Bloomberg-Antworten

Wirtschaftsindikatoren

Der Vorrang des BIP (30 Min.)

Wissenscheck 1
Wie genau stellen BIP-Statistiken die Wirtschaft dar und warum?
 Ungenau, da sich der Umfang der BIP-Messungen ändern kann.
Wissenscheck 2
Betrachten Sie die Formel GDP = C + I + (X-M). Ein Land erlebt einen Boom beim Konsum von in-
und ausländischen Luxusgütern. In einem Jahr ist das Dollarwachstum der Importe größer als
das Dollarwachstum des Inlandsverbrauchs. Unter der Annahme, dass sich nichts anderes
geändert hat, was ist mit dem BIP passiert?
 Es ging runter.
Wissenscheck 3
Hier sind die wichtigsten Wirtschaftsdaten für Australien und Schweden. Welche Wirtschaft hat
sich im vierten Quartal 2013 im Vergleich zum vierten Quartal 2012 besser entwickelt?
Verwende die beiden Diagramme, um nachzuforschen.
 Schweden schnitt besser ab.
Wissenscheck 4
Warum gibt es in den USA eine starke Korrelation zwischen Arbeitslosigkeit und BIP?
 Die Konsumausgaben machen zwei Drittel der US-Wirtschaft aus. Wenn die Zahl der
arbeitslosen Verbraucher steigt, gibt es weniger Konsumausgaben.

ABSCHNITT QUIZ
1. Hier ist eine Grafik, die sowohl das nominale BIP-Wachstum als auch das reale BIP-
Wachstum eines Landes zeigt. Welche der folgenden Aussagen kann zum Zeitpunkt der
Aufnahme des Diagramms zutreffen?
a. Das Land hat eine Deflation. Das Endergebnis ist nominales Wachstum und das
Endergebnis ist reales Wachstum.
2. Welche der folgenden Linien ist der beste führende Wirtschaftsfaktor?
a. PMI
3. Der "Elendsindex" wird in den Medien oft als eine Möglichkeit zitiert, den Schmerz der
Verbraucher zu messen. Sie ist definiert als die Inflationsrate zuzüglich der
Arbeitslosenquote. Überprüfen und identifizieren Sie das Land mit dem höchsten
„Elendsindex“.
a. Argentinien
4. Was passiert typischerweise mit den Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der
Landwirtschaft, dem PMI-Indikator und dem Wohnungsmarkt, der zu Beginn einer
Rezession in den Vereinigten Staaten beginnt?
a. Die Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft SINKEN, der PMI-Indikator
SINKT, der Wohnungsbau beginnt ZU SINKEN.
Überwachung des BIP (10 Min.)
ABSCHNITT QUIZ
1. Welche der folgenden Qualitäten von Wirtschaftsindikatoren schätzen Anleger am
meisten?
a. Rechtzeitigkeit der Freigabe.
2. Warum ist die Veröffentlichung von BIP-Statistiken für Investoren weniger interessant
als die Veröffentlichung anderer Wirtschaftsindikatoren?
a. Denn die BIP-Statistiken werden weit hinter anderen Wirtschaftsindikatoren
veröffentlicht.
3. Welche der folgenden wichtigen US-Wirtschaftsindikatoren sind nur vierteljährlich
verfügbar?
a. BIP
4. Welcher Wirtschaftsindikator ist am direktesten mit der Arbeitslosigkeit verbunden?
a. Nichtlandwirtschaftliche Lohn- und Gehaltsabrechnungen.

BIP-Prognose (20 Min.)

Wissenscheck 1
Hier ist der Wirtschaftskalender für Großbritannien für August 2013. Untersuchen Sie
Indikatoren wie PMI, Immobilienpreise, Industrieproduktion, Beschäftigung,
Einzelhandelsumsätze und BIP. Wie hat sich die britische Wirtschaft auf der Grundlage dieser
wichtigen Indikatoren insgesamt entwickelt?
 Über den Erwartungen
Wissenscheck 2
Dieses Diagramm wurde Mitte 2014 aufgenommen. Welcher der folgenden Begriffe hätte zu
diesem Zeitpunkt das in dieser Pop-out-Tabelle prognostizierte Wachstum der chinesischen
Wirtschaft beschrieben?
 Verlangsamung
Wissenscheck 3
Wie haben sich die Wirtschaftsprognosen für diese Wirtschaft entwickelt?
 Minimale Änderung

