollen deshalb damit beginnen, zu beschreiben, wie Geld fast durchgngig immer noch gesehen wird. Und welche Fehlschlsse daraus gezogen werden.

B. Geld ein Ding Am Anfang ist die Tauschware

Paul A. Samuelson schreibt in seinem Standardlehrbuch: In allen Kulturen, mit Ausnahme der allerprimitivsten, tauschen die Menschen nicht direkt ein Gut gegen ein anderes. Statt dessen verkaufen sie ein Gut gegen Geld und verwenden dann dieses Geld zum Kauf der Gter, die sie erwerben wollen. Samuelson dann weiter: Statt eines doppelten Zufalls gleicher Bedrfnisse gibt es eher einen Bedarf an Zufall; nur wenn ein hungriger Schneider einen unbekleideten Bauern trifft, der ber Nahrungsmittel verfgt und sich Hosen wnscht, knnen beide einen Handel abschlieen. Geld vereinfacht das Wirtschaftsleben. 3 Mit dieser doppelten Koinzidenz wird der Vorteil des Geldes erklrt. Und allein bei diesem einzigen Vorteil bleibt es auch. Wobei Geld ganz einfach da ist. Geld ist in diesem Sinn eine Tauschware, das zwar gebraucht, aber nie verbraucht wird. Als diese Tauschware, so die Vorstellung, wird Geld von einem Wirtschaftssubjekt zum nchsten und wieder zum nchsten im Austausch fr eine Verbrauchsware 4 weitergegeben. Also von A zu B zu I zu R zu Z zu B zu G zu X zu A zu .... Diese Tauschware ist genau so selbstverstndlich da wie jede andere Ware. Sie wird von irgendjemandem als Ware hergestellt und im Austausch gegen eine andere in Umlauf gebracht. Und da sie dabei nicht verbraucht wird, bleibt sie auch immerfort darin, sofern sie als Ware nicht zurckgehalten wird. Genau so selbstverstndlich sind aber auch die Gter da, die gegeneinander mit Hilfe des Geldes getauscht werden. Stillschweigend wird angenommen, dass die Erzeuger ber alle hierfr bentigten Ressourcen verfgen. Diese Vorstellung geht dabei vom Bauerngut aus, vom buerlichen Haushalt, der ber Arbeitskrfte und Arbeitsunterlagen verfgt und die Existenz der Bauersleute selbst sichert. Nur hier aber knnen fertige Produkte gegen andere fertige Produkte mit Hilfe einer Tauschware getauscht werden Wird diese Tauschware als Schatzmittel zurckgehalten, so wird der Kreislauf unterbrochen. Daraus entsteht die herkmmliche Vorstellung vom Sparen und Verleihen von Geld: Die Tauschware, also ein Ding, wird gegen einen Vertrag auf Rckgabe zu einem bestimmten Zeitpunkt verliehen und so wieder in den Umlauf zurckgeschleust. Die Tauschware wird also gegen einen Vertrag auf Rckgabe zu einem spteren Zeitpunkt ausgetauscht. Eine Verbuchung im Sinne der doppelten Buchhaltung findet dabei dann nicht statt, wenn ein Verleihen ohne Zwischenschaltung einer Bank erfolgt, was ja hier beim Verleihen von Dingen mglich ist. Wenn aber ber eine Bank verliehen - und verbucht - wird, dann steht im ersten Schritt - dem Verleihen des Geldes vom Kunden A an die Bank - dem Geldbetrag auf der Aktivseite der Bankenbilanz auf der Passivseite eine Verbindlichkeit gegen A gegenber. Das Geld bleibt dabei erhalten. Die Verbindlichkeit ist hier eine in Geld. Erst im zweiten Schritt, wenn das Geld an C weiterverliehen wird, wird die Verbindlichkeit der Bank bzw. die Forderung des A eine Forderung in Geldvermgen. Dies anzumerken ist wichtig, weil sich hier dann spter gegenber unserem heutigen Geld ein entscheidender Unterschied zeigt
3 4

Paul A. Samuelson, Volkswirtschaftslehre, Bd. I, S. 356, Bund-Verlag, 1975 Auch die blichen Gebrauchswaren werden ja mit der Zeit verbraucht.

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 2

Diese Tauschware ist ursprnglich das Gold Gold als ber die Goldgewinnung produzierte Ware. Diese Vorstellung einer Tauschware bleibt beim bergang zum Papiergeld erhalten, obwohl man wei, dass dessen Produktion kaum mehr Kosten verursachen. So ist Geld in der blichen Vorstellungswelt weiterhin ganz einfach da, so als ob es im Austausch gegen eine andere Ware in den Kreislauf gekommen wre. Dieses ganz einfach Da-sein von Geld findet sich so bei Helmut Creutz, wenn er schreibt: In einem Kreis gibt es keinen Anfang und kein Ende. Ein einmal in den Kreislauf gegebener Geldschein kann also endlos kursieren, ganz gleich, wofr er verwendet wird. Machen wir uns das an einfachen Modellen mit fnf Beteiligten klar. A kauft bei B. B bentigt das erhaltene Geld nicht und verleiht es an C. C kauft bei D. D verleiht es an E, der damit wieder bei A eine Leistung bezahlt. Der umlaufende Geldschein wurde also dreimal zum Kaufen und zweimal zum Verleihen benutzt. Htte B den erhaltenen berschssigen Geldschein nicht verliehen, sondern bei sich liegengelassen, so wren die nachfolgenden Vorgnge nicht mglich gewesen. Dieses einfache Beispiel zeigt, welche Gefahren von Geldzurckhaltungen ausgehen. 5(3) Aus diesem Modell wird erkennbar, was unter Geld, Kredit und Geldumlauf verstanden wird. Dabei werden folgende Voraussetzungen stillschweigend und unhinterfragt immer wieder angenommen:
1.

Alle Waren einschlielich der Tauschware Geld werden in einem vorgeldlichen Bereich hergestellt.

Die Fertigung von Waren ist vom Geld nicht abhngig. Eine Vorfinanzierung in Geld ist nicht notwendig. Die so hergestellten Waren treffen am Markt aufeinander, wo sie vermittels des Geldes getauscht werden. Die Bereitstellung von neuen Verbrauchswaren nach dem Verkauf der alten bereitet kein zeitliches Problem. Das Warenangebot rckt also sofort wieder nach, so dass mit dem weitergegebenen Geld sofort wieder Waren gekauft werden knnen.
2. 3.

Geld kommt als Tauschware ber einen Tauschvorgang in Umlauf. Geld ist ab da als Tauschware, als Ding, einfach immer da.

Geld kann so nur verschwinden, wenn die Tauschware missbruchlich verbraucht oder als Schatz aus dem Verkehr gezogen wird.
4.

Der Kauf/Verkauf-Vorgang stellt sich als Tauschvorgang dar, bei dem das Ding Geld gegen andere Dinge getauscht wird.

Geld zirkuliert als niemals verbrauchte Tauschware, die gegen eine Verbrauchsware getauscht wird. Je rascher dieses Geld zirkuliert so die Vorstellung -, umso mehr kann verkauft werden, umso reicher ist also die Gesellschaft. Der Reichtum der Gesellschaft hngt also nur von einem klaglos funktionierenden Handel ab. Geldzurckhaltung (Hortung) unterbricht den Geld-Kreislauf und damit den Handel. Weiterverleihen fhrt das Geld in den Kreislauf zurck. Unter Sparen wird das Nichtverwenden des Geldes durch den Sparer und dessen Weiterverleihen an einen Kreditnehmer verstanden.
5.

Kredit setzt das Vorhandensein von Geld und setzt Ersparnisse in Geld zwingend voraus.

Um Kredite vergeben zu knnen, mssen die Banken Ersparnisse an sich bringen. Dazu mssen sie den Sparern Haben-Zinsen zusichern, die sie dann an die Kreditnehmer mit Zuschlag einer Bank-Marge weiterverrechnen mssen.
5

Helmut Creutz, Das Geldsyndrom, S.52, Ullstein, 1994

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 3

6.

Der Zins kommt erst dann ins Spiel, wenn irgend wo mitten im Umlauf Geld gespart wird und damit Kredite vergeben werden. Um Zinsen bezahlen zu knnen, mssen die Banken das gesparte Geld an jemand verleihen, der Zinsen zahlt.

7.

Diese Aussage scheint selbstverstndlich und daher entbehrlich. Sie wird aber gemacht, um schon jetzt auf einen entscheidenden Unterschied zum Kreditgeldsystem hinzuweisen. Dieses Modell beschreibt den mittelalterlichen Handelskapitalismus, nicht jedoch den Produktions- oder Industriekapitalismus der Neuzeit. Doch noch immer prgt es die Vorstellungen rund um das Geld: So irgendwie als Tauschware kommt auch unser heutiges Geld in den Umlauf, bereitgestellt durch die Zentralbank, welche die alleinige Macht zu dessen Bereitstellung hat, so irgendwie funktioniert das alles auch mit dem modernen Geld, dem Sparen und den Krediten. So irgendwie. Geld: Ein A-priori. Doch nichts genaueres wei man nicht.

