Die Neue Lufthansa: Warum Sich Der Airline-Riese Klein Machen Muss

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foreal / Lufthansa Group
G 02531 NR. 126
Ab Seite 44
klein machen muss
Die neue
Warum sich der Airline-Riese
Lufthansa
WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020
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DEUTSCHLANDS WIRTSCHAFTS- UND FINANZZEITUNG
PREIS 3,80 €

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DEUTSCHLANDS WIRTSCHAFTS- UND FINANZZEITUNG
Zweite Corona-Welle Peking kontra Tönnies Steueroase Dubai

Neuinfektionen gefährden die Scheitern die großen Pläne des Fleisch- Wie deutsche Firmen den Fiskus
Lockerungen in den USA. S. 8 barons für den chinesischen Markt? S. 16 umgehen. Ein Besuch. S. 30
G 02531 NR. 126 WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020 PREIS 3,80 €
Kurz notiert
Dax E-Stoxx 50
BMW-Chef Zipse
12 566,43 3 311,02
mit einer +2,49 % +2,56 %
Konzeptstudie
des i4: „Schlag Dow Jones S&P 500
auf Schlag.“ 25 853,54 3 137,46
+0,46 % +0,69 %
Gold Euro/Dollar
1 776,41 $ 1,1232 $
+0,36 % -0,17 %
Stand: 17:30 Uhr
· Staatsministerin Dorothee
Bär kämpft für die Warn-App:
Die Staatsministerin warnt im
Interview mit dem Handelsblatt
Arbeitgeber vor Corona-App-
Kontrollen. Die CSU-Politikerin
fordert eine Lockerung strenger
Handyverbote an Schulen, da-
mit die Warn-App genutzt wer-
den kann. Außerdem kündigt
Jens Koch
sie eine technische Lösung für
die Nutzung der deutschen
Warn-App in anderen EU-Staa-
ten an. Seite 10
BMW startet Tesla-Jagd · Zweifel am Corona-Ausnah-

mezustand: Gesundheitsminis-
ter Jens Spahn berät am Frei-
tag mit den Fraktionschefs aller
Die Münchener gehörten einst zu den Elektropionieren – bis Elon Musk kam. im Bundestag vertretenen Par-
teien über die „epidemische La-
Nun will CEO Oliver Zipse mit neuen Modellen Boden gutmachen. ge von nationaler Tragweite“,
die ihm weitreichende Eingriffs-
rechte ohne parlamentarische
D
er Autohersteller BMW will den Wechsel lin eröffnen. Dort will Tesla nach eigenen Angaben bis Beteiligung gibt. Staatsrechtler
210
zu Elektroantrieben beschleunigen. „Wir zu 500.000 Elektroautos jährlich bauen, die vor allem zweifeln an, ob die Vorausset-
zungen dafür noch gegeben
setzen Maßstäbe bei der Transformation auf Kunden von Audi, Mercedes und BMW abzielen.
sind. Union und SPD im Bun-
unserer Industrie“, sagte BMW-Chef Oli- An der Börse kommen die Pläne gut an: Mit einer destag halten eine Aufhebung
ver Zipse am Donnerstag bei der Eröff- Marktkapitalisierung von fast 210 Milliarden Dollar ist für verfrüht. Seite 13
nung einer neuen Fertigung für Elektroantriebe im nie- Tesla der teuerste Autohersteller der Welt – und mehr
derbayerischen Dingolfing. „Schlag auf Schlag“ werde
der Konzern in den kommenden Jahren neue Elektro-
wert als BMW, Daimler und Volkswagen zusammen.
Zipse sieht sich für die Aufholjagd dennoch gut gerüs- · Kritik am Fall Wirecard: Der
Vorsitzende der Regierungs-
modelle auf den Markt bringen. 2025 soll jedes dritte in
Europa verkaufte Auto der Münchener einen Elektro-
MILLIARDEN tet. 2021 werden mit dem i4 und dem iNext zwei „Tes-
la-Fighter“ auf den Markt kommen, anschließend
kommission Deutscher Corpo-
rate Governance Kodex zieht
oder Hybridantrieb haben, 2030 bereits die Hälfte. „Das Dollar ist Tesla mittler- werde die 7er- und 5er-Reihe elektrifiziert. seine Schlüsse aus dem Fall
kann sogar etwas konservativ sein“, so Zipse. weile an der Börse wert „Tesla liegt heute klar vorn“, sagt Andreas Radics Wirecard. Rolf Nonnenmacher
– und damit der teuerste plädiert im Interview mit dem
BMW war früh dran und hat 2013 mit dem i3 als von der Strategieberatung Berylls. Dabei hätten die
Autohersteller der Welt. Handelsblatt dafür, den Kodex
erster deutscher Hersteller ein Stromauto in Serie ge- deutschen Autohersteller einst zu den E-Auto-Pionie- weiter zu verschärfen. Nur so
bracht. Trotzdem gerieten die Münchener schnell in Quelle: Bloomberg ren gehört. „Leider haben sie den ersten Trend zur sei die Selbstkontrolle durch
die Defensive, Tesla dominiert mit dem Model 3 das E-Mobilität weitgehend an sich vorbeiziehen lassen. den Markt weiter aufrechtzuer-
Geschäft mit reinen Elektroautos. Der Newcomer hat Jetzt läuft die Aufholjagd, und das Rennen ist für die halten. Seite 18
seine Startschwierigkeiten überwunden und will Fast Follower noch offen.“ Markus Fasse
schon nächstes Jahr eine Fabrik in Grünheide bei Ber- > Schwerpunkt Seiten 6 - 7
·Das große Aufräu-
men: Neben Face-
book gehen jetzt
auch Twitter und
Snapchat, Youtube
Finanzämter profitierten von Wirecard und Twitch härter ge-
gen Hass und Hetze vor.
Selbst Reddit, häufig als Sün-
Steuerbehörden auf der ganzen Welt haben über Jahre viele Millionen kassiert. denpfuhl des Internets bezeich-
net, löscht nun das Forum „The
Donald“, wo Trump-Fans häufig
Finanzbehörden auf der ganzen Welt ha- Wirecard-Töchter ihren Sitz hatten. Die Dass Steuerzahlungen, auch wenn sie Grenzen des guten Geschmacks
ben über viele Jahre vom insolventen Zah- Steuerzahlungen wurden erhoben, obwohl auf falschen oder fingierten Gewinnannah- überschritten haben. Seite 20
lungsdienstleister Wirecard hohe Steuer- es die zugrunde liegenden Gewinne ver- men basieren, zurückerstattet werden, ist
zahlungen kassiert. Eine Summe von fast
300 Millionen Euro errechnet sich aus den
mutlich nie in dieser Höhe gab.
In den Finanzbehörden gibt man sich
unwahrscheinlich. Das zeigen die Erfah-
rungen früherer Betrugsfälle wie beim Mö-
· Das letzte Mittel der Noten-
banken: Die Coronakrise zwingt
die Notenbanken zu neuen
Finanzberichten der Jahre 2001 bis ins drit- deshalb schmallippig. „Wir bitten um Ver- belhändler Steinhoff oder dem Telematik-
Strategien. Sie könnten künftig
te Quartal 2019. Da hatte Wirecard seinen ständnis, dass aufgrund des Steuergeheim- spezialisten Comroad. „Unsere Erfahrung nicht nur die kurzfristigen Leit-
letzten Quartalsbericht vorgelegt. nisses keine Auskünfte zu tatsächlichen ist, dass es hier nicht zu wesentlichen Steu- zinsen festsetzen, sondern das
Profiteure waren der Bund, das Land und/oder rechtlichen Verhältnissen erteilt errückerstattungen kam“, so Marc Schiefer Niveau der Renditen der Staats-
Bayern, die Gemeinde Aschheim sowie werden können“, heißt es aus dem bayeri- von der Anwaltskanzlei Tilp. C. Schnell anleihen über alle Laufzeiten
dpa
ausländische Steuerbehörden, in denen schen Finanzministerium. > Bericht Seite 28 hinweg. Seite 26
4 Inhalt WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Gastkommentar Wirtschaft Unternehmen Finanzen

Seite 64
& Politik & Märkte & Börsen
Wirecard und der Fiskus
Goldbeck, Marc-Steffen Unger für Handelsblatt [M], Sebastian Donath für Outfittery, imago/Photocase, Weisflog , MANUEL NIEBERLE, Volkswagen AG, imago/Westend61, ullstein bild - McPhoto / Christ
DIHK-Umfrage Autobauer Der Konzern bekommt
Wirtschaft bietet sieben Die Digitalisierung Steuern auf fragliche
Prozent weniger soll VW Schub verleihen Gewinne wohl nicht
Lehrstellen / Seite 11 / Seite 21 erstattet / Seite 28
Unternehmen
würden
Chancen
vertun, wenn sie
den Neuanlauf
nach der
Coronakrise
lediglich als Spin-off
Schadensbe- Steuerpolitik Cyberangriffe Siemens entscheidet
grenzung und Bundesregierung plant Was russische Hacker über Abspaltung der
Entlastung von 42,5 so erfolgreich macht Energiesparte – Chance
nicht als / Seite 22 für Anleger? / Seite 34
Milliarden Euro / Seite 12
Gelegenheit für
einen Aufbruch
begreifen Meinung Titel Karriere
würden. & Debatte
Horst Wildemann
Professor an der TU Wirtschaft & Politik / S. 14
München und Leitartikel Russland nach dem Referen-
Geschäftsführer der dum: Putins Durchmarsch und was er für
Münchener die Wirtschaft bedeutet.
Unternehmensberatung
Kommentar Der Kohlekompromiss: Er
TCW
ist in erster Linie ein Erfolg für die Koh-
le-Länder, aber nicht fürs Klima. Ende der großen Pläne Wenig Geld für Frauen
Unternehmen & Märkte / S. 24 Lufthansa muss massiv Männer finanzieren
Leitartikel Vernachlässigte Innenstädte: sparen und Konzernteile vor allem Start-ups von
Nur große Allianzen können die Attrakti-
verkaufen / Seite 44 Männern / Seite 52
vität der Citys wieder steigern.
Namen
& Nachrichten
Jörg-Uwe und Jan- S. 61/ Familie Werhahn Der reits mit dem Strukturwan- geschrieben. S. 63/ Sigmar
Hendrick Goldbeck Neusser Clan findet mit der del der Branche und den Gabriel Als Minister bewer-
Finanzsparte einen Aus- Folgen der Coronakrise. tete der frühere SPD-Chef
Baumeister für gleich für sein stagnieren- Jetzt kommen auch noch die Fleischindustrie als
Tesla / Seite 60 des Baustoffgeschäft juristische Herausforderun- Schande. Als Privatmann
Der Prestigeauftrag macht und die erlahmende gen dazu. Mary Trump Die hat er nun ausgerechnet
die Brüder und ihr Bauun- Marke Zwilling. S. 62/ Nichte von Donald Trump Tönnies beraten.
ternehmen endgültig zu Elmar Degenhart Der hat ein Enthüllungsbuch
einer Größe in der Branche. Zulieferer kämpft be- über den US-Präsidenten + BusinessLounge / S. 63
In dieser Ausgabe Dercks, Achim ....................................................11

Dierkes, Heinrich ..............................................17
Miczaika, Gesa ..................................................53
Ming, Vivienne..................................................53
Zeller, Kristine...................................................52
Zipse, Oliver ........................................................3
Daimler ...........................................................7, 19
Dekon-Gruppe ..................................................16
Reddit.................................................................20
Sansiri .................................................................29
NAMENSINDEX Dorsey, Jack .....................................................20 Mnuchin, Steven ................................................9 Zuckerberg, Mark............................................20 Dievini .................................................................19 Savills..................................................................29
Adenauer, Sven-Georg ...................................17 Ernst, Kati ..........................................................52 Musk, Elon .........................................................23 Eon ......................................................................20 Schaeffler ..........................................................62
Alex, Anna .........................................................53 Fauci, Anthony ...................................................8 Nabi, Sue Youcef .............................................63 UNTERNEHMENSINDEX Facebook...........................................................20 Siemens...............................................................21
Antonio, Paolo Dell’ .........................................61 Gabriel, Sigmar ................................................63 Nonnenmacher, Rolf .......................................18 Agco ......................................................................9 Goldbeck ...........................................................60 Snap ....................................................................20
Badin, Dmitri.....................................................22 Gates, Bill ...........................................................25 Pfeiffer, Doris ......................................................11 Amazon ........................................................21, 25 Google ................................................................25 Société Générale .............................................28
Bär, Dorothee ....................................................10 Goldbeck, Jan-Hendrik .................................60 Richenhagen, Martin ........................................9 Apple.....................................................................8 Immatics .............................................................19 Sotheby‘s ...........................................................56
Bezos, Jeff .........................................................25 Goldbeck, Jörg-Uwe ......................................60 Richter Reuschle, Fabian ..............................19 BMW .................................................................3, 7 Kaspersky ..........................................................22 Tesla .........................................................7, 23, 60
Biden, Joe ............................................................9 Haas, Franz-Werner ........................................23 Spahn, Jens ...................................................11, 13 Bosch ..................................................................62 L’Oréal ................................................................63 Tokyo Electric Power.......................................12
Boldyreff, Alexander .......................................61 Hopp, Dietmar ..................................................19 Spohr, Carsten .................................................44 Christie‘s ............................................................59 Landesbank Hessen-Thüringen...................28 Tönnies .........................................................16, 63
Borogan, Irina ...................................................22 Jarzombek, Thomas .......................................53 Thiele, Heinz Hermann ..................................44 Chubu Electric Power .....................................12 Lufthansa ..........................................................44 Twitter ................................................................20
Cramer, Lea-Sophie ........................................53 Kasperski, Jewgeni .........................................22 Tönnies, Clemens .............................................16 Continental ...................................................7, 62 McDonald’s ..........................................................8 Volkswagen.............................................7, 21, 62
Cuomo, Andrew .................................................8 Kley, Karl-Ludwig............................................49 Trump, Donald ............................................8, 20 Coty.....................................................................63 Ooia .....................................................................52 Werhahn .............................................................61
Degenhart, Elmar ............................................62 Merkel, Angela ..................................................13 Walker, Gerd ......................................................21 Curevac ..............................................................23 Outfittery ...........................................................53 Wirecard..................................................3, 18, 28
WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Inhalt 5
In eigener Sache
Das neue
Handelsblatt
Liebe Leserinnen und Leser,
der Untergang der gedruckten Zeitung ist
in den vergangenen Jahren vielerorts be-
schworen worden. Ich glaube nicht an die-
se pessimistische Prognose. Print hat eine
gute Zukunft, wenn man dieses klassische
Produkt regelmäßig optisch modernisiert
und inhaltlich neu fokussiert. Genau das
haben wir in den vergangenen Monaten
mit dem Handelsblatt gemacht. Unter-
stützt durch den renommierten Zeitungs-
designer Mario Garcia und mehrere Dis-
kussionsrunden mit Leserinnen und Le-
sern haben wir ein Handelsblatt für die
Zukunft entworfen.
Die Änderungen sind kein Selbstzweck,
das Handelsblatt will so zum unverzichtba- Aus den Leserbefragungen wissen wir, Ziel ist es, Ihnen verlässliche Entschei- zen“ ändern. An vielen Stellen der Zeitung
ren Medium für alle wirtschaftsinteressier- für welche Themen Sie sich besonders in- dungsgrundlagen zu liefern. werden Sie auf weiterführende Informatio-
ten Entscheider werden. Dieses Ziel errei- teressieren: unter anderem für Mobilität, Und mit dem aktuellen Relaunch wächst nen in den digitalen Kanälen hingewiesen.
chen wir, wenn es uns gelingt, mit unseren Technologie, Geldanlage, Wirtschafts- und das gedruckte Handelsblatt noch stärker Und im Inhaltsverzeichnis präsentieren wir
Texten, Kommentaren und Analysen zur Auslandspolitik. Über diese Themen wer- mit unseren digitalen Produkten zusam- Ihnen zudem die meistgelesenen Digitaltex-
Arbeitsgrundlage für Ihre Entscheidungen den wir ab sofort noch intensiver berich- men – unserer Homepage, der App, den te der letzten 24 Stunden. Mehr Wirt-
zu werden. Diese Fokussierung haben wir ten. Substanz, Exklusivität und Orientie- Podcasts, den Newslettern. Dazu werden schaftsinformation geht nicht!
in den vergangenen Jahren bereits begon- rung stehen dabei noch stärker als bisher wir nicht nur die Ressortnamen der Zeitung Ihr Sven Afhüppe
nen, jetzt folgen weitere Schritte. im Mittelpunkt unserer Berichterstattung. in „Politik“, „Unternehmen“ und „Finan- Chefredakteur
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6
Schwerpunkt WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
BMW startet Aufholjagd 1
Vision
iNext: Die
elektrische
SUV-
Zukunft
von BMW.
Autonomes Fahren im iNext:

BMW verspricht ein hoch-
automatisiertes und perfekt
vernetztes Fahrerlebnis.
Bayerns Ministerpräsident
Markus Söder (r.) und BMW-
Chef Oliver Zipse in Dingolfing:
Serienproduktion von E-Autos.
Stromstöße aus
Niederbayern
Als Erster hat BMW Elektroautos in Serie gebracht. Den einstigen Vorsprung hat der
Konzern an Tesla verloren. Neue Elektromodelle und die Fähigkeit, die Software über
das Internet upzudaten, sollen die Spitzenposition zurückerobern.
Markus Fasse Dingolfing beliefert werden, 500 Millionen Euro Leipzig, soll ab jetzt Bayern das Rück- mal 200 Kilometern zu kompensie-
gehen in diese Komponentenferti- grat der E-Auto-Produktion sein. In ren, verpassten die Konstrukteure
W
er eine volle La- gung. Neben Hybridantrieben, die München wird ab dem kommenden dem Auto eine Karosserie aus Kohle-
dung Selbstbe- Verbrenner und Stromantriebe kom- Jahr der „I4“ gebaut, eine elektrische faser. Das bisher vor allem im Flug-
wusstsein binieren, wollen die Münchener zu- Version der 3er-Reihe. In Dingolfing zeugbau eingesetzte Material ist ex-
braucht, der lädt nehmend reine Elektroautos bauen. soll ebenfalls 2021 der „inext“ vom trem leicht, aber auch kompliziert
500
Markus Söder „Das geht jetzt Schlag auf Schlag“, Band laufen, ein futuristisches Elek- und teuer in der Herstellung. Eigens
ein. Mit breiter Brust steht der bayeri- sagt Zipse. Der BMW-Chef hat vor ei- tro-SUV mit der Fähigkeit, über weite kaufte sich BMW-Großaktionärin Su-
sche Ministerpräsident am Donners- nem Jahr Harald Krüger abgelöst, Strecken autonom zu fahren. 2022 sanne Klatten beim Chemiekonzern
tag im BMW-Werk Dingolfing auf der dem mangelnder Biss in Richtung soll die 7er-Reihe in ihren leistungs- SGL Carbon ein, um BMW die Tech-
Bühne. „Bayern wird zu Recht immer Tesla vorgeworfen wurde. Zipse hatte stärksten Varianten auf Strombetrieb nologie exklusiv zu sichern. Der da-
TAUSEND
wieder herausgefordert“, ruft Söder – als Produktionschef die Strategie des umgestellt werden, danach die 5er- malige Vorstandsvorsitzende und
das gelte auch mit Blick auf die Auto- schrittweisen Übergangs in die Elek- Reihe. Alle neuen Elektroautos erhal- heutige Aufsichtsratschef Norbert
industrie und ihre Transformation tromobilität mitgetragen. Man habe Autos pro Jahr sollen ten die jetzt in Dingolfing produzier- Reithofer sprach gar von einer „Revo-
zur Elektromobilität. „Wir brauchen alles „goldrichtig“ gemacht, indem vom BMW-Werk in ten Komponenten der fünften Gene- lution im Autobau“. „Nachhaltigkeit“
da aber keine amerikanischen Her- man zunächst auf Plug-in Hybride ge- Dingolfing aus mit ration von Elektroantrieben, die sei der rote Faden, an dem BMW sich
steller, das machen wir selbst“, do- setzt habe, die mittlerweile für die E-Motoren, Batterie- Reichweiten von mehr als 500 Kilo- künftig orientiere. Gut drei Milliarden
ziert Söder. „Was Elon Musk in der ganze Flotte erhältlich seien, erklärt modulen und metern ermöglichen sollen. Werte, Euro fraß die Entwicklung.
Raumfahrt macht, ist wirklich aller- Zipse in Dingolfing. Jetzt aber bereitet Leistungselektronik die der „i3“ nicht schaffte und des-
BMW Group,
erste Klasse.“ Aber wenn es um den sich der Konzern auf die nächste Pha- beliefert werden. halb gegenüber Tesla nie wirklich ei- BMW verzettelte sich
Autobau gehe, dann sei Deutschland se der Elektrifizierung vor. Bis 2030 Quelle: Unternehmen
ne Chance hatte. Doch das Projekt war zu kompliziert:
noch „ein bisschen vorne“. soll die Hälfte der in Europa verkauf- Den neuen Konkurrenten aus Kali- Die Produktion des „i3“ war ein Soli-
BMW Group / Enes Kucevic, BMW,
Söder drückt im größten europäi- ten Autos Hybrid- oder Stromantrieb fornien hatte man in München lange tär und mit keiner anderen BMW-Mo-
schen BMW-Werk gemeinsam mit haben, „der dominierende Anteil unterschätzt. Die BMW-Manager dellreihe kompatibel. Während Tesla
Konzernchef Oliver Zipse den symbo- werden reine E-Antriebe sein“, ver- glaubten zwar früher als die Kollegen auf die Weiterentwicklung der Batte-
lischen Startknopf für die Serienpro- spricht Zipse. in Wolfsburg und Stuttgart an das riezellen setzte, verzettelte sich BMW
duktion von Elektroantrieben. Bis zu BMW schaltet ebenso wie Audi, Stromauto, hatten aber ihren eigenen beim „i3“ mit der Kohlefaser. Auch
500.000 Autos pro Jahr sollen von Mercedes und Volkswagen nun einen Weg. 2013 startete in Leipzig die Pro- die Kunden fanden das Auto mäßig
Dingolfing aus mit E-Motoren, Batte- Gang hoch. Produzierte BMW bislang duktion des „i3“. Um die noch über- attraktiv, zudem fehlte es an Förde-
riemodulen und Leistungselektronik nur den 2013 eingeführten „i3“ in schaubare Reichweite von nicht ein- rungen und Ladesäulen. Über
7
1
BMW startet Aufholjagd
zung der bisherigen Strategie sei aber Autowerte

nicht immer „präzise“ gewesen, er-
klärte er nach seinem Amtsantritt. Autoindustrie
Das gilt auch mit Blick auf den neuen Marktkapitalisierung in Mrd. Euro Aktie von Tesla
Wir brauchen Rivalen aus Kalifornien. Als Zipse im
da keine
November 2019 in Berlin bei der Ver-
leihung des „Goldenen Lenkrads“ auf
Tesla 2.7.2019 weiter beflügelt
N
35,4 2.7.2020
Elon Musk traf, riss der Tesla-Chef ach starken Kursanstiegen ist Tesla der
amerikanischen die Show an sich. Musk verkündete 184,0 Autobauer mit dem höchsten Börsenwert
den Bau einer Tesla-Fabrik in Grün- weltweit. Die Marktkapitalisierung des
Hersteller, heide. Südlich von Berlin will Tesla Toyota US-Elektroautoherstellers erreichte am Mittwoch
das machen bis zu 500.000 Stromautos pro Jahr 184,2 zeitweise fast 210 Milliarden Dollar. Positive
produzieren – eine Kampfansage an Nachrichten dürften die Aktie weiter beflügeln:
182,4
wir selbst. die deutsche Konkurrenz. Am Donnerstag meldete Tesla, trotz Coronakrise
Die ist auf die Attacke vor ihrer Volkswagen
im zweiten Quartal mehr Fahrzeuge ausgeliefert
Markus Söder Haustür nicht wirklich vorbereitet. So zu haben als erwartet. Von April bis Juni seien
bayerischer 76,4
Ministerpräsident haben Daimler, Audi und Porsche ih- 90.650 Wagen an die Kunden gegangen. Analys-
re neuen Elektroautos auf dem 71,0 ten hatten mit deutlich weniger gerechnet.
Markt. Doch der Audi-Etron und der Trotz des Erfolgs zeigt der Börsenhype um Tes-
Mercedes EQC sind umgebaute Ver- Daimler la vor allem eines: Investoren setzen große Hoff-
brenner, die beim Publikum mäßig 52,0 nungen in eine erfolgreiche Zukunft des Autoher-
ankommen. Knapp ein Jahr nach Be- stellers aus dem Silicon Valley. Denn unter dem
stellstart wurden in Deutschland 39,2 Strich verbuchte Tesla im Geschäftsjahr 2019 bei
nicht einmal 700 Exemplare neu zu- Umsätzen von 24,6 Milliarden Dollar einen Ver-
BMW
gelassen. Der Audi-Etron verkaufte lust in Höhe von 862 Millionen Dollar.
sich hierzulande immerhin 4500- 42,5 Der bisherige Spitzenreiter an der Börse, Toyo-
mal. Auch BMW will mit dem in Chi- 37,5 ta, arbeitet profitabel, kommt aber laut Bloom-
na gebauten ix3 einen Verbrenner berg-Berechnungen nur auf eine Marktkapitali-
noch in diesem Jahr zum Elektro- sierung von 202 Milliarden Dollar. Das ist aber
SUV umrüsten. Doch nach den immer noch mehr, als die vier Autowerte aus
Autoabsatz von Tesla weltweit
schwachen Verkäufen der Konkur- dem Dax – die Hersteller BMW, Daimler, Volkswa-
renz sind die Erwartungen an den 112.095 gen und der Zulieferer Continental – auf die Waa-
China-Stromer bescheiden. Vor allem ge kriegen. Zusammen beträgt deren Börsenwert
auf dem US-Markt haben solche An- 95.356 97.186 gut 162 Milliarden Euro (182 Milliarden Dollar).
88.496
gebote kaum eine Chance, sagt ein Die größten Chancen sehen Anleger offenbar
hoher deutscher Automanager. bei Tesla. Der Aktienkurs hat sich seit dem Ein-
bruch im März auf bis zu 350 Dollar inzwischen
„Tesla liegt klar vorn“ wieder mehr als verdreifacht. Doch auch die
Nun setzt BMW alles auf die neuen deutschen Autoaktien haben seit dem Ausbruch
Elektromodelle. Der im März vorge- der Coronakrise wieder kräftig zugelegt. Keine
stellte „i4“ kann es mit Blick auf einfache Situation für Anleger, zumal die Erwar-
Reichweite und Leistungsfähigkeit mit tungen der Analysten an die Firmengewinne we-
dem „Model 3“ von Tesla aufnehmen. nig rosig sind.
Der „inext“ soll zusätzlich mit der Fä- 2. Q. 3. Q. 4. Q. 1. Q.
higkeit glänzen, über weite Strecken 2019 2020 Nur langsame Erholung des
autonom fahren zu können. Als bis- Automarkts
Tesla Model S: Nach- Neulassungen von Elektroautos
frage geht zurück. lang einziger deutscher Hersteller sei Commerzbank-Aktienstratege Andreas Hürkamp
in Deutschland (ohne Hybrid)
man zudem wie Tesla in der Lage, erwartet, dass die weltweiten Autoverkäufe nach
„jeden einzelnen Programmcode“ 25.975 einer Erholung im Sommer im zweiten Halbjahr
der Software über das Internet upzu- 15.158 16.844 15.378 schwach bleiben. Seinen Berechnungen zufolge
daten, sagen die BMW-Manager. Zur- 10.213 stehen BMW, Continental, Daimler und Volkswa-
zeit läuft ein Update für rund eine hal- gen zwar für 44 Prozent der für das Gesamtjahr
20.000 Autos pro Jahr kam BMW sel- be Million Autos. Hier sieht sich Zipse 2. Q. 3. Q. 4. Q. 1. Q. April- erwarteten Umsätze der Dax-Konzerne. Auf den
ten – bei einem Gesamtabsatz von mindestens auf Augenhöhe mit Tesla. 2019 2020 Mai Autosektor entfallen aber nur elf Prozent der er-
rund 2,5 Millionen. Reithofers Nach- Dennoch sieht Andreas Radics, ge- warteten Gewinne. Im Vorjahr erzielten die vier
folger, Harald Krüger, und sein dama- schäftsführender Partner bei Berylls Unternehmen noch 48 Prozent der Umsätze und
liger Produktionsvorstand Oliver Zip- Strategy Advisors, BMW in der Defen- 27 Prozent der Gewinne aller Dax-Unternehmen.
BMW, Aktienkurs in Euro
se legten den weiteren Ausbau der sive. „Tesla liegt heute klar vorn. Da- Im Schnitt rechnen die Analysten für die Auto-
„i-Reihe“ auf Eis. Diesel und Plug-in- bei gehörten die deutschen Autokon- 58,32 € werte im Dax in diesem Jahr mit einem Nettoge-
80
Hybride sollten den Vorzug bekom- zerne zu den E-Auto-Pionieren, unter winn von insgesamt sieben Milliarden Euro und
men, bis Kosten und Reichweiten der anderem der BMW i3 ist ein Beleg da- gut 20 Milliarden im nächsten Jahr. Der aktuelle
Batterien einen neuen Anlauf lohn- für“, so Radics. „Leider haben sie 60
Börsenwert läge somit etwa beim Achtfachen der
ten. Die Einkommen stiegen, die den ersten Trend zur E-Mobilität für 2021 erwarteten Gewinne. Im Vergleich zu an-
Spritpreise blieben moderat. Nun weitgehend an sich vorbeiziehen las- deren Dax-Firmen klingt das zwar günstig. Die
puschte der Konzern die großen und sen. Jetzt läuft die Aufholjagd, und niedrigeren Bewertungen des Autosektors liegen
40
schweren SUV-Modelle. Der X3 läuft das Rennen ist für die Fast-Follower aber auch daran, dass die Branche den Wandel bei
mittlerweile in vier Fabriken, auf den noch offen.“ Das gilt auch für die den Antriebstechnologien bewältigen muss. In ei-
X5 folgte 2019 der fünf Meter lange Strategie, Elektroautos und Verbren- ner Branchenstudie schreibt UBS-Analyst Patrick
X7. Er ist zurzeit einer der größten ner auf einer Fertigungslinie zu bau- 20 Hummel über den Hersteller BMW, dass nach der
2.7.2019 2.7.2020
Gewinnbringer im Konzern. en. Anders als Tesla und VW, die auf jüngst kräftigen Kurserholung nun wieder ver-
Die Zeit der Kohlefaser-Abenteuer reine Fertigungen ausschließlich für stärkt die strukturellen Herausforderungen in den
war vorbei. Zipse setzte als Produkti- Elektroautos setzen, will BMW flexi- Fokus rücken dürften. Dabei verweist er auf den
onsvorstand in der Elektromobilität bel bleiben. „Eine Mischproduktion zögerlichen Übergang hin zu E-Fahrzeugen und
einen Grundsatz durch: Künftig soll- verschiedener Antriebsformen auf ei- Tesla, Aktienkurs in US-Dollar autonomem Fahren. Für Daimler sehe er wegen
ten alle neuen Modelle mit jedem An- ner Linie ist bei geringen Stückzahlen 1.119,63 US$ der unzureichenden Produktion an Elektroautos
1.250
trieb in jeder Fabrik gebaut werden durchaus sinnvoll. Sie erlaubt eine sogar das Risiko einer kleineren Geldbuße. Deutli-
können. Der Vorteil: Als relativ klei- schnelle Reaktion auf Kundenwün- 1.000
ches Potenzial sieht er für die VW-Aktie.
ner Autobauer kann BMW so seine sche, denn steigt das Interesse an rei- Laut LBBW-Experte Gerhard Wolf wird die Co-
Produktionsstruktur erhalten und Ri- nen Elektroautos, kann deren Pro- 750 rona-Pandemie die Megatrends in der Automobil-
siken und Kosten der Elektromobili- duktionsmenge vergrößert werden, industrie, im Klimabereich und in der Digitalisie-
tät besser in der Waage halten. Der während gleichzeitig die Einheiten 500 rung beschleunigen. Da internationale Technolo-
Nachteil: BMW hat seinen zeitlichen der konventionellen Modelle zurück- gieunternehmen einen großen Vorsprung im
Vorsprung an die Konkurrenz verlo- gefahren werden“, sagt Radics. 250 Softwarebereich hätten, bleibe deutschen Firmen
ren. Das setzte Zipses Vorgänger un- Das Rennen zwischen BMW, den nichts anderes übrig, als über Kooperationen den
ter Druck. Im Sommer 2019 verzich- deutschen Rivalen und Tesla bleibt 0 Anschluss zu halten: „Anleger sollten ihr Univer-
tete Harald Krüger auf eine weitere offen. Sicher ist: Am Selbstbewusst- 2.7.2019 2.7.2020 sum daher branchenweit und international breit
Amtszeit und räumte seinen Stuhl. sein von Markus Söder mangelt es Quellen: Bloomberg,
streuen. Dabei gerät auch Tesla in den Blick. UBS-
Zipse übernahm im August vergan- nicht. „BMW“, so sagt der bayerische HANDELSBLATT KBA, Tesla Analyst Hummel hält die Bewertung zwar schon
genen Jahres. Einen grundsätzlich Ministerpräsident, „ist doch der FC für sehr ambitioniert. Die technologische Markt-
neuen Kurs will er nicht, die Umset- Bayern der Wirtschaft.“ führerschaft sei aber unbestritten. sus
8
Wirtschaft WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
& Politik 1
Astrid Dörner, Katharina Kort, Annett Meiritz

New York, Washington
D
Protestaktion in Austin:
Menschen demonstrie-
en großen Auftritt hat Donald Trump ren gegen die Corona-
perfektioniert. Und den lässt der US- Maßnahmen.
Präsident sich auch nicht durch eine
Pandemie verderben. An diesem Wo-
chenende wird er anlässlich des Un-
abhängigkeitstags an einem Feuerwerk mit Tausen-
den Besuchern teilnehmen: am Mount Rushmore,
vor der weltberühmten Granitwand, in die die Ge-
sichter seiner Vorgänger Washington, Jefferson,
Lincoln und Roosevelt gemeißelt sind. Es soll ein
Pyrotechnik-Massenspektakel werden, mit Trump
als Stargast. Masken sind optional.
Der geplante Auftritt wirkt seltsam fehl am Platz,
denn weite Teile der Nation müssen sich parallel
strengen Auflagen beugen, um die rasante Ausbrei-
tung des Coronavirus einzudämmen. Am Mittwoch
verzeichneten die USA einen neuen traurigen Re-
kord: 50.655 neu Infizierte an einem Tag. Insge-
samt wurden mittlerweile der Johns-Hopkins-Uni-
versität zufolge rund 2,7 Millionen Menschen posi-
tiv getestet. Mehr als 128.000 Menschen sind
gestorben.
Covid-19 entwickelt sich zur größten Krise in
Trumps Amtszeit, denn ein Viertel der weltweit ge-
zählten Todesfälle stammt aus den USA, dem
reichsten Land der Welt. Behörden hatten bereits
im Juni gewarnt, dass die Dunkelziffer der Infizier-
ten etwa um ein Zehnfaches höher sein könnte.
Anthony Fauci, Chef der US-Infektionsbehörde,
schließt 100.000 positive Fälle pro Tag nicht aus.
Bundesstaaten machen wieder dicht

Während Trump einen nationalen Lockdown aus-
schließt, entschied sich in dieser Woche ein Bun-
desstaat nach dem anderen dazu, das öffentliche
Leben herunterzufahren – und zwar in einem Tem-
po, das Panik nahelegt.
Der bevölkerungsreichste Bundesstaat Kalifor-
nien hatte sehr früh aggressive Maßnahmen ergrif-
fen und diese dann gelockert. Jetzt kämpft die Re-
Neue Corona-Welle
gion mit einer Explosion neuer Fälle. New York,
das die Krise besonders hart traf, wollte eigentlich
die Innenräume von Restaurants öffnen – und ver-
schiebt diese Pläne nun. „Wir waren schon einmal
in der Hölle, wir wollen das nicht noch einmal“,
sagte Gouverneur Andrew Cuomo. In Florida führt
erreicht Amerika
Miamis größtes Krankenhaus nur noch lebensnot-
wendige Operationen durch. Den Wüstenstaat Ari-
zona besuchte Trump noch im Mai und lobte ihn
als Vorbild für Krisenmanagement. Über Nacht
wurden dort öffentliche Einrichtungen wieder
dichtgemacht.
Vorsichtige Hoffnungen auf eine wirtschaftliche
Erholung schwinden. Die Folgen der zweiten Coro- Die Zahl der Infizierten steigt rasant. Erstmals werden an einem
na-Welle dürften die kommenden Monate prägen.
Die jüngsten Daten zum Arbeitsmarkt, die die US- Tag mehr als 50.000 neue Fälle registriert. Viele
Regierung am Donnerstag veröffentlichte, muten
robust an: Allein im Juni wurden demnach 4,8 Mil- US-Bundesstaaten machen wieder dicht. Hoffnungen auf eine
lionen Arbeitsplätze geschaffen und mildern die
Massenarbeitslosigkeit, die auf die erste Covid-
Erholung der Wirtschaft schwinden.
19-Welle folgte. Allerdings dürften die Daten schon
jetzt ein veraltetes Bild zeigen, denn die jüngsten
Schutzmaßnahmen in den Bundesstaaten sind da-
rin nicht berücksichtigt.
Noch immer ist die Arbeitslosenquote die höchs-
te seit dem Zweiten Weltkrieg. Insbesondere USA leiden weiter unter Corona
schwarze, hispanische und asiatische Arbeitneh- Zahl der Covid-19-Neuinfektionen pro Tag Zahl der Arbeitslosen in den USA in Millionen*
mer leiden unter der Krise. Die Folgen von Corona (7-Tages-Durchschnitt) in den USA
treffen jene mit dem geringsten sozialen Puffer, wie 25
Dienstleistungs- und Niedriglohnarbeiter. 50.000
Dass eine schnelle Erholung der Lage unwahr- 43.405
20 17,8
scheinlich ist, zeigt die Reaktion der großen Kon- 40.000 Mio.
zerne. Apple kündigte an, wegen der steigenden
15
Coronazahlen 30 Läden zu schließen, die gerade 30.000
erst wieder aufgemacht hatten. Die Hälfte davon
10
liegt in Südkalifornien. Auch McDonald’s reagiert 20.000
auf die neuen Fallzahlen. Statt wie geplant weitere 5,9
Filialen am Feiertagswochenende auch im Innen- 10.000 5
bereich zu öffnen, verschiebt die Fast-Food-Kette

den Termin. Seit Mai haben 2200 von 14.000 0 0
McDonald’s-Restaurants ihren Gästen wieder Ti- 11.3.2020 1.7.2020 Mai 2019 Jan. 2020 Juni 2020
sche im Innenbereich zur Verfügung gestellt. Wei- HANDELSBLATT • *Saisonbereinigt Quellen: Johns Hopkins University, Bureau of Labor Statistics
tere sollten folgen. Aber diese Pläne liegen nun
mindestens drei Wochen auf Eis.
9
1
Wirtschaft & Politik
Sonderverwaltungszone
Angst um Hongkong
Peking versucht, negative Folgen für den Klima für die Wirtschaft in Hongkong in den ver-
Finanzstandort Hongkong infolge des gangenen Jahren immer weiter verschlechtert hat.
Ähnlich wie auf dem Festland setzt Peking inzwi-
neuen Sicherheitsgesetzes abzuwenden. schen auch in Hongkong Unternehmen offen unter
Doch die Kritik wird immer lauter. Druck, sich so zu verhalten, wie es die chinesische
Zentralregierung wünscht.
Dana Heide Peking Der EU macht Sorgen, dass auch europäische
Firmen unter Druck gesetzt wurden. Laut Informa-
A
ls Ende Mai Pekings Pläne für das Nationale tionen des Handelsblatts aus Diplomatenkreisen
Sicherheitsgesetz für Hongkong bekannt sprachen EU-Kommissionspräsidentin Ursula von
wurden, brach die Börse in der Finanzme- der Leyen und der Präsident des Europäischen Ra-
tropole ein. Der Hang-Seng-Index fiel auf seinen tiefs- tes, Charles Michel, das Thema bei dem EU-China-
ten Stand seit fünf Jahren, der Hongkong-Dollar sack- Gipfel Anfang vergangener Woche an. Auch die
te ebenfalls ab. Doch am ersten Handelstag nach Spannungen, die das Gesetz zwischen China und
dem Inkrafttreten des Nationalen Sicherheitsgesetzes Ländern wie den USA, Großbritannien oder Aust-
in Hongkong – der 1. Juli ist in der Finanzmetropole ralien schürt, dürfte Wirtschaftsvertreter beunruhi-
ein Feiertag – schien das noch schärfer als befürchtet gen. Das US-Repräsentantenhaus billigte neue
ausgefallene neue Regelwerk die Märkte wenig zu Sanktionen im Zusammenhang mit Hongkong. Die
beunruhigen. Vielmehr stieg der Hongkonger Index Maßnahme bestraft Banken, die mit chinesischen
Hang Seng sogar zeitweise um rund drei Prozent. Beamten Geschäfte machen. Australiens Regierung
Das neue Gesetz, das am 30. Juni verabschiedet erwägt, die Vergabe von Sondervisa an Bürger
wurde und sofort in Kraft trat, räumt Peking um- Hongkongs. Großbritannien machte vielen Hong-
fangreiche Eingriffsrechte in Hongkong ein — ob- kongern sogar ein Einbürgerungsangebot. China
wohl der ehemaligen britischen Kronkolonie bei der reagierte erbost und drohte ausländischen Regie-
Rückgabe an China im Jahr 1997 ein hoher Grad an rungen mit Konsequenzen.
Autonomie versprochen worden war. Auf Grundlage
von sehr weit formulierten Tatbeständen wie Sezes- Sorge um Datensicherheit
sion, Subversion, Terrorismus und „Kollusion mit ei- Unterdessen melden immer mehr Experten ihre
nem fremden Land oder mit externen Elementen Bedenken gegen das Gesetz an. So warnte Donald
zur Gefährdung der nationalen Sicherheit“ können Rothwell, Experte für internationales Recht von
im äußersten Fall lebenslange Freiheitsstrafen von der Australian National University, im Gespräch mit
chinesischen Gerichten verhängt werden. der „South China Morning Post“, dass das Gesetz
REUTERS
Für die positive Reaktion der Märkte gibt es un- nicht nur für in Hongkong ansässige Personen gel-
terschiedliche Erklärungen. So waren die Treiber te, die eine Straftat auf dem Territorium Hong-
des Anstiegs insbesondere Unternehmen aus dem kongs begehen, sondern auch für Personen, die
Immobilienbereich. Sie könnten darauf hoffen, diese Art von Straftaten außerhalb des geografi-
dass das neue Gesetz die Proteste, die die Stadt im schen Gebiets begehen.
vergangenen Jahr monatelang in Atem gehalten Techfirmen in Hongkong machen sich Sorgen um
Martin Richenhagen, Kuratoriumsvorsitzender hatten, erstickt und sich dadurch das Geschäftskli- die Sicherheit ihrer Daten. Das neue Gesetz räumt
des amerikanischen Thinktanks AICGS (American ma für sie verbessert. Gleich am ersten Tag nach der Polizei umfassende Durchsuchungsmöglichkei-
Institute for Contemporary German Studies) und dem Inkrafttreten waren deutlich weniger Men- ten ein, Dokumente können auf Grundlage des Ge-
CEO des US-Landmaschinenkonzerns Agco, zeigte schen als noch vor einem Jahr auf die Straße gesetzes einfach beschlagnahmt werden. Beobachter
sich entsetzt. „Die Regierung hat vollkommen ver-
sagt und ist nun vollkommen überfordert“, sagte
Wir waren gangen. Die Polizei griff hart durch, nahm laut eige-
nen Angaben etwa 370 Menschen fest.
rechnen dennoch nicht damit, dass das neue Gesetz
zum sofortigen Exodus ausländischer Firmen füh-
er dem Handelsblatt. Trump habe der Wirtschaft schon einmal Vom Finanznachrichtendienst Bloomberg be- ren wird, die Hongkong als Finanzstandort oder als
unnötig stark geschadet, weil er die Krise „nicht fragte Analysten geben zudem zu bedenken, dass Hub in die Region nutzen. Das liegt auch am Mangel
richtig angegangen“ sei. Die meisten Unternehmen in der Hölle, die Kommunistische Partei Chinas bei Großereig- an Alternativen in der Region. Wer Hongkong zu-
hätten viel früher mit Schutzmaßnahmen reagiert nissen bisher stets dafür gesorgt hat, dass die Märk- dem als Tor zu China nutzt, genießt in der chinesi-
als die Politik, die die Pandemie lange herunterge-
wir wollen das te stabil bleiben, etwa indem staatlich gestützte schen Sonderverwaltungszone immer noch mehr
spielt habe, so der Manager. nicht noch Fonds gezielt Aktien kaufen. Anzeichen dafür gäbe Rechte als auf dem Festland. Dennoch, jene, die die
Washington setzt auf eine Belebung der Kon- es auch diesmal. Peking tut gerade viel dafür, dass Wahl haben, werden sich jetzt genau überlegen, ob
junktur. Der US-Kongress will im Juli ein weiteres einmal. Hongkong als wichtiger Finanzstandort durch den es sich für sie noch lohnt, weiter in Hongkong zu
Coronavirus-Hilfspaket verabschieden, es soll zwi- tiefen Eingriff der chinesischen Zentralregierung bleiben. In einer Umfrage der Amerikanischen Han-
schen einer Billion und drei Billionen US-Dollar be- Andrew Cuomo möglichst wenig Schaden nimmt. Wirtschaftsver- delskammer von Anfang Juni gab mehr als ein Vier-
Gouverneur New York
tragen. US-Finanzminister Steven Mnuchin kündig- tretern wird immer wieder versichert, dass die tel der Befragten an, dass sie wegen des Sicherheits-
te neue Konjunkturmaßnahmen an, etwa in Form neuen harten Regeln nicht Unternehmen treffen gesetzes überlegen, Hongkong zu verlassen.
höherer Arbeitslosengelder. Das Weiße Haus er- werden. Beobachter sehen jedoch, dass sich das Mitarbeit: Till Hoppe
wägt eine Lohnsteuersenkung. Außerdem unter-
stützt Trump eine zweite Runde an Schecks, die
bei Millionen US-Bürgern im Briefkasten landen
sollen. Er wolle „mehr Geld ausgeben“ als die De-
mokraten, sagte Trump – und erklärte Corona da-
mit zum Wahlkampfthema.
Doch die Unterstützung für Trump schwindet vier
Monate vor den Präsidentschaftswahlen. Sein Kon-
kurrent, Ex-Vizepräsident Joe Biden, hält in einigen
Swing States, deren Wahlergebnis entscheidend sein
wird, einen zweistelligen Vorsprung in Umfragen.
Angesichts der anhaltenden Krise erwärmt sich
auch die Wall Street für Biden, selbst wenn seine
Präsidentschaft Steuererhöhungen bringen würde.
„Das wäre nicht das Schlimmste, wenn es dafür
mehr Stabilität gibt“, sagte ein Investor.
Offiziell gibt sich Trump unbesorgt. Über das Vi-
rus sagte er am Mittwoch im TV-Sender Fox News:
„Ich denke, irgendwann wird es einfach verschwin-
den, hoffe ich.“ Ähnliches hatte er im Februar er-
klärt, kurz bevor die Weltgesundheitsorganisation
action press
die Pandemie ausrief.
> Kommentar Seite 24 Proteste in Hongkong: Es gab bereits mehrere Festnahmen.
10 Wirtschaft & Politik WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
L
ange Zeit, erzählt Doro-
thee Bär, fühlte sie sich
wie eine Wanderpredige-
rin, die landauf landab für
die Vorteile der Digitalisie-
rung warb. Doch mit der Corona-Pan-
demie änderte sich alles. Auch wenn
sie sich dafür keine Krise herbeige-
wünscht habe, sagt die Staatsministe-
rin im Kanzleramt. „Corona hat der
Digitalisierung definitiv den dringend
notwendigen Schub gegeben.“ Das gilt
nicht zuletzt auch für die Corona-
Warn-App, die, wie die CSU-Politikerin
betont, in einer Rekordzeit von knapp
50 Tagen umgesetzt worden sei.
Frau Bär, seit Mitte Juni ist nun die Co-

rona-Warn-App des Bundes verfügbar,
inzwischen wird sie von über 14 Millio-
nen Menschen verwendet. Überrascht
Sie die große Zahl der Downloads in
so kurzer Zeit?
Die Dimension hat mich schon sehr
überrascht. Die französische App ist
nach einer Woche Betrieb gerade mal
1,5 Millionen Mal heruntergeladen
worden. Ich glaube, der Erfolg unse-
rer App ist auch darauf zurückzufüh-
ren, dass sich die Bevölkerung sehr
gut informiert fühlt. Wir haben die
Entwicklung der App mit sehr viel
Transparenz vollzogen. Es gab außer-
dem einen breiten Schulterschluss
von Politik, Wissenschaft und Indus- Dorothee Bär Ist es ein Problem, dass Urlauber die
„Blaupause für
trie, es war eines der besten Public- deutsche Warn-App in anderen EU-
Private-Partnership-Projekte seit Lan- Staaten nicht nutzen können?
gem. Diese Allianz wurde auch durch Ich bedauere es sehr, dass die EU-Staa-
die gemeinsame Pressekonferenz ver- ten bislang unterschiedliche Ansätze
deutlicht. bei der Kontaktspeicherung verfolgen.
künftige IT-Projekte“
Ich war und bin hierzu im ständigen
Der hohe Zuspruch für die App war Austausch mit meinen europäischen
so nicht absehbar. Die Entwicklung Kolleginnen und Kollegen, uns allen
der Anwendung war überschattet ist Interoperabilität ganz wichtig. Bei
von Streitigkeiten über die Speiche- denjenigen Apps, die wie wir einen
rung von Nutzerdaten, aber auch die dezentralen Speicheransatz verfolgen,
Kommunikation der Bundesregie- Die Staatsministerin über die positive wie zum Beispiel in Italien, soll zur
rung stand in der Kritik. Was hätte Hauptreisesaison eine Lösung zur Ver-
besser laufen können? Resonanz auf die Corona-App und die Auswirkungen fügung stehen.
Bei so einem umfangreichen Projekt
in so kurzer Zeit ist es ganz normal, der Pandemie auf die Digitalisierung. Ohne die Pandemie gäbe es die Warn-
wenn über den besten Weg diskutiert App nicht. Viele glauben, dass Corona
wird. Im Übrigen spielt bei uns der Da- nun der Digitalisierung einen Schub
tenschutz eine viel größere Rolle als in geben wird. Wie ist Ihre Einschätzung?
anderen Ländern. Was nicht als tau- Dann ist es für Sie nicht zwingend, Und im Übrigen würde es technisch Corona hat der Digitalisierung definitiv
sendprozentig sicher gilt, lässt sich dass die Schaffung eines Digitalminis- auch nichts bringen, da ich immer den dringend notwendigen Schub ge-
auch nicht umsetzen, weder rechtlich teriums ein Ziel für die nächste Wahl- Opt-Out wählen kann. geben. Auch wenn ich mir dafür keine
noch gesellschaftlich. Das hat natür- periode sein sollte? Krise herbeigewünscht habe. Digitali-
lich auch historische Gründe. Wir ha-
ben uns letztlich für einen dezentralen
Es wird definitiv ein Digitalministeri-
um geben. Nach jeder Legislaturperi-
Einfach ein Sollten Schulen mit strengen Handy-
verboten allen Schülern die Nutzung
sierung ist kein Luxus, sondern eine
zwingende Notwendigkeit, um unse-
Speicheransatz entschieden und kön- ode findet in verschiedenen Bereichen Digital- der App ermöglichen? ren Wohlstand und unsere Wettbe-
nen nun stolz sagen: Die App ist eines eine Weiterentwicklung statt. Ein neu- Ich habe noch nie etwas von einem werbsfähigkeit auch in Zukunft zu si-
der größten digitalpolitischen Projek- es Ressort macht aber nur Sinn, wenn ministerium grundsätzlichen Handyverbot an chern. Ich hoffe, dass nun jedem Digi-
te, das wir in dieser Legislaturperiode klar ist, welche Inhalte es abdecken Schulen gehalten. Bei Grundschulen talisierungs-Bedenkenträger klar ge-
in so kurzer Zeit gestemmt haben. soll. Da müssen dann auch die Struk-
einzuführen, ist es etwas anderes. Aber: Bei weiter- worden ist, dass es ohne Digitalisie-
turen mit den entsprechenden thema- nur weil der führenden Schulen ist ein Handyver- rung nicht geht. Die Überzeugungsar-
Welche Lehren ziehen Sie daraus für tischen Verantwortlichkeiten stim- bot völlig aus der Zeit gefallen. Wir beit, die ich in den letzten Jahren
die Zukunft? men, zum Beispiel müsste das Digital- Name schick müssen digitale Endgeräte sinnvoll in leisten musste, die Zuschriften, die ich
Für mich kann die Corona-Warn-App ministerium bei allen digitalpoliti- den Unterricht integrieren, anstatt sie von Digitalisierungsgegnern erhielt –
eine Blaupause für künftige IT-Projekte schen Vorhaben ein Vetorecht, ähn- klingt, wird pauschal zu verteufeln. Die Coronakri- das war für den ein oder anderen
des Bundes sein. Es hat sich bewährt, lich wie das Finanzministerium bei fi- se wäre jetzt eine gute Brücke für alle schon erstaunlich.
die Quellcodes für die Software zu ver- nanzpolitischen Vorhaben, haben.
nicht Kultusministerien und Schulleiter, sich
öffentlichen. Dieser Open-Source-An- Einfach ein Digitalministerium einzu- funktionieren. für eine Lockerung rigider Handyre- Wo sehen Sie in puncto Digitalisie-
satz wäre auch bei anderen großen Di- führen nur, weil der Name schick geln starkzumachen. rung die größten Defizite?
gitalprojekten hilfreich, um die techni- klingt, wird nicht funktionieren. Diese Die Krise hat deutliche Defizite im Be-
schen Entwicklungen zu beschleuni- Festlegungen müssten allerdings ge- Die App ist nicht für ältere Smartpho- reich digitale Bildung offengelegt. Wir
gen und Vertrauen zu fördern. troffen werden, bevor es um Parteien ne-Generationen geeignet. Sogar auf haben hier einen großen Nachholbe-
und Personen geht. einigen Diensthandys in Bundesmi- darf. Der Digitalpakt Schule kann nur
Vertreter von Digitalverbänden sind nisterien läuft sie nicht. Ist das nicht ein erster Schritt sein. Wir müssen
überzeugt: Die App hätte mit einem Was halten Sie davon, den Besuch von kontraproduktiv für die Akzeptanz? hier noch mehr als eine Schippe drauf-
Digitalministerium, das nicht nur ko- Restaurants, Kinos oder Theatern an Die Kritik kann ich nachvollziehen, ich legen. Dazu gehören beispielsweise
ordiniert, sondern auch den Kurs der die Nutzung der Warn-App zu knüp- hoffe jedoch, dass sie nicht die Akzep- bundeseinheitliche Standards zur digi-
Digitalisierung vorgibt, noch schnel- fen, wie das der CDU-Europapolitiker tanz der gesamten Anwendung min- talen Informations- und Medienkom-
ler umgesetzt werden können. Axel Voss vorgeschlagen hat? dert. Dass die App nicht auf allen petenz. Da geht es nicht nur um Hard-
Das ist totaler Quatsch. Was wäre Die Bundesregierung hat ganz klar Handys läuft, liegt leider nicht in unse- ware oder Software, sondern vor al-
denn mit einem Digitalministerium gesagt: Eine Pflicht zur Nutzung der ren Händen. Wir wollen niemanden lem darum, wie die Lehrpläne ausse-
anders gewesen? Wir hätten auch App widerspricht den Prinzipien der ausschließen, die App könnte auf eini- hen. Ich finde zum Beispiel: Program-
nicht schneller die Schnittstellen von Datenschutz-Grundverordnung. App- gen älteren Geräten laufen, wenn es mieren ab der Grundschule sollte ne-
Google und Apple zur Verfügung ge- Kontrollen darf es nicht geben – we- die entsprechenden Schnittstellen gä- ben Lesen, Schreiben und Rechnen
stellt bekommen. Ob ich diesen Pro- der durch Arbeitgeber, Ladenge- be. Das ist Sache der Unternehmen, die vierte Grundfertigkeit werden.
zess aus dem Kanzleramt oder aus ei- schäfte oder Restaurants. Die Anony- die die Schnittstellen bereitstellen. Wir
nem Ministerium heraus steuere, mität und die Freiwilligkeit bei der haben die Unternehmen gebeten, auf Frau Bär, vielen Dank für
macht da keinen Unterschied. Wir ha- Nutzung der Anwendung war und ist technischer Ebene zu prüfen, ob es das Interview.
ben die App in einer Rekordzeit von uns sehr wichtig. Deshalb haben wir Möglichkeiten gibt, auch ältere
knapp 50 Tagen umgesetzt. ja auch über 14 Millionen Downloads. Smartphones technisch einzubinden. Die Fragen stellte Dietmar Neuerer.
Wirtschaft & Politik 11
Anwendung DIHK-Umfrage
App-Nutzen
noch unklar Weniger Stellen für Azubis
S
eit Mitte Juni steht die im Auf- Die Wirtschaft bietet wegen schieden, ob und in welchem Um- Dercks rief die Jugendlichen auf, sich
trag der Bundesregierung ent- der Krise sieben Prozent fang sie in diesem Herbst neue Lehr- schnell bei BA und Kammern zu in-
wickelte Corona-Warn-App linge einstellen. Der DIHK steht für formieren und dann den Betrieben
zum Download bereit. Schon einen weniger Ausbildungsplätze drei Viertel aller Lehrstellen. aktiv „auf den Wecker zu gehen“, al-
Tag später zog Bundeskanzlerin An- an. Dennoch gibt es weiterhin Zuletzt hatten alle Spitzenverbän- so anzurufen oder zu mailen.
gela Merkel eine erste Bilanz. Es sei unbesetzte Lehrstellen. de der Wirtschaft, der Bundeswirt- Der DIHK hofft zugleich, dass auch
„ein ganz guter Start, der natürlich schaftsminister, die Bundesbildungs- die vom Bund beschlossene Ausbil-
noch verstetigt werden muss“, sagte Barbara Gillmann Berlin ministerin und sogar der Bundesprä- dungsprämie für die durch die Coro-
sie. Die App sei „ein Meilenstein in sident die Unternehmen dringend nakrise geschädigten Betriebe „noch
D
der Corona-Bekämpfung“. ie wegen der Coronakrise gemahnt, auch dieses Jahr bei der Bewegung in die Lage am Ausbil-
Gemessen an der Zahl der unter Druck geratene deut- Ausbildung nicht nachzulassen. „Un- dungsmarkt bringt“. Die Prämie al-
Downloads ist die Aussage der sche Wirtschaft wird in dieser deutsches Modell der dualen Aus- lein – die zum Zeitpunkt der Umfrage
Kanzlerin nachvollziehbar. Seit die sem Jahr voraussichtlich sieben Pro- bildung ist eine große Stärke“, sagte noch nicht beschlossen war – könne
App verfügbar ist, wurde sie über 14 zent weniger Ausbildungsplätze an- Frank-Walter Steinmeier. „Es ist ein allerdings nur ein Argument unter
Millionen Mal heruntergeladen und bieten als im Vorjahr. Das ergab eine großer Schatz. Besinnen wir uns ge- vielen für den Erhalt oder sogar den
installiert. „Die Dimension hat mich Umfrage des Deutschen Industrie- rade jetzt, in der Krise, auf diesen Ausbau der Lehrstellen eines Betrie-
schon sehr überrascht“, sagt die Di- und Handelskammertags DIHK unter Schatz.“ Arbeitgeberpräsident Kra- bes sein. Entscheidend könne sie je-
gital-Staatsministerin Dorothee Bär 15.000 Unternehmen im Juni. In der mer rief die Betriebe auf, an ihre ei- doch für diejenigen 15 Prozent der
(CSU) dem Handelsblatt. „Die fran- Gastronomie beträgt das Minus sogar gene Zukunft zu denken. „Wir sind Betriebe sein, die in ihren Azubi-Pla-
zösische App ist nach einer Woche 30 Prozent. Eine Zunahme meldete zwar in einer Situation im Moment, nungen „auf der Kippe stehen“. Um
Jens Gyarmaty / VISUM
Betrieb gerade mal 1,5 Millionen ausschließlich die Bauwirtschaft. Die wo die Betriebe mit Auftragsmangel, die Ausbildungsbereitschaft zu stei-
Mal heruntergeladen worden.“ Zahl der bereits unterschriebenen mit Kurzarbeit, mit Liquiditätseng- gern, müsse der Bund zudem die
Jedoch: Die Zahl der Downloads neuen Ausbildungsverträge liege der- pässen zu tun haben.“ Sie bräuchten Ausfallbürgschaft für die Ausbil-
sagt nichts darüber aus, wie viele zeit 20 Prozent unter dem Vorjahr. aber auch in Zukunft Fachkräfte. dungsvergütungen verlängern, for-
Personen die App aktiv nutzen und Das sei allerdings „nur eine Mo- Insgesamt gibt es nach den Daten derte Dercks. Der Bund hatte be-
somit alarmiert werden können, mentaufnahme“, sagte DIHK-Vize der Bundesagentur für Arbeit (BA) schlossen, Betrieben bis zu 250 Mit-
wenn sie sich in der Nähe von Infi- Achim Dercks bei der Vorstellung der und der Kammern jedoch 200.000 arbeitern, die in Kurzarbeit gehen, 75
zierten aufgehalten haben. Dass die Umfrage. Denn in vielen Unterneh- bis 300.000 unbesetzte Lehrstellen, Prozent der Azubi-Löhne zu erset-
Vita Nutzerzahl im Dunklen bleibt, liegt men sei dieses Jahr noch nicht klar, sagte Dercks. Die Schulabgänger hin- zen. Das dürfe aber nicht wie geplant
Dorothee Bär auch daran, dass bei der Entwick- ob und wie viele Plätze sie besetzen gegen seien zögerlich – auch weil Ende 2020 auslaufen, so der DIHK-Vi-
lung der App hohe Anforderungen könnten. So geben 15 Prozent der Be- durch Corona die Berufsorientierung ze. Unternehmen bräuchten diese Si-
Die Aufsteigerin an den Datenschutz gestellt wur- triebe an, sie hätten noch nicht ent- in den Schulen ausgefallen sei. cherheit auch für 2021.
Bereits als 14-Jährige den. „Es gibt keine Daten dazu, wie
trat sie in die Junge viele Menschen mithilfe der Coro-
Union ein, wenige na-Warn-App über eine mögliche Ri-
Jahre später dann in siko-Begegnung informiert wurden, Gesundheitspolitik
die CSU. Seitdem
da die App auf einem dezentralen
kennt ihre Karriere
Ansatz basiert“, heißt es im Robert
nur eine Richtung –
nach oben. 2002 zog
sie erstmals in den
Bundestag ein, 2013
Koch-Institut (RKI). Das bedeutet:
Alle Daten der Nutzer werden ver-
schlüsselt und ausschließlich auf
Schub für die digitale Akte
wurde sie parlamen- dem eigenen Smartphone gespei-
tarische Staatssekre- chert. Weder das Robert Koch-Insti- Spahns Patientendatengesetz sich das Rezept beim Arzt ausdru-
tärin im Verkehrsmi- tut (RKI) als Herausgeber der App cken zu lassen.
nisterium. Seit 2018 ist
steht vor der Verabschiedung.
noch Dritte haben Zugriff auf diese Durch das PDSG soll auch die Ge-
sie als Staatsministe- Daten. Die gesetzliche Kranken- sundheitsforschung profitieren. Ab
rin bei der Bundes- versicherung hofft auf eine
Entsprechend zurückhaltend be- 2023 sollen Patienten die Möglichkeit
kanzlerin zuständig
für Digitales. urteilen Gesundheitsämter die An- bessere Patientenversorgung. haben, ihre Gesundheitsdaten der
wendung, wie Nachfragen des Han- Forschung zur Verfügung zu stellen.
Die Unkonventionelle delsblatts bei verschiedenen Behör- Julian Olk, Gregor Waschinski Pharmaunternehmen werden aber
Während einer Parla- den ergaben. Im Gesundheitsamt Düsseldorf, Berlin die Nutzung der Daten für ihre For-
mentssitzung trug Bär der Region Hannover etwa hat sich schung nicht beantragen dürfen.
D
ein FC-Bayern-Trikot, nach Angaben einer Sprecherin bis- er Bundestag wird dem deut- „Das fehlende Antragsrecht bremst
woraufhin ein Abge- lang noch niemand gemeldet, nach- schen Gesundheitssystem an die industrielle medizinische For-
ordneter der Linken
dem die Corona-App ihn gewarnt diesem Freitag ein umfassen- schung aus“, kritisierte daher Iris Plö-
Beschwerde beim
hat. Die Region Hannover rangiert des digitales Update verpassen. Nach ger, Mitglied der Hauptgeschäftsfüh-
Bundestagspräsidium
einreichte. Die CSU- in einer Statistik des RKI auf Platz schwierigen Diskussionen steht das rung des Bundesverbands der Deut-
Politikerin musste sich drei der bisher registrierten Coro- Patientendaten-Schutz-Gesetz (PDSG) schen Industrie (BDI). Teile der
auch schon wegen na-Infizierten. im Parlament zur Abstimmung, mit Unionsfraktion hatten die Öffnung
eines Dirndl-Auftritts Das Gesundheitsamt im Corona- dem Gesundheitsminister Jens Spahn der Datenfreigabe für die Industrie
Caro / Waechter
im Bundestag hämi- Hotspot Gütersloh sah sich außer- (CDU) die Weichen für eine elektroni- gefordert, aber keinen Konsens in
sche Sprüche der stande, den Nutzen der App schon sche Patientenakte und die Einfüh- der Koalition erzielen können.
Grünen gefallen las- jetzt zu bewerten. „Ich denke, dass rung von digitalen Rezepten stellt. Den Großteil der Kosten für die di-
sen. das ein Aspekt ist, dem man sich Der Spitzenverband der gesetzlichen gitale Umstellung sollen die Kranken-
Die Diskussionsfreu- nach der Krise widmen wird“, sagte Krankenversicherung (GKV) erwartet Doris Pfeiffer: Die GKV-Chefin be- kassen tragen. Spahns Gesetzentwurf
ein Sprecher. Die Abteilung, die für einen „großen Schub“ für die jahre- fürwortet die digitale Patientenakte. schätzt die Kosten für die GKV auf
dige Bär pflegt einen
direkten, ungefilterten die Kontaktpersonenverfolgung zu- lang verschleppte Digitalisierung im mehr als 450 Millionen Euro. Dass
Diskussionsstil. Auf ständig sei, müsse derzeit andere Gesundheitswesen. Das PDSG legt nun fest, wie aus der sich unter den Mehrausgaben auch fi-
Twitter reagiert die Prioritäten setzen. Auch in den GKV-Chefin Doris Pfeiffer sagte reinen Akte eine Anwendung werden nanzielle Anreize für Ärzte etwa zur
Mutter dreier Kinder Hamburger Gesundheitsämtern dem Handelsblatt: Die geplanten Pa- kann, die Patient und Arzt wirklich Nutzung der elektronischen Patien-
häufig innerhalb weni- sind noch keine Personen regis- tientenakten würden die Digitalisie- weiterhilft. Zum Start können medizi- tenakte befinden, kann GKV-Chefin
ger Minuten auf Kom- triert worden, denen die App ein er- rung für Patienten greifbar machen, nische Befunde, Arztberichte oder Pfeiffer nicht verstehen: „Es ist nicht
mentare. Die Debat- höhtes Infektionsrisiko bescheinig- indem sie einen Zugang zu ihren Ge- Röntgenbilder gespeichert werden. nachvollziehbar, dass die Beitrags-
ten verbreiten sich
te. Daher könnten die Vorteile der sundheitsdaten erhielten und damit Ab 2022 sollen dann Impfausweis, zahlenden der gesetzlichen Kranken-
angesichts ihrer
beachtlichen Follo- App im praktischen Alltag derzeit autonom umgehen könnten. „Das ist Mutterpass, Untersuchungsheft und kassen verpflichtet werden, für Ärzte
wer-Zahl von fast noch nicht beurteilt werden, sagte ein wichtiger Schritt zur Verbesse- Zahn-Bonusheft folgen. Außerdem und Krankenhäuser den Übergang
100.000 schnell im eine Sprecherin der Sozialbehörde. rung der Patientensouveränität und wird geregelt, dass neben Ärzten ins digitale Zeitalter zu finanzieren.“
Netz. Der Deutsche Landkreistag be- der Patientenversorgung.“ auch andere Berufsgruppen wie Apo-
tonte, dass es trotz App nach wie Die elektronischen Akten sind der theker, Therapeuten oder die Ge-
vor „entscheidend“ auf die Kontakt- zentrale Baustein von Spahns Digita- sundheitsämter mit der Akte arbeiten
nachverfolgung durch die Gesund- lisierungsplänen. Der Minister hatte können.
heitsämter zur Durchbrechung von bereits geregelt, dass die Krankenkas- Ab Juli 2021 soll dann auch ein
Infektionsketten ankomme. „Die sen ihren Versicherten ab 2021 eine bundesweit einheitliches digitales Re- Auszug aus dem neuen
Newsletter
App ist also gerade keine Wunder- Akte anbieten müssen, in der sie ihre zept starten. Die Verschreibung eines
„Handelsblatt Inside
waffe“, sagte ein Sprecher. „Den- Gesundheitsdaten speichern und ver- Medikaments kann dann mit einer Digital Health“
noch hoffen wir auf eine breite An- walten können. Damit sollen Doppel- Smartphone-App direkt an die Apo- inside.handelsblatt.com/
wendung mit Blick auf eine drohen- untersuchungen und Fehlmedikatio- theke geschickt werden. Allerdings digital-health
de zweite Welle.“ Dietmar Neuerer nen vermieden werden. wird es auch weiterhin möglich sein,
12 Wirtschaft & Politik WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Steuerpolitik Japans Klimapolitik
Regierung
plant Abhängig von Kohle
Entlastung Japan setzt weiter auf fossile Energie. Doch die ersten Banken distanzieren sich.
Martin Greive Berlin
Martin Kölling Tokio Trotz der ökologischen Herausforde-
I
A
n der letzten Sitzungswoche vor rung halten die Beamten den Einsatz
der Sommerpause arbeitet der n der Küste von Yokosu- Schwarzer Energieträger: von Kohle daher für angemessen. Auch
Bundestag noch einmal ein gro- ka, einer amerikani- Während viele Industrie- will Japans Regierung Technologien
ßes Pensum ab. Corona-Nachtrags- schen Marinebasis in Ja- länder über einen Ausstieg fördern, die Kohlendioxid auffangen
aus der Kohle diskutieren,
haushalt, Grundrente, Kohleausstieg pan, entsteht ein Stück und speichern oder wiederverwerten,
erhöht Japan seine
– alles große Gesetze, die in dieser der Vergangenheit der Abhängigkeit davon. zum Beispiel in Zement oder biolo-
Woche beschlossen werden. Dane- japanischen Energiepolitik neu. Auf gisch hergestelltem Treibstoff für Dü-
ben arbeitet das Bundesfinanzminis- dem Gelände eines alten, ölbefeuer- senjets. „Wir unternehmen alle An-
terium bereits am nächsten Gesetz, ten Kraftwerks errichten die Strom- strengungen, um diese Innovationen
das Ende Juli verabschiedet werden konzerne Tokyo Electric Power (Tep- stetig voranzutreiben“, sagt der Beam-
soll und über das sich insbesondere co) and Chubu Electric Power ein te. Zudem setzt Japan auf neue, ultra-
Familien freuen können. neues Kohlekraftwerk, dessen Strom- superkritische Kohlekraftwerke, die im
So soll zum 1. Januar 2021 das Kin- produktion einem Atomreaktor alle Vergleich zu älteren Modellen einen
dergeld steigen. Dazu sieht der Ge- Ehre machen würde: Die beiden Wirkungsgrad von mehr als 40 Prozent
setzesentwurf „zur steuerlichen Ent- Kraftwerksblöcke haben eine Leis- erreichen und damit die Kohlendioxid-
lastung von Familien sowie zur An- tung von 1,3 Gigawatt (GW) und sol- emissionen pro gewonnener Stromein-
passung weiterer steuerlicher len ab 2024 Strom produzieren. We- heit etwas reduzieren.
Regelungen“, der dem Handelsblatt der Proteste der Anrainer noch die
vorliegt, Steuerentlastungen vor. Ins- Corona-Pandemie konnten das Bau- Zweifel an Kraftwerken
gesamt beläuft sich das Entlastungs- projekt stoppen. Denn die Bedeu- Tom O’Sullivan, Gründer des Energie-
volumen auf 42,5 Milliarden Euro tung der Anlage reicht weit über ihre beraters Mathyos, sieht in diesen Kraft-
bis einschließlich 2024. Rolle als Stromproduzent hinaus. Sie werken ein industriepolitisches Motiv
Im nächsten Jahr beträgt die Ent- ist ein Symbol für den japanischen für Japans Wette auf die Kohle. „Die
lastung rund sieben Milliarden Euro, Sonderweg im Klimaschutz. Konzerne, die diese Clean-Coal-Kraft-
danach steigt sie auf elf bis zwölf Mil- Während viele andere Industrielän- werke in Japan entwickeln, sehen die
liarden Euro im Jahr. Zum 1. Januar der über einen Ausstieg aus der Kohle Chance, die Technik in Südostasien in
2021 hebt die Bundesregierung den diskutieren und Deutschland ihn gera- den Markt zu drücken.“ Doch dafür
steuerlichen Grundfreibetrag von de in dieser Woche gesetzlich geregelt müssten sie daheim beweisen, dass die-
9408 auf 9696 Euro an. Ebenfalls hat, erhöht Japan seine Abhängigkeit se Anlagen gut genug für ein Industrie-
steigt die Einkommensgrenze, ab vom schwarzen Energieträger. Bis land wie Japan seien, erklärt O’Sullivan.
welcher der Spitzensteuersatz von 42 2025 will die Regierung 22 neue Kohle- Allerdings stoßen die Unternehmen
Prozent fällig wird, von derzeit 57.052 kraftwerke ans Netz bringen. Sie hat auch auf Widerstand. Der stammt nicht
auf 57.919 Euro. Der Reichensteuer- anders als andere Länder auch nicht mehr nur von Japans schwachen Um-
satz von 45 Prozent ist ab 2021 ab ei- ihr altes Ziel verschärft, die Emissio- weltorganisationen, sondern auch von
nem Einkommen von 274.613 Euro nen bis 2030 um 26 Prozent unter das Regierungspolitikern. Japans 38-jähri-
fällig. In diesem Jahr ist der Satz ab Niveau von 2013 zu senken. Auch lang- ger Umweltminister Shinjiro Koizumi,
einem Verdienst von 270.501 Euro zu fristig setzt Japan auf Kohle. Erst für wagte seit seinem Amtsantritt, an Koh-
zahlen. die zweite Hälfte des Jahrhunderts lekraftwerken zu zweifeln. „Wir benöti-
Darüber hinaus steigt das Kinder- peilt die Regierung das Ende der Koh- gen eine Verschiebung zu Politiken, die
geld wie von der Bundesregierung leverstromung an. auf dem Prinzip der Entkarbonisierung
beschlossen zum 1. Januar 2021 um Mie Asaoka, Präsidentin der japani- beruhen“, sagte er Ende Mai.
weitere 15 Euro pro Kind. „Gleichzei- schen Umweltorganisation Kiko-Net, Das mächtige Ministerium für Wirt-
tig steigt der steuerliche Kinderfrei- erinnert daran, dass Klimaexperten schaft, Handel und Industrie (Meti)
betrag entsprechend“, heißt es im die nächsten zehn Jahre als entschei- stemmt sich zwar gegen die Vorstöße
Gesetzesentwurf. dend ansehen. „In diesem Zusammen- des politisch schwachen Umweltminis-
Statt den Kinderfreibetrag ledig- hang entspricht Japans Entscheidung, ters. Doch der Druck seitens der Finan-
lich in Höhe der Vorgaben des Exis- die Emissionsziele nicht zu senken, ciers steigt. Die drei japanischen globa-
tenzminimumberichts zu erhöhen, der Aufgabe des Handelns inmitten len Finanzgruppen Mitsubishi UFJ, Mi-
„will die Bundesregierung über das der Klimakrise.“ Diese Kritik unter- zuho und Sumitomo Mitsui waren
verfassungsrechtlich Notwendige hi- streicht Japans Wandel vom Klima- bisher treue Erfüllungsgehilfen der Re-
nausgehen und einen Beitrag zur fi- Paulus zum -Saulus. 1997 verabschie- gierung. Laut einer von Greenpeace
nanziellen Stärkung der Familien deten die Vereinten Nationen in Japan veröffentlichten Statistik führte das
leisten“. Der Existenzminimumbe- das sogenannte Kyoto-Protokoll, das Trio zwischen 2017 und Ende 2019 die
richt schreibt der Bundesregierung der Grundstein aller folgenden Klima- Rangliste der Kohlefinanzierer an.
vor, wie hoch jeweils die Steuerfrei- schutzpläne ist. „Nun zeigen sich Zeichen des Wan-
Kim Kyung Hoon
beträge mindestens liegen müssen, dels“, so Greenpeace im Juni.

