Musterlösungen zu den eTest-Aufgaben aus dem Kapitel 2:

Zeit und Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen

A3 – Zeitliche Transformation über Markttransaktion

Anlässlich seines Studiums kann Felix Flink dank seiner großzügigen Tante zwischen
einem Wertpapiervermögen und einem dreijährigen „Taschengeld“ wählen. Die
Wertpapiere sind in 2 Jahren fällig und erbringen die Zahlungen 10.000 € nach dem
ersten Jahr und 100.000 € nach dem zweiten Jahr. Das „Taschengeld“ führt zu
jährlichen Zahlungen i.H.v. 40.000 € nach dem 1., 2. Und 3. Jahr. Legen Sie einen
Zinssatz von 10% zugrunde.

a) Für welche Alternative sollten Sie sich nach einem Barwert- und
Endwertvergleich entscheiden?

𝒁
Für eine Zahlung in t gilt: 𝒁𝒕 = (𝟏 + 𝒊)𝒕 ∗ 𝒁𝟎 ↔ 𝒁𝟎 = (𝟏+𝒊)
𝒕
𝒕 = 𝒁𝒕 ∗
(𝟏 + 𝒊)−𝒕

Barwertvergleich
Barwert = Wert einer zukünftigen Zahlung bzw. Zahlungsreihe, wenn sie in die
Gegenwart transformiert wird.
10000 100000
𝐵𝑊𝑊𝑃 = (1+0,1)1 + (1+0,1)2 = 91735,54€

40000 40000 40000

𝐵𝑊𝑇𝐺 = 1
+ 2
+ = 99474,08€
(1 + 0,1) (1 + 0,1) (1 + 0,1)3

Endwertvergleich

Endwert = Wert einer Zahlung bzw. Zahlungsreihe, wenn man sie auf das Ende
des Planungshorizontes (geplanter Zeitraum) T transformiert.

𝐸𝑊𝑊𝑃 = 10000 ∗ (1 + 0,1)2 + 100000 ∗ (1 + 0,1)1 = 122100€

𝐸𝑊𝑇𝐺 = 40000 ∗ (1 + 0,1)2 + 40000 ∗ (1 + 0,1)1 + 40000 = 132400€

Die Wahl des Taschengeldes ist zu jeder Zeit den Wertpapieren vorzuziehen.
Bar- und Endwertvergleich kommen – wie immer – zum gleichen Ergebnis.

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Musterlösungen zu den eTest-Aufgaben aus dem Kapitel 2:
Zeit und Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen

b) Was versteht man unter zeitlicher Transformation? Erläutern Sie hierzu den
Unterschied zwischen Barwert und Endwert.

Zeitliche Transformation

Unter Zeitlicher Transformation versteht man die Transformation von 𝑍0 in die

Zukunft t (Aufzinsung) bzw. die Transformation von 𝑍𝑡 in die Gegenwart 0
(Abzinsung). In beiden Fällen würde sich die transformierte Zahlung auf
denselben Zeitpunkt beziehen wie die zu vergleichende Zahlung. Ziel bzw. Sinn
und Zweck ist es, die Zahlungen zu verschiedenen Zeitpunkten vergleichbar zu
machen.

Barwert = Wert einer Zahlung nach Transformation in die Gegenwart

Endwert = Wert einer Zahlung nach Transformation auf das Ende des
Planungshorizontes