Analyse eines

börsennotierten
Unternehmens

Cuntan Achim

Popa Darius

Constantin Alexandru

AAG 3
• Einleitung
Apple ist ein multinationales Technologieunternehmen, das in der Produktion von Computern, Elektronik
und Software tätig ist. Es hat eine starke Markenidentität, eine breite Kundenbasis und eine
ausgezeichnete Finanzlage. In Bezug auf die Finanzen zeigt Apple eine solide Finanzperformance mit
kontinuierlich steigenden Umsätzen und Gewinnen. Die Liquidität des Unternehmens ist hoch und es
verfügt über eine starke Bilanz. In Bezug auf die Wachstumspotentiale sind die Marktchancen in den
Bereichen der drahtlosen Technologie, der künstlichen Intelligenz und des Internets der Dinge sehr
vielversprechend. Apple hat auch eine starke Forschungs- und Entwicklungsabteilung, die es ihm
ermöglicht, neue und innovative Produkte auf den Markt zu bringen. Allerdings gibt es auch
Herausforderungen. Einige Experten befürchten, dass das Unternehmen möglicherweise an Dynamik
verliert und dass es in einer sich schnell verändernden Technologiebranche schwierig sein könnte, seine
führende Stellung zu behalten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Apple ein solides Unternehmen
mit einer starken Finanzlage und vielversprechenden Wachstumspotentialen ist, aber auch mit
Herausforderungen konfrontiert ist, die berücksichtigt werden sollten. Es wäre wichtig, eine umfassende
Marktanalyse und finanzielle Überprüfung durchzuführen, bevor man in das Unternehmen investiert.

Anforderung 1
Wir haben eine Kennzahlanalyse durchgeführt. Das werden wir für folgende Jahren 2018-2021 interpretieren:
1.

Fremdkapital
Verschuldungsgrad =
Eigenkapital
wobei Fremdkapital= langfr. Vb + kurzfr. Vb

Beim Verschuldungsgrad müssen wir niedrigere Werte erhalten, das heißt, dass das Unternehem nicht so hoch
verschuldet ist.Man sollte Werte <= 5 erhalten. Für Jahr 2021 haben wir 1.8% erhalten, also das Unternehmen
hat eine kleinere Verschuldung.

Eigenkapital
2. Eigenkapitalquote =
Gesamtkapital (%)

Beim Eigenkapitalqoute müssen wir höhere Werte erhalten, das heißt, dass das Unternehmen einen höheren
Anteil an EK aufweisst. Es wäre besser, wenn die Werte >= 20% sind. Im Jahr 2021 haben wir 35,72% erhalten
und im Jahr 2020 39,87%, also ist das Unternehmen finanziell stabil. Je höher die Eigenkapitalquote, umso höher
ist die finanzielle Stabilität des Unternehmens und die Unabhängigkeit gegenüber Fremdkapitalgebern.

Anlagevermögen
3. Anlageinensität =
Gesamtaktiva (Gesamtvermögen) (%)

Die Anlageintensität ist sehr stark vin der Industrie abhängig. Es gibt 2 Kategorien von Anlage: Intensivebereiche
und Bereichen die wenige Anlage brauchen. Niedrigere Werte sind besser, weil das Unternehmen mehr
Flexibilität hat. In unserem Fall haben wir im Jahr 2021 14,44% erhalten und im Jahr 2020 13,85%, dass heißt
ist das Unternehmen flexibel und kann sich relativ schnell an neuen Marktbedingungen anpassen, also auf
Marktveränderungen reagieren.

Eigenkapital
4. Anlagendeckungsgrad1 =
Anlagevermögen (%)

Je höher der Anlagedeckungsgrad, desto mehr entspricht die Bilanzstruktur des Unternehmens. Der
Anlagendeckungsgrad gibt darüber Auskunft, inwieweit das Anlagevermögen durch das Eigenkapital gedeckt ist.
Langfristiges Vermögen soll auch langfristig finanziert sein (goldene Bilanzregel)! Erstens können wir sehen, dass
im Jahr 2020 der Wert war in höhe von 34,73% und das ist ziemlich klein, normaler Weise sollte diesre um 40%
liegen. Im Jahr 2021 können wir eine Verbesserung sehen, wobei der Wert der Anlagendeckungsgrad stieg bei
40,44%. Wir können jetzt sagen, dass mit dem jetztigen EK Apple kann sein AV abdecken