ABSCHNITT QUIZ
1. Diese Diagramme zeigen Daten für vier Länder ab Anfang 2016. Für jedes Land
bezeichnet die violette Linie das historische reale BIP-Wachstum. Die weiße Linie
bezeichnet den Konsens über das geschätzte reale BIP-Wachstum. Die rote Linie
kennzeichnet die pessimistischste Analystenprognose. Die grüne Linie kennzeichnet die
optimistischste Analystenprognose. Für welches Land gibt es die größte Kontroverse in
der Analysten-Community über das Wachstum 2016?
a. RUSSLAND
2. Was ist der Hauptgrund dafür, dass Investmentbanken Schätzungen von
Wirtschaftsindikatoren erstellen?
 a. Zu wissen, wann bestimmte Wirtschaftsdaten eine positive oder negative
Überraschung sind.
3. Welcher der folgenden ist der größte Fallstrick bei den Wirtschaftsindikatoren?
a. Sie weisen nicht durchgängig auf Wendepunkte hin.
4. Hier ist ein Diagramm mit Schätzungen des anfänglichen Indikators für
Arbeitslosenansprüche, einer der wichtigsten Arbeitslosenstatistiken in den USA. Es
misst die Anzahl der neuen Antragsteller für Arbeitslosenunterstützung. Wie hoch war
das Niveau des Analysten mit dem optimistischsten Ausblick?
a. 260
Währungen

Währungsmarktmechanik (25 Min.)

Wissenscheck 1
Welches Land ist sowohl der viertgrößte Importeur als auch der viertgrößte Exporteur?
 JAPAN
Wissenscheck 2
1994 sank der mexikanische Peso gegenüber dem US-Dollar während der sogenannten
„Tequila-Krise“. Welchen Verschärfungsfaktor hatte Mexikos „Tequila-Krise“ mit der
argentinischen Krise von 2002 gemeinsam?
 Beide Länder hatten hohe Schulden in Dollar.
Wissenscheck 3
Wie viele neuseeländische Dollar (NZD) können Sie mit 100 australischen Dollar (AUD) kaufen?
 107.89

ABSCHNITT QUIZ
1. Allison lebt in Amerika und ist gerade in Rente gegangen. Es ist Anfang 2016. Sie träumt
schon lange davon, die Fjorde an der Westküste Norwegens zu durchqueren, den
Buckingham Palace im Vereinigten Königreich zu besuchen, die Kirschblüten in Japan zu
sehen und den Eiffelturm in Frankreich zu besteigen. Zuletzt hat sie alle vier Optionen
am Neujahrstag 2008 in Betracht gezogen. Sie möchte die Reise auswählen, basierend
darauf, welche Landeswährung in der Folge am stärksten gegenüber dem US-Dollar
geschwächt wurde. Wohin soll sie in den Urlaub fahren?
a. NORWEGEN
2. Überprüfen Sie die Währungspaar-Charts für den barbadischen Dollar gegenüber dem
jamaikanischen Dollar, die tschechische Krone gegenüber dem polnischen Zloty, den
nigerianischen Naira gegenüber dem ghanaischen Cedi und den Hongkong-Dollar
gegenüber dem makanesischen Pataca. Welches Paar ist befestigt.
a. Der Hongkong-Dollar gegenüber dem makanesischen Pataca
3. Welcher der folgenden Punkte ist KEIN Beispiel für eine fehlgeschlagene PEG?
a. Hongkong-Dollar gegenüber dem US-Dollar im Jahr 1997.
4. Verwenden Sie die folgende Tabelle, um die Frage zu beantworten. Wie viele dänische
Kronen (DKK) werden noch 100 japanische Kronen (JPY) kaufen?
a. 5.360
Währungsbewertung (20 Min.)
Wissenscheck 1
Welche Währung der folgenden vier Länder ist laut diesem Big-Mac-Indexbildschirm am
meisten unterbewertet?
 China

Wissenscheck 2
Was passiert in der Regel, wenn eine Zentralbank unerwartet die Zinsen erhöht?
 Die Währung stärkt
Wissenscheck 3
Welcher Treiber schwächte den Schweizer Franken?
 Eine überraschende Veränderung der Inflationserwartungen

ABSCHNITT QUIZ
1. Was zeigt der Big Mac Index?
a. Wie Währungen über- oder unterbewertet sein können
2. Welche der folgenden Faktoren sind kurzfristige Treiber der Währungsbewertung?
a. Überraschungsänderungen bei Zinssätzen, Inflation und Handel
3. Durch welchen Mechanismus beeinflussen die Zinssätze die Währungswerte?
a. Globale Investoren werden von höheren Anleiherenditen in Hochzinsländern
angezogen
4. Welche dieser Schlagzeilen könnte ein Währungspaar bewegen?
a. US-Aktien steigen aufgrund der überraschenden Senkung des Zinssatzes durch
die Fed

Zentralbanken und Währungen (15 Min.)