2. Geld, wie es ist

C. Geld: Ein Spannungsverhltnis Am Anfang ist der Kredit
Wenn ich heute im Supermarkt meine Lebensmittel besorge und an der Kasse dann mit der Bankomat- oder mit der Quick-Karte zahle, so wird mir deutlich bewusst, dass ich dabei kein Ding gegen andere Dinge tausche. Es wird allein von meinem Gehaltskonto bei meiner Bank der bezahlte Betrag abgebucht und dieser dem Konto des Supermarktes bei seiner Bank zugebucht. Dabei liegt auf meinem Konto keine bestimmte Summe Geldes in verschiedenen Banknoten, also in Dingen. Ich habe lediglich eine Forderung in besagter Hhe gegen die Bank, festgehalten auf meinem Konto bei der Bank, der buchhalterisch eine gleich groe Verbindlichkeit der Bank mir gegenber gegenbersteht. Beim Bezahlen reduziert sich meine Forderung gegen die Bank, so auch deren Verbindlichkeit mir gegenber, nicht aber die Gesamtverbindlichkeit der Bank bzw. des Bankensystems. Es wird nur ein Teil der ursprnglichen Verbindlichkeit mir gegenber in eine Verbindlichkeit gegen den Supermarkt bertragen. Diese bertragung uert sich nur in den Kundenkonten der Banken, nicht in der Gesamtsumme der Forderungen und Verbindlichkeiten, die in den Bankbchern stehen. Nur die Zuordnung in den Konten ndert sich. In den konsolidierten Bilanz der MFIs mit Einschluss der Zentralbank scheint nun smtliches Geld (Bargeld und Giralgeld) und smtliches Geldvermgen auf der Passivseite als Verbindlichkeiten der Banken gegenber Glubigern auf, denen gegenber auf der Aktivseite Forderungen der Banken gegen Schuldner hauptschlich in Form von Krediten stehen. Geld und Kredit stehen also zueinander in einem engen Beziehungsverhltnis. Wie bereits gesagt, geht es nicht nur in unserer Gesellschaft - zu erst um die Erzeugung von Produkten, die dann eventuell getauscht werden knnen. Diese Produktion von Waren setzt den vertraglich vereinbarten Zugriff auf fremdes Eigentum voraus. Dieser Zugriff auf das Eigentum eines Dritten bedingt nun ein Schuldverhltnis des Zugreifers gegenber dem Eigentmer, also etwas, dessen Rechtssicherheit den Rechtsstaat mit seinem Gewaltmonopol voraussetzt. Dies wiederum aber setzt das Vorhandensein eines neuen Wirtschafts- und Rechtssubjektes voraus, das im Rahmen dieser rechtlichen Gegebenheiten ttig wird: Eines Unternehmens, das dadurch gekennzeichnet ist, dass es nicht, so wie ein Haushalt in einer Tauschwirtschaft zuerst fr sich selbst erzeugt und nur den berschuss eigener Erzeugnisse gegen den berschuss anderer Haushalte tauscht, sondern ausschlielich fr den Verkauf (und nicht den Tausch) erzeugt. Zu Beginn dieser Produktion erwirbt also beispielsweise das Unternehmen C Vorprodukte von Unternehmen A. Damit entsteht ein Schuldverhltnis zwischen beiden (Abb. 1).

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 4

Forderung A/C

Abb. 1 Schuldverhltnis C gegen C

C
Forderg C/A = Kauf

Legende: Anfang Ende In Pfeilrichtung = Forderung Anfang von Ende Gegen Pfeilrichtung = Verbindlichlichkeit Ende gegen Anfang

Geld lst nun dieses Schuldverhltnis ab, das ursprnglich zwischen dem Produzenten C als Erwerber eines Vorproduktes und dem Produzenten A als Abgeber desselben entsteht . Dieses Geld erhlt C ber einen Kredit der Bank B. Der Kredit der Bank B an den Kreditnehmer, den Produzenten C, ist dabei zuerst nur ein gegenseitiges Paar von Forderungen und Verbindlichkeiten: Eine Verbindlichkeit der Bank B, (damit eine Forderung des Kreditnehmers C), zu zahlen, gleichzeitig aber auch eine Verbindlichkeit des Kreditnehmers C (damit eine Forderung der Bank B), rckzuzahlen. Noch heben sich die so gebildeten Spannungen gegenseitig auf. (Abb. 2)
Kredit B/C = Forderung C/B

Abb. 2 Kredit von Bank B an C (Schulden von C an B)

C
Forderung B/C = Schuld C/B

Erst wenn die Forderung des Kreditnehmers von diesem auf einen Dritten A, den Lieferanten von Vorprodukten von C, bertragen wird, entsteht ein Spannungsverhltnis. Die Spannungen heben sich nicht mehr gegenseitig auf. Whrend das Kreditverhltnis zwischen Kreditnehmer C und Bank B in Form einer Forderung der Bank bzw. einer Verbindlichkeit des Kreditnehmers weiter aufrecht ist, ist die Verbindlichkeit der Bank an den Dritten A in Form einer Forderung gegen die Bank bertragen worden. C hat nun keine Verbindlichkeit mehr gegenber A, sondern nur gegenber der Bank B, A keine Forderung gegen C, aber eine gegen die Bank B. (Abb. 3) Damit ist Geld entstanden..
Forderg B/C Verbdk B/A

C
Abb. 3 Die Entstehung von Geld
Kredit

B
Geld

Damit ist Geld nicht mehr ein Ding, das alleine fr sich besteht. Damit Geld entstehen kann, bedarf es mehrerer Rechtspersonen: Eines Schuldners der Bank in Person des Kreditnehmers, und eines Glubigers der Bank der also an diese glaubt, ihr vertraut und der Bank selbst, die dieses Vertrauen geniet. Dieses Vertrauen entsteht dann, wenn A diese Forderung gegen die Bank zur Tilgung seiner Kredite, die er vor Beginn der Herstellung des Vorproduktes aufgenommen hat, verwenden kann. Dabei hebt sich die Forderung des A gegen die Bank mit seiner Verbindlichkeit gegenber der Bank auf. A hat seine Schulden getilgt, das Alt- Geld, das er mit seiner Kreditaufnahme als Spannungsverhltnis Schuldner Unternehmen A Bank B - Glubiger X geschaffen hat, ist vernichtet worden und durch Neu-Geld aus dem Spannungsverhltnis Schuldner C Bank B Glubiger X ersetzt und vermehrt worden

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 5

brig bleibt nun C als Schuldner. Und zwar mit einer hheren Schuld als A, weil dieser im Preis des Vorproduktes, den C zu zahlen hat, zustzlich zu seinen Kosten noch Gewinn und Zinsen fr den Kredit zurechnet. Diese Schuld des C, der Kredit, uert sich in der Bankbilanz nun aber nicht als Geld, sondern als Geldvermgen des Geldanlegers X. Geld ist in Geldvermgen umgewandelt worden. Dieser Geldanleger X ist zu seinem Geldvermgen durch Verkauf - und nicht durch Verpfndung von Eigentum an den A gekommen. Sagen wir etwa von Schlagholz aus seinem Waldeigentum. Dazu hat A einen Kredit bei der Bank B aufgenommen, den A seinerseits mit seinem Eigentum besichert hat. Die Bezahlung des X durch A uert sich nun in einer Forderung gegen Bank B, die X nun aber weder zur Tilgung von Schulden verwenden muss weil er schuldenfrei ist - , und auch nicht fr Zukufe. Er legt es an er spart, wie es so schn heit. Daraus wird nun aber sichtbar, dass diese Ersparnis des X nicht die Voraussetzung fr den Kredit des A ist, sondern umgekehrt, der Kredit des A die Voraussetzung fr die Ersparnis des X. Ebenso wie der Kredit des C erst die Schuldentilgung des A ermglicht. Diese Ersparnis oder das, was dahinter steht wird weiter unten noch eingehend zu behandeln sein.

Unternehmen

C
Kredit B/C

Anteil Mehrertrag fr Gewinn Gewinn* Fordg A/B

Kauf Vorprodukt C/A A/C

heute

A
gestern

Unternehmen

B
Bank

Kredit B/A

vorgestern Zeitachse
Ersparnis X/B Anteil Mehrertrag fr Zinsen

Geldvermgensbesitzer

Anmerkung: Kredit B/C ist hher als Kredit B/A. Ebenso ist dann Forderung A/B hher als Kredit B/A (Das Produkt des A wird mit einem Preis hher als dessen Herstellkosten an C verkauft.) Folglich gilt: (Forderung A/B Kredit B/A) = Mehrertrag fr ( Zinsen fr Kredit B/A [an X plus Zinsmarge der Bank]) + Gewinn von A Das Wachstum des Geldvermgens des X setzt das Wachstum der Kreditaufnahme des A voraus. Abb. 4: Kredit, Geldschpfung und Geldvernichtung, Gewinn und Zinsen; Direktkauf C bei A

So knnen wir nun ein erstes Verstndnis zusammenfassen:

1.

Eigentum (Privateigentum) ist die Voraussetzung und der Hintergrund jener Wirtschaftsform die wir Geldwirtschaft nennen. Eigentum als Rechtstitel bildet das Fundament, das dem Geld einen Inhalt gibt.

Was dieser Rechstitel Eigentum bedeutet, wird am Eigentum von Grund und Boden, welches in Deutschland und sterreich im Zuge der sgn Bauernbefreung den Bauern zukam, deutlich:
Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 6

Freiheit des Erwerbs, der Verfgung, der Nutzung und Bewirtschaftung, Freiheit der Teilung und die Freiheit der Verschuldung.
2.

