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Ü2 Finanzwirtschaftliche Grundlagen
Montag, 30. November 2015 09:54

Übungsaufgabe 2.1 (vgl. Skript Folien 25 und 52-59)

Sie kaufen das Merseburger In-Lokal „Merseburger Rabe“ zum Preis von EUR 1,5 Mio. Zur Finanzierung des
Kaufpreises erhalten Sie EUR 1 Mio. zu einem Zinssatz von 9,5% von Ihrer Hausbank. Sie erwarten für das
kommende Jahr einen Gewinn nach Zinsen von EUR 15.000.

a) Berechnen Sie die Gesamtkapitalrentabilität unter der Annahme das Ihre Gewinnerwartungen
genau eintreffen.

b) Berechnen Sie die Eigenkapitalrentabilität unter der Annahme das Ihre Gewinnerwartungen genau
eintreffen.

c) Weshalb ist für die Analyse eines Unternehmens sowohl die Eigen- als auch die
Gesamtkapitalrentabilität relevant?

Nur die Gesamtkapitalrendite dient der Messung des operativen Ergebnisses,

da sie nicht durch das Finanzierungsverhältnis (Kapitalstruktur) beeinflussbar ist.

Die Eigenkapitalrendite hingegen kann durch eine Änderung des Finanzierungsverhältnisses

(Ausnutzung des Leverage-Effektes) beeinflusst und somit dem Interesse des
Eigenkapitalgebers angepasst werden.

Ziel: Unternehmenswertsteigerung

Rentabilität informiert über Effizienz des Unternehmerischen Kapitaleinsatzes

d) Erklären Sie kurz, was unter dem sogenannten Leverage-Effekt verstanden wird und unter welchen
Voraussetzungen der Leverage-Effekt positive Effekte verursacht.

Leverage-Effekt: Erhöhung der Eigenkapitalrendite durch die Aufnahme von Fremdkapital

Voraussetzung: Gesamtkapitalrendite ist höher als Fremdkapitalzinssatz (GKR > i)

Übungsaufgabe 2.2 (vgl. Skript Folien 25 und 52-59)

Investition und Finanzierung Seite 1

Übungsaufgabe 2.2 (vgl. Skript Folien 25 und 52-59)

Die Unternehmensleitung der Merseburg AG diskutiert bei der Festlegung der Unternehmenspolitik auch
ihre Finanzpolitik. Als Diskussionsgrundlage dienen folgende Informationen aus dem Jahresabschluss:

Eigenkapital EUR 180 Mio. Gewinn vor Zinsen EUR 18 Mio.

Fremdkapital EUR 120 Mio. Zinsaufwand für Fremdkapital EUR 5,4 Mio.

Kann der Leverage-Effekt in diesem Beispiel positiv ausgenutzt werden?

Da die Gesamtkapitalrendite größer als der Fremdkapitalzinssatz ist,

kann der Leverage Effekt positiv ausgenutzt werden. (GKR > i)

Übungsaufgabe 2.3 (vgl. Skript Folien 25 und 52-59)

Die Unternehmensleitung der Wamms AG diskutiert im Rahmen der Festlegung der Unternehmenspolitik
auch ihre Finanzpolitik. Als Diskussionsgrundlage legt der Finanzchef folgende vereinfachte Bilanz vor:

Aus der Gewinn- und Verlustrechnung kann man zudem entnehmen, dass der Bruttogewinn 12 Mio. €
beträgt. Für FK-Zinsen wurden 2 Mio. € bezahlt.

a) Kann der Leverage-Effekt in diesem Beispiel ausgenutzt werden?

Wie groß ist die Eigenkapitalrendite?

Da Gesamtkapitalrentabilität größer als der Fremdkapitalzinssatz ist,

kann der Leverage-Effekt positiv genutzt werden. (GKR > i)

b) Wie ändert sich die Eigenkapitalrendite, wenn der FK-Anteil auf 80% erhöht wird und der FK-Zinssatz
konstant 5% beträgt?

Investition und Finanzierung Seite 2