LiquideMittel
5. Liquidität1.Grades =
KurzfristigeVerbindlichkeiten (kurzfr. FK) (%)

Die Liquidität 1 Grades gibt Auskunft öber das Verhältnis zwischen die flüssigen Mittel und die kurzfristigen
Verbindlichkeiten. Damit soll die Zahlungsfähigekit eines Unternehmens bewertet werden. Sie sollte eher im
Bereich von 20 bis 50% liegen, da Forderungen aus Vorräte auch noch zur Deckung der kurzfristigen
Verbindlichkeiten zur Verfügung stehe. Im unserem Fall ist im Jahr 2021 73,58% im Vergleich mit 2020(70,37%)
, also es ist gestiegen.

FlüssigeMittel + Forderunen Gesamtumlaufvermögen− Vorräte

6. Liquidität2.Grades = =
KurzfristigeVerbindlichkeiten kurzfrVb (%)

Bei der Liquidität 2 Grades werden die flüssigen Mittel um die kurzfristigen Forderungen ergänzt und mit den
kurzfristigen Verbindlichkeiten ins Verhältnis gesetzt. Die Liquidität 2. Grades gibt an, inwieweit die Forderungen
und flüssigen Mittel die kurzfristigen Verbindlichkeiten decken. Sie sollte zwischen 100% und 120%
betragen. Liegt sie unter 100%, könnte dies ein Hinweis auf einen zu hohen Lagerbestand, aufgrund mangelnden
Absatzes, sein. Die Zahlungsfähigkeit könnte gefährdet sein.
Im 2021 beobachten wir, dass die Liquidität 2 Grades sich nicht so stark verändert hat. Dieser beträgt ein Wert
von 75,82% das größer ist als im Vorjahr, wo der Wert 75,42%.

FlüssigeMittel + Forderunen+ Vorräte Gesamtumlaufvermögen

Liquidität3.Grades = =
7. KurzfristigeVerbindlichkeiten kurzfrVb (%)

Bei der Liquidität 3. Grades werden die flüssigen Mittel um die kurzfristigen Forderungen und die Vorräte
ergänzt und mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten ins Verhältnis gesetzt. Sie sollte mindestens 120% betragen.
Liegt sie darunter, kann es bei der Preisgestaltung bzw. beim Absatz Probleme geben. Liegt sie deutlich darüber,
könnten im Lager zu viele Produkte liegen, die das Kapital binden.

Im Jahr 2021 können wir beobachten, dass es ein Problem mit der Liquidität des 3-tes Grades gibt. Der Wert
dieser beträgt 96,13%, dieser sollte ein Wert höher als 100% hsben. Das bedeutet, dass mit dem vorliegenden
Gesamtumlaufvermögen Apple kann seine kurzfristige Verbindlichkeiten nicht abdecken. Diese Sache kommt
vor, weil Apple sich stark im diesem Jahr kurzfristig finanziert hat. Im Vorjahr können wir aber sehen, dass die
Situation besser war, der Wert liegte dann bei 107,67%.

8.
𝐹𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑢𝑛𝑔𝑒𝑛
𝐷𝑒𝑏𝑖𝑡𝑜𝑟𝑒𝑛𝑧𝑖𝑒𝑙 = ∗ 365 𝑇𝑎𝑔𝑒
𝑈𝑚𝑠𝑎𝑡𝑧
Bei Reichweite der Forderungen oder Debitorenziel sollte man kleinere Werte erhalten, weil das bedeutet, dass
das Unternhemen weniger Kapital für kommerziele Kredite an Kunden einsetzt. Beim Debitorenziel ist auch
wichtig zu wissen, dass es von der Branche abhängig ist.Beim Apple haben wir im Jahr 2021 einen Wert von 5
Tage und im Jahr 2020 ist 2 Tage.

9.
𝐿𝑖𝑒𝑓𝑒𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑣𝑒𝑟𝑏𝑖𝑛𝑑𝑙𝑖𝑐ℎ𝑘𝑒𝑖𝑡
𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜𝑟𝑒𝑛𝑧𝑖𝑒𝑙 = ∗ 365 𝑇𝑎𝑔𝑒
𝑈𝑚𝑠𝑎𝑡𝑧
Beim Reichweite der Vorräte oder Kreditorenziel ist besser ein höheres Wert zu haben, weil das Unternehmen
kommerzielle Kredite von Liefernaten im Anspruch nimmt. Trotzdem ein kleiners Wert ist besser, weil das
Unternehmen wenigere Kapital in Vorräte einbindet.
Im Jahr 2021 das Wert ist von 78,10 Tage, die mit im Vergleich von 2020(631,19 Tage), eine sehr starke Senkung
darstellt.