Der Kredit also Verschuldung steht am Anfang, weil damit die Produktion in einer Gesellschaft begonnen werden kann, in der das Privateigentum konstitutiven Charakter hat. Geld geht aus dem Kredit der Bank hervor, wobei die Verbindlichkeit gegenber der Bank (Schuld) beim Zahler (Kreditnehmer, Schuldner) und an dessen Eigentum hngen bleibt, whrend die Forderung gegen die Bank an den Bezahlten (Kreditgeber (i. w. S), Glubiger) bertragen wird Hinter smtlichem umlaufenden Geld stehen Kredite, wobei allerdings die Summe aller vergebenen Kredite wesentlich grer ist als die Summe des umlaufenden Geldes. (Etwa 3 : 1 bis 4 : 1) 6 Kredite werden durch die Geschftsbanken aus dem Nichts geschpft, das heit, sie haben keine Ersparnisse als Voraussetzung, sondern nur Eigentum. Geldvermgen (Ersparnisse) entsteht und wchst nicht durch Sparen, sondern durch Verschuldung anderer.

3.

4.

5.

6.

Kredite werden idealtypisch durch Unternehmen aufgenommen, um Vorprodukte und Leistungen von Dritten zukaufen zu knnen. Produzieren setzt also Verschulden voraus. Geld entsteht dann durch bertragung der aus einem Kredit resultierenden Forderung des Kreditnehmers gegen die kreditgebende Bank an diesen Dritten bzw. an dessen Bank. Geld in Form tglich flliger Guthaben ist also eine Forderung des Konteninhabers gegen dessen kontenfhrende Bank. Diese Dritten (bei Lohnzahlungen sind es die von Unternehmen bezahlten Lohnempfnger, also die Vierten) knnen mit diesen Forderungen ihre eigenen Schulden tilgen. Alte Schulden werden somit durch neue Schulden, alte Kredite durch neue Kredite getilgt. Geld fliet zwischen diesen Neu- und Altschulden. Das Geschft der Geschftsbanken besteht in einem fortdauernden Schpfen von Neukrediten zur Tilgung der alten Kredite, wobei die Summe der Neukredite stets hher sein muss als die der alten. Die Unternehmer mssen ja zu ihren ursprnglichen Kosten jeweils noch Zinsen und Gewinne zurechnen. Der Gewinn der Banken wird aus den Kreditzinsen finanziert.
7.

Geld ist somit ein Rechtsverhltnis, das zwingend mehrerer Personen bedarf, zwischen denen es gespannt werden kann. Geld ist damit keine Tauschware, kein Ding, das als solches irgendwann einmal hergestellt und gegen ein anderes Ding getauscht worden und seit dem im Kreislauf ist.

8.

8. Da am Anfang der Kredit ist, und Geld aus dem Kredit hervorgeht, fallen somit schon bei der Geldbereitstellung Soll-Zinsen (Kreditzinsen) an. Bereits die Geldbereitstellung ist mit Zinskosten verbunden. Das ist das Neue an unserem heutigen Geld, das ein Geld des Industriekapitalismus ist.

D. Der Umlauf der Schulden Die Entstehung von Geld und Geldvermgen

Fr sterreich betrgt die Geldmenge M3 (Geld plus Geldvermgen) betrgt fr 1997/98/99: 127,8 / 131, 9 / 138,0 Mrd. Euro; davon die Geldmenge M1 (Bargeld plus tgl. fllige Guthaben): 46,9 / 51,3 / 55,8 Mrd. Euro. Aus: Geschftsbericht der sterr. Nationalbank 1999, Tab. 14*

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 7

Aus diesen berlegungen wird nun aber auch ersichtlich, dass nicht Geld, sondern Verschuldung von Hand zu Hand vorwrts in die Zukunft luft (also in der Abb.4 von A zu C), wobei die alte Verschuldung durch eine neue Verschuldung abgelst wird. Und zwar eine wachsende Verschuldung, damit der Vorschuldner zustzlich zu der Tilgung des fr die Vorfinanzierung der Fertigung seines Produktes auch Zinsen zahlen und Gewinne lukrieren kann. Geld jedoch luft, wie Abb. 4 zeigt, gewissermaen von den neuen Schulden immer zurck in die Tilgung der alten Schulden luft. Folglich muss auch immer wieder neues Geld entstehen, um alte Schulden auflsen zu knnen, womit dieses Geld wieder vernichtet wird. Stehen bleibt nur der Mehrertrag in Form der Zinsen und des Gewinnes. (siehe Abb. 7) Und es ist Geld nur solange vorhanden, wie es sich zwischen Start und Ziel bewegt. Mit der Vorstellung einer Bewegung wird nun aber auch deutlich, dass es auch bei dieser Form von Geld so etwas wie eine Fliegeschwindigkeit gibt. Diese Fliegeschwindigkeit wrde unendlich gro, wenn der Zeitpunkt der Verschuldung des C mit dem Zeitpunkt der Entschuldung des A praktisch zusammenfllt. Das Geld aus dem Kredit des C verschwindet fast in dem Moment, in dem es entsteht. An seine Stelle tritt neues Geldvermgen anstelle eines alten, wie aus Abb. 7 deutlich wird. Wenn nun aber C ein langfristig abschreibbares Investitionsgut mit dem Kredit gekauft hat, dann wird dieser auch erst im Laufe der Zeit und verteilt auf diese durch neue Kredite ersetzt. Es entsteht so pro Zeiteinheit weniger Geldeinkommen im Vergleich zu einem Weiterverkauf eines Erzeugnisses. Der ber eine gewisse Zeit aufrecht bleibende, aber nur allmhlich sinkende Kreditsumme kann daher auch nur Geldvermgen gegenber stehen. Die Bestandsgre Geldvermgen ist daher ziffernmig immer weit hher als die Stromgre Geld(einkommen)., wie es sich in den konsolidierten Bilanzen der MFIs abbildet. (4)

Unternehmen

C
Kredit B/C Gewinn A/B

heute

A
gestern

Unternehmen

B
Bank

vorgestern Zeitachse
Ersparnis X/B Anteil Mehrertrag fr Zinsen

Geldvermgensbesitzer

Anmerkung: Der Kredit des C entspricht: (Ursprnglichen Ersparnis X/B plus Zinsen) + Zinsmarge der Bank + Gewinn A/B. Geld ist vernichtet worden. Abb. 5: Kredit, Geldschpfung und Geldvernichtung, Gewinn und Zinsen; Situation nach Tilgung des Kredites von A Andererseits leitet sich aus Abb. 4 und 7 auch ab, dass die Fliegeschwindigkeit der Gre Geld in Form von Geldeinkommen eine endliche sein muss, damit Geld berhaupt vorhanden ist. Und sie wird deshalb eine endliche, weil nahezu alles Geld auch durch die Hnde der Haushalte fliet: Diese Fliegeschwindigkeit

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 8

hat dabei eine obere Grenze, die vom zeitlichen Abstand, also dem Rhythmus abhngig ist, in dem immer wieder eine Neuverschuldung und damit der Einkommenstransfer erfolgt. (Abb. 8) Damit zusammen aber hngt auch der materielle Output der Produktion, die diesem Einkommen gegenbersteht. Sie bestimmt die mittlere Fliegeschwindigkeit. Auch ein Haushalt kann sein Monatseinkommen nur einmal im Monat ausgeben, unabhngig davon, ob er dies schon in den ersten Tagen macht oder verteilt ber den ganzen Monat. Umgekehrt kann es auch einen Geldstau oder Geldzurckhaltung geben. Dies vor allem bei der NichtNutzung und Nicht-Veranlagung von Einkommen der Haushalte fr den Konsum; bei den Ertrgen der Unternehmen, die dem Eigenkapital ber die Abschreibung zuflieen. Beim Einkauf von Vorprodukten (Abb. 4 ) mittels Fremdfinanzierung verschulden sich die Unternehmen nur soweit, wie sie fr die Produkte zu zahlen haben. Die Hhe der Geldschaffung entspricht also der Hhe der Geldnutzung. Das gesamte neu geschaffene Geld fliet so von A rasch zurck zu C, wo es zur Tilgung der Kredite verwendet wird, die fr die Herstellung der Vorprodukte bentigt wurden. Die Zeitpunkte der Geldschaffung und der Zeitpunkt der Geldvernichtung fallen fast unmittelbar zusammen.
Konsum der Lohnarbeiter im Laufe eines Monats Dienstleister

Lhme

L C
Anteil Mehrertrag fr Gewinn Gewinn* Kredit B/C Fordg A/B direkt Indirekt ber D

heute

A
gestern

Kredit B/A

vorgestern Zeitachse
Ersparnis X/B Anteil Mehrertrag Fr Zinsen

X
Anmerkung: A sind hier insbes. Unternehmen der Konsumgterbranche, C ein Erzeuger von Investitionsgtern, aber auch fr die Vorausfertigung von Konsumgtern. Ihre Lohnzahlungen heute fhren zu Kufen bei A von Produkten, die schon gestern erzeugt und vorfinanziert wurden. Wenn Kredit B/C hher ist als Kredit B/A, dann fhrt dies zu den in Abb. 4 beschriebenen Mehrertrgen bei A.

