Newsletter Zinsprognosen | 4.

Quartal 2023

Zinsprognosen

SNB sieht ausgeglichene Preisrisiken

Zinsentwicklung seit 2000 Die Schweizerische Nationalbank hat ihren Leitzins bei
der vierteljährlichen Sitzung im Dezember unverändert bei
1,75% behalten. Dabei fiel die Beurteilung des Preisumfelds
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entspannter aus. Die Möglichkeit einer nochmaligen Zins-
Variable Hypothek
Festhypothek 5 Jahre
erhöhung wurde nicht mehr explizit erwähnt. SNB-Präsident
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LiborFlex-Hypothek 5 Jahre (6 Monats-Libor) Thomas Jordan bewertet die Inflationsrisiken derzeit als
SARON Flex-Hypothek 5 Jahre (Lancierung 04.2020)
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weitgehend ausgeglichen. Der Leitzinsgipfel sollte damit
Zinssatz (%)

erreicht worden sein. Die SNB erkennt den gesunkenen aus-

ländischen Preisdruck an, und geht zudem von geringeren
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inländischen Zweitrundeneffekten aus. Ihre neue Mittelfrist-
inflationsprognose liegt mit 1,6% sichtlich unter dem Wert
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von 1,9% vom September, und somit klarer im angestrebten
Zielband von 0%–2%. Laut Jordan aber nicht tief genug, um
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Zinssenkungen bereits in Betracht zu ziehen, vor allem da
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 aufgrund administrierter Preiserhöhungen vorübergehend
nochmals mit einem Anstieg der Inflationsrate zu rechnen ist.

Bei der Fed und der EZB hat die Diskussion über Zinssenk­
ungen bereits begonnen. Auch wenn die Inflationsdynamik
vorerst noch über dem anvisierten Zielwert verharrt, dürften
die beiden Notenbanken vielleicht noch vor der Jahresmitte
beginnen, die Leitzinsen von den sehr hohen Niveaus zu senken,
um die Geldpolitik nicht zu restriktiv zu belassen. In der
Zinsniveau Schweiz besteht vom moderaten Zinsniveau aus weniger Be-

« Die SNB hält

das Zinsniveau derzeit
für angemessen.
darf für Lockerungen. Allerdings erhöhen EZB-Zinssenkungen,
und damit ein geringerer Zinsabstand zur Eurozone, das Auf-
wertungspotenzial für den Franken, womit auch die SNB bis
» Ende 2024 mit etwas niedrigeren Leitzinsen folgen dürfte. Bei
den längerfristigen CHF-Zinsen ist dies bereits über die Zins-
senkungserwartungen an den Zinsmärkten eingepreist. Fest-
hypotheken sind deshalb meist etwas günstiger als SARON-
Hypotheken. Viel mehr Abwärtsspielraum dürfte es aber ohne
einen stärkeren Konjunktureinbruch kurzfristig nicht geben.

Zinsprognose für Raiffeisen-Hypotheken

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