10.
𝑉𝑜𝑟𝑟ä𝑡𝑒
𝑅𝑒𝑖𝑐ℎ𝑤𝑒𝑖𝑡𝑒𝑑𝑒𝑟𝑉𝑜𝑟𝑟ä𝑡𝑒 = ∗ 365 𝑇𝑎𝑔𝑒
𝑈𝑚𝑠𝑎𝑡𝑧
Die Reichweite der Vorräte zeigt uns wieviele Tage sich ein Vorrat im Lager bleibt. Ein kleineres Wert dieses
Kennzahl bedeutet also, dass das Unternehmen weniger Kapital im Vorräte einbindet. Im Jahr 2020 liegte der
Wert beim Apple bei 3,61 Tage ~ 4 Tage das für dieser Art von Unternehmen gut ist. Im Jahr 2021 können wir
eine Verschlechterung beobachten, der Wert liegt bei 7,74 Tage ~ 8 Tage. Das bedeutet dass im 2021 Apple
mehr Kapital in seine Vorräte einbindet.

11.
𝐸𝐵𝐼𝑇
𝐸𝐵𝐼𝑇𝐺𝑒𝑤𝑖𝑛𝑛𝑠𝑝𝑎𝑛𝑛𝑒 =
𝑈𝑚𝑠𝑎𝑡𝑧
Die EBIT Gewinnspanne ist ein Kennzahl das uns zeigt wieviel Cent Gewinn macht ein Unternehmen für jeden
USD Umsatz. Im unser Fall ist sowohl im Jahr 2020 als auch im Jahr 2021 der Wert dieser Kennzahl ähnlich.
Dieser beträgt im Jahr 2020 ein Wert von 5,47% und im Jahr 2021 5,71%. Obwohl wir eine Steigerung sehen ist
diese nicht so relevant. Dieser Wert kann uns etwas mehr sagen, aber er

12.
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑔𝑒𝑤𝑖𝑛𝑛
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑔𝑒𝑤𝑖𝑛𝑛𝑠𝑝𝑎𝑛𝑛𝑒 =
𝑈𝑚𝑠𝑎𝑡𝑧
Der Nettogewinnspanne zeigt uns wie viel Nettogewinn erhält das Unternehmen für jeden Geldmengeeinheit
Umsatz die es investiert. Die Nettogewinnspanne bei uns beträgt im Jahr 2021 als auch im Jahr 2020 ein
ähnliches Wert. Dieser beträgt ein Wert von 21,19% im 2020 und 21,09% im 2021. Dieser Wert ist ein hohen
Wert für diese Kennzahl aber wenn wir uns denken, dass Apple Luxusgüter produziert macht dieser ein Sinn.

13.
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑔𝑒𝑤𝑖𝑛𝑛
𝑅𝑂𝐸 =
𝐸𝐾
Diese Kennzahl zeigt uns wieviel Gewinn wir erziehen können mit unser vorgegebenen EK. Höhere Werte zeigen,
dass das Unternehmen mehr Cent Nettogewinn für jeden Geldeinheit angesetztes EK erwirtschaftet. Eine der
Einflussfaktoren ist der Verschuldungsgrad des Unternehmens. Im unser Fall können wir wie bevor ähnliche
Werte sowohl im Vorjahr als auch im aktuellen Jahr sehen, 35,62% 2020 und 36,07% 2021.

14.
𝐸𝐵𝐼𝑇
𝑅𝑂𝐴 =
𝐵𝑖𝑙𝑎𝑛𝑧𝑠𝑢𝑚𝑚𝑒
Dieses Kennzahl zeigt uns wie effektiv das Unternehmen Geldeinheiten die es investiert im Nettogewinn
umwandeln. Ein großes Wert ist besser für das Unternehmen, weil es zeigt, sie gewinnt mehr Geld bei niedrige
Investitionen. Der enorme Unterschied zwischen ROE und ROA ist dadurch, dass die hohe Verschuldung bei sehr
kleinen Zinssätzen zu erklären ist. Im unser Fall hat dieses Kennzahl ein Wert von 14,20% im Jahr 2020 und im
2021 können wir sehen eine Senkung bis 12,88%.