Abb. 6: Kredit, Geldschpfung Geldvernichtung: Haushaltseinkommen werden zeitverzgert ausgegeben Bei Lohnzahlungen ist dies jedoch anders. (Abb. 8) Zwar wird auch hier das neu geschaffene Geld zum Kauf schon frher gefertigter Produkte verwendet, doch fllt hier der Zeitpunkt der Geldschaffung nicht so unmittelbar mit dem Zeitpunkt der Geldnutzung zusammen. Und selbst bei mittleren Einkommen wird dieses nicht kurz- bis mittelfristig zur Gnze verkonsumiert, sondern ein Teil davon nicht ausgegeben. Die Verschuldungs/Entschuldungs-Stafette wird hier eingebremst bis teilweise unterbrochen.

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 9

hnliches kann mit den Ertrgen der Unternehmen geschehen, das dem Eigenkapital zufliet. Auch dieser Anteil im Preis der Produkte muss durch Geldschaffung vom Kufer bereitgestellt werden, doch muss er nicht zwangslufig zur Tilgung alter Schulden verwendet, sondern kann auch fr eine sptere Neuanschaffung zurckgelegt (gespart) werden. Diese Nichtnutzung von vorweg geschaffenen Geld bezeichnen wir als Horten, wenn die Forderungen auf den Giralgeldkonten einfach stehen bleiben; als Sparen, wenn diese Einkommensteile nicht einfach am Giralgeldkonto stehen bleiben, sondern eine lngerfristige Veranlagung mit der Bank vereinbart wird. Beim Horten wird die Fliegeschwindigkeit am Geldkonto zu Null. Es kommt dabei zu keiner Verringerung der Giralgeldmenge, jedoch zu einem Inaktiv-werden eines Teiles davon.

E. Das Paradoxon: Gewinne trotz wachsender Verschuldung ber die Ausweitung der Geldmenge
Wir haben bereits erkannt: 1. Kein Kredit ohne Verschuldung, das heit, kein Kredit ohne Auf das Spiel setzen von bereits erworbenen Eigentum. 2. Diese Kredite werden idealtypisch von Unternehmen zur Vorfinanzierung der Produktion aufgenommen. Sie stellen damit auch das Geld bereit. 3. Es gehrt zum Wesen eines Unternehmens, welches seine Produktion ber Kredite vorfinanziert, dass es einen Ertrag abwirft. Zur Absicherung der Kredite dienen die Eigenmittel (Eigenkapital), welches im Falle eines Verlustes teilweise oder ganz verloren geht. 4. Da aber mit der Tilgung von Krediten immer wieder Geld verschwindet oder vernichtet wird bedarf es immer wieder so vieler neuer Kredite, damit soviel Geld vorhanden ist, um die angebotene Waren- und Dienstleistungsmenge einer Periode zu Preisen verkaufen zu knnen, welche die Erzeugungskosten plus einem Zuschlag fr Risiko und Gewinn plus einem Zuschlag fr die Verzinsung der Fremdfinanzierung enthalten. 5. Dieses Gewinnmotiv gilt nun aber nicht nur fr ein einzelnes Unternehmen, sondern auch fr alle Unternehmen zusammen, also der gesamten kapitalistischen Unternehmung. 6. Auf Dauer kann somit die kapitalistische Geldwirtschaft nur dann funktionieren, wenn gesamtwirtschaftlich die Gewinne dominieren, also ein positiver Gewinnsaldo entsteht. Besteht nur eine Gleichwahrscheinlichkeit von Gewinn und Verlust, wrde niemand das Risiko auf sich nehmen, welches mit dem Einsatz von Eigentum verbunden ist. 7. Eine stationre Wirtschaft, bei der mit dem gleichen Geldeinsatz immer wieder gleich viel erzeugt wird, kann eine Sicherheit des fr die Kredite hinterlegten Eigentums gleich oder grer als 1 nicht gewhrleisten. 8. Daraus ergibt sich nun als der entscheidende Punkt die Notwendigkeit der fortgesetzten Ausweitung der Geldmenge. Bei stets gleichbleibender Geldmenge knnen die erzeugten Gter und Leistungen spter im Schnitt auch nur zu Preisen verkauft werden, die ihren Kosten ohne jegliche Zuschlge entsprechen. Jeder Euro aber, der dann auf der einen Seite als Mehrertrag, als Gewinn einsteht, muss auf der anderen Seite zu einem Verlust fhren.

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 10

Die List der Vernunft, die im geldwirtschaftlichen System wirkt - so H. C. Binswanger 7- besteht nun darin, dass sich die Produzenten durch die Aufnahme von Krediten aus dem neugeschpften Geld gleichzeitig die (zustzliche) Nachfrage schaffen, die ntig ist, damit sie ihre Waren mit Gewinn absetzen knnen. Die Kredite werden ja dazu bentzt, Lhne und Eigentmerrenten zu bezahlen, also zustzliches Einkommen entstehen zu lassen, und zwar bevor die Waren auf den Markt kommen. Mit diesen werden ja die schon fertigen Produkte - die schon frher mit geringerem Geldeinsatz hergestellt wurden - nun gekauft. Und sie knnen ob des hheren Einkommens auch mit Preisen gekauft werden, die hher sind als der Kosten von gestern. Die kapitalistische Wirtschaft - die Geldwirtschaft - braucht also zwingend ein gengend groes Wirtschaftwachstum. Nur wenn der Gewinnsaldo positiv ist, ist die Wahrscheinlichkeit gengend grer als 1, so dass die Mehrheit der Betriebe Gewinne und keine Verluste machen knnen. Gengend grer deshalb, weil der Antrieb unserer Wirtschaft bereits dann zu stottern anfngt, wenn ein Wachstum der fr Netto-Investitionen ausgegebenen Gelder zwar noch vorhanden, aber schon zu gering ist.

Geldmengenentwicklung in 49 Jahren
1200 Kreditsumme 1000 Jhrlicher Gewinn Gesamtgewinn 800

Euro

600

400

200

10

40

13

16

19

22

25

28

31

34

37

43

46

Jahre
Abb. 7: Wachstum der Geldmenge
Start mit 100 Euro; nach 49 Jahren werden daraus bei einem Wachstum von 5 Prozent jhrlich rd. 1100 Euro. Der Zuwachs in Hhe von rd. 1000 Euro erfolgt durch jenes Geld, das in Form von Zinsen und der Gewinnen stehen bleibt und nicht durch die Kredittilgung vernichtet wird .

9. Im Zusammenhang mit der Ausweitung der Geldmenge ergibt sich nun das Paradoxon, dass die Unternehmen insgesamt mehr ausgeben als sie einnehmen und trotzdem Gewinne schreiben knnen.

H. Ch. Binswanger, Geld & Natur, S. 102ff

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Wie ist dies nun mglich? Nehmen wir ein Baufirma (in Abb. 4 Unternehmen A) her, die ein Gebude baut und die Herstellkosten mit einem Kredit vorfinanziert. Nehmen wir weiters an, dass dieser Kredit der Baufirma gutgeschrieben wird. Wir haben dann die Situation, wie sie in Abb. 2 dargestellt ist. Gedanklich knnen wir uns diese Verbuchung vorstellen, auch wenn dies in Deutschland und sterreich tatschlich nicht so erfolgt. Die Zahlungen mit dem Geld aus dem Kredit werden nun aber nicht als Ausgabe verbucht, sondern als Aktiventausch: In der Bilanz steht nun statt Geld ein geldwertes Realvermgen zu Vertragspreisen entsprechend dem Baufortschritt, was die Einrechnung von Kreditzinsen sowie einen Zuschlag fr Gewinn und Risiko beinhaltet und damit hher ist als die mit dem Kredit eingegangene Verbindlichkeit gegenber der Bank. Ist nun das Bauwerk fertiggestellt, erfolgt die Bezahlung durch den Auftraggeber (Unternehmen C) und mit dieser Einnahme die Kredittilgung samt Zinsen bei der Bank, sowie die Verbuchung eines Gewinnes bei der Baufirma. hnlich die Situation bei Anschaffung eines langfristig abzuschreibenden Investitionsgutes, in unserem Fall Unternehmen C (Abb. 7). Auch hier erfolgt im ersten Schritt nur ein Aktiventausch in Hhe des Anschaffungspreises, damit ein Gleichstand der Vermgen, die den Forderungen gegenberstehen, und damit kein Verlust bei Unternehmen C, whrend aber Unternehmen A einen Gewinn verbuchen kann, weil der Verkaufspreis (ist gleich Anschaffungspreis von C) hher ist als die Kosten einschlielich Zinsen des Investitionsgutes. Desgleichen kann C spter dann Gewinne schreiben, wenn die damit erzeugten Waren mehr hereinbringen, wenn die zum kalkulierten Preis verkaufte Menge die Gewinnschwelle berschreitet. 8

F. Ein hochkomplexes dynamisches System Dynamisches Eigentum und Geld: Ein Zusammenspiel
Daraus ergibt sich nun: 1. Makrokonomisch zwingt das zu einem (gengend groen) Wirtschaftswachstum, um ber das Wachstum von realem Vermgen einen (gengend groen) positiven Gewinnsaldo erzielen zu