ABSCHNITT QUIZ
1. Was ist die häufigste Zielinflationsrate für eine fortgeschrittene Volkswirtschaft?
a. 2%
2. Was war das primäre Ziel von Abenomics?
a. Den Teufelskreis der Deflation zu stoppen
3. Hier ist der deflationäre Zyklus. Welche Schritte verbinden den unteren linken grauen
Pfeil mit dem oberen rechten blauen Pfeil?
a. Preise sinken
4. Waren die beiden Ölkrisen in den 1970er Jahren mit Deflation oder Inflation verbunden?
a. Inflation

Währungsrisiko (15 Min.)

Wissenscheck 1
Am 23. Juni 2016 stimmte das Vereinigte Königreich für den Austritt aus der Europäischen
Union. Die weiße Linie zeigt den wichtigsten Aktienindex des Vereinigten Königreichs, den FTSE
100, ab Anfang 2016, dem Datum, an dem die britische Regierung der Europäischen Union ihre
Austrittsabsicht mitgeteilt hat. Die orangefarbene Linie zeigt die Anzahl der Dollar an, die
benötigt werden, um ein Pfund Sterling zu kaufen. Das Vereinigte Königreich ist ein
Nettoimporteur, was bedeutet, dass der Wert der Importe den Wert der Exporte übersteigt.
Was lässt sich aus der Grafik über große britische Unternehmen vernünftigerweise vermuten?
 Sie sind wahrscheinlich schwere Exporteure
Wissenscheck 2
Anfang 2016 hat das gleiche deutsche Maschinenbauunternehmen Interesse von vier
potenziellen Kunden aus Schwellenländern: Indonesien, Brasilien, Russland und Südafrika. Sie
alle wollen zehn Maschinen kaufen, aber die Fabrik kann nur zehn rechtzeitig produzieren.
Daher muss das Unternehmen nur einen Kunden auswählen. Angesichts der Volatilität der
inländischen Währungen der vier potenziellen Kunden möchte der CFO den Kunden auswählen,
der die Bestellung aufgrund der Währungsvolatilität am wenigsten stornieren wird. Die
Rechnung wird am 30. Juni 2016 fällig. Welcher potenzielle Kunde würde allein aufgrund der
historischen Währungsvolatilität die Bestellung am wenigsten stornieren?
 Indonesien
Wissenscheck 3
Wie hoch ist die durchschnittliche Schätzung für die Anzahl japanischer Yen pro Euro für das
Kalenderjahr 2020?
 126
Wissenscheck 4
Was ist der Unterschied zwischen der Schätzung von Nomura und RBC für das japanische
Währungspaar Yen/Euro zum Ende des ersten Quartals 2018?
 40 Yen
Wissenscheck 5
Stellen Sie sich vor, Sie sind ein niederländischer Diamantenhändler, der Diamanten aus
Südafrika bezieht. Es ist März 2016. In Südafrika wird eine neue Mine gegraben, und Sie haben
mit dem Bergmann vereinbart, ab heute Diamanten im Wert von einer Million südafrikanischer
Rand pro Jahr zu kaufen. Daher benötigen Sie in einem Jahr eine Million Rands in bar. Der
Miner möchte, dass Sie Ihr Engagement unter Beweis stellen, indem Sie ihm entweder jetzt
eine Million Rands geben oder voraussetzen, dass Sie einen Devisenterminkontrakt für den
vollen Betrag haben. Aktuell liegt der Wechselkurs bei 17,1 Rand zum Euro. Sie überprüfen die
angebotenen Terminkurse auf der Bloomberg FRD-Funktion.
Sie haben zwei Möglichkeiten. Tauschen Sie heute Euro zum heutigen Wechselkurs, um ihm
jetzt eine Million Rand zu zahlen, oder schließen Sie eine Forward-Vereinbarung ab, um Euro in
einem Jahr in eine Million Rand umzuwandeln und die Forward-Vereinbarung mit ihm zu teilen.
Wenn Sie den Forward durchführen würden, anstatt heute Euro in Rand umzutauschen, wie viel
mehr oder weniger würden Sie ungefähr in einem Jahr erhalten?
 4.717 EUR mehr