15.
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛
𝐴𝑢𝑠𝑠𝑐ℎ𝑢𝑡𝑢𝑛𝑔𝑠𝑞𝑢𝑜𝑡𝑒 =
𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑔𝑒𝑤𝑖𝑛𝑛

Dieses Kennzahl zeigt uns im Prozenten wieviel von dem Nettogewinn als Dividenden der Investoren gegeben
wird. Dieses Kennzahl ist stark von dem Dividendenpolitik des Unternehmens beeinflusst. Im unser Fall liegt
diese Quote im Jahr 2020 26,27% und im Jahr 2021 26,06%. Das bedeutet, dass ein Viertel der Nettogewinn
wurde als Dividenden abgegeben.

Anforderung 2 – APPLE vs SAMSUNG

Kennzahlen Apple Samsung

Verschuldungsgrad 1,79 0,42

Eigenkapitalquote 35,72% 68,54%

Anlageintensität 14,44% 74,84%

Anlagendeckungsgrad 40,44% 91,58%

Liquidität 1 73,58% 45,45%

Liquidität 2 75,82% 87,30%

Liquidität 3 96,13% 124,48%

Debitorenziel 5,38 Tage 44,87 Tage

Kreditorenziel 78,10 Tage 13,46 Tage

Reichweite der Vorräte 7,74 Tage 39,87 Tage

EBIT 5,71% 23,44%

Nettogewinnspanne 21,09% 18,45%

ROE 36% 20,38%

ROA 12,88% 17,75%

Ausschüttungsquote 26,06% 16,13%

Wie wir in den obigen Tabelle sehen, können wir deutlich beurteilen, dass es ziemlich viele Unterschiede zu
finden sind obwohl die beiden Unternehmen in dem gleichen Branche sich befinden.

Erstens können wir beobachten, dass beide Unternhemen ein gutes Verschuldungsgrad haben. Beide Werte
liegen unter dem Wert von 5.

Zweitens können wir sehen, dass Apple sich mehr langfristig sich finanziert und Samsung im gegenteil sich mehr
kurzfristig finanziert. Diese Sache wurde uns klar als wir die EK- Quote wir uns anschauen. Dieses Wert liegt bei
umgefähr 36% bei Apple und umgf. 69% bei Samsung.

Als nächstens können wir beobachten, dass ein großes Teil des Umlaufvermögens bei Samsung die Anlagen es
representieren(74%), wobei Apple(14%) die Anlagen einen wesentlichen kleineren Wert haben. Mit den
vorliegenden EK kann sich Apple 40% der Anlagen sich abdecken, wobei Samsung sich 91% der Anlagen
abdecken. Diese Sache kommt vor wegen der Finanzierungspolitik der beiden Unternehmen. Wir haben
gesehen bei, dass bei Apple sich mit langfristigen Mittel finanziert und Samsung mit kurzfristigen Mittel sich
finanziert.

Die Liquidität zeigt uns ebenso die Finanzierungspolitik der beiden Unternehmen. Die einzige Sache das
merktwürdig ist, dass bei der Liquidität 3-tes Grades Apple ein Defizit hat, weil normaler Weise sollte der Wert
dieser über 100% liegen. Im unser Fall liegte dieser bei 96%. Das heißt der Wert der Liquide Mittel, Forderungen
und Vorräte kleiner ist als die vorhandenen kurzfristigen Fremdkapital.

Im Fall der Debitorenziel beobachten wir, dass Apple ein kleineres Wert hat in Höhe von 5,38. Ein niedriger
Wert bedeutet, dass entweder hohe Barumsätze bzw. Umsätze gegen Vorkasse getätigt werden oder
Rechnungen generell schnell bezahlt werden. Im Vergleich mit Samsung, wo der Wert 44,87 Tage beträgt, das
ein ziemlich großes Unterschied ist.

Die Kennzahl Kreditorenziel gibt an wie viele Tage sich ein Unternehmen im Durchschnitt Zeit lässt bis es seine
Rechnungen aus Warenlieferungen und erhaltenen Leistungen begleicht. Der Gläubiger wird als Kreditor
bezeichnet. Bei Apple beträgt unserer Wert von 78 Tage und bei Samsung sind 13 Tage. Das bedeutet je später
ein Unternehmen seine Rechnungen begleicht, desto länger kann es mit den Zahlungsmittel selbst arbeiten.