damit das Existenzminimum unan- Zäher Widerstand Zuerst schloss sich voriges Jahr die
getastet bleibt. Der steuerliche Für Japans Regierungen war dieser Mitsubishi UFJ dem Trend globaler
Grundfreibetrag muss daher wie Vertrag nicht nur prestigeträchtig. Er Banken an, den Geldfluss zur Kohlein-
auch der Kinderfreibetrag regelmä- verdeutlichte auch den eigenen An- dustrie zu drosseln. Im April 2020 kün-
ßig angepasst werden. spruch, zur Avantgarde der Klima- gegen das Wiederanfahren ist zäh. Es digte Mizuho an, dass sie die Finanzie-
Zudem hat sich die Bundesregie- schützer zu gehören. Vor zehn Jahren gibt viele gerichtliche Klagen. rung und die Investitionen in den Bau
rung selbst verpflichtet, schleichende sah Japans Energiepolitik noch ganz Ungeachtet aller Kritik bleibt Japans neuer Kraftwerke einstellen werde. Bis
22
Steuererhöhungen auszugleichen, anders aus. Zur Senkung der Treib- Regierung ihrer Position treu. Das 2030 will sie ihr ausstehendes Gutha-
die im Fachjargon als kalte Progressi- hausgasemissionen plante das Land, Hauptargument ist die Sicherung der ben dafür im Vergleich zu 2019 halbie-
on bezeichnet werden. Die kalte Pro- den Atomstromanteil von 30 auf 50 Energieversorgung. „Japan, von Was- ren und bis 2050 auf null senken. Der
gression beschreibt das Phänomen, Prozent zu erhöhen. Doch nach der ser umgeben, war schon immer ein Rivale Sumitomo Mitsui folgte, aber
wenn einem Arbeitnehmer von ei- dreifachen Kernschmelze im Atom- Land, dem es an Energieressourcen weniger konsequent.
nem Gehaltsplus wegen eines höhe- kraftwerk Fukushima Daiichi im März mangelt“, sagt der zuständige Beamte Selbst der Chef von Tadashi Maeda,
ren Steuertarifs und Inflation kaum 2011 wurden erst alle 54 noch funkti- in Japans Behörde für Naturressour- Japans staatlicher Bank für internatio-
etwas übrig bleibt. Die Bundesregie-
rung verschiebt die Einkommens-
onstüchtigen Reaktoren abgeschaltet
und bisher nur einige wieder in Be- NEUE cen und Energie (ANRE).
Japan muss fast alle Rohstoffe im-
nale Kooperation ( JBIC), versprach in
einem Interview, künftig keine Anträge
grenzen für bestimmte Steuersätze trieb genommen. Kohlekraftwerke will portieren, die es braucht. Das ANRE für die Finanzierung von Kohlekraft-
regelmäßig entsprechend der Inflati- Seither füllen Flüssiggas und Kohle die japanische Regie- setzt daher darauf, möglichst viele werken mehr annehmen zu wollen.
on nach oben, um diesen Effekt aus- die Stromlücke. Die aktuelle Energie- rung bis 2025 ans Energieträger aus möglichst vielen Dies wäre das erste staatliche Finanzin-
zugleichen. strategie sieht vor, dass Kohle mit ei- Netz bringen. Ländern zu nutzen, um die Energie- stitut, das aus der Kohlefront aussche-
Das Gesetz zu den steuerlichen nem Anteil von 26 Prozent nach Flüs- versorgung weniger anfällig für Krisen ren würde. Doch sein Fall zeigte auch,
Quelle: Ministerium für
Entlastungsmaßnahmen soll am 29. siggas der zweitwichtigste Stromliefe- Wirtschaft, Handel und zu machen. Ein Pfeiler seien zwar er- dass sich die Kohleindustrie weiter auf
Juli vom Bundeskabinett beschlossen rant wird. Kohle könnte noch Industrie (Meti) neuerbare Energiequellen, sagt der Japans Regierung verlassen kann. Er er-
werden. Der Finanzwissenschaftler wichtiger werden, wenn es der Regie- Beamte. Doch Kohle bilde bis auf Wei- hielt prompt Gegenwind. Ein paar Ta-
Frank Hechtner schränkt aber ein: rung nicht gelingt, den Anteil von teres das Fundament der nationalen ge nach dem Interview relativierte ein
„Die Zahlen werden noch wackeln, Atomstrom von gegenwärtig fünf auf Energiestrategie: „Kohlekraftwerke Sprecher die Aussagen des JBIC-Chefs
da der Existenzminimumbericht erst die geplanten 22 Prozent hochzufah- sind eine stabile und wirtschaftlich ef- mit dem Hinweis, dass die Bank der Li-
im Herbst erscheint.“ ren. Der Widerstand der Bevölkerung fiziente Grundlaststromquelle.“ nie der Regierung folge.
Wirtschaft & Politik 13
Einschränkung von Parlamentsrechten
Zweifel am nationalen Corona-Notstand

Merkel hält Sonderrechte der von Parlamentsrechten zurückge- fektionsgeschehens“ sei nicht rele-
Regierung in der Coronakrise nommen werden muss, wenn die Vo- vant. Der Bundestag könne dann ei-
raussetzungen dafür nicht mehr vor- nen erneuten Beschluss fassen, um
für geboten. Ein Gutachten im liegen. Es gebe eine „Aufhebungs- der Regierung mehr Handlungsspiel-
Auftrag der FDP kommt zu pflicht“, heißt es in dem Dokument, raum zu geben.
einem anderen Schluss. das dem Handelsblatt vorliegt. Die FDP fordert, den Pandemie-
Die im Eilverfahren Ende März be- notfall aufzuheben und Spahns Ver-
Gregor Waschinski Berlin schlossene Änderung des Infektions- ordnungen nach einer Prüfung in or-
schutzgesetzes erlaubt Gesundheits- dentliche Gesetze zu überführen. „Es
A
ngela Merkel verfolgt in der minister Jens Spahn (CDU) ein Regie- wäre eine Bankrotterklärung des Par-
Coronakrise eine Politik der ren per Verordnung. Am Parlament laments, seine Rechte nicht wieder
äußersten Vorsicht. Daran vorbei sind sogar Grundrechtseingrif- wahrzunehmen“, sagte der innenpo-
ändern auch die bundesweit niedri- fe möglich, wenn der Bundestag den litische Sprecher der FDP-Bundes-
gen Infektionszahlen nichts. Sie „sei Epidemie-Fall ausruft. Spahn geht tagsfraktion, Konstantin Kuhle.
imago images/photothek
nicht ruhig in Bezug auf die Ausbrei- mit den bis zum 31. März 2021 befris- Die gesundheitspolitische Spreche-
tung des Virus“, ließ die Kanzlerin ten Befugnissen sehr behutsam um. rin der Unionsfraktion, Karin Maag,
diese Woche bei der Regierungs- Er nutzte den Verordnungsweg etwa, mahnte dagegen: „Die Lage ist weiter
befragung im Bundestag wissen. „Die um ein Register für Intensivkapazitä- volatil, wir haben regionale Aus-
Situation ist so unsicher, dass ich die ten in Krankenhäusern zu schaffen bruchsherde.“ Die stellvertretende
epidemische Lage weiter für gegeben oder finanzielle Schutzschirme über SPD-Fraktionschefin Bärbel Bas plä-
halte“, fügte die CDU-Politikerin hin- verschiedene Bereiche des Gesund- diert zwar dafür, zum regulären Ge-
zu. Gemeint ist die „epidemische La- heitssystems aufzuspannen. Jens Spahn: nahmeregime“ setzt demnach eine setzgebungsverfahren zurückzukeh-
ge von nationaler Tragweite“, die der Doch Kingreen warnt: Eine derarti- Die Änderung des systemische Gefahr für die „öffentli- ren. Einen Bundestagsbeschluss zur
Bundestag vor drei Monaten mit brei- ge „Blankovollmacht“ stelle eine Ge- Gesetzes erlaubt dem che Gesundheit“ voraus, also für die Aufhebung der epidemischen Lage
ter Mehrheit feststellte und damit die fahr für die Gewaltenteilung dar. Der Minister ein Regieren Gesundheitsinfrastrukturen und da- hält Bas aber für keine gute Idee. Die
per Verordnung.
Regierung zu Alleingängen bei der auf Gesundheitsfragen spezialisierte mit für die medizinische Versorgung Gesundheitspolitikerin befürchtet:
Pandemiebekämpfung ermächtigte. Staatsrechtler weist auch auf die For- der Bevölkerung. Dieser Schritt würde die Bevölkerung
Die Frage ist aber: Ist die Aufhe- mulierung zur epidemischen Lage im Das Coronavirus könne zwar für in Sicherheit wiegen und das Signal
bung des „Corona-Ausnahmezu- Infektionsschutzgesetz hin: Dort ste- die individuelle Gesundheit nach wie aussenden, Corona sei überstanden.
stands“ eine politische Entscheidung he nicht, dass der Bundestag die La- vor sehr gefährlich sein, insbesonde- An diesem Freitag trifft sich Spahn
oder verfassungsrechtlich geboten? ge „aufheben kann, sondern dass er re für Risikogruppen. Eine Überfor- mit den Fraktionschefs aller im Bun-
Der Staatsrechtler Thorsten Kingreen sie aufhebt, wenn die Voraussetzun- derung des Gesundheitssystems, die destag vertretenen Parteien, um über
kommt in einem für die FDP-Bundes- gen der Feststellung entfallen sind“. Ende März zu befürchten war, drohe das weitere Vorgehen zu beraten.
tagsfraktion verfassten Gutachten zu Es sei also keine politische Ermes- gegenwärtig aber nicht. Eine „mögli-
dem Schluss, dass die Einschränkung sensentscheidung. Das „Corona-Aus- che zukünftige Veränderung des In- > Kommentar Seite 14
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Meinung WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
& Analyse
Russland
Putin, der
Pyrrhussieger
In der Pandemie herrscht ein zu
unbekümmerter Umgang mit
Verfassungsprinzipien, kritisiert
Gregor Waschinski.
S
Corona chlechte Nachrichten für die Wirtschaft: dass sie außer Landes gedrängt werden.
Wladimir Putin darf nach dem Verfassungs- Zwar hat Putin zu Beginn der 2000er-Jahre sein
referendum für zwei weitere Amtszeiten damals chaotisch regiertes und auf soziale Abwege
Luxusgut Staatschef bleiben – bis zum Jahr 2036, dann
wäre er 83 Jahre alt. Für Putin ist das ein Er-
geratenes Land stabilisiert. Auch hat er die Pensio-
nen der Rentner und die Gehälter der Beschäftigten
Verfassung? folg. Doch für Russland ist es keineswegs der „Tri-
umph“, den Putin für sich reklamiert.
erhöht. Vor allem Staatsbedienstete profitierten da-
von. Doch während Putins nunmehr zwei Jahrzehn-
Das Parlament hatte der Verfassungsreform schon te währender Herrschaft ist Russland im Vergleich
I
n der Coronakrise schlägt die Der russische vor dem Referendum zugestimmt, auch hat der Prä- zu anderen Schwellenländern zurückgefallen.
Stunde der Exekutive – diese Präsident feiert sident sie mit seiner Unterschrift bereits in Kraft ge- Putins Versprechen, Russlands Bruttoinlandspro-
Aussage war in den vergange- das Verfassungs- setzt. Viele Russen wollten bei dieser Farce nicht mit- dukt würde einmal auf das Pro-Kopf-Niveau Portu-
nen Monaten immer wieder zu le- referendum als machen. So blieb die Wahlbeteiligung gering, obwohl gals steigen, hat sich bis heute nicht erfüllt: Obwohl
seinen Triumph.
sen. Weniger Zeit blieb für die Fra- es massiven Druck und mutmaßliche Manipulationen Russland über sagenhaften Rohstoffreichtum verfügt
Doch das Land
ge, ob die Einschränkung von gab. Dass die Zustimmung am Ende mit 77,9 Prozent und sich unter den Konzernen viele Weltmarktfüh-
leidet, warnt
Grundrechten oder ein Machtzu- Mathias noch höher ausfiel als Putins Ergebnis bei der Präsi- rer finden, rangiert das russische Pro-Kopf-BIP wei-
wachs der Regierung auf Kosten des Brüggmann. dentenwahl 2018, versteht sich da fast von selbst – ter hinter dem polnischen, und an der portugiesi-
Parlaments verhältnismäßig ist. glauben muss man es nicht. Laut Umfragen sinken schen Wirtschaftsleistung war das Land bei Putins
Deutschland befindet sich in der seine Zustimmungswerte seit Monaten, und das durf- Ankündigung näher dran als heute.
Pandemie, nicht im juristischen te durch das Referendum natürlich keinesfalls bestä- Grund dafür ist kein Schicksal, sondern der Putin-
Proseminar – diese unbekümmerte tigt werden. Denn Russland brauche einen starken Faktor: Bis heute setzt der Machtpolitiker trotz gegen-
Haltung zur Verfassung schien gera- Führer, meinen unisono Kremlvertreter und deut- teiliger Versprechungen bei der Wirtschaft auf das
de anfangs weit verbreitet. Die All- sche Investoren. Regelmäßig loben deutsche Firmen- Motto „Staat statt privat“. Seit fast 20 Jahren spricht
tagsbeschränkungen sind mittler- vertreter Land, Rahmenbedingungen und Staatsfüh- Putin sich in den jährlichen Reden zur Lage der Nati-
weile weitgehend aufgehoben, das rung. Die Investitionen im Riesenreich stiegen. Doch on aggressiv gegen Russlands schlimmstes Virus aus,
Infektionsgeschehen mit Ausnahme wer das Zahlenwerk und die Wirklichkeit zwischen nämlich das der Korruption. Aber: Diese breitet sich
lokal begrenzter Herde ruhig. Kaliningrad und Kamtschatka genauer betrachtet, ge- Berichten von Unternehmern zufolge immer weiter
Die Sonderrechte der Regierung rät ins Zweifeln. aus. Putins politische Großmannssucht, die Annexion
bei der Gesetzgebung bestehen da- Die wahre Erstens zieht Russland verglichen mit anderen der ukrainischen Halbinsel Krim und das Morden in
gegen weiter: Mit dem Beschluss Schwellenländern deutlich weniger Auslandsinvesti- Syrien sorgten zudem für eine ökonomische Talfahrt.
der „epidemischen Lage von natio- Abstimmung tionen an, und viele der vermeintlichen Auslandsin- Eigentlich ist Russland für Unternehmer ein attrakti-
naler Tragweite“ hatte der Bundes-
tag Ende März Gesundheitsminister
findet so nicht vestoren sind russische Oligarchen mit ihren nach
Zypern, Holland oder den Cayman Islands verscho-
ves Ziel: Viele Rohstoffe sind im Überfluss vorhanden,
als neuntgrößtes Land der Welt ist Russland ein wichti-
Jens Spahn ermächtigt, viele Aspek- an den Wahl- benen Fluchtgeldern. Zweitens sinkt die Zahl der in ger Markt, und die 145 Millionen Russinnen und Rus-
te der Pandemiebekämpfung mit Russland vertretenen Firmen seit inzwischen mehr sen fühlen sich als Teil Europas. Alles Bausteine für
einfachen Verordnungen zu regeln. urnen statt, als fünf Jahren. Wirtschaftsanwälte berichten, sie hät- ökonomischen Erfolg – wäre da nicht der Putin-Faktor.
Das muss ein Ende haben. Kanzle- ten mehr mit der rechtlichen Rückabwicklung getä- Es komme nicht darauf an, wer wähle, sondern wer
rin Angela Merkel sagte diese Wo-
sondern mit den tigter Investitionen in Fabriken und Filialen zu tun zähle, hatte Stalin einmal zu Wahlen in der Sowjetuni-
che: „Jetzt ist nicht die Stunde, Füßen. als mit Neuansiedlungen. Zum Dritten, und hier on gesagt. Gewiss: Putin ist nicht Stalin. Doch statt Ter-
nach einer Beendigung der epide- kommt das Verfassungsreferendum zum Tragen, ver- ror gegen Andersdenkende und Todesangst vor dem
mischen Lage zu fragen.“ Das ist ei- schlechtern sich die rechtlichen und wirtschaftlichen Gulag nimmt heute ein Gemisch aus korrupten Beam-
ne erstaunliche Position, denn Ver- Rahmenbedingungen rasant. ten, vom Kreml gelenkten Richtern, Staatskonzernen
schiebungen in der Gewaltenteilung Die neue Verfassung setzt russisches über internatio- und Oligarchen den Russen die Luft zum Atmen. Die
sollten in einem demokratischen nales Recht. Das ist schlecht für die ohnehin relativ we- wahre Abstimmung findet so nicht an den Wahlurnen
Rechtsstaat ständig hinterfragt wer- nigen Auslandsinvestoren in Russland. Schon jetzt gibt statt, sondern mit den Füßen: Putins harsche innenpo-
den. es dort gemessen am Bruttoinlandsprodukt deutlich litische Gleichschaltung hat Zehntausende Landsleute
Zwar hat Spahn die außerordent- weniger ausländische Direktinvestitionen als in ver- ihre kalte Heimat verlassen lassen. Allein 15.000 IT-
lichen Befugnisse bisher sehr be- gleichbaren Ländern. Nun sind die Zusätze in vielen Spezialisten und dazu weitere Zehntausende Fachkräf-
sonnen genutzt. Die von Verschwö- Verträgen westlicher Konzerne mit russischen Staatsfir- te wollen nach Erhebungen von Branchenverbänden
rungsgläubigen gezogenen Verglei- men, in denen im Schlichtungsfall ein internationales 2021 folgen. Mal ehrlich: Sieht so ein „Triumph“ aus?
che zum Ermächtigungsgesetz von Schiedsgericht angerufen werden kann, Makulatur. Ver-
1933 sind grober Unfug. Doch wenn trauensfördernd wirkt das nicht. Auch werden Investo- Der Autor ist International Correspondent.
deutsche Urlauber jetzt wieder ren immer wieder so massiv von Kremlvertrauten und Sie erreichen ihn unter:
nach Mallorca fliegen können, muss geldgierigen Geheimdienstlern unter Druck gesetzt, brueggmann@handelsblatt.com
auch die Volksvertretung zur Nor-
malität im Gesetzgebungsprozess
zurückkehren dürfen. Die Sorge,
das Ende der epidemischen Lage
könne ein falsches Signal senden,
ist unbegründet. Die Bürger haben
in der Pandemie ihre Vernunft be- Worte des Tages
reits bewiesen. Diese Sorge ist oh-
nehin nicht der Maßstab: Parla-
mentsrechte dürfen nur so lange „Der Mindestlohn wird damit auch in den
wie nötig begrenzt werden. Das ak- kommenden zwei Jahren deutlich
tuelle bundesweite Infektionsge-
schehen zeigt: Die Voraussetzung
unterhalb der Armutsgrenze liegen. Er
für den Corona-Notstand im Bun- müsste jetzt weitaus mehr steigen, damit die
destag ist nicht mehr gegeben. Menschen aus der Armutsfalle kommen.“
Bernd Riexinger, Linkspartei-Vorsitzender, kritisiert den Beschluss
Der Autor ist Korrespondent im
der Mindestlohnkommission.
Hauptstadtbüro.
Sie erreichen ihn unter:
waschinski@handelsblatt.com
15
Wirtschaft & Politik
Stimmen weltweit
Die niederländische Zeitung „De Volkskrant“

kommentiert Chinas Sicherheitsgesetz für
Hongkong:
D
er umstrittenste Aspekt des neuen Si-
cherheitsgesetzes ist die Einrichtung ei-
ner Behörde, des National Security Of-
fice, das unter Kontrolle der chinesischen Regie-
rung steht. In Ausnahmefällen — die so vage defi-
niert sind, dass „ausnahmsweise“ auch häufiger
vorkommen kann – ist die Behörde für eine Un-
tersuchung zuständig. Dann würde ein Verdäch-
tiger wohl nicht nach Hongkonger, sondern eher
nach chinesischem Recht strafrechtlich verfolgt.
(...). Eine Null-Toleranz für Unabhängigkeitsplä-
doyers war zu erwarten. Die Frage ist jedoch, ob
das neue Sicherheitsgesetz auch gegen die breite
Protestbewegung eingesetzt wird, die weniger
für Unabhängigkeit eintritt als für Demokratisie-
Kohleausstieg rung. Es wird erwartet, dass Peking nicht sofort
gegen sie vorgeht, sondern vor allem auf Ab-
Teurer Kompromiss
schreckung setzt. Mit dem Sicherheitsgesetz, das
wie ein Damoklesschwert über ihren Köpfen
hängt, werden sie vielleicht weniger geneigt sein,
auf die Straße zu gehen oder kritische Meinun-
gen zu äußern.
duktionsziel für 2030 soll von 40 auf 50 bis 55 Prozent
steigen. Das macht weitere Anpassungen im Emissions-
handel erforderlich. Zertifikate werden ein knappes
und teures Gut, Kohlekraftwerke werden aus dem
Markt gedrängt. Das „Kohleverstromungsbeendigungs-
gesetz“, so heißt es offiziell, ist somit überflüssig. Zwar
Die sozialistische bulgarische
will die Bundesregierung dafür sorgen, dass in dem
Oppositionszeitung „Duma“ kommentiert den
Umfang Zertifikate dauerhaft dem Emissionshandel ent- Remdesivir-Großeinkauf von US-Präsident
Das Ende der Kohleverstromung zogen werden, in dem das Gesetz Kraftwerksstilllegun- Donald Trump:
ist absehbar – auch ohne den gen auslöst. Ob das tatsächlich gelingt, ist unklar. Nun
D
gesetzlich geregelten wird der Ausstieg, der sich auch ohne gesetzliche Son- ie Verwaltung von (US-Präsident) Donald
Kohleausstieg, meint Klaus derregelung innerhalb der nächsten Jahre vollzogen Trump kaufte alle 500.000 Dosen des
Stratmann.
hätte, einigen Akteuren vergoldet. Nutznießer sind ins- Medikaments Remdesivir, das nachge-
besondere die Betreiber der Braunkohlekraftwerke. Sie wiesen (die Lungenerkrankung) Covid-19 kuriert.
D
iese erste Juli-Woche bringt eine energiewirt- erhalten üppige Entschädigungen. Es wird sich erst In den nächsten drei Monaten wird es dieses Me-
schaftliche Zäsur mit sich: Der Kohleausstieg in noch erweisen müssen, ob die Entschädigungen einer dikament für Europa, Lateinamerika und Asien
Deutschland ist unter Dach und Fach. Über beihilferechtlichen Überprüfung standhalten. nicht mehr geben — also für die ganze Welt nicht
Jahrzehnte bildeten Kohlekraftwerke in Deutschland Aber auch die Kohleregionen selbst, denen zweistelli- mehr. Der Wahlslogan von Donald Trump war ja
das Rückgrat der Stromerzeugung. Billiger Kohlestrom ge Milliardenbeträge zufließen, können sich freuen. „Amerika über alles“. Jetzt zeigt dieser Slogan
war ausschlaggebend für Investitionsentscheidungen Hier liegt der wahre Wert des Kohleausstiegs. Mit dem seinen giftigen Stachel, weil er zu „Amerika über
von Industriekonzernen und für ganze Branchen Basis zweiten Gesetz, das zum Kohleausstieg gehört, dem die Welt“ oder „Amerika gegen die Menschheit“
ihres wirtschaftlichen Erfolgs. Doch die Jahre der Strukturstärkungsgesetz, bekommen Regionen eine wird. (.) Amerika gibt sich aus als Richtungsstern
Braun- und der Steinkohle sind gezählt. Allerspätestens Chance, die neue Infrastruktur und neue Hochschulen für eine zivilisierte Entwicklung, für das Lebens-
2038 soll die letzte Kilowattstunde Strom in einem Koh- dringend gebrauchen können. Um das zu bewirken, modell und den Fortschritt der anderen Völker.
lekraftwerk in Deutschland produziert werden. Das Ge- hätte man allerdings keinen Kohleausstieg inszenieren Doch in dem Fall mit Remdesivir wird der primi-
setz steht natürlich keinem Betreiber im Wege, der die müssen. Am Ende dürften viele Beteiligte zufrieden tive Instinkt des Banditen aus dem Wilden Wes-
Stilllegung seiner Anlage vorzieht. sein mit der Lösung, weil ihnen reichlich Geld zufließt. ten aktiv.
Doch der gesetzlichen Regelung des Kohleausstiegs Der Kohleausstieg gehört zu den teuer bezahlten politi-
hätte es nicht bedurft. Der europäische Emissionshan- schen Kompromissen. Der Nutzen fürs Klima ist be-
del zeichnet das Ende der Kohle ohnehin vor. Er ist das grenzt. Selten dürfte eine eingesparte Tonne Kohlendi-
europäische Leitinstrument für die Emissionsreduktion oxid so teuer gewesen sein.
in den Sektoren Energie und Industrie. Er funktioniert
präzise wie ein Uhrwerk. Und er wird weiter ange- Der Autor ist stellvertretender Büroleiter in Berlin.
Die „Neue Zürcher Zeitung“ kommentiert die
schärft. Die EU macht sich auf den Weg in Richtung Kli- Sie erreichen ihn unter:
von Verteidigungsministerin Annegret
maneutralität bis 2050. Das europäische Emissionsre- stratmann@handelsblatt.com Kramp-Karrenbauer angestrebte Reform des
Kommandos Spezialkräfte der Bundeswehr:
Z
u klären haben die KSK-Kämpfer vor al-
lem, dass Kameraderie und Korpsgeist
dort aufhören müssen, wo (Rechts-)Ex-
tremismus beginnt. Abzuschaffen sind „ein
fehlgeleitetes Eliteverständnis sowie ein inter-
ner Personenkult“, wie der Bericht des Ministe-
riums kritisiert. Denn die Truppe dient Staat
„Wir kommentieren „Ich kann an dem Beratungs- und Gesellschaft, nicht sich selber. (...) Die Bür-
dpa, action press, imago images/Reiner Zensen
die Ergebnisse der verhältnis mit einem ger wären gut beraten, die Militärs in diesem
Kampf nicht allein zu lassen. So richtig es ist,
Abstimmung nicht, großen Arbeitgeber nichts auf extremistische Umtriebe in der Bundes-
sondern stellen sie nur fest. Problematisches erkennen. wehr hinzuweisen, so wichtig ist es, den KSK-
Sie zeugen von der Wahrhaftigkeit Tönnies macht nichts Verbotenes.“ Soldaten Anerkennung für ihren Einsatz zu zol-
len. Denn wer eine solche Wertschätzung hat,
des Auszählungsprozesses.“ Sigmar Gabriel, ehemaliger Bundeswirtschafts-
ist mit hoher Wahrscheinlichkeit weniger anfäl-
minister, äußert sich zu seiner Beratertätigkeit bei
Ella Pamfilowa, Russlands Wahlleiterin, äußert lig für den Einfluss derjenigen extremistischen
Tönnies.
sich zum Referendum. Rattenfänger, die eine Gesellschaft mit ausge-
knipster Freiheit wollen.
16
Unternehmen WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
& Märkte
Dana Heide, Katrin Terpitz Peking, Düsseldorf
S
eit dem 17. Juni ist der größte Schlacht-
hof von Tönnies im westfälischen Rheda
von den Behörden stillgelegt. Mehr als
1550 Beschäftigte – überwiegend Werk-
verträgler aus dem Ausland – sind mit
dem Coronavirus infiziert. Wann die Fleischfabrik
wieder öffnen darf, ist ungewiss. 140.000 Schwei-
ne werden sonst in der Woche geschlachtet und
zerlegt. Es drohen Lieferengpässe.
Mit der Zwangsschließung ist auch eine wichtige
und lukrative Einnahmequelle für Tönnies bis auf
Weiteres versiegt – die Ausfuhr nach China. Tön-
nies ist nach eigenen Angaben der größte EU-Ex-
porteur von Schweinefleisch ins Reich der Mitte.
Seit dem Ausbruch der Afrikanischen Schweine-
pest in Asien im Sommer 2018 explodierten Nach-
frage und Preise. „China war zuletzt die absolute
Cashcow für Tönnies und andere zugelassene Ex-
portbetriebe“, konstatiert Branchenexperte Klaus-
Martin Fischer, Partner der Beratung Ebner Stolz.
Das hat sich mit der Coronakrise in Rheda
schlagartig geändert. Als die deutschen Behörden
China Mitte Juni über die Corona-Infektionen bei
Tönnies informierten, verhängten die chinesischen
Behörden ein sofortiges Einfuhrverbot für Tönnies-
Fleisch aus den betroffenen Werken. Auch für an-
dere Fleischlieferanten gibt es einen Importstopp.
Dabei hat Tönnies im Reich der Mitte große Plä-
ne. Im September erst hatte das Unternehmen ein
großes Joint Venture mit der chinesischen Dekon-
Gruppe angekündigt. In der chinesischen Provinz
Sichuan soll ein Schlacht- und Zerlegezentrum ent-
stehen. Als Gesamtinvestitionssumme sind 500
Millionen Euro geplant, davon sollen rund 150 Mil-
lionen Euro auf Schlachtung und Zerlegung entfal-
len. Ob Tönnies die Summe nach der Corona-Kata-
strophe in den nächsten Jahren stemmen kann, ist
offen. Es drohen Schadensersatzforderungen.
Es wäre der erste Produktionsstandort von Tön-
nies außerhalb Europas. „Das ist ein Meilenstein in
der Firmengeschichte“, hatte Clemens Tönnies, ge-
Tönnies’ große
schäftsführender Gesellschafter des Schlachtunter-
nehmens, im September in der „Lebensmittelzei-
tung“ stolz verkündet.
In der Anlage sollen zunächst zwei Millionen
Schweine geschlachtet und zerlegt werden. Im
zweiten Schritt soll die Kapazität auf sechs Millio-
Pläne in China
nen Schweine steigen. Damit wäre das Werk, das
nach Vorbild der deutschen Tönnies-Betriebe ge-
baut werden soll, beinahe so groß wie der Stamm-
sitz in Rheda-Wiedenbrück. Dort werden jährlich
mehr als sieben Millionen Schweine geschlachtet.
Tönnies profitierte von der Afrikani-

schen Schweinepest in China
„In Sichuan wird der erste Betrieb nach europäi- Die Stilllegung des Tönnies-Stammwerks beeinträchtigt die lukrativen
schem Standard für Schweinefleischprodukte ge-
baut. Von der Zucht über die Schlachtung bis zur Exporte. Das Land hat die Einfuhr aus Rheda vorerst gestoppt.
Verarbeitung werden wir eine vollständige Integra-
tion in die Lebensmittelgewinnung erreichen“, Dabei hat der deutsche Unternehmer eigentlich viel vor in China.
kündigte Wang Degen, CEO der Dekon-Gruppe,
nach Unterzeichnung der Absichtserklärung im
September an.
Die Dekon-Gruppe betreibt nach eigenen Anga- Exportschlager Schwein
ben hauptsächlich Schweinezucht, Hühnerzucht Deutsche Ausfuhr von Schweinefleisch nach China Wichtigste Importländer von Schweinefleisch
und Lebensmittelverarbeitung. Mit mehr als 90 in Tausend Tonnen weltweit in Tausend Tonnen
Tochterfirmen sieht sich Dekon als größter Land- 60 4.000
wirtschafts- und Viehzuchtbetrieb im Südwesten 326 3.850 China
45,5 Tsd. t
Tsd. t Tsd. t
Chinas. Angaben zu seinem Umsatz macht das Un-
50
ternehmen nicht 277 3.000
Während die Deutschen immer weniger Schwei-
nefleisch essen – der Pro-Kopf-Konsum sank in nur 40
zwei Jahren um zwei Kilo auf 34,1 Kilo –, wachsen Prognose

der Appetit und die Kaufkraft der Chinesen deut- 30
168
180 2.000
lich. Lange Zeit war Schweinefleisch ein Luxusgut.
40 Kilo Fleisch aller Art verspeisen die Chinesen 20
Japan
laut Nationaler Statistikbehörde heute pro Jahr pro
1.000 Mexiko
Kopf.
10 Südkorea
In China werden mit Abstand die meisten
Schweine weltweit gehalten – nach der EU und den USA
Monatswerte
USA. Größtenteils wurde der Bedarf im Inland ge- 0 0
deckt, doch durch den Ausbruch der Afrikanischen Jan. 2016 April 2020 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2020
Schweinepest mussten reihenweise Tiere gekeult HANDELSBLATT Quellen: Destatis, USDA
werden. Der Bestand sank von 441 Millionen
Schweinen 2018 auf 310 Millionen Tiere im April
17
Unternehmen & Märkte
Schweinegroßmarkt bei Schanghai: Tönnies-Werksschließung

Ausländische Fleischkonzerne
machen in China gute Geschäfte.
Nachfrage und Preise steigen. Hygienekonzept
eingereicht
T
sche Regierung die Hygienestandards bei der Hal- önnies hat den Behörden seinen Plan für
tung, Schlachtung und Verarbeitung der Tiere ver- die Wiedereröffnung des bundesweit größ-
bessern. Beim Wiederaufbau der Fleischindustrie ten Schlachtbetriebes in Rheda-Wieden-
werde sich die Industriestruktur auf eine Produkti- brück vorgelegt. Das teilte das Unternehmen am
on in größerem Maßstab zubewegen, meint Chen- Donnerstag über das soziale Netzwerk Twitter
jun Pan, Senior-Analystin für tierische Proteine bei mit. Details wollte das Unternehmen auf Anfrage
der Rabobank. nicht nennen. Dennoch muss der Betrieb bis auf
Neben der besseren Koordinierung von Liefer- Weiteres geschlossen bleiben. Die entsprechende
ketten werde sich auch die Biosicherheit, also die Verfügung ist zwar am Donnerstag ausgelaufen.
Seuchenprävention, erhöhen, sagt die Analystin. Das Ministerium für Arbeit, Gesund und Soziales
Gerade erst wurde in China von Forschern ein neu- hatte dem Handelsblatt aber schon am Mittwoch
artiger Typ der Schweinegrippe entdeckt, der of- mitgeteilt, dass die Behörden sie verlängern.
fenbar auch auf Menschen übertragbar ist. Die Tönnies will am Montag mit den zuständigen
Weltgesundheitsorganisation WHO will sich die Behörden des Arbeits- und Gesundheitsschutzes
neuen Erkenntnisse genau anschauen. sein Hygienekonzept besprechen. Das Unterneh-
men hofft, nach erfolgreicher Prüfung den Betrieb
In China entstehen moderne ab Donnerstag nächster Woche schrittweise wie-
„Schweine-Hochhäuser“ deraufnehmen zu können. Letztlich sei das aber
Zahlreiche Unternehmen mussten ihre Anlagen eine Entscheidung der Behörden, sagte ein Spre-
wegen Hygienemängeln in den vergangenen Jah- cher dem Handelsblatt.
ren schließen. Chinas Regierung fördert nun den Zuständig für die Prüfung des nun vorgelegten
Bau von neuen Schweinefarmen, die die Seuchen- China war Konzepts sei die örtliche Ordnungsbehörde. Diese
prävention priorisieren. Der Trend geht zu größe-
ren, industriellen Anlagen. Der riesige Bedarf lässt
zuletzt die beziehe Gesundheitsamt und Arbeitsschutz mit
ein, die ebenfalls zustimmen müssen. Das Ministe-
Unternehmen auch zu ungewöhnlichen Metho- absolute rium für Arbeit, Gesundheit und Soziales werde
den greifen. So entstehen in mehreren Gegenden den gesamten Prozess begleiten. Im Fokus steht
Chinas „Schweine-Hochhäuser“, mehrstöckige Cashcow unter anderem ein Umbau des Lüftungssystems in
Stallanlagen, auf denen Hunderte Tieren gehalten den gekühlten Werksbereichen. Die bisherige An-
werden.
für Tönnies lage hat die Ausbreitung des Virus offenbar be-
und andere
Bloomberg/Getty Images
Branchenexperten glauben, dass es noch länger günstigt, hatte ein Hygiene-Experte festgestellt.
dauern wird, bis sich der Schweinebestand in Chi- Unter Landwirten regt sich derweil Kritik an der
na wieder erholt hat. Zu den größten Schweine- Export- anhaltenden Schließung der Fleischfabrik. Hein-
züchtern und Schlachtern gehören etwa die Yurun- rich Dierkes, Vorsitzender der Interessengemein-
Gruppe, Shuanghui und Wens Foodstuff. „Die Wie- betriebe. schaft der Schweinehalter Deutschlands (ISN), kri-
deraufstockung der Bestände wird wahrscheinlich Klaus-Martin Fischer
tisierte, dass nach zwei Wochen ruhender Produk-
etwa fünf Jahre dauern. Aber es könnte schwierig Fleischexperte und tion noch immer unklar ist, wann und wie es am
sein, den Schweinebestand wieder auf das Niveau Partner Ebner Stolz größten deutschen Schlachthof weitergehen soll.
2020, wie das US-Landwirtschaftsministerium er- vor der Afrikanischen Schweinepest zu bringen“, Notwendig sei nun ein Zeitplan für die Wiederauf-
mittelt hat. Das führte zu einem riesigen Umbruch heißt es in einer Analyse der Rabobank. Der Wie- nahme des Betriebs.
im Markt, von dem internationale Schweinefleisch- deraufbau der chinesischen Schweinefleischindus- Von der Schließung seien alle deutschen
produzenten erheblich profitieren. trie werde Unternehmen in der Lieferkette große Schweinehalter betroffen, denn in dem Tönnies-
Chinas Importe von Schweinefleisch stiegen al- Chancen bieten. Betrieb würden im Normalbetrieb zwischen zwölf
lein in diesem Jahr auf rund 3,9 Millionen Tonnen, Trotz der großen Marktpotenziale in China sieht und 14 Prozent der deutschen Schweine ge-
das sind 40 Prozent aller weltweiten Importe. 2018 Fleischexperte Fischer das Chinaprojekt von Tön- schlachtet. Der Schlachthof sei damit „systemrele-
waren es mit 1,4 Millionen Tonnen noch rund 20 nies skeptisch. Für ihn ist das geplante Joint Ventu- vant“. Wöchentlich stauen sich der ISN zufolge in
Prozent. re erst mal „eine PR-wirksame Meldung“. „Ob das den Ställen zusätzlich bis zu 100.000 Schweine
Profiteure waren auch die deutschen Exportbe- Projekt wirklich so umgesetzt wird, bleibt abzuwar- auf, die derzeit nicht geschlachtet werden können.
triebe mit China-Lizenz. Die machten gute Geschäf- ten – vor allem nach dem Corona-Super-GAU in „Damit lässt man uns Bauern einfach im Regen
te – nicht nur weil die Nachfrage, sondern auch die Deutschland“, meint Fischer. „Alle Schlachtunter- stehen“, kritisierte Dierkes. Dass die Landwirte
Preise infolge der Schweinepest enorm anstiegen. nehmen müssen jetzt erst mal viel Energie aufwen- nicht einmal ansatzweise wüssten, wie es weiter-
Nach aktuellen Daten des Statistischen Bundes- den, um den Scherbenhaufen in Deutschland auf- gehen soll, sei ein unhaltbarer Zustand.
amts exportierte Deutschland von Januar bis April zukehren.“ Das werde nicht einfach. Der Gütersloher Landrat Sven-Georg Adenauer
rund 158.000 Tonnen Schweinefleisch im Wert von In China wetteifern so einige ausländische (CDU) hat mehrfach deutlich gemacht, dass der
424 Millionen Euro nach China. Damit haben sich Schlachtkonzerne um den chancenreichen Markt. Kreis den Betrieb erst wieder erlauben werde,
Tönnies-Werk in
die Exporte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum Tönnies- Konkurrent Danish Crown etwa ist schon wenn von dem Werk keine Gefährdung für die Be-
Rheda: Der Schlacht-
mengenmäßig mehr als verdoppelt und wertmäßig einen Schritt weiter. Im September eröffneten die konzern hofft, den völkerung mehr ausgehe. Tönnies habe bis dahin
mehr als verdreifacht. Ein Drittel des aus Deutsch- Dänen bei Schanghai ihre erste eigene Verarbei- Betrieb nächste noch „viele Hausaufgaben zu erledigen“. Er wolle
land exportierten Schweinefleischs ging im April tungsstätte für Fleisch in China. Woche Donnerstag es unbedingt vermeiden, so Adenauer, dass die
2020 nach China. Allerdings ist das Chinageschäft nicht ohne Tü- schrittweise wieder Firma wieder läuft und gleichzeitig noch Kinder-
Tönnies als mit Abstand größter deutscher cken. Die interkulturellen Ansprüche und Stan- hochzufahren. gärten geschlossen sind. Michael Verfürden
Schweineschlachter profitierte besonders. Die dards der Fleischindustrie im Westen und in
Gruppe fuhr 2019 einen Rekordumsatz von 7,3 Mil- Asien seien sehr unterschiedlich, gibt Fischer zu
liarden Euro ein – ein Plus von fast zehn Prozent bedenken. „Produktionsprojekte von ausländi-
bei fast gleichbleibender Schlachtmenge. Der Um- schen Fleischkonzernen mit chinesischen Joint-
satz war getrieben vom Exportboom nach China. Venture-Partnern laufen – von Ausnahmen abge-
„Wir haben im vergangenen Jahr eine internationa- sehen – häufig nur sehr ruckelig an.“ Gleiches gel-
le Marktrally wie selten erlebt“, sagte Clemens Tön- te auch für Projekte in Russland. „Ich bezweifle,
nies, geschäftsführender Gesellschafter der Unter- dass die in der Vergangenheit ausgerufenen Pro-
nehmensgruppe im Frühjahr. jekte der Branche immer ihren Ansprüchen ge-
Die Nachfrage nach Schweinefleisch in China recht geworden sind.“
und vielen weiteren asiatischen Ländern sei groß Tönnies rechnet – trotz seiner Coronakrise – wei-
und werde in den kommenden Jahrzehnten weiter terhin damit, dass der Spatenstich in China wie ge-
wachsen, zeigte sich Tönnies im Herbst überzeugt. plant noch in diesem Jahr erfolgt. „Wir stehen mit
Das Joint Venture in China sei der nächste Schritt unserem Partner in China im ständigen Aus-
imago images/Noah Wedel
der Internationalisierung. „Damit bringen wir das tausch“, hieß es auf Nachfrage des Handelsblatts
Know-how über die Lebensmittelproduktion nach bei Tönnies. Das Projekt werde weiter vorangetrie-
deutschem Standard in die Welt und stärken die ben. Die Dekon Group beantwortete eine Anfrage
Qualität und Sicherheit der Versorgung in China.“ des Handelsblatts nicht, ob es bei den Plänen zur
Nachdem die Afrikanische Schweinepest verhee- Grundsteinlegung im Joint Venture mit Tönnies in
rende Ausmaße angenommen hat, will die chinesi- diesem Jahr bleibe.
18 Unternehmen & Märkte WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
S
ein Start als Vorsitzender
der Regierungskommission
„Deutscher Corporate Go-
vernance Kodex“ war rum- Rolf Nonnenmacher: Der
pelig. Seine Reformvor- promovierte Kaufmann war
von 2005 bis 2011 Sprecher
schläge trafen auf heftigen Wider-
des Vorstands der Wirt-
spruch: zu weitreichend, zu bürokra- schaftsprüfungsgesellschaft
tisch, zu investorenorientiert. Doch KPMG Deutschland.
der einstige KPMG-Deutschlandchef
Rolf Nonnenmacher setzte sich weit-
gehend durch. Der Fall Wirecard
lässt den 65-Jährigen nun einen wei-
teren Vorstoß wagen. Der Corporate-
Governance-Bericht, den Unterneh-
men anfertigen müssen, solle von
Wirtschaftsprüfern geprüft werden.
Herr Nonnenmacher, was sagen Sie

zum Fall Wirecard? Gab es ein Total-
versagen aller Kontrollinstanzen?
Das wird so gesagt und auch ge-
schrieben. Mein Punkt ist, dass die
interne Überwachung durch den Auf-
sichtsrat und die externe Überwa-
chung durch den Markt im Fall Wire-
card nicht funktioniert haben.
Sie sind der Herr der guten Regeln

in „Corporate Germany“. Hat Ihr Ko-
dex auch nicht gehalten, was er ver-
spricht?
Dass die Regeln des Deutschen Cor-
porate Governance Kodex eingehal-
ten werden, wird nicht von einer Be-
hörde oder Institution überwacht,
ProSiebenSat1.com
sondern vom Kapitalmarkt. Die Un-
ternehmen müssen einen Corporate-
Governance-Bericht veröffentlichen
und eine Entsprechenserklärung ab-
geben. Die Investoren und Analysten
müssen mit diesen Informationen
umgehen. Beides hat im Fall Wire-
card nicht funktioniert. Rolf Nonnenmacher
„Der Fall Wirecard

Was genau hat nicht funktioniert?
Wirecard hat einen Bericht zur Cor-
porate Governance abgegeben, der
viele Fragen aufgeworfen hat, die
aber offenbar nicht verfolgt wurden.
Ich nenne Ihnen ein Beispiel: Das Ge-
setz schreibt vor, dass jeder Auf-
sichtsrat einen unabhängigen Finanz-
experten haben muss. In gut geführ-
ten Unternehmen steht im Corpo-
ist wie ein Brennglas“
rate-Governance-Bericht, wer dieser Der Vorsitzende der Regierungskommission Deutscher Corporate Governance
unabhängige Finanzexperte ist. Er
wird mit Namen genannt, und es Kodex zieht seine Schlüsse aus dem Fall Wirecard. Er will den Kodex weiter
wird auf seinen beruflichen Hinter-
grund verwiesen. verschärfen. Nur so sei die Selbstkontrolle durch den Markt aufrechtzuerhalten.
Und was steht im Corporate-Gover-
nance-Bericht von Wirecard?
Dort steht, dass Wirecard einen un- Vorzeige-Börsenindex Dax aufge- vom Gesetzgeber kommen. Das In- legender und sehr umfassend. Wir
abhängigen Finanzexperten hat. Das nommen werden dürfen haltliche liegt bei den Emittenten haben damit ein Niveau erreicht, das
wars. Kein Name, kein Hintergrund. Für die Zugehörigkeit zum Dax gel- Gute Führung und Investoren. für einige Jahre halten sollte. Der Fall
Wirecard behauptet, nur zu tun, was ten andere Kriterien. Wirecard wirft aber Fragen auf, wie
gesetzlich vorgeschrieben ist. Nicht Die Regierungskom- Der Fall Wirecard spielt einmal es um die Anwendung dieses Kodex
mehr. Das ist keine gute Berichter- Welche Konsequenzen sollten wir mission Der Deutsche mehr in der Finanzbranche, die uns in der Praxis steht.
stattung, die ein Urteil über die Qua- daraus ziehen? Corporate Governance in den vergangenen Jahren mit Skan-
Kodex ist ein Instru-
lität der Governance erlaubt. Dies Die Standards für die Berichterstat- dalen schlecht unterhalten hat. Die Zunft der Wirtschaftsprüfer hat
ment zur Selbstregu-
hätte von Investoren beanstandet tung über die Corporate Governance Braucht diese Branche eine beson- sich im Fall Wirecard auch nicht
lierung der Wirtschaft.
werden müssen. Der Corporate-Go- sollten konkretisiert werden. Zudem Die Kommission stellt ders harte Hand, sprich Regulie- mit Ruhm bekleckert. Auch die
vernance-Bericht von Wirecard ist sollte man darüber nachdenken, dass gesetzliche Vorschrif- rung? Einen Extra-Kodex Deutsche Prüfstelle für Rechnungs-
weitgehend inhaltsleer und provo- die Berichte darüber künftig vom ten zur Leitung und Nein. Die Kodex-Empfehlungen legung steht in der Kritik. Sie selbst
ziert die Frage, ob die Corporate Go- Wirtschaftsprüfer geprüft werden Überwachung deut- sind völlig branchenunabhängig – sind erfahrener Wirtschaftsprüfer.
vernance als solche taugt. müssen. Das wäre ein wesentlicher scher börsennotierter gleichermaßen wichtig und kritisch Ich bin seit sechs Jahren hauptberuf-
Beitrag zur Steigerung der Transpa- Gesellschaften dar für jede Branche. Der Fall Wirecard licher Aufsichtsrat und halte mich
Haben also auch Investoren und renz. und empfiehlt Stan- ist meines Erachtens zudem nicht seither mit Kommentaren über mei-
Stimmrechtsberater geschlafen? dards guter Unterneh- finanzindustriespezifisch. Er hätte ne alte Branche zurück.
mensführung.
Die Formulierung würde ich mir Das müsste dann der Gesetzgeber auch in jeder anderen Branche
nicht zu eigen machen wollen. Inhalt- vorschreiben? Rolf Nonnenmacher stattfinden können. Wirecard wird Wir erleben mit der Coronakrise ge-
lich stimme ich Ihnen aber zu. Die In- Die Prüfungspflicht für Corporate- Der Manager ist seit nicht ohne Grund mit dem Bilanz- rade die schlimmste Wirtschaftskri-
vestoren, Stimmrechtsberater und Governance-Berichte durch den Ab- drei Jahren ihr Vorsit- skandal des amerikanischen Ener- se seit dem Zweiten Weltkrieg. Wel-
Nachhaltigkeitsanalysten müssen auf- schlussprüfer könnte Teil einer Re- zender. Der Multiauf- giekonzerns Enron verglichen. Die- chen Einfluss hat diese Krise auf die
rüsten. Sie müssen sich mit mehr Zeit form sein. Wir brauchen eine auf sichtsrat (Continental, ser Vergleich trifft meines Erach- „gute Unternehmensführung“? Wird
und Kompetenz mit diesen Berichten Transparenz beruhende und wirksa- Covestro, Pro Sieben tens gut zu. es eine verschärfte Regulierung wie
befassen, um sich auf dieser Basis zu me Überwachung der Corporate Go- Sat 1) war zuvor Chef nach der Finanzkrise für die Geldin-
Wort zu melden oder gut begründet vernance durch den Markt, aber kei- von KPMG. Haben Sie vor, den Kodex kurzfristig dustrie geben?
aus Unternehmen auszusteigen. Der ne Behördenlösung. erneut anzupassen? Das erwarte ich nicht. Die Coronakri-
Fall Wirecard ist wie ein Brennglas. Der Deutsche Corporate Governance se ist nicht aus der Wirtschaft heraus
Da müsste aber der Gesetzgeber Kodex entspricht dem, was heute na- entstanden, sondern auf das Virus
Angesichts dieser mangelnden noch mal ran und diese Pflicht vor- tional und international verlangt zurückzuführen. Die Dotcom-Pleite
Transparenz und Qualität der Be- schreiben... wird. Der Kodex wurde in den ver- zur Jahrtausendwende und die Fi-
richterstattung: Hätte ein Unterneh- Die Prüfungspflicht für die Erklärung gangenen 15 Jahren zwölf Mal überar- nanzkrise acht Jahre später waren da-
men wie Wirecard überhaupt in den zur Unternehmensführung müsste beitet. Die jüngste Reform war grund- gegen selbst verschuldet.
Unternehmen & Märkte 19
Die Politik kommt in diesen Krisen- Biotech

zeiten in die Versuchung, sich an Un-
ternehmen zu beteiligen. Lufthansa
ist das prominenteste Beispiel. Er-
warten Sie künftig verschärfte staat-
Nasdaq-Debüt für deutsche
Biotechfirma Immatics
liche Einflussnahme?
Ich habe die Aussagen der Politik so
verstanden, dass sie sich nicht in die
Unternehmensführung einmischen
wird, sondern Rettungsaktionen Der Tübinger Konzern hat die Investoren in den USA, darunter Per- fahren, mit denen Immunzellen ge-
stattfinden. Fusion mit Arya genutzt, um ceptive Advisors, Redmile Group und gen Tumorzellen aktiviert werden.
Federated Hermes Kaufmann Funds. Das Unternehmen testet in Koope-
Wie steht es um die Themen Vielfalt an die US-Technologiebörse Immatics-Chef Harpreet Singh wer- ration mit dem US-Krebsforschungs-
und Klima in deutschen Chefetagen? zu gelangen. Das frische tet den Gang an den US-Kapitalmarkt zentrum MD Anderson mehrere Zell-
Sind die noch präsent, oder sind sie Kapital soll die als wichtigen Schritt, um die Flexibi- therapien gegen Krebs in einer Pha-
durch das akute Corona-Krisenma- Krebsforschung stärken. lität des Forschungsunternehmens se-1-Studie. Darüber hinaus konnte
nagement verdrängt worden? weiter zu stärken. „Sie verschafft uns Immatics zuletzt mehrere potenziell
Die Coronakrise ist natürlich kein eine hervorragende Reichweite sowie milliardenschwere Allianzen mit dem
Grund, solche langfristig wichtigen Siegfried Hofmann Frankfurt Flexibilität für unsere Mission, neue Pharmakonzern Amgen, der inzwi-
Fragen liegen zu lassen. Therapiemöglichkeiten für Krebspa- schen zu Bristol-Myers Squibb gehö-
M
it einem Listing an der US- tienten bereitzustellen“, erklärte renden US-Firma Celgene und dem
Die Kodex-Kommission hat sich in Technologiebörse Nasdaq Singh die Transaktion. „Der Börsen- britischen Pharmariesen Glaxo-
diesem Jahr personell neu und di- hat jetzt die deutsche Bio- gang ermöglicht es uns, substanzielle Smithkline vereinbaren.
vers aufgestellt. Ist mit dieser Neube- techfirma Immatics ihre Finanzbasis Mittel an Bord zu holen, um unsere Der Gang des Unternehmens an
setzung eine Richtungsänderung deutlich gestärkt. Dem Tübinger Un- zentrale Mission zu verfolgen, das die Nasdaq bestätigt unterdessen die
verbunden? ternehmen flossen im Zuge des Bör- heißt, unsere Produkte an Patienten wachsende Attraktivität des US-Kapi-
Die Kodex-Kommission hat sich die sengangs insgesamt 253 Millionen zu erproben und für sie einen Mehr- talmarkts für deutsche Biotechfir-
Frage vorgenommen, wie durch Cor- Dollar (rund 224 Millionen Euro) an wert zu schaffen.“ men. Die Finanzierungsbedingungen
porate Governance zur ökologischen frischem Kapital zu, die nun zum Insgesamt ist Immatics nun mit Fi- dort gelten als weitaus besser als in
und sozialen Nachhaltigkeit in der Ausbau der Forschung im Bereich nanzmitteln von deutlich mehr als Deutschland und in Europa, da dort
Unternehmensführung beigetragen der Zelltherapien gegen Krebs ge- 300 Millionen Dollar ausgestattet. eine deutlich größere Zahl erfahre-
werden kann, was auf eine Stakehol- nutzt werden sollen. Diese Reserven will das Unterneh- ner Investoren und Analysten im Be-
der-orientierte Corporate Governan- Immatics vollzog den Gang an die men nun vor allem nutzen, um seine reich Biotech aktiv ist und bei Geld-
ce hinausläuft. Der Fall Wirecard hat Börse über eine Fusion mit einer be- klinischen und präklinischen Pro- gebern größere Risikobereitschaft be-
wieder deutlich gemacht, wie ent- reits gelisteten, aber operativ nicht gramme für sogenannte adoptive steht. Zuletzt wagten im vergangenen
scheidend gute Corporate Governan- tätigen Firma, einer sogenannten Zelltherapien sowie bispezifische Herbst die deutschen Biotechfirmen
ce für den Schutz der Aktionäre ist. „Special Purpose Acquisition Compa- T-Zell-Rezeptor-Moleküle weiter vo- Biontech und Centogene den Sprung
Das darf aber nicht den Blick darauf ny“ namens Arya Sciences Acquisiti- ranzutreiben. Dabei geht es um Ver- an die Nasdaq.
verstellen, dass auch die Interessen on Company, die nach Vollzug der
der Arbeitnehmer, der Kunden und Wirecard hat Fusion in Immatics umbenannt wur-
der Allgemeinheit zu schützen de. Arya brachte 149 Millionen Dollar
sind. Diese Diskussion wird im Übri- einen Bericht mit in die Fusion, weitere 104 Millio- Deutsche Biotechs an der Nasdaq
gen auch von großen institutionellen nen Dollar flossen im Zuge einer Ka- Börsenwert in Mio. US-Dollar
Investoren eingefordert. Und auch zur Corporate pitalerhöhung zu. Gelistet
die Europäische Kommission befasst Die bisherigen Immatics-Eigner, Unternehmen seit
sich inzwischen mit Sustainable Cor-
Governance darunter SAP-Gründer Dietmar Hopp Biontech 14.540 US$ 2019
porate Governance. abgegeben, der als Hauptfinanzier, halten auch nach
Qiagen 9.745 US$ 1996
der Transaktion eine Mehrheit an
Inwiefern bewegt Sie der Fall Cle- viele Fragen dem fusionierten Unternehmen. Mit Morphosys 4.131 US$ 2018
mens Tönnies? Was ist da schiefge- etwa 25 Prozent Anteil (gegenüber 500 US$
laufen? Gibt es da Regelungsbedarf? aufgeworfen bisher rund 40 Prozent) ist Hopps
Centogene 2019
Ich sehe mich nicht dazu berufen, Beteiligungsgesellschaft Dievini dabei Affimed 360 US$ 2014
den Fall Tönnies zu kommentieren.
hat, die aber weiter größter Einzelaktionär. Immunic 176 US$ 2018
offenbar Jeweils gut sieben Prozent halten
Biofrontera 155 US$ 2018
Sie sind seit drei Jahren Vorsitzender laut Prospekt die Brüder Andreas
der Kommission. Ihr Start war etwas nicht verfolgt und Thomas Strüngmann über ihre Inflarx 120 US$ 2017
rumpelig. Ihre ersten Vorschläge zur Gesellschaft AT Impf sowie die Finan-
Renovierung des Kodex stießen auf wurden. zierungsgesellschaft Wellington Part- HANDELSBLATT Quelle: Bloomberg
Ablehnung. Hätten Sie da vorsichti- ners. Darüber hinaus gewinnt Imma-
ger vorgehen sollen? tics mit dem Deal eine Reihe neuer
Lassen Sie es mich so sagen: Als Vor-
sitzender der Kommission muss ich
ein Stück weit auch Provokateur sein.
Die Institution der Corporate-Gover- Abgasskandal
nance-Kommission und der Kodex
haben in Deutschland schließlich
nicht nur Befürworter. Insofern wa-
ren die zum Teil heftigen Reaktionen
auf die ersten Vorschläge nicht über-
„Diesel-Richter“ entmachtet
raschend. Wir brauchen eine breite Der Richter darf einem Zuletzt hatte Reuschle eine Abgas- druck entstehen könne, das Verfah-
Diskussion über diese Themen. aktuellen Verfahren gegen klage gegen Porsche dem Europäi- ren sei nicht unbefangen und unpar-
schen Gerichtshof vorgelegt und da- teiisch – was für eine Ablehnung aus-
Waren Sie Ihrer Zeit voraus? Daimler nicht mehr vorsitzen. mit seinen Ruf als Schrecken der Au- reicht. Der Richter vermittle unter
Wir werden wegen Wirecard nun – Beobachter sehen die toindustrie manifestiert. anderem den Eindruck, nicht zwi-
da bin ich mir sicher – auf den einen Unabhängigkeit in Gefahr. Daimler begrüßte die OLG-Ent- schen Daimler und Volkswagen zu
oder anderen Vorschlag, der vor ein- scheidung, die zunächst nur für eines differenzieren und den Sachverhalt
N
einhalb Jahren noch vehement abge- ach VW hat sich auch Daim- von 21 Verfahren gilt, die Reuschle einseitig zum Nachteil des Konzerns
lehnt wurde, zurückkommen. Die ler mit seiner Ablehnung des führte. „Wir gehen davon aus, dass zu erforschen. Zudem gebe es grobe
konkretere Berichterstattung über Stuttgarter „Diesel-Richters“ auch bei unseren anderen Verfahren, Verfahrensfehler in seiner Prozess-
Corporate Governance haben wir da- durchgesetzt. Das Oberlandesgericht die diesem Richter zugeteilt wurden, führung.
mals schon vorgeschlagen. erklärte einen entsprechenden An- vergleichbar entschieden wird“, er- Das Oberlandesgericht hält ihm of-
trag des Konzerns, der den Juristen klärte eine Sprecherin. fenbar unter anderem vor, Entschei-
Der Fall Wirecard ist damit für Sie für befangen hält, am Donnerstag zu- Der Richter des Stuttgarter Land- dungen als Einzelrichter getroffen zu
fast eine Art Glücksfall … mindest in einem Verfahren für be- gerichts war im Zuge zahlreicher haben, obwohl eine Kammer zustän-
Nein, das ist ein Unglücksfall für die gründet. Damit dürfe der Richter „Dieselgate“-Verfahren gegen Volks- dig sei. Außerdem habe Reuschle
deutsche Wirtschaft. Aber es ist auch, dort nicht mehr tätig sein. wagen bundesweit bekannt gewor- sich bei seinen Entscheidungen nicht
wenn Sie so wollen, ein Impuls für Nach Informationen des Handels- den. Auf Antrag von VW und der Hol- allein am Sachverhalt orientiert, den
die Diskussion über Corporate Gover- blatts handelt es sich bei dem Richter ding Porsche SE wurde er schließlich die Streitparteien vorgetragen haben.
nance, und diesen sollten wir nutzen. um Fabian Richter Reuschle. Dieser auch dort wegen der Besorgnis der Der Jurist ist bekannt für seine
wollte sich auf Nachfrage nicht zu der Befangenheit abgelöst – was eine re- akribische Herangehensweise und
Herr Nonnenmacher, vielen Dank Sache äußern. In Justizkreisen gelrechte Kaskade von weiteren Be- macht immer wieder auch allgemei-
für das Interview. spricht man von einer „öffentlichen fangenheitsanträgen ausgelöst hatte. ne rechtliche Ausführungen, die über
Hinrichtung“ des umstrittenen Rich- Im Fall von Daimler kam das Ober- den jeweiligen Fall hinausgehen. Of-
Die Fragen stellten Dieter ters, Beobachter sehen die richterli- landesgericht zu der Einschätzung, fensichtlich wurde ihm das nun zum
Fockenbrock und Tanja Kewes. che Unabhängigkeit in Gefahr. dass aus Sicht des Konzerns der Ein- Verhängnis. Volker Votsmeier
Larissa Holzki, Christof Kerkmann Soziale Netzwerke nen Nutzern empfiehlt. „Wir werden
Das große
Düsseldorf kein Verstärker für Stimmen sein, die
S
rassistische Gewalt und Ungerechtig-
ie verbreiten Verschwö- keit anfachen“, erklärte es Anfang Ju-
rungstheorien über seine ni. Das Nutzerkonto des Präsidenten
Gegner, feiern Massenmor- ist weiter vorhanden.
Aufräumen
de an Muslimen und nen- Snap umgeht damit eine Diskussi-
nen ihn Gottkaiser. Hun- on über Zensur: Der Präsident hat
derttausende Fans von US-Präsident weiter die Möglichkeit, sich an seine
Donald Trump haben sich auf der 1,5 Millionen Fans zu wenden, aller-
Plattform Reddit im Forum „The_Do- dings ohne zusätzliche Verstärkung
nald“ zusammengefunden. Viele Vi- Die meisten Werbetreibenden rich-
deos und Bilder, die der Politiker Soziale Medien sind Bühnen für Fake News und werden ten ihren Boykott derzeit ausschließ-
über Twitter und Facebook an Millio- lich gegen Facebook. Mit dem Ener-
nen Menschen verbreitet, stammen für Propaganda aller Art missbraucht. Nun gehen die giekonzern Eon schloss sich am Don-
ursprünglich aus dieser Gruppe. nerstag ein weiterer Dax-Konzern der
Doch damit ist es vorbei: Diese Wo- Netzwerkbetreiber selbst stärker gegen Hass vor. Aktion an – es gehe darum, ein Zei-
che löschte Reddit rund 2000 Foren, chen „gegen Hassrede, Diskriminie-
Subreddits genannt, wegen der Ver- rung und Intoleranz“ zu setzen, er-
breitung hasserfüllter Inhalte. Auch klärte der Energieversorger. Zuvor
das inoffizielle Forum der Trump- hatten sich unter anderen Volkswa-
Fans ist nicht mehr online. Als Reak- gen, SAP, Beiersdorf und Henkel ähn-
tion auf die „Black Lives Matter“-Pro- lich geäußert.
teste in den USA hat das Unterneh- Allerdings könnte es auch Twitter,
men neue Nutzungsbedingungen Youtube und andere Plattformen tref-
beschlossen und diese sogleich um- fen. In einer Umfrage des Verbands
gesetzt. „Remember the Human“, World Federation of Adverti-
„Denk an den Menschen“, lautet nun sers, der nach eigenen
der erste Satz des Regelwerks. Angaben 90 Prozent
Ausgerechnet Reddit – die Platt- der weltweiten Wer-
form, die bislang so gut wie nichts ge- beausgaben reprä-
tan hat gegen Hass, Frauenfeindlich- sentiert, erwägt
keit und Rassismus, die das amerika- jede dritte große
nische Ideal der Meinungs- und Marke, die Aus-
Redefreiheit in seiner Extremform gaben für Social
verkörpert, schreitet nun ein. Media auszuset-
Es ist ein deutliches Zeichen dafür, zen – was die Ak-
dass die Betreiber von sozialen Netz- tionen der Unter-
werken und Onlineplattformen ihre nehmen erklärt.
Politik überdenken – mindestens ge- Unter dem Druck
nauso wie Facebook, das derzeit mit der Werbekunden be-
einem Boykott großer Anzeigenkun- wegt sich auch Facebook-
den umgehen muss. Chef Mark Zuckerberg, der in der
Seit Twitter-Chef Jack Dorsey Ende Vergangenheit immer wieder betont
Mai erstmals einen Beitrag von Do- Donald Trump: hat, er wolle nicht der „Richter über
Der US-
nald Trump in seinem Netzwerk mit die Wahrheit“ sein und so wenig ein-
Präsident hat im
einer Warnung versehen ließ, über- Netz zahllose greifen wie möglich. Aufrufe zur Ge-
schlagen sich die Entwicklungen. In Fans, die Ver- walt und Beiträge, die Menschen
der heißen Phase des US-Wahl- schwörungs- von politischen Wahlen abhalten
kampfs müssen Technologieunter- theorien und könnten, sollen künftig sofort ge-
nehmen heikle Entscheidungen tref- Gewaltfantasien löscht werden – selbst wenn sie vom
fen. Ihre Richtlinien, das ist seit dem verbreiten. US-Präsidenten kommen. Und sollte
Datenskandal mit Cambridge Analyti- Trump die Regeln gegen Hassrede
ca klar, können sich auf das Wahler- verletzten, will Zuckerberg das
gebnis auswirken. kennzeichnen.
In dieser Gemengelage streikten
zunächst Hunderte Facebook-Mitar- Zuckerberg will sich nicht
beiter gegen die Haltung ihres Chefs, erpressen lassen
der den strittigen Beitrag von Trump Das Eingeständnis bedeutet aller-
stehen lassen wollte. Und Unterneh- dings nicht, dass der Facebook-Chef
men kritisieren weltweit eine Entglei- hängern zu löschen oder zumindest In der Vergangenheit haben Social- seine Einstellung verändert hätte.
sung der Debatte im Netz und strei- weniger prominent anzuzeigen, wenn Media-Plattformen immer wieder In- Zwar hat Zuckerberg am Freitag er-
chen deswegen Werbekampagnen. diese gegen die Regeln verstoßen. Ob halte gelöscht, auch im großen Stil. klärt, auch Politikern künftig etwas
Wer nicht agiert, muss reagieren: In das geschieht, um die Plattform besser Doch so synchron haben sie noch nie mehr Grenzen zu setzen und zu mar-
den vergangenen Tagen und Wochen zu machen, wie Reddit-Gründer Steve agiert. Ein Überblick: Facebook hat kieren, wenn Trump die Facebook-
haben auch Twitter, Snapchat, Youtu- Huffman betont, oder aus Angst, wie jüngst Hunderte Nutzerkonten und Natürlich Richtlinien verletzt. Aber Mitschnitte
be und Twitch angekündigt, Inhalte Facebook Anzeigenkunden zu verlie- Seiten der rechten Boogaloo-Bewe- aus einer internen Sitzung mit Mitar-
von Donald Trump und seinen An- ren, ist dabei nicht immer klar. gung entfernt, Youtube ist gegen Ka- schadet es beitern zeigen, wie er wirklich über
näle aus dem Umfeld des Ku-Klux- unserer den Protest denkt.
Klans vorgegangen. Und Twitter hat „Die Wahrheit ist, dass eine Hand-
Anzeige in den vergangenen Wochen mehre- Reputation, voll Werbetreibende, selbst wenn es
re Tweets des Präsidenten mit Warn- Dutzende werden sollten, die die Platt-
hinweisen versehen oder gelöscht. wenn form verlassen, wirtschaftlich keinen
;=''+*9&= Doch auch kleinere Unternehmen
werden aktiv. So hat das Videoportal anerkannte großen Unterschied machen“, sagte er
laut dem Fachdienst „The Informati-
Twitch, das bei Computerspielern
beliebt ist, Trumps Nutzerkonto vo-
Marken da on“ zu seinen Mitarbeitern. Weil es
auch intern Kritik an seinem Umgang
2ñp¡¡pCpSµñp rübergehend gesperrt und einige In- draußen sagen, mit Falschinformationen gibt, gelang-
halte gelöscht – unter anderem den ten Mitschnitte aus solchen Gesprä-
Mitschnitt eines Wahlkampfauftritts, dass unsere chen zuletzt häufiger an die Presse.
in dem der Republikaner behaupte- „Normalerweise tendiere ich dazu
te, Mexiko schicke Vergewaltiger in
Plattform kein zu denken: Wenn jemand dir droht,
die USA. Politiker müssten sich wie sicherer Ort für dann bringt er dich in eine Situation,
'LH )LQDQ]YHUZDOWXQJ GHV /DQGHV 1RUGUKHLQ:HVWIDOHQ VWHOOW alle Nutzer an die Regeln halten, er- in der es in mancher Hinsicht noch
]XP klärte das Tochterunternehmen von sie ist. viel schwerer ist zu tun, was er will“,
3UIHULQQHQ PZG LQ YHUVFKLHGHQHQ )LQDQ]lPWHUQ GHU Amazon. Zuvor hatte Twitch verspro- sagte Zuckerberg demnach. „Es sieht
Mark Zuckerberg
*UR XQG .RQ]HUQEHWULHEVSUIXQJ HLQ chen, auch gegen Angriffe innerhalb aus, als würdest du kapitulieren, und
Facebook-Chef
der Community stärker vorzugehen. das setzt langfristig Anreize für ande-
%HZHUEHQ N|QQHQ VLFK 3HUVRQHQ PLW DEJHVFKORVVHQHP
+RFKVFKXOVWXGLXP GHU %HWULHEVZLUWVFKDIWVOHKUH Der Online-Dienst Snapchat, der re, sich auch so zu verhalten.“ Und
für sich selbst löschende Nachrichten das will der Gründer um jeden Preis
action press, Reddit
PLW VWHXHUIDFKOLFKHP 6WXGLHQVFKZHUSXQNW

bekannt ist, hebt Beiträge von Donald vermeiden. Aber er räumt ein: „Na-
'LH 7lWLJNHLW LVW EHZHUWHW PLW (QWJHOWJUXSSH 79/
Trump nicht mehr im „Discover“-Be- türlich schadet es unserer Reputati-
'LH DXVIKUOLFKH 6WHOOHQDXVVFKUHLEXQJ XQG ZHLWHUH ,QIRUPDWLRQHQ reich hervor, wo das Unternehmen on, wenn anerkannte Marken sagen,
¿QGHQ 6LH LP ,QWHUQHW XQWHU redaktionell ausgewählte Inhalte wie dass unsere Plattform kein sicherer
KWWSVZZZVWHOOHQPDUNWQUZGHMREVYLHZ
Nachrichten zusammenfasst und sei- Ort für sie ist.“
Stefan Menzel Düsseldorf Volkswagen einzusetzen. Die Kame-
D
ras seien parallel verbessert worden
ie Werke des Volks- – und auch günstiger geworden.
wagen-Konzerns sol- Volkswagen baut zugleich zu-
len effizienter wer- sammen mit Amazon und Siemens
den. Deshalb muss eine industrielle Cloud für die eige-
die Produktivität in nen Werke auf, die dadurch mitei-
den Fahrzeugfabriken in der Deka- nander verbunden werden. Teil
de zwischen 2016 und 2025 um 30 dieser Cloud sind auch die neuen
Prozent steigen, so die interne Vor- optischen Systeme der „Computer
gabe des Wolfsburger Autoherstel- Vision“: Die Cloud macht es für die
lers. Einen wesentlichen Anteil da- VW-Ingenieure einfacher, die neu-
ran haben digitale Verfahren, mehr en Kameras in der Fahrzeugpro-
Computer und neue Software. duktion einzusetzen. Die Cloud
Das nächste neue Einsatzfeld auf sorgt zudem für eine gewisse Zen-
der Ebene des gesamten Konzerns tralisierung. Der Konzern kann
sind optische Systeme: Bilderken- Projekte wie aus der „Computer Vi-
nung und Bildverarbeitung, „Com- sion“ einfacher an die beteiligten
puter Vision“ genannt. „Der Ein- Werke weiterreichen.
satz der Technologie bietet großes Die Zahl der in der Produktion
Potenzial, um unsere Fertigungen verwendeten Kameras wird in
noch effizienter zu machen“, sagt nächster Zeit bei Volkswagen zu-
Gerd Walker, Leiter Produktion im nehmen. Digitalchef Göller spricht
VW-Konzern. von einem „Vielfachen“ der heuti-
In einem ersten Schritt kalkulie- „Computer Vision“ gen Anzahl. Das sorgt aber zugleich
re Volkswagen über alle Marken bei VW: Eine App für datenrechtliche Probleme. Per-
hinweg mit jährlichen Einsparun- vereinfacht zum sönliche Daten der Mitarbeiter kön-
Volkswagen AG
gen im zweistelligen Millionen- Beispiel die Endab- nen nicht ohne Weiteres vom Un-
bereich. Die eigenen Investitionen nahme eines Autos. ternehmen genutzt werden. Die
des Konzerns bis zum Jahr 2024 er- Kameras dürfen außerdem nicht
reichen hingegen einen einstelligen zu einem Kontrollinstrument wer-
Millionenbetrag. den, die Anonymität der Beschäf-
Bislang haben einzelne Konzern- tigten muss gewahrt bleiben.
marken ihre optischen Projekte Bilderkennung in der Fertigung Das hat ganz einfache praktische
Digitalisierung
häufig nur für sich verfolgt. Das soll Konsequenzen. „Erfasste Bilder mit
jetzt anders werden, die „Compu- erkennbaren Gesichtern und ein-
ter Vision“ wird zu einem zentra- deutige Kennzeichnungen wie Tä-
len Projekt des gesamten Kon- towierungen werden von Anfang
zerns. Die Marken sollen zwar wei- an verpixelt. So wahren wir grund-
soll VW befeuern
terhin ihre eigenen Ideen verfolgen sätzlich die Persönlichkeitsrechte“,
und umsetzen. Die neuen Projekte sagt Frank Göller. „Es geht darum,
sollen dann aber gleich auch an an- Qualität zu erhöhen und Abläufe
dere Tochtermarken weiterge- zu verbessern, aber keinen Über-
reicht werden, um auf Konzern- wachungsapparat aufzubauen“, be-
ebene maximale Einsparungen zu tont er. Tätowierungen sind mitun-
erreichen. Cloud-Systeme und 5G werden im Autobau bereits genutzt. ter sehr individuell und lassen eine
Die Sportwagen-Tochter Porsche Identifikation von einzelnen Mitar-
liefert ein Beispiel dafür. Der Stutt- Bei VW kommt jetzt noch die „Computer Vision“ dazu. beitern zu.
garter Hersteller hat eine App ent-
wickelt, die die Abnahme eines Au-
tos vereinfacht. An jedem herge- Im Presswerk erkennen Kameras
stellten Fahrzeug sind mehrere kleinste Risse und Normabwei- ·¿è±Mû¢¿·z· ėĈè ·ėz¢z·ígM«ûĈ·m
Etiketten angebracht, etwa die de- chungen an den Bauteilen. Solch 9+
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¶ß®p¡C <¡ pd 4p¡Í đ õđ ü ìđ ìu õ üü
taillierten Fahrzeuginformationen ein Verfahren konzernweit anzu-
und die Hinweise für die Airbags. wenden liegt eigentlich nahe. „Ein
Viele dieser Aufkleber enthalten kleinster Schaden im Blech sieht in þãã]ÞpSþp 1pãpčp¡p § ¡Cg
länderspezifische Informationen Ingolstadt genauso aus wie in
und sind in der Sprache des Kun- Wolfsburg“, sagt Frank Göller, der
den verfasst. Ein deutscher Por- den Bereich digitale Produktion bei
sche-Mitarbeiter hat also allein Volkswagen leitet.
schon mit sprachlichen Problemen Die in der Produktion eingesetz-
zu kämpfen. ten Kameras benötigen allerdings ,%#4%-6,,% $ 1 #%$7117, ༗ ༎ ໶໽༃༕༏໺໾༈༙༜༏༇ ༊༏་༌༓ ໨༕༝༈༖༙༝໾་ ༜༏༁
auch Unterstützung: Künstliche In- % ໽༃༏༁༃༖༖༃༏ༀ ༑ ༎ ໸༃༌໾༐།༃༁༕༊༏་ༀ ༑ ༎ ໳༙໺༁༙༉
Kameras erkennen telligenz (KI). Die KI wird ge- ༕༜༏༁༅໺༈༕༙ༀ ༑ ໨༌໺༖໾༈༃ ໮༊༏༃༕໺༌༟໺༖༖༃༕ ༒༕༐
kleinste Risse 'LH 'HXWVFKH %XQGHVEDQN EHDEVLFKWLJW IROJHQGH 'LHQVWOHLVWXQJHQ ]X YHU ໹༊།།༃༕ༀ ໸໭໯ༀ ໯༜༙༠༜༏༇ ໸༃༌༌༏༃༖༖༐໺༖༃
braucht, um die vielen Informatio- ໬໶໰໮໲໦ ༜༏༁ ༞༊༃༌༃༖ །༃༈༕
Eine neue Lösung aus dem Be- nen auszuwerten, die die Kameras JHEHQ ༏༕༃༊༖༃໿ ༙໻༇༌༊໾༈ ༏໺໾༈ ໷༃༕༅༝༇໽໺༕་༃༊༙
reich der „Computer Vision“ sorgt liefern. Die KI-Verfahren ähneln der ,%4$$, 38/8882. ༡༖༚༡༜༚༕༙༟༚༡༘༚༠༡༠༡ ༒༓ ໱༓ ໺໽ ໧ ༔༔༟༒༕
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dafür, dass die Etiketten richtig an- menschlichen Fähigkeit, Bilder zu ༙༙༚༙༡༚༕༠༡༚༙༠༚༠༡༠༡ ༒༓ ໱༓ ໺໽ ໧ ༜༠༟༒༕
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gebracht werden. Im Porsche- erfassen, zu verarbeiten und zu
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Werk in Leipzig scannt neuerdings analysieren. ,1 , 4-5,4% 41- 4%-%" ໮໰໲໥ ໳໴໲໯໥໪໰໴໦໭ ໬໶໪໭໵໯໩໳໰໲໯ ໩།໽໪ ໼ ༐༓ ໬໩
ein Mitarbeiter an der Linie die Allerdings gibt es dabei auch ##$(-1 % 1,) ' ໩༃༈༕༃༏་໺།༒ ༑ ༔ ༛༄༆༆༡ ໫༖༃༏໽༝༚༃༌
Fahrzeugnummer, um das Fahr- Grenzen: Höhere Komplexitäts- .82' ,%"4,1 $
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zeug zu identifizieren. Anschlie- grade schaffen die selbstlernenden
'LH $XIWUDJVXQWHUODJHQ VWHKHQ IU HLQHQ XQHLQJHVFKUlQNWHQ XQG YROOVWlQGLJHQ pãþgpñ í #pgč
ßend macht er Fotos von jedem Maschinen am Ende dann doch GLUHNWHQ =XJDQJ JHEKUHQIUHL XQWHU
im Auto angebrachten Etikett. nicht. Wenn es zu kompliziert wird, KWWSVZZZGWYSGH6DWHOOLWHQRWLFH&;3<'1%9 ]XU 9HUIJXQJ Ïz© à ÓàÏ?k£b ÓX¬£k£ =C£k£
Die App überprüft die Bilder in bleibt der Mensch vorerst unschlag-
ööö¿ü?£ºíàü?bk£¿bk
Echtzeit auf den richtigen Inhalt bar. VW versucht, solche Einsatz- 'HXWVFKH %XQGHVEDQN %HVFKDIIXQJV]HQWUXP
und die Sprache. Sie gibt dem Mit- möglichkeiten zu finden, die sich 7DXQXVDQODJH )UDQNIXUW DP 0DLQ
arbeiter ein Feedback, ob auch am besten für die künstlichen opti- <p J pþãã
wirklich alles in Ordnung ist. Dies schen Systeme eignen, sie also
spart pro produziertem Fahrzeug auch nicht zu überfordern.