ABSCHNITT QUIZ
1. Warum sollte Jack Welch vorschlagen, alle Firmenanlagen auf Lastkähne zu setzen?
a. Um schnell auf Veränderungen an den Devisenmärkten reagieren zu können
 2. Samsung hat seinen Sitz in Südkorea und berichtet in südkoreanischen Won. Samsung
verkauft seine Produkte auf der ganzen Welt und die geografische Aufschlüsselung
seiner Umsätze im Jahr 2015 befindet sich in der ersten Grafik. Die anderen Diagramme
zeigen, wie sich einige der wichtigsten Weltwährungen im Laufe des Jahres 2015
gegenüber dem Südkoreaner gewannen. Welche der angezeigten Währungen hat
Samsungs Umsatzwachstum am meisten angekurbelt?
a. DOLLAR
3. Der legendäre Investor Warren Buffet sagte: "Gold wird aus dem Boden gegraben...
Dann schmelzen wir es ein, graben ein weiteres Loch, vergraben es wieder und bezahlen
die Leute, um es zu bewachen. Es hat keinen Nutzen. Jeder, der vom Mars aus zuschaut,
würde sich am Kopf kratzen." Basierend auf diesem Zitat, auf welche Qualität von Gold
bezieht er sich?
a. Die Lagerkosten
4. Welche der folgenden Optionen ist der beste Weg für Anleger, Währungsrisiken zu
managen?
a. Durch die Festlegung von Terminkursen für bekannte Auslandszahlungen

Festverzinsliche Wertpapiere

Die Wurzeln des Anleihenmarktes (25 Min.)

Wissenscheck 1
Was bedeuten die grünen Balken unten?
 Überschuss
Wissenscheck 2
Wem gehören laut Tabelle rund 1,3% der aktiv gehandelten US-Schulden?
 Taiwan
Wissenscheck 3
Welche Qualität von US-Staatsanleihen veranlasst Anleger, sie zu kaufen, wenn die
Marktvolatilität steigt?
 US-Staatsanleihen gelten als risikoarm
Wissenscheck 4
Warum werden festverzinsliche Wertpapiere als festverzinsliche Wertpapiere bezeichnet?
 Weil die Rückzahlungsbeträge und -fristen für gewöhnliche Schuldverschreibungen
festgelegt sind

ABSCHNITT QUIZ
1. Warum haben die Vereinigten Staaten einen guten Ruf für Kreditwürdigkeit?
a. Weil es das Recht hat, die reichste Bevölkerung der Erde zu besteuern.
2. Was ist ein Grund, warum ausländische Regierungen Kredite an die US-Regierung
vergeben?
a. Um liquide Devisenreserven aufzubauen.
3. Was stellt ein gelber Balken in diesem Schuldenverteilungsdiagramm dar?
 a. Coupon-Rückzahlung
4. Welcher der folgenden Akteure profitiert, wenn die Zinsen steigen?
a. Ein Investor, der im Begriff ist, Anleihen zu kaufen.

Bewertung der Anleihe (50 Min.)

Wissenscheck 1
Wenn Anleger an der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers zweifeln, wie ändern sie ihre
Berechnung der Anleiherendite, um diesen Zweifeln Rechnung zu tragen?
 Die Anleger ändern die Berechnung nicht.

Wissenscheck 2
Wie viel Prozent der Schulden im Verhältnis zum BIP werden in der Regel zu einem
Renditeanstieg bei Staatsanleihen führen?
 Es gibt keine allgemeine Regel.
Wissenscheck 3
Was gilt sowohl für Großbritannien als auch für die USA?
 Beide Länder sind hoch kreditwürdig.
Wissenscheck 4
Was würden Sie bevorzugen?
 Eine jährliche Rendite von 4 % auf eine kreditrisikofreie 10-jährige Staatsanleihe aus
dem mythischen Land Utopia
Wissenscheck 5
Was würden Sie bevorzugen?
 Eine jährliche Rendite von 5 % für eine Investition in 10-jährige US-Staatsanleihen.

