Individuelle Kalkulation und CCPP Lang Enterprises ist daran interessiert, seine

Gesamtkapitalkosten zu messen. Jüngste Untersuchungen ergaben folgende Daten. Das

Unternehmen liegt in der Steuerklasse von 40 %.

Fremdkapital Das Unternehmen kann sich Geld beschaffen, indem es Anleihen mit einer Laufzeit
von 20 Jahren, einem Nennwert von 1.000 $ und einem Zinssatz von 8 % verkauft, die jährlich
verzinst werden. Um die Emission zu verkaufen, werden durchschnittlich 30 Dollar pro Anleihe
abgezinst. Das Unternehmen muss außerdem Emissionskosten in Höhe von 30 Dollar pro Anleihe
zahlen.

Vorzugsaktien Das Unternehmen kann auch Vorzugsaktien mit einem Nennwert von 95 $ und
einer jährlichen Dividende von 8 % verkaufen. Die Kosten für die Ausgabe und den Verkauf der
Vorzugsaktien werden sich voraussichtlich auf 5 $ pro Aktie belaufen. Die Vorzugsaktien können zu
diesen Bedingungen verkauft werden.

Stammaktien Die Stammaktien des Unternehmens werden derzeit zu einem Preis von 90 $ pro
Aktie verkauft. Das Unternehmen rechnet für das kommende Jahr mit einer Bardividende von 7
Dollar pro Aktie. Die Dividenden des Unternehmens sind jährlich um 6 % gestiegen, und es wird
erwartet, dass dieses Wachstum auch in Zukunft anhalten wird. Jede Aktie dürfte um 7 $
unterbewertet sein, und die Kosten für den Börsengang werden voraussichtlich 5 $ pro Aktie
betragen. Das Unternehmen kann zu diesen Bedingungen neue Stammaktien verkaufen.

Einbehaltene Gewinne Wenn das Unternehmen diese Kosten misst, berücksichtigt es weder die
Höhe der Steuern noch die Maklergebühren für die Eigentümer. Das Unternehmen erwartet, dass
im nächsten Jahr 100.000 $ an einbehaltenen Gewinnen zur Verfügung stehen werden; sobald die
einbehaltenen Gewinne aufgebraucht sind, wird das Unternehmen neue Stammaktien als eine
Form der Eigenkapitalfinanzierung verwenden.

a) Berechnen Sie die Kosten der Verschuldung nach Steuern.

b) Berechnen Sie die Kosten für die Vorzugsaktien.

(c) Berechnen Sie die Kosten für die Stammaktien.

(d) Berechnen Sie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten unter Berücksichtigung der in
der nachstehenden Tabelle angegebenen Kapitalstruktur. (Runden Sie Ihre Antworten auf das
nächste Zehntel eines Prozents).

Gewichtetes
Quelle des Kapitals Gewicht
Langfristige Schulden 30%
Vorzugsaktien 20
Stammaktienkapital 50
Insgesamt 100%
Lösung:

a) Kosten der Verschuldung Ki (Proxy-Formel)

$ 1000−Nd
I+
n
Kd=
Nd + $ 1000
2
I = 0,08 X $ 1000 = $ 80

Nd = $ 1000 - Bonus-Rabatt $ 30 - Float-Rabatt $ 30 = $ 940

N = 20 Jahre

$ 1000−$ 940
80+
20
Kd=
940+$ 1000
2

$ 80+ $ 3
Kd=
970

Kd=8.6 %
Kosten nach Steuern Ki

Ki=Kd x ( 1−T )
T = 40% = 0.40

Ki=8.6 % x (1−0.40)
Ki=5.2 %

b) Berechnung der Vorzugsaktien Kp.

 Dp
Kp=
Np

Dp = 0,08 x $ 95 = $ 7,6

Np = $ 95 - $ 5 = $ 90

$ 7.6
Kp=
$ 90
Kp=8.4 %

c) Kosten der Stammaktien Kn.

D1
Kn= +g
Nn
D1 = $ 7

Nn = $ 90 - $ 7 unter dem Marktpreis - $ 5 float = $ 78

g = 6% = 0.06

$7
Kn= +6 %
$ 78

Kn=9 % +6 %
Kn=15 %

d)

https://studylib.es/doc/7707376/problema---jfsalazar.com