mehrere Minuten. Im nächsten Dass der VW-Konzern jetzt ver- 6Þp J 2]§þ] #āčp &
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Jahr soll die neue App auch an stärkt auf optische Verfahren und *%"!$ ( !*! ' &
Schwestermarken im Konzern wei- die „Computer Vision“ zurückgrei- 3Ún Ý ÚáÚÂ3¿B3VÚ¿_
V_¿ 3¿_ #_áS 3¿Ï_¿S -S !3Ï_S S
tergereicht werden.
Auch Audi hat ein Verfahren im
fen will, hat seinen Grund im tech-
nischen Fortschritt. „Die Technolo-
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Là_¿Ïy_¿ ¿B3VÚ¿_¯
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Programm, das bald überall im gie hat sich rasant weiterentwi- 3¿Ïª3Ïå ¤× ° ÆuçÆ× _B¿
Konzern verwendet werden kann.
Schon seit zwei Jahren gibt es in
ckelt“, betont Jakob Engelmann,
Projektleiter Digitalisierung bei
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der Ingolstädter Audi-Fabrik ein Volkswagen. 1pãpčp¡p § þã¡Cg
optisches Verfahren zur Qualitäts- Rechnerkapazität und Rechenge-
prüfung im Presswerk. Dort wer- schwindigkeit seien deutlich besser ;pÞãCgCgp¡ 2Êkb¡ +¡k óóó½¨Ýj¸¨>ÍÐ½aj
den die großen Blechteile eines geworden. Das mache es lohnens- È'Ë! 3B ÐÈ Ù¾ ©®! Ù® Ü_ _¾
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Autos wie etwa Kotflügel oder die wert, die Technik jetzt viel häufiger _y3 B '¾3ÙBS #_3 V_¾ Ù¾ Î_ !3¾Á $ß3L_y ÐÐS ÅÖÈææ $ß_Ù_V_

Motorhaube gepresst. in der Fahrzeugproduktion von óóó½,"½aj /j½ Ào ×û£ æß Ô{
imago/Photocase
André Ballin Moskau Russische Hacker Schon damals gab es viele Hacker in
D
Russland. Erstens, weil Russland eine
Erfolgreich
er junge Mann mit den hervorragende mathematische Ausbil-
kurzen blonden Haaren dung anbietet. Das kann die Grundla-
schaut mit ausdruckslo- ge für gute Programmierkenntnisse
ser Miene in die Kame- sein und damit die Basis für das Re-
ra. Sein Name: Dmitri pertoire eines Hackers.
Badin. Sein Ziel: im Auftrag des russi-
schen Militärgeheimdienstes GRU ge-
zielte Attacken ausführen. Das sagt zu-
mindest der Generalbundesanwalt.
Badin soll im Frühjahr 2015 an der
und gefürchtet Zweitens, weil es in Russland an lu-
krativen Einkunftsmöglichkeiten fehlt.
Es gibt zwar durchaus erfolgreiche IT-
Firmen, doch insgesamt ist der Markt
zu klein. Der Statistikbehörde nach ar-
Cyberattacke auf den Bundestag betei- Die Zahl der Cyberattacken aus Russland hat beiten etwa eine halbe Million Russen
ligt gewesen sein. Hacker hatten Zu- in der IT-Branche, in Deutschland
griff auf sensible Dokumente und die jüngst drastisch zugenommen. Moskau weist sind es doppelt so viele. Auch die Ge-
interne Kommunikation der Abgeord- hälter sind niedriger.
neten. Was genau gestohlen wurde, ist die Vorwürfe zurück. Doch die Verbindungen Eine Hackerkarriere versprach wo-
bis heute nicht klar. möglich schnelles Geld: Die ersten
Fünf Jahre Ermittlungsarbeit mün- zwischen Hackern und Agenten sind eng. „Mitarbeiter“ rekrutierten die Agen-
deten vor wenigen Wochen in einer ten so schnell und ganz analog. Die in-
Anklage beim Bundesgerichtshof ge- vestigative Internetzeitung „Medusa“
gen Badin. Das Bundeskriminalamt, zitiert einen Veteranen des Geheim-
die Bundespolizei und andere Si- um Infektionen zu verhindern. Über von Cyberattacken geworden. „Ha- dienstes: „Talentierte Jungen mussten
cherheitsbehörden verfolgten die Nacht mussten Computersysteme um- ckerangriffe auf medizinische Infra- ausgesiebt werden, dafür sorgte die
Spuren des Einbruchs. Sie sind über- gestellt werden. struktur sind das Gleiche wie Terror- Firma. Gefasst wurden sie wie seit
zeugt, dass Russland hinter der Atta- Das machte viele Firmen besonders anschläge und die Regierungen soll- Ewigkeiten Leute gefasst werden, die
cke steckt. Und sie sind überzeugt, angreifbar. Das Bundesamt für Sicher- ten ebenso hart darauf reagieren“, ohne formal einen Rubel in der Ta-
dass Badin zumindest an der Aktion heit in der Informationstechnik (BSI)
Im hoch- sagte Kasperski kürzlich in einer On- sche zu haben, plötzlich im Ferrari
beteiligt war. äußerte große Sorgen über eine stär- professio- linekonferenz. vorfahren.“ Die Schwäche für teure
Cyberattacken werden zuneh- kere Verwundbarkeit – besonders bei Tschechien, aber auch die USA und Sportwagen hätten viele russische Ha-
mend zur Gefahr für Unternehmen Firmen, die kritische Infrastruktur be- nellen Großbritannien bezichtigen Russland, cker bis heute.
oder ganze Staaten. Heikle Doku- treiben. hinter den Angriffen zu stecken. Lon-
mente können entwendet oder gan- Seit über 30 Jahren entwickelt Kas- Segment don und Washington beschuldigen Die Hintergründe der
ze Produktionen gestört werden. perski Sicherheitskonzepte gegen Ha- Moskau des Versuchs, Testlabore für „Evil Corp“
Wer dahintersteckt, ist schwer zu cker. Die Coronakrise hat ihm neue
der Cyber- die Herstellung eines Corona-Impf- Bei „Evil Corp“, vom FBI als die schäd-
ermitteln. Besonders oft werden Arbeit beschert. „Die Nachfrage nach kriminellen stoffs auszuspionieren. lichste Hackergruppierung überhaupt
Gruppen aus Russland für Angriffe unseren Produkten ist sehr groß“, Selbst den Datendiebstahlversuch eingestuft, gibt es gleich eine Reihe
verantwortlich gemacht. sagt er. sprechen alle bei der WHO schreiben einige Exper- von Autofreaks: Anführer Maxim Jaku-
Jewgeni „Eugene“ Kasperski wun- Das Thema Netzsicherheit ist durch ten Russland zu. Zumindest spreche bez, ein gebürtiger Ukrainer, fährt bei-
dert das nicht. Er ist einer der führen- die Coronakrise nur noch akuter ge- Top-Hacker das Motiv, anschließend mithilfe ge- spielsweise im Lamborghini durch
den IT-Sicherheitsexperten Russlands.
Mit der Kaspersky-Antivirensoftware
worden. Der US-IT-Riese IBM spricht
von 6000 Prozent Wachstum bei
Russisch. fälschter WHO-Accounts, Phishing-
Mails an Behörden verschiedener Na-
Moskau, auf ein anderes Mitglied der
wohl mindestens 17-köpfigen Bande
ist er Milliardär geworden. Kaum ei- Spam-Mails innerhalb eines Monats. tionen schicken zu können, dafür, sind eine ganze Reihe von Sportwa-
ner kennt die Landschaft der Cybe- Hacker greifen Privatleute, Firmen dass die Attacke von einem Geheim- gen, darunter drei Lamborghini, ein
rangreifer so gut wie der studierte Ma- und Banken, aber auch medizinische dienst in Auftrag gegeben worden sei, Chevrolet Camaro und drei Mercedes
thematiker, Verschlüsselungs- und Einrichtungen an – weltweit. stimmt die russische IT- und Geheim- eingetragen. Die Autos dienen als Sta-
Computertechniker. dienstexpertin Irina Borogan zu. Pri- tussymbol, das andere Wohlstandsat-
Mit Blick auf die weltweiten Atta- Spuren führen nach vate Hacker hätten an solchen Daten tribute ersetzt.
cken auf IT-Systeme sagt er: „Wenn Russland wenig Interesse. Im Ausland waren die Hacker seit
Sie das hochprofessionelle Segment Im tschechischen Brünn legten Cy- Borogan kennt sich in der Szene gut Jahren nicht – aus Angst vor einer Ver-
der Cyberkriminellen nehmen, se- berkriminelle im Frühjahr ein Kran- aus. Sie sagt, ein beträchtlicher Teil haftung. Das FBI hat auf Jakubez fünf
hen Sie, dass alle Top-Hacker Rus- kenhaus lahm, indem sie Daten von Jewgeni Kasperski der russischen Hacker-Community Millionen Dollar Kopfgeld ausgesetzt.
sisch sprechen.“ Patienten verschlüsselten, sodass die IT-Experte stehe unter der Obhut der Sicherheits- Der Hacker flog bereits 2010 auf, als er
Der Ausbruch der Corona-Pande- Ärzte nicht mehr darauf zugreifen organe, den sogenannten Silowiki. Be- mit seinen Mitstreitern und dem Troja-
mie hat die Lage nochmals verschärft. konnten. Auch die Weltgesundheits- reits Ende der 1990er-Jahre habe der ner Zeus Millionen Computer weltweit
Viele Unternehmen schickten kurz- organisation (WHO) und die US-Ge- russische Geheimdienst die Branche infizierte, um deren Besitzer um Geld
AP
fristig ihre Mitarbeiter ins Homeoffice, sundheitsbehörde sind schon Opfer für sich entdeckt. auf ihren Bankkonten zu erleichtern.
Auf Anfrage der US-Behörden nahm „Cozy Bear“ erlangt. Fancy Bear ist Curevac
der russische Geheimdienst FSB Jaku- wohl spätestens seit dem Fünftage-
bez damals hoch. Die bei der Woh-
nungsdurchsuchung konfiszierten Da-
ten übergab der FSB den USA. Der
krieg der Russen gegen Georgien
2008 aktiv. Der Gruppe wird aber
auch die Attacke auf den Bundestag
Tesla baut RNA-Minifabrik
für deutsche Impfstofffirma
Hacker selbst blieb unbehelligt und 2015 angelastet.
steht seitdem wohl unter besonderem Das FBI sucht Fancy Bear aber vor
Schutz. Eine übliche Taktik, wie es aus allem wegen der Attacke auf Compu-
Branchenkreisen heißt. Festnahmen ter der Demokratischen Partei wäh-
dienen allein der Aufklärungsstatistik, rend des Präsidentschaftswahlkampfs Konzernchef Elon Musk ckeln, die es als „Drucker“ be- ger Unternehmen bereits über
doch eine Kooperation ist meist für 2016. Zudem wird den „schicken Bä- überrascht mit der zeichnet und die Musk nun Produktionsstätten mit behördli-
beide Seiten vorteilhafter. ren“ die Attacke auf die Weltdoping- „RNA-Minifabriken“ nannte. Sie cher Zulassung in Deutschland,
So auch bei Jakubez, der sich als fä- agentur angelastet, mit der Russland Ankündigung auf Twitter. sollen Impfstoffkandidaten und die Hunderte Millionen Dosen
higer Hacker erwies. 2017 heiratete er im Dauerstreit steht. Curevac forscht auch nach andere mRNA-basierte Therapien produzieren könnten.
Aljona Benderskaja, die Tochter eines einem Corona-Impfstoff. produzieren können. Mitte Juni hatte Curevac den
einflussreichen Geheimdienstgenerals „Weltmarktführer“ Das Projekt, das auch von der Einstieg in klinische Prüfungen
mit Interessen im Ölgeschäft und an- beim Phishing Siegfried Hofmann Frankfurt internationalen Impfinitiative CE- mit einem Corona-Impfstoffkan-
geblich sogar einer eigenen Söldner- Während die Aktionen von Fancy Be- PI finanziell unterstützt wird, hat- didaten angekündigt. Insgesamt
D
truppe im Nahen Osten. ar oft in die Schlagzeilen geraten, geht er US-Elektroautobauer te Curevac bereits Anfang 2019 befindet sich damit weltweit ein
Spätestens seit dieser Zeit arbeitet die Gruppe Cozy Bear behutsamer Tesla arbeitet laut Kon- angekündigt. Damals hieß es, das Dutzend Impfstoffprojekte in der
Evil Corp für den Geheimdienst. Die vor. Ihr Ziel ist die Gewinnung von In- zernchef Elon Musk mit erfolge in Zusammenarbeit mit klinischen Prüfung.
Gruppe stahl mit der Dridex-Malware formationen, die für Entscheidungen dem deutschen Biotechunterneh- mehreren internationalen Orga- Das Tübinger Unternehmen
eifrig Geld von Bankkonten und sam- in der russischen Außen- und Sicher- men Curevac beim Bau von nisationen und einem zusätzli- will seinen Impfstoff in einer Stu-
melte nebenbei kompromittierendes heitspolitik wichtig sind. So sammel- „RNA-Minifabriken“ zusammen. chen Partner aus dem Bereich die mit 168 Teilnehmern in drei
Material über den Auslandsbesitz von ten die „gemütlichen Bären“ jahrelang „Tesla baut als Nebenprojekt Maschinenbau. Dosierungen testen, 144 der Pro-
russischen Beamten, speziell in Groß- Informationen über die Stationierung RNA-Minifabriken für Curevac Ein mit Curevac vertrauter In- banden sollen geimpft werden.
britannien. des US-Raketenschirms in Europa. und möglicherweise andere“, er- sider sagte, die Tesla-Tochter Beteiligt sind Studienzentren in
Die Bedeutung der Gruppe sei Russische Hacker sind weiter sehr klärte Musk auf Twitter. Grohmann und Curevac arbeite- Tübingen, München, Hannover
schwer einzuschätzen, meinte Lynne aktiv. Laut Informationen des Sicher- Dies geschehe bei der deut- ten schon seit einer Weile ge- und dem belgischen Gent.
Owens, Generaldirektor der briti- heitsdienstleisters Group IB war Russ- schen Maschinenbau-Tochter meinsam an den RNA-Druckern. Erste Daten erwartet Curevac-
schen National Crime Agency: „Wir land 2019 „Weltmarktführer“ beim Tesla Grohmann. Näher äußerte Diese Produktionseinheit zur Chef Franz-Werner Haas im Sep-
werden die absoluten Verluste wohl Versenden von Phishing-Mails. 14.000 sich Musk nicht. Bei Curevac und Herstellung von Boten-RNA tember oder Oktober. Anschlie-
nie erfahren, aber allein der Schaden, Phishing-Server wurden gesperrt, Tesla war zunächst keine Stel- (mRNA), auf der die Impfstoffe ßend könnte eine größere Studie
den sie im Vereinigten Königreich an- mehr als das Dreifache des Vorjahres. lungnahme erhältlich. von Curevac basieren, soll etwa in den Entwicklungsphasen 2
gerichtet haben, beläuft sich auf Hun- Über ein Drittel dieser Ressourcen Das deutsche Biotechunterneh- eine schnelle Lieferung vor Ort in und 3 starten. Dabei soll der
derte Millionen Pfund.“ stammten aus Russland. men, das an einem Coronavirus- Regionen ermöglichen, in denen Impfstoff auch an Personen mit
Während Evil Corp im Finanzsek- In Zeiten der Corona-Pandemie Impfstoff forscht und bei dem die eine Epidemie ausbricht. einem erhöhten Infektionsrisiko
tor wütet, zielen andere Hackergrup- könnten die Hacker es noch leichter Bundesregierung kürzlich einge- Sollte Curevac mit seinem Co- getestet werden. Bei einem er-
pen auf politische Einrichtungen. haben, Firmen oder Behörden zu in- stiegen war, hatte angekündigt, ronavirus-Impfstoffkandidaten folgreichen Verlauf der Tests pla-
Größere Bekanntheit haben dabei die filtrieren. Die Attacken dürften also mobile, automatisierte mRNA- erfolgreich sein und eine Zulas- ne man, Mitte 2021 einen Impf-
Gruppierungen „Fancy Bear“ und weiter zunehmen. Produktionseinheiten zu entwi- sung erhalten, verfügt das Tübin- stoff auf den Markt zu bringen.
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24
Meinung WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
& Analyse
Handelskrise
Die Tristesse der

Innenstädte
US-Konzerne reagieren in der
Coronakrise schneller als Trump. Er
sollte sich ein Beispiel daran
nehmen, findet Katharina Kort.
D
Coronakrise ie Nachricht, dass Galeria Karstadt mahnte einen Ausbau der Verkehrsinfrastruktur an
Kaufhof 62 seiner 172 Filialen schlie- und forderte mehr Freiheiten bei der umstrittenen
ßen will, hat in vielen Städten wie eine Sonntagsöffnung. Doch letztlich wurde er alleinge-
Eine Frage Bombe eingeschlagen. Bürgermeister
befürchten eine Verödung ihrer Innen-
lassen. Und auch die Gewerkschaft Verdi ist eher
durch Blockaden und Festhalten am Bisherigen auf-
der Vernunft städte. Und der Hauptgeschäftsführer des Deutschen
Städtetags warnt gar: „Die geplanten Filialschließun-
gefallen als durch Offenheit für neue Konzepte.
Nun stehen alle Beteiligten vor einem Scherben-
gen nehmen den Innenstädten Zukunftsaussichten haufen und fordern neue Konzepte für die Innen-
W
ährend US-Präsident Do- Viele Kommunen und den Menschen einen Ort der Versorgung und städte – als wäre gerade erst aufgefallen, dass in den
nald Trump trotz Coro- haben wenig Begegnung in ihrer Stadt.“ Da werden die Kaufhäu- deutschen Städten etwas falsch läuft. Viel zu lange
na-Rekordzahlen erneut dafür getan, ser zum letzten Rettungsanker für die Attraktivität wurde nur über den „bösen Onlinehandel“ geklagt,
behauptet, das Virus werde irgend- Menschen in die der Städte stilisiert. aber der stationäre Handel nicht genug unterstützt.
City zu locken –
wie verschwinden, kündigt Apple Manchmal fragt man sich, wann die Verantwortli- Dabei gilt es, tolle Konzepte, traditionelle Händler,
und schieben die
an, 30 Läden wieder zu schließen, chen für die Stadtplanung zuletzt in einem Waren- Onlinehändler und spannende Start-ups an einen
Schuld jetzt auf
die schon wieder aufgemacht hat- die Kaufhäuser, haus von Karstadt oder Kaufhof gewesen sind. Ist Tisch zu bringen, um neue Ideen für den Handel von
ten. Auch McDonald’s legt seine Plä- klagt Florian Kolf. keinem aufgefallen, dass sich schon lange nur noch morgen zu entwickeln. Die funktionieren aber nur
ne auf Eis, weitere Filialen auch im wenige Kunden auf den riesigen Verkaufsflächen ver- da, wo sie aktiv von den Städten gefördert werden.
Innenbereich zu öffnen. lieren? Dass das durchschnittliche Sortiment schon Zusammen mit Immobilienentwicklern müssen
Wieder einmal zeigen sich die US- längst keine jüngeren Kunden mehr anzieht? Dass Stadtplaner mutige Entwürfe unterstützen und be-
Unternehmen verantwortungsvol- das Personal immer weniger wird und damit auch reit sein, auch mit Investitionen in Vorleistung zu ge-
ler als die Politik. Schon zu Beginn gute Beratung kein Argument mehr für einen Ein- hen, um dem Handel eine Plattform zu bieten.
der Pandemie haben sie schneller kauf im Kaufhaus ist? Ein gutes Beispiel ist die Stadt Kiel, die trotz knap-
reagiert als Washington. Sie schick- Wer sich auf so einen Magneten verlässt, der hat per Finanzen den über Jahre vernachlässigten und
ten ihre Mitarbeiter ins Homeoffice viel falsch gemacht. Denn der Eigentümer Signa völlig verrotteten alten Bootshafen südlich der Alt-
und verbaten ihnen den Umgang schließt die Häuser ja genau deshalb, weil sie keine stadt mit großem Aufwand wiederbelebt hat, statt
mit Rückkehrern aus China und Ita- Kunden mehr anziehen und nicht mehr in der Lage ihn einfach zuzuschütten. Heute öffnet er sich mit
lien, als Trump noch von einer Manchmal fragt sind, wirtschaftlich betrieben zu werden. Die Coro- großen Freitreppen zu den benachbarten Kaufhäu-
„Grippe“ sprach und es angeblich nakrise war nur der berühmte Tropfen, der das Fass sern, es entstehen dort Wohnungen und Hotels. In
noch keine Fälle in den USA gab. man sich, wann zum Überlaufen gebracht hat. Und das kann man dieser Mischung ist die Wahrscheinlichkeit hoch,
Ein solches Verhalten haben die nicht mal nur der Geschäftsführung von Galeria Kar- dass er sich nach Abschluss der Bauarbeiten zum
Unternehmen bereits beim Thema
die Verant- stadt Kaufhof ankreiden. In einem Umfeld von archi- Magneten für die Innenstadt entwickelt und auch
Klimaschutz gezeigt: Auch nachdem wortlichen für tektonisch missglückten Fußgängerzonen, vernach- wieder Konsumenten zum Einkaufen in der City ani-
Trump verkündet hatte, aus dem lässigten Plätzen, in die schon lange nichts mehr in- miert.
Pariser Abkommen auszutreten, in- Stadtplanung vestiert wurde, Ein-Euro-Läden und Handyshops tut Doch viele Kommunen haben die Gestaltung und
vestierten Energiekonzerne weiter sich auch das aufregendste Kaufhaus schwer, Kun- Weiterentwicklung jahrelang sträflich vernachlässigt.
massiv in erneuerbare Energien. zuletzt in den in die Innenstadt zu locken. Es wurden Baugenehmigungen erteilt für Shopping-
Trump mag von der „schönen“ al- Sicher, in vielen Mittelstädten, in denen ohnehin center und Outlets auf der grünen Wiese, mit fatalen
ten Kohle sprechen, um seine Wäh-
einem Waren- seit Jahren mehr und mehr Geschäfte geschlossen Folgen für die City. Dass es Geschäfte in der Innen-
ler zu mobilisieren. Die Privatwirt- haus von haben, hat das Warenhaus noch eine wichtige Funk- stadt gab, wurde häufig für selbstverständlich ge-
schaft ist längst schon weiter. tion in der Nahversorgung. Nach Schätzungen von nommen – bis die Leerstände nicht mehr zu überse-
Dabei ist es keineswegs so, dass Karstadt oder Experten werden in den nächsten Jahren Zehntau- hen waren. Allen muss klar sein: Es geht nicht um
die Unternehmen nur das Beste für sende von Geschäften aufgeben müssen, wenn sich den Kampf um jede Filiale, wie jetzt markig ausgeru-
die Welt und ihre Mitarbeiter im Kaufhof die Rahmenbedingungen nicht grundsätzlich än- fen wird. Es geht um ein abgestimmtes Gesamtkon-
Sinn hätten. Sie wollen Umsatz und dern. Da reißt die Schließung eines großen Kaufhau- zept aus Stadtplanung, Handel, Wohnen und Arbei-
Gewinne machen. Im Fall von Kli-
gewesen sind. ses in der Tat eine Lücke. Doch das war den Stadt- ten. Wenn das schon vor Jahren stärker beherzigt
maschutz wissen sie, dass die fossi- verwaltungen und der Politik lange bekannt. Nun worden wäre, wären vielleicht manche der 62 Filia-
len Energien endlich sind und sie dem Unternehmen fehlendes Verantwortungsbe- len von Karstadt und Kaufhof noch zu retten gewe-
sich mittel- und langfristig auf neue wusstsein vorzuwerfen ist Heuchelei. sen. Jetzt müssen die Städte schleunigst dafür sor-
Zeiten einstellen müssen. Im Fall Gerade der langjährige Galeria-Chef Stephan Fan- gen, dass nicht noch mehr verloren geht.
der Corona-Pandemie brauchen sie derl hat immer wieder Initiativen zur Belebung der
gesunde Mitarbeiter und gesunde City angeregt. Er wollte das Warenhaus als Markt- Der Autor ist Teamleiter Familienunternehmen.
Kunden, damit die Wirtschaft wie- platz in der Innenstadt wiederbeleben, warb in Vor- Sie erreichen ihn unter:
der sicher aufmachen kann. trägen für sichere und anziehende Innenstädte, kolf@handelsblatt.com
Goldman Sachs hat vorgerechnet,
dass die USA allein durch das Tra-
gen von Masken einen Einbruch des
Bruttoinlandsprodukts in Höhe von
fünf Prozent verhindern könnten.
Als Investmentbank hat Goldman
Sachs nur den Profit im Sinn und Worte des Tages
keine politischen Ideologien. Auf
sie sollte man hören. Corona-
Schutzmaßnahmen sind Wirt- „Gemessen an den Passagierzahlen haben
schaftsschutzmaßnahmen. Unter- wir, vereinfacht gesagt, für die Hälfte der
nehmen und Banker haben das
längst verstanden. Vielleicht kommt
Belegschaft noch mindestens anderthalb
es irgendwann auch noch im Wei- Jahre keine Beschäftigung.“
ßen Haus an. Stefan Schulte, Chef des Frankfurter Flughafenbetreibers, hat
gegenüber der „Wirtschaftswoche“ angekündigt, Fraport müsse –
Die Autorin ist Korrespondentin in entgegen der Forderung der Lufthansa – die Flughafenentgelte
New York. wegen des Einbruchs in der Coronakrise erhöhen. Außerdem forderte
Sie erreichen sie unter: er, das Kurzarbeitergeld bis Sommer 2022 zu verlängern.
kort@handelsblatt.com
25
Unternehmen & Märkte
Der Reiseverband fordert

schwächere Verbraucherrechte.
Das ist beinahe zynisch, findet
Christoph Schlautmann.
Pauschalreisen
Fragwürdiges
System
U
nanständiger geht es kaum.
Zum Start der deutschen
EU-Präsidentschaft meldet
Prüfers Kolumne sich der Deutsche Reiseverband
(DRV) bei der Bundesregierung mit
Die dunkle Seite des Mondes

einem Anliegen, das die Kommissi-
on vor wenigen Wochen schon ein-
mal zurückwies. Deutschland solle
doch bitte schön die kommenden
E
sechs Monate dazu nutzen, die seit
s wird nun viel beklagt, dass das Gerät möchte. Und anschließend mit seinen Raumschiffen 1990 in der EU-Pauschalreiserichtli-
Amazon Echo, das zigmillionenfach in zu einem Sklavenmarkt auf der dunklen Seite des nie verankerten Verbraucherrechte
Haushalten auf der ganzen Welt steht, öfter Mondes verschiffen will. Das wäre eine Theorie, die zu durchlöchern.
bei Gesprächen lauscht, als es müsste. Im keinesfalls verrückter wäre als jene, dass Bill Gates Was dem DRV missfällt: Werden
Grunde sollte der Sprachassistent nur aktiv werden, das Virus erfunden hat, um bei der Vergabe eines Pauschalreisen abgesagt, sind Kun-
wenn er mit einem Codewort angesprochen wird. Impfstoffs die Menschheit zu chippen. dengelder binnen zwei Wochen zu-
Laut Umfragen nutzt knapp ein Drittel der Deut- Allerdings hatten die Forscher auch herausgefun- rückzuzahlen. So will es das Gesetz.
schen einen Sprachassistenten wie Alexa, Google As- den, dass das von der von Bill Gates gegründeten Fir- Diese Regelung aber, meint Ver-
sistant oder Siri. Bringt Jeff Bezos ma Microsoft offerierte Assistenzsystem Cortana bandspräsident Norbert Fiebig, sei
In jedem zweiten Haushalt mit vier oder mehr Per- per Sprachassistent noch öfter ohne Anlass lauscht als das Amazon-Pro- „für den Pandemie-Fall nicht ausge-
sonen steht so ein Ding, las ich neulich in der „Süd- die Menschheit dukt Alexa. Versuchen also Gates’ Schergen bei Mi- legt“. Während der Coronakrise ha-
deutschen Zeitung“. Wie nun Forscher der Ruhr-Uni- unter die Kontrolle crosoft am Ende, Bezos’ Lauschangriff zu über- be sie „die gesamte europäische
Amazons?
versität herausgefunden haben, schaltet sich das trumpfen? Reiseindustrie in eine wirtschaftli-
Verschwörungs-
Ding aber auch an, wenn im Fernsehen ein Satz wie Bill Gates hat neulich gesagt, er sei sich nicht siche Schieflage gebracht“.
theorien sind
„Edward Snowden hat ja so recht!“ fällt. Anderen derzeit gefährlich cher, wie er sich zu all den Verschwörungstheorien Politiker, die dieser Argumentati-
Recherchen zufolge hörten Alexa und andere en vogue, warnt äußern solle, weil alles, was er sage, die Gerüchte on auf den Leim gehen, dürften es
Sprachassistenten manchmal auch zu, wenn Men- Tillmann Prüfer. weiter befeuern würde. Zuerst habe er darüber la- bei den nächsten Wahlen schwer-
schen Sex hatten oder mit ihrem Arzt telefonierten. chen wollen, aber es sei zu ernst, weil solche Ge- haben. Zum einen halten bis heute
Der Grund ist angeblich, dass zu viele Wörter ein schichten die Menschen davon abhalten würden, übermäßig viele Reiseveranstalter
bisschen ähnlich klingen wie die Codeworte, welche sich impfen zu lassen. Das ist allerdings wahr. angezahlte Gelder rechtswidrig zu-
die Apparate aktivieren. Alexa hört also Intimes mit So hübsch es auch sein mag, sich Verschwörungs- rück. Zum anderen gewinnt mit die-
und hat den Eindruck, sie wäre gemeint. Das ist szenarien auszudenken, letztlich hat der Spaß ein sem millionenfachen Rechtsbruch
schon sehr erstaunlich. Ende, wenn es Leute gibt, die tatsächlich daran das komplette System der Anzah-
Ich persönlich habe mich gewundert, warum sich glauben wollen. All jene kann ich zumindest beru- lungen an Fragwürdigkeit.
bislang so viele Verschwörungstheorien mit Bill Gates higen, was die befürchtete Unterjochung der Wieso eigentlich wird von Urlau-
auseinandersetzten und nicht mit Jeff Bezos, dem Menschheit durch den ehemaligen Microsoft-Chef bern verlangt, Monate im Voraus
Amazon-Chef. Bezos hat in jedem zweiten Haushalt angeht. Wer wie ich mit Microsoft-Schöpfungen wie vierstellige Beträge für Leistungen
einen Lauschapparat stehen, und seit Ausbruch des Dos und Windows groß geworden ist, dem fällt es zu überweisen, die im Insolvenzfall
Virus ist die Amazon-Aktie auf einem Allzeithoch – sehr, sehr schwer, zu glauben, dass ein Verskla- – siehe Thomas Cook – nicht einmal
das ist doch schon nahe an der Weltherrschaft, oder? vungsprogramm, das Bill Gates entworfen hat, ausreichend abgesichert sind? Wer
Illustration: Max Fiedler
Und Jeff Bezos betreibt ein Raumfahrtunterneh- nicht abstürzen würde. zum Friseur geht, zahlt schließlich
men. Ich wundere mich, warum noch niemand be- auch erst nach dem Haarschnitt,
hauptet hat, er sei ein außerirdischer Reptilien- Der Autor ist Mitglied der Chefredaktion des kein Restaurant verlangt schon bei
mensch, der mit in Wohnzimmern platzierten Laut- „Zeit-Magazins“. Sie erreichen ihn unter: der Bestellung den Menüpreis.
sprechern die westliche Zivilisation hörig machen gastautor@handelsblatt.com Mit den schlecht abgesicherten
Privatkrediten müssten Reservie-
rungen von Hotels und Airlines be-
zahlt werden, entgegnen die Pau-
schalanbieter – und verraten damit
doch nur die halbe Wahrheit.
Kurz vor Ausbruch der Corona-
Bloomberg, imago/Jürgen Heinrich, imago images/Oliver Ruhnke
krise verteilte etwa Tui aus der mit

Kundengeldern gefüllten Kasse
noch 318 Millionen Euro an seine
„Es gibt immer noch eine gewisse „Quoten helfen nun mal dabei, Aktionäre, zum Teil Milliardäre. Da
Blindheit. Man denkt gar nicht dass Regelungen und Veränderungen ist es fast zynisch, wenn der DRV-
Präsident nun eine „fairere Aus-
an die Frau, wenn es um so schneller umgesetzt werden.“ gewogenheit der Belastungen zwi-
eine hohe Position geht.“ Sandra Schwedler, Aufsichtsratschefin des leider schen Wirtschaft und Verbrau-
wieder nicht aufgestiegenen Fußball-Zweitligisten FC chern“ fordert.
Simone Menne, Multi-Aufsichtsrätin und
St. Pauli und damit einzige Aufsichtsratsvorsitzende im
Ex-Lufthansa-Vorständin, im „Stern“ über den
deutschen Profifußball, hat ihre Forderung nach einer
Frauenanteil in Vorständen. Der Anteil in den Der Autor ist Redakteur im
Frauenquote bekräftigt.
Führungsetagen von 188 untersuchten Ressort Unternehmen & Märkte.
börsennotierten Firmen liegt bei 10,7 Prozent. Sie erreichen ihn unter:
schlautmann@handelsblatt.com
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Finanzen WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
& Börsen
Das letzte Mittel der
Notenbanken
Lange Zeit galt es als Tabu, dass EZB, Fed und Co. die Renditen für Staatsanleihen
vorgeben, statt dies dem Markt zu überlassen. In der Coronakrise könnte sich das
ändern, zeigt die Diskussion in der Fed. Japan und Australien haben bereits vorgelegt.
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Dollar, Euro und Yen: Den westlichen Währungsräumen könnte bevorstehen, was in Japan bereits praktiziert wird: die Kontrolle der Zinskurve.
Jakob Blume, Astrid Dörner, Jan Mallien Frank- quasi festgeschrieben. Noch lassen die möglichen und die Zinsbelastung die Erholung bremse.
furt, New York Nebenwirkungen einer Kopie der japanischen No- Durch die Kontrolle der Zinskurve würden No-
tenbankpolitik selbst pragmatische Notenbanker tenbanken wie die Fed noch einen Schritt weiter
G
erade erst hatten auch interessierte zurückschrecken. Die Frage ist nur, wie lange gehen als bisher. Aktuell legen sie über ihr klassi-
Laien den wichtigsten Fachbegriff in noch? sches Instrument des Leitzinses die kurzfristigen
der Welt der Notenbanken verinner- Zinsen fest. Die Fed kauft außerdem in großem
licht: Quantitative Easing (QE) meint Vorbehalte könnten schwinden Umfang Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten
den direkten Ankauf von Anleihen „Momentan gibt es in der Fed noch große Vorbe- von bis zu 30 Jahren und drückt damit deren lang-
durch die Zentralbanken – mit dem Ziel, die Finan- halte gegen eine Kontrolle der Zinskurve. Das kann fristige Zinsen. Bei einer Kontrolle der Zinskurve
zierungskosten für Staaten und Unternehmen zu sich aber ändern, wenn die Wirtschaftskrise länger würde sie eine feste Zielmarke für einen bestimm-
senken. Doch es könnte sein, dass Beobachter der anhält,“ sagt Bernd Weidensteiner, US-Ökonom ten langfristigen Zins festlegen und kommunizie-
Geldpolitik sich schon bald an ein neues Instru- der Commerzbank. Er erinnert daran, dass auch ren. Diese Festlegung beeinflusst dann die gesamte
ment gewöhnen müssen: die sogenannte Kontrolle die massiven Anleihekäufe zunächst sehr umstrit- Zinskurve, die darstellt, zu welchen Zinsen sich In-
der Zinskurve. ten gewesen seien. Die Fed habe sie aber dann vestoren für unterschiedliche Laufzeiten Geld lei-
Damit ist eine neue Form der Zinspolitik ge- sehr entschlossen durchgezogen. Auch Kapital- hen können.
meint, bei der die Notenbanken nicht nur die sehr marktstrategen und Fondsmanager sind zuneh- Die Bank of Japan etwa hat eine Zielrendite für
kurzfristigen Leitzinsen festsetzen. Stattdessen mend überzeugt, dass sich die Steuerung der Zins- zehnjährige japanische Staatsanleihen von null
wird die gesamte Zinskurve, also das Niveau der kurve in den USA und möglicherweise sogar in Prozent festgeschrieben. Sie kauft unlimitiert Anlei-
Renditen von Staatsanleihen über alle Laufzeiten Europa durchsetzen wird. hen, sobald die Rendite deutlich von dem Zielwert
hinweg, in einem engen Korridor gehalten. So sagt Paul Brain, Leiter des Anleiheteams bei abzuweichen droht. In Australien strebt die Noten-
Japan verfolgt die Strategie schon länger. Durch Newton Asset Management: „Ich erwarte, dass die bank für dreijährige Staatsanleihen einen Zins von
die Coronakrise geraten nun aber auch andere No- Steuerung der Zinskurve über kurz oder lang kom- 0,25 Prozent an. Damit beschränkt sie sich auf
tenbanken mit ihren bisherigen Instrumenten zu- men wird. Wenn die Zinsen zu stark ansteigen, nicht ganz so lange Laufzeiten.
nehmend an Grenzen und diskutieren über noch könnten weder die USA noch Europa die Kosten Der Vorteil dieser Politik besteht darin, dass die
weitreichendere Optionen. So setzt auch Austra- für die fiskalpolitische Unterstützung bewältigen.“ Notenbank im besten Fall weniger Mittel einsetzen
lien seit Kurzem auf die Kontrolle der Zinskurve. Auch die Anleihestrategen der Commerzbank muss, um ihr angestrebtes Ziel zu erreichen. Wenn
Und auch die US-Notenbank Fed befasst sich inten- schrieben kürzlich in einer Studie: „Die Zinskur- ihre Ankündigung glaubwürdig ist, lohnt es sich für
siv mit dem Thema, wie die am Mittwoch veröf- venkontrolle rückt bei den Zentralbanken zuneh- die Märkte nicht, gegen sie zu spekulieren. Aus
fentlichten Protokolle ihrer Sitzung im Juni zeigen. mend in den Fokus.“ Die Notenbanken seien da- Sicht von Anleiheexperte Brain war die Strategie in
Ein solcher Schritt hätte weitreichende Folgen für rauf aus, die Finanzierungskosten über die gesam- Japan erfolgreich: „Es hat sich gezeigt, dass die blo-
die globalen Finanzmärkte. Der risikolose Zins wä- te Kurve hinweg zu steuern, da der ße Ankündigung der Zinskurvensteuerung die Ren-
re künftig nicht mehr den Marktkräften ausgesetzt, Finanzierungsbedarf für Staaten und Unterneh- dite im Zaum hält.“
sondern würde von einer staatlichen Institution men in der Coronakrise drastisch angestiegen sei Die Commerzbank-Experten warnen jedoch,
27
Finanzen & Börsen
dass die gleiche Strategie in den USA und Europa diten im Euro-Raum als Referenz zu nehmen“, sagt Milliardenvolumen
ungleich schwerer umzusetzen wäre. Denn die ja- Alliance-Bernstein-Experte Peters.
panische Notenbank hält ohnehin rund 60 Prozent
aller ausstehenden japanischen Staatsanleihen. Hohe juristische Hürden Neue
EZB und Fed halten dagegen im Schnitt nur rund Technisch gesehen hat ihr neues Kaufprogramm in
30 Prozent der ausstehenden Staatsanleihen ihres
Währungsraums. Das begrenzt ihre Marktmacht.
der Coronakrise, genannt Pepp, bereits gewisse Ähn-
lichkeiten mit einer solchen Politik. Bei diesem Kauf-
EU-Anleihen
D
programm hält sich die EZB das monatliche Kaufvolu- ie Europäische Union ist an den Anleihe-
Schlechte Erinnerungen in den USA men bewusst offen. Zudem hat sie auch Flexibilität märkten bislang ein unbedeutender Ak-
Laut den Fed-Protokollen gab es in der Junisitzung signalisiert, von der Bindung ihrer Käufe an den Kapi- teur. Derzeit hat die EU als Organisation
eine Debatte über Kosten und Nutzen der Kontrol- talschlüssel abzuweichen, der sich aus Bevölkerung Anleihen mit einem Volumen von rund 52 Milliar-
le der Zinskurve. Viele Notenbanker äußerten die und Größe der Wirtschaft ergibt. den Euro ausstehen. Ein großer Teil der Papiere
Sorge, dass sie die Kontrolle über die Bilanz verlie- Für eine klassische Kontrolle der Zinskurve wären liegt bei der EZB und wird kaum gehandelt. Zum
ren und ihre Unabhängigkeit in Gefahr gerät. die juristischen Hürden in Europa gewaltig: In seiner Vergleich: Deutschland, das größte EU-Mitglied,
„Die Skepsis hängt sicher auch mit den Erfah- Entscheidung von Anfang Mai hat das Bundesverfas- hat Anleihen in Höhe von über 1,3 Billionen Euro
rungen nach dem Zweiten Weltkrieg zusammen“, sungsgericht dem aktuell laufenden Anleihekaufpro- ausstehen.
sagt Commerzbank-Experte Bernd Weidensteiner. gramm enge Grenzen gesetzt. Die Steuerung der Zins- Doch die EU könnte schon bald zu einem ein-
In dieser Zeit hat die Fed bereits eine ähnliche Po- kurve, die glaubwürdig nur mit einer Aufhebung aller flussreichen Player aufsteigen: Grund dafür ist
litik verfolgt. Ab 1942 legte sie in Absprache mit Limits bei den Anleihekäufen umsetzbar wäre, ist mit der Wiederaufbaufonds, den die EU im Kampf
dem US-Finanzministerium den Zins für kurzfristi- den jüngsten Urteilen der Verfassungsgerichte unver- gegen die wirtschaftlichen Auswirkungen der Co-
ge Geldmarktpapiere fest und begrenzte implizit einbar, warnen die Commerzbank-Experten: „Die Zu- rona-Pandemie auf dem Kontinent auflegen will.
auch den Zins für langfristige Staatsanleihen. Da- sage, Anleihen in potenziell unbegrenzter Höhe zu 750 Milliarden Euro will die Union über Transfers
mit sicherte sie die Finanzierung der amerikani- kaufen, würde gegen das Verbot der monetären und Kredite an die Mitgliedstaaten lenken. Profi-
schen Kriegskosten. Nach dem Krieg wollte vor al- Staatsfinanzierung verstoßen“, schreiben sie. „Neben tieren sollen vor allem jene Staaten, die von Co-
lem das Finanzministerium an dieser Praxis fest- dem Bundesverfassungsgericht hat auch der Europäi- rona am härtesten getroffen wurden. EU-Ratsprä-
halten, obwohl die Inflation deutlich zulegte. sche Gerichtshof hervorgehoben, dass Ankaufs- sident Charles Michel forderte im April nichts Ge-
Erst 1951 einigten sich die Fed und das obergrenzen notwendig sind.“ ringeres als einen „Marshallplan“ für die EU.
0,0
Finanzministerium im „Treasury- Immerhin: Zeitdruck, ihre Geldpo- Noch gibt es keine Einigung unter den 27 Mit-
Fed Accord“ darauf, Geld- und litik grundlegend umzukrempeln, gliedstaaten über den Umfang und die Finanzie-
Finanzpolitik wieder stärker zu verspüren die Notenbanken der- rung der Hilfen. Doch ein 100 Milliarden Euro
trennen. „Damals musste die zeit nicht. Die Renditen etwa schweres Nothilfeprogramm zur Vermeidung von
Fed sehr lange kämpfen, um für zweijährige US-Staatsanlei- Massenarbeitslosigkeit hat die EU bereits auf den
sich vom Einfluss des Fi- hen notieren derzeit bei rund Weg gebracht. Auch das soll über Anleihen refi-
nanzministeriums auf die 0,16 Prozent und damit nahe nanziert werden. Insgesamt beziffern die Analys-
Geldpolitik wieder zu lö-
sen“, erklärt Weidensteiner. PROZENT dem Allzeittief von Mai 2020.
Auch im Euro-Raum sind die
ten der Commerzbank das nötige Refinanzie-
rungsvolumen der EU in den kommenden Jahren
Angesichts der Attacken ist die Zielrendite der japanischen Renditen nach wie vor sehr auf 900 Milliarden Euro, sollten sich die EU-Mit-
von US-Präsident Trump auf Notenbank für zehnjährige niedrig. Deutsche Bundesanlei- gliedstaaten auf die aktuellen Entwürfe der EU-
die Fed in der Vergangenheit Staatsanleihen des Landes. hen notieren bis weit über zehn Kommission einigen können.
könnte es auch künftig ähnliche Jahre Laufzeit im negativen Be- Allein zwischen 2021 und 2024 könnte die EU
Quelle: Bank of Japan
Probleme geben, wenn die Fed reich. Die Risikoaufschläge für italie- jedes Jahr neue Anleihen mit einem Volumen von
erst mal mit einer solchen Politik an- nische Staatsanleihen sind moderat. 110 Milliarden Euro begeben, erwarten die Com-
fängt. „Es gibt viele Bedenken bei die- Doch das könnte sich schnell ändern, et- merzbank-Experten. Damit würde die EU quasi
sem Instrument“, sagt auch Michael Feroli, Chef- wa wenn eine zweite Coronawelle die Wirtschaft über Nacht zum größten supranationalen Emit-
ökonom von JP Morgan Chase. Allerdings hat die trifft und die Staaten mit immer umfangreicheren Ret- tenten der Euro-Zone aufsteigen. Das ist bisher
Fed die Kontrolle der Zinskurve noch nicht kom- tungspaketen dagegenhalten müssen. „Sollten Zweifel die Europäische Investitionsbank (EIB).
plett ausgeschlossen. Gerade die Erfahrungen aus an der Zahlungsfähigkeit einiger Euro-Staaten erneut
Australien interessieren die Notenbanker sehr, weil aufkommen, könnte die Steuerung der Zinskurve die Schlüsselrolle der EZB
die am ehesten mit den USA vergleichbar seien. beste Lösung sein“, sagt Anleihemanager Brain. „Viel- Das ist umso bemerkenswerter, da die Europäi-
Auch Markus Peters, Kapitalmarktstratege beim leicht müssen die Risikoaufschläge noch mal stark sche Union dem „Vertrag über die Arbeitsweise
Vermögensverwalter Alliance Bernstein, hält es für steigen, möglicherweise weil der Effekt des Virus län- der Europäischen Union“ zufolge gar keine exter-
möglich, dass die Fed in Zukunft zur Zinskurven- ger andauert, bevor eine solche Maßnahme verab- nen Schulden aufnehmen darf. Die Union muss
kontrolle greifen könnte, „insbesondere wenn die schiedet wird.“ eigentlich mit dem auf fünf Jahre festgelegten Fi-
konjunkturelle Erholung die Erwartungen nicht er- Sollte sich die Steuerung der Zinskurve in Europa nanzrahmen auskommen.
füllt oder der Arbeitsmarkt schwach bleibt“. und den USA durchsetzen, bliebe an den Anleihe- Lediglich eine Ausnahmeregelung erlaubt „im
Für den Euro-Raum hat EZB-Chefvolkswirt Phi- märkten nichts mehr, wie es war. Das Zinsänderungs- Geist der Solidarität“ direkte Transfers zu Mit-
lip Lane diese Woche eine Kontrolle der Zinskurve risiko, ein zentraler Bestandteil für die Bewertung von gliedstaaten, wenn diese beispielsweise von einer
ausgeschlossen. Ein großes praktisches Problem in Anleihen aller Art, würde an Bedeutung verlieren, Naturkatastrophe getroffen wurden. Die derzeit
Europa ist allein die Tatsache, dass die EZB anders sagt Brain. „Unternehmensanleihen dürften etwas ausstehenden EU-Anleihen sind auf der Grund-
als die Bank of Japan und die Fed für 19 Mitglieds- weniger riskant werden“, erwartet er. Bei ihnen zählt lage dieser Ausnahme begeben worden. Und sie
länder zuständig ist. Es gibt also nicht eine Zinskur- künftig fast nur noch das Kreditausfallrisiko – das an- könnte auch herhalten, um die neuen EU-Schul-
ve, die sie steuern kann. „Eine mögliche, jedoch gesichts niedriger Zinsen selbst bei hohen Schulden den zu begründen, erwarten die Commerzbank-
kontroverse Lösung bestünde darin, den gewichte- niedrig ist. Brain erwartet: „Der gesamte Anleihe- Strategen.
ten Durchschnitt der laufenden Staatsanleihenren- markt dürfte weniger volatil werden.“ Die Ratingagenturen wie Moody’s oder Stan-
dard & Poor’s bewerten die EU ebenso wie
Deutschland mit Dreifach-A. Ein Ausfall der An-
leihen ist damit nahezu ausgeschlossen. Dennoch
dürfte die Rendite leicht über der von Bundesan-
Geldpolitik leihen liegen, weil die europäischen Zinspapiere
Bilanzsumme Bundesanleihe vor allem anfangs weniger leicht handelbar sind.
in Prozent des Bruttoinlandsprodukts Rendite* nach Laufzeit in Prozent Bei der Finanzierung des Wiederaufbaufonds
120 dürfte einmal mehr die Europäische Zentralbank
Bank of Japan: 101,8 % 0,04 % eine entscheidende Rolle spielen. Denn die An-
-0,68 % -0,70 -0,66 -0,56 -0,41 kaufslimits sind für supranationale Emittenten
großzügiger. Die EZB darf bis zu 50 Prozent einer
80
Anleihe halten, nicht 33 Prozent, wie es bei Mit-
gliedstaaten und Unternehmen gilt. Die EZB dürf-
EZB 48,1 % te daher der wichtigste Käufer der neuen Papiere
40 werden.
Eine Sorge vieler Investoren zerstreut die neue
Flut europäischer Anleihen zumindest: Vor Coro-
Fed 34,7 % na befürchteten viele, dass sichere Wertpapiere
0 Laufzeit in Jahren wie Bundesanleihen angesichts der Anleihekäufe
2008 2020 2 3 5 7 10 30 der EZB knapp werden könnten. Mit dem stei-
HANDELSBLATT *Stand: 2.7.2020, 13:30 Uhr • Quellen: EZB, Fed, BoJ, Bloomberg genden Emissionsvolumen in Deutschland und
Europa dürfte diese Sorge vom Tisch sein. Jakob
Blume
28 Finanzen & Börsen WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Cum-Ex-Skandal Wirecard-Skandal Bei dem Zahlungsdienstleister gab

es neben der Zentrale in Aschheim
Helaba verliert
Wie der Fiskus
vier sogenannte „Kernstandorte“:
Singapur für den asiatisch-pazifi-
im Streit mit schen Raum, São Paulo für Latein-

amerika, Dubai für die Region Mittle-
rer Osten und Afrika sowie den US-
Depotbank
Volker Votsmeier Köln profitiert hat Standort Conshohocken
Philadelphia für Nordamerika. Die-
sen Oberzentren waren kleinere Län-
derstandorte zugeordnet.
in
E
s ist ein Urteil mit Signalwir- „Der deutsche Fiskus ist insofern
kung im Streit um Schäden Wirecard hat seit 2001 gut 300 Millionen Euro Steuern nur dann betroffen, wenn die ,Luft-
aus den Cum-Ex-Aktienge- buchungen‘ auch in deutschen Toch-
schäften: Die Landesbank Hessen- gezahlt. Die dazugehörigen Gewinne sind zwar fraglich, tergesellschaften durchgeführt wur-
Thüringen (Helaba) erlitt vor dem den“, erklärt Lenz. Er vermutet aller-
Oberlandesgericht (OLG) Frankfurt eine Rückerstattung dürfte es aber nicht geben. dings, dass diese vornehmlich in
eine Niederlage gegen die Société Gé- Tochtergesellschaften in Asien statt-
nérale. Die Franzosen waren bei den gefunden haben.
Geschäften als Depotbank beteiligt. Insofern ist es kaum mehr mög-
Die Helaba wollte den Schaden auf lich, dass alte Steuererklärungen
ihren Dienstleister abwälzen. Wegen rückwirkend der Realität angepasst
der grundsätzlichen Bedeutung ließ werden – gilt doch im deutschen
das OLG Revision zum Bundesge- Steuerrecht die sogenannte Feststel-
richtshof (BGH) zu. Die Helaba will lungsverjährung von vier Jahren. Sie
weitere Schritte prüfen. beginnt mit Ablauf des Jahres, in dem
Hintergrund des Rechtsstreits sind die Steuererklärung eingereicht wur-
Aktiengeschäfte rund um den Divi- de. Bei Wirecard wären somit die Be-
dendenstichtag. Dabei wurden Wert- scheide bis einschließlich 2015 noch
papiere mit („cum“) und ohne („ex“) nicht verjährt.
Ausschüttungsanspruch zwischen Für Wirecard-Aktionäre sind die
mehreren Beteiligten gehandelt. Fi- Aussichten auf eine mögliche Ent-
nanzämter „erstatteten“ Kapitaler- schädigung jedoch gering. „Selbst
tragsteuern, die nicht gezahlt worden wenn es einen Rückerstattungsan-
waren. Der Schaden für den Staat spruch gäbe, würde der in die Insol-
soll sich insgesamt auf einen zweistel- venzmasse fließen“, erklärt Marc
ligen Milliardenbetrag belaufen. Schiefer von der Kanzlei Tilp.
Die Helaba hatte 2007 bei der
deutschen Zweigniederlassung einer Steuerzahler in Aschheim
ehemaligen Tochtergesellschaft der Auch die Gemeinde Aschheim hat
Société Générale größere Mengen an über Jahre Millionen an Gewerbe-
Aktien deutscher Unternehmen geor- steuer kassiert. Der Zahlungsdienst-
dert. Die Bestellung erfolgte vor, die leister hat der kleinen Gemeinde zu
Lieferung nach dem Termin der enormer Finanzstärke verholfen.
Hauptversammlung der jeweiligen Wie viel von den Gewerbesteuer-
Aktiengesellschaft. einnahmen von insgesamt 39 Millio-
REUTERS
Für diese Geschäfte musste die nen Euro im vergangenen Jahr auf
Landesbank später 22,9 Millionen Wirecard entfallen sind, unterliegt
Euro an das Finanzamt nachzahlen – auch dort dem Steuergeheimnis.
und will sich dieses Geld von der De- Wirecard-Schriftzug: Christian Schnell München Die Konsequenzen der Wirecard-
I
potbank zurückholen. In erster In- Es dürfte kaum Pleite sind vor Ort bereits sichtbar.
stanz hatte die Helaba vor dem Land- möglich sein, alte m Herbst vergangenen Jahres Und der Staat wäre womöglich Profi- An der neuen Firmenzentrale von
gericht Frankfurt gewonnen. Steuererklärungen schien bei Wirecard die Welt teur einer Scheinwelt, die so nur auf Wirecard, in die im nächsten Jahr
des Konzerns
Das OLG stellte fest, es sei bei den noch in Ordnung. „Im Neun- dem Papier existiert hat. rund 4000 Mitarbeiter hätten einzie-
rückwirkend der
Cum-Ex-Deals „wirtschaftlich nicht monatszeitraum 2019 hat die Bei den Finanzbehörden gibt man hen sollen, wird zwar weiterhin ge-
Realität anzupassen.
möglich, dass der Verkäufer auf ihre Wirecard sowohl ihren Um- sich deshalb schmallippig. „Wir bit- baut. Ein Parkhaus mit 750 Stellplät-
Kosten dem Käufer eine die Nettodi- satz als auch den operativen Gewinn ten um Verständnis, dass aufgrund zen, mit dem die Gemeinde dem
vidende übersteigende Bruttokom- erneut deutlich steigern können“, ist des Steuergeheimnisses keine Aus- Zahlungsdienstleister den Verbleib
pensation“ verschaffe. Zudem wies in der Quartalsmitteilung zum 30. künfte zu tatsächlichen und/oder vor Ort schmackhaft gemacht hatte,
das Gericht die Klage auch insofern September 2019 zu lesen. Umsatz und rechtlichen Verhältnissen erteilt wer- wird es aber nicht geben.
ab, als diese sich auf die Verletzung Gewinn waren um fast 40 Prozent den können“, heißt es aus dem Baye- Dass Steuereinnahmen, auch wenn
von Aufklärungspflichten stützte. zum Vorjahreszeitraum gestiegen. rischen Finanzministerium. sie auf falschen Gewinnannahmen
Die Entscheidung hat Präzedenz- Wer so gut verdient, der muss auch basieren, jemals zurückerstattet wer-
charakter. Erstmals beschäftigte sich ordentlich Steuern zahlen. Die Sum- Komplexes Firmengeflecht den, ist unwahrscheinlich. Das zeigen
ein OLG mit der Frage, ob eine Bank me von 49,4 Millionen Euro weist der Welche Steuerbehörde in welcher frühere Betrugsfälle wie beim Möbel-
für ihre gescheiterten Cum-Ex-Ge- letzte verfügbare Quartalsbericht des Höhe profitiert hat, lässt sich selbst händler Steinhoff oder dem Telema-
schäfte ihre Depotbank in Haftung mittlerweile insolventen Zahlungs- für Experten nur schwer errechnen. tik-Spezialisten Comroad. „Unsere Er-
nehmen kann. Sie waren in der Regel dienstleisters vom dritten Quartal „Grundsätzlich findet die Besteue- fahrung ist, dass es hier nicht zu we-
für die Ausstellung der Steuerbe- 2019 auf. rung auf Ebene der Einzelgesellschaf- sentlichen Steuerrückerstattungen
scheinigungen zuständig, auf deren Wirecard war für den Fiskus über ten im In- und Ausland statt“, sagt kam“, sagt Anwalt Marc Schiefer.
Grundlage die Erstattung erfolgte. viele Jahre ein willkommener Steuer- Hansrudi Lenz, Professor für BWL, Denn oft stehen auf der Gegenseite
Bekannt ist, dass die Helaba in zahler. Die Summe von 297,2 Millio- Wirtschaftsprüfungs- und Beratungs- weitere Forderungen des Finanzamts
München in einem ähnlich gelager- nen Euro hat der Konzern nach Be- wesen an der Uni Würzburg. im Raum. Beispielsweise, weil Gelder
ten Fall ebenfalls gegen ihre Depot- rechnungen des Handelsblatts seit aus dem Unternehmen gezogen wur-
banken vorgeht. Außerdem klagt die dem Jahr 2001 an die Steuerbehör- den, die bislang nicht publik waren.
Hamburger Privatbank M.M. War- den überwiesen. Das geht aus der Erst am Donnerstag wurde be-
burg gegen die Deutsche Bank, die Addition der Ertragsteuerzahlungen Wirecard kannt, dass bei Wirecard womöglich
als Depotbank fungierte. Warburg ar- in den Bilanzen hervor. Ertragsteuerzahlungen in Mio. Euro mehrere Hundert Millionen Euro
gumentiert, dass die Deutsche Bank Geld, das für Lohn- und Einkom- 70 über Kredite und eine Briefkastenfir-
ihre Pflichten verletzt habe, zumal sie mensteuer, Kapitalertrag, Körper- 49,4 Mio. € ma auf Mauritius verschwunden sein
60
die „Verkaufsauftrag ausführende schaft- und Gewerbesteuer an den könnten. Die Finanzbeamten könn-
Stelle“ war, also die Deals selbst abwi- Bund, den Freistaat Bayern und die 50
Gesamt ten diesen Sachverhalt im Nachhi-
ckelte. Die Deutsche Bank weist et- Gemeinde Aschheim floss. Dort steht 40 297,2 nein als verdeckte Gewinnausschüt-
waige Ansprüche zurück. Der Fall die Firmenzentrale. Aber auch Steu- Mio. € tung werten, die zu Steuerforderun-
30
liegt beim Landgericht Frankfurt. erbehörden in Ländern mit Wire- gen aus Kapitalerträgen führt.
Die M.M. Warburg musste für ihre card-Niederlassungen profitierten. 20 Forscher Hansrudi Lenz sieht in
Cum-Ex-Geschäfte schon büßen. Das Die Ausgangslage dafür ist eindeutig: 10
den hohen Steuerzahlungen sogar
Landgericht Bonn verfügte im ersten Laut Gesetz bildet das wirtschaftliche ein Schema, um nicht aufzufallen.
Strafprozess eine Einziehung von Ergebnis die Grundlage jeder Unter- 0 „Das machte den Betrug umso glaub-
176,5 Millionen Euro. Zudem erließ nehmensbesteuerung. -10 würdiger“, vermutet er. Sowohl im
die Hamburger Finanzverwaltung Wie verhält es sich aber, wenn das 2001 2019* Fall des Horizontalbohrmaschinen-
Rückforderungsbescheide. Warburg wirtschaftliche Ergebnis viel zu hoch *1. bis 3. Quartal
Herstellers Flowtex als auch bei
geht dagegen vor, will aber notfalls in der Steuererklärung angesetzt HANDELSBLATT Quelle: Unternehmen Comroad seien zahlungswirksame
die Deutsche Bank für entstandene war? Dann wurden Steuern für Ge- Steuern auf fiktive Gewinne gezahlt
Schäden in Anspruch nehmen. winne gezahlt, die es gar nicht gab. worden.
Immobilien 29
Mathias Peer Bangkok
E
in Wohnviertel direkt ne- Thailand lag auch daran, dass viele Käufer aus
Beete statt
ben Bangkoks Hauptstra- dem Ausland fernblieben. Sie waren
ße Sukhumvit bietet neu- eine wichtige Zielgruppe für Hoch-
erdings einen ungewohn- hausprojekte – bis das Virus kam.
ten Anblick: Zwischen Thailand ist von der Pandemie
Hochhauskomplexen, einer interna- selbst bisher weitgehend verschont
Beton
tionalen Schule und einem Einkaufs- geblieben. Doch die Schutzmaßnah-
zentrum findet sich seit ein paar Mo- men, die eine zweite Infektionswelle
naten nun auch ein 24.000 Quadrat- verhindern sollen, sind für die Wirt-
meter großer Acker, auf dem Mais, schaft des Landes eine immense Be-
Kürbisse und Chilischoten wachsen. lastung: Seit Anfang April gibt es für
Er gehört dem Immobilienkonzern Ausländer erhebliche Beschränkun-
Sansiri, einer der größten Wohnungs- Die Coronakrise trifft den Immobilienmarkt von gen bei der Einreise. Erst seit Anfang
baugesellschaften Thailands. Statt auf Juli gibt es ein paar Lockerungen für
dem Gelände für Millionenbeträge Bangkok hart. Anstatt neuer Hochhäuser Expats und Menschen, die für medi-
neue Apartmentblöcke zu errichten, zinische Behandlungen einreisen.
begnügt sich das Unternehmen vor- mischen sich nun Obst- und Gemüsefelder in das Das Geschäft mit dem Massentouris-
erst mit eher geringen Erträgen: Um- mus fehlt den Thailändern aber
gerechnet rund vier Euro pro Korb
Stadtbild der Megacity. schmerzlich. Es stand zuletzt Schät-
bezahlen Anwohner hier, wenn sie zungen zufolge für rund ein Fünftel
frische Zutaten selbst ernten wollen. der gesamten Wirtschaftsleistung.
Das Gemüsefeld in dem Stadtteil
Phrakhanong ist nicht der einzige Ort Anhaltende Notlage
in Thailands Megacity, an dem die „Angesichts einer wohl länger anhal-
Landwirtschaft Einzug gehalten hat: tenden wirtschaftlichen Notlage müs-
Während noch vor Kurzem vor allem sen sich die Immobilienentwickler
Beton und Stahl das Zentrum der umorientieren“, kommentiert Jeremy
Zehn-Millionen-Einwohner-Metropo- O’Sullivan, Chefanalyst des Immobi-
le prägten, mischen sich nun Bana- liendienstleisters Savills in Thailand.
nen-, Mango- und Limettenplantagen Die Wohnungsgesellschaften versu-
in das Stadtbild zwischen die Wol- chen nun ihre Projekte nach hinten
kenkratzer. Der Trend zum Obst- und zu verschieben: Für das Gesamtjahr
Gemüseanbau in den besten Lagen rechnet Knight Frank damit, dass ins-
ist die Folge eines neuen Steuer- gesamt lediglich 11.000 bis 12.000
rechts und der Coronakrise, die der neue Wohneinheiten auf den Markt
noch im vergangenen Jahr meistbe- kommen – 80 Prozent weniger als im
suchten Stadt der Welt besonders Schnitt der vergangenen acht Jahre.
stark zu schaffen macht. In der Branche kommt es in der
Folge zu massiven Umsatzeinbrü-
Bauland bleibt ungenutzt chen. Der börsennotierte Immobi-
Ökonomen rechnen damit, dass lienentwickler Raimon Land, dessen
Thailands Wirtschaft in diesem Jahr Kurs seit Jahresbeginn zeitweise um
um bis zu sieben Prozent schrump- mehr als die Hälfte einbrach, rechnet
fen wird – so heftig dürfte die Rezessi- mit bis zu 35 Prozent niedrigeren Ein-
on in keinem anderen Land in Süd- nahmen. Lokale Konzerne wie Pruk-
ostasien ausfallen. Auf dem Bangko- sa, Supalai und Sansiri setzen auf
ker Immobilienmarkt befeuert der Preisnachlässe von bis zu 50 Prozent.
Konjunktureinbruch eine Kehrtwen- Knight-Frank-Analystin Risinee Sa-
de: Noch vor Kurzem kauften Wohn- rikaputra sieht darin eine interessan-
baukonzerne für ihre Hochhauspro- te Kaufgelegenheit für Investoren auf
jekte massenhaft Grundstücke auf – Schnäppchensuche. Sie hätten gute
Märkte, Lokale und Einfamilienhäu- Aussichten, die billig erworbenen
ser mussten weichen. Die Grund- Wohnungen zu einem guten Preis
stückspreise legten in Bangkok zu- weiterzuverkaufen, sobald sich die
letzt um mehr als zehn Prozent pro Wirtschaft erholt habe. Doch solche
Jahr zu. In Südostasiens Schwellen- Spekulationsgeschäfte sind riskant.
ländern ist die Stadt mit Abstand das Die Coronakrise stelle Thailands Im-
Sansiri
teuerste Pflaster geworden. Doch mobilienbranche vor noch größere

nun stecken die Immobilienentwick- Herausforderungen als die asiatische
ler in der Krise – und etliche freige- Grüne Zukunft: Flächen wird nur ein Bruchteil fällig. glaubt Immobilienberater Surachet. Finanzkrise Ende der 90er-Jahre,
räumte Grundstücke in der Megacity Investoren sparen Die Ersparnisse können sich auf über „Der Markt ist von der Coronavirus- warnt der Sansiri-Manager Thavisin
bleiben ungenutzt. Steuern mit landwirt- 90 Prozent belaufen. „Für Landbesit- krise unmittelbar betroffen“, sagt er. Srettha.
Für die Landbesitzer verschärft schaftlicher Nutzung zer, die weniger Steuern bezahlen „Kein Immobilienentwickler will der- Erinnerungen an damals sind im
ihrer unbebauten
sich das Problem, weil sie ab August wollen, sind die Plantagen die beste zeit Grundstücke erwerben.“ Bangkoker Stadtbild bis heute sicht-
Grundstücke.
neue Grundsteuern entrichten müs- Option“, sagt Surachet Kongcheep, Denn die Nachfrage nach Wohnun- bar: Am Ufer des Chao-Phraya-Flus-
sen, die für ungenutztes Land beson- einer der Geschäftsführer des Bang- gen ist gering: Im ersten Quartal ka- ses steht seit mehr als 20 Jahren der
ders hoch ausfallen. Fällig werden bis koker Immobilienberatungsunter- men laut dem Maklerunternehmen unvollendete Rohbau eines Luxus-
zu 1,2 Prozent des Bodenwertes. Die Zusatzeinnahmen: nehmens Phoenix Property. Knight Frank kaum halb so viele wohnhauses, bei dem mitten im Bau
neuen Plantagen im Stadtzentrum Die Ernte darf häufig Bei dem Schlupfloch geht es um Wohnungen auf den Markt wie im das Geld ausging. Ihre versproche-
helfen dabei, die Steuerlast zu umge- gegen Gebühr selbst viel Geld: Ein fast vier Hektar großes Vorjahr. Doch für weniger als ein nen Nobelapartments bekamen die
hen: Für landwirtschaftlich genutzte gepflückt werden. unbebautes Grundstück nördlich des Drittel fand sich ein Abnehmer. Das Wohnungskäufer niemals zu Gesicht.
Zentrums hat laut lokalen Medien ei-
nen Wert von umgerechnet mindes-
tens 285 Millionen Euro. Auf dem Ge-
lände werden nun Limetten ange- Bangkok: Bauboom am Markt vorbei
pflanzt. Im Stadtteil Sathorn, in Angebot und Nachfrage auf dem Wohnungsmarkt in Bangkok
unmittelbarer Nähe zum Geschäfts- Angebotene und verkaufte Wohnungen
und Botschaftsviertel, wo in der Ver- Anteil der verkauften
gangenheit Quadratmeterpreise von 25 000 an den angebotenen Wohnungen
umgerechnet 10.000 Euro erreicht 30 %
wurden, wachsen nun Bananenstau- 20 000
den. Gemessen am Preis des Bodens,
auf dem sie wachsen, handele es sich 15 000
wohl um die wertvollsten Bananen
und Limetten der Welt, schrieb das 10 000
Onlineportal „Thai Enquirer“.
Bei den Eigentümern handelt es 5 000
sich oftmals um wohlhabende thai-
ländische Familien. Aufgrund der ak- 0
tuellen Krise am Immobilienmarkt 1. Q. 2016 1. Q. 2020
gelinge es ihnen derzeit nicht, die ge- HANDELSBLATT Quelle: Knight Frank Thailand Research
wünschten Preise zu erzielen oder
Sansiri
überhaupt einen Käufer zu finden,
30 Report WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Um der deutschen
Steuerpflicht zu entgehen,
siedeln immer mehr Steueroase im
Wüstenstaat
Unternehmer nach Dubai
um. Ist das rechtens?
Und wie funktioniert so ein
Umzug überhaupt?
Ein Besuch im Emirat.
Hannah Steinharter Dubai
ie Jacht schaukelt im Persischen Golf.
D An Deck wird gelacht. Die Musik

lässt die Holzböden vibrieren. Cham-
pagnergläser klirren. Dirk Kreuter
sitzt auf einer der cremefarbenen
Lederbänke an Deck und schaut auf das kristallkla-
re Wasser. Hemdsärmel hochgekrempelt, Sonnen-
brille im Haar, barfuß. Ein Arbeitskollege hat ihn
für diesen Montagmittag auf einen Bootsausflug
eingeladen. Mit dabei sind noch 14 andere Ge-
schäftspartner oder Mitarbeiter. Sie sonnen sich an
Deck, schwimmen oder reden über Geschäftside-
en. Zwischen Häppchen und kühlen Drinks ist an
diesem Tag im Februar immer noch Platz für be-
mauritius images / Novarc
rufliche Ratschläge. Wie lassen sich noch mehr