ABSCHNITT QUIZ
1. Was ist der Hauptgrund dafür, dass sich die Rendite von US-Staatsanleihen über den
Anleihenmarkt ausbreitet?
a. Der große Markt für Staatsanleihen konkurriert über die Renditen um die
Aufmerksamkeit der Anleger.
2. Ein Anstieg bei welcher der folgenden Maßnahmen würde in der Regel einen
Preisanstieg bei Staatsanleihen nach sich ziehen?
a. Bonität.
3. Welches der gezeigten Länder macht den größten relativen Gebrauch von kurzfristigen
staatlichen Finanzierungen?
a. Norwegen.
4. Wie vergleichen Anleger Anleihen?
a. Durch den Vergleich der Renditen von Einzelanleihen.

Zentralbanken und Zinssätze (25 Min.)

Wissenscheck 1
Welcher der folgenden Faktoren ist der stärkste Inflationsfaktor?
 Kriegsaktivitäten
Wissenscheck 2
Diese Grafik zeigt die Produktionslücke in den USA von 1949 bis 1973. Was ist die
Produktionslücke im Jahr 1973?
 3%

ABSCHNITT QUIZ
1. Hier ist ein Diagramm der ILBE-Funktion, das die 10-Jahres-Inflationserwartungen der
USA ab Anfang 2017 zeigt. Wo liegt zum dargestellten Zeitpunkt die 10-Jahres-
Inflationserwartung des Landes im Verhältnis zum Inflationsziel der Zentralbank?
a. 0,0239 % über
2. Anleger, die eine steigende Inflation befürchten, können Treasury Inflation Protected
Securities (TIPS) kaufen. Wie schützen TIPS Kreditgeber vor Inflation?
a. Indem wir die Anleger für die Inflation entschädigen.
3. Was ist der bevorzugte Inflationsmesser der Federal Reserve?
a. Core PCE
4. Hier ist die Produktionslücke in den USA Anfang 1975. Was war wahrscheinlich die
Zinspolitik der Fed?
a. Um die Zinsen zu senken.

Die Ertragskurve und warum sie wichtig ist (15 Min.)

Wissenscheck 1
Warum neigt sich die Zinskurve naturgemäß nach oben?
 Um Kreditgeber für das höhere Risiko langfristiger Kredite im Vergleich zu kurzfristigen
Krediten zu entschädigen.
Wissenscheck 2
Warum hat sich die Unternehmensspread während des Marktcrashs 2008 deutlich
ausgeweitet?
 Emittenten von Unternehmensanleihen gehen häufiger in Konkurs als Regierungen, da
sie in schwierigen Zeiten keine Steuerbasis haben, auf die sie zurückgreifen können.

ABSCHNITT QUIZ
1. Welche Auswirkungen wird eine Verschärfung der Unternehmensspreads
höchstwahrscheinlich auf ein Unternehmen haben?
a. Eine Tendenz, die Kreditaufnahmekapazität des Unternehmens zu erweitern.
2. Was sind die drei Hauptübertragungsmechanismen, durch die sich die Zinsstrukturkurve
auf die Wirtschaft auswirkt?
a. Auswirkungen auf das Unternehmen, globale Auswirkungen, Auswirkungen auf
die Verbraucher.
3. Wie hoch ist die 10-jährige bis 3-monatige Laufzeitprämie der folgenden Renditekurve?
a. 2.398%
4. Der Kauf welcher der folgenden Produkte ist am stärksten von den Zinssätzen
betroffen?
a. Ein Haus.

Bewegungen in der Fließkurve (20 Min.)

ABSCHNITT QUIZ
1. Was ist der Haupttreiber für das linke Ende der Zinsstrukturkurve?
a. Notenbankzinssätze.
2. Welche Renditekurve ist am ehesten mit einer boomenden Wirtschaft verbunden?
a. B
3. Die beiden Renditekurven in der Grafik sind vom 10. September 2001 und vom 10.
Oktober 2001. Was hat die Federal Reserve Ihrer Meinung nach im Monat nach den
Anschlägen vom 11. September 2001 mit den Zinssätzen gemacht?
a. Senken Sie die Zinsen.
4. Warum tendiert die Renditekurve dazu, sich kurz vor einer Rezession umzukehren?

a. Eine invertierte Renditekurve bedeutet, dass Anleihenhändler Zinssenkungen

vorhersagen und Zinssenkungen als Reaktion auf eine Rezession erfolgen.
AKTIEN

Einführung in die Börse (25 Min.)

Wissenscheck 1
Warum machen Unternehmen Börsengänge?
 Börsengänge bieten Anreize für Unternehmer, Innovationen zu entwickeln, da
Börsengänge Unternehmern die Möglichkeit bieten, ihre Arbeit zu monetarisieren.