Ben Franksen machen dies gleichfalls deutlich: Es mag ja sein, dass durch Kreditschpfung die Geldmenge wchst und es so mglich wird, dass die Unternehmen beim Verkauf ihrer Produkte mehr einnehmen, als sie fr deren Produktion ausgegeben haben. ABER: In der Zwischenzeit ist nach derselben Logik auch die gesamte Verschuldung der Unternehmen gestiegen. Und nach den heute blichen Bilanzierungsregeln ist Gewinn = Aktiva minus Passiva, also wird die Zunahme auf der Aktivseite durch Teurer-Verkaufen-als-Produzieren exakt ausgeglichen durch eine ebenso groe Zunahme der Passivseite, nmlich eine hhere Verschuldung. Also ist der Bilanzgewinn wieder gleich Null. Wie ist also das Rtsel real existierender Gewinne zu lsen? Nun, wenn die Bilanzen der Unternehmen ein Nullsummenspiel wren, wenn also (1) Bilanzierung eine exakte Wissenschaft wre, und (2) die Bilanzen ausschlielich Guthaben und Schulden zum Inhalt htten, dann knnte es im Saldo keine Gewinne (Aktiva - Passiva) geben. Aber die real existierende Buchfhrung bezieht eben auch das Anlagevermgen mit ein, nicht nur Guthaben/Schulden-Verhltnisse. Daher ist die bliche Bilanzierung kein Nullsummenspiel Genauer: Wie Robert Fischer schon des fteren erklrt hat, werden Investitionen (v.a. solche in langfristig nutzbare Sachgter) erfolgsneutral gebucht. D.h. die Anschaffungskosten werden nicht als Ausgaben gebucht, sondern als Aktiventausch Geld gegen Investitionsgut, ohne dass sich die Summe der Aktivposten dabei ndert. Die so angeschafften Investitionsgter nutzen sich nun allerdings ab oder sie veralten, so dass man jedes Jahr eine sog. Abschreibung vornimmt, die nun wiederum erfolgswirksam ist. Dabei wird nach einem pauschalisierten(*) Schlssel jedes Jahr ein bestimmter Anteil der Anschaffungskosten als Verlust gebucht; das Gut steht danach nur noch mit dem entsprechend verringerten Wert in der Bilanz. Nach einer gewissen Anzahl von Jahren ist das Ding dann vollstndig "abgeschrieben", steht also nur noch mit dem symbolischen Wert von 1 Euro in der Bilanz. Dies schliet nun aber die Mglichkeit ein, dass von den Unternehmen (sowohl einzeln als auch insgesamt) jedes Jahr mehr Investitionen gettigt werden, als fr die Abschreibung bereits vorhandener Investitionsgter an Verlusten anfllt. Dadurch kann insgesamt der (Buch-) Wert des Anlagevermgens der Unternehmen wachsen, also jedes Jahr mehr hinzu kommen, als verschwindet. Die Differenz aus (Brutto-) Investitionen minus Abschreibungen nennt man Nettoinvestitionen.

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 12

knnen. Dabei geht es immer wieder um Bildung von Eigentum auch - aber nicht nur - durch die Aneignung von Natur.

Ziel G3

Start
G3 = M4-M3-Z

S3
S = M3 M3
G2 T = M3+Z

G2 =M3-M2-Z S = M2 M2
G1

Banken

S2
T= M2 +Z S1
M3 M1

P3

P2

P1

K2

K3

K4

I1 I2

w 2

M2 M2 M2 W2 + R2 P2 = K3
M3

w 3

Unter-nehmen

Haus-halte

W3 + R3 P3 = K4

M4
W4 + R4

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Legende: P (Produktion der Unternehmen), K (Konsum der Haushalte, gleichzeitig Einnahmen der Unternehmen), S (Schulden bei Banken), M (Geldmenge = Kreditmenge), I (Netto-Investition), G (Gewinn), Z (Zinsen), T (Tilgung), W (Einsatz an Erwerbsarbeiter der Haushalte). w (Zunahme des Einsatzes von Erwerbsarbeit), R (Ressourceneinsatz), 1,2,3,4 (Zeitperiode)

Abb. 8: Wachstumsspirale (ohne Einbeziehung des Staates). Hervorgehoben das zeitliche Zusammenspiel zwischen Periode 2 und 3: Verschuldung fr P3 zum Zeitpunkt 3 ermglicht Entschuldung P2 zum Zeitpunkt 3 Besonders zu beachten ist: 1. M4>M3>M2 Zunahme erfolgt durch Kreditschpfung von Geld durch zustzliche Verschuldung; gleichfalls ist P4>P3>P2>P1, ebenso wie K, W, I, S; 2. Die Zeitverschiebung zwischen der Produktion der Waren und ihren Verkauf bzw. Konsum: Das Produkt der Periode 2 (P2) wird mit dem Geldeinkommen der Produktionsperiode 3 ( M3) gekauft. Damit aber werden auch die Schulden aus der Periode 2 (S2) plus Zinsen getilgt

Wie wir weiter oben gesehen haben, ist die Entstehung eines positiven Gewinnsaldos und damit die Verletzung des monetren Nullsummenspiels (Summe aller Guthaben saldiert mit der Summe aller Schulden ist gleich Null) nur dadurch mglich, dass neues reales Eigentum als Aktivum gebildet wird. Das Gegengewicht am Waagebalken zum Gewinnsaldo ist also Eigentum . Dabei ist aber Eigentum als Rechtsanspruch oftmals nur ein virtueller Wert, wie er sich auf den Aktienbrsen durch Angebot und Nachfrage herausbildet. 2. Diese Dynamik bildet sich in einer Wachstumspirale ab. (Abb. 8) In Abb. 8 wird auch erkennbar, wie monetre (Kreditvergabe und Kredittilgung) und reale Seite (Produktion und Verkauf) inander greifen und sich gegenseitig brauchen. Das Wachstum des Geldvermgens braucht ein Wachstum von Eigentum, Realvermgen als Gegenposition: Letzteres ist virtuell auch ber die Finanzgtermrkte mglich. 3. Dieses Eigentum muss zwei sich gegenseitig bedingende Eigenschaften besitzen: a. Es muss nicht nur wachsen, es muss b. gegen mehr Geld verkaufbar sein, als der Zukauf an Geld gekostet hat. Damit zeichnet sich der Kapitalismus nicht durch ein statisches Stehen auf der Stiege, sondern ein Steigen auf der Stiege aus. Wobei nun die Verkaufbarkeit der Eigentumsansprche gegen Geld Wachstumsaussichten voraussetzt. Und zwar a. durch ein Wachsen des materiellen Inhaltes, b. durch ein Ansteigen des Verkaufspreises des materiell nicht wachsenden Inhaltes, und c. durch eine Mischform beider. Diese Voraussetzungen knnen somit ber Gtermrkte wie auch ber Finanzmrkte erfllt werden. Doch baut der Weg ber die Finanzmrkte noch strker auf dem Prinzip Hoffnung auf als der ber die Gtermrkte, nmlich die Produkte der Investitionen gewinnbringend verkaufen zu knnen. 4. Es geht im Kapitalismus um das Wachstum von mit Gewinn verkaufbarem Eigentum vermittels Arbeit durch Realinvestionen, aber auch ohne Arbeit durch Finanzinvestitionen. Ein Wachtum ohne Arbeit und damit Arbeitseinknfte schdigt frher oder spter jedoch die Verkaufbarkeit von Eigentum. Wenngleich ber Finanzinvestitionen keine (oder kaum) Arbeit erforderlich und damit keine (zustzlichen) Arbeitpltze geschaffen werden, so dienen sie doch zumindest fr eine Zeit lang dem Erhalt der vorhandenen, indem die Unternehmen weiterhin positiv bilanzieren knnen und damit krediwrdig bleiben, also die fr den weiteren Betrieb erforderlichen liquiden Mittel erhalten.