Steuern sparen? Welche Rechnung macht am meis-
ten Sinn? Wo lohnt sich eine Firmengründung?
Kreuter zeichnet mit dem Finger eine Firmen-
struktur in den blauen Himmel von Dubai. Was er
da in die Luft malt, ist auf dem Papier seine Hol-
ding. Das Firmenkonstrukt geht über Ländergren-
zen, bis ins Ruhrgebiet, knapp 5000 Kilometer
Luftlinie entfernt.
Dort in Bochum steht der Exzentertower, eines dafür in mehr als 20 Freihandelszonen aufgeteilt. Ei- besteuert wird, darf ausdrücklich nicht für Vorträ-
der futuristischsten Bürogebäude der Region. Drei nige richten sich direkt an spezielle Branchen wie ge und Seminare angewendet werden.“ Im Um-
aufeinandergesetzte Blöcke, alles aus Glas und in beispielsweise Dubai Internet City (DIC) und Dubai kehrschluss bedeutet das, dass Kreuters Seminar-
sich verdreht. Zahlreiche Firmen finden hier Platz, International Financial Centre (DIFC). Andere sind leistungen eigentlich der normalen Einkommen-
zwei davon gehören Kreuter: die VerlagsGmbH grundsätzlich für alle Wirtschaftszweige offen wie steuer unterliegen würden.
und die OnlineMarketingGmbH. Über die erste or- beispielsweise Dubai Multi Commodities Centre Kreuter selbst möchte im Nachhinein nichts wei-
ganisiert und verkauft er vor allem Seminare, Vor- (DMCC). In den Freezones zahlen die Unternehmen ter dazu sagen und lässt die Aussagen der Experten
träge und Bücher zum Thema Vertrieb. Mithilfe der keine Steuern, und die Firma kann zu 100 Prozent lieber unkommentiert stehen.
zweiten berät er Firmen bei ihrem Marketingkon- im Eigentum des Unternehmers bleiben. Lediglich
zept. die Lizenzen müssen jährlich erneuert werden. 360.000 Euro am Handgelenk
Kreuters Firmen machen Umsätze im zweistelli- Kreuter lässt sich das Honorar für seine Berater- Koko Petkov öffnet breit grinsend die Tür zum Co-
gen Millionenbereich und erzielen Gewinne. Die leistungen von seiner Freezone-Company in Dubai working-Space und bittet herein. In schwarzen
lässt er sich allerdings nicht ausschütten, denn da- ausschütten – dieser Schritt ist tatsächlich steuer- Shorts und T-Shirt führt der 39-Jährige durch die
für würden Steuern anfallen. Stattdessen schiebt frei. Die Freezone-Company stellt dafür eine Rech- Räumlichkeiten seiner neuen Firma, die er vor gera-
Kreuter sie in die übergeordnete GmbH, die ihren nung über 10.000 Euro pro Vortrag an die Ver- de mal zwei Tagen in Dubai gegründet hat. Petkov
Sitz auch in Bochum hat. „Das ist meine Spardose, lagsGmbH in Bochum. 60 bis 80 Vorträge hält ist im Trading-Geschäft tätig und verkauft eine Soft-
dort kann ich mit dem Geld arbeiten, und solange Kreuter im Jahr. Ein üppiges Einkommen für das ware, mit der Käufer angeblich keine Verluste mehr
es nicht ausgezahlt wird, zahle ich keine Steuern“, Luxusleben in Dubai. an der Börse machen. Die Eröffnung hat problem-
erklärt Kreuter. Ganz genau gesagt fällt für ihn die Allerdings kommen nicht 100 Prozent des Geldes los funktioniert, und es gab weder Ärger mit der
Kapitalertragsteuer weg, seine Firmen müssen aber in Dubai an. Die deutsche GmbH behält 15 Prozent Bank noch mit den Behörden. Warum er vor fünf
noch 15 Prozent Körperschaftsteuer und 5,5 Pro- seines Honorars ein und überweist es direkt an das Jahren Deutschland verlassen hat, erklärt sich für
zent Solidaritätszuschlag zahlen. Das Geld geht di- Finanzamt. Dieser feste Steuersatz steht Personen Petkov fast von selbst: „Die Steuern sind natürlich
rekt ans Finanzamt. Um sein Leben in Dubai zu fi- und ausländischen Firmen zu, die in Deutschland einer der Hauptgründe“, sagt er lachend. Er habe
nanzieren, hat Kreuter eine Firma vor Ort gegrün- Ich bin unter anderem unterhaltende Darbietungen anbie- seine Einzelfirma in Deutschland geschlossen und
det, die ihm Hunderttausende Euro steuerfrei ten, und ist wesentlich günstiger als die Einkom- komplett abgemeldet, bevor er nach Dubai gezogen
auszahlt: die Aijman Freezone Company. kein Steuer- mensteuer, die bis zu 45 Prozent des Einkommens ist und alles neu aufgebaut hat. Seitdem macht er
Die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) bieten betragen kann. „Aber ich bin kein Steuerflüchtling, sein Geld vor allem online und verdient „so viel,
einen Marktzugang zur Golfregion und Steuerfrei-
flüchtling, wie die meisten Menschen denken“, erklärt Kreu- dass es sich nicht lohnt, in Deutschland zu leben“.
heit für jeden. Es gibt weder Einkommensteuer wie die ter auf dem Deck der Jacht. Petkov erklärt seine Rechnung am Beispiel der
noch Unternehmensteuern. Während die Belas- In Deutschland schaut sich ein Steuerfahnder neuen Firma: Im Gründungsjahr gibt er 70.000
tung durch Steuern und Sozialabgaben für einen meisten das aufgemalte Firmenkonstrukt an. Er arbeitet für Euro aus. Die Summe setzt sich zusammen aus
Durchschnittsverdiener in Deutschland im Jahr eines der großen deutschen Bundesländer und 50.000 Euro Miete, 5000 Euro Lizenzgebühr und
2018 laut OECD bei 49,5 Prozent lag, fällt sie in Du- Menschen möchte deshalb anonym bleiben. „Natürlich riecht einmaligen Kosten für die Gründung wie beispiels-
bai vollkommen weg. Insgesamt 1000 deutsche Fir- denken. das ganze Verfahren nach einer Gewinnverlage- weise das Visum. Ab dem zweiten Jahr bleiben die
men haben sich seit dem Ende der Finanzkrise in rung in eine Steueroase“, urteilt er, „aber eine ab- Ausgaben konstant: 50.000 Euro Miete und 5000
den Emiraten niedergelassen. Dirk Kreuter solut seriöse Antwort fällt bei dieser steuerlichen Euro Lizenzgebühr, der Rest entfällt. „Und wenn
Das Land kann es sich leisten – es gehört zu den Unternehmer Ferndiagnose natürlich schwer.“ ich in Deutschland beispielsweise eine Million Euro
ölreichsten Staaten der Welt. Und von den aus Ein Steuerexperte aus der Privatwirtschaft, der verdiene, zahle ich schon 400.000 Euro Steuern“,
Steuergründen umgesiedelten Firmen profitiert seinen Namen ebenfalls nicht in der Zeitung lesen sagt Petkov und zuckt mit den Schultern. Für ihn
Dubai zwar nicht über Steuern, dafür aber durch möchte, erkennt in Kreuters Konstrukt nicht unbe- war es deshalb schnell entschieden. „Mittlerweile
andere Einnahmen. So spült ein Lizenzsystem Geld dingt eine Gewinnverlagerung. „Wenn die GmbH in rechne ich gar nicht mehr aus, wie viel Umsatz und
in die Staatskassen: Um als Unternehmen tätig sein Deutschland 15 Prozent Quellensteuer erhebt, so- Gewinn ich mache.“ Denn mit mehr als 500.000
Witalij Deifel / Pressematerial Dirk Kreuter
zu können, müssen jährlich Handelslizenzen er- bald sie Zahlungen an die Firma in Dubai erbringt, Euro Gewinn könne man ein schönes Leben füh-
worben oder erneuert werden. Das kostet zwi- könnte es unter Umständen durch das Gesetz ge- ren – Luxus inklusive. Er hebt seinen rechten Arm
schen 3500 und 12.000 Euro. deckt sein“, erklärt er. und deutet auf die dicke, diamantbesetzte Uhr.
Die Freezone-Company, die Unternehmer Kreu- Steuerberater Ralf Weißkopf beschäftigt sich „Das ist eine Richard Mille 11-03“, erklärt er. „Die
ter gewählt hat, ist neben der Offshore-Company ebenfalls viel mit der steuerrechtlichen Beurteilung ist 360.000 Euro wert, und ich kann sie nur hier in
und der Mainland-Company eine der drei bekann- von Firmen, die nach Dubai umsiedeln, und hat Dubai tragen.“ Für seine Reisen nach Deutschland
ten Firmenformen in den Emiraten. Dieser Firmen- schon zahlreiche Unternehmen dazu beraten. Er muss er das teure Schmuckstück ablegen, denn
typ ist für Unternehmen gedacht, die Steuervorteile vermutet dieselbe Grundlage wie der Steuerexper- sonst fallen Steuern an – beim deutschen Zoll.
nutzen möchten und nur mit ausländischen Firmen te aus der Privatwirtschaft. „Das kann so aber ei- Christoph Trautvetter vom Netzwerk für Steuer-
handeln. Dubai allein, das Emirat entspricht mit gentlich nicht funktionieren“, erklärt er. „Der ent- gerechtigkeit sieht Dubai kritisch. Er geht sogar
seiner Fläche ungefähr einem Zehntel von NRW, ist sprechende Paragraf, nach dem hier vermutlich noch weiter und vermutet neben den legalen Fir-
Report 31
dient, müsse viel abgeben, am Ende bleibe nichts

mehr übrig. „Und das Geld wird dann in Projekte
Weitere Unternehmensformen in den VAE wie Stuttgart 21 oder den BER gesteckt, das will ich
Die Offshore-Firma Banken an diese Fir- ten Aktivitäten außer-
nicht unterstützen“, sagt Kreuter. Deshalb zog er
oder auch Briefkasten- men aber kein Bank- dem einen Local vor zwei Jahren mit seiner Freundin nach Dubai
firma hat keine Büro- konto mehr. Sponsor, also einen und zahlt keine Steuern mehr – zumindest in den
räume vor Ort, kein einheimischen Emiraten. Denn ein Wegzug aus Deutschland be-
Personal, für eine Die Mainland-Com- Geschäftspartner, vor- deutet nicht automatisch, dass man der deutschen
Gründung ist kein pany ist vergleichbar weisen. Zu den Bran- Steuerpflicht entgeht.
Visum nötig. Deshalb mit einer GmbH in chen, in denen ein Laut Einkommensteuergesetz sind „natürliche
wurde diese Firmen- Deutschland und vor Local Sponsor benö- Personen, die im Inland einen Wohnsitz oder ihren
form vor allem allem für Geschäfte tigt wird, gehören gewöhnlichen Aufenthalt haben“, in Deutschland
genutzt, um einfach mit inländischen Fir- unter anderem der
men gedacht. Neben unbeschränkt einkommensteuerpflichtig. Doch
der Besteuerung in Öl- und Gassektor, die
anderen Ländern zu Büroräumen und Per- Telekommunikation durch den Wegzug in die VAE, ein Niedrigsteuer-
entgehen. Mittlerweile sonal vor Ort müssen und das Bank- und land, besteuert der Staat für weitere zehn Jahre alle
vergeben die meisten Firmen bei bestimm- Finanzwesen. inländischen Einkünfte des Unternehmers. Auch
Firmen, die in Deutschland bestehen bleiben, un-
terliegen weiterhin der deutschen Steuer. Eine Mit-
nahme der Firma ins Ausland ist dabei nicht unbe-
dingt kostengünstiger, denn hier entgeht man zwar
der Steuerpflicht in Deutschland, doch durch den
Jachtausflug in Wegzug fällt eine Besteuerung der stillen Reserven
Dubai: Häppchen, an – ohne dass diese tatsächlich veräußert wurden.
kühle Drinks und
Kreuter hat sich von einer Agentur beraten las-
Steuerspartipps.
sen, die ihm eine Firmengründung in Aijman, ei-
nem der Emirate in den VAE, empfohlen hat. „Ich
hatte überhaupt keine Ahnung, und von Deutsch-
land aus sah sowieso alles gleich aus“, erklärt er.
„Deshalb habe ich meine Firma in dem vorgeschla-
genen Emirat gegründet, was der erste Fehler war.“
Es sei sehr umständlich, täglich zwischen seinem
Skyline von Wohnort in Dubai und dem Firmensitz in Aijman
Dubai: Der Burj hin- und herzupendeln. Zusätzlich habe die Bean-
Khalifa ist 828 tragung der EmiratesID, einer Plastikkarte, die als
Meter hoch und Ausweis dient und das Visum beinhaltet, unglaub-
das Wahrzeichen
lich lange gedauert. „Ich kenne Leute, die kommen
der Stadt.
freitags nach Dubai und haben montags ihre Emi-
ratesID. Bei mir hat es 13 Monate gedauert. Das lag
an meiner Agentur.“
Zahlreiche dieser Agenturen haben sich speziell
auf die Umsiedlung von europäischen Unterneh-
mern spezialisiert. Sie werben auf ihren Onlinepor-
talen mit „Rundum-sorglos-Paketen“, die beispiels-
weise die reibungslose Gründung einer Offshore-
Company für knapp 3000 Euro anbieten.
Jemand, der sich um weitaus mehr kümmert, ist
Marc Schippke. Der Wirtschaftsberater sitzt in
Jeans, Prada-Turnschuhen und weißem Shirt von
Ralph Lauren in der Meeting-Area des Burj Khalifa
– ein Bereich, der nicht für Touristen zugänglich
ist. Schippke ist für zwei Firmengründungen nach
Dubai gereist. „Aber der Unterschied zwischen mir
und den Onlineangeboten vieler anderer ist, dass
ich mein Lehrgeld bezahlt habe und anderen Leu-
ten helfe, diese Fehler zu vermeiden“, meint er.
„Ich kläre, ob sie mit ihrer Firmenstruktur vor Ort
Hannah Steinharter (3)
überhaupt arbeiten und sich wohlfühlen können,

Lifestyle: Das Leben in den exklusivsten bevor ich sie in die Emirate verpflanze.“ Viele ande-
in Dubai ist geprägt Hochhäusern der re Firmen würden einfach das Geld einstecken und
von Luxus. Jachtaus- Stadt sind nichts die Firmen ihrer Kunden in der falschen Freezone
flüge und Apartments Ungewöhnliches. sowie ohne Bankverbindung sitzen lassen. Schipp-
ke bleibt bis zum Schluss und meldet seine Kunden
höchstpersönlich bei den arabischen Behörden an.
„Denn das erfordert einfach viel Know-how und
menstrukturen „eine ganze Community von Steu- Wolkenkratzer schießen hier aus dem Boden, neue die richtigen Beziehungen“, erklärt er.
erhinterziehern, Cum-Ex-Betrügern und Umsatz- Firmenviertel entstehen. An Bord der Jacht kennen sie die kleinen Tricks
steuerkarussellbetreibern“ in den Emiraten. Aus Oehms kennt die Geschichten vieler deutscher und Kniffe mittlerweile alle selbst. Kreuters Sitz-
den VAE werden unglaublich wenige Informatio- Unternehmer vor Ort. Einige von ihnen geraten we- nachbar nickt und grinst – er beherrscht dieses
nen übermittelt, insgesamt jährlich nur 915 Daten- gen der strengen Regulierungen nun in Schwierig- Spiel ebenfalls im Schlaf. Er hat als Polizist gearbei-
sätze. Die Schweiz übermittelt dagegen 746.000, keiten, etwa weil die Bank den Scheck nicht einlöst, tet, bevor er eine Sicherheitsfirma in Österreich er-
Singapur immerhin 26.620. Laut Trautvetter hat wenn die Unterschrift zu ungenau ist, oder Firmen- öffnete. „Obwohl die super lief, habe ich fast kei-
sich Dubai nach dem Wegfall des Schweizer Bank- konten plötzlich gekündigt werden, wenn die Bank nen Gewinn gemacht“, erklärt er. Dann ist er nach
geheimnisses „als Alternative für deutsche Steuer- das Geschäftsmodell nicht versteht. „Wenn das Dubai gegangen. Seitdem macht er jeden Morgen
flüchtlinge“ gemausert. Emirat vorher vielleicht etwas zu liberal war, rea- Sport am Strand und arbeitet „abends ein paar
Die äußerst liberale Wirtschaftspolitik brachte giert es nun an vielen Stellen über“, sagt Oehms. Stunden“. Die Lebensqualität sei viel höher, ob-
die VAE ins Visier der EU-Finanzminister, 2017 wur- Die Unternehmer, die er kennt, würden ehrliche wohl niemand Steuern zahlt. „In Deutschland und
den sie auf die Liste nicht kooperativer Länder für Geschäfte machen und nicht nur einen Briefkasten Österreich läuft wirklich etwas schief“, erklärt er.
Steuerzwecke gesetzt. Die EU prangerte an, dass aufstellen. Hauptgründe für ihre Firmengründun- Mittlerweile gehören bis zu acht Firmen aus ver-
die Emirate nicht genug gegen die Steuerflucht ungen in den Emiraten seien der gute Wirtschafts- Ich verdiene so schiedenen Ländern zu seinem Firmenkonstrukt,
ternehmen und sich unkooperativ verhalten wür- standort und der Zugang zur Golfregion. „Meiner auch in den Emiraten. Genauere Angaben und sei-
den. Die Folge: strengere Kontrollen bei Transak- Einschätzung nach kommen keine Unternehmen viel, dass es nen Namen möchte aber auch er nicht in der Zei-
tionen mit der EU. Der Druck zeigte Wirkung, 2019 nur aus Steuerspargründen nach Dubai.“ tung lesen. Das ist auch besser so, denn die Grenze
schafften es die VAE von der Liste, weil sie etwa
sich nicht zwischen legalen Steuersparmethoden und fragli-
strengeren Regelungen und dem Informationsaus- Gegen das Sozialstaatsprinzip lohnt, in chen Gewinnverlagerungen scheint zumindest in
tausch mit anderen Ländern zustimmten. „Wir alle sind hier wegen des Leistungsgedan- manchen Fällen zu verschwimmen.
Seitdem wird der Markt von starken Regulierun- kens“, sagt Kreuter und schiebt sich die Sonnen- Deutschland An Deck macht sich darüber niemand große Sor-
gen beherrscht, Banken schauen genauer hin, hin- brille auf die Nase. Die Jacht ankert jetzt in einiger gen. „Wenn man es hier richtig anstellt, kann man
terfragen Geschäftsmodelle und kündigen plötzlich Entfernung zur berühmten Palmeninsel mit direk- zu leben. in den Emiraten wirklich sehr gut leben“, erklärt
Firmenkonten auf. „Dubai will sein Image verbes- tem Blick auf das Luxushotel „Atlantis, The Palm“. Koko Petkov Kreuter und deutet auf die Palmeninsel in der Fer-
Hannah Steinharter
sern, und das kostet die Firmen hier vor allem Zeit Kreuter hat es sich an Deck gemütlich gemacht und Unternehmer ne. „Da habe ich bis vor Kurzem noch gewohnt.“
und Nerven“, erklärt Oliver Oehms, Geschäftsfüh- sonnt sich. „In Deutschland wird Erfolg nicht im- Nun seien seine Frau und er umgezogen. Etwas
rer der Deutsch-Emiratischen Industrie- und Han- mer belohnt, in Dubai aber schon.“ An Bord sind zentraler, dafür eine genauso exklusive Adresse:
delskammer. Er sitzt in seinem verglasten Eckbüro sie sich einig, dass das deutsche Sozialstaatsprinzip Burj Khalifa, 80. Stock – das Wahrzeichen der
im 27. Stock und schaut über Dubai. Futuristische dem finanziellen Erfolg im Wege steht. Wer viel ver- Stadt.
32 Grafik des Tages WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Freie Presse
unter Druck Inhalt: Marius Prauß
(Handelsblatt Research Institute)
Mitarbeit: Lars-Thorben Niggehoff (Statista)
Grafik: André Schorn
Die Zahl getöteter Journalisten hat im vergangenen

Jahr abgenommen. Dafür sitzen allerdings mehr im Gefängnis.
Selbst in Europa ist die Pressefreiheit zuweilen unter Beschuss.
Weniger Tote, aber mehr Inhaftierte 389

Repressalien gegen Journalisten 2019
57
36
3 10
Getötete Getötete Getötete Entführte Inhaftierte

Medien- Bürger- Journalisten Journalisten Journalisten
mitarbeiter journalisten*
*Auch Graswurzel- oder
partizipativer, nicht-
professioneller Journalismus
Problematische Situation in Asien

Rangliste der Pressefreiheit 2020 nach Punkten:
Von 0 = komplett frei bis 100 = komplett unfrei
10,0
10,6
10,8
10,5
10,5
10,7
12,2
9,3
7,9
7,8
8,1
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11.
Nor- Finn- Däne- Schweden Nieder- Jamaika Costa Schweiz Neusee- Portugal Deutsch- …
wegen land mark lande Rica land land
Veränderung ±0 ±0 +2 -1 -1 +2 +3 -2 -2 +2 +2
im Ranking
zum Vorjahr
Syrien und Mexiko sind die gefährlichsten Länder Massenverhaftungen in China

Zahl getöteter Journalisten weltweit 2019 Zahl der inhaftierten Journalisten und Medienschaffenden
nach Ländern 2019
China
Syrien 10
120
Ägypten
Mexiko 10 34
Saudi-Arabien
Alle Infog
Afghanistan 5 32 unt
handelsb
Syrien infog
26 ©Handelsb
Pakistan 4 Alle Rechte
Türkei Zum E
weitergehen
25 wenden Sie s
nutzungsrec
Somalia 3 Vietnam
25
Grafik des Tages 33
64,8
64,3
85,4
63,8
85,8
83,5
72,6
78,5
76,7
74,7
62,1
170. 171. 172. 173. 174. 175. 176. 177. 178. 179. 180.
… Saudi- Kuba Laos Iran Syrien Vietnam Dschi- China Eritrea Turk- Nord-
Arabien buti menistan korea
+2 -2 -1 -3 ±0 +1 -3 ±0 ±0 +1 -1
Auch in Europa gibt es Übergriffe Sorge um die freie Presse

2018 wurden dem Council of Europe, das den Journalismus Umfrage: Ist die freie Presse in Deutschland in Gefahr?
schützen und die Sicherheit von Journalisten fördern will, Antworten in Prozent der Befragten
140 Fälle von Übergriffen und Einschränkugnen angezeigt,
davon:
Gesamt Ja: 39 % Nein: 61 %
35 34
Übergriffe auf die Belästigung und
körperliche Unversehrtheit Einschüchterung Männer 39 % 61 %
grafiken Frauen 38 % 62 %
er:
latt.com/
grafik 2018
14-29 Jahre 36 % 64 %
blatt GmbH 17
vorbehalten Inhaftierungen,
Erwerb
nder Rechte Freiheitsentzüge
sich bitte an
30-49 Jahre 42 % 58 %
chte@vhb.de 51 3
Andere Straffreiheit
Einschränkungen für Täter Ab 50 Jahre 38 % 62 %
Befragt: 908 Personen ab 14 Jahren, Deutschland, 2019
Quellen: Reporter ohne Grenzen, Europarat, Bundesverband Digitalpublisher und Zeitungsverleger
34
Private WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Geldanlage 1
Eine Trennung
mit Zukunft
Am 9. Juli will Siemens über eine Abspaltung des
milliardenschweren Geschäftsbereichs entscheiden.
Was Anleger dazu wissen sollten.
Carsten Herz, Axel Höpner Frankfurt, München
E
s soll ein Abschied mit Nachdruck wer-
den. Geht es nach dem scheidenden
Siemens-Boss Joe Kaeser, sind die Tage
des Münchener Unternehmens als
Mischkonzern gezählt. Auf einer außer-
ordentlichen Hauptversammlung am 9. Juli will der
Münchener Technologiekonzern die Abspaltung des
37,8
konzerneigenen Traditionsgeschäfts, der Energie-
sparte, beschließen. Sie soll am 28. September als
neue Siemens Energy an die Börse gebracht werden.
55 Prozent der Anteile gehen zunächst an die Sie-
mens-Aktionäre über. Sie bekommen für je zwei Sie-
mens-Aktien in ihrem Depot automatisch jeweils ei-
ne Aktie der Siemens Energy AG eingebucht. Einen
„Spin-off“ nennen die Fachleute dies an der Börse,
wenn ein Konzern einen Teil eigenständig an den PROZENT
Aktienmarkt bringt, um dessen Wert offenzulegen – beträgt die Eigenkapitalquote
oder sich elegant von ihm zu trennen. von Siemens Energy.
Der Dax-30-Konzern bezeichnet diesen Schritt als
Quelle: Siemens
„einen weiteren wichtigen Meilenstein auf dem Weg
zur Schaffung eines eigenständigen und weltweit
führenden Energiespezialisten“. Nüchterner be-
trachtet lässt er sich als Versuch lesen, ein schwieri-
ges Geschäftsfeld aus der Bilanz verschwinden zu
lassen. Die verbleibende Siemens AG, die vor allem
auf die Industriesoftware, die Automatisierungstech-
nik und intelligente Infrastruktur setzt, dürfte dann
neu bewertet werden, lautet Kaesers Kalkül. Vor al-
lem diesen Wert will er heben. Siemens-Turbine, Osram-LED-
So hat es Kaeser recht eilig, die Scheidung von Sie- Chipfabrik, Produktion bei Infineon
mens Energy zu vollziehen. Nach dem Börsengang (von oben im Uhrzeigersinn): Gut
wäre Siemens noch mit 35,1 Prozent beteiligt, die kapitalisiert in die Unabhängigkeit.
Anteile sollen aber binnen zwölf bis 18 Monaten
„weiter deutlich reduziert“ werden. Weitere 9,9 Pro-
zent bleiben beim Siemens-Pensionsfonds, der das Depot legen will? Auf dem Papier bekommen die
Paket aber ebenfalls nach und nach auf den Markt Anteilseigner einen neuen Giganten zugeteilt. Der
Osram [M], REUTERS [M], Weisflog
werfen dürfte, um die Betriebsrenten der Beleg- Börsenneuling ist ein Global Player mit rund 91.000
schaft zu bezahlen. Kaeser hofft, den Restkonzern Mitarbeitern, der bisher für mehr als ein Drittel des
mit der Konzentration auf die Geschäfte mit Auto- gesamten Umsatzes der Münchener steht. Der Groß-
matisierungslösungen für die Industrie, Bau- und In- teil des Energy-Geschäfts entfällt dabei auf fossile
frastrukturtechnik sowie Züge attraktiver für Inves- Energie. Der Bereich Gas & Power, der Gasturbinen,
toren zu machen. Kraftwerke und Förderausrüstungen bereitstellt, bil-
Doch was ist von den neuen Papieren zu halten, det den Kern – und steckt seit Jahren in einer Re-
die Siemens seinen Aktionären im September ins strukturierung. Mit dem lukrativen Service wird
Siemens-Abspaltungen mit unterschiedlichem Erfolg

Healthineers, Aktienkurs in Euro Osram, Aktienkurs in Euro Infineon, Aktienkurs in Euro Epcos, Aktienkurs in Euro
41,54 € 42,31 € 20,59 € 20,29 €
50 80 80 200
45 65 60 150
40 50 40 100
35 35 20 50
30 20 0 0
13.3.2018 2.7.2020 30.1.2015 2.7.2020 31.3.2000 2.7.2020 15.10.1999 21.10.2009
HANDELSBLATT Quellen: Bloomberg, Thomson Reuters Datastream
35
1
Private Geldanlage
ausgesetzt“, warnt er. Denn so mancher bisheriger

Siemens-Aktionär könnte die neuen Papiere verkau-
fen, weil er nicht an einem reinen Energiekonzern be-
teiligt sein will. Daher rechnen viele damit, dass die
Aktie mindestens ein halbes Jahr lang unter Druck ste-
hen könnte. Allerdings gibt es laut Industriekreisen
Signale, dass wichtige Großaktionäre auch an der neu-
en Siemens Energy beteiligt bleiben wollen.
Für die Siemens-Aktionäre ist es keine neue Erfah-
rung, dass sie neben Anteilen an dem Traditionskon-
zern weitere Aktien durch Abspaltungen erhalten. Die Der tägliche Kommentar
Münchener haben eine lange Geschichte von Spin- des Handelsblatts analysiert
offs hinter sich. Darunter sind durchaus Titel, die Ak- die Entwicklung
tionären große Freude machten – aber auch Papiere, an den Finanzmärkten.
bei denen Siemens ein gutes Händchen für den Zeit- Von Ingo Narat
punkt der Trennung bewies. Im Folgenden ein kurzer
Überblick über die letzten vier Spin-offs – und was sie
den Anlegern brachten: Bulle & Bär
n Siemens Healthineers: Mit der Medizintechnik-
tochter wagte Siemens im März 2018 den Schritt auf Bei Tech-Aktien
lohnt ein
das Parkett. Healthineers ist ein unbestreitbarer Er-
folgsfall für die Anleger. 28 Euro kostete ein Dividen-
dentitel. Gleichzeitig wurde nur ein Minderheitsanteil
von 15 Prozent verkauft, eigentlich hatte es ein Viertel
sein sollen. Heute notiert das Papier deutlich über 40
Euro – was einem Plus von mehr als 50 Prozent seit
zweiter Blick
Neuemission entspricht.
W
enn alle Spieler auf eine angeb-
n Osram: Das Spin-off des Lichttechnikkonzerns Os- lich todsichere Sache spekulie-
ram erfolgte Mitte 2013. Nachdem der ursprünglich ren, geht es fast immer schief.“
geplante Börsengang der ungeliebten Tochter nicht Der Satz stammt von Börsen-Altmeister An-
geklappt hatte, bekamen die Siemens-Aktionäre für dré Kostolany. Er hätte sich beim Blick auf
zehn Aktien des Elektrokonzerns eine Aktie von Os- die Ereignisse während des Corona-Shut-
noch Geld verdient, doch das Neugeschäft mit großen ram einfach in ihr Depot gebucht. Der erste Preis lag downs bestätigt gefühlt. Am weltweit wich-
Turbinen liegt darnieder. bei 24 Euro. Doch der nach Philips zweitgrößte tigsten Finanzmarkt, der Wall Street, schei-
Etwa 30 Prozent des Geschäfts ist dagegen in grü- Leuchtmittelhersteller der Welt erlebte nach der nen die Kleinanleger außer Rand und Band
ner Energie beheimatet: Der Windkraftkonzern Sie- Emission eine schwierige Zeit. Ende vergangenen Jah- zu sein. Der Kollaps der Aktienkurse im
mens Gamesa, der selbstständig gemanagt wird, wird res bot schließlich der österreichische Sensorherstel- März schreckte die Trader nicht etwa ab.
von Siemens Energy künftig dank einer 67-Prozent- ler AMS 41 Euro pro Aktie für das angeschlagene Un- Nein, Joe Sixpack und Jane Doe, so das US-
Beteiligung vollständig beim Börsenneuling konsoli- ternehmen. Anfang Juli entscheidet Brüssel über die Pendant zu Otto Normalverbraucher und
diert. Doch selbst da läuft es nicht rund. Gerade erst Übernahme. Lieschen Müller, handeln, was das Zeug
ersetzte Siemens Gamesa-Chef Markus Tacke ange- hält. Bei den Onlinebrokern ist die Zahl der
sichts roter Zahlen durch Andreas Nauen. n Infineon: Ulrich Schumacher brauste Mitte März Konten explosionsartig gestiegen.
So sehen die Analysten von JP Morgan den Börsen- 2000 mit einem aufgepeppten Renn-Porsche und in Besonders begehrt sind Technologie-
wert von Siemens Energy – entsprechend den Bewer- Motorsport-Overall vor die Tore der Frankfurter Bör- aktien, seit Jahren Highflyer an den Börsen.
tungen anderer Energietechnik-Konzerne – nur bei se, um den ersten Tag der Siemens-Tochter auf dem Doch trübt die Begeisterung für Tech-Werte
gut zehn Milliarden Euro. Im ersten Halbjahr 2019/20 Parkett zu feiern. Die Papiere gingen zum Ausgabe- offenbar den Blick vieler Anleger, wie ein
(Ende März) machte die Sparte mehr als 300 Millio- preis von 35 Euro an die Börse – und stiegen danach Beispiel aus den USA zeigt. Dort wird eine
nen Euro Verlust vor Steuern. Schon länger fällt sie als rasant in die Höhe. Doch bereits ein Jahr später war chinesische Aktie mit dem Namen Fangdd
eine renditeschwache Einheit neben den deutlich pro- Infineon unter seinen Ausgabekurs gefallen und mu- Network Group gehandelt. Einige Käufer
fitableren Bereichen von Siemens negativ auf. Die tierte 2008 sogar zum Pennystock. Inzwischen hat In- schauten Anfang Juni wohl nur auf die ers-
Energiesparte war zwar in früheren Zeiten ein zuver- fineon ein Comeback gefeiert, das in der Rückkehr in ten vier Buchstaben „Fang“, griffen zu und
lässiger Ertragsbringer. Doch seit einigen Jahren steht den Deutschen Aktienindex gipfelte. Dividenden wer- trieben den Kurs kurzfristig auf den fünf-
vor allem die Kraftwerkssparte enorm unter Druck. den wieder regelmäßig gezahlt. Mit einem Kurs um 20 fachen Wert. Das Kürzel „Fang“ steht in der
Große Kurssprünge dürften Anleger vor diesem Hin- Euro kostet die Aktie heute allerdings weniger als Sprache der Börsianer für die Digitalriesen
tergrund nicht erwarten. beim Debüt vor knapp zwei Jahrzehnten. Facebook, Amazon, Netflix und Google. Die
Siemens Energy startet allerdings vergleichsweise chinesische Firma ist allerdings ein Immo-
gut kapitalisiert in die Unabhängigkeit. „Siemens n Epcos: In die Hochzeit des Neuen Marktes, die ge- biliendienstleister. Die Fangdd-Euphorie er-
Energy ist nicht nur operativ und strategisch, sondern prägt war vom Überschwang der Anleger, fällt auch innert ein wenig an die unregelmäßigen
auch finanziell hervorragend aufgestellt“, sagte Sie- das Spin-off der Siemens-Tochter Epcos. Das Bauele- Kursausschläge von Berkshire Hathaway in
mens-Finanzvorstand Ralf Thomas. Die Eigenkapital- mente-Unternehmen wurde zum Ausgabekurs von 31 früheren Zeiten. Analysten konnten sich
quote lag Ende März bei 37,8 Prozent. Zum Vergleich: Euro an die Börse gebracht. Das Unternehmen war den Grund zunächst nicht erklären. Dann
Bei der künftigen Siemens AG sind es 30,7 Prozent. fast drei Jahre lang im Deutschen Aktienindex vertre- erkannten sie, dass sich die Aktie des Su-
Siemens wirbt zudem mit einer attraktiven Dividen- ten und danach im Neuen Markt. Im Jahr 2009 stieg per-Investors Warren Buffett immer dann
denpolitik. So verspricht der Konzern, dass Siemens der japanische Konzern TDK bei dem an der Frank- bewegte, wenn die US-Schauspielerin Anne
Energy jährlich zwischen 40 und 60 Prozent des Kon- furter Börse und an der Wall Street notierten Unter- Hathaway Schlagzeilen machte.
zerngewinns nach Steuern an die Aktionäre ausschüt- nehmen ein. Im März 2010 erfolgte die vollständige Angesichts der aktuellen Kursexzesse
ten soll. Aber Kaeser weiß, dass der Start nicht einfach Übernahme von Epcos. Die Aktionäre hatten nichts warnen Börsianer schon seit Längerem vor
wird. „In den ersten Wochen und Monaten wird es si- mehr davon. Sie wurden 2009 mit 18,14 Euro je Aktie dem Platzen einer (Tech-)Aktienblase, ähn-
cherlich Schwankungen geben“, räumte er vor weni- abgefunden, das war ein Verlust von rund 42 Prozent lich wie zur Jahrtausendwende. Heute ist et-
gen Tagen im Handelsblatt-Interview ein. gegenüber dem Ausgabekurs. wa die Amazon-Aktie 30-mal so teuer wie
Denn viele Fonds, die den Dax-30 nachbilden und Spätestens Anfang Oktober dürften die Aktionäre noch vor zehn Jahren. Für Tesla unter ih-
zweistellige Milliarden-Euro-Beträge bewegen, werden von Siemens Energy einen ersten Eindruck haben, in rem umtriebigen Firmenchef Elon Musk
sich von den Papieren trennen. „Da Siemens Energy welche Kategorie die bevorstehende Abspaltung der müssen Anleger mehr als fünfmal so viel
zunächst noch in keinem Index wie Dax oder MDax Energiesparte fällt, die über Jahrzehnte eine Siemens- zahlen wie noch vor einem Jahr. Wieder
sein wird, können die Indexfonds die Papiere nicht Herzkammer war. Auch Kaeser wird das Schicksal der fällt einem Kostolany ein: „Die sicherste
halten“, gibt Kaeser zu. Später werde Siemens Energy Abspaltung mit besonderem Interesse verfolgen. Er Bremse gegen eine wilde Spekulationswut
jedoch vielleicht sogar ein Dax-Mitglied. Vorerst ist die übergibt den Chefsessel zwar spätestens auf der ist der Verlust.“ Doch der gebürtige Ungar
Energiesparte indes lediglich ein Kandidat für den Hauptversammlung im Oktober an seinen Stellvertre- kannte zu seinen Lebzeiten weder die Null-
MDax. ter Roland Busch. Bei Siemens Energy hat sich der zinswelt noch die exzessiven Stimulierungs-
„Strukturell herausgeforderte Geschäfte werden Topmanager mit der Position des Aufsichtsratschefs programme von Notenbanken und Regie-
vom Markt in der Regel nicht hoch bewertet“, sagte aber bereits einen Anschlussjob gesichert. Das könnte rungen. Man braucht keine prophetische
DWS-Analyst Tobias Hallenberg jüngst zur geplanten für künftige Siemens-Energy-Aktionäre immerhin ein Gabe zu besitzen, um vorherzusagen, dass
Ausgliederung. „Durch die Veränderung in der Inves- positives Zeichen sein: Gerade Kaeser dürfte ein gro- dies die Börsenkurse weiter antreiben wird.
torenbasis sehen sich Abspaltungen börsengelisteter ßes Eigeninteresse daran haben, dass beide Teilkon-
Unternehmen zu Beginn oft einer höheren Volatilität zerne auf Dauer zukunftsfähig sind.
36 Private Geldanlage WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Unterhalt
Finanzhilfen innerhalb der Familie

Durch die Coronakrise geraten Menschen jeden Alters in Not. Unterstützung ist meist klar geregelt.
Katharina Schneider Frankfurt
K
urzarbeit, Jobverlust, Die Höhe des Kindesunterhalts nehmen. Will er das nicht tun, könne nun mehr Eigenverantwortung zuge-
ausbleibende Aufträge richtet sich nach der sogenannten der Unterhaltsanspruch aus einem mutet. Er muss also schon früher
– die Coronakrise
bringt viele Menschen
in finanzielle Schwie-
Düsseldorfer Tabelle: Derzeit liegt
der Mindestunterhalt für Kinder bis
zum Alter von fünf Jahren bei monat-
fiktiven Einkommen berechnet und
aus dem Vermögen bezahlt werden.
Auch volljährige Kinder können ei-
100.000 wieder ins Berufsleben einsteigen.
Das gilt auch, wenn die Ex-Ehefrau
die gemeinsamen Kinder betreut.
rigkeiten. Allein im Mai ist die Zahl
der Erwerbstätigen im Vergleich zum
lich 369 Euro. Der Betrag erhöht sich
mit dem Nettoeinkommen des Unter-
nen Unterhaltsanspruch haben. Die-
ser besteht bis zum Abschluss der EURO „Eine hundertprozentige Schonfrist
gibt es nur noch bis zum dritten Le-
Vorjahr um mehr als ein Prozent ge- haltspflichtigen und dem Alter des ersten beruflichen Ausbildung. Bei ei- Nur wer pro Jahr bensjahr des jüngsten Kindes“, sagt
sunken. Zum Teil hilft der Staat, doch Kindes. „Seit einer Reform 2008 hat nem Studium ist grundsätzlich die mehr verdient, muss Anwältin Becker. Solange bekommt
in manchen Fällen springen auch der Kindesunterhalt Vorrang vor al- Regelstudienzeit maßgeblich. Sinkt für die Pflege seiner der unterhaltsberechtigte Partner Be-
Verwandte ein. Wann sie dazu ver- len anderen Unterhaltsformen“, sagt das Einkommen der Eltern, kann Eltern aufkommen. treuungsunterhalt und muss erst da-
pflichtet sind und was bei privaten Eva Becker, Fachanwältin für Famili- sich auch der Unterhaltsanspruch ih- nach wieder arbeiten.
Quelle:
Krediten und Schenkungen zu beach- enrecht aus Berlin. „Und es ist ex- rer studierenden Kinder reduzieren. Je nach Betreuungssituation für
Angehörigen-
ten ist. trem schwierig, sich dieser Pflicht zu Zugleich steigen dann aber ihre das Kind kann der Anspruch auf Be-
Entlastungsgesetz
entziehen.“ Komplett befreit wird Chancen auf Bafög. Das Deutsche treuungsunterhalt nach dem dritten
Kinder haben Vorrang laut Rechtsprechung nur, wer infolge Studentenwerk empfiehlt, umgehend Lebensjahr weiter bestehen. Diese
Eine Unterhaltspflicht besteht grund- von Unterhaltszahlungen selbst sozi- einen entsprechenden Antrag zu stel- Regelungen gelten auch, wenn die El-
sätzlich am häufigsten gegenüber alhilfebedürftig würde. len. Wer die Studienförderung be- tern nicht verheiratet waren.
minderjährigen Kindern, die nicht Wer – beispielsweise in Folge der reits erhält, kann mit einem Aktuali- Bei geschiedenen Eheleuten gilt
mit beiden Elternteilen in einem Coronakrise – von Kurzarbeit betrof- sierungsantrag prüfen lassen, ob sich zudem: Hat ein Partner während der
Haushalt wohnen. Und dem kann fen ist oder seinen Job verliert, darf der Anspruch erhöht hat. Ehe seinen Beruf jahrelang nicht aus-
sich ein Elternteil auch nicht so leicht die Zahlungen an ein Kind nicht ein- Wenn Studierende wegen der Co- geübt, um sich voll den Kindern und
entziehen. Haben sich die Eltern ge- fach einstellen. „Bei der Beurteilung ronakrise ihren Nebenjob verlieren, dem Haushalt zu widmen, kann sich
trennt oder scheiden lassen, kann der Leistungsfähigkeit wird immer ändert sich damit allerdings in der daraus ein zusätzlicher Unterhaltsan-
derjenige Elternteil, bei dem sich das ein ganzes Jahr betrachtet, zwei Mo- Regel nichts am Unterhaltsanspruch spruch ergeben. „Wer 15 Jahre lang
Kind nicht ständig aufhält, generell nate Kurzarbeit ändern nicht sofort gegenüber den Eltern. Wenn die El- nicht berufstätig war, wird seine Er-
zur Zahlung von sogenanntem Bar- die Unterhaltspflicht“, erklärt Becker. tern kein zusätzliches Geld zur Verfü- werbsbiografie nach der Scheidung
unterhalt verpflichtet sein. Wer arbeitslos wird und trotz nachge- gung stellen wollen oder können, rät nicht nahtlos fortsetzen können, hier
Ob die Eltern verheiratet waren, wiesener Bemühungen keine Stelle das Studentenwerk, nach alternati- gibt es weiterhin die Möglichkeit, ei-
spielt für den Kindesunterhalt keine mit ähnlicher Bezahlung bekomme, ven Jobs zu suchen, Notfonds zu nut- ne Kompensation für den sogenann-
Rolle. „Auch eine offizielle Anerken- müsse bei Gericht einen Antrag auf zen, Überbrückungshilfe zu beantra- ten ehebedingten Nachteil einzufor-
nung der Vaterschaft, braucht es da- Abänderung der Unterhaltszahlun- gen oder vorübergehend einen KfW- dern“, sagt Becker.
Visual Generation / adobe stock (M)
für nicht“, sagt Jörn Hauß, Fachan- gen stellen. „Geht es um Zahlungen Studienkredit abzuschließen. Eine unverschuldete Verringerung
walt für Familienrecht aus Duisburg. an minderjährige Kinder, muss der des Einkommens des Unterhaltsemp-
„Wenn der unverheiratete Vater nach Unterhaltspflichtige allerdings jeden Unterhalt bei Betreuung fängers – womöglich durch krisenbe-
einer Trennung aber Zahlungen an Job annehmen, der sich ihm bietet, Die möglichen Unterhaltsansprüche dingte Arbeitslosigkeit – kann den
das Kind verweigert und dies mit um seiner Pflicht zumindest teilweise von Ehepartnern nach der Schei- Leistungsanspruch erhöhen. Das gilt
Zweifeln an seiner Vaterschaft be- nachzukommen“, betont die Anwäl- dung wurden mit der Unterhaltsre- allerdings nur, wenn der Anspruch
gründet, muss ein Gentest für Aufklä- tin. Im Zweifel müsse auch ein Ban- form 2008 stark begrenzt. Dem un- noch nicht ausgelaufen war. „Laut
rung sorgen.“ ker eine Stelle beim Putzdienst über- terhaltsberechtigten Partner wird Rechtsprechung lebt die Unterhalts-
Private Geldanlage 37
pflicht in solchen Situationen nicht Urteil des Oberlandesgerichts Celle In dem Vertrag sollten neben der
wieder auf“, sagt Becker. (Az: 6 U 76/19). In dem Fall hatte eine Höhe des Kredits auch die Laufzeit,
Großmutter für ihre beiden Enkel die Konditionen für die Verzinsung – Arbeiten in Deutschland
Haftung für die Eltern nach deren Geburt Sparkonten eröff- Zinssatz und Fälligkeit der Zinsen – Zahl der Erwerbstätigen, Änderung zum Vorjahr in Prozent
Eine Unterhaltspflicht gegenüber den net und darauf monatlich jeweils 50 sowie Vereinbarungen zur Tilgung –
Eltern kommt seit Inkrafttreten des Euro eingezahlt. Etwa neun und elf monatliche Raten oder Rückzahlung +1,2
Angehörigen-Entlastungs-Gesetzes An- Jahre lange sparte sie auf diese Weise bei Endfälligkeit – festgehalten wer-
fang 2020 nur noch selten vor. Wenn Kapital für die Enkel an. den. Zudem können Vereinbarungen +0,8
Eltern pflegebedürftig werden und Als sie vollstationär in einer Pflege- darüber getroffen werden, ob der
+0,4
nicht genug Geld für die Pflege vor- einrichtung untergebracht wurde, Darlehensnehmer dem -geber Ge-
handen ist, übernimmt häufig das So- konnte sie ihren Eigenanteil an den genstände oder finanzielle Ansprü- -1,17 %
±0
zialamt die Kosten. Laut Bundesminis- Kosten nicht aus eigenen Mitteln auf- che als Sicherheit für den Kredit
terium für Arbeit und Soziales holte bringen. Deshalb kam der Sozialhilfe- überlässt. Auch eine Klausel zur Kün- -0,4
sich das Amt in der Vergangenheit je- träger für diese Kosten auf. Die Zah- digung des Vertrags sollte nicht feh- -0,8
doch „in vielen Fällen das Geld von lungen an die Enkel hatte die Seniorin len. Ein Kündigungsgrund könnte
den Angehörigen zurück“. bereits eingestellt, doch der Sozialhil- sein, dass der Darlehensnehmer ver- -1,2
Nun gilt: Kinder mit einem jährli- feträger verlangte vor Gericht von den tragliche Verpflichtungen verletzt Jan. Jan. Mai
chen Bruttoeinkommen von weniger Enkeln die Rückzahlung des Geldes, hat. 2019 2020
als 100.000 Euro können grundsätz- das sie es in den vergangenen zehn Hinsichtlich der Zinszahlungen HANDELSBLATT Quelle: Bundesbank
lich nicht mehr für die Zahlungen he- Jahren von ihrer Oma erhalten hatten. kann ein privates Darlehen günstiger
rangezogen werden. Das Jahresbrutto- Das Landgericht Celle wies die Klage sein als ein Bankkredit. Grundsätz-
einkommen umfasst auch sonstige ab. Doch das Oberlandesgericht wi- lich sind Privatleute nicht verpflich-
Einnahmen, etwa aus Vermietung, dersprach und begründete das damit, tet, Zinsen auf Kredite zu fordern. Al- die Zinseinkünfte in der Steuererklä-
Verpachtung oder Wertpapierhandel. dass es sich nicht um Gelegenheitsge- lerdings kann der Verzicht vom Fi- rung als Einkünfte aus Kapitalvermö-
Vorhandenes Vermögen wird nicht schenke gehandelt habe, sondern die nanzamt als Schenkung interpretiert gen an. Im Gegenzug haben sie die
berücksichtigt. „Es wird nun grund- Zahlungen dem Kapitalaufbau dien- werden. Dann können die Beamten Chance, ein ausgefallenes Darlehen
sätzlich vermutet, dass das Einkom- ten. Das Urteil ist inzwischen rechts- einen Zins von jährlich 5,5 Prozent als Verlust geltend zu machen. Dies
men der Kinder unter der Grenze von kräftig. festsetzen und darauf Steuern verlan- gelang etwa einem Ehepaar, dessen
100.000 Euro liegt“, erklärt Anwalt gen. „Bei kleineren Beträgen spielt Fall vom Bundesfinanzhof entschie-
Hauß. Um eine Haftung der Kinder zu Kein Geld für Geschwister das keine Rolle“, sagt Isabel Klocke den wurde. Sie erhielten ihre Forde-
erreichen, müsste das Sozialamt er- Laut Gesetz sind nur Verwandte in ge- vom Bund der Steuerzahler (BdSt). rung nicht zurück, weil der Darle-
fahren, dass die Kinder doch einkom- rader Linie verpflichtet, einander Un- Doch bei sehr hohen Krediten, bei hensnehmer insolvent war. Der Ver-
mensstärker sind. „Bei einem nieder- terhalt zu gewähren. Geschwister ge- denen Zinsen über den Steuerfreibe- lust wurde steuerlich anerkannt (Az:
gelassenen Schönheitschirurgen oder hören jedoch zur „Seitenlinie“. Ihnen trägen liegen, werde das relevant. VIII R 13/15).
einem bekannten Vorstandsmitglied gegenüber gibt es keine Pflicht zu Un- Bei Schenkungen zwischen Ehe-
eines Großkonzerns wäre das wohl terhaltszahlungen. partnern und eingetragenen Lebens- Schenken statt leihen
einfach möglich“, meint Hauß. An- partnern liegt der Steuerfreibetrag Wenn Eltern oder Großeltern ihre
sonsten sei das Amt etwa auf Selbst- Alternative: Privatkredite bei 500.000 Euro, bei Kindern sind Geht es um Nachkommen finanziell unterstützen
auskünfte der Kinder angewiesen. In den meisten Familien unterstützen es 400.000 und bei Enkelkindern wollen, kommt oftmals auch direkt
Ob es überhaupt eine Unterhalts- sich die Mitglieder ganz ohne gesetzli- 200.000 Euro. Bei Schenkungen an Zahlungen eine Schenkung infrage. Diese wird
pflicht gegenüber Eltern geben sollte, che Pflichten – manchmal auch mit Freunde, Geschwister, Eltern oder auch als vorweggenommene Erbfol-
wird schon seit Jahrhunderten in der Krediten. Wenn Verwandte oder Großeltern ist die Grenze schon bei
an minder- ge bezeichnet, weil dadurch das Ver-
Philosophie und Ethik diskutiert. „In Freunde vorübergehend mit Geld aus- 20.000 Euro erreicht. Diese Sum- jährige Kinder, mögen vermindert wird, das den
der Literatur sprechen sich die meis- helfen, hat das für Kreditnehmer den men dürfen alle zehn Jahre erneut Kindern später im Erbfall zusteht. In
ten dagegen aus, schließlich entschei- Vorteil, dass solche Darlehen nicht an ausgeschöpft werden. „Unklar ist muss der sehr vermögenden Familien beden-
det sich niemand bewusst für seine El- Auskunfteien wie die Schufa gemeldet momentan, ob der hohe Zinssatz ken Eltern ihre Kinder gern mit
tern – während die Zeugung eines Kin- werden und sich nicht negativ auf die von jährlich 5,5 Prozent angesichts Unterhalts- Schenkungen, um regelmäßig die
des eindeutig in der persönlichen Bonitätsbewertung auswirken. Damit des Niedrigzinsniveaus verfassungs- Steuerfreibeträge zu nutzen. So fällt
Verantwortung liegt“, sagt Hauß. es später keinen Streit gibt und sich gemäß ist“, sagt Klocke. Zuletzt hatte
pflichtige später das Erbe und damit auch die
Seltener Fall: Großeltern

der Spruch „Beim Geld hört die etwa das Finanzgericht Hamburg jeden Job fällige Erbschaftsteuer geringer aus.
Freundschaft auf“ nicht bewahrhei- verfassungsrechtliche Zweifel ange- Gibt es Geschwisterkinder und er-
Noch seltener bestehen Unterhalts- tet, sollte ein schriftlicher Vertrag auf- meldet (Az. 2 V 112/18). annehmen, der halten diese nicht gleichzeitig eine
pflichten gegenüber Großeltern. „Im gesetzt werden. Einen Anwalt oder Wenn private Kreditgeber Zinsen Schenkung in gleicher Höhe, sollte
Normalfall ist die Zwischengenerati- Notar braucht es dafür nicht unbe- verlangen, müssen sie darauf 25 Pro- sich ihm bietet. vertraglich festgehalten werden, wie
on, also die Eltern, zuerst in der Ver- dingt. Im Internet gibt es Musterver- zent Abgeltungsteuer plus Solidari- Eva Becker dies in einem Erbfall ausgeglichen
antwortung“, erklärt Becker. Für Auf- träge, zum Beispiel beim Finanzportal tätszuschlag und gegebenenfalls Kir- Fachanwältin für wird. So kann später ein Streit ums
sehen sorgte im Februar jedoch ein „Finanztip“. chensteuer zahlen. Dafür geben sie Familienrecht Erbe vermieden werden.

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Tops & Flops des Tages
Kanada Großbritannien Deutschland

Dax S&P TSX Dax
S&P UK
Adidas NA +4,21 % Wirecard -33,11 % 15 759,83 1 242,02 12 559,06
Daimler NA +4,21 % Dt. Wohnen Inh. +0,57 % +1,58 % +0,94 % +2,43 %
Linde PLC +4,09 % Henkel Vz. +0,69 %
MDax
Metro St. +6,25 % Varta -1,24 %
thyssenkrupp +5,76 % Evotec -0,94 % USA Europa Frankreich
S&P 500 Dow Jones Nasdaq Stoxx Europe 50 CAC 40
Hochtief +4,57 % Healthineers -0,92 % 3 134,22 25 860,16 10 231,42 3 044,86 5 033,61
+0,59 % +0,49 % +0,76 % +1,65 % +2,17 %
Euro Stoxx 50 Euro Stoxx 50
3 311,14
BBVA +6,85 % Sanofi S.A. +0,61 %
+2,56 %
Banco Santander +6,67 % Schneider Electr. +0,80 %
BNP Paribas +5,59 % Ahold Delhaize +1,01 %
Brasilien
Bovespa Leitbörsen im Überblick
Märkte im Überblick 96 215,70 2.7.2020, ME(S)Z 17:03 Uhr,
–0,04 % * Index vom Vortag
Euro Stoxx 50
Aktienindex in Punkten zum Vorjahr -5,49 %
Finanzmärkte
Tagesverlauf
Anleger kauften Autowerte
D
1 8 2019
1.8.2019 2 7 2020
2.7.2020
er deutsche Aktien- US-Notenbank Fed stehe nach dreht. Mehr Unternehmen wol-
markt zeigte sich am den Arbeitsmarktdaten in keiner len laut Ifo ihre derzeit geringe
Donnerstag von der Weise unter Druck, von ihrem Produktion wieder ausbauen.
freundlichen Seite. Und die US- expansiven Pfad abzuweichen. Größter Verlierer im Dax war
Arbeitsmarktzahlen beflügelten Der Dax ging in der Folge mit einmal mehr Wirecard mit ei-
3 315,46 den Dax zusätzlich. einem Aufschlag von 2,84 Prozent nem Minus von 33,5 Prozent.
Punkte
Im Juni wurden in den USA auf 12.608,46 Punkte aus dem Auch die kommenden Handels-
+2,70 %
Quelle
4,8 Millionen Stellen neu ge- Handel. Zu den Gewinnern zähl- tage dürften für die Anteilsschei-
zum Vortag
schaffen, die Konsensschätzung ten vor allem Automobilwerte. So ne turbulent verlaufen.
lag bei 3,0 Millionen. Die Arbeits- stieg die Aktie von Daimler um Einige Hedgefonds haben in
Euro 10-jährige Bundesanleihe losenquote fiel auf 11,1 Prozent 3,5 Prozent, die Papiere von Con- den vergangenen Tagen nach
US-Dollar je Euro Rendite in Prozent nach 13,3 Prozent im Mai. tinental kletterten um 3,4 Pro- dem Kurseinbruch bei Wirecard
zum Vorjahr -0,13 % zum Vorjahr -0,03 % „Nachdem die Corona-Be- zent, BMW-Titel um 2,7 Prozent. Kasse gemacht, andere haben
schränkungen gelockert wurden Die Branche profitierte von ei- aber ihre Spekulationen auf wei-
1,1286 US-$ -0,4010 % Rendite
und sich Stimmungsindikatoren ner Umfrage des Ifo-Instituts, ter fallende Kurse noch vergrö-
zuletzt aufgehellt haben, kann wonach deutsche Autobauer in ßert. Für das Londoner Analyse-
auch der Arbeitsmarkt überzeu- den kommenden Monaten auf haus Ortex steht fest, dass
gen“, meinten die Analysten der eine langsame Marktbelebung Hedge fonds mit ihren Short-
Helaba. Allerdings könne von setzen. Die Geschäftserwartun- Spekulationen auf die Aktie des
1 8 2019
1.8.2019 2 7 2020
2.7.2020 1 8 2019
1.8.2019 2 7 2020
2.7.2020 Vollbeschäftigung auf längere gen sind erstmals nach sieben Online-Zahlungsdienstleisters
Sicht keine Rede mehr sein. Die Monaten deutlich ins Positive ge- weiterhin Chancen sehen. jr
Brentöl Gold
in US-Dollar je Barrel in US-Dollar je Feinunze
zum Vorjahr -32,59 % zum Vorjahr +25,21 %
KAUFEN – HALTEN – VERKAUFEN
42,35 US-$ 1 776,09 US-$
Anlageentscheidungen sind eine Frage der Strategie und des richtigen Timings. Drei Konzepte,
drei Portfolios: ein Redaktions-Depot, ein Social-Trading-Depot sowie ein Privatbank-Depot.
Experten geben börsentäglich ihre individuelle Einschätzung zu den Finanzmärkten ab.
Handelsblatt-Depot Aktueller Bestand

1 8 2019
1.8.2019 2 7 2020
2.7.2020 1 8 2019
1.8.2019 2 7 2020
2.7.2020 Gesamtwert 31.1.2014: 100 000 €
Bessere Stimmung
Gesamtwert Bargeld-
aktuell bestand
Stand: 02.07. / ME(S)Z 17:06 Uhr
aktuell
Chart des Tages setzt sich durch 123.109,01 €
A
Grenke nleger reiben sich die Augen. schaft stützen, die wichtigen Großin-
Im März schien die Börsen- vestoren haben genügend Cash für
HANDELSBLATT • Quelle: Bloomberg
Aktienkurs in Euro
welt zu kollabieren. Doch weitere Aktienanlagen. Sogar der
schaut man heute zurück und blen- Dax hat die Krise relativ gut über- 29.486,26 €
74
det die Krisenwochen aus, dann ste- standen, obwohl mit Wirecard eines
hen viele Indizes wieder nahe ihren seiner 30 Mitglieder kollabierte. Das
70,20 € Topniveaus – fast so, als wäre nichts Tempo des jüngsten Kursauf-
70 gewesen. Die Börse nimmt die Zu- schwungs wird sicher nachlassen. Zusammensetzung
kunft vorweg und hat eine spürbare Am Grundtrend dürfte sich allerdings
Wirtschaftserholung eingepreist. wenig ändern: weiter nach oben. 24 % 44 %
Bargeld Aktien
Jüngste Konjunkturdaten scheinen
66 diese Erwartung zu bestätigen. Daher
1.7.2020 2.7.2020
könnten konjunktursensible Aktien
durchaus ein Comeback feiern.
Die Aktien der IT-Leasingfirma Grenke stiegen in der
Dass sich die Stimmung spürbar
Spitze um 5,4 Prozent. Das Unternehmen hatte zwar für 2.7.2020
Handelsblatt
das zweite Quartal 2020 wegen der Coronakrise einen eintrübt, ist eher unwahrscheinlich. Ulf
Einbruch des Neugeschäfts um rund 45 Prozent gemeldet, Die Zinsen bleiben tief, Notenbanken Sommer
doch im Monat Juni belebte es sich wieder. Allerdings und Regierungen werden die Wirt- Handelsblatt
räumte Vorstandschefin Antje Leminsky ein: „Aktuell kön-
nen wir noch nicht abschätzen, ob und wie schnell wir uns Die Beiträge stellen keine Anlageberatung dar, insbesondere geben sie keine
in Richtung Normalisierung bewegen.“ Empfehlung zum Kauf der genannten Wertpapiere. 8% 24 %
Eine ausführliche Berichterstattung sowie die kompletten Depots finden Sie
unter: www.handelsblatt.com/musterdepots Zertifikate Investmentfonds
1
Dax (auch im 1) Euro Stoxx 50, 2) Stoxx 50, 3) TecDAX) 12582,51 | +2,63 % | 52-Wochen-Hoch 13795,24 | 52-Wochen-Tief 8255,65
Dividendenrendite Jahresdiv. Ex-Tag KGV Ergebnis

BASF NA 6,5 % 3,30 € 19.06.20 Wirecard 0,6 5,59
Russland
Wirecard 6,2 % 0,20 € 19.06.19 Volkswagen Vz. 7,0 19,56
RTS
Allianz vNA 5,2 % 9,60 € 07.05.20 HeidelbergCement 8,1 5,84
1 243,21 Volkswagen Vz. 4,8 % 6,56 € Bayer NA 9,4 7,10
+2,52 % E.ON NA 4,5 % 0,46 € 29.05.20 Daimler NA 9,6 3,85
BMW St 4,3 % 2,50 € 15.05.20 BMW St 9,7 5,98
Münch. Rück vNA 4,2 % 9,80 € 30.04.20 Allianz vNA 9,7 19,11
4 5 2020
4.5.2020 2 7 2020
2.7.2020
Tages- 52 Wochen Umsatz Letzte HV Div. Div.s Ergebnis KGV Marktk.Streub.
2.7.2020 / 17:08 h Hoch Tief Verlauf ± % Vortag ± % 1 Jahr Hoch Tief Stück Div. Termin Rend. 2020 2020 2021 2020 2021 in Mrd in %
Adidas NA 1)
246,00 235,60 244,90 +4,17 W W -10,56 317,45 162,20 587 643 k.A. 11.08.20 k.A. 4,14 8,77 11,12 27,92 22,02 49,1 86
Japan Allianz vNA 1) 2) 187,44 180,72 185,68 +3,1 W W -14,04 232,60 117,10 1 220 886 9,60 06.05.20 5,2 10,08 19,11 21,12 9,72 8,79 77,5 94
BASF NA 1) 2) 51,45 49,73 50,99 +3,38 W WW -18,72 72,17 37,36 3 073 013 3,30 18.06.20 6,5 3,35 3,27 4,02 15,59 12,68 46,8 93
Nikkei 225 Bayer NA 1) 2) 67,54 66,50 66,92 +1,55 W +10,56 W 78,34 44,86 2 203 482 2,80 27.04.21 4,2 2,91 7,10 8,02 9,43 8,34 65,7 94
22 145,96 Beiersdorf 103,75 101,85 103,30 +0,78 W W -4,4 117,25 77,62 219 438 0,70 29.04.20 0,7 0,70 3,33 3,67 31,02 28,15 26,0 49
+0,11 % BMW St 1) 58,88 56,64 57,94 +3,1 W W -11,31 77,06 36,60 1 383 926 2,50 12.05.21 4,3 2,00 5,98 7,95 9,69 7,29 34,9 53
Continental 89,08 85,02 87,68 +3,94 W WWW -29,8 133,10 51,45 662 285 3,00 14.07.20 3,4 3,48 6,09 9,23 14,40 9,50 17,5 54
Hongkong Covestro 34,71 33,85 34,39 +1,9 W WW -22,07 48,18 23,54 877 656 1,20 30.07.20 3,5 2,40 1,21 2,37 28,42 14,51 6,3 87
Hang Seng Daimler NA 1) 2) 37,70 35,88 37,11 +4,07 W WW -23,71 54,50 21,02 4 081 985 0,90 08.07.20 2,4 1,35 3,85 5,14 9,64 7,22 39,7 70
Deutsche Bank NA 8,72 8,40 8,56 +2,53 W +26,75 WWW 10,37 4,45 12 917 208 k.A. 27.05.21 k.A. 0,00 -0,10 0,42 0,00 20,38 17,7 95
25 092,43
Deutsche Börse NA 1) 165,50 162,35 165,30 +2,04 W +28,44 WWW 165,50 92,92 405 760 2,90 19.05.20 1,8 3,20 6,48 6,84 25,51 24,17 31,4 88
+2,76 % Deutsche Post NA 1) 33,46 32,91 33,25 +1,4 W +13,75 W 35,00 19,10 2 636 699 1,25 15.05.19 3,8 1,26 2,30 2,56 14,46 12,99 41,1 74
Deutsche Telekom NA 1) 2) 3) 15,19 14,89 15,11 +1,58 W W -0,79 16,75 10,41 7 679 076 0,60 07.04.21 4,0 0,64 1,05 1,19 14,39 12,69 71,9 68
China Dt. Wohnen Inh. 40,57 40,15 40,36 +0,52 W +23,24 WW 43,88 27,66 522 101 0,90 05.06.20 2,2 0,99 1,49 1,51 27,09 26,73 14,5 93
E.ON NA 10,24 10,05 10,23 +3,01 W +4,75 W 11,56 7,60 5 751 492 0,46 19.05.21 4,5 0,47 0,65 0,72 15,73 14,20 27,0 75
SSE Comp.
Fresenius 1) 46,09 44,80 45,96 +3,79 W W -4,41 51,54 24,25 941 258 0,84 17.05.19 1,8 0,86 3,39 3,79 13,56 12,13 25,6 68
3 090,57 Fresenius M. C. St. 79,02 77,96 78,92 +1,75 W +12,33 W 81,10 53,50 328 529 1,20 16.05.19 1,5 1,24 4,42 4,96 17,86 15,91 24,0 69
+2,13 % HeidelbergCement 48,50 47,03 47,31 +0,68 W WWW -33,52 70,68 29,00 727 882 0,60 04.06.20 1,3 2,43 5,84 6,24 8,10 7,58 9,4 74
Henkel Vz. 84,92 83,64 84,54 +0,69 W W -5,37 97,80 62,24 186 912 1,85 16.04.21 2,2 1,85 4,89 5,20 17,29 16,26 15,1 100
Infineon NA 3) 20,88 20,42 20,84 +1,51 W +29,31 WWW 23,07 10,13 2 928 817 0,27 20.02.20 1,3 0,27 0,70 0,89 29,77 23,42 26,1 95
Linde PLC 1) 2) 197,20 190,50 196,00 +4,03 W +9,59 W 208,60 130,45 920 167 $0,96 27.07.20 1,6 3,80 7,77$ 8,62$ 28,34 25,55 104,2 100
Merck 106,95 104,30 106,65 +2,25 W +12,26 W 125,95 76,22 379 611 1,30 28.05.20 1,2 1,35 6,34 6,92 16,82 15,41 13,8 100
MTU Aero Engines 160,80 153,40 158,20 +2,96 W WWW -25,34 289,30 97,76 394 387 0,04 05.08.20 0,0 3,44 8,30 9,89 19,06 16,00 8,4 80
Münch. Rück vNA 1) 234,00 228,60 231,70 +2,16 W +2,52 W 284,20 141,10 339 398 9,80 29.04.20 4,2 10,20 18,16 20,88 12,76 11,10 33,4 93
RWE St. 31,82 30,96 31,78 +3,92 W +42,77 WWWW 34,64 20,05 1 973 619 0,80 26.06.20 2,5 0,85 1,62 2,03 19,62 15,66 19,5 93
Autobranche auf Erholungskurs SAP 1) 2) 3) 127,58 124,54 127,18 +2,68 W +2,98 W 129,60 82,13 1 699 773 1,58 12.05.21 1,2 1,70 5,26 5,95 24,18 21,37 156,2 84
Siemens NA 1) 2) 107,46 104,48 106,16 +2,08 W +1,1 W 119,90 58,77 1 296 433 3,90 09.07.20 3,7 3,90 6,08 7,52 17,46 14,12 90,2 88
Aktienkurs in Euro Volkswagen Vz. 1) 139,22 134,54 137,40 +3,06 W W -9,01 187,74 79,38 1 021 908 6,56 14.05.19 4,8 5,03 19,56 25,36 7,02 5,42 28,3 100
Vonovia NA 54,44 53,46 54,36 +2,22 W +26,07 WWW 56,38 36,71 798 687 1,57 30.06.20 2,9 1,69 2,42 2,44 22,46 22,28 29,5 86
Wirecard 3) 4,09 3,00 3,23 WWWWWWWWWW -32,73 WWWWWWWWWW -97,87 159,80 1,08 15 689 552 0,20 26.08.20 6,2 0,33 5,59 7,35 0,58 0,44 0,4 82
BMW
58,73 €
59
MDax 26577,07 | +1,90 % | 52-Wochen-Hoch 29438,03 | 52-Wochen-Tief 17714,91