ABSCHNITT QUIZ
1. Warum lächeln Firmenchef-Besitzer, wenn sie bei ihrem Börsengang die Börsenglocke
läuten?
a. Ein Börsengang kristallisiert den Wert des Anteils der Manager-Besitzer
2. Der Dow Jones Industrial Average Index hat eine ungewöhnliche Gewichtungsmethode.
Im Gegensatz zum S & P 500 wird er nach dem Aktienkurs gewichtet. Hier sind 22 der 30
Mitglieder des Dow Jones per Mitte Juni 2015. Wenn alle Aktien um 5% gestiegen
wären, welche Aktie auf dem angezeigten Bildschirm hätte den größten Beitrag zu einer
Aufwärtsbewegung im Index?
a. Goldman Sachs
3. 1999 veröffentlichten James Glassman und Kevin Hassett ein Buch mit dem Titel „Dow
36.000“. Damals lag der Dow Jones Industrial Average Index bei knapp 12.000. Welcher
der folgenden Punkte ist ein potenzieller Ersatz für den Buchtitel?
a. "Die Summe der Aktienkurse aller 30 Dow Jones-Mitglieder wird sich
verdreifachen."
4. Hier ist eine Grafik des Indexwerts für den S&P 500 und den wichtigsten Aktienindex des
Vereinigten Königreichs, den FTSE 100, von Ende 2008 bis Anfang 2015. Die Etiketten
wurden entfernt. Ein Index hat den anderen deutlich übertroffen. In dieser Zeit gab es
einen Technologieboom und einen Ölcrash. Hier sind Kreisdiagramme, die die
Indexzusammensetzungen von Anfang 2015 nach Branche sowohl für den S&P 500 als
auch für den FTSE 100 zeigen. Welcher Index hat sich besser entwickelt?
a. Der S&P 500 Index.

Die Natur der Aktien (35 Min.)

Wissenscheck 1
Was ist der Hauptgrund dafür, dass Jennys diskretionäres Einkommen volatiler ist als ihr
Gehalt?
 Ihre Hypothekenzahlungen und Notwendigkeiten sind fixiert.
Wissenscheck 2
Eine Hochzeitsplanungsfirma hat eine hohe Fixkostenbasis und eine hohe Verschuldung. Wer
würdest du lieber sein?
 Ein Aktionär in einer boomenden Wirtschaft
Wissenscheck 3
Der S&P 500 stand Ende 2013 bei 1848. Wie hoch wäre laut der Grafik die ungefähre Rendite
des S&P 500 vom Tiefpunkt im März 2009 bis Ende 2013, wenn man die Dividenden ignoriert?
  170%

Wissenscheck 4
Angenommen, ein Anleger in den S&P 500 reinvestiert seine Dividenden. Welche ungefähre
Rendite hätte dieser Anleger von Anfang 2009 bis zum Endpunkt des Diagramms erzielt?
 200%

ABSCHNITT QUIZ
1. Warum sind Aktien volatil?
a. Aufgrund der Restnatur der Einkünfte.
2. Welche der folgenden Aussagen ist wahr?
a. Wenn Sie eine Aktie kaufen, können Sie höchstens 100 % verlieren und Ihr
potenzieller Gewinn ist unbegrenzt.
3. Im Beispiel, das die Unterschiede zwischen Anleihegläubigern und Aktionären
hervorhebt, haben wir Chirurgin Jenny mit einem Aktionär gleichgesetzt. In welcher
Zeile der Budgetplanungstabelle steht, auf welchen Betrag sie als Gesellschafterin
Anspruch hätte?
a. D.
4. Sie halten aber die Aktie von vier Konsumgüterunternehmen Ende 2004 und halten
diese bis August 2010. Hier sind die TRA (Total Return) Charts von Bloomberg für alle
vier Aktien. Der "Kaufpreis" in der oberen linken Ecke ist der Preis, den Sie für jede Aktie
bezahlt haben. Der Kurs der Aktie im August 2010 ist in der Legende des Diagramms
vermerkt. Die Legende gibt auch den bereinigten Dividendenwert im Jahr 2010 an, der
der Wert der Aktie einschließlich reinvestierter Dividenden über die Haltedauer ist. Für
welche Aktie stammte der Großteil der Gesamtrendite aus Dividenden?
a. Procter & Gamble.

Equity Research (45 Min.)

