Internationale Bankleistung – 2.

Übungsblatt

(a) Aufgabe 1: Put-call Parität

Sad Corp (SC) ist ein Unternehmen, von dem nicht erwartet wird, dass es im
nächsten Jahr Dividenden zahlen wird. Die SC Aktie hat zur Zeit einen Wert
von e10 und der Preis einer at-the-money Call Option von SC mit Laufzeit
von einem Jahr ist e7. Eine risikofreie Nullkuponanleihe kostet e95 mit einer
Laufzeit von einem Jahr und einem Nennwert von e100. Nehmen Sie an, dass
es keine Arbitragemöglichkeit gibt.

(i) Wenn eine Call Option, wie oben beschrieben, eine europäische Option
ist, was ist dann der heutige Preis für eine at-the money europäische
Put Option von SC mit Laufzeit von einem Jahr?
(ii) Wenn eine Call Option, wie oben beschrieben, eine amerikanische ist,
was weiß man dann über den heutigen Preis von der selben europäischen
Put Option?
(iii) Wenn eine Call Option, eine amerikanische ist, was weiß man über den
heutigen Preis einer at-the money amerikanischen Put Option von SC
mit Laufzeit von einem Jahr?

(b) Aufgabe 2: Einige Zertifikate (strukturierte Produkte)

Stellen Sie für die folgenden strukturierten Produkte die Zahlungsströme dar.
Stellen Sie das Produkt als geeignetes Portfolio von (Null)kuponanleihen, dem
Underlying und europäischen Optionen dar und schreiben Sie auf wie sich der
Preis des strukturierten Produktes zusammensetzt:

(i) Wandelanleihe (Convertible Bond): Eine Wandelanleihe ist das Gegenstück

zu einer Aktienanleihe, mit dem entscheidenden Unterschied, dass das
Wahlrecht der Wandlung in Aktien bei Fälligkeit nun beim Investor
liegt.
(ii) Bullanleihe: Eine Bullanleihe zahlt auch wie eine Standardanleihe bis
zur Fälligkeit in T Kuponzahlungen proportional zum Nennwert. Bei
Fälligkeit wird entweder der Nennwert zurückgezahlt oder der Investor
kann bei positiver Entwicklung eines Aktienindexes mit der Partizipati-
onsrate α an der Wertentwicklung teilhaben. In diesem Fall erhöht sich
der Nennwert um die mit der Partizipationsrate gewichteten Rendite des
Aktienindexes, wobei die Rendite als einfache Rendite STS−S
0
0
gemessen

1
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wird.

(c) Aufgabe 3: Bewertung von Derivaten im Binomialmodel

Bestimmen Sie in einem Binomialmodell den Arbitragepreis und die Hed-

gestrategie der gemeinsamen Auszahlung einer Europäischen Call-Option mit
Basispreis 294.74 und einer Europäischen Put-Option mit Basispreis 266.02.
Die Restlaufzeit der Option beträgt zwei Perioden. Der aktuelle Kurs des zu-
grundeliegenden dividendengeschützten Wertpapiers ist gleich 250, die Werte
der Proportionalitätsfaktoren lauten 1.14 bzw. 0.98 und der Zinssatz pro Pe-
riode beträgt 8%.