58
Dividendenrendite Jahresdiv. Ex-Tag KGV Ergebnis

57 RTL Group 13,8 % 4,00 € 03.05.19 RTL Group 7,3 3,98
Hella 9,2 % 3,35 € 30.09.19 Commerzbank 7,4 0,56
56 Metro St. 8,0 % 0,70 € 17.02.20 ProSiebenSat.1 7,7 1,38
Hochtief 7,1 % 5,80 € 29.04.20 Aareal Bank 7,8 2,20
Telefónica Dt. 6,3 % 0,17 € 21.05.20 freenet NA 8,2 1,75
55
Uniper NA 3,9 % 1,15 € 21.05.20 Hochtief 9,0 9,11
1.7.2020 2.7.
Alstria Office 3,9 % 0,52 € Hugo Boss NA 10,5 2,53
4 5 2020
4.5.2020 2 7 2020
2.7.2020
Continental
88,96 € Tages- 52 Wochen Umsatz Letzte HV Div. Div.s Ergebnis KGV Marktk.Streub.
89,5 2.7.2020 / 17:08 h Hoch Tief Verlauf ± % Vortag ± % 1 Jahr Hoch Tief Stück Div. Termin Rend. 2020 2020 2021 2020 2021 in Mrd in %
Aareal Bank 17,62 16,97 17,13 +1,06 WW W -25,62 31,90 12,28 213 000 k.A. 27.05.20 k.A. 1,98 2,20 2,32 7,79 7,38 1,0 85
Airbus 1) 2) 67,77 64,24 66,28 +3,19 WWWWW W -46,55 139,40 47,70 304 782 k.A. 16.04.20 k.A. 1,65 4,41 5,29 15,03 12,53 51,9 78
88,0 Alstria Office 13,60 13,40 13,46 +0,9 W W -6,14 19,09 9,89 306 606 0,52 23.04.20 3,9 0,53 0,62 0,68 21,71 19,79 2,4 95
Aroundtown 5,41 5,20 5,22 +1,01 WW W -29,08 8,88 2,88 3 374 718 0,07 24.06.20 1,3 0,30 0,43 0,52 12,15 10,05 8,0 78
Aurubis 55,78 54,08 55,42 +3,2 WWWWW +31,7 W 58,00 30,05 125 539 1,25 27.02.20 2,3 1,25 3,24 3,94 17,10 14,07 2,5 70
86,5 Bechtle 3) 159,80 157,60 159,40 +0,95 WW +54,61 W 165,40 79,35 72 747 1,20 15.06.21 0,8 1,30 4,21 4,79 37,86 33,28 6,7 52
Brenntag NA 49,94 48,36 49,62 +3,81 WWWWWW +12,77 W 50,82 28,68 259 961 1,25 10.06.20 2,5 1,30 2,90 3,14 17,11 15,80 7,7 95
Cancom 3) 48,66 47,06 48,56 +3,54 WWWWWW +2,23 W 59,05 31,20 217 282 0,50 30.06.20 1,0 0,60 1,74 2,15 27,91 22,59 1,9 80
85,0 Carl Zeiss Meditec 3) 93,80 88,80 92,50 +3,64 WWWWWW +6,94 W 122,10 67,70 292 306 0,65 06.08.20 0,7 0,75 2,05 2,44 45,12 37,91 8,3 41
Commerzbank 4,21 4,00 4,13 +4,22 WWWWWWW W -33,32 6,83 2,80 10 438 272 k.A. 13.05.20 k.A. 0,15 0,56 0,50 7,37 8,25 5,2 84
CompuGroup Med. 3) 73,00 70,65 72,95 +1,11 WW +2,24 W 78,50 46,46 93 877 0,50 13.05.20 0,7 0,50 2,31 2,49 31,58 29,30 3,9 53
83,5 CTS Eventim 38,96 37,86 37,90 +0,37 W W -7,65 61,55 25,54 94 942 k.A. 19.06.20 k.A. 0,65 1,16 1,62 32,67 23,40 3,6 61
1.7.2020 2.7. Delivery Hero 99,12 96,64 97,96 +1,26 WW +149,96 WWW 99,12 38,45 316 819 k.A. 18.06.20 k.A. 0,00 -3,43 -1,80 0,00 0,00 19,4 56
Dürr 23,68 23,06 23,20 +1,67 WWW W -24,43 32,90 15,72 127 960 0,80 07.05.21 3,4 0,90 2,11 2,43 11,00 9,55 1,6 75
HANDELSBLATT Quelle: Bloomberg Evonik Industries 23,41 22,69 23,19 +3,48 WWWWWW W -10,26 27,59 15,13 831 849 0,57 31.08.20 2,5 1,15 1,71 1,94 13,56 11,95 10,8 41
Evotec 3) 24,60 24,05 24,20 W -0,9 W -5,06 27,29 17,17 352 207 k.A. 16.06.20 k.A. 0,00 0,26 0,35 93,08 69,14 3,7 81
Fraport 40,98 39,00 39,58 +1,8 WWW W -47,4 79,26 27,59 279 494 k.A. 26.05.20 k.A. 2,00 1,87 3,88 21,17 10,20 3,7 40
freenet NA 3) 14,64 14,36 14,43 W -0,17 W -18,3 21,64 13,59 324 665 0,04 27.05.20 0,3 1,65 1,75 1,84 8,24 7,84 1,8 78
Fuchs Petrolub Vz. 36,66 35,86 36,50 +2,18 WWW +3,34 W 45,76 25,56 136 100 0,97 05.05.20 2,7 0,99 1,61 1,80 22,67 20,28 2,5 100
GEA Group 28,88 28,27 28,48 +0,85 W +17,83 W 30,32 13,16 270 101 0,42 26.11.20 1,5 0,85 1,09 1,41 26,13 20,20 5,1 82
Gerresheimer 86,70 84,80 86,55 +2,3 WWWW +31,34 W 86,70 50,65 74 194 1,20 24.06.20 1,4 1,23 4,09 4,72 21,16 18,34 2,7 85
Grand City Prop. 21,30 20,96 21,10 +0,67 W +3,84 W 24,00 13,82 94 285 0,22 24.06.20 1,0 0,87 1,20 1,31 17,58 16,11 3,5 61
Grenke NA 73,15 68,80 69,80 +2,35 WWWW W -21,88 104,40 40,50 63 212 0,80 06.08.20 1,1 0,97 2,34 3,00 29,83 23,27 3,2 54
Hann. Rückv. NA 158,10 154,00 156,10 +1,96 WWW +7,21 W 192,80 98,25 82 323 5,50 05.05.21 3,5 5,75 10,28 11,18 15,18 13,96 18,8 50
Healthineers 3) 42,32 40,72 42,28 W -0,81 +13,52 W 47,27 28,50 596 261 0,80 12.02.20 1,9 0,88 1,69 1,90 25,01 22,25 42,3 15
Hella 37,00 35,78 36,46 +2,47 WWWW W -13,85 50,85 20,24 57 216 3,35 25.09.20 9,2 0,82 2,32 2,61 15,72 13,97 4,1 40
HelloFresh 51,40 49,52 50,65 +1,2 WW +516,18 WWWWWWWWWW 51,40 8,13 744 165 k.A. 30.06.20 k.A. 0,00 0,47 0,99 108 51,16 8,4 74
Hochtief 83,90 79,40 82,25 +4,38 WWWWWWW W -23,91 121,90 41,58 138 037 5,80 28.04.20 7,1 6,26 9,11 10,07 9,03 8,17 5,8 26
Hugo Boss NA 27,34 26,39 26,62 +0,95 WW W -54,1 59,54 19,11 443 574 0,04 27.05.20 0,2 2,59 2,53 3,00 10,52 8,87 1,9 85
Performance der Musterdepots Stoxx 50 K+S NA 5,89 5,65 5,76 +3,26 WWWWW W -64,65 16,52 4,50 988 533 0,04 12.05.21 0,7 0,15 0,06 0,63 96,03 9,15 1,1 100
seit 3.3.2017 -2,30 % Kion Group 55,78 54,38 55,32 +1,69 WWW W -1,6 66,64 33,20 143 824 0,04 16.07.20 0,1 1,30 3,30 4,30 16,76 12,87 6,5 55
Handelsblatt Social Trading Privatbank Kurs 10-jährige Knorr-Bremse 90,11 88,70 89,36 +0,72 W W -8,4 101,80 70,79 63 638 1,80 30.06.20 2,0 1,75 3,41 4,11 26,21 21,74 14,4 30
Bundesanleihe Lanxess 49,03 47,06 48,56 +3,32 WWWWW W -6,97 64,58 25,68 146 586 0,95 27.08.20 2,0 1,00 3,39 4,32 14,32 11,24 4,2 90
+0,89 W +15,18 W
+8,66 % -6,35 % +9,29 % +5,34 %
LEG Immobilien
Lufthansa vNA
116,92
9,07
115,46
8,81
116,16
8,83 +0,05 W W -41,52
121,60 75,12
17,95
71 154
7,02 5 578 470
3,53
k.A.
19.08.20
25.06.20
3,0 3,80 5,32
k.A. 0,56 0,14
5,65
2,46
21,83
63,10
20,56
3,59
8,0
4,2
90
90
Metro St. 8,79 8,23 8,70 +6,28 WWWWWWWWWW W -45,28 16,05 6,10 680 151 0,70 14.02.20 8,0 0,70 0,43 0,71 20,23 12,25 3,1 47
MorphoSys 3) 116,55 113,75 115,65 +0,48 W +36,7 W 146,30 65,25 70 203 k.A. 27.05.20 k.A. 0,00 1,11 0,10 104 1 157 3,8 81
Nemetschek 3) 63,45 60,85 63,40 +3,51 WWWWWW +11,62 W 74,35 32,46 140 073 0,28 19.06.20 0,4 0,35 0,92 1,12 68,91 56,61 7,3 42
Osram Licht NA 42,50 42,17 42,21 W -0,09 +45,95 W 48,08 20,50 13 995 k.A. 18.02.20 k.A. 1,13 0,10 0,97 422 43,52 4,1 74
ProSiebenSat.1 10,81 10,53 10,62 +1,72 WWW W -22,18 14,41 5,72 746 699 k.A. 10.06.20 k.A. 0,80 1,38 1,62 7,69 6,55 2,5 70
Puma 71,50 69,70 70,60 +1,35 WW +19,06 W 84,30 40,00 176 430 k.A. 07.05.20 k.A. 0,53 1,72 2,41 41,05 29,29 10,6 56
Qiagen 3) 38,15 37,93 38,08 +0,21 W +5,95 W 39,80 22,54 301 371 k.A. 30.06.20 k.A. 0,00 1,51 1,65 25,22 23,08 8,8 94
Rational 508,50 490,00 501,00 +2,45 WWWW W -17,19 740,00 377,20 31 218 5,70 24.06.20 1,1 10,70 12,89 15,35 38,87 32,64 5,7 35
Rheinmetall 80,12 77,22 78,56 +2,48 WWWW W -27,59 118,60 43,23 231 888 2,40 19.05.20 3,1 2,00 5,30 7,17 14,82 10,96 3,4 79
Rocket Internet 19,82 19,36 19,77 +2,22 WWWW W -20,41 25,94 16,00 118 834 k.A. 15.05.20 k.A. 0,00 -0,14 -0,12 0,00 0,00 2,7 48
RTL Group 29,52 28,24 29,04 +3,13 WWWWW W -36,57 48,50 26,86 122 748 3,00 30.06.20 13,8 4,00 3,98 4,18 7,30 6,95 4,5 25
Sartorius Vz. 3) 301,20 293,40 297,80 W -0,73 +64,99 W 339,00 157,30 56 233 0,36 26.06.20 0,1 0,90 3,68 4,29 80,92 69,42 11,1 100
Scout24 NA 71,85 70,05 71,85 +2,72 WWWW +49,44 W 71,85 43,50 160 984 0,91 18.06.20 1,3 0,80 1,85 2,08 38,84 34,54 7,7 100
Siltronic NA 3) 90,26 87,40 89,60 +0,86 W +35,68 W 109,10 46,56 71 259 3,00 26.06.20 3,3 2,08 5,02 6,30 17,85 14,22 2,7 64
Software 3) 36,94 35,94 36,64 +1,83 WWW +19,86 W 36,94 21,60 149 103 0,76 26.06.20 2,1 0,70 1,77 1,92 20,70 19,08 2,7 66
Ströer & Co. 61,80 60,45 60,85 +1,33 WW W -5,73 78,65 37,00 57 998 2,00 19.06.19 3,3 1,20 1,69 3,03 36,01 20,08 3,4 36
Symrise Inh. 105,55 103,00 104,70 +1,85 WWW +24,14 W 105,55 71,20 142 613 0,95 17.06.20 0,9 1,04 2,75 3,04 38,07 34,44 14,2 89
Ausgewählte Wertpapiere TAG Immobilien 22,92 21,76 22,14 +2,79 WWWW +9,17 W 25,18 14,16 582 083 0,82 11.05.21 3,7 0,87 1,89 1,80 11,71 12,30 3,2 75
TeamViewer 3) 51,64 49,00 51,42 +3,94 WWWWWW 0 51,64 21,38 571 720 k.A. 29.05.20 k.A. 0,00 0,71 0,93 72,42 55,29 10,3 37
WKN* Wertpapier Kaufkurs Gewinn/Verlust Telefónica Dt. 3) 2,71 2,65 2,69 +1,74 WWW +10,93 W 2,92 1,72 3 122 973 0,17 20.05.20 6,3 0,17 -0,04 0,06 0,00 44,82 8,0 31
Kauf Stückzahl Kurs aktuell Gesamtwert thyssenkrupp 6,56 6,09 6,43 +5,31 WWWWWWWW W -48,95 13,95 3,28 4 203 828 k.A. 31.01.20 k.A. 0,00 -0,59 0,67 0,00 9,60 4,0 61
Uniper NA 29,42 28,94 29,18 +0,76 W +7,95 W 30,64 20,76 177 655 1,15 21.05.21 3,9 1,37 1,63 1,81 17,90 16,12 10,7 25
BAY001 Bayer 73,27 € -8,16 % United Internet NA 3) 38,27 37,60 37,99 +0,66 W +32,74 W 38,42 20,76 142 256 0,50 20.05.20 1,3 0,50 2,42 2,43 15,70 15,63 7,4 47
HANDELSBLATT • Quelle: Bloomberg
03.02.20 100 Stk. à 67,29 € 6.729,00 € Varta 3) 106,60 100,70 103,50 WW -1,15 +88,87 WW 128,00 50,50 307 768 k.A. 18.06.20 k.A. 0,39 2,57 3,30 40,27 31,36 4,2 39
Zalando 66,10 63,68 65,86 +4,41 WWWWWWW +73,32 W 66,10 27,33 508 909 k.A. 23.06.20 k.A. 0,00 0,32 0,56 206 118 16,7 47
A1420E Lukoil 85,65 € -21,39 %
TecDax
28.11.19 60 Stk. à 67,50 € 4.050,00 €
2994,71 | +1,09 % | 52-Wochen-Hoch 3302,94 | 52-Wochen-Tief 2128,29
*Wertpapierkennnummer
785602 Elring-Klinger 7,90 € -34,34 %

14.11.19 600 Stk. à 5,20 € 3.120,00 €
Aktuelle Kursinformationen ﬁnden Sie unter http://ﬁnanzen.handelsblatt.com
A2YN90 Teamviewer 26,52 € +87,95 % Hinweis zum Kursteil: Telefon: 0800 0002053 oder Mail hb.aboservice@vhb.de. Aktien: Börsenplatz Dax 30 und MDax ist Xetra; Euro Stoxx Heimatbörse; Kurse und Dividenden von an deutschen Börsen gehandelten Werten
verstehen sich in Euro pro Stück sofern es keine anderen Angaben gibt. Dividenden von ausländischen Börsen sind in Landeswährung. Kurse: bereinigt um Kapitalmaßnahmen; Höchst-/Tiefstkurse können gerundet sein,
12.11.19 200 Stk. à 49,97 € 9.994,00 € beziehen sich auf den jeweiligen Börsenplatz und basieren auf allen „bezahlt“-Notierungen. Von einigen Märkten können nicht immer die Schlusskurse des Tages veröffentlicht werden, Uhrzeitangaben der
Kursabrufe beachten. Die Dividendenangaben beziehen sich auf die zuletzt gezahlten Dividenden - inklusive Zahlungen aus Kapitalrücklagen - im üblichen Auszahlungsrhythmus; sie werden automatisch abgelöst durch den
850133 Air Liquide 107,32 € +20,97 % neuen Dividendenvorschlag, wenn dieser für die bevorstehende Hauptversammlung offiziell bekannt gegeben wird. Netto-Dividendenrendite in % auf Basis der zuletzt gezahlten oder vorgeschlagenen Dividende als Summe
des letzten Geschäftsjahres. Die ausgewiesenen Gewinnschätzungen beruhen auf Ibes-Daten. Börsenkapitalisierung: Zahl der Aktien multipliziert mit dem Kurs der Aktiengattung im Index in Landeswährung;
14.06.19 33 Stk. à 130,15 € 4.294,95 € Ergebnisse je Aktie vor Goodwillabschreibung in Euro bzw. Landeswährung; KGV: Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der Gewinnschätzungen. k.A. = keine Angaben.
Alle Angaben ohne Gewähr - keine Anlageberatung oder -empfehlung.
EuroStoxx50 3314,49 | +2,67 % | 52-Wochen-Hoch 3867,28 | 52-Wochen-Tief 2302,84 SDax 11711,48 | +1,31 % | 52-Wochen-Hoch 13088,65 | 52-Wochen-Tief 7841,39
52 Wochen Umsatz Letzte Div. Ergebnis KGV Marktk.Streub.
Dividendenrendite KGV 2.7.2020 / 17:08 h Verlauf ± % Vortag ± % 1 Jahr Hoch Tief Stück Div. Rend. 2020 2020 2021 in Mrd in %
Soc. Générale 14,4 % Soc. Générale 4,9 1&1 Drillisch 23,45 +0,73 W W -19,14 32,88 13,29 87 710 0,05 0,2 2,04 11,50 11,61 4,1 25
ADO Properties 24,28 WW -2,25 WW -33,66 41,80 13,00 307 871 0,75 3,1 1,51 16,08 16,19 1,7 80
Intesa Sanpaolo 11,2 % Banco Santander 5,6
ADVA Optical Net. 6,02 +2,56 WW W -10,95 8,54 3,89 56 476 k.A. k.A. 0,31 19,42 15,44 0,3 85
ENI 9,9 % BBVA 5,9 Aixtron NA 10,86 +2,16 WW +24,48 W 11,59 6,01 546 047 k.A. k.A. 0,29 37,45 27,15 1,2 90
Amadeus Fire 110,20 W -0,36 W -11,13 162,60 68,80 15 894 k.A. k.A. 3,11 35,43 16,52 0,6 100
Engie 9,9 % ING Groep 6,2
Atoss Software 101,50 W -0,49 +41,96 WW 114,00 48,00 1 031 1,28 1,3 1,81 56,08 45,52 0,4
BNP Paribas 8,3 % BNP Paribas 6,7 BayWa vNA 29,10 +0,17 W +13,23 W 29,80 20,70 37 569 0,95 3,3 1,25 23,28 17,43 1,0 40
BBVA 8,1 % Telefónica 6,8 Befesa 34,20 W -0,29 W -4,6 38,70 22,75 32 083 0,44 1,3 2,02 16,93 13,68 1,2 90
Bertrandt 34,35 W -1,58 WW -45,99 66,00 25,00 6 953 1,60 4,7 2,65 12,96 8,61 0,3 40
1 5 2020
1.5.2020 2.7.2020
2 7 2020 Inditex 6,7 % AXA 6,8 Bilfinger 16,68 +0,48 W WW -39,65 35,32 12,64 48 619 0,12 0,7 1,95 8,55 5,94 0,7 93
Borussia Dortmund 6,07 +1,76 WW W -29,62 10,04 4,34 89 310 0,06 1,0 0,14 43,36 15,18 0,6 65
(ohne deutsche Indextitel) 52 Wochen Umsatz Letzte Div. Ergebnis KGV Marktk.Streub. Ceconomy St. 3,22 +4,82 WWWW WW -41,67 6,14 1,69 1 051 292 k.A. k.A. 0,55 5,85 4,95 1,1 47
2.7.2020 / 17:08 h Verlauf ± % Vortag ± % 1 Jahr Hoch Tief Stück Div. Rend. 2020 2020 2021 in Mrd in % CeWe Stiftung 98,50 +1,23 W +10,8 W 111,80 74,10 6 167 2,00 2,0 5,52 17,84 15,94 0,7 73
Corestate Capital 17,96 +0,11 W WW -39,83 45,80 14,92 127 870 2,50 k.A. 6,71 2,68 2,57 0,4 75
AB Inbev 44,64 +2,77 WWWW WWWWWW -44,15 92,71 29,03 1 915 404 0,50 2,9 3,02 14,78 11,81 75,6 53 W -0,45
Dermapharm Holding 44,92 +48,25 WW 50,41 28,06 32 949 0,80 1,8 1,84 24,41 21,49 2,4 25
Ahold Delhaize 24,12 +1,01 WW +20,66 WWW 24,51 18,04 2 060 886 0,46 3,2 1,76 13,70 13,25 26,5 95
Air Liquide 132,45 +3,11 WWWWW +18,5 WW 140,70 94,86 841 782 2,70 2,0 5,33 24,85 22,92 62,7 100 Deutz 4,29 +1,95 WW WW -50,46 8,72 2,62 410 107 k.A. k.A. 0,25 17,16 9,13 0,5 95
Amadeus IT 49,26 +4,88 WWWWWWW WWWW -30,76 78,82 34,90 681 855 0,56 2,4 1,94 25,39 19,17 21,2 90 DIC Asset NA 11,98 +0,5 W +16,99 W 17,40 6,69 146 531 0,66 5,5 0,90 13,31 11,86 0,9 56
ASML Hold. 332,10 +1,51 WW +75,07 WWWWWWWWWW 333,50 177,52 517 887 1,35 0,7 7,51 44,22 31,99 141,4 85 DMG Mori 40,65 +0,62 W W -6,98 43,90 38,80 3 037 1,03 2,5 k.A. k.A. k.A. 3,2 24
Dr. Hönle 49,00 +2,08 WW W -14,34 57,50 24,45 8 860 0,80 1,6 1,41 34,75 18,77 0,3 94
AXA 19,10 +3,14 WWWWW WW -18,76 25,62 11,84 6 720 752 0,73 3,8 2,79 6,85 6,50 46,2 80
Drägerwerk Vz. 75,20 +0,67 W +37,1 WW 108,50 38,32 24 624 0,19 0,3 2,45 30,69 20,49 0,6 100
Banco Santander 2,28 +6,23 WWWWWWWWW WWWWWW -44,58 4,26 1,78 65 709 391 0,10 8,5 0,41 5,55 5,42 37,8 95
BBVA 3,21 +6,68 WWWWWWWWWW WWWWW -34,91 5,34 2,46 23 020 187 0,16 8,1 0,54 5,94 5,94 21,4 95 Dt. Beteiligung 29,55 0 W -16,53 42,50 22,20 7 519 1,50 5,1 1,29 22,91 10,63 0,4 68
BNP Paribas 36,62 +5,46 WWWWWWWW WW -12,54 54,22 24,51 5 298 825 3,03 8,3 5,48 6,68 6,24 45,8 92 Dt. EuroShop NA 12,97 +3,18 WWW WW -47,4 27,54 9,47 106 554 k.A. k.A. 1,95 6,65 6,06 0,8 81
CRH 31,77 +3,18 WWWWW 0 36,74 16,30 2 382 787 0,63 2,6 2,17 14,64 13,18 24,9 93 Dt. Pfandbriefbank 6,56 +2,98 WWW WW -38,35 15,74 4,95 838 730 k.A. k.A. 0,96 6,83 6,98 0,9 100
DWS Group 33,46 +4,56 WWWW +8,85 W 39,99 16,75 156 052 1,67 5,0 2,52 13,28 12,49 6,7 16
Danone 62,52 +2,69 WWWW WW -16,53 82,38 50,26 1 807 408 2,10 3,4 3,93 15,91 15,14 42,9 100
Eckert & Ziegler 153,70 +1,65 WW +48,07 WW 206,00 90,10 21 490 1,70 1,1 4,47 34,38 26,50 0,8 68
Enel 7,95 +3,19 WWWWW +26,96 WWWW 8,61 5,15 19 898 633 0,17 4,1 0,51 15,58 14,45 80,8 66
Engie 11,37 +4,03 WWWWWW WW -16,86 16,80 8,63 6 859 177 0,75 9,9 1,05 10,82 9,55 27,7 76 Encavis 13,08 +1,4 W +87,39 WWWW 13,48 6,76 236 584 0,26 2,0 0,42 31,14 26,16 1,8 73
ENI 8,68 +2,38 WWWW WWWWW -40,15 14,94 6,26 12 671 516 0,43 9,9 0,36 24,10 12,40 31,5 70 Fielmann 61,75 +2,75 WWW W -2,99 76,25 41,90 31 101 k.A. k.A. 1,94 31,83 27,94 5,2 28
Essilor-Luxottica 117,00 +1,25 WW +2,5 W 145,00 86,76 471 669 2,05 1,8 4,19 27,92 23,93 51,2 68 Hamborner Reit 8,75 W -0,76 W -3,9 10,67 7,19 32 553 0,47 5,4 0,22 39,75 36,44 0,7 82
Hamburger Hafen 15,16 W -0,13 WW -35,76 25,38 9,68 61 303 0,80 5,3 1,01 15,01 11,66 1,1 32
Iberdrola 10,71 +3,33 WWWWW +20,47 WWW 11,35 7,76 8 548 860 0,03 0,3 0,56 19,12 17,84 69,1 86 W -0,13
Hornbach Hold. 74,20 +46,93 WW 75,20 32,65 39 203 1,50 2,0 5,41 13,72 13,97 1,2 51
Inditex 24,40 +3,87 WWWWWW W -8,03 32,28 18,51 1 789 802 0,44 6,7 1,17 20,85 25,68 76,0 36
ING Groep 6,41 +3,75 WWWWWW WWWWW -36,9 11,26 4,23 25 577 263 0,24 10,6 1,04 6,17 6,11 25,0 100 Hypoport SE 416,00 +3,61 WWW +63,78 WWW 423,50 205,50 7 585 k.A. k.A. 4,59 90,63 67,31 2,7 60
Intesa Sanpaolo 1,75 +3,73 WWWWWW W -6,97 2,63 1,31 141 270 932 0,20 11,2 0,23 7,62 7,62 30,7 88 Indus Holding 30,45 W -0,33 W -23,3 41,30 20,75 30 922 0,80 2,6 2,05 14,85 10,05 0,7 75
Kering 493,25 +2,55 WWWW W -6,33 614,90 348,55 121 516 4,50 1,6 23,12 21,33 17,64 62,3 59 Instone Real 19,76 +2,28 WW +1,65 W 27,70 13,56 38 322 k.A. k.A. 1,44 13,72 7,21 0,7 83
Jenoptik 22,78 +10,91 WWWWWWWWWW W -17,31 29,36 12,99 238 302 0,13 0,6 1,20 18,98 17,26 1,3 79
L’Oréal 295,40 +3,03 WWWWW +16,3 WW 297,20 196,00 429 240 3,85 1,3 7,72 38,26 34,47 164,9 43 WW -2,65 W -3,92
Jost Werke 29,40 39,60 18,62 16 021 k.A. k.A. 3,43 8,57 7,78 0,4 58
LVMH 400,85 +2,36 WWWW +6,19 W 439,05 278,70 376 808 2,60 1,2 13,74 29,17 24,16 202,4 53
Nokia 3,98 +3,02 WWWWW W -10,51 5,12 2,08 9 207 189 0,05 4,8 0,25 15,91 12,83 22,5 100 Jungheinrich Vz. 20,36 +1,29 W W -25,48 26,86 10,06 86 232 0,50 2,5 0,92 22,13 15,31 1,0 100
Orange 10,79 +1,75 WWW WWW -22,1 15,38 8,84 4 958 821 0,20 4,7 1,05 10,27 9,63 28,7 72 Klöckner & Co. NA 4,86 +2,18 WW W -6,01 6,59 2,61 300 812 k.A. k.A. -0,13 0,00 32,43 0,5 75
Philips Electr. 42,61 +1,12 WW +8,76 W 45,93 26,92 1 698 789 0,85 2,0 1,97 21,63 18,29 38,2 100 Koenig & Bauer 20,46 +2,87 WWW WW -45,99 41,22 14,42 19 416 k.A. k.A. 1,89 10,83 6,84 0,3 79
Krones 56,75 +0,27 W W -20,52 75,50 41,92 13 778 0,75 1,3 2,91 19,50 13,42 1,8 43
Safran 91,14 +1,38 WW WWWW -29,92 152,30 51,10 802 118 1,82 2,0 5,15 17,70 14,94 36,5 74
KWS Saat 68,10 +0,44 W +9,13 W 68,90 39,15 7 332 0,67 1,0 3,04 22,40 20,09 2,2 30
Sanofi S.A. 91,73 +0,69 W +18,99 WWW 95,06 67,65 1 404 546 3,15 3,4 6,31 14,54 13,26 115,0 85
Schneider Electr. 97,84 +0,74 W +21,78 WWW 105,50 61,72 945 270 2,55 2,6 4,76 20,55 17,66 56,9 100 Leoni NA 6,76 +0,6 W WW -49,38 14,84 5,20 146 171 k.A. k.A. -0,03 0,00 3,75 0,2 100
Soc. Générale 15,43 +5,02 WWWWWWWW WWWW -30,31 32,23 11,35 7 078 715 2,22 14,4 3,12 4,95 4,55 13,2 94 LPKF Laser&Electr. 19,80 WW -1,98 +163,3 WWWWWWWW 25,70 6,42 111 645 0,10 0,5 0,62 31,94 20,84 0,5 71
Telefónica 4,27 +1,09 WW WWWWW -39,09 7,18 3,39 12 566 084 0,19 9,0 0,63 6,78 6,68 22,2 85 New Work 283,50 +1,61 W W -23,17 371,00 162,00 3 181 2,59 0,9 6,63 42,76 37,06 1,6 50
Nordex 8,81 +0,51 W W -28,3 14,95 5,55 403 591 k.A. k.A. 0,12 73,38 30,36 0,9 64
Total 34,69 +1,55 WW WWWW -30,05 50,93 21,12 4 692 766 0,66 7,7 2,40 14,45 9,74 90,3 92
Norma Group NA 23,64 +0,85 W WW -33,41 42,06 14,38 114 714 0,04 0,2 2,01 11,76 9,65 0,8 80
Unilever 48,35 +1,83 WWW W -11,04 57,77 38,42 2 224 792 0,41 4,2 2,65 18,25 17,21 70,6 100
Vinci 84,00 +2,69 WWWW W -7,16 107,35 54,76 1 260 113 1,25 2,4 5,25 16,00 13,38 50,9 91 Patrizia 21,55 W -0,46 +15,24 W 25,54 16,08 20 365 0,29 1,3 0,96 22,45 21,55 2,0 38
Vivendi 23,45 +2,85 WWWW W -5,21 26,42 16,60 1 754 322 0,60 2,6 1,20 19,54 16,63 27,8 73 Pfeiffer Vacuum 162,20 W -0,98 +27,62 W 169,40 104,40 2 930 1,25 0,8 4,40 36,86 25,99 1,6 50
Rhön-Klinikum 17,96 W -1,1 WW -32,73 26,85 14,14 23 551 0,29 1,6 0,30 59,87 51,31 1,2 21
S&T 23,30 W -1,6 +14,33 W 26,18 13,20 54 104 0,16 0,7 0,87 26,78 21,38 1,5 68
SAF Holland 5,16 W -0,48 WW -48,71 10,39 3,17 124 730 0,45 8,7 0,62 8,31 6,29 0,2 90
Salzgitter 12,58 +2,69 WW WW -48,48 24,64 7,77 242 242 k.A. k.A. -0,22 0,00 7,19 0,8 74
Schaeffler Vz. 6,72 +2,91 WWW +6,25 W 10,53 4,14 334 786 0,45 6,7 0,83 8,09 6,52 1,1 100
Zinsen Shop Apotheke 108,20 +1,31 W +202,23 WWWWWWWWWW 115,00 28,30 52 645 k.A. k.A. -1,82 0,00 0,00 1,5 94
Sixt St. 71,35 +4,93 WWWWW W -25,25 100,00 33,30 109 981 k.A. k.A. 4,10 17,40 15,02 2,2 42
SMA Solar Techn. 27,14 +0,22 W +7,36 W 40,00 17,84 81 122 k.A. k.A. 0,38 71,42 37,18 0,9 48
Umlaufrendite EURO-LEITZINSEN ZINSVERGLEICHE SNP 45,30 +0,55 W +64,43 WWW 74,00 21,70 16 307 k.A. k.A. 1,51 30,00 20,04 0,3 64
-0,42 | +0,03 Stabilus 47,48 W -0,63 +15,08 W 64,55 28,62 32 047 1,10 2,3 3,43 13,84 12,27 1,2 95
REFINANZIERUNG (REFI) 30.06.20 WWWWWW -6,35 WW -39,2
52-Wochen-Hoch -0,20 | Tief -0,83 Steinhoff Intern. 0,05 0,12 0,02 13 755 187 0,03 308,0 k.A. k.A. k.A. 0,2 100
Mindestbietungssatz 0,00% Festgeld 5tsd € Stratec 88,10 +1,5 W +49,32 WW 93,00 46,40 11 622 0,84 1,0 2,60 33,88 30,07 1,1 59
Mindestbietungssatz, 7 Tage (fällig 8.4.2020) 0,00% 1 Monat 0,085 Südzucker 14,46 +1,97 WW W -4,87 17,16 9,97 195 848 0,20 1,4 -0,37 0,00 15,55 3,0 32
3 Monate 0,0958 Takkt 8,92 WW -1,98 WW -31,7 13,78 5,73 44 342 k.A. k.A. 0,73 12,22 10,62 0,6 50
ZINSKANAL FÜR TAGESGELD 6 Monate 0,1486 Talanx NA 33,88 +2,36 WW W -13,75 48,38 21,42 94 850 1,50 4,4 3,73 9,08 8,11 8,6 21
Spitzenrefinanzierungsfazilität (ab 18.9.2019) 0,25% 12 Monate 0,1759 Traton 17,15 W -0,05 WW -36,58 27,26 11,00 46 125 k.A. k.A. 1,40 12,25 7,09 8,6 10
Einlagefazilität (ab 18.9.2019) -0,50% Vossloh 39,80 +0,25 W +22,46 W 42,50 23,60 5 224 k.A. k.A. 1,91 20,84 18,43 0,7 50
Spareckzins 0,0112 W&W 15,34 0 W -21,25 19,98 11,10 31 134 0,65 4,2 2,44 6,29 5,88 1,4 50
MINDESTRESERVE Verzinsung (ab 31.1.2020) 0,00% Wacker Chemie 62,42 +1,5 W W -8,85 76,16 30,04 127 870 0,50 0,8 1,19 52,45 18,41 3,3 34
Wacker Neuson NA 13,58 +1,57 W WW -37,53 21,36 7,80 48 955 k.A. k.A. 1,11 12,23 8,93 1,0 42
4 5 2020
4.5.2020 2
2.7.202
2.7.2020
7 202
20
20 BASISZINS gem. § 247 BGB (ab 1.7.2020) -0,88%
Sparbrief
Washtec 37,10 +1,5 W WW -36,9 58,10 28,85 7 241 k.A. k.A. 2,11 17,58 13,49 0,5 69
1 Jahr 0,2249
Zeal Network 32,50 +1,09 W +66,67 WWW 33,60 16,00 10 575 0,80 2,5 -0,08 0,00 108 0,7 46
2 Jahre 0,2625
zooplus 152,40 +2,97 WWW +27,64 W 154,60 65,10 13 930 k.A. k.A. -1,38 0,00 234 1,1 61
INTERNATIONALE RENDITEN EURO-RENDITEN 3 Jahre 0,31
10-j. Staatsanleihen 2.7.2020 ± in % 1.7. 1.7.2020 Hypo. und Öffentl. 1.7.2020 Hypo. und Öffentl. 5 Jahre 0,4257
Australien 0,93 W -1,07 0,94

Laufzeit Pfandbriefe Laufzeit Pfandbriefe
Dispositionskredit 9,2761 Devisenmärkte
Belgien -0,089 WWW -25,35 -0,071 1 Jahr(e) -0,240 6 Jahr(e) -0,150
Dänemark -0,275 W -3,77 -0,265 2 Jahr(e) -0,250 7 Jahr(e) -0,120
Deutschland -0,401 W -2,82 -0,39 3 Jahr(e) -0,240 8 Jahr(e) -0,090
Hypozinsen effektiv Euro in Dollar Devisen-Cross-Rates Mitgeteilt von
Frankreich -0,078 WWWW -34,48 -0,058 4 Jahr(e) -0,220 9 Jahr(e) -0,050 5 Jahre 0,73 1,1236 | -0,13% 2.7.2020 Euro US $ Pfund Yen sfr kan-$ Rubel
Griechenland 1,18 +0,6 W 1,17 5 Jahr(e) -0,190 10 Jahr(e) -0,020 10 Jahre 0,73 52-W-.Hoch 1,1496 | Tief 1,0636
Großbritannien 0,20 W -6,94 0,22 Euro - 1,1236 0,9007 120,8507 1,0623 1,5279 79,1517
Hongkong 0,63 +3,62 W 0,61 Quelle: Deutsche Bundesbank Ratenkredit 5 tsd € US $ 0,8901 - 0,8017 107,5530 0,9454 1,3599 70,4475
Irland 0,014 WWWWWWWWWW -76,67 0,06
W -2,29 3 Jahre 3,7958 Pfund 1,1101 1,2472 - 134,1640 1,1793 1,6963 87,8713
Italien 1,24 1,27
5 Jahre 3,9677 Yen 0,0083 0,0093 0,0075 - 0,0088 0,0126 0,6549
Hongkong Irland AUSLÄNDISCHE LEITZINSEN 6 Jahre 4,016 4 5 2020
4.5.2020 2.7.2020
2
2.7.202
7 202
20
20 sfr 0,9412 1,0574 0,8478 113,7520 - 1,4382 74,5024
Satz in % gültig ab
Ratenkredit 10 tsd €
EU-MITGLIEDSLÄNDER
3 Jahre 3,7712 Devisen- und Sortenkurse für 1 Euro
Dänemark Diskontsatz 0,00 22.06.2017
Grossbritannien Repo Satz 0,10 19.03.2020 5 Jahre 3,9379 2.7.2020 Devisen1, 3) 3 Monate4) 6 Monate4) Ref.kurse Bankschalter2)
Polen Diskontsatz 0,60 09.04.2020 6 Jahre 4,069 Geld Brief Geld Brief Geld Brief EZB Verkauf Ankauf
Rumänien Reference Rate 1,75 29.05.2020 Australien A$ 1,6252 1,6254 +26,97 +33,13 Australien +64,35 +76,49 1,6296 1,5479 1,7265
Schweden Pensionssatz 0,00 08.01.2020 Dänemark dkr 7,4305 7,4705 -12,81 +16,32 Dänemark -48,42 +31,10 7,4506 7,1093 7,8646
Tschechien Diskontsatz 0,05 27.03.2020 Ø-Werte in %, mitgeteilt von
jeweils 1.5.2020 bis 2.7.2020 Großbrit. £ 0,9001 0,9041 +13,32 +14,02 Großbrit. +28,58 +29,98 0,9023 0,8620 0,9579
Ungarn Base Rate 0,75 23.06.2020 FMH-Finanzberatung e.K. Hongkong HK $ 8,7082 8,7085 +203,68 +228,33 Hongkong +468,31 +529,36 8,7469 8,1617 9,9038
Japan Yen 121,0300 121,5100 +8,58 +9,68 Japan +12,06 +14,26 121,2400 115,4135 128,6408
Japan 0,031 WWWW -31,95 0,046 Kanada kan $ 1,5276 1,5396 +24,14 +32,01 Kanada +55,45 +68,20 1,5343 1,4591 1,6253
Kanada 0,53 0 0,53
2,5 Zinsen Neuseeland NZ $ 1,7263 1,7267 +34,41 +43,93 Neuseeland +80,05 +98,77 1,7297 1,6362 1,8349
Neuseeland 0,97 W -0,82 0,98 Norwegen nkr 10,6613 10,7093 +156,36 +199,65 Norwegen +358,75 +448,52 10,6873 10,1806 11,3992
W Europa Polen Zloty 4,4643 4,4672 +74,12 +82,68 Polen +157,42 +182,91 4,4740 4,1894 4,8314
Niederlande -0,254 -6,72 -0,238 1,5 Schweden skr 10,4347 10,4827 +72,77 +107,40 Schweden +152,42 +230,37 10,4635 9,9754 11,0774
Österreich -0,22 WWWWW -36,65 -0,161
USA Schweiz sfr 1,0626 1,0666 -7,64 -6,60 Schweiz -16,66 -14,17 1,0648 1,0185 1,1273
Portugal 0,43 WW -12,04 0,49 Singapur S$ 1,5675 1,5676 +27,72 +30,81 Singapur +57,89 +65,32 1,5726 1,4783 1,6921
Russland 5,88 W -1,18 5,95 0,5 Südafrika Rand 19,0518 19,0681 +2142,65 +2205,53 Südafrika +4196,63 +4371,44 19,0952 17,8625 21,9566
Schweden -0,041 WW -17,14 -0,035 J GB
Schweiz -0,412 +2,83 W -0,424 J
J
J
Tschechien
USA
Krone
US-$
26,5796
1,1250
26,5929
1,1310
+32,08
+22,83
+41,23
+23,18
Tschechien
USA
+13,60
+50,08
+67,06
+50,43
26,6320
1,1286
25,1531
1,0782
28,7272
1,1910
Spanien 0,47 W -5,79 0,50 -0,5 Japan 1
W -2,49 ) Mitgeteilt von vwd, LBBW; 2) Frankfurter Sortenkurse aus Sicht des Bankkunden, die Bezeichnungen Verkauf und Ankauf entsprechen dem Geld und Brief bei anderen In-
USA 0,67 0,69 3.6.2013 2.7.2020 stituten, mitgeteilt von Reisebank; 3) Freiverkehr; 4) Swaps notiert in Forward Punkten - 1 Punkt = 1/10.000, Stand ME(S)Z 17:08 Uhr.
Rohstoffe Schalterkurse Edelmetalle

GSCI 1 671,63 | +0,26 % DEUTSCHE EDELMETALLE Heizöl (Ø 15 Städte) 49,11 | -0,20 % Goldbarren und -münzen in Euro Ankauf Verkauf Rendite in % 52-Wochen
52-W.-Hoch 2 693,53 | Tief 1 193,37 2.7.2020 1.7. 52-Wochen-Hoch 78,13 | Tief 37,73 (Mehrwertsteuerfrei) 2.7.2020 2.7. 3.7.2019 Hoch Tief
Gold (kg) 50 017,00 52 058,00 + 22,75 WWWWWWWWWWWWWWW 53 079,00 40 008,50
Silber 497,59 - 549,19 513,31 - 566,54 WWWWWWWWWWWWWW
500 g Goldbarren 25 027,00 26 149,00 + 22,66 26 584,00 20 016,50
Silber verarb. 574,73 592,89 WWWWWWWWWWWWWW
100 g Goldbarren 4 999,00 5 281,00 + 21,87 5 318,75 4 014,25
Platin Barren 24,40 24,75 WWWWWWWWWWWWWW
1 oz Goldbarren 1 559,00 1 652,80 + 21,60 1 666,10 1 253,00
Platin verarb. 25,11 25,47 WWWWWWWWWWWW
10 g Goldbarren 499,50 551,50 + 18,36 553,50 406,75
Palladium Barren 57,14 57,35 WWWWWWWWWWWWW
1 oz Krügerrand 1 557,50 1 737,00 + 19,26 1 695,00 1 265,00
Palladium verarb. 59,34 59,55 WWWWWWWWWWW
1/2 oz Krügerrand 778,50 908,40 + 15,93 895,60 642,90
Gold 49,46 - 53,30 50,19 - 54,09 WWWWWWWWW
1/4 oz Krügerrand 389,00 471,00 + 12,43 489,60 326,80
Gold verarb. 55,82 56,65 WWWWWW
1/10 oz Krügerrand 155,50 208,20 + 8,82 200,65 132,70
Silber Euro / kg; Platin, Palladium und Gold, Euro / g. WWWWWWWWWWWWWW
1 oz Maple Leaf 1 557,00 1 686,00 + 19,95 1 698,75 1 260,75
1 5 2020
1.5.2020 2
2.7.202
2.7.2020
7 202
20
20 Die Preise gelten nur für industrielle Abnehmer (ohne MwSt.) 7 8 2019
7.8.2019 11.7.2020
1.7.202
7 202
20
20 1 Österreichischer Dukat 166,00 192,50 + 14,09 WWWWWWWWWW 185,75 137,50
Quelle: Heraeus WWWWWWWWWWW
4 Österreichische Dukaten 682,50 752,00 + 15,78 742,50 562,50
20 Österreichische Kronen 291,50 319,50 + 18,74 WWWWWWWWWWWWW 323,50 234,50
TOP-FLOP DER ROHSTOFFTITEL HEIZÖLPREISE 100 Österreichische Kronen 1 483,00 1 572,00 + 21,16 WWWWWWWWWWWWWWW 1 588,50 1 189,50
DEUTSCHE METALLPREISE eid HAMBURG. Am 1.7.2020 ermittelte der EID folgende Ange- 20 Francs Leopold 285,00 316,00 + 13,55 WWWWWWWWW 311,50 236,75
2.7.2020 Kurs ± % Vortag Kassa Basis London (€/100 kg) 2.7.2020 1.7. botspreise für Lieferungen von 3000 l (Premium-Qualität) frei 20 Francs Marianne 277,00 374,10 + 13,99 WWWWWWWWWW 325,55 233,30
Verwendertank in €/100 l einschl. 19% MwSt., EBV und IWO: 1 D-Mark BRD Goldmark 590,00 761,00 + 11,11 WWWWWWWW 675,50 496,00
Rohöl OPEC ($/Barrel) 42,66 +14,3 WWWWWWWWWW
WW Aluminium, hochgrädig 141,9 - 141,9 142,2 - 142,2 20 Mark Wilhelm I 361,50 428,00 + 8,23 WWWWWW 408,00 309,00
Erdgas (Cents/mmBtu) 1,71 +2,39
Aluminium, Legierung 107,6 - 107,6 108,4 - 108,4 Berlin 47,05 - 51,05 Karlsruhe 50,85 - 53,20 20 Mark Wilhelm II 353,00 440,00 + 12,21 WWWWWWWWW 399,25 296,30
Nickel ($/t) 12 835,0 +2,23 WW
WW Bremen 48,70 - 51,55 Kiel 47,10 - 52,20 50 Mex. Pesos 1 841,00 2 306,54 + 12,06 WWWWWWWW 2 073,77 1 545,40
Bauholz ($/mbf) 441,40 +2,18 Blei 156,4 - 156,4 157,2 - 157,2
W Cottbus 46,10 - 52,15 2 Rand 353,90 394,00 + 19,56 WWWWWWWWWWWWW 387,30 286,35
Lebendrinder (Cents/lb) 98,85 +1,59 Kupfer (A) 538,7 - 538,7 537,0 - 537,0 Leipzig 47,10 - 52,60
WW Dresden 46,20 - 52,40 1 Sovereign 358,00 388,00 + 17,11 WWWWWWWWWWWW 386,20 293,90
Orangensaft (Cents/lb) 125,85 -2,29 Kobalt 2 525,0 - 2 525,0 2 543,7 - 2 543,7 Lübeck 50,40 - 52,60
W Düsseldorf 51,15 - 52,60 20 Franken Vreneli 285,50 363,00 + 15,59 WWWWWWWWWWW 335,00 237,75
Weizen (Cents/Bushel) 492,00 -1,35
Nickel 1 136,1 - 1 136,1 1 120,6 - 1 120,6 Frankfurt 50,60 - 61,70 München 51,05 - 53,25
Mais (Cents/Bushel) 346,25 W -1,21
Platin ($/Unze) 826,10 W -0,99 Zink, spezial-hochgrädig 180,3 - 180,3 179,2 - 179,2 Hamburg 46,60 - 51,15 Rostock 47,85 - 51,90 Die Quelle der An- und Verkaufspreise (gültig für sehr gut erhaltene Stücke) ist die Degussa Goldhandel GmbH. Die Rendite entspricht dem Preis,
Kaffee (Cents/lb) 102,85 W -0,96 Zinn 1 502,6 - 1 502,6 1 510,2 - 1 510,2 Hannover 52,35 - 55,35 Stuttgart 53,55 - 56,55 den die Quelle dem Anleger bei einem Goldverkauf bezahlt, abzüglich der Anschaffungskosten, die ihm beim Kauf vor einem Jahr entstanden sind.
IN DEUTSCHLAND ZUGELASSENE QUALITÄTSFONDS

Name Whrg. ISIN Ausg. Rückn. Perf. 3J. in % Amp ISP Komfort EU DE000A0NBPL4 107,30 104,17 + 0,43 DekaFonds TF* EU DE000DK2D7T7 246,85 246,85 – 8,58 Deka-FlexZins CF* EU LU0249486092 969,40 964,58 + 0,35 Deut.Inv.I Conver.* EU LU0179219752 186,09 180,51 + 5,77
Donnerstag, den 2.7.2020 Amp ISP Sprint EU DE000A0NBPN0 136,71 130,20 + 0,43 Deka-Glob Akt Str* EU DE0009799064 38,66 36,82 + 8,03 Deka-FlexZins TF* EU LU0268059614 966,09 966,09 + 0,31 Deut.Inv.I EU B Sh* EU LU0145655824 150,04 145,54 – 1,21
INVESTMENTFONDS1) Amp Rendite Renten EU DE0008481052 22,01 21,37 + 4,32 Deka-Global Bal CF* EU DE000DK2J8N2 103,18 100,17 + 0,50 DekaGlobAktLRCF(A)* EU LU0851806900 184,15 177,49 + 11,68 Deut.Inv.I EU CO B* EU LU0300357554 169,76 164,66 + 5,07
Amp Reserve Renten EU DE0008481144 50,30 49,80 – 0,44 Deka-Global Bal TF* EU DE000DK2J8P7 98,96 98,96 – 0,55 Deka-Indust 4.0 CF* EU LU1508359509 159,42 153,66 + 38,96 Deut.Inv.I Top Div* EU LU0507265923 209,67 199,19 + 0,92
terrAss Akt I AMI EU DE0009847343 34,77 33,27 + 23,26 Deka-MegaTrends AV* EU DE000DK2J811 1324,11 1324,11 + 33,44 Deka-Indust 4.0 TF* EU LU1508360002 149,86 149,86 + 35,91 Deut.Inv.I Top Eu.* EU LU0145644893 217,77 206,88 + 7,11
Zan.Eu.Cor.B.AMI I* EU DE000A0Q8HQ0 119,02 119,02 + 4,71 Deka-MegaTrends CF* EU DE0005152706 92,58 89,23 + 32,11 Deka-Inst Zielk CF* EU LU1440686027 989,35 986,88 – 1,16 Deut.Inv.IGlblEqLC* EU LU0210301635 244,85 232,60 + 6,52
Zan.Gl.Cred AMI Ia* EU DE000A1J3AJ9 111,16 111,16 + 13,38 Deka-Multi St G PB* EU DE000DK0LMW8 103,96 101,42 Deka-Inst Zielk TF* EU LU1440686290 986,70 986,70 – 1,19 Deut.Inv.IH.YLD C.* EU LU0616839501 156,25 151,57 + 1,86
Zantke Eu.HY AMI Ia* EU DE000A0YAX49 116,82 116,82 + 0,06 Deka-Nachh ManSel* EU DE000DK1CJS9 107,00 103,13 – 1,34 Deka-Mul Asset Ert* EU LU1508354294 97,85 96,88 – 2,20 Deut.Inv.II EuT.Di* EU LU0781237614 168,97 160,53 + 0,86
Deka-PB Defensiv* EU DE000DK2CCQ6 115,14 112,88 + 1,17 Deka-NachhAkt CF* EU LU0703710904 194,87 187,83 + 19,68 Deut.Inv.II UST.Di* EU LU0781238778 205,06 194,81 + 6,98
Deka-PB Man.Mandat* EU DE000DK2J7R5 115,25 111,89 + 3,91 Deka-NachhRent CF* EU LU0703711035 132,80 129,56 + 6,45 DI LowVol Wld LC* EU LU1230072479 134,21 127,50 + 16,20
www.aberdeenstandard.de Deka-PB Multimana.* EU DE000DK2D9U1 116,11 112,73 – 0,95 Dt Float R.Nts LC* EU LU0034353002 84,01 83,18 – 1,43
Deka-RentEu1-3CF A* EU LU0044138906 1095,75 1069,02 – 0,08
Asia Pacific Equ T* US LU0011963245 84,24 + 9,47 Deka-Sachwer. CF* EU DE000DK0EC83 102,72 99,73 + 1,87 DWS Akkumula* EU DE0008474024 1310,66 1248,24 + 24,85
Deka-USA Akti.S AV* EU LU1508400584 127,65 127,65 + 24,33
China A Sh Eq A Acc* US LU1146622755 17,27 + 49,49 Deka-Sachwer. TF* EU DE000DK0EC91 97,73 97,73 + 0,81 DWS Akt.Strat.D* EU DE0009769869 407,51 388,10 – 2,91
HMI Chance* EU LU0194947726 60,62 58,85 + 1,05
Em Mkts Corp Bd A* US LU0566480116 14,81 + 8,94 DekaSe:Konservativ* EU DE000DK1CJR1 90,08 89,19 – 5,23 DWS ALPHA Rent.Gl.* EU LU0087412390 133,11 130,49 + 5,81
HMI Chance+* EU LU0213544652 59,06 57,06 + 3,05
Em Mkts Eq A Acc* US LU0132412106 66,05 – 4,21 DekaSpezial CF* EU DE0008474669 389,94 375,85 + 17,34 DWS Co.Kaldemorgen* EU LU0599946893 154,25 146,53 + 4,11
HMI Ertrag+* EU LU0194942768 38,07 37,32 – 3,84
Europ Sm Comp A Acc* EU LU0306632414 29,75 29,75 + 14,91 Akrobat-Europa A EU LU0138526776 275,56 262,44 + 0,40 Deka-Strat.Inv. CF* EU DE000DK2EAD4 120,77 116,40 + 3,95 DWS Cpt DJE Gl Akt* EU DE0009777003 329,17 313,49 + 19,33
HMI Wachstum* EU LU0194946595 42,94 41,89 – 6,40
European Eq A Acc* EU LU0094541447 62,41 + 24,59 Akrobat-Europa B EU LU1221107615 138,89 132,28 – 3,11 Deka-Strat.Inv. TF* EU DE000DK2EAE2 114,16 114,16 + 1,74 DWS Deutschland* EU DE0008490962 214,77 204,54 – 11,33
Köln Str.Chance* EU LU0101437480 58,10 56,96 – 0,05
Front Mkts Bd A Dis* US LU0963865083 9,21 + 10,32 Ganador Cor.Alph.A* EU LU0294838924 91,57 90,66 – 8,97 DekaTresor* EU DE0008474750 88,38 86,22 + 1,26 DWS ESG Investa* EU DE0008474008 166,91 158,96 – 9,55
Köln Str.Ertrag* EU LU0101436672 44,22 43,35 – 4,68
Multi Asset Grth T* EU LU1402171232 10,62 – 4,41 M-AXX Äquinoktium* EU LU0232016666 131,66 124,21 – 1,49 Div.Strateg.CF A* EU DE000DK2CDS0 150,68 145,23 + 1,96 DWS Europ. Opp LD* EU DE0008474156 364,67 347,30 + 10,68
Köln Str.Wachstum* EU LU0101437217 41,64 40,82 – 8,17
DivStrategieEur CF* EU DE000DK2J6T3 85,42 82,33 – 1,65 DWS Glbl Value LD* EU LU0133414606 243,85 232,24 – 4,08
KölnStr.Chance+* EU LU0117172097 48,90 47,94 + 4,12
DivStrategieEur S* EU DE000DK2J6U1 87,13 85,00 + 0,23 DWS Inv.EURSMC LC* EU LU0236146774 247,30 234,94 – 2,63
ADEPT INVESTMENT MANAGEMENT PLC Naspa Str.Chan.Pl.* EU LU0202181771 101,84 99,84 + 3,13
D-RentSp EM 3/2021* EU DE000DK2J6K2 98,73 97,27 – 3,23 DWS Inv.Gl Grow LC* EU LU1445758144 94,34 94,34 – 6,50
Ad Inv.M.plc SF 1* EU IE00BP41KX67 16,87 + 19,90 Naspa Str.Chance* EU LU0104457105 51,00 50,00 – 0,78
Euro Potential CF* EU DE0009786277 148,25 142,89 + 10,91 DWS Mlt Asst Inc Kont* EU LU0791195471 99,37 95,54 – 3,23
Ad Inv.M.plc SF 15* EU IE00BP41KY74 10,07 – 2,06 Naspa Str.Ertrag* EU LU0104455588 46,89 45,97 – 3,06
EuropaBond CF* EU DE000DK091G0 123,68 120,08 + 8,25 DWS Multi Oppor FC* EU LU0148742835 247,23 247,23 – 3,63
Naspa Str.Wachstum* EU LU0104456800 44,42 43,55 – 7,53
EuropaBond TF* EU DE0009771980 43,66 43,66 + 6,69 DWS Stiftungsf.* EU DE0005318406 47,66 46,26 + 0,85
ALTE LEIPZIGER UnterStrat Eu CF* EU LU1876154029 132,26 127,48
EuroRent-EM-Invest* EU DE0008479254 46,10 44,43 + 2,30 DWS Top Asien* EU DE0009769760 182,65 175,62 + 12,18
BNP Paribas Funds Wandelanleihen CF* EU LU0158528447 75,42 73,22 + 3,64
€uro Short Term EU DE0008471699 43,46 43,03 – 0,55 Frankf.Sparinrent* EU DE0008479981 52,65 51,87 + 2,66 DWS Top Dividen LD* EU DE0009848119 120,70 114,95 + 1,16
Aqua* EU LU1165135440 133,17 + 16,00 Wandelanleihen TF* EU LU0158529254 69,52 69,52 + 2,12
Aktien Deutschland EU DE0008471608 116,78 111,22 – 7,23 Frankf.Sparinvest* EU DE0008480732 136,21 129,72 – 2,37 DWS Top Europe* EU DE0009769729 145,02 139,44 + 0,27
AL Trust €uro Relax EU DE0008471798 54,25 52,67 + 0,98 Eq Euro Inc Def C* EU LU1049885806 74,08 – 34,34 DWS Vermbf.I LD* EU DE0008476524 191,68 182,55 + 25,71
GlobalChampions CF* EU DE000DK0ECU8 217,89 210,01 + 33,01
AL Trust Stab. EU DE000A0H0PF4 65,70 63,79 + 6,25 Euro Eq.* EU LU0823401574 512,55 – 0,24 DEKA IMMOBILIEN INVESTMENT DWS VermMan-Bal* EU LU0309483435 121,55 116,87 – 0,82
GlobalChampions TF* EU DE000DK0ECV6 192,89 192,89 + 30,15
AL Trust Wachst IT EU DE000A2PWPE6 57,14 57,14 Europe SCap* EU LU0212178916 219,73 + 4,33 DWS VermMan-Def* EU LU0309482544 105,10 102,04 – 2,27
Mainfr. Strategiekonz.* EU DE000DK2CE40 157,12 157,12 + 2,13 Deka Immob Europa* EU DE0009809566 49,44 46,97 + 10,48
AL Trust Wachstum EU DE000A0H0PG2 78,74 75,71 + 9,63 FlexIUSMortClassic* US LU1080341065 1829,80 + 6,43 DWS VermMan-Dyn* EU LU0309483781 129,34 123,18 + 0,22
Mainfr. Wertkonz. ausg.* EU DE000DK1CHU9 102,67 102,67 + 2,78 Deka Immob Global* EU DE0007483612 57,49 54,62 + 5,46
Trust €uRen IT EU DE000A2PWPA4 50,78 50,78 Gl Environment* EU LU0347711466 208,67 + 12,06 DWS Zinseinkommen* EU LU0649391066 103,59 100,57 + 0,63
Multi Asset In I A* EU DE000DK2J670 92,74 90,04 + 0,06 Deka-Immo Nordam* US DE000DK0LLA6 56,51 54,47 + 8,92
Trust €uro Renten EU DE0008471616 47,85 46,46 + 6,07 Russia Eq.* EU LU0823431720 134,01 + 26,09 FOS Rend.u.Nachh.* EU DE000DWS0XF8 116,54 113,14 + 0,75
Multi Asset In S A* EU DE000DK2J688 92,57 89,87 + 0,95 WestInv. InterSel.* EU DE0009801423 50,25 47,74 + 8,93
Trust Akt Europa EU DE0008471764 48,64 46,32 – 5,20 SMaRT Food* EU LU1165137149 102,47 – 0,28 Global Hyb Bd LD* EU DE0008490988 40,26 39,08 + 6,58
Trust Chance EU DE000A0H0PH0 83,46 79,49 + 11,69 Strat.Stab.SRI Eur* EU LU0087047089 438,95 438,95 + 5,18 Multi Cred USD LD* US LU1249492460 113,18 109,78 + 12,35
Trust Chance IT EU DE000A2PWPC0 60,63 60,63 US SCap* US LU0823410997 238,50 + 12,68 Qi LowVol Europe LC* EU DE000DWS17K8 134,61 128,19 + 7,86
BNP Paribas Real Estate Offene Immobilienfonds
Trust Glb Inv IT EU DE000A2PWPB2 62,75 62,75
BNP Pa MacStone P EU DE000A2DP6Y8 26,25 25,00 grundb. europa IC: EU DE000A0NDW81 41,81 39,82 + 8,58
Trust Glbl Invest EU DE0008471715 102,14 97,28 + 21,08
INTER ImmoProfil EU DE0009820068 59,22 56,40 + 6,81 grundb. europa RC EU DE0009807008 41,66 39,68 + 6,99
Trust Stab IT EU DE000A2PWPD8 54,09 54,09
grundb. Fok Deu RC EU DE0009807081 55,91 53,25 + 9,34
grundb. Fokus D IC: EU DE0009807099 56,31 53,63 + 13,13
grundb. global IC: EU DE000A0NCT95 56,18 53,50 + 9,03
grundb. global RC EU DE0009807057 55,73 53,08 + 7,58
www.allianzglobalinvestors.de PB Balanced EU DE0008006263 56,34 53,66 – 3,85

PB Europa* EU DE0009770289 46,53 44,31 + 0,07
Adifonds A* EU DE0008471038 130,46 124,25 – 0,34
PB Eurorent EU DE0008006255 57,20 55,53 + 2,59
Aktien Europa A* EU DE0008471483 68,61 65,34 – 23,70
PB Megatrend EU DE0005317374 148,23 141,17 + 46,85
Concentra A* EU DE0008475005 125,04 119,09 + 0,21
PB Triselect EU DE0009770370 47,10 44,86 + 4,61 Multi Asset In.CFA* EU DE000DK2J662 92,60 89,90 – 0,54 DEKA-VERMÖGENSMANAGEMENT GMBH www.dje.lu info@dje.lu
Europazins A* EU DE0008476037 57,50 55,83 + 8,15 Telefon +352 26925220
Multirent-Invest* EU DE0008479213 32,30 31,36 – 4,90 Deka-BasAnl ausgew* EU DE000DK2CFR7 116,45 111,97 – 5,13
Flexi Rentenf. A* EU DE0008471921 94,46 91,27 + 3,00
Multizins-INVEST* EU DE0009786061 30,10 29,22 – 1,26 DJE Gold&Stabfd PA CH LU0323357649 129,80 123,62 + 7,91
Fondak A* EU DE0008471012 191,33 182,22 + 3,75 COMMERZ REAL Deka-BasAnl Def* EU DE000DK2CFS5 96,43 96,43 – 1,71
Nachh Mlt Asset CF* EU DE000DK0V5F0 98,89 96,01 DJE-Zins&Divid PA EU LU0553164731 155,00 149,04 + 8,12
Global Eq.Divid A* EU DE0008471467 111,37 106,07 + 6,31 Deka-BasAnl dynam* EU DE000A2DJVV1 100,66 96,79
hausInvest EU DE0009807016 44,45 42,33 + 6,96
Nachh Mlt Asset TF* EU DE000DK0V5G8 95,77 95,77 Deka-BasAnl konserv* EU DE000DK2CFP1 104,15 102,11 – 2,97
Industria A* EU DE0008475021 106,76 101,68 + 1,18
Naspa-Akt Glob CF* EU DE0009771956 70,80 68,57 + 14,11 Deka-BasAnl moderat* EU DE000DK2CFQ9 110,41 107,19 – 2,48
Interglobal A* EU DE0008475070 387,72 369,26 + 37,01
Naspa-Akt Glob TF* EU DE000DK0LNH7 101,42 101,42 Deka-BasAnl offensiv* EU DE000DK2CFT3 173,19 164,94 + 3,46
Kapital Plus A* EU DE0008476250 67,78 65,81 + 6,75
Naspa-Fonds* EU DE0008480807 41,81 40,79 – 3,72 Deka-BasAnl ZS off* EU DE000A2DJVW9 100,03 98,07
Mobil-Fonds A* EU DE0008471913 49,86 48,88 – 0,17
RenditDeka* EU DE0008474537 25,32 24,58 + 7,96 Deka-BasisAn D A30* EU DE000A2DJVT5 99,42 97,47
Nebw. Deutschl.A* EU DE0008481763 327,59 311,99 + 7,63
RenditDeka TF* EU DE000DK2D640 31,81 31,81 + 7,40 Deka-BasisAn D A50* EU DE000A2DJVU3 99,35 96,46
Rentenfonds A* EU DE0008471400 89,90 87,71 + 6,31
RentenStratGl TF* EU DE000DK2J6Q9 91,64 91,64 – 0,11 Deka-MM ausgew CF* EU DE000DK2J8Q5 104,42 101,13 – 2,69
Rohstofffonds A* EU DE0008475096 61,02 58,11 + 6,01 www.ethenea.com Telefon 00352-276921-10
RentenStratGlob CF* EU DE000DK2J6P1 94,75 91,99 + 1,04 Deka-MM defensiv CF* EU DE000DK2J8R3 105,86 102,78 + 0,07
Strategief.Stab.A2* EU DE0009797621 53,62 52,06 – 1,05 Precious Metal* US LI0016742681 129,33 129,33 + 13,69
RentenStratGlob PB* EU DE000DK2J6R7 93,81 91,97 + 1,19 Ethna-AKTIV A EU LU0136412771 132,04 128,19 + 1,64
Thesaurus AT* EU DE0008475013 1006,24 958,32 – 0,62 Deka-PB Wert 4y* EU DE000DK0EC42 107,27 104,65 – 2,33
RentSpezHInc9/20CF* EU DE000DK2EAH5 101,76 100,26 + 0,18 Ethna-AKTIV T EU LU0431139764 138,73 134,69 + 1,68
Verm. Deutschl. A* EU DE0008475062 178,91 170,39 – 5,69 Deka-PfSel ausgew* EU DE000A2N44B5 98,40 95,53
DAVIS FUNDS SICAV RheinEdition Glob.* EU DE0009786129 32,15 32,15 – 10,22 Ethna-DEFENSIV A EU LU0279509904 135,66 132,35 + 3,26
Wachstum Eurol A* EU DE0009789842 134,28 127,89 + 14,02 Deka-PfSel dynam* EU DE000A2N44D1 97,79 94,94
Global A* US LU0067889476 41,34 38,96 + 10,23 Ethna-DEFENSIV T EU LU0279509144 169,80 165,66 + 3,23
Wachstum Europa A* EU DE0008481821 141,14 134,42 + 15,70 Rntfds RheinEdit* EU DE0008480666 30,34 29,28 + 3,21 Deka-PfSel moderat* EU DE000A2N44C3 97,64 95,73
Value Fund A* US LU0067888072 55,51 52,32 + 10,03 Ethna-DYNAMISCH A EU LU0455734433 84,04 80,04 + 3,93
Rntfds RheinEdit oA* EU DE0009771915 30,13 30,13 + 2,03 DekaStruk.5Chance* EU DE000DK1CJP5 154,85 151,81 – 0,36
Technologie CF* EU DE0005152623 50,30 48,48 + 67,85 Ethna-DYNAMISCH T EU LU0455735596 87,47 83,30 + 3,88
DekaStruk.5Chance+* EU DE000DK1CJQ3 242,10 237,35 + 6,90
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH, LUX. BRANCH Technologie TF* EU DE0005152631 39,29 39,29 + 63,15 DekaStruk.5Ertrag* EU DE000DK1CJL4 97,76 95,84 – 4,56
Best Sty Eur Eq AT EU LU1019963369 130,84 124,61 – 5,36 UmweltInvest CF* EU DE000DK0ECS2 158,42 152,69 + 26,29 DekaStruk.5Ertrag+* EU DE000DK1CJM2 99,36 97,41 – 5,02 FIDELITY INVEST. MANAG. (IRELAND) LTD.
Best Sty US Eq AT EU LU0933100637 236,58 225,31 + 27,61
UmweltInvest TF* EU DE000DK0ECT0 138,89 138,89 + 23,59 DekaStruk.5Wachst.* EU DE000DK1CJN0 101,51 99,52 – 8,77 FILF StrlFd B Fl 2* GB IE0003511395 1,00 1,00
Dyn Mu Ass Str15 A EU LU1089088071 110,57 107,35 + 4,16
VAG-Weltzins-INV* EU DE000A2DJVM0 80,78 80,78 – 0,35 Hamb Stiftung D* EU DE000DK0LJ38 950,84 932,20 FILF The$Fd A Fl 2* US IE0003358763 1,00 1,00
Dyn Mu Ass Str50 A EU LU1019989323 131,53 126,47 + 3,74
Weltzins-Invest I* EU DE000A1JSHJ5 24,19 24,19 + 2,82 Hamb Stiftung I* EU DE000A0YCK34 879,03 861,79 – 3,35 FILF The$Fd B Fl 2* US IE0003511510 1,00 1,00
Dyn Mu Ass Str75 I EU LU1089088402 1363,32 1363,32 + 10,99
Weltzins-Invest P* EU DE000A1CXYM9 23,39 22,71 + 1,28 Hamb Stiftung P* EU DE000A0YCK42 88,77 85,36 – 4,28 FILF The€Fd B Fl 2* EU IE0003511403 1,00 1,00
Enh ShTerm Euro AT EU LU0293294277 107,16 107,16 – 0,98 Telefon +49 69 7147-652 www.deka.de
Weltzins-Invest T* EU DE000A0M6KA6 32,15 32,15 + 2,87 Hamb Stiftung T* EU DE000A0YCK26 109,95 105,72 – 4,29 ILF EUR A Acc* EU IE0003323494 13795 – 1,46
Euro Bond A EU LU0165915215 12,55 12,18 + 7,22 Aktfds RheinEdit I* EU DE000DK2J7N4 100,97 98,51 – 3,57
Haspa TrendKonz P* EU LU0382196771 97,48 93,73 – 0,07 ILF EUR A Flex Dis* EU IE0003323502 1,00 ± 0,00
Europe SmCap Eq A EU LU0293315023 214,97 204,73 + 6,04 Aktfds RheinEdit oA* EU DE0009771907 40,28 40,28 – 5,84
Haspa TrendKonz V* EU LU1709333386 102,97 99,01 ILF GBP A Acc* GB IE0003323270 20988 + 1,47
European Eq Div AT EU LU0414045822 248,03 236,22 – 12,91 Aktfds RheinEdit P* EU DE0008480674 50,38 47,86 – 4,45
DEKA INTERN.(LUX)(DEKA-GRUPPE)
Keppler Gl Val-Inv* EU DE000A0JKNP9 30,25 28,81 – 1,32 ILF GBP A Flex Dis* GB IE0003323387 1,00 ± 0,00
Fl Rate NoPl-VZi A EU LU1100107371 96,85 96,85 – 1,24 AriDeka CF* EU DE0008474511 66,40 63,08 – 1,58 1822 Str.Cha.Pl.* EU LU0151488458 115,60 111,15 + 3,47
Keppler-EmMkts-Inv* EU DE000A0ERYQ0 32,74 31,18 – 6,48 ILF USD A Acc* US IE0003323619 18161 + 5,52
Glb Agricult Tr. A EU LU0342688198 133,50 127,14 – 12,24 ARIDEKA TF* EU DE000DK2D7G4 166,68 166,68 – 3,69 1822 Str.Chance* EU LU0151488029 77,55 74,93 – 2,41
LBBW Bal. CR 20* EU LU0097711666 44,43 43,56 + 2,73
Glb ArtIntellig AT EU LU1548497772 183,95 175,19 + 61,76 BasisStrat Aktien* EU DE000DK2EAG7 118,78 114,49 – 5,63 1822 Str.Ert.Pl.* EU LU0151486320 46,46 45,33 – 6,22
LBBW Bal. CR 40* EU LU0097712045 48,96 48,00 + 3,13
Glb Mu-Ass Cre-AH2 EU LU1480268660 94,95 92,18 – 3,07 BasisStrat Flex CF* EU DE000DK2EAR4 111,39 107,36 + 4,84 1822 Str.Wachstum* EU LU0151487302 50,68 49,20 – 9,49 FIRST PRIVATE INVEST. MANAG. KAG MBH
LBBW Bal. CR 75* EU LU0097712474 57,02 55,90 + 3,93
Glb SmCap Eq AT US LU0963586101 13,67 13,02 + 7,23 BasisStrat Re.TF A* EU LU1084635462 95,31 95,31 – 2,45 1822-Struk. Ertrag* EU LU0224663640 42,71 41,87 – 5,84 FP Aktien Global A* EU DE000A0KFRT0 99,23 94,50 – 4,11
Priv BaPrem Chance* EU DE0005320022 136,48 128,75 + 17,19
Income & Gro A USD* US LU0964807845 11,58 11,13 + 22,08 Berol.Ca.Chance* EU LU0096429435 56,03 54,40 + 2,22 BasisStr.Renten CF* EU LU0107368036 102,98 101,96 – 2,00 FP EuroAkt.Staufer* EU DE0009779611 87,60 83,43 – 10,72
Priv BaPrem Ertrag* EU DE0005320030 52,02 50,02 + 0,57
Income Gr A-H2-EUR* EU LU0766462104 114,74 110,33 + 12,64 BerolinaRent Deka* EU DE0008480799 40,32 38,91 + 0,60 BasisStr.Renten TF* EU LU0040778739 1320,86 1320,86 – 2,45 FP Europa Akt.ULM* EU DE0009795831 77,96 74,25 – 7,58
BW Zielfonds 2020* EU DE000DK0ECN3 38,95 38,19 + 0,26 BasisStrat Re.TF A* EU LU1084635462 95,31 95,31 – 2,45 FP Wealth B* EU DE000A0KFTH1 60,26 58,50 – 19,57
BW Zielfonds 2025* EU DE000DK0ECP8 43,83 42,97 + 0,93 Berol.Ca.Premium* EU LU0096429609 67,42 65,14 + 6,79
BW Zielfonds 2030* EU DE000DK0ECQ6 48,75 47,79 + 2,95 Berol.Ca.Sicherh.* EU LU0096428973 42,86 41,81 – 1,83
Deka-Deut.Bal. CF* EU DE000DK2CFB1 110,20 106,99 – 1,86 Berol.Ca.Wachst.* EU LU0096429351 39,30 38,25 – 7,56
Deka-Deut.Bal. TF* EU DE000DK2CFC9 105,70 105,70 – 2,90 DekaDeNebenwerte CF* EU LU0923076540 206,30 198,84 + 10,75
Deka-Dividen.Rh.Ed* EU DE000DK0EF98 91,84 88,52 – 4,76 DEKA-E.AKT.SPEZ.CF* EU LU1227289516 118,15 113,88 + 3,64
Deka-Dtschl Akt Str* EU DE0008479288 101,80 96,95 – 10,55 Deka-Eu.Stocks CF* EU LU0097655574 39,23 37,81 – 2,17 Telefon 069 - 91 01 23 71 Fax 069 - 91 01 90 90
www.ampega.de Deka-Eurol.Bal. CF* EU DE0005896872 56,84 55,18 – 1,20 DekaEuAktSpezAV* EU LU1508335152 114,14 114,14 + 3,62 www.dws.de info@dws.de
Deka-Eurol.Bal. TF* EU DE000DK1CHH6 109,96 109,96 – 2,23 www.flossbachvonstorch.de Tel. +49 221 33 88 290
Amp Global Aktien EU DE0009847301 14,44 13,82 + 16,03 DekaEuAktSpezCF(A)* EU LU0835598458 166,78 160,75 + 3,34 Deut.Inv.China Bds* EU LU0632805262 116,82 113,32 – 1,68
Amp Global Renten EU DE0008481086 18,08 17,43 + 6,15 Deka-Europa Akt Str* EU DE0008479247 66,26 63,10 + 1,90 Deka-Europa Neb AV* EU LU1496720951 130,72 130,72 + 12,85 Deut.Inv.EMC LC* US LU0273170737 164,62 159,68 + 5,90 MuAsset-Balanced R* EU LU0323578145 167,57 159,59 + 8,52
Amp ISP Dynamik EU DE000A0NBPM2 115,64 111,19 – 1,04 DekaFonds CF* EU DE0008474503 105,29 100,03 – 6,57 Deka-EuropaVal.TF* EU LU0100186849 45,12 45,12 – 1,90 Deut.Inv.Gl.B.LDHP* EU LU0616845144 90,19 87,49 – 5,92 MuAsset-DefensiveR* EU LU0323577923 139,29 135,23 + 4,29
tägliche Anteilspreisveröffentlichungen – mitgeteilt von Infront Financial Technology GmbH