Wissenscheck 1
Was hat die Veröffentlichung von Gewinnmitteilungen mit der Veröffentlichung von
Wirtschaftsindikatoren gemeinsam?
 Beide werden von Analysten im Voraus geschätzt.
Wissenscheck 2
Die Zahl unten rechts in der Box jedes Lieferanten zeigt den Anteil der Kosten von Boeing im
letzten Jahr, der an diesen Lieferanten ging. Die Zahl unten rechts in der Box jedes Kunden zeigt
den Anteil der Investitionen des Kunden (Geld, das für hochwertige Einkäufe ausgegeben
wurde) im letzten Jahr, der an Boeing ging. Für welches Unternehmen war Boeing im letzten
Jahr der primäre Planlieferant?
 United Continental
Wissenscheck 3
Welches Unternehmen ist den Höhen und Tiefen der Flugzeugmotorenindustrie am stärksten
ausgesetzt?
 MTU Aero Engines
Wissenscheck 4
Triebwerke sind die teuerste, schwerste Komponente eines Flugzeugs und werden mit
detaillierten Spezifikationen konstruiert. Welches der folgenden Themen wäre wahrscheinlich
das beste Thema für eine Research-Notiz eines Rolls-Royce-Analysten, um einem
Portfoliomanager bei der Entscheidung zwischen einer Investition in Rolls-Royce oder United
Technologies zu helfen?
 Ein Vergleich der kommerziellen Aussichten neuer Flugzeugmodelle.
Wissenscheck 5
Sie erstellen ein Finanzmodell eines Herstellers von Bifokallinsen. Welcher der folgenden
Treiber ist der beste?
 Medianes Alter der Gesellschaft
Wissenscheck 6
Hier ist eine Tabelle aus dem Bloomberg Intelligence Aluminium-Dashboard, die die
verschiedenen Endverwendungen von Aluminium in China zeigt. Welche der folgenden
Bloomberg-Schlagzeilen wäre für einen Aluminiumhändler in China am interessantesten?
 Chinas Aluminiumnachfrage wittert die bisherige Verlangsamung der
Immobiliennachfrage

ABSCHNITT QUIZ
1. Wenn ein Analyst sich zum ersten Mal ein Unternehmen ansieht, welche der folgenden
vier Aktivitäten macht er zuerst?
a. Definiert die Branche oder Branchen, in denen das Unternehmen tätig ist.
2. Hier ist eine Tabelle aus dem Bloomberg Intelligence Kupfer-Dashboard, die die
verschiedenen Endbenutzer des "roten Metalls" zeigt. Welche der folgenden
Bloomberg-Schlagzeilen wäre wahrscheinlich für einen Kupferhändler am
interessantesten?
a. Chinas Bauverlangsamung dehnt den Kupferverbrauch aus, Preise
3. Hier ist eine Aufschlüsselung des Umsatzes von 3M nach Branche. Welcher der
folgenden Branchentreiber sollte für einen potenziellen Investor von 3M am
interessantesten sein?
a. Die Veränderung des Postvolumens.
4. Unternehmen X sollte für das kommende Quartal einen Gewinn pro Aktie von 0,52 US-
Dollar erzielen. Am Tag der Ergebnisse wies das Unternehmen einen Gewinn je Aktie
von 0,83 USD aus. Was ist mit dem Aktienkurs passiert, als die Börse geöffnet hat?
a. Es gibt nicht genug Informationen zu erzählen.

Absolute Bewertung (50 Min.)

Wissenscheck 1
Welches Unternehmen ist mehr wert, Coca-Cola oder Pepsi?
 Coca-Cola, weil es eine höhere Marktkapitalisierung hat
Wissenscheck 2
Widget Co hat eine Marktkapitalisierung von 100 MIO. USD. Es führt einen 10-für-1-Aktiensplit
durch. Es führt dann einen 1 für 16 umgekehrten Aktiensplit durch. Schließlich wird ein
Aktiensplit von 35 zu 1 durchgeführt. Ansonsten ändert sich nichts. Was ist die neue
Marktkapitalisierung?
 100 Mio. USD
Wissenscheck 3
Welchen Input benötigen sowohl die absolute Bewertung als auch die relative Bewertung in der
Regel?
 Kurzfristige Prognosen