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5. Makrokonomisch steht ein positiver Gewinnsaldo gerade nicht in Konkurrenz zu einer hohen Lohnsumme, sondern setzt letzteres ersteres voraus. Je hher die Ausgaben fr Investitionen, umso hher die Summe der Lohneinkommen, umso hher aber auch die Gewinne. Dies wird aus Abb. 8 erkennbar: Dort laufen smtliche Lohn- und Renten-Einkommen zuerst ber die Haushalte als Konsumausgaben, wobei die Haushalte damit die nun am Markt angebotenen Produkte aus der Vorperiode (Beachte z.B. die Verschrnkung zwischen P2 / K3 produktbezogen und P3 / K3/ S2 geldbezogen in Abb. 8) kaufen. Diese Ausgaben bilden wiederum die Einnahmen der Unternehmen. Diese tilgen damit ihre Kredite samt Zinsen, whrend der Rest sich dann als Gewinn niederschlgt. 6. Dieser Gewinn wiederum wird in der folgenden Periode von den Kapitaleigentmer selbst, ganz mehrheitlich aber von den Beschftigten in der Investitionsgterindustrie verkonsumiert9. Die Kapitaleigentmer selbst konsumieren normalerweise nur einen Teil des Gewinnes. Mehrheitlich wird er zusammen mit neu aufgenommenen Krediten wieder in Netto-Investitionen gesteckt und damit die Lhne und der Konsum der Beschftigten in der InvestitionsgterIndustrie finanziert. Die Umverteilung der Warenproduktion findet nicht so sehr zwischen Kapitaleignern und Arbeitern statt, sondern zwischen den Arbeitern der Konsum- und Investgterindustrie. Abgesehen vom Konsum der Kapitalisten (in all seiner luxoriosen Ausprgung) luft smtliches Geldeinkommen durch die Hnde der Lohnabhngigen. Wohlgemerkt: Es luft dort durch, bleibt aber nicht bei ihnen hngen, akkumuliert sich hier nicht. 7. Gleichzeitig findet jedoch eine Akkumulation von Vermgen bei den Kapitaleignern statt. Dieses Vrmgen stellt sich jedoch nicht in Geld dar, sondern kann nur durch Verkauf zu Geld gemacht werden. 9. Die Geldwirtschaft ist ein hochkomplexes dynamisches System hherer Ordnung. Gleichgewichtstheoretische Anstze knnen das Funktionieren unserer moderenen Wirtschaft nicht beschreiben. So wie ein Flugzeug, so es einmal vom Boden abgehoben hat, die Fortbewegung nicht nur zur Zielerreichung braucht, sondern auch zur Aufrechterhaltung des aerodynamischen Auftriebs und damit des Systems Fliegen, braucht die Geldwirtschaft Dynamik. So wie es beim Flugzeug zerstrerisch ist, in Kategorien des aerostatischen Auftriebs zu denken und wie beim Fhren eines Luftschiffes zu handeln. Ein Zeppelin strzt nicht ab, weil er sich nicht mehr vorwrts bewegt, ein Flugzeug aber schon lange vorher. Die kritische Geschwindigkeit liegt ja hier weit oberhalb der Null-Geschwindigkeit - abhngig vom Flugzeugtyp. Fr ein modernes Verkehrsflugzeug wesentlich hher als fr einen Doppeldecker. hnliches gilt auch in der Wirtschaft. So braucht die moderne Geldwirtschaft heute des wirtschaftlichen Wachstums - und die kritische Wachstumsrate liegt weit jenseits eines Null-Wachstums. Die hierfr erforderlichen Netto-Investitionen bringen das zustzliche Geld in das System hinein, das notwendig ist, um Zinsen und Gewinne berhaupt bezahlen zu knnen. Und die Gewinne sind wiederum notwendig, um das System vor dem Absturz zu bewahren. Solange hier keine andere Mglichkeit gefunden wird, das System aufrecht zu erhalten, stellt sich also die Frage gar nicht, ob man das Wachstum mag oder nicht mag. Derzeit muss es sein, wie die konomen ja tglich.

G. Sparen: Eine Vernichtung von Geld Wofr Zinsen bezahlt werden

Die Keynessche Gleichung Y = C + S ist deshalb so zu lesen: 110 = 100 + 10 : Nur wenn 10 GE fr NettoInvestionen ausgegeben werden, gibt es einen Gewinnsaldo von 10, weil alle Produkte, die um 100 produziert wurden, nun um 110 verkauft werden knnen.

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Wenn nun aber Kredite die Voraussetzung sind, damit berhaupt Ersparnisse entstehen knnen, dann stellt sich die Frage: Was passiert nun beim Sparen, wo ja hier kein Ding zur Weitergabe an die Bank bergeben wird, die es in ihren Bestand bernimmt und dann weitergibt? Die Bank tauscht die tglich fllige Forderung, also Giralgeld, gegen eine Forderung mit vereinbarter Laufzeit oder vereinbartem Kndigungstermin, also in eine Forderung auf Geldvermgen. Sie nimmt damit die Forderung des Kunden gegen die Bank an sich, womit sich nun auch die Verbindlichkeit in eine gegen sich selbst verwandelt. Forderung und Verbindlichkeit heben sich so gegenseitig auf: Geld in Form von Giralgeld ist vernichtet worden. An die Stelle der Forderung auf Geld ist die Forderung auf Geldvermgen getreten, der eine Verbindlichkeit der Bank in Geldvermgen gegenbersteht. hnlich, wenn auch komplexer, ist das mit Bargeld. Wir wollen dem hier aber aus praktischen Grnden nicht weiter nachgehen, da die Bedeutung von Bargeld im Verhltnis zur Gesamtgeldmenge wie gezeigt immer mehr zurckgeht. Damit aber knnen wir nun behaupten, dass Sparen von Geld nichts anderes bedeutet als Vernichtung von Geld durch die Geschftsbanken, wobei an dessen Stelle nun Geldvermgen tritt. Geld entsteht erst wieder durch Rckverwandlung von Geldvermgen in Geld, also in tglich fllige Guthaben, oder unabhngig davon - durch Aufnahme von Krediten bei den Geschftsbanken, die diese aus dem Nichts schpfen. Es gilt also zu bedenken: 1. Sparen bedeutet im heutigen System Austausch von Geld gegen Geldvermgen und damit letztlich Geldvernichtung, so dass die Kreditvergabe immer mit einer Neuschaffung von Geld verbunden ist. Der Kredit ist also keine Weitergabe des gesparten Geldes. Damit aber stellt sich nun die Frage, warum sich die Geschftsbanken um Spareinlagen bemhen und hierfr Zinsen zahlen, wenn sie dieses Geld dann vernichten. Warum tun sie so der Schein derart Unvernnftiges? Eine hypothetische Antwort ist: Sie haben dies wohl alles erkannt, wollen nun aber nicht kundtun, dass sie die Kredite aus dem Nichts schpfen und dafr keine Habenzinsen zu zahlen haben. Und deshalb auch die Mr aufrecht erhalten mssen, der zufolge das Sparen die Voraussetzung fr die Vergabe von Krediten ist. Die andere Antwort knnte einfach sein: Sie durchschauen die Sachlage nicht. Beide Antworten scheinen fragwrdig und dennoch ist dies nicht auszuschlieen. Sie tun dies, weil sie es schon immer so getan haben. Dies scheint wenig glaubhaft und hat dennoch eine deutliche Spur von Richtigkeit in sich. Denn es gilt etwas recht labiles, zerbrechliches aufrecht zu erhalten: Glaube, Glubiger, Kredit, io credo in ...; Vertrauen spielt beim Thema Geld eine bedeutsame Rolle. Wenngleich nun aber dieses Verhalten auch stark aus dem Emotionalen kommt, so muss es als allgemeines Verhaltensmuster doch auch rational nachvollziehbar sein. Aus entwicklungshistorischer Sicht gesehen, ist es zu Zeiten eines Warengeldes, also von Edelmetallgeld, doch wohl so, dass das Verhalten des Einzelnen darauf ausgerichtet ist, dieses Geld faktisch in Hnden oder direkter Verwahrung zu haben, zu besitzen. Mit der Verleihung von Geld an einen Anderen und insbesondere an einen Geldverleiher wird dann der handfeste Besitz gegen ein eher flchtiges Versprechen hingegeben. Um diesen Schritt zu tun, ist es also erforderlich, eine mentale Hrde zu berwinden. Mehr zurck zu bekommen als hingegeben wurde, dient als Anreiz fr diesen Schritt. Mit der Zahlung von Zinsen geht so die Bildung von Vertrauen in Versprechen und damit in die Banken einher. Noch immer ist Giralgeld als Zahlungsversprechen der Bank fr viele, vor allem ltere Menschen, etwas nicht ganz Geheures. Bankleute knnen immer noch erzhlen, dass vor allem ltere Leute diese Sicherheit des krperlichen Habens von Geld noch immer brauchen. Da wird der zum Ultimo auf ein Bankkonto berwiesene Gehalt oder die Pension gleich am nchsten Tag bar zur Gnze abgehoben, kontrolliert, ein Teil fr den tglichen Gebrauch mit nach Hause genommen und der Rest auf ein Sparbuch eingezahlt. Da muss die Rckzahlung einer Leihsumme in Cash erfolgen.