Die Kennzahl Reichweite der Vorräte soll ein kleiner Wert haben, da es besser für das Unternehmen ist. Es
bedeutet, dass das Unternehmen weniger Kapital in Vorräte einbindet. Im unserem Fall ist der Wert bei Apple
7,74 Tage im Vergleich mit Samsung, wo der Wert 39 Tage beträgt. Das heißt, dass Apple ist in diesem Fall besser
wegen seiner Wert, die kleiner ist.

Die EBIT Gewinnspanne setzt den Gewinn im Verhältnis zum Umsatz, die uns zeigt die Rentibilität des
Unternehmens. Bei Apple ist der Wert in Höhe von 5,71% und bei Samsung ist 23,44%. Das bedeutet, dass als
Unternehmen mit einer hohen Ertragskraft werden in der Regel Konzerne mit einer EBIT Gewinnspanne von
über 15% bezeichnet. Wenn der EBIT Gewinnspanne weniger als 3% beträgt, dann wird das Unternehmen
weniger rentabel.

Das Kennzahl ROE zeigt wie effizient der Gewinn eines Aktien-Unternehmens mit dem angelegten Geld
erwirtschaftet wird. Grundsätzlich gilt je höher die EK-Rendite, desto besser. Im unserem Fall beide Kennzahlen
haben ein gutes Wert.
 Anforderung 3
Ein Unternehmen ist insolvent wenn es die Verbindlichkeiten niht mehr bezahlen kann.Insolvenzprognose ist
eine Methode die Insolvenz für ein Unternehmen in einer bestimmten Zeitspanne (1 Jahr) erlauben.Um eine
mögliche Insolvenz des Unternehmens zubestimmen, haben wir den Altman Z-Score Modell für
Insolvenzprognose benutzt.

Formel:

Z=1,2T1+1,4T2+3,3T3+0,6T4+0,999T5

T1=Working Capital/Bilanzsumme

T2=Gewinnrücklagen/Bilanzsumme

T3=EBIT/Bilanzsumme

T4=Marktwert desEigenkapitals/Buchwert des Fremdkapitals

T5=Umsatz/Bilanzsumme

T1 0,11

T2 0,27

T3 0,03

T4 25,63

T5 0,6

Z>2,99 – „Sichere” Zone

1,8<Z<2,99 – „Graue” Zone

Z<1,8 – „Problematische” Zone

Als Schlussfolgerung können wir bestimmt sagen, dass im Fall Apples eine Insolvenz nicht im Rede kommen
kann. Der Z-Wert, der wir erhalten haben beträgt 16,63, das bedeutet dass unser Unternehmen sich in der
sichere Zone befindet.
 Anforderung 4

APPLE SAMSUNG XIAOMI

Börsenwert 6.184.566.085,50 12.132.104.270 317.281.069.960,68

Multiplikator 23,29 (Median) 0,05 2.768

UnternehmensWert
Jahresumsatz*Median*(1-Risikoabschlag)=4.019.967.955,58
(Apple)

Mit Hilfe der Multiplikatorenmethode haben wir der eigentlichen Wert unseres Unternehmen erhalten auf dem
aktuellen Markt. Als Ergebnis haben erfahren, dass unser Unternehmen überbewertet ist, weil der neue
Börsenwert kleiner als der eigentlichen Börsenwert ist. Das bedeutet also, dass unsere Eltern zum jetztigen
Aktienkurs nicht einsteigen.

Schlussfolgerung
Als Schlussfolgerung können wir sagen, dass Apple ein gutes Unternehmen ist, weil die Kennzahlen das
unterstützen. Durch unsere Analysen können wir noch behaupten, dass Apple eine sichere Investition ist aber
wegen der Überbewertung des Börsenwerts ist der Akteinkurs zu groß um jetzt zu kaufen. Wenn wir aber
langfristig denken, ist eine Investition im Apple gut, weil das eben ein sicheres Unternehmen ist. Als
Unterstützung dieser Idee können wir uns auch die Charts im Yahoo Finance ansehen wo wir bemerken können
dass der Aktien kurs im Zukunft steigen wird, weil dieses Jahr sicher ein neues Apple Produkt erscheinen wird
und die Verkäufe werden sicher steigen und somit auch der Aktienkurs.

Aktienkurs Apple in die letzen 5 Jahren