8.

Ü2 Dynamische Investitionsrechenverfahren
Montag, 14. Dezember 2015 09:23

Übungsaufgabe 8.1 (vgl. Skript Folien 325, 328 und 338-339)

Die Merseburg AG ist ein erfolgreicher Automobilzulieferer. Um die Position als Marktführer auf dem
europäischen Markt weiter zu stärken, plant der Vorstand die Produktion zu erhöhen. Nach vorheriger
Prüfung verschiedener Anlagen stehen zwei Investitionsalternativen zur Wahl. Die beim Erwerb der Anlagen
anfallenden Ein- und Auszahlungen sind in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Beurteilen Sie die Vorteilhaftigkeit der beiden Investitionsalternativen mit Hilfe der

a) Nettobarwertmethode (der Kalkulationszinssatz i beträgt 8%)

 die Verzinsung des Gebundenen Kapitals ist niedriger als die Opportunitätskosten
 die Investition A ist somit unvorteilhaft

→ Investion B wählen (größerer Beitrag zum Marktwert)

 die Verzinsung des gebundenen Kapitals ist bei Investitionen B höher als die
Opportunitätskosten → nur Investition B ist vorteilhaft

b) Interne-Zinsfuß-Methode (zur Interpolation 7% und 8% für Anlage A und 8% und 9% für Anlage B
verwenden)

Investition und Finanzierung Seite 1

 → Investition B wählen
 die Verzinsung des gebundenen Kapitals von B ist höher
 die Effektivrendite von Investition B ist somit höher

c) Annuitätenmethode (der Kalkulationszinssatz i beträgt 8%)

Wichtig: Die Investitionen haben eine unterschiedliche Nutzungsdauer. Um vergleichbare Werte zu

erhalten, muss bei beiden Investitionen mit der längeren Nutzungsdauer gerechnet werden.

→ Investition B wählen
 die jährlichen Annuitäten von Investition B sind höher

Übungsaufgabe 8.2 (vgl. Skript Folien 193-194 und 343-344)

Der Campus Copy Shop plant die Anschaffung von zwei neuen Kopieren, für die folgende Daten gelten:

Anschaffungsausgabe EUR 16.000

Nutzungsdauer 4 Jahre
Zahlungsüberschüsse in den Jahren 1-4 EUR 5.250
Liquidationserlös im Jahr 4 EUR 0

Finanzierung der Anschaffungsausgabe:

Eigenkapital EUR 5.000

Fremdkapital EUR 11.000

Laufzeit 4 Jahre
Festzins p.a. 5% (annuitätische Tilgung und Zinszahlung des Kredites)

Beurteilen Sie mit Hilfe der Nettobarwertmethode, ob sich die Anschaffung der Anlage lohnt.

Investition und Finanzierung Seite 2

Beurteilen Sie mit Hilfe der Nettobarwertmethode, ob sich die Anschaffung der Anlage lohnt.
Gehen Sie von einem Kalkulationszinssatz i = 9% aus.

1. Berechnung der Kredit-Annuität

2. Aufstellung der Zahlungsreihe

Periode
Eigenkapitalfinanzierung 0 1 2 3 4
Einzahlungen 5.250 5.250 5.250 5.250
Liquidationserlös 0
Auszahlungen -16.000
ZÜ EK -16.000 5.250 5.250 5.250 5.250
Anteilige FK-Finanzierung 0 1 2 3 4
Einzahlungen 11.000
Auszahlungen -3.102 -3.102 -3.102 -3.102
ZU FK 11.000 -3.102 -3.102 -3.102 -3.102
Netto-ZÜ mit FK Finanzierung -5.000 2.148 2.148 2.148 2.148

3. Nettobarwertberechnung

Alternative zur Tabelle:

Da sich ein positiver Nettobarwert ergibt, sollte die Investition durchgeführt werden!
 die Verzinsung des gebunden Kapitals ist höher als die anfallenden Opportunitätskosten

Übungsaufgabe 8.3 (vgl. Skript Folien 352-354)

Investition und Finanzierung Seite 3

Übungsaufgabe 8.3 (vgl. Skript Folien 352-354)

Die Flaute KG steht vor der Frage, ob sie eine Erweiterungsinvestition durchführen soll, für die folgende
Angaben gelten:

Anschaffungskosten EUR -100.000

Nutzungsdauer 5 Jahre
Jährliche Rückflüsse vor Steuern EUR t1 30.000, t2 40.000, t3 30.000, t4 und t5 20.000
Abschreibungsart linear
Gewinnsteuersatz 30%
Kalkulationszinssatz 10%
Liquidationserlös 0

Ermitteln Sie für diese Investition den Nettobarwert nach Steuern.

Mit diesen Informationen kann die Zahlungsreihe nach Steuern aufgestellt werden.

Jahr 0 1 2 3 4 5
Rückflüsse vor Steuern -100.000 30.000 40.000 30.000 20.000 20.000
Abschreibungen -20.000 -20.000 -20.000 -20.000 -20.000
Steuerpflichtiger Gewinn 10.000 20.000 10.000 0 0
Ertragssteuerzahlungen (s = 30%) -3.000 -6.000 -3.000 0 0

Jahr 0 1 2 3 4 5
Rückflüsse vor Steuern -100.000 30.000 40.000 30.000 20.000 20.000
Ertragssteuerzahlungen -3.000 -6.000 -3.000 0 0
Rückflüsse nach Steuern -100.000 27.000 34.000 27.000 20.000 20.000

Alternative zur Tabelle:

Investition und Finanzierung Seite 4

Aufgrund des positiven Nettobarwertes sollte die Investition durchgeführt werden!
 die Verzinsung des gebunden Kapitals ist höher als die anfallenden Opportunitätskosten

Investition und Finanzierung Seite 5