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Wie sehr fr viele Geld noch immer allein Bargeld ist, wird ja gerade auch an diesem Beitrag klar, in dem es darum geht, dieses Verstndnis selbst Menschen auszureden, die sich mit dem Thema Geld theoretisch beschftigen. Die Nutzung von Giralgeld also Forderungen auf Geld setzt diese Vertrauensbildung, wie sie jeder mit dem einfachen Sparbuch erlernt, irgendwie immer noch voraus. Der Zustand ist hier noch immer labil und bedarf der stndigen Pflege. Rasch kann dieses Vertrauen zusammenbrechen und in einen Run auf Bargeld ausarten. Wenngleich nur mehr rd. 20 Prozent der Geldmenge auf das Bargeld entfllen10, so gilt es doch festzuhalten, dass dieses mehrheitlich in den Hnden der privaten Haushalte ist. Abgesehen von der Nutzung von Bargeld im kriminellen Bereich, erfolgt ja die Geldhaltung der Zahlungsverkehr von Unternehmen zu Unternehmen oder vom und zum Staat bis hin zwischen all diesen und den Haushalten faktisch zu 100 Prozent bargeldlos. Noch immer gilt es also vor allem im Bereich der privaten Haushalte, also der breiten Bevlkerung, jenes Vertrauensklima aufrecht zu erhalten, das nicht auf eine Geldhaltung in Bargeld bereits kurzfristig, aber vor allem langfristig zurckgreift. Um jene Misstrauensbarriere berwinden, die mit dem Aus der Hand geben von Bargeld verbunden ist, dient noch immer das zinsentragende Sparbuch als erster Lernschritt. Fazit: Die Geschftsbanken zahlen also etwas dafr, um die Nutzung von Bargeld sowohl im tglichen Zahlungsverkehr als auch bei der lngerfristigen Haltung von Geld als Ersparnis oder Reserve zu vermeiden. Denn fr die Inanspruchnahme von Bargeld, also Zentralbankgeld, mssen ja die Geschftsbanken Zinsen an die Zentralbank zahlen. Die Hhe dieser Zinsen ist aber wieder von der Menge des beanspruchten Bargeldes abhngig, wie die wiederkehrende Auktion von Zentralbank-Geld vermittels des Tenders der Zentralbank zeigt. (6) Ein Halten von Ersparnissen und Reserven in Bargeld wrde diese Zentralbank-Zinsen mit groer Wahrscheinlichkeit ganz entscheidend hinauftreiben und den Geschftsbanken teurer zu stehen kommen als die Zahlung von Einlagezinsen. Insofern zahlen die Geschftsbanken Zinsen, um ein Horten von Bargeld zu vermeiden, so wie sie kostengnstig ihre Dienste bei den tglichen bargeldlosen Transaktionen anbieten , um hier die Inanspruchnahme von Bargeld mglichst gering zu halten. 2. Die Geschftsbanken zahlen Zinsen fr Spareinlagen, um damit das lngerfristige Halten von Zentralbankgeld (Bargeld) als Ersparnis oder Reserve hintan zu halten, welches sie hhere Zentralbank-Zinsen kosten wrde als die Verzinsung von Einlagen in Form von Geldvermgen. Nun wurde weiter oben (Teil 2, Anm. 4) schon festgehalten, dass die Summe der Kredite fr Investitionen (ident mit der sgn. Geldmenge M3) wesentlich grer ist als die gesamte Geldmenge (Bargeld plus Giralgeld). Mit neuen Krediten entsteht aber immer wieder Geld. Wrde so nun Geld nicht immer wieder in Geldvermgen verwandelt, stnde den Krediten auf der Aktivseite der Bankbilanz nur Geld auf der Passivseite als Verbindlichkeit gegenber. Geld in einem weit ber die erforderliche Nachfrage bei stabilem Preisniveau hinausgehendem Ma, das einerseits die Gefahr einer inflationren Geldschwemme darstellt, das aber auf der anderen Seite auch mit dem weiter oben dargestellten potentiellen Verlangen nach Bargeld als Sicherheitsreserve droht. So bemhen sich die Banken schon aus Eigeninteresse, die Goldene Bankregel - langfristigen Verbindlichkeiten sollen auch langfristigen Forderungen gegenberstehen - einzuhalten. Oder mit anderen Worten: Geld laufend in verzinsliches Geldvermgen zu verwandeln, also auf der Passivseite der Bankbilanz an Stelle von tglich flligen Verbindlichkeiten solche zu halten, die in erst in Zukunft fllig werden. Insofern muss also jeder Kredit durch eine Geldeinlage gedeckt sein. 3. Die Banken vernichten Geld, indem sie es in Geldvermgen verwandeln, um das Zuviel an Geld, das mit neuen Krediten entsteht, abzuschpfen und so das damit bestehende Unsicherheitspotential zu beseitigen.
10

Geschftsbericht 1999 der sterr. Nationalbank, Tabelle 14*: Fr 1997/98/99: Geldmenge M1 gesamt: 46,9/ 51,3/ 55,8 Mrd. Euro, davon Bargeldumlauf: !0,5/ 10,3/ 11,2 Mrd. Euro bzw. tglich fllige Guthaben (Giralgeld): 36,5/ 40,9/ 44,6 Mrd. Euro. hnlich fr gesamten Euro-Raum lt. Monatsberichte der Deutschen Bundesbank, II, Bankstatistische Gesamtrechnung, 2. Konsolidierte Bilanz der MFIs: Dez.1998/99: Bargeldumlauf (ohne Kassenbestnde der MFIs, ca. 10%) : 323,4/ 349,6 Mrd. Euro, tglich fllige Guthaben (Giralgeld): 1383,4/ 1541,1 Mrd. Euro

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Diese Sicht der Dinge hinsichtlich der Geldeinlagen ist nun keine ganz andere als die herkmmliche, die besagt, dass die Geschftsbanken Geld sammeln mssen, um Kredite vergeben zu knnen. Sie steht nur spiegelverkehrt zu dieser. So wie sich die Berge im spiegelglatten Bergsee spiegeln und wir nachher auf der Fotografie nicht mehr wissen, was oben und was unten ist.
4.

Im Geldwesen hat sich allmhlich und unbemerkt eine solche innere Wandlung vollzogen, die den Banken ermglicht, die alten Handlungsmuster so fortzusetzen, als ob sich nicht gerndert htte.

Was den Geschftsbanken damit nun aber auch gelingt, ist eine weitgehende Abkopplung von der Zentralbank.
5.

Die Geschftsbanken bentzen die Zahlung von Einlagezinsen (Habenzinsen) auf Geldeinlagen, um sich damit der Kontrolle durch die Zentralbank zu entziehen.

Dies ist den Geschftsbanken auch sehr weitgehend gelungen, wie bereits weiter oben festgehalten wurde. Also: Nicht die Zentralbank hat die Geschftsbanken frei gelassen, sondern haben sich letztere selbst frei gemacht. Diese Freiheit nutzen sie wiederum, um sich der Zentralbank als Glaubensinstitution zu bedienen.
6.

Die Hhe der von den Geschftsbanken bezahlten Habenzinsen ergibt sich aus einem Konkurrenzverhltnis zu den Zentralbank-Zinsen und wird so nicht durch straffe strukturelle Bedingungen festgelegt. Leisten knnen sich die Banken die Finanzierung der Zinsen nicht zuletzt deshalb, weil in ihren Hnden nun mit der Fhigkeit der Kreditschpfung auch die Fhigkeit der Bereitstellung von Geld liegt, bei der bereits Zinsertrge anfallen.

7.

H. Die strukturelle Ohnmacht der Zentralbank Die Glubigen der Geldkirche

Die berlegungen unter Punkt G zeigen ein starkes emotional unterlegtes Verstndnis von Geld: Geld als handfestes Ding. Demgegenber steht das unter Punkt C und D besprochene rationale Verstndnis von modernem Geld als eine Information ber das jeweilige Verhltnis entweder als Glubiger oder als Schuldner seiner kontenfhrenden Bank. Und da es beim Bezahlen um nichts anderes wie um die Tilgung von Schulden geht, braucht es nicht eines Dinges, sondern gengt die Information ber Vernderungen auf dem Konto der Bank. So ist es unerheblich, ob mit Banknoten oder irgend etwas anderem bezahlt wird, womit die Banken ber diese Vernderung informiert werden. Bargeld ist also heute eine reine Oberflchenerscheinung, eine umstndliche Verpackungsform ohne konstitutiven Einfluss auf den Inhalt. Was bargeldlos ber elektronische Datenvernetzung erfolgt, setzt sich bei Bargeldbezahlung als Behebung von Bargeld und Abbuchen des behobenen Betrages vom eigenen Konto, und nach Bezahlung als Einzahlen von Bargeld und Zubuchen auf das andere Konto dar. Wenn heute jemand sagt, er habe Geld, dann meint sie(er) damit, dass auf ihrem (seinem) Konto eine schwarze Zahl steht und nicht, dass er zuhause eine Truhe voll Banknoten hat. Und doch ist diese Vorstellung des wohlgefhlten Tresors noch tief in uns verankert. Dass Bargeld oder Zentralbankgeld nicht konstitutiven Charakter hat, wird aus der konsolidierten Bilanz der MFIs erkennbar. Dieses Bargeld findet sich dort nur in Spuren auf der Aktivseite, aber nahezu zur Gnze auf Seite der Passiva neben den tglich flligen Guthaben, also dem Giralgeld. Diesem Giralgeld steht das Bargeld also nicht gegenber, baut Giralgeld also nicht auf dem Zentralbank-Geld auf, sondern ist dieses