Name Whrg. ISIN Ausg. Rückn. Perf. 3J. in % LRI INVEST S.A. MONEGA KAPITALANLAGEGES.MBH WGZ Mittelst.-Rent.* EU DE000A1JSWX5 95,45 95,45 + 0,46
MuAsset-Growth R* EU LU0323578491 188,54 179,56 + 10,79 M&W Capital* EU LU0126525004 87,19 83,84 + 54,49 AI Leaders* EU DE000A2PF0M4 122,15 122,15
Multiple Opp II R* EU LU0952573482 153,07 145,78 + 15,45 NW Global Strategy* EU LU0303177777 87,06 82,91 + 9,54 ARIAD Active All R* EU DE000A141WG3 34,05 33,22 – 34,13 MULTISELECT
ASVK Subst&Wachst* EU DE000A0M13W2 54,57 51,97 + 33,82
MS Welt-Aktien I* EU LU0098504490 122,57 116,73 + 12,28
Barmenia Nachh.Bal* EU DE000A141WN9 53,38 52,33 + 7,12
Telefon: +49 89 287238-0
www.hellerich.de, info@hellerich.de Barmenia Nachh.Dyn* EU DE000A141WP4 54,69 53,62 + 7,22
Bueno Gb. Strategy* EU DE000A2DL387 48,94 48,94
NOMURA ASSET MANAGEMENT DEUTSCHLAND
C-QUAD Qua.Eu Fl I* EU DE000A2PEMB7 86,88 86,88 Asia Pacific* EU DE0008484072 163,33 155,55 + 20,67
Global-Flexibel A EU LU0365982395 738,43 703,27 + 0,70
C-QUAD Qua.Eu Fl R* EU DE000A2PEMC5 44,44 43,15 Asian Bonds* EU DE0008484429 71,54 69,46 + 12,86
Sachwertaktien A EU LU0459025101 187,74 178,80 – 6,49 Real Protect* EU DE0008484452 96,53 94,64 – 1,42
C-QUAD Qua.Gl Fl I* EU DE000A2JQL75 86,32 86,32
www.franklintempleton.de info@franklintempleton.de Telefon (0251) 702 49 www.lvm.de Real Protect R* EU DE000A1XDW13 94,14 92,29 – 2,51
Telefon 0800 / 073 80 02 C-QUAD Qua.Gl Fl R* EU DE000A2PEMA9 44,15 42,86
DEVK Anlageko Re* EU DE000A2JN5D0 54,07 53,01 Real Return* EU DE0008484361 612,75 600,74 + 7,93
Euro-Kurzläufer* EU IE0000641252 28,94 28,85 + 0,10
FRK Biot.Disc. A a* US LU0109394709 42,18 39,97 + 27,95
Europa-Aktien* EU IE0000663926 23,45 22,28 – 3,73 DEVK Anlagekon RMa* EU DE000A2JN5F5 54,54 52,95
FRK E.SM C.Gr. A a* EU LU0138075311 29,15 27,62 – 29,26
Euro-Renten* EU IE0000663256 37,64 36,51 + 3,10 DEVK Anlkon RenPro* EU DE000A2JN5E8 54,60 53,27
FRK Eu.Corp.Bd A d* EU LU0496369892 11,40 11,06 + 3,00
Inter-Aktien* EU IE0000664338 32,31 30,69 + 29,03 Equity for Life I* EU DE000A14N7W7 95,77 95,77 – 5,36
FRK Eu.Gov.Bd A d* EU LU0093669546 11,93 11,57 + 8,49
Inter-Renten* EU IE0000663470 36,22 35,13 + 5,65 Equity for Life R* EU DE000A14N7X5 50,04 48,58 – 8,41
FRK Eu.Hi.Yi. A d* EU LU0109395268 5,74 5,57 + 0,38
ProBasis* EU IE00B13XV652 29,97 28,92 + 1,61 Europäischer M.(I)* EU DE000A2PF0N2 101,51 101,51
FRK Europ. Gr. A a* EU LU0122612848 12,70 12,03 – 26,78 www.hwb-fonds.com | info@hwb-fonds.com
Tel +49 651 1704 301 | +352 48 30 48 30 ProFutur* EU IE0000663694 30,05 29,00 – 0,31 Europäischer M.(R)* EU DE000A2PF0P7 104,42 101,38
FRK Gl.Fd.Stra.A d* EU LU0343523998 10,03 9,50 – 8,80
FairInvest I* EU DE000A2JN5H1 50,59 50,59
FRK Gl.Re.Est. A d* EU LU0523922176 11,80 11,18 – 10,89 HWB Alex.Str.Ptf R* EU LU0322055855 78,13 74,41 – 11,82 am.oddo-bhf.com
FO Core plus* EU DE000A2JN5A6 107,17 107,17
FRK Gl.SM C.Gr.A a* US LU0144644332 25,56 24,22 – 26,99 HWB Alex.Str.Ptf V* EU LU0322055426 78,15 74,43 – 11,81
Greiff Syst All I* EU DE000A2JN5B4 95,04 95,04 Algo Global DRW-€* EU DE000A141W00 101,90
FRK Income A d* US LU0098860793 10,47 9,92 – 0,56 HWB DfdsV.V.Vici R* EU LU0322916437 59,62 57,88 – 9,42
Greiff Syst All R* EU DE000A2JN5C2 97,12 94,29 Basis-Fonds I* EU DE0008478090 137,14 137,14 – 1,51
FRK India Fd. A d* EU LU0260862304 52,43 49,68 – 15,88 HWB DfdsV.V.Vici V* EU LU0322915462 59,61 57,87 – 9,42 DC Value One I(t)* EU DE000A0YAX64 201,86 201,86 + 30,62
Guliver Demo. In.R* EU DE000A2DL395 128,10 122,00
FRK Japan A a* EU LU0231790675 7,02 6,65 – 2,05 HWB Europe Pf.* EU LU0119626884 4,58 4,36 – 14,16 DC Value One P(t)* EU DE000A0YAX72 189,30 180,29 + 28,70
Guliver Demo.In.I* EU DE000A2JN5K5 118,46 118,46
FRK Mut.Europ. A a* EU LU0229938955 17,40 16,49 – 19,40 HWB Glb.Conv.Plus* EU LU0219189544 88,85 86,26 – 6,10 ETFplus Portf Balan EU DE000A0M1UN9 65,49 63,58 + 2,79
HQAM G.Eq.DM4. (I)* EU DE000A2PEMD3 98,28 98,28
FRK Mut.Gl.Disc.Aa* EU LU0294219513 11,87 11,25 – 19,46 HWB Inter.Pf.* EU LU0119626454 4,71 4,49 – 8,32 EURO ShTm Bd FT DR* EU DE000A2JJ1R5 98,86
Telefon +49 69 78808 137 HQAM G.Eq.DM4. (R)* EU DE000A2PEME1 48,78 48,78
FRK Nat.Res. A a* EU LU0300741732 3,57 3,38 – 36,95 HWB Pf. Plus R* EU LU0277940762 97,49 92,85 – 2,42 fonds@mainfirst.com www.mainfirst.com FMM-Fonds EU DE0008478116 526,92 501,83 + 2,52
Innovation I* EU DE000A2JN5J7 55,78 55,78
FRK Select US Eq A* EU LU0211333967 23,36 22,13 + 24,60 HWB Pf. Plus V* EU LU0173899633 97,46 92,82 – 2,43 AbsRet Multi Ass A* EU LU0864714000 131,26 + 7,37 L&P Val EM SmCap I* EU DE000A2JN5G3 43,11 43,11 FT EuroGovernm. M* EU DE000A0NEBR5 54,16 52,58 – 0,53
FRK Strat.Inc. A a* EU LU0300742896 14,60 14,16 + 6,23 HWB Vict.Str.Pf. R* EU LU0277941570 1328,75 1265,48 – 3,66 EmMkts CorpB Bal A2* EU LU0816909369 116,35 – 3,75 L&P Val EM SmCap R* EU DE000A2JQLZ5 44,22 42,93 KapitalPrivatPortf* EU DE000A0MYEF4 55,85 53,19 + 6,25
FRK Technology A a* EU LU0260870158 28,41 26,92 + 102,51 HWB Vict.Str.Pf. V* EU LU0141062942 1329,32 1266,02 – 3,66 Germany Fund A* EU LU0390221256 183,66 – 10,98 Lazard Global Corp* EU DE000A14N7R7 102,50 102,50 + 4,43 O.BHF € ShTe Bd FT* EU DE0008478124 114,45 113,32 – 0,76
FRK US Opp A d* EU LU0260861751 21,87 20,72 + 67,65 HWB Wdelan + R* EU LU0277940929 50,48 49,01 – 13,84 Global Equities A* EU LU0864709349 262,65 + 36,71 Lupus alpha R I* EU DE000A0MS726 121,62 116,94 + 9,22 O.BHF AlgoEur CRW* EU DE0008478181 284,16 270,63 – 6,99
FRK World Per. A a* EU LU0390134954 30,87 29,25 + 14,29 HWB Wdelan + V* EU LU0254656522 50,49 49,02 – 13,85 Top Europ. Ideas A* EU LU0308864023 86,84 – 10,35 Lupus alpha R R* EU DE000A0MS734 58,25 56,01 + 6,15 O.BHF AlgoGlob CRW* EU DE0009772988 69,18 65,89 + 11,44
FRK World Per. A a* US LU0390134368 25,46 24,12 + 12,38 O.BHF FRA EFF* EU DE0008478058 210,34 200,32 – 13,16
TEM Asian Bond A d* EU LU0260863377 9,27 8,99 + 1,37 O.BHF Green Bd CR* EU DE0008478082 322,89 313,49 + 9,87
TEM Asian SmCp.A a* EU LU0390135415 49,55 46,95 – 13,92 O.BHF MoneyMark CR* EU DE0009770206 69,54 69,54 – 1,47
TEM BRIC A a* US LU0229945570 19,70 18,67 + 19,40
DIE BESTEN IMMOBILIENFONDS IM VERGLEICH O.BHF MoneyMark DR* EU DE000A0YCBQ8 47,94 47,94 – 1,49
TEM China A a* US LU0052750758 34,89 33,06 + 28,77 O.BHF MoneyMark G* EU DE000A1CUGJ8 4961,20 4961,20 – 1,33
TEM East.EuropeA a* EU LU0078277505 22,52 21,34 – 6,89

PREIS PERFORMANCE IN % Polaris Mod DRW-€* EU DE000A0D95Q0 70,66 68,60 + 6,58
TITEL ISIN 2.7.’20 1 M. 6 M. 1 J. 3 J. 5 J. LFD. KOSTEN %
TEM Em.Mkts A a* US LU0128522744 42,91 40,66 + 6,85 Portf Opportunity EU DE000A0NEBL8 76,72 73,07 + 7,80
Catella MAX DE000A0YFRV7 19,07 EUR + 0,53 + 2,14 + 7,13 + 35,06 + 85,05 WWWWWWW 0,97 S&H GlobaleMaerkte* EU DE000A0MYEG2 60,10 57,24 + 5,44
TEM Em.Mkts Bd A d* EU LU0496364158 4,66 4,52 – 19,19
Catella European R DE000A0M98N2 15,10 EUR + 0,40 + 2,93 + 7,46 + 31,02 + 49,25 WWWWWWWWWWW 1,69
TEM Em.Mkts.SmC.Aa* EU LU0300743431 13,26 12,56 – 15,12 Sch&Ptnr Glob Def* EU DE000A0M1UL3 67,57 64,35 + 4,08
Henderson PanEuro Prop Eq A2* LU0088927925 48,95 EUR + 0,87 – 16,38 – 0,75 + 19,95 + 27,44 WWWWWWWWWWWWW 1,88
TEM Front.Mkts.A a* US LU0390136736 15,27 14,47 – 27,73 Catella Nachh Immo DE000A2DHR68 10,90 EUR + 0,46 + 1,87 + 3,21 + 11,30 - WWWWWWWWWW 1,49 Schmitz&PtnrGloOff* EU DE000A0MURD9 57,55 54,81 – 6,04
TEM Gl.Bd. A d* Substanz-Fonds* EU DE000A0NEBQ7 1149,98 1116,49 + 8,95

EU LU0300745303 13,87 13,45 – 1,40 Deka Immo b Europa* DE0009809566 46,97 EUR + 0,23 + 1,36 + 3,11 + 10,48 + 16,40 WWWWWWW 0,97
TEM Gl.Hi.Yi A d* EU LU0300744165 6,22 6,03 – 0,99 KanAM Spz Leading Cities DE0006791825 105,05 EUR + 0,13 + 1,50 + 2,77 + 9,96 + 17,21 WWWWWWW 1,08 Vermögens-Fonds* EU DE000A0MYEJ6 776,96 754,33 + 7,69
TEM Gl.Tot.Ret A d* EU LU0300745725 10,49 10,18 – 6,40 DWS Gb. grundb. Fok Deu RC DE0009807081 53,25 EUR + 0,76 + 0,99 + 2,24 + 9,34 + 15,27 WWWWWW 0,86 Westfalicaf. Ak.Re* EU DE000A1XDYE4 61,08 60,48 + 8,70
Deka Immo WestInv. InterSel.* DE0009801423 47,74 EUR + 0,19 + 0,89 + 2,42 + 8,93 + 13,24 WWWWWW 0,90
TEM Gl.Tot.Ret AYd* EU LU0517465034 6,49 6,30 – 15,03
Deka Immo Deka Immo Nordam* DE000DK0LLA6 54,47 USD + 0,17 + 0,81 + 2,33 + 8,92 - WWWWWWW 0,97
TEM Gr.(Eur) Aa* EU LU0114760746 16,41 15,55 – 10,52 ODDO BHF ASSET MANAGEMENT LUX.
Henderson Horizon Asia* LU0229494975 17,76 USD + 0,97 – 12,21 – 10,21 + 8,76 + 8,23 WWWWWWWWWWWWW 1,93
TEM Gr.(Eur) Ad* EU LU0188152069 16,20 15,35 – 10,52 UniRealEst UniImmo:Dt.* DE0009805507 91,77 EUR + 0,08 + 0,74 + 2,67 + 8,60 + 15,02 WWWWWW 0,93 BHF Flex. Alloc.FT EU LU0319572730 83,06 79,10 + 11,34
TEM Lat.Amer. A d* EU LU0260865158 40,06 37,96 – 14,68 Catella Wohnen Eur DE000A141UZ7 10,56 EUR + 0,28 + 1,73 + 3,60 + 8,26 - WWWWWW 0,86 BHF Flex. Ind. FT EU LU0325203320 76,43 74,20 + 11,67
Catella Bavaria DE000A2AS909 10,41 EUR + 0,19 + 1,36 + 2,94 + 7,70 - WWWWWWW 1,06 BHF Rendite P.FT EU LU0319572904 54,52 52,93 + 5,52
DWS Gb. grundb. global RC DE0009807057 53,08 EUR + 0,23 + 0,64 + 2,48 + 7,58 + 12,29 WWWWWWW 1,07 Grand Cru EU LU0399641637 165,82 164,18 – 1,41
FUND PARTNERS LIMITED La Français Ve-RI L. Real Est DE0009763276 26,04 EUR + 1,22 – 17,62 – 10,52 + 7,45 + 9,92 WWWWWWWWWWWW 1,80
Grand Cru (CHF) CH LU0580157419 119,81 118,62 – 2,35
Shenk HY A Income* EU GB00B45PPM41 94,22 94,22 – 3,16 UniRealEst UniImmo:Europa* DE0009805515 54,56 EUR + 0,06 + 0,65 + 1,99 + 7,36 + 12,84 WWWWWW 0,94
O.BHF POLARIS BAL EU LU0319574272 77,72 75,46 + 9,12
O.BHF POLARIS DY EU LU0319577374 86,67 84,15 + 20,05
Alle dargestellten Investmentfonds sind Teilnehmer am Funds Service, sortiert nach 3-Jahresperformance, berechnet nach BVI Methode.
Laufende Kosten % = Anteil der Verwaltungskosten eines Fonds, hoher Prozentsatz = hoher Kostenanteil. Erscheinungstäglich wechselnde Katego- ODBHF Em.Co.Dem.CR EU LU0632979331 80,93 77,08 – 1,06
rien: Aktien-, Renten-, Geldmarkt-, Misch-, Immobilien- und wertgesicherte Fonds. Keine Anlageberatung und -empfehlung. SMS Ars selecta EU LU0118271369 48,64 46,77 – 0,57
IFM INDEPENDENT FD. MANAGAMENT AG Monega BestInvEURA* EU DE0007560781 52,42 49,92 – 1,97
investments@goam.de Monega Chance* EU DE0005321079 40,33 38,59 + 4,91

ACATIS FV Akt.Gl.* EU LI0017502381 237,80 226,48 + 16,10
Monega Dä.C.B.LDR* EU DE000A2JQL59 50,86 50,11
Gothaer Mlt Sel A* EU DE000A0NA4W4 144,74 139,17 + 8,29
Monega Dän.Co.Bds* EU DE000A1JSW48 101,32 101,32 + 3,65
INKA INTERN. KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT Monega Dän.Co.BdsI* EU DE000A141WH1 104,34 104,34 + 8,59
GUTMANN KAPITALANLAGE Aktien Welt* EU DE0009794701 49,07 46,73 + 9,53 Telefon 089/2489-2489 Monega Dän.Co.BdsR* EU DE000A1143N7 51,16 50,40 + 2,98 Growing Mkts 2.0 EU LU0800346016 185,37 176,54 + 13,90
info@meag.com www.meag.com
PRIME Val Growth T EU AT0000803689 139,80 133,14 + 1,61 HiYld Spez INKA* EU DE000A0F4ZC4 10217 9730,21 + 1,49 Monega Ertrag* EU DE0005321087 59,15 57,15 – 2,78 Klima EU LU0301152442 96,75 92,14 + 56,60
Prime Values Inc T EU AT0000973029 136,58 132,60 – 1,12 StSk. Dü. Abs. Ret.* EU DE000A0D8QM5 116,49 110,94 – 4,34 Dividende A* EU DE000A1W18W8 47,70 45,43 – 11,89 Monega Euro-Bond* EU DE0005321061 54,73 53,14 + 5,50 Öko Rock‘n‘Roll EU LU0380798750 164,46 156,63 + 22,45
EM Rent Nachh.* EU DE000A1144X4 50,75 48,80 + 2,64 Monega Euroland* EU DE0005321053 41,42 40,02 – 0,41 ÖkoVision Classic EU LU0061928585 210,17 200,16 + 22,74
ERGO Vermög Ausgew* EU DE000A2ARYT8 52,47 50,21 + 1,65 Monega FairInv.Akt* EU DE0007560849 51,61 49,15 + 1,58 Water For Life C EU LU0332822492 182,53 173,84 + 15,00
HANSAINVEST
ERGO Vermög Flexi* EU DE000A2ARYP6 51,36 48,91 – 0,86 Monega Germany* EU DE0005321038 76,26 73,68 – 4,60
antea - R* EU DE000ANTE1A3 96,05 91,48 + 3,14
ERGO Vermög Robust* EU DE000A2ARYR2 51,96 49,96 + 1,45 Monega Glob Bond I* EU DE000A1143J5 108,67 108,67 + 9,33 PAYDEN & RYGEL GLOBAL LTD.
Eff-Spiegel Aktien* EU DE000A2N82J8 101,27 96,45
Monega Glob Bond R* EU DE000A1JSW06 54,53 52,69 + 8,14
Eff-Spiegel AnlMix* EU DE000A2N82K6 102,56 97,68 EuroBalance* EU DE0009757450 56,43 54,26 + 4,13 Gl.Em.Mkts Bd € A* EU IE00B04NLM33 20,07 – 2,12
Monega Innovation* EU DE0005321020 70,48 68,10 + 8,57 Global HY Bond USD* US IE0030624831 27,24 + 9,27
Strat Welt Secur* EU DE000A0DPZH2 21,43 21,01 – 2,51 EuroCorpRent A* EU DE000A1W1825 56,70 54,78 + 2,52
Monega Mi.&Im.F.I* EU DE000A2JQL26 100,52 99,52 International Bd $* US IE0007440070 28,79 + 16,57
Strat Welt Select* EU DE000A0DPZG4 22,16 21,10 + 0,99 EuroErtrag* EU DE0009782730 67,97 65,67 + 1,72
Die Fonds-Designer Monega Mi.&Im.F.R* EU DE000A2JQL34 51,23 49,74 International Bd €* EU IE0031865870 17,38 + 7,68
TBF SM. POWER € R* EU DE000A0RHHC8 47,97 45,69 – 15,01 www.ipconcept.com EuroFlex* EU DE0009757484 43,10 42,67 – 2,49
Monega Rohstoffe* EU DE000A0YJUM2 35,67 34,30 – 6,74
ME Fonds PERGAMONF EU LU0179077945 676,39 644,18 – 5,46 EuroInvest A* EU DE0009754333 77,89 74,18 – 4,46
PRIV ETF-DAk gl(I)* EU DE000A141WQ2 95,92 95,92
EuroKapital* EU DE0009757468 44,26 42,15 – 3,33 QUINT:ESSENCE CAPITAL S.A.
HANSAINVEST LUX S.A. ME Fonds Special V EU LU0150613833 2881,70 2744,48 + 12,29 Privacon ETF Akt I* EU DE000A14N7Z0 97,61 97,61 – 7,52
Multiadv-Esprit EU LU0090303289 151,72 144,13 + 0,81 EuroRent A* EU DE0009757443 31,93 30,85 + 4,68 Strategy Defensive* EU LU0063042062 126,47 123,99 + 2,78
Interbond* EU LU0012050133 111,88 108,10 + 12,32 Privacon ETF Akt I* EU DE000A2DL4E9 101,03 101,03
Multiadv-Priv. Inv EU LU0116164616 373,13 355,36 + 15,17 Strategy Dynamic* EU LU0063042229 233,76 226,95 + 20,72
FairReturn A* EU DE000A0RFJ25 56,19 54,55 – 2,44 SALytic Active Eq* EU DE000A1JSW22 52,71 52,71 – 10,91
PVV CLASSIC EU LU0225421923 45,63 45,63 + 2,80 Glb Real Est Val A* EU DE000A2PFZQ4 40,35 39,17 SALytic Bd Opp I* EU DE000A1JSW30 48,68 48,68 + 1,67
Stuttg. Aktienfd. EU LU0383026803 110,24 104,99 + 20,24 GlobalBalance DF* EU DE0009782763 65,86 63,33 + 9,19 SALytic Bd Opp P* EU DE000A2PEMF8 58,85 57,14
Stuttg. Divid.fd. EU LU0506868503 86,89 82,75 + 9,53 SALytic Strategy* EU DE000A2DL4D1 49,78 49,78
GlobalChance DF* EU DE0009782789 61,72 58,78 + 7,38
Stuttg. Energiefd. EU LU0434032149 32,87 31,30 – 10,37 Sentiment Ab.R.(R)* EU DE000A14N7Q9 45,21 44,11 – 10,75
Nachhaltigkeit A* EU DE0001619997 108,32 103,16 + 20,56
Short Tra.SGB A* EU DE0005321004 46,03 45,57 – 2,43
ProInvest* EU DE0009754119 185,96 177,10 + 5,71
Sparda OptiAnAusEA* EU DE000A0NGFH2 51,26 50,25 + 0,19
www.hauck-aufhaeuser.com KANAM GRUND KAPITALANLAGEGES.MBH VermAnlage Komfort* EU DE000A1JJJP7 58,68 56,70 – 3,68
SWuK Prämienfond C* EU DE000A2JQL00 88,55 88,55
VermAnlage Ret A* EU DE000A1JJJR3 66,38 63,83 + 2,11 Telefon +49 69 5050949-0
ERBA Invest OP EU LU0327349527 33,44 31,85 – 1,05 Leading Cities EU DE0006791825 110,83 105,05 + 9,96 Top Dividend* EU DE000A14N7Y3 50,33 47,93 – 9,49 www.raiffeisenfonds.de
H&A Akt.Sm.Cap EMU EU LU0100177426 120,15 114,43 – 3,34 Top Dividend T* EU DE000A2DL4G4 56,65 53,95 Kl. AktienEuropa A EU AT0000820063 78,10 74,38 – 5,59
H&A Dynamik Plus B EU LU0090344473 110,12 104,88 + 14,58 LILUX MERIDIO FUNDS Tresono – Aktien E* EU DE000A0HGMB3 996,27 996,27 – 23,76 Kl. AktienEuropa T EU AT0000820071 124,62 118,69 – 5,62
H&A Rend. Pl. CI EU LU0456037844 117,74 113,76 + 4,79 Green Balance P EU LU0117185156 116,00 110,48 – 3,42 Tresono – Rent Int* EU DE000A1JUVP9 871,74 871,74 – 2,72 Klassik $ Short A US AT0000961057 98,31 97,58
LiLux Convert* EU LU0069514817 225,35 218,79 – 0,80
H&A Renten Gbl EU LU0328784664 126,27 123,79 + 10,03 VM Sterntaler* EU DE000A0X9SB8 151,81 145,97 – 3,20 Klassik $ Short T US AT0000820055 142,45 141,39 + 6,50
LiLux-Rent* EU LU0083353978 218,68 212,31 + 1,63
H&A Untern. Eur. EU LU0294540942 160,68 153,03 + 5,89 VM Sterntaler II* EU DE000A14N7V9 119,84 115,23 – 1,06 Klassik Akt. A EU AT0000961024 195,32 186,02 – 1,41
MB Fd Max Value EU LU0121803570 123,08 117,22 – 30,04
METZLER ASSET MANAGEMENT GMBH
VM SterntalerEurol* EU DE000A1JSW14 118,16 113,62 – 3,43 Klassik Akt. EM R A* EU AT0000A0J7X2 116,87 111,30 + 5,94
MB Fund Flex Plus EU LU0230369240 57,84 57,27 – 3,77 LLB INVEST KAPITALANLAGEGES.MBH RWS-Aktienfonds* EU DE0009763300 85,28 81,22 – 1,92 WahreWerteFonds I* EU DE000A141WM1 102,65 102,65 + 0,14 Klassik Akt. EM R T* EU AT0000A0J7Y0 137,83 131,27 + 5,96
MB Fund Max Global EU LU0230368945 83,98 79,98 – 0,45 Constantia ZZ1 EU AT0000989090 188,50 171,30 – 9,58 RWS-DYNAMIK A* EU DE0009763334 30,01 28,58 – 1,55 WahreWerteFonds R* EU DE000A141WL3 49,68 47,77 – 7,47 Klassik Akt. T EU AT0000820022 270,03 257,17 – 1,40
MB Fund S Plus EU LU0354946856 123,29 117,42 – 3,23 ZZ TREND* EU AT0000617675 171,50 163,30 – 3,27 RWS-ERTRAG A* EU DE0009763375 15,19 14,75 + 0,12 WGZ Corporate M R* EU DE000A1143P2 98,96 97,50 – 0,56 Klassik Anleihen A EU AT0000961016 78,56 76,64 + 2,25
tägliche Anteilspreisveröffentlichungen – mitgeteilt von Infront Financial Technology GmbH

Name Whrg. ISIN Ausg. Rückn. Perf. 3J. in % EM SRI Enh Eq I* US LU0810595867 12,08 12,08 + 2,19 SSgA Glb ManVolEqI* US LU0450104814 23,66 23,66 + 11,30 UniRenta* EU DE0008491028 21,16 20,54 + 9,46
Klassik Anleihen T EU AT0000820014 141,01 137,57 + 2,25 EM Vol Equity I €* EU LU0456116804 22,99 22,99 + 7,93 Swi Ind Eq I CHF* CH LU1159239190 13,57 13,57 + 20,49 UniSel. Global I* EU DE0005326789 82,33 79,93 + 16,03
Klassik Inv. Aktien EU AT0000820097 112,86 107,49 – 1,67 Em.Mark. Sel Eq* EU LU0379088940 10,95 10,95 – 6,73 Swi Ind Eq P CHF* CH LU1159239273 13,32 13,32 + 19,05 UniStrat: Ausgew.* EU DE0005314116 63,89 62,03 + 4,40
Klassik NachhMix A EU AT0000961081 80,66 78,31 + 11,38 EMU Equity I* EU LU0379090334 25,49 25,49 – 0,34 Swi Ind Eq P EUR* EU LU1159239513 13,66 13,66 + 22,18 UniStrat: Dynam.* EU DE0005314124 53,34 51,79 + 4,37
Klassik NachhMix T EU AT0000961099 125,99 122,32 + 11,38 EMU Equity P Cap* EU LU0379090680 10,03 10,03 – 3,41 UK Ind Eq I EUR* EU LU1159238978 9,64 9,64 – 10,77
UniStrat: Konserv.* EU DE0005314108 70,47 68,42 + 2,10
Klassik NachhSolA* EU AT0000961065 70,69 68,80 + 9,16 EMU Equity P Dis* EU LU1112183824 9,83 9,83 – 3,41 UK Ind Eq I GBP* GB LU1159238465 11,83 11,83 – 7,63 www.walserprivatbank.com Telefon +43 5517 202-01
UniStrat:Offensiv* EU DE0005314447 51,49 49,99 + 4,71
Klassik NachhSolT* EU AT0000961073 113,47 110,43 + 9,17 EMU Gov Bnd Ind B* EU LU0773065015 13,67 + 11,05 UK Ind Eq P GBP* GB LU1159238549 11,61 11,61 – 8,73 Wal. Pf Akt USA US LU0121930688 272,31 259,34 + 15,56
Klassik S.T.Anl.A EU AT0000707443 85,35 84,50 – 0,88 EMU Gov Bnd Ind I* EU LU0438092966 14,02 14,02 + 10,55 UK Index Eq B GBP* GB LU1159238622 11,95 – 7,06
Wal. Pf Akt.Europa EU LU0121929912 111,31 106,01 + 11,18
Klassik ST Anl.T EU AT0000707450 115,42 114,28 – 0,88 EMU Gov Bnd Ind PC* EU LU0438093006 14,90 14,90 + 10,01 US Corp Bd Ind B $* US LU0956452758 10,73 UNION INVESTMENT (LUXEMBURG)
Wal. Pf EmMkt Sel EU LU0572807518 112,49 107,13 + 8,61
Raiff-Ethik-Anl A EU AT0000707385 89,73 87,12 – 0,87 EMU Gov Bnd Ind PD* EU LU0963596084 11,72 11,72 + 10,03 US Corp Bd Ind I* US LU0956452675 13,58 13,58 + 19,78 Aktien Europa A* EU LU1572664461 104,39 99,42
Wal. Pf German Sel EU LU0181454132 225,72 214,97 + 1,37
Raiff-Ethik-Anl T EU AT0000707393 120,90 117,38 – 0,88 EMU Gov LoBd Ind I* EU LU0956453301 17,46 17,46 + 29,84 US I S C Bd In I $* US LU0704618544 11,45 + 9,44 PrivatFonds: Nachh* EU LU1900195949 53,10 53,10
Wal. Pf Syst Glob EU LU1559531956 94,62 91,86 – 5,68
Raiff-MegaTr Akt A EU AT0000820139 131,22 126,17 + 39,51 EMU Ind Equity B* EU LU1159238119 12,25 + 0,98 US I S C In I €h* EU LU0868465948 12,22 12,22 + 9,46 PrivFd:Konseq.* EU LU0493492200 95,37 95,37 – 4,82
Raiff-MegaTr Akt T EU AT0000820147 177,00 170,19 + 39,59 EMU Ind Equity I* EU LU1159237905 12,13 12,13 + 0,35 US I S C In I CHFh* CH LU0956151715 10,97 10,97 + 8,07 PrivFd:Konseq.pro* EU LU0493584741 105,63 105,63 – 9,44 Wal. Weltpf 10 EU LU0327378385 138,89 136,17 + 1,93
VPI World Invest EU AT0000707401 68,09 64,85 – 4,90 EMU Ind Equity P* EU LU1159238036 11,89 11,89 – 0,90 US Ind Eq B USD* US LU1159237061 17,33 + 34,48 Uni.Eur. M&S.Caps* EU LU0090772608 54,65 52,55 + 2,72 Wal. Weltpf 25 EU LU0327378468 142,55 138,40 + 2,96
EMU Sm Equ P Cap* EU LU1159225488 13,12 US Ind Eq I EUR* EU LU1159237228 17,04 17,04 + 35,75 Wal. Weltpf 45 EU LU0327378542 144,36 140,16 + 2,79
UniAbsoluterEnet-A* EU LU1206679554 43,51 43,51 – 7,98
EMU Sm Equ P Dis* EU LU1159225728 13,02 US Ind Eq I EUR h* EU LU1159237491 15,47 15,47 + 23,51 Wal. Weltpf 65 EU LU0327378625 139,86 133,20 + 2,19
UniAbsoluterErt. A* EU LU1206678580 44,15 43,28 – 7,17
EMU Sm Equity B* EU LU1159225561 13,52 US Ind Eq I USD* US LU1159236840 17,17 17,17 + 33,67
UniAsia* EU LU0037079034 79,85 76,05 + 12,78
EMU Sm Equity I* EU LU1159225306 13,32 US Ind Eq P USD* US LU1159236923 16,84 16,84 + 32,08
UniAsia Pac.net* EU LU0100938306 134,82 134,82 + 9,52
Enh EM Equity B* US LU0773064398 14,30 + 5,58 US Val Spot B USD* US LU1159224242 10,84 – 5,27
UniAsia Pacific A* EU LU0100937670 136,92 131,65 + 10,68
ENH. EM EQ I EUR* EU LU0579408591 13,39 13,39 + 5,67 US Val Spot USD* US LU1159224085 10,44 10,44 – 7,38
ENH. EM EQ I USD* US LU0446997610 13,70 13,70 + 4,05 Wld Ind Eq B USD* US LU1159234985 15,26 + 21,72 UniAusschü. net- A* EU LU1390462262 46,35 46,35 + 1,54
Telefon +49 69 271355 0 ENH. EM EQ P USD* US LU0446997701 13,22 13,22 + 2,42 Wld Ind Eq I EUR* EU LU1159235107 14,99 14,99 + 22,83 UniAusschüttung A* EU LU1390462189 46,88 45,51 + 2,45
www.santanderassetmanagement.de UniCommodities* EU LU0249045476 40,95 39,00 + 1,09
Eu Ma Vol P* EU LU0456116986 11,67 11,67 + 5,99 Wld Ind Eq I USD* US LU1159234712 15,11 15,11 + 21,00
LatAm Corp Bd I* US LU0363170191 1880,37 1880,37 + 5,47 Eu Su Co.Bd Ind I* EU LU0579408914 11,77 11,77 + 5,17 Wld Ind Eq P EUR h* EU LU1159235289 13,83 13,83 + 13,96 UniDividAss net A* EU LU0186860663 48,08 48,08 – 1,34
Telefon +49 40 3282-5100 www.warburg-fonds.com
Select Income AD* EU LU1590077316 45,22 45,22 – 2,24 Eu.Co.Bd.In.Fd I* EU LU0438092701 15,31 15,31 + 5,28 Wld Ind Eq P USD* US LU1159234803 14,82 14,82 + 19,51 UniDividendenAss A* EU LU0186860408 50,37 48,43 – 0,28
Advisor Global* EU DE0005547160 90,79 86,47 + 10,26
Eu.Co.Bd.In.Fd P* EU LU0438092883 11,92 11,92 + 4,80 Wld SRI Ind Eq B $* US LU1159235529 16,27 + 24,75 UniDyn.Eur-net A* EU LU0096427066 62,17 62,17 + 16,20
EuCo ex-Fin BdIndI* EU LU1112176968 9,89 9,89 + 5,36 Wld SRI Ind Eq I $* US LU1159235362 15,36 15,36 + 23,61 AE&S Struktur Sel* EU DE000A0LBS16 41,08 39,12 – 10,04
UniDyn.Europa A* EU LU0085167236 105,90 101,83 + 17,38
EuCo ex-Fin BdIndP* EU LU0956453996 11,54 11,54 + 4,88 Wld SRI Ind Eq P* EU LU1159235875 10,26 10,26 – 17,37 AFA Gl Werte Stab* EU DE000A0HGL63 12,37 11,66 – 34,59
UniDyn.Gl.-net- A* EU LU0096426845 48,71 48,71 + 46,25
EuCoex-Fin BdIndI€* EU LU0956453640 11,62 11,62 + 5,36 Degussa Pf.Priv.Ak.* EU DE000A0MS7D8 79,07 75,30 – 17,49
UniDynamic Gl. A* EU LU0089558679 79,83 76,76 + 48,69
EuCorex-FinBd IndB* EU LU0956453566 11,12 + 6,05 DirkMüllerPremAkti* EU DE000A111ZF1 98,73 94,93 + 5,66
UniEM Fernost* EU LU0054735278 1515,65 1443,48 – 12,47
EuIs Sc CorBd In I* EU LU0704618890 11,34 11,34 + 4,01
UniEM Osteuropa* EU LU0054734388 1856,27 1767,88 + 5,47 Euro Renten-Trend* EU DE0009784801 128,15 124,42 – 3,73
EuIsScCorBdInICHFh* CH LU0956151988 10,34 10,34 + 2,61
Telefon: 0800 1685555 www.sauren.de UniEMGlobal* EU LU0115904467 89,16 84,91 + 3,20 G&W-HDAX-Trendfds* EU DE0009765446 43,83 41,74 – 9,45
Eur Corp Bd Ind B* EU LU0773064711 13,29 + 5,75
UniEuRe Corp A* EU LU0117072461 52,45 50,92 + 3,81 MPF Global* EU DE0005153860 46,25 46,25 + 2,32
Sauren Abs Return A EU LU0454070557 10,85 10,53 – 2,76 EurCorTrea Bd IndB* EU LU0773064984 12,73 + 9,42
UniEuRe Emerg Mkt* EU LU0149266669 46,45 45,10 – 1,93 Renten Plus* EU DE0009784736 45,18 43,86 + 3,98
Sauren Gl Bal A EU LU0106280836 18,87 17,97 + 2,75 EurInfl LiBd Ind I* EU LU0956454291 11,57 11,57 + 5,85
Sauren Gl Def A EU LU0163675910 15,73 15,27 – 1,04 Telefon: +49 69 130 203 85 UniEuRe Real Zins* EU LU0192293511 61,29 59,50 + 3,93 Zinstrend-Fonds* EU DE000A0NAU45 76,76 74,52 – 10,03
EurInfl LinBd IndB* EU LU0956454028 11,00 + 3,08
www.swisscanto.de
Sauren Gl Growth A EU LU0095335757 37,52 35,73 + 12,55 Europe Enh Equity I* EU LU1112179558 11,46 11,46 – 1,53 UniEurKap Corp-A* EU LU0168092178 36,91 36,19 – 0,75
BF Gl AR H€A* EU LU0957586737 81,56 – 0,98 UniEurKap.Co.net A*
Sauren Gl Opport A EU LU0106280919 35,07 33,40 + 8,48 Europe Enh Equity P* EU LU1112179475 10,02 10,02 – 2,26 EU LU0168093226 36,80 36,80 – 1,63
W&W ASSET MANAGEMENT DUBLIN
BF Gl Corp ATH€* EU LU0494188096 148,95 + 7,86
Sauren Gl Stab Gr A EU LU0136335097 26,92 25,64 + 4,11 Europe Equity P* EU LU1112177180 10,19 UniEuroAnleihen* EU LU0966118209 58,30 56,60 + 7,70
BF Secured HY H€A* EU LU1057798958 81,32 – 7,52 SouthEast Asian Eq* EU IE0002096034 112,69 + 9,33
Europe Ind Equ B* EU LU1159236683 11,18 – 3,39 UniEuroKapital* EU LU0046307343 64,76 63,49 – 1,68
BF ShTm Gl HY H€A* EU LU0830970272 73,15 – 5,79
Europe Ind Equ I* EU LU1159236337 11,73 11,73 + 1,78 UniEuroKapital-net* EU LU0089559057 40,81 40,81 – 2,63
EF Gl Energy AT* EU LU0102843504 483,42 – 32,31
Europe Ind Equ P* EU LU1159236501 11,51 11,51 + 0,53
UniEuropa* EU LU0047060487 2269,01 2160,96 + 17,27
EF Gl Water Inv AT* EU LU0302976872 200,02 + 15,38
Europe Sm Equity I* EU LU1112179046 13,52 13,52 + 29,70
UniEuropaRenta* EU LU0003562807 51,29 49,80 + 8,67
EF S&M Cap Jap AT€ EU LU0644935313 250,07 + 13,66
Europe Sm Equity P* EU LU1112178824 9,99 9,99 – 5,87
UniEuroSt.50 A* EU LU0090707612 51,94 49,94 + 4,19
Europe Value Sp. A* EU LU1112182859 10,80 10,80
EF Sel Intern AT€* EU LU0644935669 212,84 + 6,93
UniEuroSt.50-net* EU LU0096427496 41,99 41,99 + 3,26
Exchange Traded Funds (ETF)
PF Resp Amb (€) AA* EU LU0161533970 138,41 + 6,03
Europe Value Sp. B* EU LU0892046151 11,93 – 17,80
Pf Resp Sel (€) AA* EU LU0112799290 120,02 + 4,94 UniFavorit: Renten* EU LU0006041197 23,99 23,52 – 2,23 Produktname Währung ISIN NAV2)
SEB Conc. Biotech.* EU LU0118405827 112,43 111,31 + 13,88 Europe Value Sp. I* EU LU0892045930 8,38 8,38 – 19,63
PF Sust Bal (€) AA* EU LU0208341965 122,89 + 12,25 UniGlobal Div A* EU LU1570401114 105,68 100,65
SEB TrdSys®Rent.II* EU LU0170040694 57,59 55,64 + 3,01 Europe Value Sp. P* EU LU0892045856 10,69 10,69 – 21,51
Eurozone Val Sp. B* EU LU0892046409 13,65 – 9,92 UniGlobal Div-netA* EU LU1570401544 99,73 99,73
Eurozone Val Sp. I* EU LU0892046318 11,64 11,64 – 11,92 UniGlobal II A* EU LU0718610743 110,44 105,18 + 25,39
SECURITY KAPITALANLAGE AG UniIndustrie 4.0A* EU LU1772413420 61,45 59,09
Eurozone Val Sp. P* EU LU0892046235 11,87 11,87 – 14,09
Schelh Pf dynam A* EU AT0000855614 76,35 73,41 + 4,55 UniMarktf. A* EU LU0103244595 54,51 52,41 + 29,12
EurSus CorBd Ind I* EU LU0579408831 13,47 13,47 + 5,16
Schelh Pf dynam T* EU AT0000A07HS7 103,71 99,72 + 4,53
EurSus CorBdIn A2€* EU LU1259993019 10,48 10,48 + 5,31 UniOpti4* EU LU0262776809 97,26 97,26 – 1,60
SUP1-Ethik Rent A* EU AT0000855606 72,34 70,58 + 1,56 Telefon: 069/29 807 0
EurSusCorBdInICHFh* CH LU0956452329 10,09 10,09 + 3,60 UniOptimus-net-* EU LU0061890835 681,24 681,24 – 2,12 etf.invesco.com
SUP1-Ethik Rent T* EU AT0000A07HR9 90,32 88,12 + 1,54
Flex Ass A. Plus B* EU LU1112178238 10,49 10,49 + 3,26 UniRak EM net A* EU LU0383775664 152,16 152,16 – 1,87
SUP1-Ethik Rent T4* EU AT0000A20CS1 1044,61 1019,13 Tel: +49 89 599 890 314 Fax: +49 89 599 890 324 Invesco AT1 Capital Bd GBP* GB IE00BYZLWM19 39,12
Flex Ass A. Plus I* EU LU1112178154 10,16 10,16 + 1,70 funds@thomas-lloyd.com www.thomas-lloyd.com UniRak Em. Mkts* EU LU0383775318 159,88 153,73 – 0,84
SUP3-Ethik A* EU AT0000904909 786,33 767,15 + 2,59 Invesco AT1 Capital Bd USD* US IE00BG0TQB18 20,58
Flex Ass A. Plus P* EU LU1112178071 9,89 9,89 – 0,23 UniRak Na.Kon. A* EU LU1572731245 112,95 110,74
Sus Infrstr Inc R€* EU LU1439435931 977,42 977,42
SUP3-Ethik T* EU AT0000A07HT5 1045,52 1020,02 + 2,59 Invesco Dynamic US Mrkt* US IE00B23D9240 19,49
Flex Asset All. I* EU LU1112178584 9,97
Sust Infrastruc IA* EU LU1108653095 747,21 747,21 UniRak Nach.K-net-* EU LU1572731591 110,99 110,99
SUP3-Ethik T4* EU AT0000A20CT9 1061,79 1035,89 Invesco EQQQ Nasdaq-100* EU IE0032077012 147,50
Flex Asset All. P* EU LU1112178402 9,88
Sust Infrastruct I* US LU1108670347 1132,15 1132,15 UniRak Nachh.A net* EU LU0718558728 82,85 82,85 + 16,23
SUP4-Ethik Akt A* EU AT0000993043 92,47 88,91 + 8,33 G Ag Bd Ind I CHFh* CH LU0956450976 11,11 11,11 + 5,34 Invesco EQQQQ Na 100 ETF* US IE00BFZXGZ54 172,08
SUP4-Ethik Akt T* EU AT0000A07HU3 102,03 98,11 + 8,34 UniRak NachhaltigA* EU LU0718558488 87,52 84,97 + 17,46
Gl Agg Bd Ind B* US LU0773065361 11,31 + 19,40 Invesco EuroMTS Cash 3M* EU IE00B3BPCH51 100,59
SUP4-Ethik Akt T4* EU AT0000A20CV5 1160,90 1116,25 UniRenta Corp A* EU LU0039632921 105,58 102,50 + 19,58
Gl Agg Bd Ind I* US LU0438093188 11,51 11,51 + 11,00
UniRenta EmergingM* EU LU0252123129 25,20 24,47 – 21,54 Invesco FTSE RAFI EM* US IE00B23D9570 7,28
SUP5-Ethik Kurz A* EU AT0000A01UQ7 99,79 99,29 + 0,22 Gl Agg Bd Ind I $h* US LU0956450620 12,74 12,74 + 15,17
Invesco FTSE RAFI Eu MS* EU IE00B23D8Y98 16,83
SUP5-Ethik Kurz T* EU AT0000A01UR5 118,60 118,01 + 0,23 Gl Agg Bd Ind I £h* GB LU0956450893 11,96 11,96 + 10,26 UniRenta Osteuropa* EU LU0097169550 42,14 40,91 + 1,20
SUP5-Ethik Kurz T4* EU AT0000A20CW3 1007,99 1002,98 UniRes: Euro Corp.* EU LU0247467987 41,61 41,61 – 0,10 Invesco FTSE RAFI Europe* EU IE00B23D8X81 7,72
Gl Agg Bd Ind I €h* EU LU0956450547 11,53 11,53 + 6,83
UniReserve: Euro A* EU LU0055734320 495,18 495,18 – 1,09 Invesco FTSE RAFI US 1000* EU IE00B23D8S39 15,90
Gl Def Equity B $* US LU1255422120 12,10 + 3,51
SEMPER CONSTANTIA INVEST GMBH Gl Def Equity I $* US LU1255422393 12,44 12,44 + 7,78 Telefon 069 58998-6060 UniReserve: USD* US LU0059863547 1054,74 1054,74 + 6,02 Invesco IMII AT1 CapBd €Hd* EU IE00BFZPF439 19,50
Gl EM Ind Equity B* US LU1159236170 14,20 + 5,94 www.union-investment.de UniSec. Bas. Ind.* EU LU0101442050 110,88 106,62 + 6,77
Constantia ZZ1 EU AT0000989090 188,50 171,30 – 9,58 Invesco IMII AT1 CapBd Acc* US IE00BFZPF322 22,98
Gl EM Ind Equity I* US LU1159235958 14,00 14,00 + 4,99 Priv.Fonds:Flex.* EU DE000A0Q2H14 97,63 97,63 – 7,94 UniSec. BioPha.* EU LU0101441086 139,85 134,47 + 21,62 Invesco Inv VarRate Pref A* US IE00BHJYDT11 43,30
ZZ TREND* EU AT0000617675 171,50 163,30 – 3,27
Gl EM Ind Equity P* US LU1159236097 13,39 13,39 + 2,08 Priv.Fonds:FlexPro* EU DE000A0RPAL7 123,72 123,72 – 6,04 UniSec. High Tech.* EU LU0101441672 140,26 134,87 + 66,60 Invesco Invesco Pref Sh Ac* US IE00BG482169 44,98
Gl Enh Eq I $ Cap* US LU1159225991 13,51 13,51 + 15,87 PrivFd:Kontr.* EU DE000A0RPAM5 127,06 127,06 – 0,20 UniStruktur* EU LU1529950914 100,69 97,76 – 1,90 Invesco InvMSCIEurLeadCath* EU IE00BG0NY640 41,02
Gl Enh Eq I $ Dis* US LU1162507138 12,47 12,47 + 15,82 PrivFd:Kontr.pro* EU DE000A0RPAN3 148,51 148,51 + 2,17
UniVa. Europa A* EU LU0126314995 47,06 45,25 – 9,77
Uni21.Jahrh.-net-* EU DE0009757872 33,73 33,73 + 16,22 Invesco Pref Sh UCITS ETF* US IE00BDVJF675 18,93
Gl Ma Vol Equ. A $* US LU1111599558 13,19 13,19 + 10,85
UniVa. Global A* EU LU0126315885 99,13 95,32 + 4,34
Gl Ma Vol Equ. B* US LU0773065528 19,89 + 12,51 UniDeutschl. XS* EU DE0009750497 180,54 173,60 + 12,97 Invesco USD Float Rate ETF* US IE00BDRTCQ08 19,60
UniVa.Euro.-net-A* EU LU0126315372 45,58 45,58 – 10,71
Gl Ma Vol Equ. I €* EU LU1111597263 15,17 15,17 + 13,03 UniDeutschland* EU DE0009750117 204,47 196,61 – 4,15 Invesco Var Ra Pref Sh ETF* US IE00BG21M733 38,32
UniVa.Glb-net-A* EU LU0126316180 94,72 94,72 + 3,57
Gl Ma Vol Equ. P* US LU0450104905 16,06 16,06 + 9,29 UniEu.Renta-net-* EU DE0009750240 55,32 55,32 + 7,85
www.starcapital.de I 0800 - 6941900 Gl Tr Bd I $h Cap* US LU0522796233 14,09 14,09 + 15,33 UniEuroAktien* EU DE0009757740 71,04 67,66 + 1,24
Gl Tr Bd I $h Dis* US LU0956451271 12,15 12,15 + 14,99 UniEuropa-net-* EU DE0009750232 71,72 71,72 + 16,52 UNION INVESTMENT REAL ESTATE
SC Lo/Sh Allocator EU LU0425811519 138,59 134,55 – 5,01
Gl Tr Bd I £h* GB LU0956451438 11,01 11,01 + 10,77 UniEuroRenta* EU DE0008491069 68,09 66,11 + 1,71 UniImmo:Dt.* EU DE0009805507 96,36 91,77 + 8,60
Gl Tr Bd I €h* EU LU0956451354 11,81 11,81 + 7,01 UniEuroRentaHigh Y* EU DE0009757831 35,07 34,05 + 2,75 * Fondspreise/ETF-Preise etc. vom Vortag oder letzt verfügbar
UniImmo:Europa* EU DE0009805515 57,29 54,56 + 7,36
STATE STREET Gl Val Spot I $* EU LU0759082885 14,95 14,95 – 5,55 UniFav.:Akt. -net-* EU DE0008007519 95,60 95,60 + 18,75 1)
Investmentfonds nach Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB)
UniImmo:Global* EU DE0009805556 52,46 49,96 + 5,22 2)
Luxembourg Funds NAV: Nettoinventarwert
Gl Val Spot P $* EU LU0759083180 14,53 14,53 – 7,78 Unifavorit: Aktien* EU DE0008477076 158,39 150,85 + 19,84
Asia Pac Val S B* US LU1159225132 13,81 + 12,04 Währungen: AU=Australischer Dollar, CH=Schweizer Franken,
Gl Value I $* US LU1159224598 13,05 13,05 + 17,76 UniFonds* EU DE0008491002 56,84 54,13 + 5,01
CA=Canadischer Dollar, DK=Dänische Krone, EU=Euro, GB =Brit.
Asia Pac Val S I* US LU1159224911 13,28 13,28 + 9,54 Gl.Tr. Bd Ind.Fd I* US LU0438093345 12,21 12,21 + 10,63 UniFonds-net-* EU DE0009750208 80,47 80,47 + 2,28 Pfund, JP=Japanische Yen, NO=Norwegische Krone, PL=Polnische
Aust Ind Equity I* AU LU1159240107 13,87 13,87 + 13,77 Zloty, SE=Schwedische Krone, SG=Singapur-Dollar, US=US-Dollar
Gl.Trea.Bond Fnd.P* US LU0438093428 12,03 12,03 + 10,10 UniGlobal* EU DE0008491051 255,37 243,21 + 26,38
Aust Ind Equity P* AU LU1159240289 13,61 13,61 + 12,41 Global Val Spot B* EU LU0759082612 18,00 – 3,39 UniGlobal-net-* EU DE0009750273 146,07 146,07 + 24,77 Bei der ausschüttenden Tranche ist die Währung gefettet.
Can Ind Equity B* CA LU1159237731 12,69 GlobalAdvFd EMHV* EU LU0047906267 1906,66 1815,87 – 6,44 UniJapan* EU DE0009750125 57,72 54,97 + 15,67 Weitere Fonds-Infos unter:
http://finanzen.handelsblatt.com/fonds_suche.htn
Can Ind Equity I* CA LU1159237574 12,73 12,73 + 7,05 GlobalAdvFd MMHV* EU LU0044747169 2822,24 2687,85 – 4,50 UniKapital* EU DE0008491085 110,39 108,23 – 1,87 Fondskurse für Profis im "vwd market manager" ab Seite 120.
Can Ind Equity P* CA LU1159237657 12,49 12,49 + 5,78 Jap Ind Eq B JPY* JP LU1159239869 11,65 + 4,80 UniKapital-net-* EU DE0009750174 39,37 39,37 – 2,72 Kontakt für B2B-Partner: Telefon +49 69 71043-900 Alle Angaben ohne Gewähr; keine Anlageberatung oder -empfehlung
EC Treas Bd Ind IC* EU LU0570151364 13,81 13,81 + 8,92 Jap Ind Eq I EUR* EU LU1159240016 12,86 12,86 + 10,17 UniKlassikMix* EU DE0009757682 88,02 85,46 + 16,34 www.universal-investment.de
EC Treas Bd Ind ID* EU LU0773064802 11,62 11,62 + 8,92 Jap Ind Eq I JPY* JP LU1159239604 11,53 11,53 + 4,15 UniNachhaltig A Gl* EU DE000A0M80G4 113,51 108,10 + 23,27 Spiekerm.& Co Str* EU DE000A0M13R2 122,92 117,07 + 3,97
EC Treas Bd Ind P* EU LU0570151448 12,54 12,54 + 8,42 Jap Ind Eq P JPY* JP LU1159239786 11,32 11,32 + 2,92 UniNordamerika* EU DE0009750075 371,06 353,39 + 41,68
EM Asia Equity I* EU LU1112180564 10,68 10,68 + 0,90 Multi-Factor Eq I* US LU1110725071 12,33 12,33 + 5,03 UnionGeldmarktfds* EU DE0009750133 47,95 47,95 – 1,54
EM Asia Equity P* EU LU1112180481 10,17 10,17 – 1,94 NorthAm Enh Eq I $* US LU1112177776 15,03 15,03 + 25,95 UniRak* EU DE0008491044 131,89 128,05 + 11,31
UNIVERSAL-INVESTMENT-LUXEMBOURG S.A.
EM Asia Equity P $* US LU1112180309 10,22 10,22 – 3,42 Pac ex jap Ind I $* US LU1161082836 13,31 13,31 – 0,96 UniRak Kons.-net-A* EU DE000A1C81D8 115,70 115,70 + 2,40 CondorBalance-UI* EU LU0112268841 88,81 84,58 + 5,43
EM Sel Eq P USD* US LU1112177008 8,89 8,89 – 10,96 Pac ex jap Ind P $* US LU1161083644 13,05 13,05 – 2,14 UniRak Konserva A* EU DE000A1C81C0 119,52 117,18 + 3,49 CondorChance-UI* EU LU0112269146 74,99 71,42 + 13,88
EM Sel Eq Prem P* EU LU0379089245 9,54 9,54 – 9,58 PacexJap Ind Eq B$* US LU1161085342 13,43 – 0,36 UniRak -net-* EU DE0005314462 69,19 69,19 + 10,15 CondorTrends-UI* EU LU0112269492 83,53 79,55 + 17,95
44 Die neue Lufthansa
Wochenende
Das Ende der

großen Pläne
Lufthansa-Chef Spohr wollte vor Corona kräftig expandieren.
Der Plan ist Geschichte. Nach der Staatsrettung muss
der Vorstandsvorsitzende Stellen abbauen und Konzernteile
verkaufen. Für die Tochterfirma Lufthansa Technik gibt es
womöglich schon einen Interessenten: Großaktionär Thiele.
Jens Koenen, Martin Murphy, Frankfurt
V
oller Anspannung blickt Carsten laut Bernstein Research auf der Lufthansa. „Wir
Spohr in die Kamera. Gut eine Stun- werden schneller als vor der Krise angedacht Be-
de lang beantwortete der Lufthansa- Heftiger Einbruch teiligungen verkaufen müssen, um mit den Erlö-
Chef auf der außerordentlichen Prozentuale Veränderung sen die Schulden zu reduzieren“, sagt Aufsichts-
Hauptversammlung vergangene Wo- seit 29.6.2017 ratschef Karl-Ludwig Kley (siehe Interview ab Sei-
che die Fragen der Aktionäre. Nun ist Heinz Her- +60 te 49).
mann Thiele an der Reihe. Der Unternehmer ist Deutsche Die (Ertrags-)Perle des Konzerns ist ohne Zweifel
seit Kurzem mit gut 15 Prozent Großaktionär bei +40 die Tochtergesellschaft LH Technik (LHT). In der
Lufthansa
der deutschen Airline. Er hat ein ganzes Bündel an +20 Branche kursieren Gerüchte, dass Großaktionär
Fragen zum staatlichen Rettungspaket eingereicht. Thiele Interesse an einer Übernahme hat. Wegbe-
Wie sind die Verhandlungen gelaufen? Mit wem ±0 gleiter von ihm berichten, dass er sich einst bereits
wurde gesprochen? -20
für den LHT-Konkurrenten MTU begeistert hatte,
Spohr weiß: Jetzt geht es ums Ganze. Bloß kei- Deutscher als das Münchener Unternehmen vor einigen Jah-
Aktienindex
nen Fehler machen, Thiele sieht die Staatshilfe für -40 ren an den Private-Equity-Riesen KKR ging: „Thie-
die Lufthansa extrem kritisch. Eine fehlerhafte le hat Jura studiert, aber im Herzen ist er Inge-
-60
Antwort könnte der Aktionär für Klagen nutzen. nieur.“ Lufthansa Technik würde Thieles Reich mit
Am Ende pariert Spohr die verbalen Einlassungen: -80 den „Mobilitätsdienstleistern“ Vossloh und Knorr-
Die Lufthansa wird per Aktionärsbeschluss geret- 29.6.2017 2.7.2020 Bremse bestens ergänzen. Eine Bestätigung für
tet. Der Staat pumpt neun Milliarden Euro in die diese Gedankenspiele gibt es nicht, aber doch
Fluggesellschaft. „Erschöpft, aber glücklich“ sei er, Umsatz in Mrd. Euro deutliche Hinweise. So hat sich Thiele gegenüber
wird der Vorstandschef ein paar Tage später Mitar- dem Handelsblatt etwa dafür ausgesprochen, dass
40
beitern sagen. Es sei ein „großer Moment der Er- Prognose Lufthansa Unternehmensteile veräußert – und da-
leichterung“ gewesen. An den werde er sich ewig- bei ausdrücklich die Technik genannt.
lich erinnern wie an seine erste Landung als Pilot 29,7 Was der Unternehmer im Detail plant, verrät er
30
mit Passagieren an Bord. bislang nicht. Jetzt erklärte der Konzern in einer
Das Grounding konnte verhindert und die Insol- Pflichtmitteilung, dass Thiele keinen Sitz im Auf-
venz vermieden werden. Aber für die Rettung 20 sichtsrat anstrebe. Das klang vor knapp einer Wo-
zahlt die Lufthansa einen hohen, einen sehr ho- che noch anders, als Thiele Ansprüche auf eine
hen Preis. Die Finanzhilfen des Staates sind wie Vertretung im Kontrollgremium angemeldet hatte.
Daumenschrauben, die jährlich fester angezogen 10 Ob mit Thiele im Kontrollgremium oder ohne
werden: Vier Prozent Zinsen zahlt die Lufthansa ihn – vorbei sind jedenfalls die expansiven Pläne
bis 2021, danach steigt die Zinslast jedes Jahr um von Lufthansa-Chef Spohr, den europäischen
0
einen Prozentpunkt – bis 2027 stolze 9,5 Prozent 2018 2019 2020 2021 Markt aktiv zu konsolidieren, zusätzliche Dreh-
erreicht sind. So mancher Sparer reibt sich die Au- kreuze in Europa aufzubauen und die internatio-
gen: Während Bundesanleihen im Minusbereich nale Schlagkraft zu erhöhen. Angesichts der Lage
notieren und Banken Strafzinsen für Guthaben Gewinn in Mrd. Euro kehrt Realismus in die Konzernzentrale auf dem
verlangen, wird die Lufthansa kräftig zur Kasse ge- 3 Frankfurter Flughafengelände ein. Der „Kranich“
Prognose
beten. steigt aus der Liga der weltweit führenden Flugge-
Und das, obwohl das Geschäft aufgrund der Co- 2 sellschaften ab. „Jegliche Gedanken an eine Ex-
rona-Pandemie lahmliegt. Dazu muss das Unter- 1 pansion können Sie gleich in der Pfeife rauchen“,
nehmen wichtige Lande- und Startrechte in Frank- 0,01 stellt Kley fest.
furt abgeben. „Zum Ende des Jahres fließt nicht 0 Im laufenden Jahr erwartet das Lufthansa-Ma-
mehr jede Stunde eine Million ab, sondern nur -1
nagement ein negatives Betriebsergebnis. 2021
noch alle 90 Minuten“, versuchte Spohr den Mit- plant der Konzern dann indes nur noch mit leicht
arbeitern Mut zu machen. -2 roten Zahlen. Was aber auch nur dann gelingen
Die Konsequenz aus der Krise: Das Unterneh- -3
kann, wenn die Nachfrage wie geplant wieder an-
men wird schrumpfen müssen, und zwar kräftig. zieht. „Seien wir ehrlich – wir haben da eine sehr
Die Lufthansa muss Gehälter senken, die Beleg- -4 optimistische Annahme“, sagt eine Führungskraft.
2018 2019 2020 2021
schaft von derzeit 138.000 Mitarbeitern verklei- Rund zwölf Milliarden Euro muss die Lufthansa
nern und Tochtergesellschaften wie Lufthansa Quellen: Independent Research,
nach Expertenberechnungen mindestens auftrei-
Technik oder das Catering-Geschäft in Teilen Bloomberg • HANDELSBLATT ben, um bei den Verpflichtungen mit Blick auf die
oder komplett verkaufen. 26 Milliarden Euro an Schuldentilgung wieder auf ein halbwegs norma-
Schulden und Pensionsverbindlichkeiten lasten les Niveau zu kommen.
imago/JOKER
Die neue Lufthansa 45
Doch wie ist das zu schaffen? Die Lufthansa be- bei der „Hansa“ Flugzeugführer zu werden, etwas
gibt sich auf eine Reise, deren Stationen sich mal Besonderes. Weit über 100 sogenannte Nach-
mehr und mal weniger klar abzeichnen. In zahlrei- wuchsflugzeugführer, kurz NFF, warten auf eine
chen Schritten wird die Airline die Kosten senken Festanstellung bei Lufthansa.
müssen. Der erste Eingriff ist so notwendig wie in Ihre Träume lösen sich jetzt in Luft auf. Überall
seinem Umfang umstritten: der Abbau der Perso- bauen Airlines zu Tausenden Jobs ab. Bei Air Cana-
nalkosten. da stehen 60 Prozent der Stellen zur Disposition,
bei Easyjet und Emirates 30 Prozent. Qatar Air-
ways will 20 Prozent der Stellen streichen, selbst
Erstes Zwischenziel: bei der Vorzeigeairline Ryanair werden wohl
Piloten ohne Porsche 17 Prozent der Jobs verloren gehen.
Entsprechend wandelt sich die Einstellung der
REUTERS
Wer erinnert sich nicht an die Bilder. Piloten ste- Gewerkschaften. Auf bis zu 45 Prozent ihres Ge-
hen rausgeputzt in Uniform mit verschränkten Ar- halts wollen die Lufthansa-Piloten zeitweise ver-
men in Reih und Glied. Nur ein großer Button am Carsten Spohr: Der Vorstandschef will den Staat so zichten. 850 Millionen Euro soll das für zwei Jahre
Jackett stört ihr fabelhaftes Aussehen: „Wir strei- schnell wie möglich wieder aus dem Konzern haben. bringen. Noch laufen die Gespräche mit dem Ma-
ken!“, ist da zu lesen. Einige der Flugzeugführer nagement. „Die Pilotinnen und Piloten aller Air-
halten Plakate hoch: „Stoppt die Profitgier“ oder lines der Lufthansa Group haben bereits mit weit-
„Score & More“. reichenden Angeboten gezeigt, dass sie ihren Bei-
Die Streiks der Pilotengewerkschaft Vereinigung trag leisten wollen“, sagt Markus Wahl, der
Cockpit 2016 empörten die Republik. „Die Rück- Präsident der Pilotenvertretung Vereinigung Cock-
sichtslosigkeit der Pilotenstreiks ruiniert den Mar- pit. Auch das Kabinenpersonal will verzichten. Auf
kenkern der Lufthansa“, sagte damals Thomas Sat- über eine halbe Milliarde Euro beläuft sich das
telberger, einst führender Manager bei der Luft- Sparpaket, das die Gewerkschaft UFO vereinbarte.
hansa und später Personalvorstand bei der Die Zahlen sind furchteinflößend. Basierend auf
Deutschen Telekom. Selbst die Kollegen vom Bo- der prognostizierten Nachfrage in den kommen-
denpersonal zeigten wenig Verständnis, umringten den Jahren gibt es laut Konzernführung insgesamt
in einer Gegendemo die Piloten und beschwerten 22.000 Vollzeitstellen zu viel. Da bei der Lufthansa
sich im Namen der Passagiere. „Diese Streiks zer- viele Angestellte in Teilzeitmodellen arbeiten, sind
stören unser Unternehmen“, schimpfte Betriebsrat das umgerechnet insgesamt 26.000 Mitarbeiter, für
Andreas Scholz. die es keine Verwendung gibt. Das sind fast 20 Pro-
Regelmäßig zur besten Reisezeit streikten nicht zent der Belegschaft. Kein Bereich ist davon ausge-
dpa
nur die Piloten, sondern auch das Kabinenperso- nommen. Bei der Kernmarke Lufthansa sind es
nal. Die Macht der einzelnen Gewerkschaften war Heinz Hermann Thiele: Der Großaktionär wird 5700 Beschäftigte, davon 600 Piloten und 2600
mitsprechen wollen.
groß bei der Lufthansa. Schließlich kosten Flugzeu- Kabinenmitarbeiter. Bei der österreichischen Aus-
ge Unsummen, die teuren Geräte müssen fliegen. trian Airlines sind es 1100 Mitarbeiter, bei Brussels
Ein paar Warnstreiks reichten meist, um das Ma- Airlines 700, bei Lufthansa Cargo 500. Lufthansa
nagement in die Knie zu zwingen. Entsprechend Technik hat 4400 Mitarbeiter zu viel an Bord, das
wuchert bei der Fluglinie eine Anspruchskultur. Catering unter dem Namen LSG sogar über 8000.
Aus Sicht der Gewerkschaften lief alles bestens. Lufthansa-Chef Spohr hofft auf eine rasche Lö-
Beispielsweise gehören die Herren und mittlerwei- sung mit den Arbeitnehmervertretern. Die Gewerk-
le auch immer mehr Damen in ihren Pilotenunifor- schaftsvertreter pochen noch auf die Zusage, dass
men mit zu den am besten bezahlten Angestellten die Jobs erhalten bleiben. Doch eine solche Garan-
in Deutschland. Ein Co-Pilot bekommt im Schnitt tie werden sie kaum bekommen. Das zeigt das Ab-
63.000 bis 65.000 Euro. Als Kapitän kann das Ge- kommen mit der UFO. Dort ist festgelegt, dass der
imago images/photothek
halt dann über verschiedene Stufen – die soge- Vorstand die Beschäftigungsgarantie aufkündigen
nannte Seniorität – auf bis zu 225.000 Euro steigen. kann, wenn sich die Nachfrage deutlich schlechter
Gratis kommt hinzu, die Welt erkunden zu können. als erwartet entwickelt.
Zwar bröckelt das Berufsbild Pilot seit einiger Mit solch weichen Zusagen tut sich Verdi für die
Zeit. Vor allem Billigairlines haben aus dem begehr- rund 35.000 Bodenmitarbeiter schwer. „Die Be-
ten Job einen ziemlich normalen gemacht, in eini- schäftigten können es sich nicht leisten, dem Un-
gen Fällen sogar ohne Absicherung wie etwa im Olaf Scholz: Der Finanzminister wacht über ternehmen einen Blankoscheck auf ihre eigene Zu-
Krankheitsfall. Doch nach wie vor ist die Aussicht, den Bundesanteil an der Lufthansa. kunft auszustellen“, sagte Verdi-Vizevorsitzende
46 Die neue Lufthansa WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Christine Behle. Spohrs Unterhändler hatten nur