Wissenscheck 4
Was ist, wenn das Folgende der schwierigste Teil dieses Schritts des absoluten
Bewertungsprozesses ist?
 Treffen der Annahmen, auf denen die zukünftige Leistung projiziert werden kann.
Wissenscheck 5
Aus welchem Grund diskontiert man den zukünftigen Cashflow im Rahmen des absoluten
Bewertungsprozesses?
 Zukünftige Gewinne sind ungewiss
Wissenscheck 6
Welche Rolle spielt Beta bei der absoluten Bewertung?
 Es bestimmt, wie riskant eine Aktie im Vergleich zum gesamten Aktienmarkt ist.
Wissenscheck 7
Hier ist die Kapitalstruktur von Microsoft. Welcher Teil des Aktienkurses von 42,03 $ (zum
nächsten Dollar) wird durch Bargeld repräsentiert?
 $11
Wissenscheck 8
Wie wird Enterprise Vale berechnet?
 Unternehmenswert = Marktkapitalisierung – Barmittel + Schulden

ABSCHNITT QUIZ
1. Welche der folgenden Aktien reagiert am empfindlichsten auf die Bewegung des
gesamten Aktienmarktes?
a. Amazon
2. Welcher der folgenden Punkte weist den kurz- und langfristigen Ergebnissen die gleiche
relative Gewichtung zu wie dem absoluten Variationsverfahren?
a. Eine Fischerei, die die Fangquoten überschreitet.
3. Hier ist die WACC-Funktion für das US-Medikamentenunternehmen Pfizer. Die WACC-
Berechnung wurde ausgeblendet. Was ist der WACC?
a. 8.2%
4. Ein Anstieg bei welchem der folgenden Inputs erhöht eine absolute Variation?
a. Ertragsschätzungen

Relative Bewertung (45 Min.)

Wissenscheck 1
Wie unterscheiden sich die Ertragsrenditen von den Anleiherenditen?
  Der Cashflow aus Aktien kann auf unbestimmte Zeit fortgesetzt werden, während der
Cashflow aus den meisten Anleihen zu Ende geht.
Wissenscheck 2
Auf seinem Höhepunkt Ende 1999 hatte Microsoft eine Marktkapitalisierung von 600 Mrd. USD.
Der PC-Verkauf boomte und die meisten PCs liefen mit Microsoft-Software. Der Umsatz stieg
um 30 % pro Jahr. Das KGV erreichte 1999 einen Höchststand von fast 80,0. Wenn Sie sich diese
Grafik ansehen, was ist in den folgenden 15 Jahren passiert?
 Der Rückgang des KGV hat das Gewinnwachstum mehr als ausgeglichen, was die
Marktkapitalisierung nach unten gedrückt hat.
Wissenscheck 3
Was ist eine mögliche Schwäche dieses Peer-Ansatzes zur Bewertung?
 Das geschätzte Wachstum kann dramatisch falsch sein.
Wissenscheck 4
Was kann ein Problem sein, das KGV einer Aktie mit dem KGV des Gesamtmarktes zu
vergleichen?
 Das KGV einer Aktie kann für längere Perioden über oder unter dem Marktdurchschnitt
bleiben.

ABSCHNITT QUIZ
1. Hier ist ein Diagramm des NASDAQ Composite, dem weltweit wichtigsten
Technologieindex. Sie erreichte ihren Höhepunkt in der Dotcom-Blase am 10. März
2000. Das KGV erreichte später einen Höchststand von über 500. Im Nachhinein ist man
sich weitgehend einig, dass dies eine Blase war. Im März 2015 übertraf der Indexwert
erstmals seither den Peak. Warum könnten einige Investoren zu diesem Zeitpunkt
argumentiert haben "diesmal ist es anders"?
a. Das Ergebnis wuchs deutlich, so dass das KGV Anfang 2015 nur rund 30,3 betrug.
2. Die dargestellte Funktion des World Equity Index enthält zwei Bewertungskennzahlen
für den S&P 500. Die Nike-Beschreibung enthält die gleichen zwei Bewertungsmetriken.
Wie schneidet die Bewertung von Nike im Vergleich zum S&P 500 ab?
a. Nike ist sowohl auf KGV- als auch auf Dividendenrendite-Basis teurer als der S&P
500.
3. Wenn der Gewinn pro Aktie eines Unternehmens 1 $ und die Gewinnrendite 2% beträgt,
wie hoch ist der Preis pro Aktie?
a. $50.00
4. Dieses Diagramm zeigt ein Streudiagramm, wobei die x-Achse das geschätzte
Umsatzwachstum und die y-Achse das geschätzte KGV-Multiplikator ist. Welches der
folgenden Unternehmen kann allein aufgrund dieser Daten eine weitere Analyse durch
einen Portfoliomanager rechtfertigen, der eine Versicherungsgesellschaft für sein
Portfolio kaufen möchte?
a. Chubb.