Autonome Finanzierung mit Steuern

Investitionsprojekt mit Laufzeit von 5 Jahren:

Zeitpunkt 0 1 2 3 4 5
Cash Flow 1.200 1.400 1.000 1.500 1.300
FK Bestand 2.500 2.000 1.500 1.000 500

Veränderungen des FK-Bestandes finden jeweils zum Jahresende statt.

Das Fremdkapital wird als risikolos angenommen. Der
Fremdkapitalzinssatz beträgt 4%. Der Eigenkapitalkostenzinssatz bei
reiner Eigenfinanzierung beträgt gemäß CAPM 13, 1%. Der für das
Unternehmen relevante Steuersatz beträgt 25%.

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Autonome Finanzierung mit Steuern

a) Berechnen Sie den Gesamtwert der Investition durch Ermittlung des

Marktwerts der Cash Flows unter Berücksichtigung der Steuern.

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Autonome Finanzierung mit Steuern

a) Berechnen Sie den Gesamtwert der Investition durch Ermittlung des

Marktwerts der Cash Flows unter Berücksichtigung der Steuern.
Der Wert des Investitionsprojekts setzt sich aus dem Marktwert der
Cash Flows nach Steuern und dem Marktwert der Interest Tax Shields
zusammen.

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Autonome Finanzierung mit Steuern

a) Berechnen Sie den Gesamtwert der Investition durch Ermittlung des

Marktwerts der Cash Flows unter Berücksichtigung der Steuern.
Der Wert des Investitionsprojekts setzt sich aus dem Marktwert der
Cash Flows nach Steuern und dem Marktwert der Interest Tax Shields
zusammen.
Bei autonomer Finanzierungspolitik kann das APV-Modell
angewendet werden:

1.200 · 0, 75 2.500 · 0, 04 · 0, 25 1.400 · 0, 75

V = + + +
1, 131 1, 04 1, 1312
2.000 · 0, 04 · 0, 25 1.300 · 0, 75 500 · 0, 04 · 0, 25
+ ... + +
1, 042 1, 1315 1, 045
= 3.417, 94

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b) Berechnen Sie den Marktwert des Eigenkapitals der Investition!

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b) Berechnen Sie den Marktwert des Eigenkapitals der Investition!

E = V − D = 3.417, 94 − 2.500 = 917, 94

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