eine Minimalabsicherung für Jobs geben wollen.
Aber längst steht die Frage im Raum, ob die
Lufthansa die Tarifstrukturen nicht grundsätzlich
aufbrechen muss. „Der Schuldenberg und die
Pflicht, die Staatshilfen möglichst schnell zurück-
zuzahlen, werden das Management dazu zwingen,
harte Entscheidungen in den Verhandlungen mit
den Arbeitnehmervertretern zu fällen“, sagt Bern-
stein-Analyst Daniel Röska.
Die komplexen Tarifstrukturen sind schon lange
eine Last, die die Lufthansa im internationalen
Wettbewerb tragen muss. Sie sind eine Folge histo-
rischer Fehlentscheidungen. Wann immer das Ma-
nagement strategische Änderungen durchsetzen
wollte, erkaufte es sich die Zustimmung der Tarif-
partner mit Zugeständnissen, allen voran der
Spartengewerkschaften für das fliegende Personal.
Germanwings etwa, der erste Versuch, gegen
die aufkommenden Billiganbieter anzutreten,
durfte nur eine kleine Flotte betreiben – und
The NewYorkTimes/Redux/laif
scheiterte deshalb. Der Nachfolger Eurowings er-
stickte fast an Auflagen und Bestimmungen, die
die Gewerkschaften als Voraussetzung für ihre Zu-
stimmung verlangten. „Ich muss alles das aufräu-
men, was vor mir versäumt wurde“, soll Spohr bei
internen Treffen mit Führungskräften in den ver-
gangenen Jahren immer wieder geklagt haben.
Nun bietet ihm die Pandemie die Gelegenheit, ge-
nau das zu tun und das Tarifsystem grundlegend Flugpersonal
zu reformieren. Doch wird Spohr die Chance auch in Corona-Zeiten:
nutzen? grund, weniger der Verkaufserlös. Insider rechnen Gesichtsmaske
Der Hebel wäre immens. Rechnet man auf Basis deshalb damit, dass bei einem erfolgreichen Ab- und Hepa-Filter Drittes Zwischenziel:
statt Komfort und
der im Geschäftsbericht 2019 angegebenen Perso-
nalkosten, ergibt sich ein monatlicher Personal-
schluss mit der Gategroup kaum Geld fließen wird.
Beim zweiten Schritt soll das anders sein: dem
Wohlbefinden. Technik verkaufen
aufwand von 750 Millionen Euro pro Monat. Kein Verkauf des internationalen Geschäfts. Das ist für Lufthansa Technik ist eine Perle im Konzernver-
Kostenblock in der Aufwandsrechnung ist so groß. den Lufthansa-Betrieb weniger systemrelevant. Die bund. Schon vor Corona spielte der Vorstand einen
Aber: Eine Reform der Tarifsysteme ist eine gi- Lufthansa-Spitze hatte hier auf attraktive Gebote Teilbörsengang des Wartungsspezialisten durch.
gantische Aufgabe. Und würde wohl viel zu lange von Finanzinvestoren gesetzt. Einen mittleren bis 6,9 Milliarden Euro Umsatz erzielte im vergange-
dauern, um damit die Schuldenlast zügig abzubau- hohen dreistelligen Millionenbetrag könnte der Be- nen Jahr der Ableger mit 26.000 Mitarbeitern. Das
en. Auch könnte es politische Probleme geben: reich einbringen, schätzten Analysten vor Beginn Ergebnis vor Zinsen und Steuern betrug 493 Millio-
Die Bundesregierung als Großaktionär könnte sich der Pandemie. Doch Corona hat daraus Makulatur nen Euro. „Es ist klar, dass wir LHT meistbietend
bei zu drastischen Einschnitten querstellen. Die gemacht. Das Thema habe sich für den Moment er- abgeben werden, sollte das nötig werden. Das geht
SPD verhandelte schon beim Rettungspaket mit ledigt, erklärte Spohr im Mitarbeiter-Chat. aber im Moment nicht“, sagt eine Führungskraft
harten Bandagen. Ein massiver Arbeitsplatzabbau Aber vom Tisch ist die Trennung dennoch nicht. der Lufthansa.
würde die Partei auf den Plan rufen, sie hat ein of- Vor allem nicht, weil die Vorbereitungen dafür Denn eine Trennung von Lufthansa Technik ist
fenes Ohr für die Sorgen der Gewerkschaften. schon weit gediehen waren. LSG International kompliziert. Die Tochter ist eng mit den Airlines
So oder so wird eines angesichts der Schulden- könnte deshalb als Erstes an die Reihe kommen, der Gruppe verwoben. Die Lizenzen etwa, mit de-
last unvermeidlich: Beteiligungen zu verkaufen. sollte die Lufthansa-Spitze den Verkauf ihres Tafel- nen die großen Hersteller Airbus und Boeing der
„Der große Block an Staatshilfe erlaubt es der silbers starten. Techniktochter die Wartung der Flugzeugmodelle
Lufthansa, die Krise zu überbrücken und Flugzeu- Daneben gibt es zahlreiche weitere Beteiligungen erlauben, hängen daran, dass diese Modelle bei
ge sowie Dienstleistungsbereiche in Zukunft zu wie etwa Air Plus. Das Unternehmen ist ein Dienst- der Lufthansa und den anderen Flugbetrieben des
vernünftigen Preisen zu verkaufen“, sagt Andrew leister für Firmenreisen. Das Besondere: Diese Rei- Unternehmens betrieben werden. Auch wartet
Lobbenberg von HSBC Global Research. Klar sei sen können über die eigene Airplus-Karte abge- LHT die Flugzeuge der Lufthansa-Flotte. Die
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aber auch: „Der einzig wahre Weg, der Schulden- rechnet werden. Unternehmen können damit die Dienstleistungen müssten bei einem Verkauf si-
last zu entkommen, ist der Verkauf von Assets.“ traditionellen Kreditkartenanbieter und deren Ge- chergestellt werden.
bühren umgehen. Zusammen mit dem umfangrei- Dennoch: Ein Verkauf von LHT würde wahr-
chen Datenschatz, den das Unternehmen besitzt, scheinlich den mit Abstand höchsten Ertrag brin-
Zweites Zwischenziel: dürfte Air Plus ebenfalls attraktiv für Käufer sein. gen. Die Analysten von Bloomberg schätzten den
Kein Catering mehr Das Unternehmen besitzt zudem eine eigene Bank-
lizenz. Internen Schätzungen zufolge könnte ein
Unternehmenswert vor der Pandemie auf 7,5 Milli-
arden Euro. Andere Studien gehen bis auf 8,5 Mil-
Das Wort muss einem erst einmal einfallen: Him- Verkauf bis zu 800 Millionen Euro bringen. liarden Euro hoch – allerdings nicht im aktuellen
melsköche. Die schöne Bezeichnung „Sky Chefs“ Hinzu kommen die Flugzeuge der Lufthansa- MILLIARDEN Umfeld.
ziert überall auf der Welt Lastwagen und Contai- Gruppe. Anders als viele andere Airlines hat Luft- Euro an Schulden und Ein Blick auf den Rivalen MTU aus München
ner, die Flugzeuge mit Bordverpflegung versorgen. hansa die Jets gekauft und nicht gemietet. Sie gehö- Pensionsverpflichtun- zeigt das Potenzial. Den Wartungsspezialisten und
Mehr als 300 Fluglinien sind Kunden von LSG Sky ren dem Unternehmen also, die meisten davon gen lasten auf der Lieferanten von Triebwerkskomponenten bewerte-
Chefs. Doch die in den Neunzigerjahren groß auf- sind zudem bisher nicht beliehen. Nach früheren Lufthansa. te die Börse vor Beginn der Pandemie mit bis zu 15
gezogene Catering-Tochter wird bald nicht mehr Aussagen beläuft sich der Wert auf rund zehn Mil- Milliarden Euro. Aktuell liegt die Marktkapitalisie-
Quelle: Bernstein
zur Lufthansa gehören. liarden Euro. Doch dieser Wert dürfte mittlerweile Research rung des Dax-Unternehmens immer noch bei über
Das Unternehmen verkaufte bereits Ende 2019 nicht mehr stimmen. Kaum eine Airline braucht acht Milliarden Euro. Vom Dax kann die Lufthansa
das Europageschäft an die Gategroup, die mit 4,9 derzeit Flugzeuge, der Marktwert der Jets ist deut- nur noch träumen. Die Fluggesellschaft ist derzeit
Milliarden Euro Umsatz Marktführer im Flugzeug- lich gesunken. Schätzungen von Analysten gehen nur halb so hoch an der Börse bewertet wie MTU.
Catering sind. Die Schweizer würden den Deal von vier bis fünf Milliarden Euro aus. Dabei setzte das Unternehmen mit 4,6 Milliarden
heute wohl nicht mehr abschließen. Denn weil Lufthansa könnte die Flugzeuge an Leasingge- Euro im vergangenen Jahr weniger um als Lufthan-
nicht geflogen wird, wird auch keine Verpflegung sellschaften geben und dann zurückmieten. Viele sa Technik mit ihren 6,9 Milliarden Euro.
benötigt. Und selbst wenn das Flugzeug startet, der sogenannten Lessoren würden gerne die Luft- Das Beispiel MTU zeigt auch ein Problem, vor
ist die Versorgung an Bord stark eingeschränkt – hansa als neuen Kunden gewinnen. Bisher war die dem Lufthansa-Chef Spohr und sein Team bei ei-
zum Schutz vor Ansteckungen. Allein bei LSG Konzernführung beim Thema Leasing sehr zurück- nem Verkauf früher oder später stehen könnten:
sind deshalb rund 20 Küchen weltweit geschlos- haltend. Investoren drängen das Management aber Die Techniktochter dürfte vor allem für Finanzin-
sen. Der „Personalüberhang“ wurde auf der schon länger dazu, stärker auf Leasing zu setzen, vestoren attraktiv sein. Die langfristigen Wartungs-
Hauptversammlung mit rund 8000 Mitarbeitern um die frei werdenden Mittel anders zu verwen- verträge mit den Airlines sorgen für einen stabilen
beziffert. den. Der Nachteil: Der Verkauf der Jets bringt zwar und planbaren Cashflow. Das zeigte sich schon bei
Der Verkauf des Europageschäfts ist aber schon kurzfristig Geld, das zur Tilgung der Schulden ge- MTU, das Unternehmen gehörte eine Zeit lang zum
weit fortgeschritten. Die EU-Kommission hat zuge- nutzt werden kann. Die dann wiederkehrenden Portfolio des Private-Equity-Konzerns KKR, der das
stimmt – unter Auflagen. Aber Gategroup hat in Leasingraten belasten aber die Bilanzen auf Jahre. Unternehmen erfolgreich neu ausrichtete.
Brüssel noch nicht alle Unterlagen vorgelegt. In Un- Halten wir fest: Der Verkauf einzelner Töchter Es stellte sich die Frage: Würde der Bund als
ternehmenskreisen wird nicht ausgeschlossen, bringt Geld, aber nicht genug, um die Schulden Großaktionär einem Verkauf von Lufthansa Tech-
dass noch mal nachverhandelt werden muss. nachhaltig zu senken. Das ist aber nur der Fall, nik an einen solchen Investor zustimmen? Für die
Viel kommt dabei für die Lufthansa sowieso wenn man Lufthansa Technik ausklammert. Der SPD eine schwierige Sache, ihr Parteimitglied
nicht herum. Bei der Transaktion stand die Siche- Verkauf würde viele Probleme lösen, doch er wür- Franz Müntefering bezeichnete Private Equity und
rung der Versorgung der Lufthansa-Jets im Vorder- de Spohr schwerfallen. Hedgefonds einst als „Heuschrecken“. Zwar sind
Hamburger Halle
der Lufthansa Technik: Einsparungen beim Personal und der Verkauf
Eng mit dem von LSG, Air Plus oder Lufthansa Technik – damit
Konzern verflochten. sollte es eigentlich gelingen, den Schuldenberg ab-
zutragen und die Staatsbeteiligung wieder abzulö-
sen. Sollte sich der Luftverkehr allerdings nicht so
erholen wie erwartet, könnte noch ein ganz ande-
res Szenario auf den Tisch kommen. Dann müsste
Lufthansa auch an das Portfolio der Fluggesell-
schaften gehen. Es wäre eine schmerzhafte Ent-
scheidung.
Viertes Zwischenziel:
Schweizer Schatz heben
Welche Flugtochter wäre am wertvollsten? Die Ant-
wort fällt leicht: Swiss. Die Schweizer Airline gilt als
eine der besten in der Lufthansa-Gruppe. Während
das Management bei allen Flugbetrieben einen
zum Teil deutlichen „Personalüberhang“ errechnet
hat, geht man bei Swiss davon aus, dass hier kein
Mitarbeiter zu viel an Bord ist.
Das liegt an der Pleite der Vorgängergesellschaft,
die 2001 ihren Betrieb vorübergehend einstellen
musste und erst nach harten Einschnitten wieder
zum Fliegen kam. Das zahlt sich bis heute aus,
dpa
auch wenn Swiss wie alle Fluggesellschaften unter
der Coronakrise leidet. Die Airline bekommt zu-
sammen mit ihrer Schwestergesellschaft Edelweiss
von der Schweizer Regierung 1,4 Milliarden Euro
an Staatshilfe. Im Gegenzug gibt Lufthansa eine
am Ende auch die beiden Aufsichtsräte, die der Standortgarantie. Doch das stünde einem Verkauf
Bund künftig stellen darf, grundsätzlich dem Woh- der Airline nicht grundsätzlich im Weg.
le der Lufthansa verpflichtet. Sie können also einen Gerade weil Swiss gut aufgestellt ist und das Pre-
Verkaufsbeschluss nicht so einfach blockieren. Zu- miumgeschäft von Lufthansa stärkt, will das Ma-
mal vertraglich festgelegt ist, dass sie unabhängig nagement auf keinen Fall die Schweizer Tochter
agieren sollen. verkaufen. „Es gibt ein entsprechendes Szenario,
Doch nach Informationen aus Regierungskreisen aber vor allem deshalb, weil der Vorstand alle
und aus dem Unternehmensumfeld werden dem Eventualitäten durchspielen muss“, sagt eine Füh-
Wirtschaftsstabilisierungsfonds, über den das Ret- rungskraft.
tungspaket läuft, Mitspracherechte bei wichtigen Offen ist zudem, was ein Verkauf von Swiss ein-
Entscheidungen der Lufthansa eingeräumt. Das bringen würde. Grundsätzlich könnten mehrere
soll auch bei größeren Transaktionen gelten. Milliarden Euro erzielt werden. Aber Swiss ist eng
Spohr ist Wirtschaftsingenieur, für die Technik mit Lufthansa verwoben. Ohne die Zubringerdiens-
hegt er eine Leidenschaft. Da überrascht es wenig, te der deutschen Airline-Gruppe wäre die Schwei-
dpa
dass er vor wenigen Tagen bei einem firmeninter- zer Fluggesellschaft wenig agil. Das wiederum dürf-
Reparatur an einem Triebwerk: nen Chat mit Mitarbeitern erklärte, dass er einen te den Preis drücken.
Die Lufthansa Technik ist die Ertrags- Verkauf nicht anstrebt. „Die Technik gehört zu Dennoch gilt: Beim Umbau der Lufthansa steht
perle im Unternehmen. Lufthansa. Da wollen wir die Mehrheit behalten.“ grundsätzlich auch der Flugbetrieb auf dem Prüf-
Behalten will er auch das Bonusprogramm: „Miles stand. Lufthansa hat viel zu viele Luftverkehrser-
& More ist ganz eng am Kern.“ laubnisse (AOC – Air Operator Certificate), was die
Der Konzern in Zahlen

Lufthansa: Kennzahlen nach Geschäftsbereichen
Umsatz Operatives Ergebnis* Investitionen Mitarbeiter

in Mrd. Euro in Mio. Euro in Mio. Euro
Veränderung Veränderung Veränderung Veränderung
in Prozent in Prozent in Prozent in Prozent
Lufthansa 36,4 +2,5 % 138.353 +2,1 %

35,5 135.534
Group
3.757
3.559 -5,3 %
2.836
52.741 +1,9 %
51.778
Network 23,1 +1,7 %
Airlines 22,7
2 026 -28,6 % 2.573
2.605 +1,2 % 4.539 +0,8 %
4.505
2.429
23.219 26.650 +14,8 %
2,5 -8,7 % 1.805 -25,7 %
Logistik 2,7
Technik 5,9 6,9 +16,9 %

374
286 -23,5 % 35.512 35.679 +0,5 %
268 1 -99,6 % 241
Catering 3,2 3,4 +4,4 % 79 313 +29,9 %
425 493 +16,0 % 127 +60,8 %
Eurowings 4,2 4,1 -2,5 % 515
+11,3 % 260 -49,5 % 9.255 8.809 -4,8 %
115 128
2018 2019 -231 -166 2018 2019 2018 2019
2018 2019
HANDELSBLATT *Angepasst • Quelle: Unternehmen
Früher warb die Lufthansa mit „#Say Yes To

The World“. Daraus klang Optimismus, der dazu
einlud, die Welt zu entdecken. Heute klingt das
ganz anders, der Slogan lautet „#We Care, damit
Sie unbesorgt fliegen“. Der Wandel reflektiert die
Ängste der Kunden, die bei Flugzeugen nicht
mehr an Traumurlaub denken, sondern an Anste-
ckung mit Covid-19.
Die Nachfrage ist entsprechend schwach, vor al-
lem bei den für Lufthansa immens wichtigen Ge-
schäftsreisenden. Weltweit sparen Unternehmen,
streichen sie Stellen und Kosten. Auch spielen die
überwiegend guten Erfahrungen mit Homeoffice
und Videokonferenzen eine Rolle, weniger Pende-
lei und Geschäftsreisen sind zu erwarten.
Das trifft die Konkurrenz genauso wie die Luft-
hansa. Aber Emirates und Co. treten unter ande-
ren Grundvoraussetzungen an. Allein in den USA
ddp/imageBROKER/Lex Rayton
pumpte die Regierung in der aktuellen Krise über
60 Milliarden US-Dollar in die Airlines. Dabei sind
fast alle Anbieter bereits vor Jahren durch das so-
genannte Chapter-11-Verfahren gegangen, ein
Gläubigerschutzverfahren, bei dem etwa Personal-
kosten stark reduziert werden konnten. Auch pro-
fitieren sie von einer Marktkonsolidierung in Ame-
LSG Sky Chefs: Das Europageschäft der Catering-Tochter rika, den Markt teilen sich vor allem nur noch vier
von Lufthansa ist schon verkauft. größere Airlines mit entsprechenden Oligopol-
Preisen.
Kurzum: Anbieter wie Delta werden gestärkt aus
der Krise hervorgehen. Das dürfte auch für Emi-
rates oder Qatar Airways gelten, die sich in der
Krise leichter sanieren können, weil vor allem die
Komplexität erhöht und die Kosten treibt. So soll Arbeitnehmerrechte am Persischen Golf längst
der Billigableger Eurowings künftig statt mit drei nicht so ausgeprägt sind wie in Deutschland.
nur noch mit einem AOC arbeiten. Fest steht be- Für die Kranich-Airline wird es schwer werden,
reits, dass Germanwings, die bisher für Eurowings den Anschluss an die Großen der Branche zu hal-
flog, nicht mehr abheben wird. ten. „Diejenigen Unternehmen, die staatliche Ret-
Auch die deutsche Tochter von Sunexpress, ei- tungspakete in Anspruch nehmen mussten, sind
picture alliance / NurPhoto
nem Gemeinschaftsunternehmen von Lufthansa aufgrund der hohen Zinsbelastung in der Zukunft
und Turkish Airlines, wird geschlossen. Die ent- in einer tendenziell schwächeren Position als die-
sprechende Betriebserlaubnis will Lufthansa aber jenigen, die die Krise aus eigener Kraft bewältigen
wohl vorerst behalten. Möglicherweise nutzt das konnten“, sagt Gerald Wissel von der Beratungsge-
Management das AOC für den Plan, die touristi- sellschaft Airborne Consulting.
schen Angebote an den Drehkreuzen Frankfurt Noch stehen viele Details der neuen Lufthansa
und München zu bündeln. Diese werden bisher Swiss International Airlines: Bei der Schweizer Tochter der Luft- nicht fest. Im September soll das Konzept stehen,
von unterschiedlichen Airlines der Gruppe angebo- hansa wird es voraussichtlich keinen Personalabbau geben. dann will der Aufsichtsrat darüber befinden. Ein-
ten, sollen aber konsolidiert werden. fach wird es für Lufthansa-Chef Spohr nicht wer-
Die Mitarbeiter müssen sich auf neue Strukturen den. Nicht nur die harten Auseinandersetzungen
einstellen. Die Vorarbeiten dazu haben bereits vor mit der Belegschaft stehen an, auch der Wettbe-
Corona begonnen. Das Stichwort lautet: Umbau zu werb mit der Konkurrenz nimmt zu. „Das Umfeld
einer Holding. Die Konzernstruktur von Lufthansa wird wenig Freude bereiten – und das zu vermin-
ist kompliziert und erhöht den Abstimmungsbe- Der Staat muss einspringen derten Bezügen“, heißt es im Umfeld des CEO.
darf unnötig. Während Airlines wie Swiss oder Aus- Kennzahlen der Airlines nach Regionen in Mrd. US-Dollar Denn nach dem Staatseinstieg müssen die Vor-
trian Airlines als eigenständige Unternehmen unter Staatshilfe 2020 Umsatz 2019 stände vorerst auf ihre Boni verzichten.
dem Konzerndach aufgehängt sind, ist die Kern- 280 Hinzu kommt Druck aus dem Aufsichtsrat. Chef-
264
marke Lufthansa Teil des Konzerndachs. Die soll 257 kontrolleur Kley gilt als einer der mächtigsten Auf-
nun herausgelöst und parallel zu den anderen 240 sichtsräte Deutschland. Er nimmt sein Amt äu-
Flugbetrieben einsortiert werden. ßerst ernst, gerade in der Krise. Schon vor Beginn
207
Umbauen, eindampfen, einstellen: Die Lufthansa 200
der Pandemie habe Kley zentrale Entscheidungen
wird anders und kleiner. Es sind teilweise dringend angemahnt, heißt es in Unternehmenskreisen. Mit
notwendige Änderungen, die anstehen. Aber selbst der geplanten Umstellung auf eine Holdingstruk-
160
wenn sie gelingen, wird die Fluggesellschaft auch tur habe Spohr zunächst wenig anfangen können,
nach Corona keinen leichten Stand haben. weil er nicht mehr direkt für das operative Ge-
120
schäft zuständig wäre. Auch sei es Kley gewesen,
Warten auf September 80 66 72
der letztlich den Verkauf von Beteiligungen wie
der LSG angestoßen habe.
Dienstagvormittag, elf Uhr. Normalerweise startet 38 Während der wochenlangen Gespräche über
um diese Uhrzeit am Frankfurter Flughafen die 40 30 26 die Rettung soll Kley den Informationen zufolge
erste Welle von Flügen nach Nordamerika. Doch es 0,3 0,8 den Vorstand noch enger als sonst begleitet ha-
ist ruhig auf dem Vorfeld und den Start- und Lan- 0 ben. Fast täglich habe er Berichte angefordert,
Nord- Europa Asien- Latein- Afrika/
debahnen. Ein Kurzstreckenjet von Air Malta rollt heißt es in Konzernkreisen. Aus Sicht eines Kon-
amerika Pazifik Amerika Naher
Richtung Gate. Eine Boeing 747 von Lufthansa wird Osten trolleurs sind dies verständliche Wünsche. Aber
geschleppt. Direkt daneben gibt eine etwas geöff- sie belasten das Management mit Spohr an der
nete Tür eines Hangars den Blick auf mehrere ge- Spitze, das sowieso schon ein gewaltiges Arbeits-
Das Rettungspaket für die Lufthansa in Mrd. Euro
parkte Flugzeuge frei. Gesamtwert: 9 Mrd. Euro pensum hat.
Die Flieger sind im Moment laut Konzernkreisen In Führungskreisen wächst bei einigen die Sor-
gerade einmal zur Hälfte gefüllt. Die Auslastung ist ge, dass Spohr deshalb hinschmeißen und aufge-
gering, während die Kosten so sind, als wären alle ben könnte. Die Furcht ist allerdings unbegrün-
Sitze belegt. Wie mäßig die Nachfrage bisher ist, det. Er habe schon weitaus schlechtere Zeiten er-
zeigt sich im Terminal eins des Frankfurter Flugha- 4,7 lebt, erklärte der 53-Jährige jüngst in einem
fens. Fast alle Geschäfte sind geschlossen. Wer ei- Mrd. € 3,0 Interview, etwa beim Absturz des Germanwings-
nen Kaffee trinken möchte, muss lange suchen. Es Mrd. € Flugs in Frankreich. „Ich bin seit 30 Jahren bei
lohnt sich für viele Ladenbesitzer einfach nicht zu 1,0 der Lufthansa, habe immer davon geträumt, hier
öffnen. In den Hallen herrscht große Leere. Mrd. € 0,3 zu arbeiten. Dann gehört es sich, auch schwierige
Nur ganz langsam kommt der Flugverkehr wie- Zeiten durchzustehen.“ Durchzuhalten lernte
der zurück. Bis Oktober seien wieder 380 Flugzeu- Spohr bei seinem Mentor: dem langjährigen Luft-
ge im Einsatz, teilte Lufthansa Anfang der Woche Stille Einlage In Aktien 20 Prozent Kredit, weit- hansa-Chef Jürgen Weber. Der privatisierte den
als Eigenkapital wandelbare Aktien- gehend über
mit. Das wäre die Hälfte der Flotte. „Die Nachfrage einstigen Staatskonzern 1997. Das spornt Spohr
Einlage beteiligung die KfW
steigt, kurz- und auch langfristig“, wird Vorstands- an, heißt es in seinem Umfeld. „Sein oberstes Ziel
mitglied Harry Hohmeister in einer Mitteilung zi- HANDELSBLATT Quellen: Iata, Unternehmen ist es, den Staat als Anteilseigner wieder abzulö-
tiert. Was er nicht sagt: Die Einnahmen sind gering, sen. Er will beweisen, dass auch die zweite Priva-
auf manchen Strecken niedriger als die Kosten. tisierung gelingt.“
Wir haben jetzt

ein Rettungspaket, das
finanziell über
die nächsten Monate
hilft. Drängende
Fragen zur Zukunft
der Mobilität
bleiben indes
unbeantwortet.
Frank Beer für Handelsblatt
Karl-Ludwig Kley
„In einem veganen Restaurant

können Sie keine Steaks erwarten“
Der Aufsichtsratschef der Lufthansa spricht über die langwierigen
Verhandlungen zum Rettungspaket, den notwendigen Verkauf von Konzernteilen
und die schwierige Neubesetzung des Kontrollgremiums.
A
us den Fenstern ihrer Büros im fünf- Okay, dann gehen wir ein letztes Mal vom Gas run-
ten Stock des Lufthansa-Aviation-Cen- ter und gucken noch einmal kurz nach hinten. Co-
ters am Frankfurter Flughafen haben Vita Karl-Ludwig Kley rona hat ja zum völligen Zusammenbruch des ge-
Vorstände und Aufsichtsräte einen samten gewohnten Verkehrssystems geführt. Man
ungetrübten Blick auf die Start- und Aufseher Der 69-jäh- nen bei Bayer und als konnte von Köln nach München mit dem Auto in
rige Kölner gehört zu Finanzvorstand bei der
Landebahn von Deutschlands größtem Airport. Ge- dreieinhalb Stunden statt der üblichen sechs fah-
den einflussreichsten Lufthansa wechselte
wöhnlich starten gerade am späten Vormittag un- Aufsichtsräten Kley an die Vorstands-
ren. Flugverkehr war gleich null. Die Bahn ist zwar
gezählte Boeing 747 und Airbus A380 zu den wich- Deutschlands. Er steht spitze des Darmstädter weitergefahren, aber mit weitgehend leeren Sitzen.
tigsten Zielen in Nordamerika. Doch an diesem den Gremien der Luft- Pharma- und Spezial- Wäre es nicht klug für alle Beteiligten gewesen, erst
Morgen sind, wenn überhaupt, nur deutlich kleine- hansa und beim Esse- chemieunternehmens einmal auch innezuhalten und den hinlänglich be-
re Flugzeuge in Bewegung. Lufthansas Aufsichts- ner Energiekonzern Merck. Den Dax-Kon- kannten und eigentlich banalen Satz „Jede Krise ist
ratsvorsitzender Karl-Ludwig Kley sagt: „Wie Sie se- Eon vor. Und er ist Mit- zern leitete er von auch eine Chance“ aufzugreifen? Uns selbst die
hen, sind wir noch weit entfernt von Normalität.“ glied im Aufsichtsrat 2007 bis 2016. Zeit- Frage zu stellen: Wie kann das Mobilitätskonzept
von BMW. Zuvor war er weise war Kley Präsi- der Zukunft aussehen?
auch in den Kontroll- dent des Verbands der
Herr Kley, über Wochen wurde das staatliche Ret-
gremien von Bertels- Chemischen Industrie
tungspaket für die Lufthansa öffentlich und laut- Und?
mann, MAN und der sowie Vizepräsident
stark diskutiert. In anderen Ländern wie den USA US-Telekom Verizon des Bundesverbands Da gibt es keine Lösung vom Reißbrett. Aber viel-
oder Frankreich ging das alles viel geräuschloser tätig. der Deutschen Indus- leicht ein paar Fakten: Deutschland hat nach Lu-
über die Bühne. Warum gab es hierzulande dieses trie (BDI). xemburg nach wie vor die größte Flughafendichte
Geschrei? Manager Nach einer in Europa. Brauchen wir das? Die Flugsicherung ist
Karl-Ludwig Kley: Eigentlich habe ich keine Lust Ausbildung zum Indus- Ehrenämter Beim 1. FC immer noch nationalstaatlich und nicht europäisch
mehr, in den Rückspiegel zu schauen. Ich möchte triekaufmann, dem Stu- Köln war er lange Vor- organisiert. Ist das noch zeitgemäß? Und der Schie-
den Blick nach vorne richten. dium der Rechtswis- sitzender des Beirats. nenverkehr ist derzeit nicht in der Lage, das Reise-
senschaften samt Pro- Außerdem leitete Kley
bedürfnis der Kunden umfassend zu befriedigen.
motion an der Ludwig- mehr als zehn Jahre die
Aber wir hätten doch noch einige Fragen die jün- Maximilians-Universität Baden-Badener Unter-
Da sind sich die Experten in der Beurteilung weit-
gere Vergangenheit betreffend, beispielsweise ob in München und Statio- nehmergespräche. gehend einig. Die Wertschöpfungsketten im Ver-
sich die CDU bei den Verhandlungen von der SPD kehr werden nicht vom Kunden her gedacht, son-
hat über den Tisch ziehen lassen. dern orientieren sich an Zuständigkeiten.
Was folgern Sie daraus? War es im Nachhinein ein Fehler, sich sehr früh
Eigentlich hätten wir über neue Ansätze disku- auf eine staatliche Rettungslösung zu fokussie-
tieren und alle Rettungsmaßnahmen an einem ren?
Gesamtkonzept für den Verkehr ausrichten müs- Ganz eindeutig nein. Wir haben zunächst mit
sen. Stattdessen haben wir alle nur über Beteili- viel Unterstützung versucht, private Hilfe zu or-
gungsquoten, Laufzeiten, Zinssätze, Vergütungs- ganisieren. Es ist uns nicht gelungen. Es gab nur
systeme und Landerechte gesprochen. Und ich die Möglichkeit, mithilfe des Staates eine Lösung
schließe da die Lufthansa ausdrücklich mit ein. zu finden. Über die Struktur des Pakets im Ein-
Ganzheitlicher zu denken und zu handeln wäre zelnen wurde dann ja lange verhandelt.
besser gewesen.
Es ging um neun Milliarden Euro, das ist etwa
Sie kritisieren, das ehrt Sie, auch die Lufthansa. das Doppelte des Börsenwerts des Konzerns.
Wie hat sich die Politik verhalten? Der zustän- War die Lufthansa vor der Krise vielleicht gar
dige Verkehrsminister namens Andreas Scheu- nicht so stark, wie sie sich womöglich selbst
er ist unserer Beobachtung nach in den vergan- schöngeredet hat?
genen acht Wochen der Lufthansa-Rettung so Auch hier ein klares Nein. Weder in Europa
Jegliche
gut wie überhaupt nicht in Erscheinung getre- noch sonst irgendwo in der Welt gab es viele ge- Gedanken an
ten. sündere Fluggesellschaften dieser Größe. Natür-
Den Eindruck teile ich nicht, aber ich möchte lich ist niemand perfekt. Wir hatten uns weitere eine Expansion
nicht über einzelne Persönlichkeiten sprechen. strategische Anpassungen vorgenommen, die
wir jetzt hinterfragen und zu einer neuen Ge- können Sie gleich
Auch nicht mit Blick auf dessen Kabinettskolle- samtstrategie weiterentwickeln müssen. Im
gen Peter Altmaier? Herbst werden wir im Aufsichtsrat darüber bera-
in der Pfeife
Nein. ten. rauchen.
Was bedeutet diese Kurzsichtigkeit? Schon vor der Coronakrise war von der Konzen-
Das bedeutet, dass wir jetzt ein Rettungspaket tration auf das Kerngeschäft des Fliegens die
haben, das der Lufthansa finanziell über die Rede. Was heißt das für Sparten wie Catering,
nächsten schweren Monate hilft. Drängende Fra- die Lufthansa Technik oder das sehr einträgli-
gen zur Zukunft der Mobilität bleiben indes un- che Kreditkartengeschäft?
beantwortet. Wenn Sie die Belastungen aus dem Rettungspa-
ket sehen, zusammen mit den sehr hohen Pen-
Sehen Sie ideologische Gründe für diesen, nen- sionsrückstellungen und den sonstigen Verbind-
nen wir es ruhig so, Stillstand? lichkeiten, kommen wir auf eine wirklich stattli-
Ideologie ist nicht das richtige Wort. In der Poli- che Verschuldung. Mit hohen Zinsen: Bei der
tik geht es immer um Wählerstimmen. Und bei stillen Beteiligung steigen sie binnen weniger
einem so prominenten Fall wie dem der Luft- Jahre auf über neun Prozent. Unsere erste Prio-
hansa hat natürlich jeder Wähler eine Meinung. rität ist daher eine schnelle Entschuldung. Dabei
Und bei einer Summe von neun Milliarden Euro müssen wir zuerst den KfW-Kredit über drei Mil-
gilt das erst recht. Dass ein derart politisiertes liarden Euro tilgen und können uns erst dann
und meinungsstarkes Umfeld die praktischen den Belastungen aus der stillen Beteiligung des
Gestaltungsmöglichkeiten der Handelnden ein- Bundes, die im eigentlichen Wortsinne ja weder
schränkt, liegt in der Natur der Sache. still noch eine Beteiligung ist, zuwenden – und
das alles bei einer in den nächsten Monaten und
Wollen Sie damit sagen, dass Sie die Vorgehens- Jahren sehr herausfordernden Geschäftsent-
weise der Politik verstehen können? wicklung. Jegliche Gedanken an eine Expansion
Ich will damit sagen, dass Sie, wenn Sie in ein können Sie da gleich in der Pfeife rauchen.
veganes Restaurant gehen, keine Steaks erwar-
ten können. Hinzu kam in unserem Fall, dass Der absehbare Cashflow wird demzufolge bei
die handelnden Politiker unbedingt Lehren aus Weitem nicht ausreichen?
der Geschichte ziehen wollten. So ist es. Wir werden schneller als vor der Krise
dpa (2)
angedacht Beteiligungen verkaufen müssen, um
mit den Erlösen die Schulden zu reduzieren.
Wenn der Markt weiß, dass Sie gewissermaßen

gezwungen sind, Teile zu verkaufen, könnten
die Preise ins Rutschen geraten.
Da hilft uns jetzt das Rettungspaket. Notverkäufe
Notverkäufe sind nicht sind nicht notwendig und wird es auch nicht ge-
ben, weil wir im Moment solide finanziert sind.
notwendig und wird es
Vor allem die Lufthansa Technik, also das War-
auch nicht geben, tungsgeschäft, gilt ja als Perle …
weil wir im Moment solide Wir haben nur Perlen …
finanziert sind. Auch Brussels Airlines?

Perlen wachsen eben unterschiedlich schnell,
bevor sie ihre volle Schönheit erreicht haben.
Aber zurück zu Lufthansa Technik: Das ist wirk-
Was meinen Sie damit? lich ein hervorragendes Unternehmen, das in
AFP
Fehler, die bei der Bankenrettung vor zehn Jah- Teilen sehr eng mit dem Kerngeschäft des Kon-
ren gemacht wurden und den Staat viel Geld ge- zerns verknüpft ist. Die Situation zwingt uns
kostet haben und noch kosten, sollten nun auf nun, schneller als geplant darüber nachzuden-
Teufel komm raus vermieden werden. Im Ge- ken, in welcher Kombination sich Lufthansa Wirtschaftsminister Das kann man so nicht sagen. Eine wie auch im-
genteil, der Staat sollte bei der Rettung ein gutes Technik künftig am besten entwickeln könnte. Peter Altmaier: mer geartete Vereinbarung würde für alle Betei-
Geschäft machen können. Das ist gelungen. Ob Das Cateringgeschäft der LSG haben wir bereits Ungenutzte Chance ligten immer noch strategisch sinnvoll sein.
bei diesem Ansatz aber wirklich Äpfel auch mit vor Corona zum Verkauf gestellt. Allerdings war für ein ganzheitliches Aber wie gesagt: Die Zeit zur Expansion ist nun
Mobilitätskonzept.
Äpfeln und nicht mit Birnen verglichen wurden, das ein sehr komplexer Prozess, da wir an unse- erst einmal vorbei.
halte ich für eine zulässige Frage. ren Drehkreuzen auch künftig hochwertiges Ca-
tering brauchen. Küchen in Panama oder Lagos, Was glauben Sie, wie sich Ihre Arbeit als Auf-
Äpfel mit Äpfeln? die keine Bedeutung für unser Kerngeschäft ha- sichtsratsvorsitzender verändert, wenn die bei-
Anders als die Finanzinstitute war die Lufthansa ben, sind da leichter zu verkaufen. den vom Bund entsandten neuen Mitglieder im
vor Corona ja ein durch und durch gesundes Gremium dabei sein werden?
Unternehmen, gut geführt und gut kontrolliert, Was steht im Kerngeschäft mit dem Fliegen zur Da ich mich immer zu 100 Prozent allen Aktio-
mit großer sozialer Verantwortung, ohne Skan- Disposition? Die Swiss? nären verpflichtet fühle, sehe ich das entspannt.
dale und Exzesse. Was nicht bedeutet, dass es Da verlässt mich meine Fantasie. Ich liebe die Dass Großaktionäre ein wichtiges Wort mitzure-
nicht auch Baustellen im Konzern gegeben hät- Swiss. den haben, ist klar. Das war auch schon bisher
te. Aber dass die problematischen Fälle der Fi- so. Ich werde natürlich mit den beiden neuen
nanzwelt in der Vergangenheit zum Maßstab ge- Sind Sie eigentlich inzwischen froh, dass es mit Großaktionären ebenfalls den Dialog suchen.
macht wurden, hat unsere Verhandlungspositi- dem Kauf von Alitalia im vergangenen Jahr Ich bin in diesem Zusammenhang im Übrigen
on sicher nicht gestärkt. nicht geklappt hat? sehr froh, dass Heinz Hermann Thiele als Groß-
Virtuelle Hauptversammlung
der Lufthansa mit AR-Chef Kley:
In der vergangenen Woche
stand beim Aktionärstreffen
das viel kritisierte staatliche
Rettungspaket zur Abstimmung.
einen bestellten Aufsichtsrat vor Ablauf seines

Mandats zu verabschieden, es sei denn, er wür-
de in der Hauptversammlung abgewählt. Mir ist
es an dieser Stelle wichtig, darauf hinzuweisen,
dass wir für die professionelle Besetzung des
Aufsichtsrats viel Lob bekommen haben. Ich
werde auch künftig keine Abstriche bei der Qua-
lität akzeptieren.
Ja, aber wenn das Parkhaus doch voll ist und

keiner rausfährt, dann kann auch niemand
rein …
Ein interessanter Vergleich …
… aber noch keine Lösung für Ihr Problem, wie

überhaupt auch immer noch ein neuer Finanz-
vorstand gesucht wird?
Der neue Finanzvorstand soll in jedem Fall von
außen kommen. Ich habe einige sehr gute Kan-
didaten gesehen. Die Beschränkungen bei der
Parteichef Markus Söder, Vergütung infolge des staatlichen Rettungspa-
Verkehrsminister
kets machen die Personalie sicher nicht einfa-
Andreas Scheuer: Haben
sich die beiden CSU-
cher. Exzellente Finanzexperten sind extrem ge-
Politiker bei der Lufthan- fragt und gesucht und entsprechend teuer.
sa-Rettung von der Gleichsam bin ich auch hier nicht bereit, bei der
SPD über den Tisch fachlichen Qualität Abstriche zu machen.
ziehen lassen?
Wie wollen Sie das zusammenbekommen?
Wir bieten eine wahrlich historische und hoch-
aktionär seine Stimme erhoben hat und vieles Wie geht es nun weiter bei der Besetzung des spannende Aufgabe, ein Unternehmen mit die-
kritisch hinterfragt hat, ehe er dem Rettungspa- Aufsichtsrats? ser Stahlkraft neu aufzustellen und zu positio-
ket zugestimmt hat. Ich hätte mir gewünscht, Die Vereinbarung mit dem Bund sieht vor, dass nieren. Ich bin jedenfalls sehr zuversichtlich, in
dass andere Aktionäre dies auch im Vorfeld ge- ich nach geeigneten Kandidaten und Kandida- absehbarer Zeit einen erstklassigen Kandidaten
tan hätten. tinnen für die beiden Plätze suche und diese zu präsentieren.
dann dem Bund vorstelle.
Standen Sie direkt in Kontakt zu Herrn Thiele? Was glauben Sie, wie groß wird die Versuchung
Carsten Spohr und ich haben ihm einen Brief Der Ihre Kandidaten dann aber auch ablehnen in Berlin sein, politisch nun auch Einfluss auf
geschrieben und ihn als neuen Aktionär bekann? Personalentscheidungen und die Strategie, also
grüßt. Inzwischen haben wir verabredet, dass Sicher, dann suche ich weiter. zum Beispiel den Verkauf von Assets an Finanz-
wir uns alsbald auch erneut persönlich treffen investoren, zu nehmen?
wollen. Eine Möglichkeit wäre vielleicht, bei Unterneh- Natürlich wird es bei Verkäufen von Unterneh-
men mit Staatsbeteiligungen nach geeigneten mensteilen zu Diskussionen kommen; das ist ab
Es wurde kolportiert, dass er womöglich ein In- Kandidaten zu schauen, etwa bei der Telekom. einer gewissen Größe vertraglich so vorgesehen.
teresse daran haben könnte, die gesamte Luft- Haben Sie schon Persönlichkeiten im Blick? Aber alle involvierten Minister und Staatssekretä-
hansa zu übernehmen? Ich habe eine Liste, die ich aber sicher jetzt und re haben mehrfach deutlich gemacht, dass die
Sie strapazieren erneut meine Fantasie. In mei- hier nicht mit Ihnen teilen werde. Politik keinen Einfluss auf das Geschäft, also auch
ner aktiven Zeit als Finanzvorstand haben wir auf Personalentscheidungen und die Strategie
zusammen mit United die Air Canada vor einer Das heute 20 Personen umfassende Gremium nehmen wird. Auf dieses Versprechen baue ich.
Übernahme gerettet. Damals habe ich gelernt, soll ja nicht aufgestockt werden. Wer verlässt
was für ein komplexes Vorhaben die Übernah- den Aufsichtsrat? Die derzeitigen Mitglieder Herr Kley, vielen Dank für das Interview.
me einer systemrelevanten Fluggesellschaft ist. sind bis 2022 und darüber hinaus gewählt.
REUTERS
Da reden viele mit. Aber wie gesagt: Herr Thiele Das müssen wir sehen. Jedenfalls kann das nur Die Fragen stellten Peter Brors und
und ich werden bald persönlich sprechen. freiwillig geschehen. Es gibt keine Möglichkeit, Jens Koenen in Frankfurt.
52 Karriere WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Anna Gauto München
och witzeln die Investoren in der TV-
N Show „Höhle der Löwen“ reichlich

seicht darüber, worauf sich „Ooshi“
reimt. Das Start-up spricht sich wie
„Uschi“ aus. Dann geht es für Kati
Ernst und ihre Mitgründerin Kristine Zeller endlich
los. „Wir haben unsere guten Jobs bei Zalando und
McKinsey verlassen, um zu gründen. Wir bieten für
300.000 Euro zehn Prozent Anteile an unserer Fir-
ma“, so beginnen sie ihren Pitch.
Ooshi, inzwischen umbenannt in Ooia, ist Ende
2019, als die Sendung ausgestrahlt wird, Deutsch-
lands erster Anbieter von Periodenunterwäsche. In
den USA sind Flüssigkeit absorbierende Slips, die
Tampons und Binden ersetzen, schon erfolgreich
am Markt. Ernst und Zeller wollen das Produkt nun
in Europa Millionen von Kundinnen anbieten.
Ernst berichtet den Juroren, dass ihr Sortiment
schon zweimal „ausverkauft“ gewesen sei und sie
die „Nachfrage kaum bedienen“ könnten. Drei In-
vestoren und zwei Investorinnen nicken beein-
druckt. „Die Frauen in Deutschland sind bereit für
dieses Produkt, seid ihr es auch?“, fragt die 38-Jäh-
rige in die Runde. Unternehmer Ralf Dümmel lobt
Auftritt und Unterwäsche als „ganz toll und echte
Problemlöser“ – und steigt dann aus. Genau wie
Seriengründer Frank Thelen. Und auch Finanzun-
ternehmer Carsten Maschmeyer will kein Geld ge-
ben. Seine Begründung: „Es ist kein typisches Män-
nerprodukt, ich empfehle, eine Frau als Investorin
zu gewinnen.“
TVNow/Bernd Michael Maurer
Doch da können Unternehmerinnen lange su-

chen. Es gibt in Deutschland kaum Investorinnen,
die Gründerprojekte finanzieren. Der Anteil von
Partnerinnen in deutschen Wagniskapital-Firmen
(VC) beträgt nur vier Prozent, wie die Boston Con-
sulting Group (BCG) ermittelt hat. Wann immer
Ernst und Zellner fern der TV-Kamera pitchten, sa-
ßen sie ausnahmslos Männern gegenüber – wie fast
alle, die Geld für ihr Start-up einwerben wollen. Ei-
ne von Männern dominierte Investorenlandschaft
gilt als ein wesentlicher Grund, weshalb so wenige
Frauen Start-ups gründen.
So zeigt der aktuelle Female Founders Moni-
tor (FFM) 2020, eine gemeinsame Studie des Start-
up-Bundesverbandes und Google for Startups, dass
ihr Anteil bei gerade mal 15 Prozent stagniert. Nur
Wenig Geld für
Gründerinnen
jedes zehnte junge Unternehmen in Deutschland
wird von rein weiblichen Teams aufgebaut, die
Führung von lediglich 20 Prozent ist gemischt. Der
Rest der Chefs sind Männer — und die bekommen
das meiste Kapital. Während ein von Gründern ge-
führtes Start-up in Deutschland im Schnitt 10,6 Mil-
lionen Euro einsammeln kann, erhalten Gründe-
rinnen laut BCG mit durchschnittlich 3,5 Millionen In der Start-up-Welt sind Frauen unterrepräsentiert. Ein wichtiger
Euro knapp ein Drittel. Unbewusste Vorurteile ge- Grund: Die überwiegend männlichen Investoren finanzieren lieber
genüber Frauen spielen dabei eine wichtige Rolle.
Männer unbewusst bevorzugt

ihresgleichen. Während einige Gründerinnen gar kein Wagniskapital
Kati Ernst wirkt immer noch aufgebracht, als sie wollen, fordern andere bereits Quoten für staatliche Fonds.
ein halbes Jahr später über ihren TV-Auftritt
spricht. Nun mag man nachvollziehen können,
dass Investor Maschmeyer sich nicht als Experte
für Menstruationsschlüpfer sieht. Andererseits, wie
viele Investoren sind Kenner von Schlaganfallpillen ben sollen – und dass dies die gewährten Finanz- schon im ersten Geschäftsjahr und ohne Großin-
oder Bohrinseln – und investieren trotzdem? „Soll- mittel für Gründerinnen erheblich reduziert. vestor mehrere Millionen Euro Umsatz zu erzielen.
ten nicht die Erfolgsaussichten eines Start-ups zäh- So verwundert es nicht, dass laut einer BCG-Stu- Aus den Verkaufserlösen finanzieren sie neue Pro-
len?“, fragt Ernst und zählt auf: „Wir waren ein die von 2019 über alle Phasen der Gründungsfinan- dukte wie etwa absorbierende Still-BHs. Elf Mitar-
hochqualifiziertes Team, es gab einen Markt von ei- zierung hinweg rein weibliche Start-ups eine beiter beschäftigen die Gründerinnen und Ooia
ner halben Milliarde Euro allein in Deutschland,
Den 40-prozentig geringere Chance als Männer haben, wachse weiterhin stark. „Auf Basis echter Nachfra-
ein fertiges Produkt, ein funktionierendes Ge- Mechanismus, in der wichtigen zweiten Runde an Wachstumska- ge und nicht weil wir wie VC-gehypte Firmen den
schäftsmodell und einen ‚Proof of Concept‘, in den pital zu gelangen. In der dritten Runde liegt die Markt mit Werbung zuballern“, sagt Ernst.
USA boomte der Markt und auch wir kamen mit dass Männer Wahrscheinlichkeit für Frauen, frisches Geld zu er-
dem Versand kaum nach. Das ist doch irrational.“ halten, sogar um 90 Prozent niedriger. Und das, Frauenquote für Investmentteams
Stimmt. Es ist gut belegt, dass sogar bei ver- Männern obwohl Studien zeigen, dass Frauen mehr aus dem Und doch stimmt es die 38-Jährige nachdenklich,
gleichbarer Start-up-Qualität und ähnlichem Kapi- ihnen zur Verfügung stehenden Kapital machen. wie man klare Erfolgsindikatoren wie die von Ooia
talbedarf andere Maßstäbe für Gründer und Grün-
Geld geben, So generierten Gründerinnen in den USA aus je- so einfach ignorieren konnte. „Aus unternehmeri-
derinnen gelten. Eine Studie der Harvard Business müssen wir dem eingesammelten Dollar 78 Cent Umsatz – scher Perspektive ist das doch fahrlässig.“ Das Ar-
School, des Massachusetts-Instituts für Technologie mehr als doppelt so viel wie Gründer mit 31 Cent. gument von Maschmeyer hat sie oft gehört. Sie fin-
und der Wharton School von 2014 zeigt, dass sogar durchbrechen. Und das, obwohl sie im Vergleich zu Männern in det es „entlarvend“, dass Femtech-Dienste, etwa
bei identischen Präsentationen Männer den Vorzug den betrachteten fünf Jahren weniger als die Hälfte Apps zur Schwangerschaftsbegleitung oder Zyklus-
Katharina Hefter
erhalten. In einem Teilbereich der Untersuchung BCG-Partnerin der Finanzmittel erhielten, wie BCG 2018 errechnet kontrolle, die doch für die Hälfte der Weltbevölke-
bekamen Testpersonen Unterlagen ohne Bilder der hat. rung relevant wären, nur von zwei Prozent des Ka-
Gründer, der einzige Unterschied: Einmal las eine BCG-Partnerin Katharina Hefter folgert: „Den pitals gespeist werden sollen – das ist der geschätz-
männliche, einmal eine weibliche Stimme den Mechanismus, dass Männer Männern Geld geben, te Anteil an globalem VC-Volumen, der an
Pitch vor. Fast 70 Prozent entschieden sich für den müssen wir durchbrechen, indem wir die Kapital- Gründerinnen geht.
Männervortrag. seite diversifizieren.“ Weil Vorurteile zumeist unbewusst wirken, egal
Zudem stellen Investoren Gründern andere Fra- Ernst streicht sich eine blonde Strähne aus dem ob bei Mann oder Frau, möchte Ernst eine Diskus-
gen — je nach Geschlecht. So haben Forscher der Gesicht. Sie und Zeller brauchen keine Investoren sion über eine Gründerinnenquote für Wagniskapi-
Harvard Business School und der London School mehr. Die Gewinnerinnen bei den Deutschen Start- tal anregen, gerade bei staatlich finanzierten
of Economics herausgefunden, dass Männer eher up Awards haben mit eigenen Mitteln und einem Fonds. Die vergangenen Jahre hätten gezeigt, dass
zu möglichen Gewinnen, Frauen dagegen zu mög- Crowdfunding eine erste Produktion ihrer neuarti- Frauen sonst weiterhin benachteiligt werden. Zu-
lichen Verlusten ihrer Unternehmung Auskunft gegen Wäsche finanziert. Ihnen ist es gelungen, dem sollten private VC-Firmen sich im eigenen In-
Karriere 53
Es frustriert die zweifache Mutter, dass sich im Ge-

schlechterverhältnis vieles zu langsam bewegt.
Gründerinnen gesucht Alex glaubt ebenfalls, dass eine Quote auf Wagnis-
kapital für Gründerinnen und deutlich mehr Inves-
Wettbewerb Mit dem Grün- Gewinner*innen werden ein torinnen ein wichtiger Hebel für Veränderung sein
derwettbewerb WECO- Jahr lang intensiv betreut
könnten. Auch wenn die Höhe einer Finanzie-
NOMY fördert das Handels- und nehmen an einem
blatt in Kooperation mit dem umfangreichen Programm rungsrunde noch kein Beleg für die Qualität eines
Verein „Wissensfabrik“ seit mit Speedmentorings und Start-ups sei.
mehr als zehn Jahren Jung- Diskussionen mit erfahrenen Wer aber Risikokapital für sein Start-up wolle,
unternehmer*innen und Fach- und Führungskräften müsse verstehen, wie die VC-Welt ticke, sind
Start-ups. Unter dem Motto teil. sich Alex und Bösch einig. „VCs suchen echte
„Female Focus 2020“ Wachstumsunternehmen, den nächsten Riesen-
werden in diesem Jahr Bewerben Bewerbungen deal. Dazu passt das kleine, nette, sinngetriebene
Teams mit mindestens einer sind noch bis zum
Start-up nicht“ meint Alex.
Gründerin gesucht. 6. Juli möglich.
Weitere Infos unter
Laut FFM-Analysen interessieren sich Frauen tat-
Preis Die WECONOMY- www.weconomy.de sächlich mehr für soziale Themen und ökologische
Nachhaltigkeit. Anders als Männer und Gründerin-
nen wie Alex, Bösch oder Cramer streben sie we-
sentlich seltener auf hohe Renditen fixiertes
Wachstumskapital aus den VC-Firmen an. Sie ver-
suchen ihr Gründerglück lieber mit Business An-
gels, privaten Mitteln oder Crowdfunding. Womög-
lich auch deshalb, weil sie bezweifeln, dass ihre
ideellen Ziele mit denen der profitorientierten In-
vestoren harmonieren, deren Fonds eine rasche
Verzigfachung ihres Einsatzes erzielen müs-
sen. Und nicht zuletzt, weil sie vergebliche Finan-
zierungsrunden anderer Gründerinnen genau mit-
verfolgen.
Gründerinnen Zu wenige weibliche Vorbilder

picture alliance / Rolf Vennenbe
Kristine Zeller (l.) So zumindest erklärt die US-Tech-Seriengründerin,

und Kati Ernst: Neurowissenschaftlerin und KI-Expertin Vivienne
Auftritt in der „Löwe“ Carsten
Maschmeyer: Der Ming die Zurückhaltung vieler Frauen. „Sie sehen,
TV-Show „Höhle der
Investor ließ sich wie wenige Gründerinnen, Vorständinnen oder In-
Löwen“, um Geld-
geber zu finden. von der „Ooshi“- formatikprofessorinnen es gibt, und machen inner-
Geschäftsidee lich eine unbewusste Kosten-Nutzen-Kalkulation“.
nicht überzeugen. Ist „Nein“ die Antwort auf die Frage: „Gibt es dort,
wo ich hinwill, andere Menschen wie mich?“ –
dann lohnt sich der Aufwand für die meisten nicht.
Digitale Wirtschaft und Start-ups, in Bezug auf „Frauen handeln rational. Sie spielen keine Spiele,
Quotenregelungen gegenüber dem Handelsblatt bei denen sie wahrscheinlich verlieren.“
zurückhaltend. Allerdings kündigt er an, einen Ming nennt das „die Macht der Repräsentation“.
„Roundtable“ abhalten zu wollen, bei dem er ge- Der innere Abgleich mit der Umwelt beginne schon
meinsam mit Gründerinnen und Investorinnen im Kindesalter und setze sich in der Schule und an
über wirksame Maßnahmen beraten will. den Universitäten fort, was die Wichtigkeit von Rol-
Weil Investorin Miczaika überzeugt ist, dass es lenvorbildern unterstreicht. Sie entscheiden etwa
zwingend mehr Frauen auf der Kapitalseite darüber, ob Mädchen später Spitzenmanagerin
braucht, haben sie und ihre Mitstreiterinnen ein werden, programmieren, oder eben auch gründen
Netzwerk aus weiblichen Business Angels gegrün- wollen. Und da Frauen zudem stark an Sinnhaftig-
det, die Evangelistas. Mehr als 80 Frauen beteiligen keit für ihre Geschäftsideen gelegen sei, sollten
sich an entstehenden Unternehmen, versorgen schon Universitäts-Curricula berücksichtigen, wel-
Gründerinnen mit Know-how und wichtigen Kon- che sozialen Probleme sich zum Beispiel mit Algo-
takten. „Frauen ziehen andere Frauen nach“, ist rithmen lösen lassen, rät Ming. Das könnte speziell
Miczaika überzeugt. Das stimmt, obgleich Studien die mathematisch-naturwissenschaftlichen Fächer
zeigen, dass Frauen selbst auch Männer bevortei- für Mädchen attraktiver machen. Und so in Zu-
len. Allerdings nicht in dem Maße wie das Männer kunft dafür sorgen, dass mehr Gründerinnen in
tun. So könnten auch Gründerinnen insgesamt der Tech-Branche erfolgreich sind.
Outfittery
bessere Chancen bekommen, mit ihrer Geschäfts- Als ehemalige Chefwissenschaftlerin einer Fir-
idee abzuheben. ma, die mit Künstlicher Intelligenz Personal für ih-
Anna Alex und
re Kunden sucht, hat Ming Daten von über
Profit statt Perfektionismus 100.000 Start-up-Gründern und öffentlichen Stel-
Julia Bösch: Die
Gründerinnen Doch wollen sie das überhaupt? Häufig, so heißt es, len wie dem US-Zensusbüros ausgewertet. Allein
haben mehr als 60 suchten VC-Investoren durchaus nach Gründungs- der weibliche Vorname, so Ming, koste eine Grün-
teresse eine Selbstverpflichtung für gemischte oder Millionen Dollar ideen speziell von Frauen, fänden aber keine geeig- derin 40 Prozent des möglichen Finanzierungsvo-
von Frauen geführte Teams auferlegen. Schließlich Wagniskapital für neten. Lea-Sophie Cramer, eine der erfolgreichsten lumens.
zeigten Daten, dass diese erfolgreicher seien. ihren Online- Gründerinnen Deutschlands, die ihren auf 100 Mil- Ming hat aber nicht nur viele Daten analysiert.
Ähnlich sieht das Gesa Miczaika, Vorständin beim Herrenausstatter lionen Euro geschätzten Online-Erotikshop Amore- Sie selbst hat auch eine ganz besondere Perspekti-
Startup-Verband und Mitgründerin der Beteiligungs- Outfittery einge- lie inzwischen fast vollständig an die Münchener ve darauf, was es bedeutet, als Frau zu gründen.
sammelt.
gesellschaft Auxxo. Auf Investorenveranstaltungen TV-Gruppe Pro Sieben Sat 1 verkauft hat, moniert, Fünf Tech-Firmen hat sie selbst schon aufgebaut
sind sie und ihre Partnerinnen Fabiola Hochkirchen dass Frauen zu selten „richtig groß denken“. Sich und dabei nach eigenen Angaben etwa 100 Millio-
und Bettine Schmitz oft die einzigen Frauen im Saal. die „Multimillion-Euro-Firma nicht zutrauen“ und nen Dollar VC-Kapital eingesammelt. Doch Geld
Also haben sie Auxxo gegründet, das bevorzugt in noch dazu kaum im lukrativen Technologiesektor floss zu Beginn erst, als Ming einen männlichen Co-
15
nachhaltige Geschäftsmodelle und in diverse Teams gründeten. Gründer hinzuzog, obwohl sich die Investoren je-
investiert. „Wir sind angetreten, um die VC-Land- Ähnliches berichten Anna Alex und Julia Bösch, des Mal beeindruckt von Mings Algorithmen ge-
schaft, die weiß und männlich ist, vielfältiger zu die Gründerinnen des Online-Herrenausstatters zeigt hatten. Einmal tätschelte ein Investor sogar
machen“, sagt die promovierte Volkswirtin. Outfittery. Insgesamt mehr als 60 Millionen Dollar gönnerhaft Mings Kopf und sagte, sie könne stolz
Damit sich mehr Frauen für eine Gründerkarrie- Wagniskapital haben die 35-jährige Volkswirtin auf sich sein.
re entscheiden, brauche es paritätische Elternzeit- Alex und die 36-jährige Betriebswirtin Bösch einge- Doch das ist es nicht, was Ming „wirklich fertig-
modelle, mehr Kinderbetreuung und die Abschaf- sammelt – nicht nur für deutsche Gründerinnen macht“. Ming wurde nicht als Frau geboren. Ihre
PROZENT
fung steuerlicher Fehlanreize wie durch das Ehe- ein selten hoher Betrag. Ihren Erfolg bei Investoren erste Firma gründete sie vor Jahren als Evan Smith.
gattensplitting, glaubt Miczaika. Außerdem fordert erklären sich die Frauen, die wie Cramer ihr Hand- „Smith hatte die Uni abgebrochen, keine Woh-
die 39-Jährige eine Frauenquote in den Investment- der deutschen
werk beim Start-up-Inkubator Rocket Internet lern- nung, keine Erfahrung und noch weniger Ahnung
teams staatlicher Fonds, insbesondere auf Partner- Start-ups werden ten, damit, dass sie „nach der Rocket-Erfahrung vom Filmbusiness, genau wie sein Co-Gründer“.
ebene. von Frauen keine Angst vor Geschwindigkeit und einem crazy Aus heutiger Sicht als Unternehmerin und Business
Auch die von Ernst vorgeschlagene Wagniskapi- gegründet Wachstumsritt“ hatten. Und weil sie sich vor acht Angel habe es „null Gründe“ für ein Investment in
talquote für Frauen sieht sie als Option, damit Jahren trauten, einfach mit einer Google-Tabelle diese Filmfirma gegeben, sagt Ming selbstkritisch.
Frauen zugeschriebene Vorzüge wie nachhaltiges Quelle: anzufangen, statt sich in Perfektionismus zu erge- „Im ersten Fall bin ich ganz offensichtlich ein
Denken, Risikobewusstsein und ein übergeordne- Female Founders hen. Versager ohne Ausbildung und Qualifikationen –
ter Firmenzweck häufiger in Gründungen münden. Monitor 2020 Alex hat inzwischen das Tech-Start-up Planetly aber ein Mann. Im zweiten Fall habe ich mehrfach
Ein Vorschlag, der nicht jeden begeistert. gegründet, das Firmen hilft, ihre Klimabilanz zu promoviert, habe Start-up-Erfahrung, eine Wahn-
So zeigt sich Thomas Jarzombek (CDU), Beauf- verbessern. Auch diesmal möchte sie wieder sinnstechnologie – und bin eine Frau. Raten Sie
tragter des Bundeswirtschaftsministeriums für die „schnell wachsen, um möglichst viel zu bewirken“. mal, wer die Finanzierung bekommen hat?“
54 Literatur WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Strandlektüre
für die Couch
Zum Glück lassen sich Bücher nicht nur gut am Meer lesen,
sondern auch auf dem heimischen Sofa. Die Coronakrise macht
zwar viele Urlaubspläne zunichte – die Leseliste muss aber nicht
darunter leiden. Diese Titel sollten unbedingt draufstehen.
WIRTSCHAFT ZUKUNFT UMWELT BIOGRAFIE
Vergesst das Besser Eine neue Niemals

Stereotyp! optimistisch Perspektive langweilig
Darum geht es: Das Buch ist eine Darum geht es: Ohne Glauben an Darum geht es: Aus dem Corona- Darum geht es: Das literarische Le-
kämpferische Schrift gegen Polari- eine bessere Welt können wir Men- Lockdown wissen wir alle, wie es ben in Deutschland wäre ohne ihn
sierung und Plattitüden, die uns schen nicht überleben. Das ist die ist, wenn sich die Welt von heute „sehr viel ärmer gewesen – und er-
rund um Megathemen begegnen: Basis dieses Buches. Daniel Dettling auf morgen dramatisch verändert. heblich langweiliger“. Dem Urteil
wachsende soziale Ungleichheit, entwirft in seiner Streitschrift eine Genauso geht es den Tenharims. von Literaturwissenschaftler Tho-
fortgesetzte Migration, Rassismus, Zukunftsvision, und die ist erfri- Der Stamm in Brasilien verteidigt mas Anz über Literaturkritiker Mar-
das Ringen mit Ökokatastrophen, schend positiv. Schließlich gilt diese den Regenwald und seine Kultur ge- cel Reich-Ranicki stimmen wohl
Wirtschaftskriege. Provoziert durch Pandemie als die bis dato größte gen Holzfäller und andere Eindring- auch diejenigen zu, die dem popu-
die Zumutungen der letzten Jahre – Menschheitskrise des 21. Jahrhun- linge. Im Buch „Der letzte Herr des lären Kritiker nicht eben wohlge-
namentlich durch „den psychedeli- derts. Dettling zufolge wird das Vi- Waldes“ erzählt der junge Madare- sinnt waren. Und davon gab es aus-
schen Wahnsinn des Brexits“, die rus zum Katalysator einer längst be- júwa Tenharim genau diese Ge- reichend viele. Am 2. Juni wäre
Grenzmauern des Donald Trump, gonnenen Entwicklung. Bei steigen- schichten aus der Ich-Perspektive, Reich-Ranicki (2013 verstorben) 100
die Siegeszüge von Diktatoren und dem Wohlstand werden wir geschrieben in einem fortwähren- Jahre alt geworden. Anz gibt in ei-
Halbdiktatoren in Pseudodemokra- weniger arbeiten, mehr Zeit für die den Gespräch mit dem Buchautor. ner neu erschienenen Biografie –
tien – wird hier eine Sammlung von Familie und Freunde haben, und Der Leser erfährt viel über den All- „Sein Leben“ – einen kurzen aber
Lösungsideen präsentiert. Tenor: mehr Menschen können teilhaben tag der Indianer, den Raubbau am lebendigen Einblick in das Leben
„Make Economics Great Again.“ an Fortschritt und Freiheit. Dieser Urwald und wie die Eingeborenen des ebenso populären wie umstrit-
Das sind die Autoren: Abhijit V. Ba- Vision liegt ein positives Menschen- dagegen vorgehen. Es ist ein faszi- tenen Kritikers, der das„mutlose“
nerjee und Esther Duflo haben sich bild zugrunde. „Eine andere Zu- nierender Einblick in eine andere Urteil „Jein“ niemals gelten ließ.
den Traum vieler Paare erfüllt: Sie kunft ist möglich. Der Mensch ist Welt, inklusive persönlicher Erfah- Das ist der Autor: Thomas Anz ist
arbeiten und forschen zusammen. ein lernendes und zukunftsintelli- rungen: Madarejúwa Tenharim brät Literaturwissenschaftler und arbei-
Zentrum ihrer akademischen Tätig- gentes Wesen“, schreibt Dettling da- dem Autoren stolz eine für ihn be- tete bis zu seiner Emeritierung als
keiten rund um Entwicklungsöko- zu. Ein Automatismus sei das aber sonders verdauliche Jagdbeute – ei- Professor für Neuere Deutsche Ge-
nomie und Armutsbekämpfung ist nicht. Es brauche Anreize und Re- nen Kapuzineraffen. schichte an der Universität Mar-
das Massachusetts Institute of Tech- geln – eine intelligente Zukunftspoli- Das ist der Autor: Thomas Fischer- burg. Literaturkritiker Reich-Ranicki
nology (MIT). Bekannt wurden die tik. mann arbeitet als Wirtschaftsredak- bestimmte ihn zu seinem Nachlass-
zwei 2011 mit dem Buch „Poor Eco- Das ist der Autor: Dettling hat kei- teur und Korrespondent für „Die verwalter. In dieser Rolle konnte
nomics“. 2019 erhielten die beiden ne Glaskugel, aber ein gut begrün- Zeit“. Der studierte Volkswirt kennt Anz auch auf bislang unbekannte
den Wirtschaftsnobelpreis. detes Gespür für die Welt von mor- Brasilien wie kaum ein anderer und Dokumente zugreifen. Die Stärke
Darum jetzt lesen: Gegen Fake gen. Der Jurist und Politikwissen- brachte das Glanzstück zustande, des Autors zeigt sich vor allem im
News, Stereotype und Erregungs- schaftler ist ein sogenannter mit dem Indianerstamm Tenharim zweiten Teil des Buches, wenn er
kampagnen sind noch immer pro- Zukunftsforscher. Er leitet das „Zu- seit 2013 viel Zeit zu verbringen. Meinungen und Gegenpositionen zu
funde Antworten auf drängende kunftsinstitut“ in Berlin und ist Darum jetzt lesen: Unser Wissen Reich-Ranickis Kritik zusammen-
Fragen der Zeit das probate Gegen- Gründer der Denkfabrik „Institut und Leben wird mit den Sichtwei- trägt, dabei aber den Leser sein ei-
gift. Kommen zu viele Migranten? für Zukunftspolitik“. Im Elfenbein- sen von Madarejúwa Tenharim ge- genes Urteil finden lässt.
(Nein). Macht Globalisierung arm? turm sitzt er nicht. Er reist viel, hält spiegelt. Dabei fallen schöne Sätze Darum jetzt lesen: Reich-Ranicki
(Nein, Hunderte Millionen entka- Vorträge, verfasst Studien. Dabei wie „Ich glaube, dass Geld nichts liebte es zu diskutieren, zu provo-
men gröbster Not, aber die Un- versteht der 48-Jährige sich als Dauerhaftes ist“ oder „Salz und zieren, zu widersprechen – vor al-
gleichheit steigt). Wächst die Wirt- „kreativer Irritateur“. Kaffee regen den Körper an, aber lem aber liebte er die Literatur. Die-
schaft, wenn Reiche weniger Steu- Darum jetzt lesen: „Wir leben in sie machen die Seele schwach“. Al- ser Leidenschaft verschrieb er sein
ern zahlen? (Nein.) So geht das in der besten aller Welten.“ Das sagte les Weisheiten eines jungen Men- Leben, von dieser ließ er sich in
einem fort in diesem gut lesbaren, einst der Philosoph Karl Popper. schen, denen man einiges abgewin- den dunkleren Stunden tragen. Ei-
gegen Ideologen gerichteten Basis- Und Daniel Dettling fügt hinzu: nen kann. In Zeiten des Klimawan- ne gute Anregung für uns? Litera-
buch, das rät, die „schlimmsten „Wir brauchen Zukunftsintelligenz dels ist das Buch eine risch zu reisen dürfte auch den Co-
Quellen der Verschwendung“ zu be- statt Zukunftsangst.“ Sein Buch ist Bereicherung. Es ist unterhaltsam rona-Sommer 2020 ein wenig ange-
seitigen. Grandios der Schlusssatz: ein gutes Stück Optimismus. Es liest geschrieben, versetzt uns in eine nehmer machen. Ein Blick auf gute
„Die Ökonomie ist zu wichtig, als sich leicht, und ist doch tiefsinnig. andere, naturnahe Welt und macht Wegweiser, Reich-Ranickis Empfeh-
dass man sie den Ökonomen über- Dettling gibt Zuversicht und Mut für eines klar: Rettet den Amazonas! lungen, mögen dabei sicher zum
lassen dürfte.“ Hans-Jürgen Jakobs die Zeit mit dem Virus. Tanja Kewes Thomas Jahn Ziel führen. Simone Wermelskirchen
Esther Du- Daniel Thomas Thomas Anz:

flo, Abhijit Dettling: Fischer- Marcel Reich-
V. Banerjee: Zukunfts- mann: Ranicki:
Gute intelligenz - Der letzte Sein Leben
Ökonomie Der Corona- Herr des Insel Verlag
für harte Effekt auf Waldes 259 Seiten
Zeiten: unser Leben C.H. Beck 12 Euro
Penguin Langen Verlag
Verlag Müller Verlag 205 Seiten
560 Seiten 235 Seiten 10 Euro
26 Euro 18 Euro
Literatur 55
Urlaubslektüre:
Das Buch muss
nicht am Pool ge-
lesen werden.
GESELLSCHAFT KARRIERE KULTUR FEMINISMUS
Freiheit der Gegen schlechte Auf der Spur des Macht und Sex
vielen Identitäten Stimmung roten Fadens einfach erklärt
Darum geht es: Identität ist ein Darum geht es: Gnadenlose Egois- Darum geht es: Im mittelalterli- Darum geht es: Redeanteile im
sehr abstrakter Begriff. Aber zu- ten, trotzige Besserwisser oder chen England bescherte Wolle als Fernsehen, falsche Erziehung,
gleich ist er politisch aufgeladen auch passive Veränderungsverwei- „weißes Gold“ Schafzüchtern und sexualisierte Gewalt – das Buch
und mitunter auch gefährlich. Die gerer: Wir regen uns täglich über Händlern Wohlstand. In Italien wur- „Untenrum frei“ setzt sich mit all
Botschaft des Buchs „Die Identitäts- Kolleginnen und Kollegen auf. Mar- den die Medici erst mit Wollhandel diesen Themenbereichen ausei-
falle“ lautet: Wir alle haben mehre- tin Wehrle identifiziert in seinem schwerreich und dann in der Re- nander. In klaren und einfachen
re Identitäten. Und wir haben die Buch „Ich könnte ihn erwürgen“ naissance zu Europas Bankiers. Das Worten steht hier, wie jede*r Femi-
Freiheit, selbst zu entscheiden, wo- sieben Typen solcher „schwierigen erzählt Kassia St Clair in 13 anschau- nist*in sein kann – auch ohne Stu-
mit wir uns identifizieren, was wir Menschen“: Schwarzmaler, Narziss- lichen Kapiteln in „Die Welt der dium. In Kapiteln mit Namen wie
als entscheidend für uns definieren. ten, Perfektionisten, Machtmen- Stoffe“. Kurzweilig entwickelt sie, „Wissen wäre Macht“ versucht die
Die „Identitätsfalle“ entsteht, wenn schen, Hilfe-Rufer, Trotzköpfe und wie der Anteil an Seide und Gold in Autorin die großen Zusammenhän-
andere uns eng auf ein Merkmal Selbstdarsteller. der Kleidung hochgestellter Chine- ge zwischen Macht und Sex zu er-
festlegen wollen. Ein krasses Bei- Der Umgang mit ihnen kann sen oder burgundischer Herzöge klären.
spiel lautet: „Es wäre ein später Sieg schlicht nervig sein, aber auch zu den gesellschaftlichen Rang mar- Aber keine Sorge, diese mühsame
des Nazismus, hätten die Un- praktisch unmöglicher Zusammen- kierte. Ganz nebenbei erfährt der Debatte ist verständlich und unter-
menschlichkeiten der 30er-Jahre ei- arbeit führen und so das Unterneh- Leser den Ursprung des roten Fa- haltsam aufgeschrieben. Die Auto-
nen Juden für immer der Freiheit men viel Geld kosten. Wehrle gibt dens. Er „rührt von der englischen rin verwebt eigene Beobachtungen
und Fähigkeit beraubt, sich auf eine präzise Anleitung zum geschickten Marine her, durch deren Taue sich mit wissenschaftlichen und philoso-
andere Identität als sein Jüdischsein Umgang mit ihnen. stets ein roter Faden zog.“ Das Rot phischen Erkenntnissen. So wird et-
zu berufen.“ Das Buch ist die Ge- Das ist der Autor: Nur wenige Au- markiert das Eigentum der Krone. wa deutlich, dass schon Denker wie
genthese zu dem angeblichen toren dürften in den vergangenen Schön, dass Redewendungen er- Hegel oder Proust ihr Genital mit
„Kampf der Kulturen“, über den zehn Jahren mehr Wirtschaftsbü- klärt, aber nicht überstrapaziert dem Geist und all seinen Fähigkei-
Samuel Huntington schrieb. cher in Deutschland verkauft haben werden. ten verglichen haben. Mit Belegzita-
Das ist der Autor: Amartya Sen, als Wehrle. Immerhin ist „Ich Das ist die Autorin: Kassia St Clair ten, versteht sich.
1933 in Bengalen geboren, ist Öko- könnte ihn erwürgen“ schon sein ist Journalistin unter anderem für Das ist die Autorin: Margarete Sto-
nom und Philosoph, er lehrt beides 25. Werk über Karrierethemen. Der „The Economist“ und „New States- kowski wird gerne als Vorzeigefemi-
in Harvard. Er ist Nobelpreisträger gelernte Journalist und Europameis- man“. Vielleicht der Grund, wa- nistin der Republik bezeichnet. Be-
und bekommt in diesem Jahr den ter im Hechtangeln war auch leiten- rum es die junge Britin so gut ver- kannt wurde die 34-Jährige durch
Friedenspreis des Deutschen Buch- der Angestellter in einem MDax- steht, Kulturgeschichte aufs Engs- ihre „Spiegel“-Kolumne „Oben und
handels. Seine Themen sind Frei- Konzern. Seit Anfang der 2000er- te mit Wirtschaftsgeschichte zu unten“. Wöchentlich fordert sie
heit, Gerechtigkeit und eine Ökono- Jahre arbeitet er als Karriereberater verknüpfen. Schon ihre Doktorar- dort Freiheit und Gerechtigkeit für
mie, die für den Menschen gemacht und Buchautor. beit über Farben und deren Be- alle. Mit ihrer Meinung stößt sie re-
ist. Sein Vorbild ist Adam Smith, als Darum jetzt lesen: Seit der Corona- deutung wurde als vergnüglich zu gelmäßig Debatten an. Der Gummi-
Ökonom und als Moralphilosoph. krise kommunizieren wir bei der lesendes Buch ein internationaler bärchen-Showmaster Thomas Gott-
Darum jetzt lesen: Viele aktuelle Arbeit häufiger per Telefon, E-Mail Bestseller. schalk hat über sie gesagt: „Sie
Themen drehen sich um Identitä- oder Videoschalte und weniger im Darum jetzt lesen: In der flüssigen nervt, aber sie hat recht.“
ten. Beispiele sind Nationalismus, persönlichen Gespräch. Dadurch Übersetzung von Marion Hertle Darum jetzt lesen: Zwar ist „Unten-
Rassismus, Zuwanderung und die treten zwischenmenschliche Span- wird klar: Wir sind – bis auf wenige rum frei“ bereits 2018 im Taschen-
Definition von Geschlechtern. Sen nungen umso schneller zutage. Die Situationen – nie nackt. Textilien buchformat erschienen, hat aber an
will die Menschen aus dem Korsett schlechte Stimmung schadet dem hüllen uns stets ein von der Windel Aktualität nichts verloren. Sto-
einseitiger Zuschreibungen, die Unternehmen sehr – gerade in der bis zum Leichenhemd. Im Homeof- kowski wechselt zwischen humor-
manchmal sogar wohlwollend ge- Krisenzeit. Sein neues Buch mag fice haben wir mit den Stoffen unse- vollen Erzählungen, historischen
meint sind, befreien. Wer zum Bei- zwar für geübte Leser von Karriere- rer Sofas, Vorhänge und Handtü- Vergleichen oder aktuellen Fakten
Unsplash/Angello Pro [M]
spiel aus der Türkei hier eingewan- Ratgebern kaum grundsätzlich neue cher mehr Berührung als je zuvor. rund um Sex und Macht, ohne da-
dert ist, kann sich als Deutscher Erkenntnisse bieten. Doch selbst Und hinter jedem Stück Stoff steckt bei jemals vulgär oder aggressiv zu
und als Türke fühlen, ohne Wert für notorische Schon-alles-Wisser eine Geschichte, die Kulturinteres- sein. Es ist vielmehr ein sensibler,
darauf zu legen, ständig als Migrant ist es eine nützliche Erinnerung, sierte gern lesen, wenn sie so poin- kluger Einblick in ein Thema, das
oder Muslim angesprochen zu wer- wie wir mit schwierigen Menschen tiert daherkommen wie bei Kassia alle auf persönliche Art und Weise
den. Frank Wiebe umgehen sollten. Thorsten Giersch St Clair. Susanne Schreiber betrifft. Angelika Ivanov
Amartya Martin Kassia St Margarete