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Zentralbank-Geld neben dem Giralgeld noch im Umlauf. Rund 20 Prozent Zentralbank-Geld neben 80 Prozent Giralgeld. Tendenz fr Bargeld weiterhin sinkend.11 Der Vorgang, den wir als Schpfung von Kreditgeld bezeichnen, geht also immer mehr in die Hnde der Geschftsbanken ber, die aber dazu Partner brauchen: Da Geld mit Verhltnissen zu tun hat, brauchen die Banken ein Gegenber: Jemanden, der Kredite aufnimmt, jemanden, der sich verschuldet. So wie ein Seil, das auch nur zwischen zwei Fixpunkten gespannt werden kann. So ist auch die Macht der Geschftsbanken hinsichtlich der Steuerung der Geldmenge eine beschrnkte. Sie ist abhngig von der KreditaufnahmeBereitschaft der Unternehmen, die wiederum von deren Vertrauen in die zuknftigen Erwartungen (Keynes) abhngt. Da nun aber der Zentralbank nur Kreditgeschfte mit den Geschftsbanken, nicht aber mit den Nichtbanken machen darf, ist ihre Steuerungsmglichkeit der Geldmenge noch weiter reduziert. Sie hat wenig rechtlichstrukturelle Mglichkeiten, eine Kontrolle ber die umlaufende Geldmenge auszuben und diese Mglichkeiten werden immer geringer. Wir betrachten dazu die Mglichkeiten der Zentralbank, ihr Zentralbankgeld, also Bargeld, in Umlauf zu bringen. Zustzliches Bargeld fliet dabei ber - eine Wechselrediskontierung in Form eines Zentralbankkredites oder - ein Wertpapier - Pensionsgeschft an die Geschftsbanken und von diesen gleichfalls ber Kredite an die Nichtbanken (Unternehmen, Haushalte, Staat). Wobei die Verzinsung bei ersterem ber den Abzug eines Agios und bei zweiterem durch Aneignung der Verzinsung der Wertpapiere fr die Dauer der Pension erfolgt. Das aber heit, dass die Geschftsbanken diese Wechsel und Wertpapiere, die sie nun fr die Bereitstellung von zustzlichem Bargeld an die Zentralbank abtreten, schon haben mssen. Sie haben also bereits Kredite aus dem Nichts vergeben, bei denen sie jene Wechsel oder Wertpapiere als Sicherstellung hereingenommen haben. Nur so ist ja auch das Teil-Reserve-System mglich, in dem nur ein Teil des aus den Krediten hervorgehenden Geldes mit Bargeld gedeckt ist. Neue, zustzliche Kredite werden aus dem Nichts geschpft und nur ein Teil von ihnen spter dann mit Bargeld hinterlegt.
1.

Zentralbankgeld kommt erst ber die Abtretung von Wertpapieren oder Wechsel von den Geschftsbanken an die Zentralbank in Umlauf. Da Wertpapiere und Wechsel nur ber Kreditvergabe in die Hnde der Geschftsbanken kommen, muss der Kredit der Geschftsbanken dem Zentralbankgeld voraus gehen.

Aus all dem sollte ersichtlich werden, dass die Zentralbank die Mglichkeit der Steuerung des Geldwesens, die man glaubt, bei ihr finden zu knnen, real nicht hat. Es ist dies vielmehr ein Glaube. Ein Glaube an das Bargeld als Ding, so wie unter Punkt E besprochen. Und dieser Glaube und nicht die rational-rechtliche Struktur - ist es, welcher der Zentralbank einen Einfluss verschaffen. Nicht die rationale Erklrung von Zusammenhngen zeichnen einen Zentralbankchef aus, sondern die gleichsam priesterliche Verbreitung von Glauben und Vertrauen. Insbesondere die US-amerikanische Zentralbank, die Federal Reserve, reprsentiert durch die Persnlichkeit eines Alan Greenspan, hat hier groen psychologischen Einfluss. Seine Bemerkungen dienen in einer Welt der Glubigkeit als Ansage, nach der sich der Boulk der Geldspekulanten deshalb ausrichtet, weil alle glaube, dass sich fast alle danach ausrichten was sich dann in Form der Selffullfilling prophecy auch als zutreffend herausstellt.

11

Im Europischen System der Zentralbanken (ESZB) dient der Tender als Hauptrefinanzierungsmglichkeit der Geschftsbanken mit Zentralbankgeld. Dabei handelt es sich im wesentlichen um die Auktion von Zentralbank-Geld, das den Banken im Rahmen eines Pensionsgeschftes oder eines Pfandkredites angeboten wird. Das ESZB kann zwischen einem Mengentender (Festsatztender) und einem Tender mit variablen Zinsstzen (Zinstender) whlen. Bei einem Mengentender gibt die ESZB den Zinssatz vor, die Teilnehmer (Geschftsbanken) geben Gebote ber den Betrag ab, den sie zu diesem Festsatz kaufen bzw. verkaufen wollen. Bei einem Zinstender geben die Teilnehmer Gebote ber Betrge und Zinsstze ab,.. Aus: sterr. Nationalbank, Geld & Whrung, Gngige Begriffe ..., 2. Auflage, 1999

Ernst Dorfner, Geld & Geldwirtschaft Seite 19

2.

Der Zentralbank ist damit ein Einfluss sowohl auf die Geldmenge wie auch auf die Zinsen nur so lange mglich, wie das Allerheiligste, die Wandlung, gleichsam wie in der orthodoxen Kirche hinter einer Ikonosthase vor sich geht. Dem entgegen wirkt eine immer weiter laufender Skularisierungsprozess der Geschftsbanken, der sie aus der Abhngigkeit von der Zentralbank immer weiter befreit, ohne dabei den Geldglauben restlos zu zerstren.

I. Der Jolly Joker der Geldmacher ber die Macht der Geschftsbanken
Fassen wir zusammen: Auch wenn die Fhigkeit der Geldschaffung immer mehr zu den Geschftsbanken hin sich verschiebt, so haben diese nicht die alleinige Macht, die Geldmenge beliebig zu steuern. Da diese ber die Kreditaufnahme bzw. Kreditrckzahlung gesteuert wird, brauchen die Geschftsbanken dazu einen Partner in Person der Unternehmen, der Haushalte und des Staates. Es hngt an deren Verschuldungsbereitschaft, wie viel Geld vorhanden ist. Es hngt aber auch von der Fhigkeit der Geschftsbanken ab, Geld in Geldvermgen zu verwandeln. Dies deshalb, weil ihre Geldschaffung und ihre Vermittlung von Geldvermgen in einer Hand bzw. in einer Bilanzbuchhaltung zusammenflieen. Den Schulden von Wirtschaft, Haushalten und Staat auf der Aktivseite der Banken stehen dort auf der Passivseite gegenber: Geld in Form von Bargeld und tglich flligen Guthaben einerseits und andererseits Geldvermgen in Form von lngerfristig gebundenen Guthaben bzw. anderen Anlageformen. Es steht nun in der Macht der Geschftsbanken, bei gleichbleibendem Gesamtwert das relative Verhltnis zwischen beiden zu verndern und kommt es in Zeiten realwirtschaftlicher Wachstumsschwchen durchaus zu Verschiebungen zugunsten des verzinslichen oder ertragsbringenden Geldvermgens. Dabei sind die Banken nicht unbedingt gezwungen, auch jemand zu finden, der dieses nun in Geldvermgen umgewandelte Geld ertragsbringend anlegt. Dies deshalb, weil die Banken auch in Zeiten mangelnder Investitionsbereitschaft in der Realwirtschaft in der Lage sind, Zinsen zu bezahlen bzw. den Vermgenskonten gut zu buchen, weil: 1. sie mit der Fhigkeit, Kredite und damit Geld - aus dem Nichts zu schpfen einen Jolly Joker damit ausspielen knnen, dass der Einlage von Geld bereits die Vergabe eines Kredites aus dem Nichts vorauseilt, mit dem Giralgeld erst geschaffen wird. Damit eilt der Lastbuchung von Zinsverbindlichkeiten bei Einlegen des Geldes das Gutbuchen von Zinsforderungen durch den ursprnglichen Kredit voraus. 2. das Verschuldungs / Entschuldungs-Spiel ber Investitionen auf den Finanzmrkten weitergespielt wird; Zudem werden Teile des Geldvermgens (Spareinlagen, lngerfristig gebundene Einlagen) in Finanzvermgen umgeschichtet, womit ein Teil der Zinsaufwendungen wegfallen, ohne dass dadurch die Fhigkeit der Gewhrung von Krediten geschmlert wird. 3. die Altschulden nicht getilgt werden knnen und auf diese weiterhin Zinsen anfallen, solange es keine Neuverschuldung in der Wirtschaft gibt. Hier kann es allerdings zu Schwierigkeiten dann kommen, wenn die wachsenden Schulden nicht mehr besichert werden knnen. Damit die so entstandene Vermgens /Schuldenblase nun aber nicht in sich zusammenfllt, ist man bemht, die buchhalterische Bewertung des Unternehmens ber die Finanzmrkte hinaufzutreiben, was aber andererseits zu einem Anstieg des Kurs/Gewinn-Verhltnisses fhrt. Das Spiel auf den Finanzmrkten dient somit auch dazu, in diese Schuldblase immer wieder warme Luft zu pumpen, um sie so gespannt zu halten und ihr immer wieder Auftrieb zu verleihen.

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Daraus ergibt sich die Einsicht, dass Geld nicht nur dann nicht nachfragewirksam gentzt werden kann, wenn es gehortet wird, sondern auch dann, wenn es gespart. Eine Umlauf-sicherung kann also im derzeitigen Geldsystem wirksam unterlaufen werden.
Auf den Finanzmrkten flieen zweifellos groe Geldsummen. Es ist aber in Zweifel zu ziehen, dass diese Gelder von den Finanzmrkten auf die Realgtermrkte umgelenkt werden knnen. Trotz aller Kritik an den Finanzmrkten ist ja zu bedenken, dass es eine vielleicht letzte Spielart im derzeitigen Geldsystem ist, wo sich jemand verschuldet, um eben auf diesen Mrkten zu investieren und um so Geld zu schaffen. Die verlangte demokratische Kontrolle der Finanzmrkte bzw. die Tobinsteuer knnte jedoch dazu fhren, dass das Interesse an diesem Spiel verloren geht. Wer also nicht blind in diese Falle gehen will, sollte sich kritisch mit den hier besprochenen Gegebenheiten auseinandersetzen.

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