Sen: Wehrle: Ich Clair: Stokowski:
Die Identi- könnte ihn Die Welt der Untenrum
tätsfalle – erwürgen! Stoffe frei
warum es Mosaik Hoffmann Rowohlt
keinen Krieg Verlag und Campe Verlag
der Kulturen 384 Seiten 416 Seiten 256 Seiten
gibt 15 Euro 26 Euro 12 Euro
C.H. Beck
Verlag
208 Seiten
19,90 Euro
56 Kunstmarkt WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Barbara Kutscher New York
erden wir je wieder die adre-
W nalingetränkte Atmosphäre ei-

ner guten New Yorker Abend-
auktion erleben dürfen? In der
sich die Spannung zum
Schneiden dick aufbauen kann? In der sich selbst
die größten Marktmacher in Aktion beobachten
lassen? Wo Auktionatoren, allesamt Meister ihres
Fachs, das Publikum mit Schmeicheleien amüsie-
ren, nur um noch ein weiteres Gebot aus ihrem Pu-
blikum herauszukitzeln? Wo sich Hunderte aus al-
ler Welt angereiste Marktteilnehmer versammeln,
Deals einfädeln, fachsimpeln oder lästern?
Nachdem die über mehrere Abende im Mai plat-
zierten Galaauktionen hatten ausfallen müssen, wa-
ren die New Yorker Versteigerer herausgefordert.
Denn auch und gerade in Coronazeiten werden die
hier erzielten Preise als Barometer des Kunst-
markts dringend benötigt. Sotheby’s ging am 29. Ju-
ni mit einem ganz neuen, hybriden Auktionsformat
voran. Die Konkurrenz geht andere Wege: Phillips
verwandelte die Abendauktion „20th Century and
Contemporary Art“ am 2. Juli in ein reines Online-
event. Christie’s wird am 10. Juli mit einem virtuel-
len Stafettenlauf über drei Kontinente folgen.
Fünfmal mehr Interessenten

„Die Zukunft ist hier!“, begrüßte Oliver Barker, So-
theby’s Starauktionator und Chairman Europe, am
frühen Montagabend euphorisch sein weltweites
Sotheby's
Publikum, das von der Pandemie an die Screens

verbannt wurde. Live aus London koordinierte Bar-
ker in einem eigens eingerichteten Studio Gebote
der über Bildschirme zugeschalteten Kollegen in
Hongkong, London und New York und dazu eine
beachtliche Zahl von Online-Interessenten. Alles
Mit Bravour
wurde in US-Dollar zugeschlagen. Ein Manko: Es
fehlte die in Auktionssälen übliche Tafel mit Kon-
vertierung in relevante Währungen. Internationale
Bieter mussten hin und wieder zum Taschenrech-
ner greifen, was zu Verzögerungen führte.
Die Verteilung der 74 Lose, die zum ersten Mal
an einem einzigen Abend Kunst von Impressionis-
mus bis in die Gegenwart abdeckten, dauerte weit
länger als geplant. Erst nach fast fünf Stunden saus-
te zum letzten Mal der Hammer nieder. Offenbar
ist der Appetit internationaler Sammler an Topwer-
ken unvermindert. Sotheby’s gab an, dass die Zahl
bestanden
der Zugeschalteten die Anwesenden bei einer Sotheby’s hat die New Yorker Galaauktionen im Saal wegen
durchschnittlichen Abendauktion mindestens um
das Fünffache überschritt. Corona durch eine Liveversteigerung an Bildschirmen ersetzt. Mit
Der wie immer energetische Auktionator Barker
schaffte den Schritt ins neue Medium nahtlos. Er Erfolg. Der Hunger nach Bildern der Spitzenklasse ist groß.
wusste auch hier Spannung aufzubauen – und zu
unterhalten. Häufig feuerte er seine telegenen Kol-
legen in Sportmetaphern an: „Wir spielen uns die
Bälle rund um den Globus zu!“ Aber er freute sich
auch am Ende: „Wir haben den ersten großen Test liste. Schon im März war der Spitzenreiter des
für den Kunstmarkt mit Bravour bestanden.“ Abends – Francis Bacons häufig ausgestelltes drei-
Im Spitzenbereich habe sich das Preisniveau seit teiliges Großformat „Triptych Inspired by the Ores-
November im Wesentlichen nicht geändert, stimm- teia of Aeschylus“ aus dem Jahr 1981 – angekündigt
te Doug Woodward von Art Fiduciary Advisors in worden. Es wurde von der norwegischen Hans
New York zu. „Als hätte es Covid-19 nie gegeben. Rasmus Astrup Foundation gegen eine Erwartung
Da dürfte vor allem die schnell gewachsene Zahl von mehr als 60 Millionen Dollar verkauft. Kurz
von Firmen, die durch Kunst abgesicherte Finan- nach dem Aufruf bei 48 Millionen Dollar duellier-
zierung anbieten, sehr erleichtert sein. Sie brau- ten sich zehn Minuten lang Sotheby’s Zeitgenossen-
chen ihre Portfolios nicht abzuwerten.“ chef Grégoire Billault im Kundenauftrag und ein
Der Verkauf nach Losen lag bei sehr starken 92 Jean-Michel hartnäckiger chinesischer Onlinebieter, der sich
Prozent, nur fünf blieben liegen, dazu wurden acht Basquiats erst bei 74 Millionen Dollar geschlagen gab. Mit Auf-
Rekorde gesetzt. Die eingespielten 363,2 Millionen „Untitled geld macht das 84,6 Millionen Dollar.
Dollar bestätigten das obere Ende der Erwartun- (HEAD)“: Einer Onlinegebote in mehrstelliger Millionenhöhe wa-
der Vorbesitzer
gen. Dabei war das Angebot sowohl an „Contempo- ren zum ersten Mal keine Seltenheit. Auch Jean-Mi-
war der ehemali-
rary Art“ (48 Lose) als auch „Impressionist and Mo- chel Basquiats Zeichnung „Untitled (Head)“ von
ge Tennisstar
dern Art“ (26 Lose) nur etwa halb so umfangreich John McEnroe. 1982 fiel bei 15,2 Millionen Dollar brutto gegen vier
wie zuvor. Kaum jemand hatte sich freiwillig von Diesmal kostete Mitbewerber an einen Bieter am Computer oder
Schätzen getrennt. die Mischtechnik iPhone. Beim letzten Marktauftritt vor fast 20 Jah-
Die Toppreise blieben dem Zeitgenossen-Seg- 15,2 Millionen ren bei Phillips in New York wurde das Werk noch
ment vorbehalten: Hier brachten 47 Zuschläge Dollar. für knapp 400.000 Dollar weitergegeben. Damals
Sotheby‘s/VG Bild Kunst 2020
300,4 Millionen Dollar ein. Zum Vergleich: Im Mai wurde als Vorbesitzer auch John McEnroe, ehema-
2019 hatte Sotheby’s Contemporary-Auktion noch liger Tennisprofi und heute Sammler und Privat-
72 Lose zu 392 Millionen Dollar verkauft. Die jetzt händler, genannt.
zugeschlagenen 22 Werke der schwach besetzten Elf Werke setzte der Nachlass der kalifornischen
Impressionisten und Moderne spielten immerhin Sammler von amerikanischer Kunst, Harry und
62,8 Millionen Dollar ein, in der Mitte der Erwar- Mary Margaret Anderson, frei. Angeführt von ei-
tung. Hier endeten vier Werke auf der Rückgangs- nem der selten angebotenen Gemälde Clyfford
Kunstmarkt 57
Galerien
Angespannte Situation
Einer Studie zufolge drohen Galerien in den USA im zweiten Halbjahr
Verdienstausfälle von über 70 Prozent. Hart trifft es vor allem die kleineren.
E
nde Juni fiel endlich der Start- Koenig eine Galerie in Brooklyn be-
schuss für die Wiedereröff- trieben. „Wir befinden uns in einem
nung der Galerieszene in New perfekten Sturm mit einem sich ra-
York. Aber nicht alle Händler haben sant wandelnden Ökosystem“, erklär-
es eilig, Besucher wieder in ihre Räu- te sie dem Nachrichtendienst Artnet
me zu bitten. Barbara Gladstone, die News. Und sie sei überzeugt, dass das
drei Standorte in der Stadt betreibt, gegenwärtige Modell neu überdacht
setzt fürs Erste weiterhin auf virtuelle werden muss.
Präsenz. Auch Luxembourg & Dayan
möchten erst einmal die Entwicklun- Aus für prominente Galerie
gen in der Stadt abwarten. Gagosians Nur am Rande kann die Pandemie
vier New Yorker Niederlassungen für das Aus der New Yorker Nieder-
bleiben ebenso bis auf Weiteres ge- lassung von Marlborough verant-
schlossen. „Gagosian freut sich da- wortlich gemacht werden. Es wurde
rauf, sobald es unbedenklich ist, wie- von den Verwaltern des Familienver-
der Ausstellungen zu eröffnen“, heißt mögens Lloyd Family Trusts verfügt,
es. Laut einer Sprecherin könnte es gerade als sich Anteilseigner Pierre
durchaus im Herbst so weit sein. Levai, 83-jähriger Neffe des Gründers
Die großen Galerien können es Frank Lloyd, von seiner Corona-In-
85
Oliver Barker:
Sotheby‘s sich leisten, geschlossen zu bleiben. fektion erholte. 1946 von zwei öster-
unterhaltsamer Sie verlassen sich auf ihre digitalen reichischen Immigranten in London
Starauktionator Verkaufskanäle, in die sie früh und gegründet und seit 1963 auch in New
dirigierte die kräftig investierten. David Zwirner York präsent, war Marlborough die
Auktion live schätzte Mitte Mai, dass die Viewing erste Mega-Galerie mit internationa-
über Bildschir- Rooms in diesem Jahr zum ersten lem Netzwerk. „Es ist das weltweit
me. Dort gaben
Mal 20 Prozent seines Geschäftsvolu- größte und erfolgreichste kommer-
Experten in
New York, mens einfahren könnten. PROZENT zielle Unternehmen, das mit moder-
London oder ner Kunst handelt“, schrieb die „New
Verheerende Folgen der Vollzeitange-
Hongkong die York Times“ im Jahr 1973.
stellten in Galerien
Gebote ihrer Vor allem für kleinere Galerien wird konnten bislang ihren Max Levai hatte im vergangenen
Kunden weiter. die Pandemie zur Existenzfrage. Vie- Job behalten. Jahr seinen Vater Pierre als Präsident
le von ihnen beeilten sich, ihre Tore der New Yorker Niederlassung abge-
wieder zu öffnen. Einige Studien, Quelle: ADAA löst und sogleich ein zeitgenössi-
kurz nach dem Lockdown Mitte März sches Programm in den Vordergrund
durchgeführt, beleuchten die poten- gestellt. „Es ist ein bedauernswertes
ziell katastrophalen Folgen für die Ende, denn Dinge liefen gut, und es
Branche. Eine Umfrage der Art gab so viele Pläne für die Zukunft.
Dealers Association of America Meine Priorität ist, unsere Künstler
(ADAA, erhoben zwischen 15. April und ihre Arbeit zu schützen“, sagt
und 4. Mai) unter 168 US-Galerien der 32-Jährige, der keine Anteile am
prognostizierte für das zweite Quar- Trust hält.
tal einen Verdienstausfall von 73 Pro- Levai eröffnete gerade sein Projekt
zent. Und das, nachdem bereits Co- „Alone Gallery“ in einem der exklusi-
rona-bedingt im ersten Quartal 2020 ven Badeorte der Hamptons. Viele
ein Verlust von 31 Prozent verkraftet Sammler suchen hier Zuflucht vor
VG Bild-Kunst 2020/Sotheby's
werden musste. Von mehr als 1035 der Pandemie, nicht nur der Immobi-
Vollzeitangestellten vor dem 13. März lienmarkt brummt. Nun mietet hier
Schauspieler David
konnten 85 Prozent ihre Jobs behal- Duchovny in der
eine ganze Reihe New Yorker Top-
ten, aber von 521 freien Mitarbeitern Fotoschau von Pedro händlern wie Pace, Skarstedt, van de
standen 74 Prozent schnell auf der Almodovar: Vor der Weghe und Hauser & Wirth Räume
Straße. Schließung der an. Und auch Sotheby’s bietet in ei-
„Dieser verheerende Verdienstaus- Marlborough Gallery nem Pop-up-Shop Kunst nebst Lu-
fall wird sich unzweifelhaft über die in New York. xusartikeln feil. Barbara Kutscher
Pablo Picassos
„Tête de Fem- nächsten zwölf bis 18 Monate auf die-
me endormie“: se kleinen Unternehmen und die wei-
Für gut elf tere Industrie auswirken, wenn nicht
Stills, „PH-11 (1947-Y-No.1)“, das zur unteren Taxe Millionen Dollar noch länger. Es ist noch ungewiss,
von 28,7 Millionen Dollar reüssierte, fanden sie ins- versteigert. wie lange diese Verluste dauern wer-
gesamt Abnehmer zum Preis von 66,3 Millionen den“, kommentierte Händler Andrew
Dollar. Gegen eine Garantie konnte sich Sotheby’s Schoelkopf, derzeit ADAA-Präsident.
die riesige Sammlung der 2019 verstorbenen Ginny Die Zahlen stimmen mit einer Mit-
Williams sichern. Carl und Ginny Williams gehör- te April an der Universität Maastricht
ten in den 1950er-Jahren zu den Pionieren des Ka- durchgeführten, international ange-
belfernsehens. Die 18 angebotenen Werke zeigten legten Untersuchung überein, die
eine Stärke ihrer Sammlung: Künstlerinnen, die „Art Newspaper“ veröffentlichte. Ge-
früh und mit sicherem Blick angeschafft wurden. schätzt wird, dass weltweit fast 34
Helen Frankenthaler, Joan Mitchell oder Lee Kras- Prozent der Galerien damit rechnen,
ner waren Zeitgenossinnen der großen Abstrakten die Krise nicht zu überleben. Das be-
wie etwa Jackson Pollock. Ihre Preise ziehen aber trifft vor allem kleine Unternehmen
erst seit Kurzem an. mit weniger als neun Angestell-
Kurz vor der Auktion minimierte Sotheby’s noch ten. Vor einer Schließungswelle
für zehn Werke das eigene Risiko durch „Unwider- warnt auch die Bank of America im
rufliche Gebote“. Allein drei Gemälde Joan Mit- aktuellen Art Market Update. Die
chells brachten 22,7 Millionen Dollar. Eines fuhr Umsätze der von ihr befragten Gale-
mit 7,9 Millionen Dollar einen neuen Rekord ein. rien seien sogar um 80 Prozent gefal-
Der Nachlass wird seit zwei Jahren von der Galerie len.
David Zwirner vertreten. Helen Frankenthalers Die New Yorker Galeristin Lesley
Großformat „Royal Fireworks“ setzte bei ebenfalls Heller kapitulierte als eine der Ersten
7,9 Millionen Dollar brutto ihre neue Bestmarke. Ende April, sie war seit 1994 im Ge-
Williams hatte das Werk vor fast neun Jahren zu schäft. Schließungen von Galerien
818.000 Dollar, damals weit über der Schätzung, sind allerdings nichts Neues, es gab
action press [M]
ersteigert. „Das sucht der Markt. Ein unterbewerte- sie auch schon vor Corona. Im Januar
tes Gebiet mit Steigerungspotenzial“, bemerkt der gab etwa Margaret Liu Clinton auf,
internationale Kunstberater Alexander Platon. sie hatte zuletzt gemeinsam mit Leo
58 Kunstmarkt WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Ruinen von
Kyrene, ein
Weltkulturerbe
in Libyen:
Ungenügend
bewacht wurde
hier antike
Kunst geraubt
und außer Lan-
des gebracht.
imago/robertharding
Archäologie
Zweifelhafte Herkunft
stimmt nicht mit dem Ziel, den Ter-
rorismus zu finanzieren.“
Die fünfte von der Polizei vernom-
mene Person ist eine pensionierte
Kuratorin des Louvre. C. ist eine be-
deutende Archäologin. Sie nahm seit
den 1970er-Jahren an Ausgrabungen
Frankreich ermittelt in der Kunstszene wegen vermutlich illegalen Handels teil. Sie kann auf zahlreiche Veröf-
mit archäologischen Objekten aus dem Vorderen Orient. fentlichungen und Ausstellungsorga-
nisationen zurückblicken. Die Polizei
vermutet, der Louvre Abu Dhabi hät-
te ebenfalls Werke mit vermutlich ge-
Olga Grimm-Weissert Paris fälschter Provenienz erworben. Da-
E
bei stand die „Agence France-Musé-
s ist ein Skandal mit An- organisation IS, der sogenannte Bei den drei anderen festgenom- ums“ dem Louvre Abu Dhabi bei
sage: Anfang vergange- Islamische Staat, Plünderungen über- menen Personen, die derzeit nicht Ankäufen beratend bei. Deshalb frag-
ner Woche nahm die wachen, Kunstwerke ankaufen und angeklagt sind, handelt es sich um te das Handelsblatt bei dieser wichti-
Spezialeinheit der fran- sie über Mittelsmänner an den west- den CEO des Versteigerungshauses gen Organisation nach, ob die Ar-
zösischen Polizei, die ille- lichen Handel weiterleiten. „Für die Pierre Bergé & Associés, Antoine G., chäologin C. eine offizielle oder inof-
galen Handel mit Kulturgut be- großen, teuren Objekte gibt es nur der dem Handelsblatt telefonisch fizielle Funktion in der „Agence
kämpft, fünf anerkannte Personen wenige Zwischenhändler, die dort mitteilte, dass weder er noch sein An- France-Muséums“ eingenommen ha-
aus der Kunstszene vier Tage lang gut eingeführt sind. Nach der Einla- walt sich äußern möchten: „Ich habe be. Eine Sprecherin verneinte beide
zum Verhör in Polizeigewahrsam. gerung in Zollfreihäfen kommen die Sie bloß zurückgerufen, um Ihnen Funktionen.
Bereits im November 2015 hatte Kunstwerke mit einer erfundenen das zu sagen“, fügte der Auktionator
der damalige Leiter dieser Polizeiein- Provenienz auf den Markt“, sagte korrekterweise hinzu. Auch er wählte Traumatisierte Händler
heit, Oberst Ludovic Ehrhart, anläss- Ehrhart. einen Pariser Star-Strafverteidiger. Im Der Antikenhandel in Frankreich,
lich eines Kolloquiums im Versteige-
rungszentrum „Hôtel Drouot“ vor- Fünf Festgenommene
Gegensatz zu dem jungen Pariser
Händler G., der auch auf der angese-
Nach der Deutschland, Belgien und der Schweiz,
der angeblich involviert sei, ist trauma-
hergesagt, dass archäologische Welche Wege durch welche Länder henen und durch Jurys streng kon- Einlagerung in tisiert. Der Vorstand des Versteigerer-
Werke aus Raubgrabungen in zwei diese Objekte nahmen, vielleicht gar trollierten Tefaf-Messe in Maastricht zusammenschlusses Drouot, Alexan-
bis fünf Jahren auf den westlichen über Deutschland, um ihre Herkunft ausstellt und eines der wenigen Mit- Zollfreihäfen dre Giquello – hier versteigert das Auk-
Kunstmarkt kämen. zu verschleiern, untersucht nun die glieder der exklusiven Vereinigung tionshaus Pierre Bergé & Associés
Es ging um antike Kunst aus Sy- französische Justiz. Denn im Zuge der IADAA (International Association of
kommt die gelegentlich – bezeichnet die Situati-
rien, Jemen, Libyen und Irak, die seit Ermittlungen und der Verhöre wur- Dealers in Ancien Art) ist. Kunst mit on als „katastrophal“.
2011 illegal ausgegraben, geraubt und den am 26. Juni zwei der fünf festge- Als deren Mitglied regte Händler G. Interessanterweise wies der Händ-
verkauft wurde. Ehrharts Voraussage nommenen Personen angeklagt: der 2015 das eingangs erwähnte Kollo- einer ler G. bereits 2015 beim Kolloquium
erwies sich 2017 als stichhaltig, als Pariser Händler-Experte K. und sein quium an. G. nahm einen belgischen darauf hin, dass die Auktionatoren
das berühmte Metropolitan Museum Partner S. Rechtsanwalt. Dieser Anwalt schrieb erfundenen nicht verpflichtet seien, in den Aukti-
(MET) aus New York bei einem Pari- K. und S. sollen angeblich den alt- dem Handelsblatt, dass er wegen des onskatalogen die Provenienz der Stü-
ser Händler einen goldenen Sarko- ägyptischen Gold-Sarkophag an das Untersuchungsgeheimnisses keine
Provenienz cke anzugeben. Der Jurist des franzö-
phag aus Altägypten ankaufte, des- MET verkauft haben. Die Anklage lau- Auskünfte über seinen Mandanten auf den sischen Versteigerungsrates Pierre
sen Provenienz sich aber bei Muse- tet auf „Bandenbetrug, Zusammen- geben könne. Ohne dazu befragt zu Taugourdeau bestätigt dies zögernd,
umsrecherchen nicht überzeugend schluss von Missetätern, um Verbre- sein, fügte er aber hinzu: „Alle seriö- Markt. weist jedoch darauf hin, dass die Ver-
und lückenlos rekonstruieren ließ. chen und Delikte vorzubereiten, die sen Studien haben bewiesen, dass es steigerer selbstverständlich die Her-
Ludovic Ehrhart
Der golden glänzende Sarg ging nach mit zehn Jahren Gefängnis bestraft keinen umfangreichen strukturierten kunft jedes Objekts überprüfen müs-
Polizeioberst
Ägypten zurück – weil er dort ver- werden, Geldwäsche als organisierte internationalen Handel gibt, der da- sen.
mutlich 2011 gestohlen wurde. Bande sowie Fälschungen und Nut- rauf ausgerichtet ist, illegalerweise Ob der beklagte Experte K., der
Polizeioberst Ehrhart zufolge soll zung von Fälschungen“. Die Strafver- Objekte aus Konfliktzonen auszufüh- jahrelang für das Auktionshaus Pierre
ein Teil der betreffenden archäologi- teidiger der beiden Beklagten wollten ren, um sie im westlichen Handel Bergé & Associés und für andere fran-
schen Objekte von illegalen Ausgra- kein Statement abgeben, die Händler weiterzuverkaufen (…) um diese Wer- zösische Versteigerer arbeitete, diese
bungen aus politisch fragilen Län- reagierten nicht auf die Handelsblatt- ke ‚weißzuwaschen‘ und ihnen eine Sorgfaltspflicht erfüllte, muss die ge-
dern stammen. Dort lasse die Terror- Anfrage. Provenienz zu erfinden. Und ganz be- richtliche Untersuchung ergeben.
Kunstmarkt 59
Art Basel
Investoren gesucht
D
as Tauziehen um die Schwei- „NZZ“ zufolge für 100 Millionen Moment kein Kapital, sie haben ja beraten hat. Ihr schwebt eine deutli-
zer Messegesellschaft MCH Schweizer Franken 30 Prozent der noch 140 Millionen in der Kasse.“ Er che Erweiterung des Geschäftsfeldes
Group gewinnt an Dynamik. Aktien zu einem Kurs von zehn Fran- empfiehlt einen Teilverkauf der Art vor: „Was man heute global bereits
Objekt der Begehrlichkeiten ist die ken angedient werden, weit unter Basel: „Ich bin dafür, strategische In- sieht, ist so etwas wie ein sich indus-
führende Kunstmesse „Art Basel“. dem offiziellen Börsenkurs von rund vestoren ins Boot zu holen, etwa in- trialisierender Kunstsektor. Das ist
Die Kantone und Städte Basel und 17 Franken. Der Schweizer Erhard dem man 30 Prozent der Art Basel für viele aus dem traditionellen
Zürich haben sich bereit erklärt, ihre Lee jedoch wurde nicht einmal ange- abgibt. Man hätte immer noch zwei Kunstmarkt schwer zu verstehen. Da
Stimmenmehrheit aufzugeben und sprochen. Er ist nach eigenen Anga- Drittel, einen kompetenten Partner, entstehen ganz neue Geschäftsfel-
einen neuen Investor über eine Kapi- ben seit 15 Jahren bei der AG enga- der neue Impulse ins Unternehmen der.“ Mit ihrer Gesellschaft Xanadu
talerhöhung ins Boot zu holen. giert und hält über den AMG Fonds bringt, und ungefähr 100 Millionen Alpha analysiert sie eine mögliche
Art Basel:
Als mögliche Kandidaten der MCH 10 Prozent der Aktien. Insgesamt soll Franken in der Kasse.“ Die Messehallen
Beteiligung an der Kapitalerhöhung:
gelten der Medienunternehmer Ru- er noch einmal mindestens die glei- So ähnlich sieht das auch die Inves- der MCH sind nicht „Mittelfristig eröffnen sich der Art Ba-
pert Murdoch, dem unter anderem che Menge kontrollieren. Die geplan- torin Annette Schömmel, die stark in mehr ausgelastet. sel dynamischere Entwicklungsoptio-
REUTERS
Fox News gehört, und sein Sohn te Kapitalerhöhung hält er für über- Asien engagiert ist und nach eigenen nen, wenn man sie teilweise aus der
James Murdoch. Ihnen sollen der flüssig: „Die Gesellschaft braucht im Angaben die Schweizer schon früher MCH herauslöst.“ Stefan Kobel
IN KÜRZE
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&?+;=*9&= #]Cp¡ #p®ďpßd 4p¡Í đ đ õü uđ õ ìõ
Wie Christie’s
sparen will
LONDON Eigentlich wollte
Christie’s-Chef Guillaume Ce-

rutti die virtuelle Pressekonfe-

renz zur bevorstehenden
„One“-Auktion vom 10. Juli
einleiten. Sie ersetzt die New
Yorker Galaauktionen. Aber
die Krise des Kunstmarkts ist
so tiefgreifend, dass seine Aus-
führungen zur internen Re-
strukturierung sich weniger
als Teil einer globalen Strate-
gie anhörten denn als Spar-
maßnahme. Christie’s legt die
Abteilungen „Impressionisten
und Moderne“ mit der für
„Nachkriegs- und zeitgenössi-
sche Kunst“ zusammen. Es
wird künftig für die Kunst des
20. und 21. Jahrhunderts eine
$' (1+ "+- )' %#%'
0 "2"' ,. ! '
einzige Abteilung geben. Da-

&, (8* 0;4"*12 (5&8&,()2 /- #2 / ? > /#? +2 #??2??? ! 6??2???
mit gehe man auf das verän-
$ --0" 1' -4&*+ 55'555%'/55'555
derte Verhalten ein, die Kun- + ' 0 /5/5

den sammelten eklekti-
scher. Die Umstrukturierung
2 $ *0-$""
hat Auswirkungen auf das Ma- /627/ 2 :*( 9?9? #' 0" %5' 0 /5/5
nagement, auf Auktionsforma-
te und Terminierungen. Inno-

"" "3 0-$"
vativ ist die Zusammenlegung
+ ' 0 /5/5 % *
nicht, nahm doch Phillips eine + 4+(,<4(,4:,% =(4 %8,2
solche konzeptuelle Vereinfa-
chung schon vorweg. Chris- ,".4+8(.,, ).58,"4( 8*.% *2 ? - ##9$$ ' ? 3 ===2)8844):,582
tie’s ist bisher das erste der
großen Auktionshäuser, das
offen über die schwierige Lage
im Markt spricht. Laut Cerutti
stehen ein „robustes Manage-
+""+-* / %5,%# *"
*+'$
ment“ und „Kostenreduzie-
rungen durch Mitarbeiterre-
(

duzierung“ bevor. Sotheby’s

ist immer noch mit Umstruk-
turierungen nach der Privati-
sierung beschäftigt: Von den
Auswirkungen der Aufspal-
tung in eine Luxus- und eine (.

Kunstsparte des Hauses wird

sicher bald mehr zu hören

sein. Bonhams hat seit März
einen neuen Managing Di-

rector für das Vereinigte Kö-
nigreich und Europa. Patrick

Masson dürfte alle Hände voll
zu tun haben, da das Haus ," /"2% &(0 2#"
weiterhin vorrangig auf „Live-
Auktionen“ setzt. Phillips hin-
gegen baut weiterhin seine di-

gitale Strategie aus. Für Kun-
den wie für Marktbeobachter
wird eines klar: Jeder geht in
diesen beispiellosen Monaten
seiner eigenen Wege. Die Zei-
ten der koordinierten Aukti-

++ /+ 0-) 5-&& 3% %) * & & 10(-(5!5
onswochen sind auf absehba-

"%'%2$",/+)'$) 444)%2$",/+)'$
re Zeit vorbei. S. Dieckvoss
60
Familienunternehmen WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
des Tages
Jan-Hendrik und Jörg-Uwe Goldbeck
Teslas Baumeister
Zwei Brüder bauen mit ihrem Unternehmen die Gigafactory des Elektroauto-Pioniers in Brandenburg.
Der Prestigeauftrag macht sie endgültig zu einer Größe in der Branche.
Tanja Kewes Düsseldorf auch. Jörg-Uwe Goldbeck erklärt es so:
E
„Wir bauen nichts, was wir nicht selbst
s ist ein Auftrag, auf den geplant haben, und wir planen nichts,
selbst der Senior stolz ist was wir nicht selbst bauen. Wir sind
und für den er sowohl sei- ein Generalübernehmer und machen
nem ältesten als auch nur das volle, integrierte Programm.“
dem jüngsten Sohn auf Die Goldbecks verstehen ihren Kon-
die Schultern haut. Ortwin Goldbeck, zern deshalb inzwischen selbst als
82 Jahre alt und seit mehr als zehn Jah- Technologieunternehmen, das in der
ren raus aus dem operativen Bauge- Baubranche sein Geld verdient. Ihr
schäft, weiß schließlich, wie wichtig Vorbild ist die Autoindustrie
solch prestigeträchtige Aufträge sind. und deren Produktion ver-
Jenseits dieses privaten Schulter- schiedener Modelle auf ei-
klopfens bleiben die Goldbecks aber, ner Plattform.
wie immer, ostwestfälisch gelassen „Die Goldbecks bringen
und wortkarg. Keine Feier, keine Pres- kaufmännisches Verständ-
sekonferenz, auch wenn es um ein in- nis und Ingenieurskunst zu-
ternationales Großprojekt geht. „Wir sammen. Sie bauen nicht
sind stolz, Teil des Teams zu sein, das einfach Häuser oder Hallen.
die neue ‚Gigafactory‘ von Tesla in Sie liefern ein Produkt ab,
Brandenburg baut“, erklärt Jan-Hen- und das digitalisiert und
drik Goldbeck auf Nachfrage des Han- sehr systematisch – und vor
delsblatts. Und dann sagt er noch: „Es allem auch sehr schnell“, er-
ist für uns ein Leuchtturmprojekt.“ klärt Martin Fischer, Profes-
Mehr darf und möchte der 44-Jähri- sor für Ingenieurwissen-
ge, der das Familienunternehmen schaften an der Universität
Goldbeck seit 2007 gemeinsam mit Stanford.
seinem älteren Bruder Jörg-Uwe (52) Dass sie nun den Auftrag für die Gi-
als geschäftsführender Gesellschafter gafabrik von Tesla erhalten haben,
leitet, auf Wunsch des Bauherrn nicht wundert Beobachter auch aus einem
sagen. Insidern zufolge bauen die weiteren Grund nicht. Die Goldbecks
Goldbecks den größeren Teil der Pro- sind seit vergangenem Sommer mit ei-
duktions- und Lagerhallen für den Au- ner kleinen Forschungs- und Entwick-
tobauer aus Kalifornien. Auftragsvolu- lungseinheit im Silicon Valley vertre-
men: geschätzte 200 Millionen Euro. ten. Drei Mitarbeiter prüfen vor Ort ex-
Für die Goldbecks ist das ein stattli- klusive Kooperationsmöglichkeiten
cher Auftrag, bei dem sie zwar voll in mit Start-ups, die Digitalisierung und
ihrem Element – Systematik und Ge- Bauen verbinden. Der Standort San
schwindigkeit – sein werden, aber kei- Francisco ist zudem noch aus zwei
ner, der sie vom Volumen her beson- Und die Zuversicht, dass das Ge- Tesla-Baustelle in gezeichnet hat. „Sie sind extrem weiteren Gründen klug gewählt.
ders fordert. Ihr Unternehmen ist in schäft so gut weiterläuft, ist groß. Brandenburg, hungrig“, sagt May weiter, „sie agie-
den vergangenen Jahren stets zweistel- Abenteuerlustig werden die Ostwestfa- Jan-Hendrik (l.) ren dabei aber spielerisch-sportlich, Bisher wenig Innovation im
lig gewachsen. 2019 erreichten die len aber nicht. Jörg-Uwe Goldbeck: und Jörg-Uwe nicht verbissen. Die beiden Brüder Personalbereich
Goldbeck :
Goldbecks einen Umsatz von rund „Die 20er-Jahre werden unsere euro- ergänzen sich dramatisch gut in ihren Die Goldbecks sitzen dort in unmittel-
Die Brüder führen
drei Milliarden Euro. 7500 Menschen päische Dekade. Europa ist unser Fähigkeiten und ihrer Art. Jan-Hen- barer Nähe zum Unternehmenssitz
das Bauunterneh-
arbeiten inzwischen in 70 Niederlas- Markt – hier werden wir weiter mit un- men in zweiter drik ist der hitzige Vorwärtsstürmer, des Bausoftware-Konzerns Autodesk.
sungen in Deutschland und Europa seren deutschen und internationalen Generation. Jörg-Uwe der besonnene Stratege.“ Zudem pflegen die Brüder den Kon-
für die Bielefelder. Kunden wachsen. Bis auf unsere De- Die Bielefelder ragen damit aus ei- takt zur Universität Stanford, wo es ei-
550 Bauprojekte wickeln die Gold- pendance in Schanghai planen wir keiner Branche heraus, in der es in den nen Lehrstuhl mit dem Forschungs-
becks pro Jahr in Deutschland und ne Ausflüge in die weite Welt.“ vergangenen Jahren turbulent zuging. schwerpunkt digitalisiertes Bauen gibt.
Europa ab. Sie bauen Parkhäuser, Lo- Die Wurzeln der Goldbecks liegen in Der Baukonzern Holzmann aus Frank- „Das Engagement der Goldbecks ist
gistik- und Produktionshallen sowie Ummeln, einem Ortsteil von Brackwe- furt übernahm sich vor vielen Jahren einzigartig. Sie sind Pioniere. Sie sind
Büroimmobilien für Dax-Konzerne wie de, Stadtteil von Bielefeld. Hier grün- ebenso wie Walter Bau in Augsburg. als erstes deutsches Bauunternehmen
BMW, Siemens und Vonovia und für dete Ortwin Goldbeck 1969 einen Beide gingen in die Insolvenz. Der bis hier im Silicon Valley vertreten und
Mittelständler wie Haribo und Schüco. Stahlbaubetrieb. Er ist die Grundlage dato größte deutsche und börsenno- konnten sich auch schon einen Na-
Zudem bauen sie Schulen und Kinder- für den schnellen Systembau, der tierte Baukonzern Hochtief in Essen men machen“, sagt Martin Fischer von
tagesstätten. Goldbeck heute auszeichnet, nicht gehört seit einigen Jahren mehrheitlich der Universität Stanford.
mehr, aber auch nicht weniger. „Wir dem spanischen Baukonzern ACS. Die Wenig innovativ sind die Goldbecks
Zuversicht, aber keine brauchten keine Revolution. Wir konn- Essener bauen zudem fast nur noch jedoch in puncto Personal. Die Ge-
Abenteuerlust ten das Geschäft unseres Vaters evolu- im Ausland. schäftsführung besteht neben ihnen
Jüngste Großaufträge neben Tesla sind tionär entwickeln. Wir mussten den Ebenso erging es Züblin aus Stutt- beiden aus fünf weiteren Herren. Und
der Bau des Parkhauses am Terminal von ihm eingeschlagenen Weg nur
Die Goldbecks gart. Die Schwaben wurden vom öster- im Beirat sieht es mit vier älteren Her-
drei des Flughafens Frankfurt sowie konsequent und beherzt weiterge- sind Pioniere. reichischen Konkurrenten Strabag ren nicht viel besser aus. Von Vielfalt
die Elektroauto-Batteriezellenfabrik hen“, erklärt Jan-Hendrik Goldbeck. übernommen. Immerhin: Der krisen- ist wie in vielen anderen deutschen Fa-
des chinesischen CATL-Konzerns in Und wie es Familienart ist, stapelt Sie sind der und skandalgeschüttelte Bilfinger-Kon- milienunternehmen, wie jüngst eine
Erfurt. Bauherren wie Rolf Buch, Vor- er damit tief. Er und sein Bruder wa- zern aus Mannheim trat die Flucht Erhebung der Allbright-Stiftung ergab,
standsvorsitzender des im Dax geliste- ren es, die aus dem Stahlbaubetrieb erste deutsche nach vorn an. Aus dem Bauunterneh- wenig zu sehen.
ten Immobilienkonzerns Vonovia, einen voll integrierten Baukonzern men soll ein Industriedienstleister Das soll spätestens in der dritten Ge-
Baukonzern,
Jochen Eckel/SZ Photo/laif, Goldbeck
sagt: „Wir haben unsere neue Unter- machten. „Sie haben eine gewaltige werden. Ob die Transformation generation an der Unternehmensspitze
nehmenszentrale in Bochum in nur 18 unternehmerische Leistung erbracht. der im lingt, ist noch offen. anders werden. Jan-Hendrik Goldbeck
Monaten in modularer Bauweise fer- Sie haben sich und ihr Baugeschäft Immer weiter, immer besser: Das ist erläutert: „Wir haben das klare Ziel,
tiggestellt. Bei diesem sehr ambitio- systematisch und mit einem unglaub- Sillicon Valley derweil die Devise der Goldbecks. Im vor allem auch die Führungsetagen in
nierten Zeitplan konnten wir uns lichen Erfolgswillen weiterentwi- Schatten der Großen finden sie ihren den kommenden Jahren stärker mit
100-prozentig auf Goldbeck verlassen, ckelt“, erklärt Unternehmensberater vertreten ist. eigenen Weg. Sie begreifen Bauen als Frauen zu besetzen. Die Förderung
die unternehmerisch denken und han- Peter May, der die Familie bereits Martin Fischer Produkt. Sie entwickeln und entwer- von Diversität haben wir deshalb zu ei-
deln. Wir waren mit Bauausführung 2019 mit der Intes-Akademie als „Fa- Professor an der fen Gebäude, fertigen wesentliche Tei- nem Schwerpunkt unserer Nachhaltig-
und Bauqualität sehr zufrieden.“ milienunternehmen des Jahres“ aus- Universität Stanford le selbst und errichten die Gebäude keitsstrategie erklärt.“
61
Familienunternehmen des Tages
verbessern konnte, ist das Geschäft

mit ausgeklügelten Finanzprodukten.
So schaffte die auf Leasing und
Factoring spezialisierte ABC-Finance
2019 einen Umsatzsprung von acht
Prozent, während die Schwesterfir-
ma Bank11 ihr Kreditvolumen in der
Kfz-Branche um 26 Prozent steigerte.
Alexander Boldyreff, der seit Mai
2019 für die Finanzdienstleistungs-
sparte verantwortlich zeichnet, zeigt
sich dabei zudem experimentierfreu-
dig. In 60 Autohäusern bietet er un-
ter der Marke „Smive“ Automobil-
Abos an. Deren Monatsraten decken
sämtliche Fixkosten des Fahrzeugs
ab, allein tanken muss der Abonnent
Werhahn-Vorstände
Paolo Dell’ Antonio, von seinem eigenen Geld. Nach sechs
Wilh. Werhahn KG
Alexander Boldyreff, Monaten kann der Fahrzeughalter,

Stephan Kühne (v. l.): wenn er will, das Abo wieder kündi-
Konzerngewinn mehr gen. Nach Angaben von Werhahn ist
als verdoppelt. die Bank11 damit der erste Autofinan-
zierer, der sich auf das Gebiet der
Werhahn Abo-Dienste wagt.
Konzipiert hatte Boldyreff das An-
Mehr Kredite, weniger Messer gebot schon vor der Coronakrise.

Nun aber dürfte es zahlreichen Auto-
käufern entgegenkommen, die ange-
sichts drohender Kurzarbeit oder Ar-
Der Neusser Clan findet einen Donnerstag die Eierkorb-Philosophie cher nach einem kurzen Einbruch beitslosigkeit das wirtschaftliche Risi-
Ausgleich für sein in Management-Sprech, „sorgt für optimistischer. „In China läuft das ko meiden.
anhaltende Stabilität.“ Geschäft wieder weitgehend nor- Die Resonanz sei gut, berichtet Bol-
stagnierendes Baustoff- Eine detaillierte Prognose für 2020 mal“, berichtet er. In anderen Märk- dyreff, auch wenn der große Durch-
geschäft und die erlahmende wagt der familienfremde Vorstands- ten, in denen wie in Deutschland die Die Strategie bruch noch auf sich warten lasse. Da-
Marke Zwilling. sprecher, der seinen langjährigen Läden schließen mussten, habe man bei sei es keinesfalls nur die Corona-
Vorgänger Anton Werhahn 2018 ab- mit dem Onlinehandel gegensteuern der Diversi- krise, die das Abo-Modell stütze.
N
icht alle Eier in einen Korb le- löste, derzeit zwar nicht. Bis auf den können. „Unter den Kunden herrscht große
gen – unter diesem Leit- kleinen Bereich Friseurbedarf, dem Seit Kurzem baut Zwilling mit sei- fikation Unsicherheit, welche Antriebsart sich
spruch besteht die Neusser unter dem Lockdown die Umsätze nem Digitalcampus in Solingen den am Markt durchsetzt“, beobachtet
Familienfirma Wilh. Werhahn KG seit wegbrachen, blieben die Auswirkun- Internetvertrieb und das Social-Me-
sorgt für der Werhahn-Vorstand. Das Auto-Abo
beachtlichen 179 Jahren. Steinbrü- gen der Pandemie auf die übrigen dia-Marketing massiv aus. „Die Coro- anhaltende erspare ihnen, sich langfristig festzu-
che, Friseurbedarf, Leasing- und Sparten aber überschaubar. nakrise hat den Transfer vom Ver- legen.
Factoringbanken, aber auch den So- „Die Baustellen sind weiter offen“, kauf in den Läden hin zum Online- Stabilität. Doch auch das Geschäft mit der
linger Messerhersteller Zwilling ver- erhofft sich Dell’ Antonio ein weitge- handel nun deutlich beschleunigt“, Autofinanzierung springt offenbar
Paolo Dell’ Antonio
eint der 420-köpfige Clan unter dem hend störungsfreies Geschäft mit Na- stellt Dell’ Antonio fest. wieder an, nachdem die Neuzulas-
Vorstandssprecher
Dach des Unternehmens. tursteinen und Schiefer, das mit 1,4 Die eigentlichen Hoffnungsträger Werhahn sungen und Ummeldungen im April
Das Modell des Mischkonzerns, Milliarden Euro im zurückliegenden in Neuss sind allerdings nicht das und Mai um 60 Prozent zurückge-
von Analysten wegen der fehlenden Jahr der Hauptumsatzträger blieb. Al- Baustoff- und das Messergeschäft, zu- gangen sind. „Der zeitweilige Ein-
Synergien traditionell gescholten, er- lein der vorübergehende Teilausfall mal beide bereits im Vorjahr zwei bruch hat uns längst nicht so stark
weist sich nun in der Coronakrise für der Baubehörden habe für Verzöge- Prozent an Umsatz verloren. Die getroffen wie vermutet“, berichtet
Werhahn als Segen. „Die Strategie rungen gesorgt. neue Triebfeder des Werhahn-Kon- Boldyreff. „Wir sehen auch in diesem
der Diversifikation“, übersetzte Vor- Auch beim Markenprodukt Zwil- zerns, der seinen Vorsteuergewinn Jahr eine Chance auf Wachstum.“
standschef Paolo Dell’ Antonio am ling zeigt sich der Vorstandsspre- 2019 von 52 auf 116 Millionen Euro Christoph Schlautmann
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62 Namen WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
des Tages
Elmar Degenhart
Sorge um
den guten Ruf
Die aktuellen Ermittlungen bedeuten nicht nur für Continental,
Buchcover, Donald Trump: In Mary Trumps sondern auch für den Konzernchef einen Reputationsschaden.
Werk kommt der Präsident schlecht weg.
Roman Tyborski Düsseldorf
F
Mary Trump ür den Fußballklub Eintracht nur die Verschuldung drastisch senken konn-
Frankfurt kann sich Elmar Degen- ten. Auch für die Aktionäre sprang jedes Jahr
Feindin in hart mindestens genauso begeis-

tern wie für die Automobilindus-
eine höhere Dividende heraus. Dass sie jetzt
erstmals seit Jahren gesenkt wurde, hat daher
der eigenen trie. Der glühende Eintracht-Fan

und Vorstandschef von Continental nutzt
auch symbolischen Charakter.
Die Erfolgssträhne von Degenhart scheint
deswegen in so gut wie jedem Interview Fuß- vorbei zu sein. Es hat den Anschein, als habe
Familie ballmetaphern, um seine Erklärungen bild-
hafter zu machen. Und wenn man einmal bei
sich der Konzern nach den Kraftanstrengun-
gen zuletzt zu stark auf den Erfolgen ausge-
Annett Meiritz Washington der Fußballsprache bleibt, dann waren die ruht. Die Folge: Der dringend nötige Kon-
Durchsuchungen am Mittwoch an den Conti- Software zernumbau, an dessen Ende die Antriebs-
E
s gibt einige Mitglieder der Trump-Fa- Standorten in Hannover, Frankfurt und Re- sparte Vitesco Technologies ausgegliedert
milie, die ihre Loyalität mit dem US- gensburg sozusagen die Gelbe Karte der
ist der werden sollte und Conti in eine Holdingstruk-
Präsidenten zelebrieren. Seine Töch- Staatsanwaltschaft für den Konzern. Sauerstoff tur überführt wird, wurde von Degenhart viel
ter Ivanka und Tiffany gehören dazu, seine Und für Degenhart. zu spät eingeleitet. Erst 2018 weckte der Con-
Söhne Don Junior und Eric ebenfalls. Bis vor Nun ist es nicht neu, dass auch Conti ne- unserer ti-Chef mit einem aufsehenerregenden
Kurzem war von der Nichte des Präsidenten, ben Bosch und ZF bei den Dieselmanipulatio- Brandbrief seine Manager. Degenhart beklag-
Mary Trump, hingegen kaum etwas zu hören nen von VW immer wieder miterwähnt wur- Industrie. te festgefahrene Strukturen, die einer Er-
gewesen. Mit der geplanten Veröffentlichung de. Immerhin hat der Zulieferer Conti die Elmar Degenhart neuerung im Wege stehen. Er hat zwar rich-
eines Enthüllungsbuchs – und einem anhal- Software für die Motorsteuerung und die Ein- CEO von Continental tig erkannt, dass er Continental für das Zeital-
tenden Rechtsstreit darum – hat sich das ge- spritzsysteme an VW geliefert, die der Kon- ter der Digitalisierung in Stellung bringen
ändert. Anders als ihre Verwandtschaft greift zern in den Schummelmotor EA189 in der muss. „Software ist der Sauerstoff unserer In-
Mary Trump den Präsidenten aggressiv an. 1,6-Liter-Version verbaut hat. Doch im Gegen- dustrie“, schrieb der Manager in einem Gast-
Der Titel des 240 Seiten langen Buchs lautet satz zu Conti klopfte weder bei Bosch noch beitrag für das Handelsblatt. Doch die Er-
übersetzt: „Zu viel und nie genug – Wie meine bei ZF die Staatsanwaltschaft an die Tür. kenntnis könnte zu spät kommen. 2015 sagte
Familie den gefährlichsten Mann der Welt er- Immer waren es Bosch-Chef Volkmar Den- er der „Börsenzeitung“ noch: „Wir werden
schuf“. Laut Verlag erläutert die promovierte ner oder die VW-CEOs, die sich in der Diesel- nicht zum IT-Hersteller konvertieren.“
Psychologin in dem Werk, wie ihr Onkel „der thematik rechtfertigen mussten. Conti-Chef
Mann wurde, der die Gesundheit der Welt, Degenhart hingegen hatte bereits 2015 eine
die wirtschaftliche Sicherheit und den gesell- intensive interne Prüfung angewiesen, um ei-
schaftlichen Zusammenhalt bedroht“. Mary ne eventuelle Mitverantwortung ausschlie-
Trump ist die Tochter von Donald Trumps ßen zu können. Das Ergebnis beschrieb De-
Bruder Fred, dessen Tod 1981 den Familien- genhart in einem Interview mit der „Börsen-
clan erschütterte. Fred Trump Jr. starb mit 42 zeitung“ im Dezember 2015 folgendermaßen:
Jahren an einem Herzinfarkt, nach Komplika- „Wir sind zu dem Ergebnis gekommen, dass
tionen durch Alkoholismus. Er hinterließ zwei wir in Sachen Compliance insgesamt gut auf-
Kinder, Mary L. Trump und Fred Trump III, gestellt sind.“ Und: „Wir haben an keinen Elmar Degen-
die damals Teenager waren. Donald Trump Kunden – weder auf Bestellung noch etwa hart: Der nötige
hat in der Vergangenheit über die Krankheit aus freien Stücken – Software zur Manipulati- Konzernumbau
seines Bruders gesprochen und trinkt deshalb on von Abgaswerten geliefert.“ wurde zu spät
eingeleitet.
nach eigenen Angaben keinen Alkohol. Die aktuellen Ermittlungen bedeuten da-
Über Mary Trumps heutiges Leben ist her nicht nur für Continental, sondern auch
nicht viel bekannt, außer dass die 55-Jährige für Degenhart einen Reputationsschaden.
mit ihrer Tochter in New York lebt. Mary hat Für den 61-Jährigen und sein Vorstandsteam
einen Literatur-Abschluss und einen Doktor- entsteht damit ein weiterer, diesmal juristi-
titel in Psychologie. Laut ihrer Biografie auf scher Brandherd. Bereits der Strukturwan-
der Seite des Buchverlags Simon & Schuster del, in dem der Übergang vom Verbrenner
hat sie Kurse in Trauma, Psychopathologie zum Elektromotor und vom Mechanischen in
und Entwicklungspsychologie unterrichtet. die Welt der Software bewältigt werden
In ihrem Twitter-Account gibt sie Einblick in muss, strapaziert den Konzern bis zum Äu-
ihre politischen Ansichten: Unter anderem ßersten. Die noch nicht absehbaren Folgen
unterstützt sie die „Black Lives Matter“-Bewe- der Coronakrise kommen obendrauf.
gung. Zehntausende Exemplare ihres Buchs Als Degenhart 2009 von Schaeffler an die
wurden vor der geplanten Veröffentlichung Spitze von Continental wechselte, war der
am 28. Juli vorbestellt. Es dürfte ein Bestseller Konzern in einer noch heikleren Lage. Das
werden – wenn es denn erscheint. Donald Unternehmen hatte gerade die durch Schaeff-
Trumps jüngerer Bruder Robert will die Pu- ler initiierte und letztlich misslungene Über-
blikation verhindern, bislang mit mäßigem nahmeschlacht hinter sich. Der Verschul-
Erfolg: Ein Richter im US-Bundesstaat New dungsgrad war immens, der Autokomponen-
York hob diese Woche eine einstweilige Ver- tenzulieferer Siemens VDO war noch nicht
fügung gegen den Verleger auf. wirklich integriert.
Ob das Buch jemals auf den Markt kommt, Zusammen mit Finanzvorstand Wolfgang
ist dennoch offen. Die Verfügung gegen Mary Schäfer gelang Degenhart aber das Glanz-
REUTERS, Simon & Schuster
Trump bleibt zunächst in Kraft, eine Anhö- stück, den Konzern innerhalb kürzester Zeit
Bloomberg/Getty Images
rung ist für kommende Woche angesetzt. Zur wieder auf Vordermann zu bringen. Damit
Begründung seiner Klage hatte Robert Trump gewann Degenhart sowohl das Vertrauen des
angeführt, dass Mary Trump mit dem Buch Ankeraktionärs Schaeffler, der mit 46 Pro-
gegen eine Vertraulichkeitsvereinbarung ver- zent an Conti beteiligt ist, als auch das von
stoße. Auch der Präsident selbst hat das Buch Aufsichtsratschef Wolfgang Reitzle. Die bei-
als rechtswidrig bezeichnet. den hatten so große Erfolge, dass sie nicht
63
Namen des Tages
Sue Youcef Nabi

BusinessLounge
Mit dem richtigen Riecher
Die Reimann-Familie engagiert die
ehemalige L’Oréal-Managerin. Sie
steht künftig an der Spitze des
Kosmetikkonzerns Coty.
S
ue Youcef Nabi lockt das Neue. Das
Herausfordernde. Bei L’Oréal enga-
gierte die Managerin zum ersten Mal
Asiatinnen als Testimonials. Als Nabi vor
drei Jahren ihre eigene Kosmetikmarke – Or- Anklage: Die blinde Sängerin Corinna May sitzt
veda – gründete, setzte sie auf vegane Pro- wegen ihrer Klage gegen die Bremer Bürger-
dukte. Jetzt soll die 52-Jährige den kriseln- schaftswahl 2019 im Staatsgerichtshof in Bre-
den US-Konzern Coty retten. men. In ihrem Wahllokal soll es keine Unterlagen
und Wahlschablonen für Blinde gegeben haben.
Wie das zur JAB-Holding der deutschen
Es soll ihr deshalb nicht möglich gewesen sein
Milliardärsfamilie Reimann gehörende Un-
zu wählen.
ternehmen bekanntgab, wird Nabi ab Sep-
tember dieses Jahres den CEO-Posten über-
nehmen. Sie ist bereits der dritte Vorstands-
chef allein in diesem Jahr – und der fünfte in
den vergangenen vier Jahren. Erst im Febru-
ar war Pierre Denis, der Chef der Schuhmar-
ke Jimmy Choo, als neuer CEO angekündigt
worden. Doch dann übernahm überra-
schend Peter Harf, der Chefstratege der Rei-
manns, zusätzlich den CEO-Posten bei Coty.
„Coty braucht eine starke, aber gütige Hand
– gerade in der Coronakrise“, hatte Harf da-
mals im Interview mit dem Handelsblatt ge-
sagt. Doch jetzt wird es die Hand von Nabi
sein, die Coty wieder auf Erfolgskurs brin-
gen soll.
Prüfung: Bundesaußenminister Heiko Maas (SPD (SPD,
Die in Algerien aufgewachsene Managerin l.) spricht in Berlin mit seinem türkischen Amts-
hat 20 Jahre lang bei L’Oréal Karriere ge- kollegen Mevlüt Cavusoglu über die Corona-Rei-
macht und dem französischen Unterneh- sewarnung für die Türkei. Maas will überprüfen,
men geholfen, sein Image neu zu definieren. ob die Warnung aufgehoben werden kann.
Unter anderem nahm die Managerin zum
ersten Mal die spanische Schauspielerin Pe-
nélope Cruz und ihre chinesische Kollegin A
Abgestimmt: Die Lei-
Gong Li unter Vertrag. Auch Model Jane terin
t der zentralen
Fonda stieg mit 68 Jahren ein. Wahlkommission in
W
Als weltweite Chefin der L’Oréal-Tochter Russland, Ella Pamfilo-
R
Lancome arbeitete sie mit dem angesagten wa, verkündet in Mos-
w
Coty
Fotografen Mario Testino zusammen, um k

kau die vorläufigen Er-
das angestaubte Image der Marke aufzufri- g
gebnisse der Volksab-
sstimmung zur Verfas-
schen. Unter ihr wuchs der Umsatz von Lan- Sue Youcef Nabi: &-Gamble-Marken – darunter Wella. Zuletzt
ssungsreform. Rund 78
côme zweistellig. 2014 trat sie von ihrem Bei Coty wartet setzte Coty auf die jungen Glamour-Marken P
Prozent der wahlbe-
Posten zurück, zog von Paris nach London eine herausfor- der Kardashians: 2019 war Coty mit 600 rrechtigten russischen
und kam drei Jahre später mit ihrer eigenen dernde Aufgabe Millionen Dollar bei Kylie Beauty eingestie- B
Bürger sollen für die
auf die 52-Jährige.
Kosmetikmarke Orveda auf den Markt. gen, der Kosmetikmarke der Influencerin R
Reform gestimmt ha-
Jetzt soll sie ihren Unternehmer- und In- Kylie Jenner. Erst diese Woche sicherte sich b
ben. Diese würde es
novationsgeist beim Kosmetikkonzern Coty das Unternehmen für 200 Millionen Dollar P
Präsident Wladimir
anwenden. Das Unternehmen leidet immer auch ein Fünftel der Anteile an der Marke P
Putin erlauben, über
noch unter der 12,5 Milliarden Dollar schwe- KKW, die Kylies Schwester Kim Kardashian d
das Jahr 2024 hinaus
ren Übernahme von mehr als 40 Procter- West gehört. Katharina Kort z
zu regieren.
Sigmar Gabriel
Fader Beigeschmack
Als Minister bewertete der frühere erhalten haben. Die Tätigkeit soll laut „Pano-
SPD-Chef die Fleischindustrie als rama“ eigentlich für zwei Jahre geplant wor-
den sein. Auf „Panorama“-Anfrage bestätigte
Schande. Als Privatmann hat er nun Gabriel, ab dem 1. März 2020 für Tönnies tä-
ausgerechnet Tönnies beraten. tig gewesen zu sein. Er habe das Unterneh-
men im Rahmen von drohenden Exportpro-
A
nfang 2015 hat Sigmar Gabriel, da- Sigmar Gabriel: blemen im Zusammenhang mit der Afrikani-
mals noch SPD-Chef und Bundes- 10.000 Euro pro Mo- schen Schweinepest beraten. „Ich kann an
wirtschaftsminister, das System der nat pauschal. dem Beratungsverhältnis mit einem großen
Ausbeutung in der deutschen Fleischindus- Arbeitgeber nichts Problematisches erken-
trie als „Schande für Deutschland“ bezeich- nen“, sagte Gabriel dem „Spiegel“. Gabriel
net. Fünf Jahre später sieht Gabriel als Privat- erklärte, er habe seine Arbeit mittlerweile
mann die Sache anders. Nach Recherchen beendet. Harsche Kritik gab es aus Reihen
Ins Rennen: Der deutsche Formel-1-Fahrer Se-
dpa, AP, action press, AFP
des ARD-Magazins „Panorama“ war er von der SPD dennoch. „Für jeden aufrechten
März dieses Jahres bis mindestens Ende Mai Sozialdemokraten ergibt sich aus unseren bastian Vettel (l.) besichtigt vor einem Test-
ausgerechnet für den stark in die Kritik gera- Grundwerten, an wessen Seite man sich be- durchlauf die Rennstrecke in Spielberg in Öster-
reich. Nach einer mehrmonatigen Corona-Pause
tenen Tönnies-Fleischkonzern tätig. gibt und wo man besser Abstand hält“,
findet am 5. Juli wieder ein Grand Prix statt.
Gabriel soll dafür ein Pauschalhonorar sagten die Parteichefs Saskia Esken und
von 10.000 Euro im Monat und ein zusätzli- Norbert Walter-Borjans dem Redaktions-
AFP
ches vierstelliges Honorar für jeden Reisetag netzwerk Deutschland. Martin Greive
64 Gastkommentar WOCHENENDE 3./4./5. JULI 2020, NR. 126
Die deutsche Industrie kann die Folgeschäden

durch Covid-19 minimieren, wenn sie eigene
Instrumente für einen schnellen Wiederanlauf
nutzt, meint Horst Wildemann.
Turbolader für
den Kickstart
nach Corona Marc-Steffen Unger [M]
D
ie Bundesregierung hat ein 130 Mil- gemeinschaftlichen Einkauf, die Bündelung von nahme und lassen sich mühelos auf andere Wer-
liarden Euro schweres Konjunktur- Einzelkomponenten bei Systemlieferanten, die ke übertragen, ohne das Firmenkapital zu strapa-
programm beschlossen, um die Erweiterung der Lieferantenbasis oder der Auf- zieren. Durch das Hinzufügen oder Wegnehmen
Lähmung der Wirtschaft durch die bau interner Kapazitäten an. von Modulen lässt sich die Produktion schnell an
Coronakrise zu überwinden. Allen Dienstleistungen auf der Basis von Onlineplatt- neue Erfordernisse anpassen.
voran die Industrieunternehmen können aber formen haben den Vorteil, dass sie kapitalarm Wer es bisher nicht angewendet hat, muss es
auch selbst etwas dazu beitragen. Je schneller sie skalierbar sind, also häufig ohne großen Auf- jetzt einführen: systematisches, am besten digita-
ihr Geschäft hochfahren, desto geringer sind am wand auf immer mehr Kunden ausgedehnt wer- les Anlaufmanagement. Denn Unternehmen
Ende die Verluste durch die Beschränkungen der den können. Dadurch lassen sich Risiken vertei- schöpfen ihre Produktionskapazität nicht zufällig
vergangenen Monate. Die Maxime muss heißen: len, Geschäfte schon bei Beginn einer Krise schnell aus. Das Erreichen der sogenannten
kapitalarmes Wachstum bei kontrollierbarem Ri- modifizieren und nach Beendigung der Ausnah- Kammlinie ist vielmehr das Ergebnis angewand-
siko. mesituation schneller hochfahren. ter Methodik, die dafür sorgt, dass eine Vielzahl
Die Coronakrise hat die Schwachstellen der von Schnittstellen sowie komplexe Vorgänge er-
Liefernetzwerke offengelegt. Es braucht mehr Si- Plattformen als Servicehilfe folgreich aufeinander abgestimmt werden.
cherheit bei der Versorgung mit Teilen und Für große komplexe Unternehmen gilt dies erst Um dies zu erreichen, gibt es mehrere Wege.
Dienstleistungen für künftige derartige Krisen. recht. Für sie sind Plattformen auch aus kauf- Einer von ihnen ist die Schaffung eines digitalen
Deshalb ist eine punktuelle Rückholung ausgela- männischer Sicht smart, denn sie erlauben eine Abbildes der Produktion, wie dies seit Jahren in
gerter Tätigkeiten erforderlich. Dies erhöht die Entkopplung von Variantenvielfalt und Umsatzri- der Produktentwicklung üblich ist. Ein solcher
Chancen, aus eigener Kraft auf Nachfrageeinbrü- siko. Das heißt, sie können über denselben Ab- digitaler Zwilling ermöglicht es, alle möglichen
che oder -umbrüche zu reagieren, und steigert satzkanal das Angebot des einen Produkts Szenarien im Anlauf zu simulieren, Fehler von
die Flexibilität der Unternehmen. Zeit ist das schnell hochfahren, wenn die Nachfrage nach Zentral für vorneherein auszuschalten und die Produktion
wichtigste Asset in einer Krise, da die Schäden dem anderen einbricht. Dabei ist es zweitrangig, rasch auf die Kammlinie zu führen. Die Systeme
umso geringer ausfallen, je früher ihnen begeg- ob Wettbewerber die Plattform mitbenutzen, wie das schnelle dazu stehen zur Verfügung.
net werden kann. dies bei Amazon geschieht.
Ein rasches Insourcing mit dem Fokus auf hö- Zentral für das schnelle Wiederanfahren nach Wiederan- Innovationsoffensive gefragt
herer Flexibilität und größerer Entscheidungsau- der Coronakrise ist der Schwungradeffekt, der In der Finanzkrise 2008/9 haben viele Unterneh-
tonomie stärkt nicht nur die Wertschöpfung der die meisten Plattformen auszeichnet. Das heißt, fahren nach men in Deutschland die Flaute genutzt, um sich
Unternehmen, sondern führt schnell auch zu
Einsparungen sowie Effizienzsteigerungen durch
ein Geschäftsfeld mit hoher Dynamik kurbelt ein
anderes Geschäftsfeld an, was wiederum die Ge-
der für den Neustart zu präparieren. Sie haben Inno-
vationen angestoßen und ihr Geschäftsmodell
weniger Aufwand für Koordination und Kommu- samtdynamik des Unternehmens fördert. Bei Coronakrise weiterentwickelt, obwohl die Einnahmen und
nikation. Zugleich vergrößern Know-how-intensi- Amazon etwa wird jeder neue Streamingkunde Budgets schmolzen.
ve Unternehmen auf diese Weise ihr wertvolles ein Primekunde mit den entsprechenden Anrei- ist der Alles spricht dafür, dass Unternehmen auch
Wissen. zen, auch Versandkunde zu werden. die kommenden Wochen noch für solche Aktivi-
Und der Montagetechnik-Händler Würth ver-
Schwungrad- täten nutzen können. Das ist nicht teuer.
Kalkulation mit allen Risiken fügt mit seiner Würth App über eine Serviceplatt- effekt, der die Denn es kommt nicht darauf an, völlig neue
Die Coronakrise hat schonungslos gezeigt, dass form, die ein breit gefächertes Angebot an Produkte zu entwickeln, sondern einen zusätzli-
jede noch so fein ziselierte Berechnung aller Kos- Dienstleistungen für Handwerker parat hält, die meisten chen Mehrwert für den Kunden zu schaffen. Oft
ten im Einkauf versagt, wenn nicht zugleich alle am Ende zum Kauf der hauseigenen Produkte ergibt sich dieser aus der Kombination von Kom-
Risiken berücksichtigt werden. Dazu zählen, wie einladen. Plattformen petenzen, die im Unternehmen oder bei mögli-
wir jetzt gelernt haben, auch vermeintlich wei- Aus der Kybernetik ist die Theory of Con- chen Partnern schlummern.
che Kriterien wie die Qualität des Gesundheits- straints bekannt, also die Theorie der Engpässe.
auszeichnet. Die Schlagworte heißen firmenübergreifende
wesens und der öffentlichen Verwaltung. Hierzu Ihr zufolge verhindern Engpässe die Weiterent- sogenannte Cross-Industry-Partnerschaften,
bedarf es erweiterter Kenngrößen, sogenannter wicklung, die Anpassung und das Wachstum von Thinktank-Netzwerke und Consumer Innovation,
Global Sourcing Indizes. Neben der detaillierten Systemen. In der Coronakrise haben in vielen also die Umsetzung von Anregungen, die von
Bewertung aller Kostenbestandteile gilt es zu- Unternehmen Engpässe eine schnelle Reaktion Kunden etwa in den sozialen Netzwerken kursie-
dem, das länderspezifische Substitutionspotenzi- auf abgerissene Lieferketten oder Nachfrageän- ren.
al zu definieren, also welche Möglichkeiten sich derungen verhindert.
im jeweiligen Bezugsland bieten, auf andere Lie- Der Grund hierfür liegt vielfach in einer orga- Buntstifte und Nagellack
feranten oder vergleichbare Produkte umzustei- nisch gewachsenen Produktion mit suboptima- Warum sollte ein Farbstifthersteller nicht auch
gen. All dies kostet nicht viel, beschleunigt aber lem Fertigungslayout, langen Transportwegen, Nagellack produzieren? Und weshalb sollten Tra-
die Umstellung des Einkaufs und schützt besser schlechtem Materialfluss sowie unabgestimmten ditionsunternehmen die Not der Stunde nicht
vor neuen Krisen. Kapazitäten von Maschinen und Anlagen. Diese auch nutzen, um sich neuen Organisationsfor-
Banken mussten nach der Finanzkrise Engpässe als Risikofaktoren zu erkennen, sie zu men zu öffnen: weg von der klassischen hierar-
2008/09 den Aufsichtsbehörden ihre Wider- beseitigen und die Wertschöpfung mit Blick auf chischen Arbeitsweise, hin zu einer neuen Auf-
standsfähigkeit gegen neuerliche Schocks unter künftige Krisen zu optimieren ist jetzt die Zeit. stellung, in der die Agilität der Mitarbeiter geför-
Beweis stellen. Solche Stresstests sind nach den dert und deren Kreativität angeregt wird?
Erfahrungen mit der Pandemie der Covid-19-Er- Modularisierung der Produktion Es gibt genug Start-ups, die als Vorbild dienen
krankungen auch für die Einkaufsabteilungen Die Gliederung der Produktion nach dem Prinzip könnten und ihre Türen öffnen würden. All das
der Unternehmen erforderlich. Sie müssen er- eines Baukastens, dessen Komponenten sich Un- gibt es nicht umsonst, aber für relativ kleines
kennen, dass es ohne Belastungsszenarien und ternehmen je nach Bedarf und Modell bedienen, Geld.
die Analyse von Ursache-Wirkung-Ketten nicht ist ein bewährtes Mittel, um Kosteneffizienz mit Unternehmen würden Chancen vertun, wenn
mehr geht, um die Anfälligkeit mehrstufiger Lie- höherer Flexibilität zu verknüpfen. In der gegen- sie den Neuanlauf lediglich als Schadensbegren-
ferketten offenzulegen. Nur so kann der Vor- wärtigen Phase ist diese sogenannte Modularisie- zung und nicht als Gelegenheit für einen Auf-
stand oder die Geschäftsführung bisher vernach- rung der Fertigung ein ideales Instrument, um bruch begreifen würden.
lässigte Risiken künftig besser bewerten und die die Anlaufzeit zu verkürzen.
Krisenfestigkeit des Unternehmens erhöhen. Denn modulare Gestaltungsansätze verringern Der Autor ist Professor an der TU München
Dazu bieten sich kooperatives Sourcing, also den Aufwand beim Umrüsten von Maschinen und Geschäftsführer der Münchener
die Teilung von Risiken mit einem Partner durch und Anlagen, erlauben eine schnellere Inbetrieb- Unternehmensberatung TCW.

Die Neue Lufthansa: Warum Sich Der Airline-Riese Klein Machen Muss

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BMW startet Tesla-Jagd · Zweifel am Corona-Ausnah-

Gastkommentar Wirtschaft Unternehmen Finanzen

Wirecard und der Fiskus

In dieser Ausgabe Dercks, Achim ....................................................11

Chefredakteur: Sven Afhüppe

BMW startet Aufholjagd 1

Autonomes Fahren im iNext:

zung der bisherigen Strategie sei aber Autowerte

Astrid Dörner, Katharina Kort, Annett Meiritz

Bundesstaaten machen wieder dicht

bereich zu öffnen, verschiebt die Fast-Food-Kette

die Pandemie ausrief.

> Kommentar Seite 24 Proteste in Hongkong: Es gab bereits mehrere Festnahmen.

Frau Bär, seit Mitte Juni ist nun die Co-

Steuerpolitik Japans Klimapolitik

beträge mindestens liegen müssen, dels“, so Greenpeace im Juni.

Einschränkung von Parlamentsrechten

Zweifel am nationalen Corona-Notstand

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Wirtschaft & Politik

Die niederländische Zeitung „De Volkskrant“

Tönnies profitierte von der Afrikani-

zwei Jahren um zwei Kilo auf 34,1 Kilo –, wachsen Prognose

Unternehmen & Märkte

Schweinegroßmarkt bei Schanghai: Tönnies-Werksschließung

Herr Nonnenmacher, was sagen Sie

Sie sind der Herr der guten Regeln

„Der Fall Wirecard

Die Politik kommt in diesen Krisen- Biotech

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Stefan Menzel Düsseldorf Volkswagen einzusetzen. Die Kame-

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Die Tristesse der

Unternehmen & Märkte

Der Reiseverband fordert

Die dunkle Seite des Mondes

krise verteilte etwa Tui aus der mit

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Finanzen & Börsen

Cum-Ex-Skandal Wirecard-Skandal Bei dem Zahlungsdienstleister gab

im Streit mit schen Raum, São Paulo für Latein-

Mathias Peer Bangkok

teuerste Pflaster geworden. Doch mobilienbranche vor noch größere

überhaupt einen Käufer zu finden,

Hannah Steinharter Dubai

ie Jacht schaukelt im Persischen Golf.

D An Deck wird gelacht. Die Musik

rufliche Ratschläge. Wie lassen sich noch mehr

dient, müsse viel abgeben, am Ende bleibe nichts

überhaupt arbeiten und sich wohlfühlen können,

Die Zahl getöteter Journalisten hat im vergangenen

Weniger Tote, aber mehr Inhaftierte 389

Getötete Getötete Getötete Entführte Inhaftierte

Problematische Situation in Asien

Syrien und Mexiko sind die gefährlichsten Länder Massenverhaftungen in China

Auch in Europa gibt es Übergriffe Sorge um die freie Presse

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